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Jiransecurity · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-17
지란지교시큐리티는 메일·문서·모바일 보안 본업의 수익성이 뚜렷하게 개선됐지만 자회사 에스에스알(SSR)의 손실 확대가 연결 실적을 계속 끌어내리는 구조가 이어지고 있다.
지란지교시큐리티는 2014년 지란지교소프트 보안사업본부에서 분사해 설립된 보안 전문 소프트웨어 기업으로, 메일보안·문서보안·모바일보안·신기술융합보안을 축으로 사업을 구성하고 있다. 대표 제품으로는 이메일 통합보안 솔루션 '스팸스나이퍼', 문서중앙화 솔루션 '다큐원'과 보안파일서버 '오피스하드', 모바일 단말관리(EMM) 솔루션 '모바일키퍼' 등이 있으며, 회사 웹사이트에 따르면 각 분야에서 시장 1위 지위를 보유하고 있다고 설명한다. 2017년에는 보안 컨설팅 전문기업 에스에스알(SSR)과 빅데이터 분석업체 모비젠을 인수해 사업을 다각화했고, 현재 SSR은 지란지교시큐리티가 사실상 최대주주 지위를 보유한 코스닥 상장 자회사로 남아 있다. 2026년 상반기 기준 연결 매출에서 메일·문서·모바일 보안제품이 차지하는 비중은 65.4%에서 75.6%로 높아졌고, 나머지는 SSR이 주력으로 하는 보안솔루션·보안컨설팅 부문이 차지한다. 주요 고객군은 금융(우리은행·우리카드), 교육(대교), 공공기관 등으로 다변화돼 있으며, 최근에는 AI 기반 광학문자인식(OCR) 기술을 메일보안 솔루션에 접목해 금융권의 비정형 데이터 보안 수요에 대응하는 사업을 확대하고 있다. 경쟁 구도는 한싹, 샌즈랩, 윈스테크넷, 수산아이앤티, 파수 등 국내 보안 소프트웨어 기업들과 형성돼 있으며, 이들 중 상당수는 두 자릿수 영업이익률을 기록하고 있어 지란지교시큐리티의 수익성 개선은 여전히 진행형 과제로 남아 있다. 한편 비상장 모회사인 지란지교소프트는 2026년 지란지교데이터와 넥스트인텔리전스닷에이아이(NI)를 흡수합병해 '시큐어 AI 오피스' 플랫폼 기업으로 재편했는데, 이 통합에 지란지교시큐리티와 SSR은 포함되지 않았다. 구독형(SaaS) 전환이 안착하면서 2014년 분사 이후 정체됐던 매출 규모를 벗어나 성장세로 돌아선 점이 사업구조 측면의 주요 변화로 꼽힌다.
확정 연간 실적을 보면 연결 매출은 2022년 654억원에서 2023년 353억원, 2024년 341억원으로 축소된 뒤 2025년 389억원으로 다시 증가세로 돌아섰다. 영업이익은 2022년 19억원, 2023년 18억원, 2024년 14억원으로 낮은 수준에 머물다 2025년 25억원으로 개선됐다. 순이익 흐름은 더 복잡한데, 2023년에는 지배주주 순이익이 118억원으로 영업이익(18억원)을 크게 상회했고, 반대로 2024년에는 지배주주 순이익이 -13억원으로 순손실을 기록했다. 2025년에는 연결 총순이익이 9억원인 반면 지배주주 순이익은 18억원으로 오히려 더 높았는데, 이는 비지배주주 지분에 귀속되는 손실이 있었음을 보여준다. 최근 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 89억원·영업이익 1억원에서 3분기에는 매출 83억원으로 줄고 영업이익은 -12억원으로 적자가 확대됐다. 반면 4분기에는 매출이 144억원으로 급증하고 영업이익도 43억원에 달해 뚜렷한 계절적 집중이 나타났으며, 2026년 1분기에는 다시 매출 72억원·영업이익 -14억원으로 비수기 패턴을 재현했다. 2026년 2분기에는 매출이 100억원으로 늘고 영업이익도 10억원으로 개선됐는데, 이는 별도기준 보안제품 사업의 성장이 견인한 결과다. 실제로 2026년 상반기 연결 매출은 172억원(전년 동기 대비 5.9%↑), 영업손실은 -3.9억원(전년 -6.1억원에서 축소)이었지만, 별도기준으로는 매출 77억원(33.6%↑)·영업이익 15.8억원으로 영업이익률이 2.2%에서 20.5%로 크게 뛴 반면, SSR은 상반기 매출이 41억원으로 줄고 영업손실이 19억원으로 확대되며 연결 실적의 흑자전환을 가로막았다.
국내 정보보안 소프트웨어 시장은 이메일·문서·모바일 등 영역별로 세분화돼 있으며, 지란지교시큐리티는 스팸스나이퍼·다큐원·모바일키퍼 등을 통해 각 영역에서 선도적 지위를 주장하고 있다. 산업 전반은 기존 구축형(온프레미스) 솔루션에서 구독형(SaaS) 모델로 전환하는 흐름이 이어지고 있으며, 이 과정에서 일시적 매출 정체를 겪은 기업들이 다수 있었다. 최근에는 생성형 AI 확산에 따라 기업들이 프롬프트에 기밀·개인정보가 유출되는 '섀도우 AI' 위험에 대응해야 할 필요성이 커지면서, 메일·문서 보안 솔루션에 AI 기반 탐지·마스킹 기능을 결합하는 경쟁이 본격화되고 있다. 경쟁사인 한싹, 샌즈랩, 윈스테크넷, 수산아이앤티, 파수 등 다수의 보안 소프트웨어 기업들이 두 자릿수 영업이익률을 기록하는 것으로 알려져 있어, 지란지교시큐리티의 한 자릿수 수익성은 업종 내에서 상대적으로 낮은 편에 속한다. 공공부문 예산 집행이 연말에 몰리는 특성상 보안 소프트웨어 기업들의 매출·이익이 4분기에 집중되는 계절성이 업종 공통의 특징으로 나타난다. 자회사 SSR이 영위하는 IT 인프라 취약점 진단·모의해킹 컨설팅 시장은 인력 집약적 사업 특성상 상대적으로 마진이 낮고 경쟁이 치열한 영역으로 꼽힌다.
| 주가 | ₩3,000 |
|---|---|
| 시가총액 | 243억원 |
| PER | 10.2 |
| PBR | 0.46 |
| ROE | 5.0% |
회사는 2026년 6월 우리은행·우리카드·베트남우리은행을 대상으로 AI 기반 OCR을 메일 데이터유출방지(DLP) 솔루션 '메일스크린'에 연동하는 사업을 수주해 금융권 AI 보안 수요에 대응하는 신규 레퍼런스를 확보했다. 이 사업은 관계사 지란지교데이터의 AI-OCR 기술을 활용하는 구조로, 향후 유사한 금융권 프로젝트로 확산될 수 있는 기반이 될 것으로 회사 측은 기대하고 있다. 별도기준 보안제품 사업의 영업이익률이 2026년 상반기에 크게 개선된 만큼, 하반기에도 이 흐름이 이어질지가 핵심 관찰 포인트다. 다만 연결 실적의 흑자전환 여부는 여전히 SSR의 손실 축소 여부에 달려 있으며, 회사는 SSR 지분을 장내에서 지속적으로 매입해 지분율을 높여왔다. 모회사 지란지교소프트가 지란지교데이터·NI를 흡수합병해 '시큐어 AI 오피스' 플랫폼으로 재편한 것은 그룹 차원의 AI 전략 방향성을 보여주지만, 해당 통합에 지란지교시큐리티와 SSR은 포함되지 않아 두 회사가 별도의 사업 궤적을 유지할 가능성이 있다. 4분기는 통상 공공·기업 예산 집행이 집중되는 시기인 만큼, 과거 패턴상 연간 실적의 상당 부분이 이 시기에 결정될 것으로 예상된다.
지란지교시큐리티는 2024년 순손실에서 2025년 흑자로 전환했고, 2026년 들어서는 별도기준 영업이익률이 뚜렷하게 개선되는 흐름을 보이고 있다. 주가는 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되고 있는데, 이는 자회사 SSR의 손실이 연결 실적을 지속적으로 잠식하는 구조적 부담이 반영된 것으로 볼 수 있다. 동종 보안 소프트웨어 업종 내 다수 경쟁사가 두 자릿수 영업이익률을 기록하는 것과 비교하면, 지란지교시큐리티의 수익성은 여전히 낮은 편에 속해 밸류에이션에서도 이 같은 격차가 함께 논의되는 경향이 있다. 회사는 현재 현금배당을 실시하지 않고 있어, 배당을 통한 주주환원 매력은 제한적인 상태다. 과거 분기별 실적 편차가 컸던 만큼, 최근 네 개 분기를 기준으로 산출한 이익 지표는 특정 분기의 계절적 요인에 민감하게 좌우될 수 있다는 점도 함께 고려할 필요가 있다.
2026년 상반기 별도기준 영업이익률이 2.2%에서 20.5%로 크게 뛰었고, 별도 영업이익은 전년 동기의 약 18배 수준으로 늘었다. 메일·문서·모바일 보안제품 매출이 상반기 130억원으로 22.4% 증가하며 연결 매출 내 비중도 65.4%에서 75.6%로 높아졌다. 이는 구독형(SaaS) 전환이 안착하고 신규 보안 수요가 늘어난 결과로 설명된다.
2026년 6월 우리은행·우리카드·베트남우리은행을 대상으로 AI 기반 OCR을 연동한 메일보안 고도화 사업을 수주했다. 이는 관계사 지란지교데이터의 AI-OCR 기술을 결합한 사업으로, 향후 유사 프로젝트로 확산될 가능성이 있는 새로운 레퍼런스를 확보했다는 의미가 있다.
스팸스나이퍼, 다큐원, 모바일키퍼 등이 각 보안 분야에서 시장 1위 지위를 주장하는 제품으로 꼽히며, 대교와 같은 대형 레퍼런스도 확보하고 있다. 2014년 분사 이후 정체됐던 별도 매출이 2025년 처음으로 250억원을 넘어서며 성장의 변곡점을 마련했다는 평가가 있다.
SSR의 2026년 상반기 매출은 41억원으로 전년 동기 55억원보다 줄었고, 영업손실은 7억원에서 19억원으로 확대됐다. SSR이 주력으로 하는 보안솔루션·컨설팅 부문 매출도 상반기에 각각 18.4%, 45.6% 감소하며 손실을 키웠다. 이 때문에 지란지교시큐리티는 별도기준 흑자 규모에도 불구하고 연결기준 영업손실을 벗어나지 못했다.
2025년 연결 기준 영업이익률은 6.15%로, 통상 10~20%대의 영업이익률을 기록하는 국내 주요 보안·SW 기업들과 비교하면 낮은 수준이다. 이 같은 격차는 자회사 부진과 함께 회사의 수익성 개선 과제로 지속적으로 지적되고 있다.
2025년 3분기와 2026년 1분기 모두 영업손실을 기록한 반면 2025년 4분기에는 영업이익이 43억원까지 급증하는 등 분기별 편차가 매우 크다. 공공·기업 예산 집행이 연말에 집중되는 계절성이 이 같은 변동성의 주요 원인으로 꼽힌다.
지란지교시큐리티는 2025년 매출과 영업이익이 동반 개선되고 순이익이 흑자로 전환하며 실적 회복의 신호를 보였고, 2026년 상반기에는 별도기준 영업이익률이 20%대로 뛰어오르는 등 본업 경쟁력이 뚜렷해지는 모습을 확인할 수 있다. 그러나 자회사 SSR의 손실이 상반기에 오히려 확대되면서 연결기준으로는 여전히 영업적자를 벗어나지 못했고, 이는 이 회사의 실적을 평가할 때 본업과 자회사를 분리해서 봐야 하는 이유가 된다. 우리은행 등 금융권을 대상으로 한 AI-OCR 연동 메일보안 사업 수주는 신규 성장축으로 주목할 만하지만, 아직 매출 기여 규모가 확인되지 않았다. 분기별 실적 편차가 매우 크고 4분기에 이익이 집중되는 계절성이 반복되고 있어, 특정 분기의 숫자만으로 연간 흐름을 단정하기는 어렵다. 현재 배당을 실시하지 않고 있으며 주가는 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되고 있는데, 이는 SSR 리스크가 일정 부분 반영된 결과로 볼 수 있다. 향후 3분기 실적과 SSR의 손실 축소 여부, AI 보안 신사업의 매출 기여가 이 회사의 방향성을 판단하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
English version
JiranSecurity's core mail, document, and mobile security business is showing clear profitability gains, but expanding losses at subsidiary SSR continue to weigh on consolidated results.
JiranSecurity is a security-focused software company spun off from Jiran Software's security business division in 2014, organizing its business around mail security, document security, mobile security, and emerging-technology convergence security. Its flagship products include the integrated email security solution SpamSniper, the document centralization solution DocuONE, the secure file server OfficeHard, and the enterprise mobility management solution MobileKeeper, each of which the company describes on its corporate website as holding the leading market position in its category. In 2017 the company diversified by acquiring security consulting firm SSR and big-data analytics firm Mobigen, and SSR remains a KOSDAQ-listed subsidiary in which JiranSecurity holds a de facto controlling stake. As of the first half of 2026, mail, document, and mobile security products accounted for a rising 75.6% of consolidated revenue, up from 65.4%, with the remainder coming from the security solutions and consulting segment led by SSR. Its customer base spans finance (Woori Bank, Woori Card), education (Daekyo), and public institutions, and the company has recently expanded into AI-based optical character recognition (OCR) integrated with mail security to address unstructured-data security demand from financial institutions. The competitive landscape includes domestic security software peers such as Hansack, SandsLab, Winstec, Soosan INT, and FASOO, many of which post double-digit operating margins, underscoring that profitability improvement remains an ongoing challenge for JiranSecurity. Separately, unlisted parent Jiran Software absorbed Jiran Data and Next Intelligence.AI in 2026 to reposition as a 'Secure AI Office' platform company, though this integration did not include JiranSecurity or SSR. The successful transition to a subscription (SaaS) model has helped the company break out of the revenue plateau that persisted since its 2014 spin-off, marking a notable structural shift.
Confirmed annual figures show consolidated revenue contracting from KRW65.4 billion in 2022 to KRW35.3 billion in 2023 and KRW34.1 billion in 2024, before rebounding to KRW38.9 billion in 2025. Operating profit stayed low at KRW1.9 billion in 2022, KRW1.8 billion in 2023, and KRW1.4 billion in 2024, before improving to KRW2.5 billion in 2025. The net income pattern is more complex: in 2023 net income attributable to owners reached KRW11.8 billion, far exceeding operating profit of KRW1.8 billion, while in 2024 owners' net income swung to a loss of KRW1.3 billion. In 2025, total consolidated net income was KRW0.9 billion while owners' net income was actually higher at KRW1.8 billion, indicating losses attributable to non-controlling interests. Recent quarterly trends show revenue of KRW8.9 billion and operating profit of KRW0.1 billion in the second quarter of 2025, followed by a decline to KRW8.3 billion in revenue and an operating loss of KRW1.2 billion in the third quarter. Revenue then surged to KRW14.4 billion with operating profit of KRW4.3 billion in the fourth quarter, showing clear seasonal concentration, before reverting to a KRW7.2 billion revenue and KRW1.4 billion operating loss pattern in the first quarter of 2026. In the second quarter of 2026, revenue rose to KRW10.0 billion with operating profit improving to KRW1.0 billion, driven by growth in the standalone security products business. Indeed, first-half 2026 consolidated revenue reached KRW17.2 billion (+5.9% year over year) with an operating loss of KRW0.39 billion (narrowed from KRW0.61 billion), while on a standalone basis revenue was KRW7.7 billion (+33.6%) with operating profit of KRW1.58 billion, lifting the standalone operating margin from 2.2% to 20.5%; meanwhile SSR's first-half revenue fell to KRW4.1 billion with its operating loss widening to KRW1.9 billion, preventing the consolidated entity from turning profitable.
The domestic information security software market is segmented by area—email, document, and mobile—and JiranSecurity claims leading positions in each through SpamSniper, DocuONE, and MobileKeeper. Across the industry, the shift from on-premises solutions to a subscription (SaaS) model has continued, a transition during which many companies experienced temporary revenue plateaus. More recently, the spread of generative AI has heightened the need for companies to guard against 'shadow AI' risks—where confidential or personal information leaks into external prompts—spurring competition to combine AI-based detection and masking functions with mail and document security solutions. Competitors including Hansack, SandsLab, Winstec, Soosan INT, and FASOO reportedly post double-digit operating margins, making JiranSecurity's single-digit profitability comparatively low within the sector. Because public-sector budget execution tends to concentrate at year-end, security software companies commonly show revenue and profit clustering in the fourth quarter. The IT infrastructure vulnerability diagnosis and penetration-testing consulting market that subsidiary SSR operates in is considered a relatively lower-margin, more competitive area given its labor-intensive nature.
| Price | ₩3,000 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/E | 10.2 |
| P/B | 0.46 |
| ROE | 5.0% |
In June 2026, the company secured a project to integrate AI-based OCR into its mail data loss prevention (DLP) solution 'Mail Screen' for Woori Bank, Woori Card, and Woori Bank Vietnam, adding a new reference case addressing AI security demand in the financial sector. The project draws on AI-OCR technology from affiliate Jiran Data, and the company hopes it can serve as a foundation for expanding into similar financial-sector projects. Given the sharp improvement in the standalone security products business's operating margin in the first half of 2026, whether this trend continues into the second half is a key point to watch. However, whether the consolidated entity turns profitable still hinges on whether SSR's losses narrow, and the company has continued to increase its stake in SSR through open-market purchases. Parent Jiran Software's absorption of Jiran Data and NI into a 'Secure AI Office' platform reflects the group's AI strategy direction, but since this integration did not include JiranSecurity or SSR, the two companies may continue on separate business trajectories. As the fourth quarter typically sees concentrated public and corporate budget execution, historical patterns suggest a substantial portion of annual results will again be determined during that period.
JiranSecurity turned from a net loss in 2024 to a profit in 2025, and in 2026 its standalone operating margin has shown a clear improvement trend. The shares trade below net asset value, which can be read as reflecting the structural burden of subsidiary SSR's losses continuing to erode consolidated results. Compared with many peers in the security software sector that post double-digit operating margins, JiranSecurity's profitability remains on the lower side, a gap that tends to be discussed alongside its valuation. The company currently pays no cash dividend, limiting the appeal of shareholder returns through dividends. Given the large historical swings in quarterly results, profit metrics calculated over the trailing four quarters should also be considered sensitive to seasonal factors in any single quarter.
In the first half of 2026, standalone operating margin jumped from 2.2% to 20.5%, and standalone operating profit rose to roughly 18 times the year-earlier level. Revenue from mail, document, and mobile security products grew 22.4% to KRW13.0 billion in the first half, lifting its share of consolidated revenue from 65.4% to 75.6%. This is attributed to the successful transition to a subscription (SaaS) model and rising new security demand.
In June 2026, the company won a mail security upgrade project integrating AI-based OCR for Woori Bank, Woori Card, and Woori Bank Vietnam. Combining AI-OCR technology from affiliate Jiran Data, this provides a new reference case that could potentially expand into similar projects.
SpamSniper, DocuONE, and MobileKeeper are cited as products holding the leading market position in each security segment, with major reference clients such as Daekyo. Standalone revenue, which had plateaued since the 2014 spin-off, surpassed KRW25 billion for the first time in 2025, seen as marking a growth inflection point.
SSR's first-half 2026 revenue fell to KRW4.1 billion from KRW5.5 billion a year earlier, with its operating loss widening from KRW0.7 billion to KRW1.9 billion. Revenue in SSR's core security solutions and consulting segments also declined 18.4% and 45.6%, respectively, deepening losses. As a result, despite standalone profitability, JiranSecurity could not escape a consolidated operating loss.
The 2025 consolidated operating margin of 6.15% is low compared with domestic security and software peers that typically post margins in the 10-20% range. This gap, combined with subsidiary weakness, has been repeatedly flagged as an ongoing profitability challenge for the company.
Quarterly results swing sharply, with operating losses in the third quarter of 2025 and first quarter of 2026 contrasting with an operating profit surge to KRW4.3 billion in the fourth quarter of 2025. Seasonal concentration of public and corporate budget execution at year-end is cited as a key driver of this volatility.
JiranSecurity showed signs of recovery in 2025 with revenue and operating profit improving together and net income turning positive, and in the first half of 2026 its standalone operating margin jumped into the 20% range, underscoring strengthening competitiveness in its core business. However, subsidiary SSR's losses actually widened in the first half, keeping the consolidated entity in an operating loss, which is why the core business and the subsidiary need to be evaluated separately when assessing this company. The AI-OCR-integrated mail security project won from Woori Bank and other financial institutions is a notable new growth axis, but its revenue contribution has not yet been confirmed. Quarterly results show substantial volatility with profit repeatedly concentrated in the fourth quarter, making it difficult to draw annual conclusions from any single quarter's figures. The company currently pays no dividend and its shares trade below net asset value, which can be seen as partly reflecting SSR-related risk. Going forward, third-quarter results, whether SSR's losses narrow, and the revenue contribution from new AI security business will likely be key variables in assessing this company's direction.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)