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RollingStone · 전기장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
롤링스톤은 체외진단 전문기업에서 최대주주 변경과 반복된 공시 번복을 거치며 감사의견거절에 따른 상장폐지 사유가 발생한 상태로, 최근 분기 매출은 급증했지만 감독당국의 심사 결과가 아직 남아 있다.
롤링스톤은 2009년 의료진단기기 제조업을 목적으로 설립돼 2020년 코스닥시장에 상장한 체외진단(IVD) 전문기업이며, 분자진단·면역진단·생화학진단 기술을 복합적으로 영위한다. 주요 제품은 자체 개발한 VERI-Q PCR 시스템, 핵산 추출 기구, 랩칩(lab-on-a-chip) 기반 진단기기와 관련 진단시약 등이다. 2025년 9월 회사는 사업영역 확대와 이미지 제고를 목적으로 사명을 '더바이오메드'에서 '롤링스톤 주식회사'로 변경했다. 같은 시기 최대주주가 제이비에셋매니지먼트로 바뀌면서 지배구조가 크게 재편됐는데, 이 법인의 상위 대주주는 이아이디이며 이아이디는 이화전기공업 관련 지분 구조와 연결돼 있는 것으로 보도됐다. 이 과정에서 이른바 이그룹 계열에서 활동한 인물들이 롤링스톤 경영진에 다수 참여한 것으로 알려졌다. 2026년 2월에는 진단키트 인허가 경험이 있는 이민전 박사를 부사장으로 영입해 제품 인허가 및 포트폴리오 강화를 추진하고 있다. 코스닥 시장 분류상으로는 전기장비 업종으로 표기되어 있으나, 실제 사업 실체는 체외진단기기·시약 판매를 중심으로 하고 있어 업종 분류와 사업 내용 사이에 다소 괴리가 있다. 경쟁구도는 랩지노믹스, 수젠텍 등 국내 진단키트 업체들과 겹치며, 감염병 이슈가 부각될 때 관련 테마주로 함께 거론되는 특성을 보인다.
연간 매출은 2022년 161.1억원에서 2023년 53.7억원, 2024년 46.4억원으로 줄었다가 2025년 108.8억원으로 다시 늘었다. 영업손실은 2022년 259.0억원, 2023년 193.8억원, 2024년 192.3억원, 2025년 99.4억원으로 절대 규모가 축소되는 흐름을 보였고, 영업이익률도 2024년 -414.5%에서 2025년 -91.3%로 손실률이 크게 완화됐다. 다만 지배주주 순손실은 2022년 389.2억원, 2023년 257.9억원을 기록했고 2024년은 수치가 확정되지 않았으며 2025년에는 241.0억원의 순손실을 기록해 매출 규모를 훨씬 웃도는 손실이 이어졌다. 자본총계(지배주주 기준)는 2022년 176.9억원에서 2023년 369.8억원으로 늘었다가 2024년 258.9억원, 2025년 159.4억원으로 다시 줄었고, 부채비율은 2022년 226.0%에서 2023년 68.8%, 2024년 110.4%, 2025년 59.1%로 등락했다. 영업활동현금흐름은 2022년부터 2025년까지 매년 -100억원대 초중반 수준의 유출을 지속해, 매출 규모나 손익 개선 여부와 무관하게 현금 소진이 이어진 점이 눈에 띈다. 분기 단위로는 2025년 3분기 매출 16.6억원, 영업손실 17.6억원이었던 데 비해 2026년 1분기에는 매출 278.8억원, 영업손실 25.5억원, 지배주주 순손실 27.1억원, 2026년 2분기에는 매출 336.7억원, 영업손실 16.8억원, 지배주주 순손실 19.0억원으로 매출 규모가 급격히 커졌다. 이는 직전 분기들과 비교해 20배 안팎의 매출 증가로, 지배구조 변화 및 신규 사업 관련 움직임과 시기적으로 맞물려 있다. 다만 회사가 2025사업연도 감사보고서와 2026년 반기 검토보고서에서 모두 의견거절을 받은 상태이기 때문에, 이 시기의 재무 수치는 최종 확정 감사의견이 나오기 전까지 해석에 신중함이 필요하다.
체외진단(IVD) 산업은 코로나19 팬데믹 기간의 대규모 진단 수요가 소멸된 이후 국내 중소형 진단키트 업체들이 매출 기반 축소에 직면한 업황이다. 감염병 이슈가 발생할 때마다 랩지노믹스, 수젠텍, 현대바이오 등과 함께 관련 테마주로 시장에서 함께 거론되는 경우가 있어, 개별 기업의 실적보다 이슈 발생 여부에 따라 주가가 동반 움직이는 경향이 관찰된다. 이 같은 흐름은 실제 감염병 확산 여부와 무관하게 관련주가 단기적으로 함께 반응하는 패턴을 보여준다. 진단기기·시약 시장은 인허가 절차가 까다롭고 대형 업체와의 경쟁이 심화되어 있어, 소형 업체들은 신제품 인허가와 판로 확보에 상당한 시간과 자원이 소요된다. 롤링스톤은 이 시장에서 자체 PCR·랩칩 기술을 보유하고 있으나, 최근 몇 년간 매출 규모가 축소된 뒤 다시 반등하는 등 변동성이 컸고, 감사의견 문제와 지배구조 변화가 겹치면서 산업 내 경쟁력보다 기업 존속 이슈가 시장의 주된 관심사가 되고 있다. 신규 경영진의 인허가 전문성 확충 시도는 산업 경쟁력 회복을 위한 방향성으로 볼 수 있으나, 아직 구체적인 신제품 인허가나 매출 성과로 확인되지는 않았다.
| 주가 | ₩2,290 |
|---|---|
| 시가총액 | 192억원 |
| ROE | -151.2% |
회사는 2026년 2월 진단키트 인허가 경험이 풍부한 부사장을 영입해 제품 포트폴리오와 인허가 대응력을 강화하려는 움직임을 보이고 있다. 한편 2026년 4월에는 계열사 이아이디에 60억원을 대여하기로 결정했는데, 유휴자금의 안정적 이자수익 확보를 목적으로 하며 이율은 5%, 대여기간은 2026년 4월 13일부터 같은 해 12월 31일까지로 설정됐다. 이는 회사가 보유 현금을 신제품 개발이나 영업 확장보다는 계열사 자금 지원 및 이자수익 확보에 사용하고 있음을 보여준다. 가장 중요한 변수는 2025사업연도 감사보고서 의견거절에 따른 상장폐지 사유로, 회사는 이의신청을 거쳐 개선기간을 부여받은 상태이며 개선기간 종료 후 기업심사위원회의 심의를 통해 상장폐지 여부가 최종 결정될 예정이다. 여기에 2026년 반기 검토보고서에서도 다시 의견거절을 받으면서 상장 유지를 둘러싼 불확실성이 추가로 누적된 상태다. 2026년 6월 12일 이후 주식 거래가 정지되어 있어, 거래 재개 여부와 시점에 대한 후속 공시 확인이 필요하다. 매출 규모가 2026년 들어 크게 늘어난 점은 사업 확장의 신호로 해석될 수 있으나, 그 배경이 되는 구체적 거래 내용은 공개된 자료로 충분히 확인되지 않아 향후 사업보고서·감사보고서를 통한 검증이 필요한 상황이다.
회사는 최근 4년 연속 순손실을 기록하고 있어 통상적인 이익 기반 밸류에이션 지표를 적용하기 어려운 구조다. 주가와 자체 산출 순자산가치 간의 관계는 시장 자료 간 산출 기준 차이가 존재해 참고 시 유의가 필요한 상태로 확인된다. 배당은 최근 실적 기준으로 지급 실적이 없어 배당 관련 지표로 접근하기도 어렵다. 다년간 흐름을 보면 영업손실 규모는 축소되는 방향으로 움직였으나 순손실은 여전히 매출 규모를 크게 웃도는 수준에서 벗어나지 못했다. 감사의견거절과 상장폐지 사유, 거래정지라는 비재무적 요인이 주가 형성에 중요한 변수로 작용하고 있어, 통상적인 재무비율만으로 주가 수준을 판단하기에는 한계가 있다.
영업손실은 2022년 259.0억원에서 2025년 99.4억원으로 줄었고, 영업이익률도 2024년 -414.5%에서 2025년 -91.3%로 손실률이 크게 완화됐다. 부채비율 역시 2022년 226.0%에서 2025년 59.1%로 낮아지는 흐름을 보였다. 매출 규모도 2024년 46.4억원에서 2025년 108.8억원으로 늘어난 점이 확인된다.
2026년 2월 진단키트 인허가 150건 경험을 보유한 이민전 박사가 부사장으로 영입돼 제품 포트폴리오 확대와 인허가 대응력 강화를 시도하고 있다. 이는 기존 체외진단 기술 자산을 실제 매출로 전환하기 위한 방향성으로 볼 수 있다. 다만 구체적인 신제품 인허가나 매출 기여는 아직 공개적으로 확인되지 않았다.
2026년 1분기 매출은 278.8억원, 2분기 매출은 336.7억원으로 2025년 3분기 16.6억원 대비 크게 늘었다. 매출 규모 확대는 지배구조 변화 이후 사업 다변화가 진행되고 있음을 시사할 수 있는 대목이다. 다만 이 시기 감사의견거절이 이어지고 있어 매출 증가의 구체적 성격은 향후 확정 재무제표를 통해 확인이 필요하다.
2025사업연도 감사보고서에서 의견거절을 받아 상장폐지 사유가 발생했고, 회사는 이의신청을 거쳐 개선기간을 부여받은 상태다. 그러나 2026년 반기 검토보고서에서도 다시 의견거절을 받으면서 상장 유지에 대한 불확실성이 추가로 쌓였다. 개선기간 종료 후에는 기업심사위원회 심의를 거쳐 상장폐지 여부가 최종 결정된다.
유형자산 양수 결정을 철회하는 공시 번복으로 불성실공시법인 지정 예고 및 벌점 4점 부과를 받았다. 주식은 2026년 6월 12일 이후 거래가 정지된 상태로, 재개 시점과 조건이 아직 확인되지 않았다. 반복된 공시 번복은 시장의 신뢰를 훼손하는 요인으로 작용할 수 있다.
지배주주 순손실은 2022년 389.2억원, 2023년 257.9억원, 2025년 241.0억원으로 각 연도 매출 규모를 훨씬 웃돌았다. 영업활동현금흐름은 2022년부터 2025년까지 매년 약 100억~140억원 규모의 유출을 지속해 매출 반등에도 현금 소진이 이어지고 있다. 이 같은 흐름은 사업 자체의 수익성 회복이 지연되고 있음을 보여준다.
롤링스톤은 체외진단 전문기업이라는 사업 정체성을 유지하면서도 2025년 사명 변경과 최대주주 교체를 거치며 지배구조가 급변했고, 그 과정에서 공시 번복에 따른 불성실공시법인 지정과 2년 연속 감사의견거절이라는 중대한 비재무 리스크가 누적됐다. 연간 실적을 보면 영업손실 규모는 2022년 259억원에서 2025년 99억원으로 축소되고 부채비율도 낮아지는 등 일부 개선 신호가 있었으나, 순손실은 매년 매출 규모를 크게 웃돌았고 영업활동현금흐름은 4년 연속 유출을 지속했다. 2026년 1~2분기 매출이 직전 분기 대비 급격히 늘어난 점은 눈에 띄는 변화지만, 같은 기간 회사가 반기 검토보고서에서 다시 의견거절을 받은 만큼 이 수치의 성격은 향후 확정 감사의견을 통해 재확인이 필요하다. 현재 주식은 거래가 정지된 상태이며, 개선기간 종료 후 기업심사위원회 심의를 통해 상장폐지 여부가 결정될 예정이어서 이 결과가 향후 가장 중요한 변수로 남아 있다. 종합하면 사업 측면의 일부 개선 시도와 지배구조·회계 신뢰성 측면의 중대한 불확실성이 동시에 존재하는 상황으로, 투자 판단에 앞서 상장 적격성 심사 결과와 정정·확정 재무제표 공시를 지속적으로 확인하는 것이 필요하다.
English version
RollingStone, an in-vitro diagnostics company that underwent a controlling-shareholder change and repeated disclosure reversals, currently carries a delisting cause from an audit opinion disclaimer, and while recent quarterly revenue has surged sharply, the exchange's review outcome remains pending.
RollingStone was established in 2009 to manufacture medical diagnostic devices and listed on KOSDAQ in 2020 as an in-vitro diagnostics (IVD) company operating across molecular, immunological, and biochemical diagnostics. Its core products include a proprietary VERI-Q PCR system, nucleic-acid extraction devices, lab-on-a-chip-based diagnostic equipment, and related diagnostic reagents. In September 2025 the company changed its name from The BioMed to RollingStone Co., Ltd. to broaden its business scope and improve its corporate image. Around the same time, its controlling shareholder changed to JB Asset Management, whose own major shareholder is EID, which has been reported as linked to the ownership structure of Lee Hwa Electric. Individuals reported to have been active within the so-called E Group network reportedly took on multiple management roles at RollingStone during this transition. In February 2026 the company hired Dr. Lee Min-jeon, who has experience with roughly 150 diagnostic-kit regulatory approvals, as vice president to strengthen its product-approval pipeline. On the KOSDAQ market's industry classification the company is listed under electric equipment, even though its actual business remains centered on diagnostic devices and reagents, creating a mismatch between sector labeling and operating reality. Competitively, it overlaps with domestic diagnostic-kit makers such as Lab Genomics and Sugentech, and its shares tend to be grouped with infectious-disease theme stocks when related news emerges.
Annual revenue declined from KRW 16.11 billion in 2022 to KRW 5.37 billion in 2023 and KRW 4.64 billion in 2024, before rebounding to KRW 10.88 billion in 2025. The operating loss narrowed in absolute terms from KRW 25.90 billion in 2022 to KRW 19.38 billion in 2023, KRW 19.23 billion in 2024, and KRW 9.94 billion in 2025, with the operating margin improving from -414.5% in 2024 to -91.3% in 2025. Net loss attributable to owners, however, remained large relative to revenue, at KRW 38.92 billion in 2022 and KRW 25.79 billion in 2023, with the 2024 figure undisclosed and a KRW 24.10 billion loss recorded in 2025. Owners' equity rose from KRW 17.69 billion in 2022 to KRW 36.98 billion in 2023 before falling back to KRW 25.89 billion in 2024 and KRW 15.94 billion in 2025, while the debt ratio fluctuated from 226.0% in 2022 to 68.8% in 2023, 110.4% in 2024, and 59.1% in 2025. Operating cash flow stayed negative every year from 2022 through 2025, in the low-to-mid tens of billions of won range annually, indicating persistent cash burn regardless of revenue or margin trends. On a quarterly basis, revenue of KRW 1.66 billion and an operating loss of KRW 1.76 billion in the third quarter of 2025 compare with revenue of KRW 27.88 billion, an operating loss of KRW 2.55 billion, and a net loss attributable to owners of KRW 2.71 billion in the first quarter of 2026, followed by revenue of KRW 33.67 billion, an operating loss of KRW 1.68 billion, and a net loss attributable to owners of KRW 1.90 billion in the second quarter of 2026. This represents roughly a twentyfold jump in quarterly revenue that coincided in timing with the ownership change and related corporate developments. Because both the FY2025 audit report and the 2026 interim review received disclaimers of opinion, however, these figures warrant caution in interpretation until a definitive audit opinion is issued.
The in-vitro diagnostics (IVD) industry has faced shrinking revenue bases among smaller domestic diagnostic-kit makers since the large-scale COVID-19 testing demand faded. Whenever infectious-disease issues resurface, related stocks including Lab Genomics, Sugentech, and Hyundai Bioscience have at times moved together as a theme group, a pattern in which share prices react in tandem with news flow rather than individual company results. Such moves illustrate how theme-driven trading can occur independent of each company's actual outbreak-related fundamentals. The diagnostic device and reagent market involves demanding regulatory approval processes and intensifying competition from larger players, requiring smaller companies to commit significant time and resources to new product approvals and distribution. RollingStone holds proprietary PCR and lab-chip technology in this space, but its revenue scale has swung from contraction to a sharp rebound over recent years, and with audit-opinion issues and governance changes overlapping, corporate survival concerns have become a more prominent market focus than industry competitiveness. The new management's effort to build out regulatory-approval expertise represents a direction toward strengthening industry competitiveness, though it has not yet been confirmed through specific new product approvals or revenue outcomes.
| Price | ₩2,290 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| ROE | -151.2% |
In February 2026 the company brought in a vice president with extensive diagnostic-kit regulatory approval experience, signaling an effort to strengthen its product portfolio and regulatory response capability. Separately, in April 2026 the company decided to lend KRW 6.0 billion to affiliate EID, aimed at securing stable interest income on idle cash, with an interest rate of 5% and a loan period running from April 13, 2026 through December 31, 2026. This indicates that available cash is currently being directed toward intercompany financing and interest income rather than new product development or sales expansion. The most significant variable remains the delisting cause arising from the disclaimer of opinion on the FY2025 audit report; the company has filed an objection and been granted an improvement period, after which the Corporate Examination Committee will make a final delisting determination. This uncertainty has compounded further after the 2026 interim review also received a disclaimer of opinion. Shares have been halted from trading since June 12, 2026, making it necessary to monitor follow-up disclosures regarding the timing and conditions of any resumption. While the sharp rise in revenue scale during 2026 could be read as a sign of business expansion, the specific transactions underlying this increase have not been fully clarified in public disclosures, warranting verification through future business and audit reports.
The company has posted net losses for four consecutive years, making conventional earnings-based valuation metrics difficult to apply in a meaningful way. The relationship between the share price and self-calculated net asset value shows discrepancies across different data sources, warranting caution when referencing such figures. There has been no recent dividend payout on record, which also limits the usefulness of dividend-related metrics. Looking at the multi-year trend, the operating loss has moved in a narrowing direction, but the net loss has remained well in excess of revenue scale throughout. Non-financial factors—including the audit opinion disclaimer, the resulting delisting cause, and the ongoing trading halt—are significant variables shaping how the share price is set, meaning conventional financial ratios alone offer a limited basis for assessing the current valuation level.
The operating loss narrowed from KRW 25.90 billion in 2022 to KRW 9.94 billion in 2025, with the operating margin improving markedly from -414.5% in 2024 to -91.3% in 2025. The debt ratio also declined from 226.0% in 2022 to 59.1% in 2025. Revenue likewise grew from KRW 4.64 billion in 2024 to KRW 10.88 billion in 2025.
In February 2026 the company hired Dr. Lee Min-jeon, who has experience with roughly 150 diagnostic-kit regulatory approvals, as vice president to expand its product portfolio and strengthen regulatory response capability. This represents a direction aimed at converting existing IVD technology assets into actual revenue. Specific new product approvals or their revenue contribution, however, have not yet been publicly confirmed.
Revenue reached KRW 27.88 billion in the first quarter of 2026 and KRW 33.67 billion in the second quarter, sharply higher than the KRW 1.66 billion recorded in the third quarter of 2025. This expansion could suggest business diversification progressing following the change in control. However, given the disclaimers of opinion during this period, the specific nature of the revenue increase requires confirmation through future finalized financial statements.
The FY2025 audit report received a disclaimer of opinion, creating a delisting cause, and the company has filed an objection and been granted an improvement period. However, the 2026 interim review also received a disclaimer of opinion, adding further uncertainty over continued listing. After the improvement period ends, the Corporate Examination Committee will make the final determination on delisting.
A disclosure reversal involving the withdrawal of a tangible-asset acquisition decision led to a preliminary unfaithful-disclosure designation and a four-point penalty. Shares have been halted from trading since June 12, 2026, with the timing and conditions of any resumption not yet confirmed. Repeated disclosure reversals can undermine market confidence in the company.
Net losses attributable to owners far exceeded annual revenue in each year, reaching KRW 38.92 billion in 2022, KRW 25.79 billion in 2023, and KRW 24.10 billion in 2025. Operating cash flow remained negative every year from 2022 through 2025, in the roughly KRW 10-14 billion range annually, meaning cash continued to drain even as revenue rebounded. This pattern indicates that a recovery in underlying profitability has yet to materialize.
RollingStone has retained its identity as an in-vitro diagnostics company, but its governance structure changed dramatically through the 2025 name change and controlling-shareholder transition, during which disclosure reversals led to an unfaithful-disclosure designation and disclaimers of audit opinion for two consecutive periods—both significant non-financial risks. Annual results show some improvement signals, with the operating loss narrowing from KRW 25.9 billion in 2022 to KRW 9.9 billion in 2025 and the debt ratio declining, yet net losses exceeded revenue by a wide margin every year and operating cash flow remained negative for four consecutive years. The sharp jump in revenue during the first and second quarters of 2026 stands out as a notable change, but because the company again received a disclaimer of opinion on its interim review during the same period, the character of these figures requires reconfirmation through a future definitive audit opinion. Shares are currently halted from trading, and the outcome of the Corporate Examination Committee's review following the improvement period remains the most important variable going forward. On balance, the company shows some signs of operational improvement alongside substantial uncertainty over governance and accounting reliability, making it important to continue monitoring the listing-eligibility review outcome and any amended or finalized financial statement disclosures before drawing conclusions.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)