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Jilgyungyi · 화학 · 코넥스 · 리포트 2026-06-08
국내 여성청결제 분야 10년 연속 브랜드 평판 1위 기업 질경이가 2024년 매출 100억원 돌파 및 영업·순이익 흑자전환을 달성하며 코스닥 이전상장을 향한 실질적 발걸음을 내딛었다.
질경이(구 하우동천)는 2009년 10월 설립된 국내 여성 건강 전문 기업으로, 2015년 12월 코넥스 시장에 상장하였고 2018년 11월 브랜드명을 기업명으로 채택하며 현 사명으로 변경하였다. 사업 구조는 여성 위생용품 제조·판매를 담당하는 화장품 사업부와 특허 기반 신약 R&D를 수행하는 의약품 개발부의 이원 체계로 구성되어 있다. 화장품 사업부는 정제·폼·젤·에센스·스프레이·티슈 형태 6개 타입의 여성청결제를 핵심 제품군으로 하며, Y존 전용 미백크림 및 국내 최초 자연 유래 옥수수 섬유 커버 생리대 '마음'을 포함한 다각화된 포트폴리오를 운영하고 있다. 의약품 개발부는 질염·질이완증·질건조증 예방·치료 관련 핵심 특허 3건을 바탕으로 무항생제 질염 치료제를 포함한 글로벌 신약 개발 임상을 진행 중이며, 해당 특허는 국내를 포함해 중국·홍콩·러시아·호주·멕시코·미국·필리핀 등 총 7개국에 등록되어 있다. 유통 채널은 현대홈쇼핑 등 TV홈쇼핑, 자사 온라인몰 및 국내외 이커머스 플랫폼, 아마존(미국·독일)을 통한 해외 직판 채널로 다각화되어 있어 온라인·해외 매출 비중이 성장 추세에 있다. 브랜드 측면에서 한국기업평판연구소 기준 여성청결제 분야 브랜드 평판 10년 연속 1위를 유지하고 있으며, 홈쇼핑 채널 내 여성청결제 부문 매출 1위 및 재구매율 66%라는 이례적으로 높은 소비자 충성도를 보유하고 있다. 경쟁사로는 유리아쥬, 해피바스, 아로마티카 등이 있으나, 질경이는 고체 정제형 제품과 유산균 기반 작용 기전(인체 유산균에 영양을 공급해 젖산 생성을 유도하는 방식)이라는 차별화된 기술로 독자적 포지셔닝을 구축하고 있다. 2018년 나노 분자생명공학 기업 ㈜엔퓨리와의 합병을 통해 의약품 연구개발 인프라를 보강하였으며, 제약·화장품 기업부설연구소를 운영하며 R&D 역량을 지속적으로 고도화하고 있다. 거래소 업종 분류는 '화학'이나 실질적으로는 화장품·여성위생 제조와 의약품 개발을 겸하는 여성 건강 토털 솔루션 기업에 해당한다.
2025년 5월 머니투데이 보도에 따르면, 질경이는 2024년도 매출액 100억원 돌파와 함께 영업이익·당기순이익 모두 흑자전환을 달성하며 중요한 재무적 분기점을 통과하였다. 온라인 채널 강화와 해외 수출 영업 확대가 2024년 실적 개선의 핵심 동력으로 언급되었으며, 자사몰 및 글로벌 이커머스 플랫폼을 통한 채널 다각화가 매출 성장을 견인한 것으로 파악된다. 동사는 2025년 매출 목표를 전년 대비 30% 증가한 130억원으로 공표하며 적극적인 성장 의지를 대외적으로 표명하였다. 2025년에는 제12회 대한민국 코넥스 대상에서 최우수 마케팅상을 수상하며, 지속적인 브랜드 혁신과 마케팅 성과를 공인받는 성과를 거두었다. 주가는 2026년 6월 7일 기준 1,693원(전일 대비 +0.24%)으로, 2015년 코넥스 상장 당시 평가가격(1,250원) 대비 소폭 상승한 수준에서 10여 년간 협소한 밴드 내 제한적 흐름을 보이고 있다. 코넥스 특성상 하루 거래대금이 약 110만원에 불과하여 시장 유동성이 극도로 낮으며, 시가총액은 공시 기준 0.0조원 수준의 초소형 규모에 해당한다. 공개된 증권사 리서치 리포트나 애널리스트 커버리지가 사실상 전무하여 시장 정보 비대칭이 상당하고, 주가 형성의 유효성이 주요 거래소 상장 종목 대비 현저히 낮다. 동사의 중기 이정표인 코스닥 이전상장 실현 여부는 향후 실적 추이와 혁신 프로젝트의 진전 속도에 달려 있어, 분기별 실적 공시가 핵심 모니터링 포인트다.
| 주가 | ₩1,500 |
|---|---|
| 시가총액 | 242억원 |
글로벌 여성 세정제 시장은 2025년 약 32억 9,000만 달러 규모에서 2035년까지 약 56억 달러로 연평균 5.4% 성장이 전망되어(WiseGuyReports), 질경이가 속한 시장의 중장기 성장성은 구조적으로 견고하다. 국내 소비자들의 여성 위생 인식 제고와 자연 유래·저자극 성분에 대한 선호 확대는 질경이의 제품 포지셔닝에 우호적인 시장 환경을 조성하고 있으며, K-뷰티 확산에 따른 해외 수출 성장 가능성도 중장기적으로 열려 있다. 단기적으로는 온라인 채널 심화와 아마존 등 해외 직판 플랫폼 확장이 매출 성장의 핵심 축이 될 전망이며, 2025년 130억원 목표 달성이 이전상장 추진 의지를 가늠하는 첫 번째 지표가 될 것이다. 의약품 개발부의 무항생제 질염 치료제가 임상을 성공적으로 완료하고 시판에 이를 경우, 화장품 중심의 수익 구조를 넘어 치료제 기반 신성장 동력 확보가 가능해진다. 코스닥 이전상장이 실현된다면 시장 가시성 확대와 유동성 개선에 따른 기업 가치 재평가 기회가 창출될 수 있다. 다만 신약 임상 성패 여부, 이전상장 일정 지연 리스크, 경쟁 심화에 따른 브랜드 점유율 압박이 주요 하방 변수로 남아 있으며, 이 세 가지 요인의 진행 방향이 향후 1~2년간 주가 흐름을 결정할 것으로 전망된다.
한국기업평판연구소 기준 여성청결제 브랜드 평판 10년 연속 1위라는 독보적 브랜드 자산은 신규 경쟁 진입에 대한 강력한 방어 장벽을 형성한다. 홈쇼핑 채널 재구매율 66%는 여성 위생 카테고리에서 이례적으로 높은 수준으로, 충성 고객 기반의 안정적인 반복 매출을 보장한다. 고체 정제형 제품이라는 특유의 포맷과 유산균 기반 기전은 타 브랜드와의 기술·경험 격차를 내재화하여 소비자의 전환 비용(switching cost)을 높이는 역할을 한다. 다양한 타입의 제품 포트폴리오는 기존 충성 고객의 교차구매 및 업셀을 통한 객단가 상승을 뒷받침할 구조적 여지를 제공한다.
의약품 개발부는 세계 최초 무항생제 질염 치료제 개발을 목표로 임상시험을 진행하고 있으며, 7개국에 등록된 글로벌 특허는 후발 진입자 대비 강력한 선점 우위를 제공한다. 질염은 국내에서만 연간 수백만 명이 치료받는 흔한 질환으로, 치료제 시장 자체의 규모가 상당하다. 항생제 내성 문제에 대한 의료계와 소비자의 관심이 전 세계적으로 높아지는 현시점에서 무항생제 치료제에 대한 수요는 중장기적으로 확대될 가능성이 높다. 신약 허가 성공 시 화장품 매출에 추가되는 치료제 수익은 기업 가치 재평가의 결정적 촉매가 될 수 있다.
질경이는 2024~2025년의 실적 성장을 기반으로 코스닥 이전상장을 추진 중이며, 이전상장 실현 시 극도의 유동성 제약이라는 코넥스의 구조적 한계를 극복하게 된다. 코스닥 편입은 더 넓은 투자자 풀 접근, 애널리스트 커버리지 개시, 기관 투자자 매수 가능 등 시장 인프라 전반의 질적 개선을 의미한다. 이전상장 요건 충족을 위한 재무 성과 달성 과정 자체가 기업 펀더멘털 개선의 가시적 검증 지표로 기능할 수 있다. 이전상장 성공은 현재의 극도로 낮은 거래대금과 비유동성 디스카운트를 해소하여 주가의 의미 있는 재형성으로 이어질 수 있다.
일일 거래대금이 약 110만원에 불과하여 코넥스 시장의 구조적 유동성 한계를 여실히 드러낸다. 기관 투자자가 유의미한 포지션을 구축하거나 청산하기 어렵고, 개인 투자자도 원하는 시점에 매매를 실행하기 힘든 상황이다. 이러한 비유동성은 적정 시장 가격 형성을 방해하며, 소량의 거래에도 주가가 급등락할 위험을 내재적으로 높인다. 코스닥 이전상장이 지연되거나 불발될 경우 유동성 부재 상황은 장기화되어 투자 위험이 가중될 수 있다.
2024년 처음으로 흑자전환을 달성한 만큼, 이익의 구조적 안정화 여부는 아직 추가 기간의 검증이 필요한 단계다. 여성청결제 시장에서의 경쟁 압력 심화와 유사 상표 제품의 범람은 브랜드 방어 비용을 지속적으로 발생시키는 요인이다. 의약품 개발부의 R&D 투자 확대는 화장품 부문 수익성을 잠식할 가능성이 있으며, 소규모 기업 특성상 외부 충격에 대한 재무적 완충력이 제한적이다. 핵심 인력 이탈이나 경영진 변화가 사업 연속성에 미치는 영향도 주요 거래소 상장 대기업 대비 상대적으로 크다.
의약품 개발부의 무항생제 질염 치료제는 여전히 임상 단계로, 허가 승인까지의 경로와 소요 기간이 불확실하다. 임상 실패 시 투입된 자원은 회수하기 어렵고, 기업의 중장기 성장 스토리에 타격이 불가피하다. 글로벌 신약 개발의 특성상 임상 성공률이 낮고 기간도 수년에서 수십 년에 걸칠 수 있어, 지속적인 R&D 자금 부담이 재무 건전성을 압박할 가능성이 있다. 경쟁사의 유사 치료제 개발 진전은 특허 기반 선점 효과를 약화시킬 수 있는 잠재 변수다.
질경이는 국내 여성청결제 시장에서 10년 이상 구축한 강력한 브랜드 자산과 2024년 영업·순이익 흑자전환이라는 실적 분기점을 기반으로, 코스닥 이전상장이라는 명확한 중기 마일스톤을 향해 나아가고 있다. 무항생제 신약 파이프라인은 중장기적 기업 가치 확장 옵션으로 작용하며, 글로벌 여성 위생 시장의 구조적 성장도 우호적 환경을 제공한다. 그러나 코넥스 시장 특성에 기인한 하루 거래대금 100만원대의 극도로 낮은 유동성은 시장 가격발견 기능을 심각하게 제약하며, 사실상 정상적인 시장 접근을 어렵게 만드는 구조적 문제다. 수익성 흑자전환이 이제 막 달성된 단계인 만큼, 이익의 구조적 지속 가능성과 성장 궤도 유지 여부는 추가적인 재무 성과 검증이 요구된다. 신약 임상 단계의 불확실성, 이전상장 일정의 유동성, 경쟁 심화라는 복합적 리스크를 고려할 때 현 시점의 종합 판단은 '중립'이 적절하다. 코스닥 이전상장 실현 여부, 무항생제 신약 임상 진전, 2025년 매출 130억원 목표 달성 여부가 향후 주목해야 할 핵심 관찰 지표다.
English version
Jilgyungyi, Korea's top-ranked feminine cleanser brand for ten consecutive years, crossed the KRW 10 billion revenue threshold in 2024 while achieving simultaneous operating and net profit turnarounds, taking concrete steps toward a planned KOSDAQ listing transfer.
Jilgyungyi (formerly Haudongcheon) was founded in October 2009 and listed on KONEX in December 2015; in November 2018 the company officially adopted its brand name as the corporate name. The business operates through two divisions: a cosmetics division responsible for manufacturing and selling feminine hygiene products, and a pharmaceutical development division conducting patent-backed R&D. The cosmetics division centers on six types of feminine cleansers—tablet, foam, gel, essence, spray, and tissue forms—complemented by a Y-zone whitening cream and 'Maeum,' Korea's first sanitary pad with a naturally derived corn-fiber cover. The pharmaceutical division is conducting clinical trials for an antibiotic-free vaginitis treatment and additional gynecological therapeutics, supported by three core patents registered in seven countries including the U.S., China, Hong Kong, Russia, Australia, Mexico, and the Philippines. Distribution is diversified across TV home shopping channels (including Hyundai Home Shopping), the company's own online store and domestic e-commerce platforms, and overseas direct channels including Amazon in the U.S. and Germany, with online and export revenue shares trending upward. In terms of brand equity, Jilgyungyi has held the No.1 brand reputation ranking in the feminine cleanser category for ten consecutive years per the Korea Corporate Reputation Research Institute, with a 66% repurchase rate in home shopping—exceptionally high consumer loyalty for the category. Key competitors include Uriage, Happy Bath, and Aromatica; Jilgyungyi differentiates through its proprietary solid tablet format and a lactobacillus-based mechanism that supports natural lactic acid production, internalizing a tangible product-experience moat. Following its 2018 merger with nano molecular biotechnology firm Enpyuri, the company operates in-house R&D laboratories for both cosmetics and pharmaceuticals, progressively positioning itself as a total women's health solution provider. The exchange sector classification is 'Chemical,' though the company is functionally a women's health specialist combining cosmetics manufacturing with clinical-stage pharmaceutical development.
According to a May 2025 report by MoneyToday, Jilgyungyi crossed the KRW 10 billion revenue threshold in 2024 and achieved simultaneous turnarounds in both operating income and net income—a meaningful financial inflection point. Growth in online channels and expansion of overseas export sales were cited as the primary drivers of the 2024 improvement, with diversification into proprietary online stores and global e-commerce platforms underpinning the revenue momentum. Management publicly set a 2025 revenue target of KRW 13 billion, representing 30% growth over the prior year, signaling continued confidence in the growth trajectory. In 2025, the company received the Outstanding Marketing Award at the 12th Annual KONEX Grand Awards, recognizing sustained brand innovation and marketing execution. As of June 7, 2026, the share price stands at KRW 1,693 (+0.24% day-over-day), reflecting only a modest premium to the KRW 1,250 evaluation price at the time of KONEX listing in 2015, and suggesting limited price appreciation over more than a decade. Daily trading volume of approximately KRW 1.1 million points to extreme illiquidity—a structural characteristic of KONEX—while market capitalization is classified at 0.0 trillion KRW, placing the stock firmly in micro-cap territory. Virtually no sell-side research coverage exists for the stock, creating significant information asymmetry and materially impairing the price-discovery function relative to KOSPI/KOSDAQ-listed peers. Realization of the KOSDAQ transfer—the company's medium-term milestone—will hinge critically on sustaining the financial performance trajectory and the pace of ongoing innovation projects, making quarterly earnings disclosures the key monitoring events.
| Price | ₩1,500 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
The global feminine wash market is projected to grow from approximately USD 3.29 billion in 2025 to USD 5.6 billion by 2035 at a CAGR of ~5.4% (WiseGuyReports), providing a structurally favorable long-term backdrop for Jilgyungyi's core business. Rising awareness of feminine hygiene among Korean consumers, combined with a growing preference for natural-origin and hypoallergenic ingredients, is creating favorable market conditions aligned with the company's product positioning, while the K-beauty wave opens medium-to-long-term pathways for accelerated overseas export growth. In the near term, deepening online channel penetration and expansion via overseas direct-sales platforms such as Amazon are expected to serve as primary revenue growth engines, with achievement of the KRW 13 billion 2025 revenue target serving as the first key indicator of KOSDAQ transfer readiness. Should the pharmaceutical division's antibiotic-free vaginitis treatment successfully complete clinical trials and gain regulatory approval, the company would unlock a therapeutics revenue stream that substantially expands its growth story beyond the cosmetics segment. A successful KOSDAQ transfer would enhance market visibility, improve share liquidity, and potentially catalyze a valuation re-rating. Key downside variables include clinical trial outcomes, the risk of KOSDAQ transfer schedule delays, and competitive pressure on brand market share—the trajectory of these three factors will largely determine share price direction over the next one to two years.
A ten-consecutive-year No.1 brand reputation ranking in the feminine cleanser category, as measured by the Korea Corporate Reputation Research Institute, constitutes a formidable defensive moat against new competitive entrants. A 66% repurchase rate in home shopping channels is exceptionally high for the feminine hygiene category, underpinning stable, recurring revenue from a loyal consumer base. The proprietary solid tablet format and lactobacillus-based mechanism differentiate Jilgyungyi from competitors, internalizing a technology and user-experience gap that elevates switching costs. A diversified product portfolio—spanning tablets, foams, gels, sprays, sanitary pads, and whitening creams—provides structural headroom for incremental cross-sell and upsell opportunities that can lift average revenue per customer.
The pharmaceutical division is conducting clinical trials for what is positioned as the world's first antibiotic-free vaginitis treatment, with global patents registered in seven countries providing a strong first-mover advantage over potential latecomers. Vaginitis is a prevalent condition affecting millions of Korean women annually, indicating a substantial addressable treatment market. As concerns about antibiotic resistance continue to grow among medical communities and consumers worldwide, demand for antibiotic-free therapeutics is expected to expand meaningfully over the medium-to-long term. A successful drug approval would add a therapeutics revenue stream on top of cosmetics income, potentially serving as a decisive catalyst for a fundamental revaluation of the company's enterprise value.
Jilgyungyi is actively pursuing a KOSDAQ listing transfer on the strength of its 2024–2025 performance momentum, which, if realized, would overcome the structural liquidity limitation that defines its current KONEX status. Inclusion on KOSDAQ would represent a comprehensive market infrastructure upgrade: access to a broader investor pool, initiation of sell-side analyst coverage, and eligibility for institutional investor accumulation. The very process of meeting KOSDAQ listing requirements provides a verifiable benchmark for improving company fundamentals, lending credibility to the growth narrative. A successful transfer would resolve the extreme illiquidity discount currently embedded in the share price, potentially enabling meaningful price re-discovery and a structural re-rating of equity value.
Daily trading volume of approximately KRW 1.1 million starkly illustrates the structural liquidity constraints of the KONEX market. It is effectively impossible for institutional investors to build or unwind meaningful positions, and retail investors face difficulty executing trades at desired times. This illiquidity impairs fair price discovery and amplifies the risk of sharp price swings on even modest order flow. Should the KOSDAQ transfer be delayed or fall through, the illiquidity condition could persist indefinitely, compounding investment risk and limiting the price-discovery function over time.
Having only just achieved profitability in 2024, the structural sustainability of the company's earnings improvement remains to be validated over additional reporting periods. Intensifying competitive pressure within the feminine cleanser category and an ongoing proliferation of copycat products generate persistent brand-defense costs that weigh on margins. Expanding R&D investment in the pharmaceutical division carries the risk of eroding profitability from the cosmetics segment, and the company's micro-cap scale limits its financial buffer against external shocks. The operational impact of key personnel departures or management changes is also disproportionately large relative to well-established listed companies.
The pharmaceutical division's antibiotic-free vaginitis treatment remains at the clinical stage, and the pathway to regulatory approval—including the timeline—is subject to considerable uncertainty. A clinical failure would make it difficult to recover resources invested in this area and would materially damage the company's long-term growth narrative. Drug development globally is characterized by low clinical success rates and timelines that can stretch years to decades, meaning persistent R&D funding requirements could strain the company's financial position. Progress by competitors on similar therapeutics could erode the first-mover advantage embedded in the company's patent portfolio.
Jilgyungyi enters the medium term with a solid brand franchise built over more than a decade in the domestic feminine cleanser market and a meaningful financial inflection point—the 2024 return to operating and net profitability—as its foundation for a planned KOSDAQ listing transfer. The antibiotic-free drug pipeline represents a meaningful long-term option on expanded enterprise value, and the structurally growing global feminine hygiene market provides a favorable macro backdrop. However, daily trading volume of approximately KRW 1.1 million—a direct structural consequence of KONEX—critically impairs price discovery and makes normal market participation effectively impossible for most investors. With profitability only just achieved, the structural sustainability of earnings improvement requires further validation through additional quarters of financial results. Given the compounding uncertainties of clinical-stage drug development, KOSDAQ transfer schedule risk, and intensifying category competition, a Neutral stance is warranted at this juncture. The key events for investors to monitor are the realization and timing of the KOSDAQ transfer, clinical trial progress for the antibiotic-free vaginitis treatment, and whether the company achieves its 2025 revenue target of KRW 13 billion.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(standard report)