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Atec Mobility · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
교통카드·모빌리티 솔루션 기업 에이텍모빌리티는 물류자동화 계열사 이탈로 매출 기반이 크게 축소된 가운데, 최근 분기 들어 본업 중심의 수익성 회복을 모색하고 있다.
에이텍모빌리티는 2015년 에이텍의 교통카드솔루션 사업부문이 인적분할되어 설립됐으며, 2023년 사명을 에이텍티앤에서 현재의 이름으로 변경했다. 주력 사업은 모빌리티 솔루션으로, 교통카드 판매·충전기와 버스운전자단말기 등을 생산하며 H/W 제조, S/W 개발, 유지보수 서비스를 아우르는 역량을 보유하고 있다. 회사는 티머니가 국내에 설치한 모든 버스·택시·충전단말기의 통합 유지보수 사업자로 선정된 이력이 있어 대중교통 결제 인프라 유지보수 시장에서 기반을 갖고 있다. 주요 고객은 지자체 및 공공기관으로, 서울시 버스단말기교체사업 등 대형 프로젝트에 참여하며 실적 개선을 이끈 바 있다. 2022~2023년에는 알파엔지니어링, 태양알앤피 등 물류자동화 계열사를 편입하면서 한때 물류자동화 부문이 연결 매출의 상당 비중을 차지했다. 그러나 2024년 6월 두 자회사에 대한 지배력을 상실(주식 양도)하면서 해당 부문이 연결 실적에서 제외돼, 현재 사업구조는 모빌리티(교통카드·버스단말기)와 금융자동화(ATM·키오스크류) 중심으로 재편됐다. 경쟁구도는 공공기관 중심 발주 구조에서 구축 경험과 레퍼런스 확보가 수주 경쟁력의 핵심으로 작용하는 시장이다. 2026년에는 인천 버스단말기 공급계약(6월)과 수인분당선 역무자동화설비 개량 제조설치 계약(3월)을 잇달아 수주해 신규 프로젝트 라인을 확보했다.
연결 매출액은 2022년 1,504.8억원에서 2023년 2,010.3억원으로 늘었으나, 2024년 1,041.8억원, 2025년 642.8억원으로 2년 연속 크게 줄었다. 이는 앞서 언급한 물류자동화 계열사 지배력 상실이 주요 배경으로, 연결 범위 축소가 매출 감소의 핵심 요인이다. 영업이익은 2022년 65.3억원, 2023년 153.6억원으로 늘었다가 2024년 78.7억원, 2025년 61.7억원으로 줄었지만, 영업이익률은 2024년 7.6%에서 2025년 9.6%로 오히려 개선돼 매출 규모가 줄어든 가운데서도 수익구조는 견고했음을 보여준다. 지배주주 순이익은 2022년 43.1억원, 2023년 64.4억원, 2024년 107.9억원으로 늘었는데, 2024년의 경우 총순이익(196.8억원)과 지배주주 순이익 간 격차가 커 비지배주주(당시 물류자동화 자회사) 관련 일회성 요인이 반영된 것으로 해석된다. 2025년 지배주주 순이익은 6.8억원으로 크게 줄었고, 비지배지분이 사라진 만큼 총순이익과 지배주주 순이익이 동일한 수준으로 수렴했다. 분기별로는 2025년 3분기 매출 231.0억원, 영업이익 43.6억원으로 영업이익률이 크게 개선됐다가 2025년 4분기 매출 180.9억원에 영업손실(약 -0.35억원)로 전환했다. 2026년 1분기(매출 120.0억원, 영업이익 0.7억원)와 2분기(매출 114.1억원, 영업이익 5.0억원)는 매출 규모가 더 작아진 가운데서도 연속 흑자를 유지했다. 다만 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 -1.4억원으로 적자이며, 영업활동현금흐름도 2025년 -24.0억원으로 2022~2024년의 양(+)의 흐름에서 전환돼 자금 흐름 측면의 부담이 나타났다.
국내 교통카드·ITS 단말기 산업은 지자체 및 공공기관의 발주에 크게 의존하는 구조로, 구축 경험과 레퍼런스 확보가 수주 경쟁력의 핵심이다. 2000년대 중후반 설치된 교통카드 단말기의 노후화로 각 지자체별 교체 프로젝트가 순차적으로 이어지고 있어, 교체 수요 자체는 꾸준한 흐름을 보이는 편이다. 정부는 미래모빌리티산업을 국가전략산업으로 육성하며 2030년까지 전국 고속도로·국도·지방도 11만km에 차세대 지능형교통체계(C-ITS)를 구축하겠다는 계획을 밝힌 바 있어, 관련 인프라 투자가 이어질 여지가 있다. 친환경 정책 확대에 따른 스마트 교통 인프라 투자 지속도 업황에 긍정적인 배경으로 꼽힌다. 다만 이 시장은 소수의 전문업체가 공공 발주를 나눠 갖는 구조로, 특정 대형 프로젝트의 수주·완료 시점에 따라 개별 기업의 매출·이익이 크게 출렁이는 특성이 있다. 애플페이-티머니 연동과 같은 결제방식 변화는 인프라 유지보수 사업자로서의 존재감을 부각시키는 계기가 되지만, 단말기 자체의 교체 없이 소프트웨어적으로 해결되는 경우 매출 기여가 제한적일 수 있다는 시각도 존재한다.
| 주가 | ₩8,470 |
|---|---|
| 시가총액 | 430억원 |
| PBR | 0.62 |
| ROE | -0.2% |
| 배당수익률 | 3.54% |
2026년 들어 회사는 인천 버스단말기 공급계약(6월)과 수인분당선 역무자동화설비 개량 제조설치 계약(3월)을 잇달아 수주하며 공공 프로젝트 라인을 확보했다. 별도기준으로는 2026년 1분기 한국철도공사 교통카드발매기 매출 증가가 매출 성장의 주요 요인으로 지목됐으나, 비용 부담으로 수익성은 소폭 하락한 것으로 파악된다. 2025년 3분기 누적 별도기준으로는 서울시 버스단말기교체사업 등 주요 프로젝트 참여 효과로 매출과 영업이익이 모두 증가한 반면 당기순이익은 감소한 바 있어, 프로젝트별 매출 인식 시점과 비용 구조가 분기 손익에 미치는 영향이 크다는 점이 확인된다. 애플페이와 티머니 간 협업 진전 소식이 반복적으로 회사에 대한 시장의 관심을 환기시켜온 만큼, 향후 상용화 범위와 방식이 유지보수 매출에 어떤 영향을 줄지가 관찰 대상이다. 회사 자체로는 자율주행 시스템 등 ITS 기반 서비스를 통합 제공할 수 있는 역량을 갖추고 있다고 밝히고 있어, 중장기적으로 서비스형 모빌리티(MaaS) 영역 확장을 도모하고 있는 것으로 파악된다. 다만 이러한 신사업 확장이 매출로 가시화되는 시점과 규모는 아직 공시된 수치로 확인되지 않아, 당분간은 기존 공공 프로젝트 수주·이행 흐름이 실적의 중심 변수로 남을 것으로 보인다.
현재 주가는 순자산 대비로는 할인된 수준에서 거래되고 있어, 장부상 자기자본 대비로는 낮은 배수가 적용돼 있는 편이다. 최근 4개 분기 기준으로는 지배주주 순이익이 적자를 기록해 통상적인 이익 배수 잣대를 적용하기 어려운 구간에 놓여 있다. 배당은 실적 변동성이 큰 가운데서도 주당 현금배당을 유지해 온 편으로, 이익 흐름 대비 배당 정책의 일관성을 확인할 수 있는 지점이다. 부채비율이 2023년 79.2%에서 2025년 37.1%로 낮아진 점은 재무 건전성 측면에서 긍정적으로 볼 수 있는 변화다. 다만 연결 매출 자체가 계열사 편입·이탈에 따라 크게 출렁여 온 만큼, 밸류에이션을 논할 때는 매출·이익의 절대 규모 변화를 함께 살펴볼 필요가 있다.
부채비율이 2023년 79.2%에서 2025년 37.1%로 뚜렷하게 낮아졌다. 물류자동화 계열사 이탈로 매출 규모는 줄었지만, 재무 건전성 측면에서는 부담이 완화된 모습이다. 지배주주 자기자본도 2024년 693.7억원에서 2025년 695.3억원으로 소폭이나마 늘어 자본 기반은 유지되고 있다.
교통카드 단말기의 노후화에 따른 순차적 교체수요가 지자체별로 이어지고 있다. 2026년 들어 인천 버스단말기 공급계약, 수인분당선 역무자동화설비 개량 계약 등 신규 프로젝트 수주가 이어졌다. 정부의 C-ITS 인프라 구축 계획도 관련 시장의 수요 기반을 뒷받침하는 요인이다.
회사는 티머니가 국내에 설치한 모든 버스·택시·충전단말기의 통합 유지보수 사업자로 선정된 이력을 갖고 있다. 애플페이-티머니 연동 논의가 이어질 때마다 이러한 유지보수 사업자 지위가 시장의 관심을 환기시켜왔다. 결제 생태계가 확장될 경우 인프라 유지보수 수요 역시 함께 늘어날 잠재력이 있다.
연결 매출은 2023년 2,010억원에서 2025년 643억원으로 3분의 1 수준으로 줄었다. 이는 물류자동화 계열사 지배력 상실에 따른 연결 범위 축소가 주된 원인이다. 매출 규모 자체가 급격히 작아진 만큼, 향후 신규 사업이 이를 얼마나 대체할 수 있을지가 관건이다.
2025년 3분기 영업이익 43.6억원에서 4분기 영업손실로 급격히 전환됐다. 2026년 1·2분기 연속 흑자를 냈지만 규모는 각각 0.7억원, 5.0억원으로 작은 수준이다. 최근 4개 분기 지배주주 순이익 합계도 적자를 기록해, 분기별 손익의 변동성이 큰 편이다.
영업활동현금흐름이 2025년 -24.0억원으로, 2022~2024년의 양(+)의 흐름에서 전환됐다. 공공 프로젝트 특성상 대금 회수 시점이 불규칙할 수 있어, 장부상 이익과 실제 현금 창출 사이에 괴리가 나타날 가능성이 있다. 이러한 흐름이 지속될 경우 재무 여력에 부담을 줄 수 있다.
에이텍모빌리티는 물류자동화 계열사의 편입과 이탈을 거치며 연결 매출이 2023년 2,010억원에서 2025년 643억원으로 크게 줄어든 반면, 영업이익률은 같은 기간 오히려 개선되며 본업의 수익구조는 상대적으로 견고함을 보였다. 부채비율이 79.2%에서 37.1%로 낮아진 점은 재무 건전성 측면의 긍정적 변화지만, 2025년 영업활동현금흐름이 마이너스로 전환된 점은 함께 살펴볼 필요가 있는 대목이다. 분기 실적은 2025년 3분기 강한 영업이익 이후 4분기 손실로 전환되고 2026년 1·2분기 소폭 흑자를 내는 등 변동성이 크며, 최근 4개 분기 지배주주 순이익 합계는 적자 상태다. 2026년 들어 인천 버스단말기, 수인분당선 역무자동화설비 등 신규 공공 프로젝트 수주가 이어지고 있어 향후 매출 기여 여부가 관찰 대상이다. 애플페이-티머니 연동을 비롯한 결제 생태계 변화는 회사의 유지보수 사업자 지위를 부각시키는 동시에, 매출 기여의 불확실성도 함께 내포하고 있다. 종합적으로 이 종목은 매출 기반 재편과 수익성 회복 시도가 동시에 진행되는 국면에 있으며, 공공 프로젝트의 수주·이행 흐름과 분기별 손익 변동을 함께 지켜볼 필요가 있는 상황이다.
English version
ATEC Mobility, a transit-card and mobility solutions provider, has seen its consolidated revenue base shrink sharply after divesting logistics-automation subsidiaries, and is now seeking a profitability recovery centered on its core business in recent quarters.
ATEC Mobility was established in 2015 through a spin-off of the transit-card solutions division of ATEC, and changed its name from ATEC T&C to the current name in 2023. Its core business is mobility solutions, manufacturing transit-card sale and charging terminals and bus driver terminals, with capabilities spanning hardware manufacturing, software development, and maintenance services. The company has a history of being selected as the integrated maintenance provider for all bus, taxi, and charging terminals installed by T-money nationwide, giving it a foothold in the transit payment infrastructure maintenance market. Its main customers are local governments and public agencies, and it has participated in large projects such as Seoul's bus terminal replacement program, which has previously driven earnings improvement. Between 2022 and 2023 the company consolidated logistics-automation affiliates such as Alpha Engineering and Taeyang R&P, and for a period the logistics-automation segment accounted for a meaningful share of consolidated revenue. However, in June 2024 the company lost control over the two subsidiaries through a share transfer, removing that segment from consolidated results, and the business structure has since been realigned around mobility (transit cards and bus terminals) and financial automation (ATM and kiosk equipment). Competition centers on a market where order flow is dominated by public-sector agencies, and track record and reference projects are key to winning contracts. In 2026 the company secured new project lines in succession, including an Incheon bus terminal supply contract in June and a Suin-Bundang Line station automation equipment upgrade contract in March.
Consolidated revenue rose from KRW 150.5bn in 2022 to KRW 201.0bn in 2023, but then fell sharply for two consecutive years to KRW 104.2bn in 2024 and KRW 64.3bn in 2025. This decline stems mainly from the loss of control over logistics-automation subsidiaries described above, which shrank the scope of consolidation. Operating profit rose to KRW 15.4bn in 2023 from KRW 6.5bn in 2022, then declined to KRW 7.9bn in 2024 and KRW 6.2bn in 2025; notably, the operating margin actually improved from 7.6% in 2024 to 9.6% in 2025, indicating the underlying profit structure held up even as revenue shrank. Net income attributable to owners rose from KRW 4.3bn in 2022 to KRW 6.4bn in 2023 and KRW 10.8bn in 2024; the large gap between 2024's total net income (KRW 19.7bn) and owners' net income suggests one-off items related to non-controlling interests in the logistics-automation subsidiaries at the time. In 2025, net income attributable to owners fell sharply to KRW 0.68bn, and with non-controlling interests eliminated, total and owners' net income converged. On a quarterly basis, revenue reached KRW 23.1bn with operating profit of KRW 4.36bn in Q3 2025 (a notably higher margin), before swinging to an operating loss of roughly KRW -35mn on revenue of KRW 18.1bn in Q4 2025. Q1 2026 (revenue KRW 12.0bn, operating profit KRW 0.07bn) and Q2 2026 (revenue KRW 11.4bn, operating profit KRW 0.5bn) maintained consecutive small profits even as revenue scale shrank further. However, cumulative net income attributable to owners over the latest four quarters (Q3 2025-Q2 2026) was a loss of KRW -0.14bn, and operating cash flow turned negative at KRW -2.4bn in 2025, a reversal from the positive cash flows seen between 2022 and 2024.
Korea's transit-card and ITS terminal industry is heavily dependent on orders from local governments and public agencies, where track record and reference projects are the key to winning contracts. Terminal replacement projects across regions are proceeding sequentially as transit-card devices installed in the mid-to-late 2000s become obsolete, providing a fairly steady stream of replacement demand. The government has designated future mobility as a national strategic industry and announced plans to build a next-generation intelligent transport system (C-ITS) across 110,000 km of highways and roads nationwide by 2030, leaving room for continued infrastructure investment. Continued expansion of eco-friendly policy is also cited as a positive backdrop for smart transport infrastructure spending. However, this market is structured around a small number of specialized firms sharing public-sector orders, meaning individual companies' revenue and profit can swing significantly depending on the timing of specific large project wins and completions. Payment-method shifts such as Apple Pay's integration with T-money highlight the company's role as an infrastructure maintenance provider, though some views note that if such integration is achieved via software without terminal replacement, the revenue contribution could be limited.
| Price | ₩8,470 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/B | 0.62 |
| ROE | -0.2% |
| Dividend yield | 3.54% |
In 2026 the company secured a pipeline of public-sector projects in succession, including an Incheon bus terminal supply contract in June and a Suin-Bundang Line station automation equipment upgrade contract in March. On a separate (non-consolidated) basis, growth in Korail transit-card issuance machine sales was cited as the main driver of Q1 2026 revenue growth, though profitability reportedly declined slightly due to cost burdens. Cumulative separate-basis figures through Q3 2025 showed both revenue and operating profit rising on the back of projects such as Seoul's bus terminal replacement program, while net income declined, underscoring how project-specific revenue recognition timing and cost structure can heavily influence quarterly results. Given that news of progress in Apple Pay's collaboration with T-money has repeatedly drawn market attention to the company, how the eventual scope and method of commercialization affects maintenance revenue remains a point to watch. The company states it has the capability to provide integrated ITS-based services including autonomous driving systems, suggesting a medium-to-long-term push into mobility-as-a-service (MaaS) areas. However, the timing and scale at which such new business expansion becomes visible in disclosed figures has not yet been confirmed, so the existing flow of public-sector project wins and execution is likely to remain the central variable for near-term results.
The current share price trades at a discount to book net asset value, implying a relatively low multiple applied to shareholders' equity on the balance sheet. Over the latest four quarters, net income attributable to owners has been in loss territory, making conventional earnings-multiple comparisons difficult to apply in this window. The company has maintained per-share cash dividends even amid significant earnings volatility, which points to a degree of consistency in dividend policy relative to earnings flow. The decline in the debt-to-equity ratio from 79.2% in 2023 to 37.1% in 2025 can be viewed as a positive change from a balance-sheet health perspective. That said, since consolidated revenue itself has swung sharply due to the consolidation and deconsolidation of affiliates, any valuation discussion needs to be considered alongside the absolute changes in revenue and earnings scale.
The debt-to-equity ratio fell markedly from 79.2% in 2023 to 37.1% in 2025. Although revenue scale shrank following the departure of logistics-automation subsidiaries, the burden on balance-sheet health has eased. Equity attributable to owners also edged up slightly from KRW 69.4bn in 2024 to KRW 69.5bn in 2025, keeping the capital base intact.
Sequential replacement demand tied to aging transit-card terminals continues across local governments. In 2026 the company has won new projects in succession, including an Incheon bus terminal supply contract and a Suin-Bundang Line station automation upgrade contract. The government's C-ITS infrastructure buildout plan also underpins the demand base for this market.
The company has a track record of being selected as the integrated maintenance provider for all bus, taxi, and charging terminals installed by T-money nationwide. Whenever discussions of Apple Pay's integration with T-money progress, this maintenance-provider status has repeatedly drawn market attention. If the payment ecosystem expands, there is potential for infrastructure maintenance demand to grow alongside it.
Consolidated revenue fell to about one-third of its 2023 level, from KRW 201.0bn to KRW 64.3bn in 2025. This is mainly due to the shrinkage in consolidation scope following the loss of control over logistics-automation subsidiaries. With the revenue base having contracted sharply, the key question is how much new business can offset this going forward.
Operating profit swung sharply from KRW 4.36bn in Q3 2025 to an operating loss in Q4 2025. Although Q1 and Q2 2026 posted consecutive profits, the amounts were small at KRW 0.07bn and KRW 0.5bn respectively. Cumulative net income attributable to owners over the latest four quarters was also a loss, reflecting significant quarter-to-quarter volatility.
Operating cash flow turned negative at KRW -2.4bn in 2025, reversing the positive flows seen between 2022 and 2024. Given the nature of public-sector projects, payment collection timing can be irregular, raising the possibility of a gap between book earnings and actual cash generation. If this pattern persists, it could pressure financial flexibility.
ATEC Mobility saw consolidated revenue shrink sharply from KRW 201.0bn in 2023 to KRW 64.3bn in 2025 as it went through the consolidation and deconsolidation of logistics-automation affiliates, while its operating margin actually improved over the same period, showing the core business's profit structure held up relatively well. The decline in the debt ratio from 79.2% to 37.1% is a positive change in balance-sheet health, though the shift to negative operating cash flow in 2025 is a point that warrants attention alongside it. Quarterly results have been volatile, swinging from a strong operating profit in Q3 2025 to a loss in Q4 2025 and then to small profits in Q1 and Q2 2026, with cumulative net income attributable to owners over the latest four quarters remaining in loss. New public-sector project wins, including the Incheon bus terminal contract and the Suin-Bundang Line station automation upgrade, have continued into 2026, and their eventual revenue contribution is worth watching. Changes in the payment ecosystem, including the Apple Pay-T-money integration, highlight the company's maintenance-provider status while also carrying uncertainty over the actual revenue contribution. Overall, the company appears to be in a phase where a restructured revenue base and an attempted profitability recovery are unfolding simultaneously, making it worthwhile to keep tracking the flow of public-project awards and execution alongside quarterly earnings volatility.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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