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Synic Solution · 반도체 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
SK하이닉스시스템IC의 국내 유일 디자인하우스인 싸이닉솔루션은 2025년 실적 둔화를 겪은 뒤 2026년 상반기 매출 회복 조짐을 보이고 있으며, MEMS·SWIR 센서 신사업의 양산 일정이 향후 실적의 핵심 변수로 부상하고 있다.
싸이닉솔루션은 2005년 설립된 시스템반도체 전문기업으로, 자체 생산시설(Fab) 없이 회로 설계와 판매를 담당하는 팹리스형 디자인하우스다. 회사는 팹리스(설계) 기업과 파운드리(제조) 사이에서 기술적 가교 역할을 수행하며, 특히 SK하이닉스시스템IC의 국내 유일 디자인하우스 파트너로서 파운드리 공정에 최적화된 설계 솔루션을 제공하고 있다. 국내외 220개 이상의 팹리스 고객사와 협력해 개발·양산 프로젝트를 수행하며, 단순 설계를 넘어 양산까지 연계되는 턴키(Turn-Key) 솔루션을 차별화 요소로 내세운다. 주력 제품은 ASIC(주문형 반도체), ASSP(표준형 반도체)이며, 45nm 이상 레거시 공정과 8인치 웨이퍼 중심의 파운드리 서비스를 기반으로 다양한 산업 분야에 반도체 칩을 공급한다. 고객 기반은 대만·홍콩·중국 등 아시아 팹리스 기업이 상당 비중을 차지하며, 이를 통해 지역·고객 다변화를 추진하고 있다. 미래 성장축으로는 센서(Sensor) 사업을 선정해 기존 CMOS 파운드리가 제공하지 않는 센서 특화 공정을 파운드리·센서 개발사와 공동 개발하고 있다. 전장·전력 반도체 분야에서는 미국 팹리스 기업 Elevation Microsystems, 프랑스의 자동차용 칩설계 기업 Cortus와 협력 중이며, 센서 분야에서는 미국·한국에 본사를 둔 적외선 AI 기업 스트라티오(Stratio)와 SWIR 센서를 공동 개발하고 있다. 경쟁구도상으로는 국내 유일의 SK하이닉스시스템IC 디자인하우스라는 지위가 진입장벽으로 작용하지만, 글로벌 디자인하우스 대비 규모의 경제 측면에서는 상대적으로 작은 편이다.
2025년 연결 매출은 1,545억 6,360만원으로 2024년 1,674억 2,600만원 대비 7.68% 감소했고, 영업이익은 25억 1,218만원으로 51.74% 줄었으며, 지배주주 순이익은 17억 2,616만원으로 68.87% 급감했다. 회사 측은 판관비 중 대손상각비 등의 증가가 영업이익 감소의 주된 요인이라고 설명했으며, 환율 변동에 따른 외화환산손실 등 금융비용 증가가 순이익 감소를 더했다. 영업이익률은 2024년 3.1%에서 2025년 1.6%로 낮아지며 수익성 둔화가 뚜렷했다. 재무구조 측면에서는 2025년 상장을 계기로 자본총계가 192억 5,767만원(2024년)에서 365억 4,600만원으로 크게 늘었고, 이에 따라 부채비율은 150.2%에서 74.4%로 개선됐다. 다만 영업활동현금흐름은 2024년 7억 979만원 순유입에서 2025년 –23억 8,260만원으로 순유출 전환해, 이익 규모 축소와 함께 현금창출력도 약화된 모습을 보였다. 최근 분기 흐름을 보면 2025년 4분기 매출 420억 4,973만원, 영업이익 8억 8,352만원을 기록한 뒤, 2026년 1분기에는 매출이 403억 8,680만원으로 소폭 줄고 영업이익은 –3,170만원으로 미세하게 적자 전환했으나 지배주주 순이익은 15억 6,142만원으로 오히려 확대됐다. 2026년 2분기에는 매출이 499억 9,631만원으로 분기 기준 뚜렷하게 회복됐고 영업이익도 7억 5,303만원으로 다시 흑자를 기록했으며, 지배주주 순이익은 10억 4,579만원이었다. 증권업계에 따르면 회사가 제시했던 2025년 사업계획(매출 1,700억원, 영업이익 50억원 수준)과 비교하면 실제 실적은 매출과 영업이익 모두 목표치를 하회했다.
싸이닉솔루션의 핵심 사업은 8인치 웨이퍼 기반 레거시 파운드리 공정과 연계돼 있어, 반도체 산업 전반의 사이클과 SK하이닉스시스템IC의 파운드리 가동률에 실적이 크게 연동되는 구조다. 회사 스스로도 12인치 공정으로의 이전이 가속화될 경우 8인치 팹 수요 감소로 경영 실적에 부정적 영향을 받을 가능성이 있다고 밝히고 있어, 레거시 공정 의존이 구조적 리스크로 지목된다. 반대로 최근 메모리 반도체 업황 개선과 SK하이닉스 그룹의 성장은 국내 유일 디자인하우스 지위를 가진 싸이닉솔루션에도 긍정적 영향을 미칠 수 있다는 평가가 나온다. 경쟁구도에서는 글로벌 디자인하우스인 Alchip Technologies, Global Unichip Corp(GUC) 등이 비교기업으로 꼽히며, 이들은 최근 1년간 각각 100%, 319%의 주가 상승을 기록한 것으로 나타나 산업 내 밸류에이션 확장 흐름이 확인된다. 다만 싸이닉솔루션은 이들 대비 상대적으로 작은 규모이며, 아직 이익률이 낮은 디자인하우스 사업 비중이 높다는 점에서 포지셔닝의 차이가 있다. 회사는 이를 극복하기 위해 이익률이 높은 센서 사업으로 사업 구조를 다각화하려는 전략을 취하고 있으며, 이는 팹리스·파운드리 가교 역할에 머물던 기존 사업모델에서 한 단계 진화하려는 시도로 해석된다. 지정학적으로는 주요 생산 거점인 SK하이닉스시스템IC의 중국 우시 공장에 대한 의존도가 있어, 미중 관계 변화에 따른 생산 차질 가능성도 업계에서 거론되는 리스크 요인이다.
| 주가 | ₩3,480 |
|---|---|
| 시가총액 | 821억원 |
| PBR | 2.09 |
| ROE | 4.7% |
회사는 센서 사업을 미래 성장축으로 제시하며 MEMS 마이크로폰, 초음파 센서, 단파장 적외선(SWIR) 센서 등 다양한 제품군의 개발을 진행하고 있다. MEMS 마이크로폰 센서는 SNR 65~67dBA급 초소형·저전력 설계를 기반으로 고객 맞춤형 설계 라이브러리를 구축 중이며 2026년 양산을 목표로 하고 있고, 초음파 센서는 6인치·8인치 공정 확보를 위한 시제품 제작에 착수한 상태다. 업계에 따르면 MEMS 센서와 일부 제품은 2026년 하반기부터 초기 양산에 들어갈 계획으로, 이후 본격적인 매출 확대가 기대되는 구간이다. 전장·전력반도체 분야에서는 현대모비스로부터 전략적 투자를 유치한 미국 Elevation Microsystems와의 협력을 강화하며 로보틱스·전장센서 분야까지 사업 영역 확장을 추진하고 있고, 프랑스 Cortus와는 RISC-V 기반 SoC 개발 플랫폼을 완성차 업체 대상으로 제공하기 위한 협력을 진행 중이다. 센서 신호를 전기신호로 변환하는 ROIC(판독집적회로) 개발도 병행하고 있어, 설계-공정-패키징을 아우르는 통합 솔루션 구축을 목표로 한다. 회사는 미국 실리콘밸리에 마련된 한미AI반도체혁신지원센터 회원사로서 현지 영업 거점을 확보했으며, 스트라티오와 Elevation Microsystems를 매개로 미국 고객 확대를 계획하고 있다. 다만 신사업의 양산 일정과 매출 기여 시점은 아직 초기 단계로, 실제 양산 개시와 고객 채택 여부가 향후 실적에 반영되는 시점을 확인하는 것이 중요하다.
싸이닉솔루션의 주가는 순자산 대비 프리미엄이 붙은 구간에서 거래되고 있으며, 이는 상장 이후 자본 확충으로 순자산 규모 자체가 늘어난 점과 함께 살펴볼 필요가 있다. 이익 측면에서는 2024년 대비 2025년 영업이익과 순이익이 모두 축소됐다가 2026년 들어 분기별로 소폭이지만 흑자 기조를 이어가는 회복 국면에 있다. 배당 측면에서는 최근 회계연도 기준 별도의 현금배당이 확인되지 않아, 주주환원보다는 신사업 투자와 재무구조 개선에 자원이 배분되는 모습이다. 상장 이후 주가는 초기 강세 이후 상당한 되돌림을 겪었으며, 이는 실적 둔화와 사업계획 목표 미달 등이 복합적으로 반영된 결과로 풀이된다. 향후 밸류에이션의 방향은 센서 신사업의 양산 진척과 디자인하우스 본업의 마진 회복 여부에 좌우될 것으로 보인다.
2025년 코스닥 상장으로 자본총계가 크게 늘면서 부채비율이 150.2%에서 74.4%로 낮아졌다. 이는 향후 센서 신사업 투자나 연구개발에 필요한 재무적 여력을 확보하는 데 기여할 수 있다. 다만 영업활동현금흐름이 순유출로 전환된 점은 함께 살펴봐야 할 부분이다.
MEMS 마이크로폰, 초음파, SWIR 센서 등 신규 제품군은 기존 디자인하우스 사업보다 높은 마진을 기대할 수 있는 영역이다. 2026년 하반기 초기 양산이 목표로 제시된 만큼, 향후 이 사업이 매출 구조에 실질적으로 기여하는지가 관전 포인트다. 현대모비스가 투자한 Elevation Microsystems, 스트라티오 등과의 협력도 사업 확장의 발판이 될 수 있다.
국내 유일의 SK하이닉스시스템IC 디자인하우스라는 지위는 진입장벽으로 작용하며, 220개 이상의 글로벌 팹리스 고객 기반을 확보하는 데 기여했다. 메모리 반도체 업황 개선이 파운드리 가동률로 이어질 경우 디자인하우스 사업에도 우호적 환경이 조성될 수 있다.
2025년 매출·영업이익·순이익이 모두 전년 대비 두 자릿수 이상 감소했고, 회사가 제시했던 사업계획(매출 1,700억원, 영업이익 50억원)에도 미치지 못했다. 판관비 증가와 외화환산손실 등 일회성·구조적 요인이 겹치며 이익 가시성이 낮아진 상태다.
회사 매출의 상당 부분이 8인치 웨이퍼 기반 레거시 공정에 의존하고 있어, 산업 전반의 12인치 공정 이전이 가속화될 경우 구조적으로 수요 둔화에 노출될 수 있다. 회사도 이를 사업보고서상 위험 요인으로 인정하고 있다.
센서 신사업은 아직 초기 양산 단계에 진입하지 못한 상황으로, 계획된 2026년 하반기 일정이 지연될 경우 기대했던 마진 개선 효과도 함께 늦춰질 수 있다. 이미 2025년 사업계획을 하회한 전례가 있어 신규 일정의 실현 여부를 확인할 필요가 있다.
싸이닉솔루션은 SK하이닉스시스템IC의 국내 유일 디자인하우스라는 독점적 지위를 바탕으로 220개 이상의 글로벌 팹리스 고객을 확보한 시스템반도체 설계 전문기업이다. 2025년에는 매출·영업이익·순이익이 모두 전년 대비 감소하며 회사가 제시했던 사업계획 목표에도 미치지 못했으나, 2026년 들어 분기별 매출은 회복 흐름을 보이며 영업이익도 소폭이지만 흑자 기조를 이어가고 있다. 상장을 통한 자본 확충으로 부채비율은 개선됐지만, 영업활동현금흐름이 순유출로 전환된 점은 짚어야 할 부분이다. 회사는 이익률이 낮은 기존 디자인하우스 사업을 넘어 MEMS·초음파·SWIR 센서 등 신규 사업으로 포트폴리오를 다각화하고 있으며, 2026년 하반기 초기 양산이 예정돼 있다. 다만 레거시 8인치 공정 의존, 중국 우시 생산기지에 따른 지정학적 리스크, 환율 변동성 등은 계속 관찰이 필요한 구조적 요인이다. 향후 실적의 방향은 신사업 양산 일정의 실현 여부와 디자인하우스 본업의 마진 회복에 크게 좌우될 것으로 보인다.
English version
Synic Solution, the sole domestic design house partner of SK hynix System IC, saw earnings slow in 2025 but showed signs of revenue recovery in the first half of 2026, with the mass-production timeline of its new MEMS and SWIR sensor business emerging as a key variable for future results.
Founded in 2005, Synic Solution is a system semiconductor design house that does not own its own fabrication facilities, instead handling circuit design and sales as a fabless-style operator. The company serves as a technical bridge between fabless design firms and foundries, and in particular operates as the sole domestic design house partner of SK hynix System IC, providing design solutions optimized for foundry processes. It works with more than 220 fabless clients at home and abroad on development and mass-production projects, differentiating itself with turnkey solutions that extend beyond design into production. Its core products are ASICs and ASSPs, supplied to a range of industries based on legacy processes of 45nm and above centered on 8-inch wafer foundry services. A significant portion of its client base consists of fabless companies in Taiwan, Hong Kong and China, reflecting its push for regional and customer diversification. The company has designated sensors as a future growth pillar, co-developing sensor-specific processes not offered by conventional CMOS foundries together with foundry and sensor development partners. In automotive and power semiconductors, it collaborates with US-based fabless firm Elevation Microsystems and France's automotive chip design firm Cortus, while in sensors it is co-developing SWIR sensors with Stratio, an infrared AI company headquartered in the US and Korea. Competitively, its status as the sole domestic design house for SK hynix System IC acts as an entry barrier, though it remains relatively small in scale compared with global design house peers.
Synic Solution's 2025 consolidated revenue came in at KRW 154.56bn, down 7.68% from KRW 167.43bn in 2024, while operating profit fell 51.74% to KRW 2.51bn and net profit attributable to owners plunged 68.87% to KRW 1.73bn. The company attributed the decline in operating profit mainly to higher SG&A expenses, including bad-debt allowances, while increased financial costs from foreign-currency translation losses tied to exchange-rate movements added to the net profit decline. Operating margin narrowed from 3.1% in 2024 to 1.6% in 2025, reflecting a clear profitability slowdown. On the balance sheet, total equity jumped from KRW 19.26bn in 2024 to KRW 36.55bn in 2025 following the company's listing, which helped improve the debt ratio from 150.2% to 74.4%. However, operating cash flow reversed from a net inflow of KRW 0.71bn in 2024 to a net outflow of KRW 2.38bn in 2025, indicating weaker cash generation alongside the shrinking profit base. Looking at recent quarters, revenue was KRW 42.05bn with operating profit of KRW 0.88bn in Q4 2025; in Q1 2026 revenue dipped slightly to KRW 40.39bn and operating profit turned marginally negative at KRW -0.03bn, yet net profit attributable to owners actually expanded to KRW 1.56bn. In Q2 2026, revenue recovered notably to KRW 50.0bn with operating profit returning to positive territory at KRW 0.75bn, while net profit attributable to owners stood at KRW 1.05bn. According to industry sources, the company's own 2025 business plan had targeted revenue of about KRW 170bn and operating profit of around KRW 5bn, meaning actual results fell short of both targets.
Synic Solution's core business is tied to legacy 8-inch wafer foundry processes, meaning its results are closely linked to the broader semiconductor cycle and the utilization rate of SK hynix System IC's foundry operations. The company itself has noted that accelerated migration to 12-inch processes could reduce demand for 8-inch fabs and negatively affect its business, marking legacy-process dependence as a structural risk. Conversely, the recent improvement in the memory semiconductor cycle and the growth of the SK hynix group are seen as potentially benefiting Synic Solution given its status as the sole domestic design house partner. In terms of competitive positioning, global design house peers such as Alchip Technologies and Global Unichip Corp (GUC) are cited as comparables, having posted share price gains of 100% and 319%, respectively, over the past year, underscoring a broader valuation expansion trend within the industry. Synic Solution, however, remains relatively small in scale compared with these peers and still derives a large share of revenue from the lower-margin design house business, marking a difference in positioning. To address this, the company is pursuing diversification into higher-margin sensor businesses, a move interpreted as an attempt to evolve beyond its traditional role as a bridge between fabless firms and foundries. Geopolitically, the company's reliance on SK hynix System IC's production base in Wuxi, China, is cited by industry observers as a risk factor tied to potential disruptions from shifts in US-China relations.
| Price | ₩3,480 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.08T |
| P/B | 2.09 |
| ROE | 4.7% |
The company has positioned its sensor business as a future growth pillar and is developing a range of products including MEMS microphones, ultrasonic sensors, and short-wavelength infrared (SWIR) sensors. Its MEMS microphone sensor, based on an ultra-compact, low-power design targeting an SNR of 65-67 dBA, is being developed with customer-specific design libraries and is targeted for mass production in 2026, while the ultrasonic sensor has entered prototype production aimed at securing 6-inch and 8-inch process capability. According to industry sources, MEMS sensors and some other products are planned to enter initial mass production starting in the second half of 2026, a period during which more substantial revenue contribution is expected. In automotive and power semiconductors, the company is deepening cooperation with US-based Elevation Microsystems, which received strategic investment from Hyundai Mobis, to expand into robotics and automotive sensor applications, while working with France's Cortus to provide a RISC-V-based SoC development platform to automotive customers. It is also developing readout integrated circuits (ROIC) that convert sensor signals into electrical signals, aiming to build an integrated solution spanning design, process development and packaging. As a member of the Korea-US AI Semiconductor Innovation Center established in Silicon Valley, the company has secured a local sales foothold and plans to expand its US customer base through Stratio and Elevation Microsystems. That said, the mass-production timeline and revenue contribution of these new businesses remain at an early stage, making it important to monitor when actual production ramp-up and customer adoption begin to show up in results.
Synic Solution's shares trade at a premium to net asset value, a relationship that should be viewed alongside the expansion of the equity base itself following the company's capital raise at listing. On the earnings side, both operating profit and net profit contracted in 2025 versus 2024, before entering a recovery phase with modestly positive quarterly results through 2026. On the dividend front, no cash dividend has been confirmed for the most recent fiscal year, suggesting resources are being directed toward new-business investment and balance-sheet improvement rather than shareholder returns. Since listing, the share price has experienced a substantial pullback following its initial strength, a pattern interpreted as reflecting the combined effect of the earnings slowdown and the shortfall versus the company's own business plan targets. The future direction of valuation is likely to hinge on progress in ramping up the new sensor business and on whether margins in the core design house business recover.
Following its 2025 KOSDAQ listing, total equity expanded significantly, bringing the debt ratio down from 150.2% to 74.4%. This could help secure the financial capacity needed for future investment in the new sensor business and R&D. That said, the shift of operating cash flow into a net outflow is a factor that should be weighed alongside this improvement.
New product lines such as MEMS microphones, ultrasonic sensors and SWIR sensors represent areas with potential for higher margins than the existing design house business. With initial mass production targeted for the second half of 2026, whether this business meaningfully contributes to the revenue mix going forward is a key point to watch. Partnerships with Elevation Microsystems, which received investment from Hyundai Mobis, and with Stratio could also serve as a springboard for business expansion.
The company's status as the sole domestic design house for SK hynix System IC acts as an entry barrier and has helped it build a client base of more than 220 global fabless companies. If improvement in the memory semiconductor cycle translates into higher foundry utilization, it could create a favorable environment for the design house business as well.
In 2025, revenue, operating profit and net profit all declined by double digits year-on-year and fell short of the company's own business plan targets of about KRW 170bn in revenue and KRW 5bn in operating profit. A combination of higher SG&A expenses and foreign-currency translation losses has reduced earnings visibility.
A significant portion of the company's revenue depends on legacy 8-inch wafer processes, meaning it could be structurally exposed to demand weakness if the broader industry accelerates its shift toward 12-inch processes. The company itself acknowledges this as a risk factor in its regulatory filings.
The new sensor business has yet to enter initial mass production, meaning that if the planned second-half 2026 timeline slips, the expected margin improvement could also be delayed. Given that the company already fell short of its 2025 business plan, confirming whether the new timeline is actually met warrants continued attention.
Synic Solution is a system semiconductor design specialist that leverages its exclusive status as the sole domestic design house for SK hynix System IC to serve more than 220 global fabless clients. In 2025, revenue, operating profit and net profit all declined year-on-year, falling short of the company's own business plan targets, but quarterly revenue showed a recovery trend through 2026 and operating profit maintained a modestly positive tone. Capital raised through its listing improved the debt ratio, though the shift of operating cash flow into a net outflow is a point worth noting. The company is diversifying beyond its lower-margin design house business into new areas such as MEMS, ultrasonic and SWIR sensors, with initial mass production planned for the second half of 2026. Structural factors that continue to warrant observation include dependence on legacy 8-inch processes, geopolitical risk tied to its production base in Wuxi, China, and foreign-exchange volatility. The future direction of earnings is likely to hinge heavily on whether the new business ramp-up timeline is realized and whether margins in the core design house business recover.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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