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Gritee · 섬유·패션·생활 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
그리티는 2026년 2분기 매출 598억 9,466만원, 영업이익 36억 9,028만원으로 두 분기 연속 순손실 이후 흑자로 돌아섰으나, 2025년 전체로는 영업이익률이 전년 대비 낮아지고 부채비율이 크게 오른 점이 함께 나타난다.
그리티는 라이프스타일웨어 전문기업으로 여성 언더웨어 사업을 핵심으로 하며, 세계적 언더웨어 기업 HBI의 원더브라·플레이텍스 등 브랜드의 국내 판매권을 보유하고 있다. 자체 브랜드 '감탄브라'와 라이선스 브랜드 '베네통', '저스트마이사이즈', '쥬시꾸뛰르' 등을 함께 운영하며 다브랜드 포트폴리오를 구축했다. 자회사 엠글로벌을 통해 베트남·인도네시아·중국 등 해외 공장에서 제품을 외주 가공해 공급받고, 이를 온라인·TV홈쇼핑·오프라인 등 다양한 채널로 판매한다. 2026년 1분기 기준 내의류 제품(브라, 팬티 등)이 전체 매출의 92.9%를 차지하며 주력 사업의 위상을 재확인했고, 애슬레저 및 기타 의류는 7.1% 수준이다. 판매 경로별로는 국내 내의류 판매가 매출의 92.5%로 절대적 비중을 차지하며 해외 판매는 0.3%에 그쳐 내수 중심 구조가 뚜렷하다. 2020년에는 애슬레저 브랜드 '위뜨'를 새롭게 런칭해 백화점, 직영 매장, 자사 온라인몰을 통해 사업 다각화를 추진하고 있다. 국내 내의 시장은 대형 SPA 브랜드와 패션업계의 진입으로 경쟁이 심화되고 있으나, 회사는 브랜드 파워와 디자인 경쟁력을 바탕으로 시장 내 선도적 입지를 유지하고 있는 것으로 평가된다. 창업주 문영우 대표가 최대주주이며, 최근 사업 성과를 차남 문명기 사업전략실장이 주도하고 있다는 평가가 나오는 등 경영 승계 구도도 서서히 형성되는 모습이다.
연간 매출은 2022년 1,431억 1,638만원에서 2023년 1,761억 24만원, 2024년 1,947억 4,013만원, 2025년 2,017억 1,758만원으로 4년 연속 증가세를 유지했다. 그러나 영업이익률은 2022년 2.0%에서 2023~2024년 6.3%까지 개선된 뒤 2025년 3.9%로 다시 낮아지면서, 매출 성장과 수익성 개선이 동행하지 못한 한 해였다. 지배주주 순이익 역시 2023년 84억 8,679만원, 2024년 97억 1,530만원까지 늘었다가 2025년 46억 9,453만원으로 절반 이하로 줄었다. 재무구조 측면에서도 부채비율이 2024년 26.7%에서 2025년 70.5%로 크게 뛰어올라 자본구조 변화가 두드러졌다. 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 지배주주 순이익 16억 8,162만원, 3분기 24억 1,081만원으로 견조했으나 4분기에는 매출이 421억 3,599만원으로 줄면서 4억 210만원의 순손실로 전환했다. 2026년 1분기에도 매출 384억 2,364만원, 영업이익 5억 8,744만원 수준에 그치며 3억 7,578만원의 순손실이 이어졌다. 이후 2026년 2분기에는 매출이 598억 9,466만원으로 회복되고 영업이익 36억 9,028만원, 지배주주 순이익 35억 401만원을 기록하며 두 분기 연속 적자에서 벗어났다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 51억 3,694만원으로, 분기별 변동성이 상당히 큰 실적 패턴이 확인된다. 영업활동현금흐름은 2025년 97억 2,915만원으로 2024년 31억 1,884만원보다 늘어 순이익 감소에도 현금창출력은 개선된 모습을 보였다.
국내 내의(언더웨어) 시장은 대형 SPA 브랜드와 종합 패션기업들의 진입으로 경쟁이 심화되고 있는 것으로 평가된다. 그리티는 세계 최대 언더웨어 기업인 HBI의 원더브라·플레이텍스 브랜드 판매권을 기반으로 성장해왔으나, 이는 동시에 라이선스 브랜드에 대한 의존도가 높다는 점을 의미하기도 한다. 회사는 자체 브랜드 감탄브라와 애슬레저 브랜드 위뜨를 육성해 특정 브랜드·카테고리 편중을 완화하려는 다각화 전략을 지속하고 있다. 최근에는 효성티앤씨와 협력해 냉감·소취 기능을 갖춘 고기능성 원단 '아쿠아프레쉬25'를 감탄브라에 적용한 신제품을 출시했으며, 양사는 원더브라, 플레이텍스, 저스트마이사이즈, 베네통, 쥬시꾸뛰르, 위뜨 등 전 브랜드로 협업 확대를 계획하고 있다. 유통 측면에서는 전통적인 TV홈쇼핑 중심 구조에서 온라인 자사몰과 디지털 마케팅 비중을 늘리는 방향으로 채널이 재편되는 흐름이 나타난다. 해외 생산기지(베트남·인도네시아·중국)를 활용한 외주 가공 구조는 인건비·환율 등 글로벌 공급망 변수에 노출된다는 특징도 있다. 국내 시장 매출 비중이 절대적인 만큼, 내수 소비 경기와 온·오프라인 유통 트렌드 변화가 실적에 미치는 영향이 상대적으로 크다.
| 주가 | ₩1,766 |
|---|---|
| 시가총액 | 344억원 |
| PER | 6.7 |
| PBR | 0.40 |
| ROE | 6.2% |
| 배당수익률 | 6.51% |
회사는 효성티앤씨와의 기술 연구 협약을 바탕으로 감탄브라에 이어 원더브라, 플레이텍스, 저스트마이사이즈, 베네통, 쥬시꾸뛰르, 위뜨 등 전 브랜드로 고기능성 원단 적용을 확대할 계획을 밝혔다. 유통 전략 측면에서는 온라인 쇼핑몰 확대와 디지털 마케팅 강화를 통한 자사몰 성장, 메이저 백화점·복합쇼핑몰로의 유통채널 지속 확대가 제시되고 있다. 애슬레저 브랜드 위뜨는 오프라인 매장과 백화점 입점을 통한 사업 다각화 축으로 계속 운영되고 있다. 지분 측면에서는 창업주 문영우 대표가 차남 문명기 실장에게 처음으로 지분을 증여하며 승계 구도가 서서히 구체화되는 모습을 보였다. 주주가치 제고 차원에서는 2025년 전체 발행주식의 3.46%에 해당하는 자사주 소각이 실행됐다. 2025년 하반기부터 2026년 상반기까지 이어진 분기별 실적 변동성(4분기·1분기 손실 → 2분기 흑자 전환)은 향후 분기에도 반복될 수 있는 패턴인지 여부가 관찰 포인트다. 부채비율이 2025년 크게 상승한 배경과 이후 추이도 재무 안정성 측면에서 지속적으로 확인이 필요한 부분이다.
그리티의 주가는 순자산가치 대비 할인된 수준에서 거래되는 특징이 있으며, 이는 최근 몇 년간 이어진 실적 변동성과 2025년 부채비율 상승이 함께 반영된 결과로 해석될 수 있다. 다년간 실적을 보면 2022년의 낮은 수익성 구간에서 2023~2024년 이익 회복 구간을 거쳐 2025년 다시 마진이 눌리는 흐름을 거쳤고, 분기 단위로는 손실에서 흑자로 전환되는 구간이 반복되는 양상을 보였다. 배당 측면에서는 현금배당을 지속해온 이력이 있으나 수익률 수준 자체를 단정하기보다는 이익 변동성과 함께 살펴볼 필요가 있다. 시가총액 규모가 크지 않은 코스닥 소형주 특성상 거래 유동성과 수급 요인이 가격에 미치는 영향이 상대적으로 크게 나타날 수 있다는 점도 함께 고려할 부분이다.
2025년 4분기와 2026년 1분기 연속 순손실 이후 2026년 2분기 매출 598억 9,466만원, 지배주주 순이익 35억 401만원으로 흑자로 돌아섰다. 매출도 전분기 대비 크게 회복되며 계절적 반등 가능성을 보여줬다. 이러한 반등이 다음 분기에도 이어지는지가 관찰 포인트다.
원더브라, 플레이텍스 등 글로벌 라이선스 브랜드와 자체 브랜드 감탄브라, 애슬레저 브랜드 위뜨를 함께 운영해 단일 브랜드 리스크를 분산하는 구조를 갖추고 있다. 효성티앤씨와의 기능성 원단 협업이 전 브랜드로 확대될 계획이어서 제품 경쟁력 강화 여력이 있다. TV홈쇼핑, 온라인, 오프라인을 아우르는 다채널 유통망도 강점으로 꼽힌다.
연간 매출은 2022년부터 2025년까지 4년 연속 증가했다. 2025년에는 전체 발행주식의 3.46%에 해당하는 자사주 소각이 실행되며 주주가치 제고 조치가 병행됐다. 창업주의 차남에 대한 지분 증여도 이어지며 경영 안정성 측면에서 참고할 부분이다.
2025년 영업이익률은 3.9%로 2023~2024년의 6.3%보다 낮아졌고, 지배주주 순이익은 전년 대비 절반 이하로 줄었다. 동시에 부채비율은 26.7%에서 70.5%로 크게 뛰어올랐다. 매출 성장에도 수익성과 재무구조가 함께 개선되지 못한 한 해였다.
2025년 4분기와 2026년 1분기 두 개 분기 연속 순손실을 기록한 뒤 2분기에 큰 폭으로 흑자 전환하는 등 분기 간 실적 편차가 상당히 크다. 이런 변동성은 특정 분기 실적만으로 연간 흐름을 판단하기 어렵게 만든다.
2026년 1분기 기준 내의류 제품이 매출의 92.9%, 국내 판매가 92.5%를 차지해 제품군과 지역 모두에서 편중도가 높다. 특정 카테고리나 내수 소비 경기의 변화에 실적이 민감하게 반응할 수 있는 구조다.
그리티는 언더웨어를 중심으로 한 다브랜드·다채널 라이프스타일웨어 기업으로, 2022년부터 2025년까지 매출은 꾸준히 증가했으나 2025년에는 영업이익률 하락과 부채비율 급등이 함께 나타났다. 분기 실적은 2025년 4분기와 2026년 1분기 연속 순손실을 기록한 뒤 2026년 2분기 뚜렷한 흑자 전환을 보이며 변동성이 큰 패턴을 이어갔다. 효성티앤씨와의 기능성 원단 협업 확대, 애슬레저 브랜드 위뜨 육성 등 사업 다각화가 진행되는 가운데, 원더브라·플레이텍스 등 라이선스 브랜드에 대한 높은 의존도와 내수 편중 구조는 함께 고려할 부분이다. 창업주에서 차남으로 이어지는 지분 증여와 자사주 소각 등 지배구조·주주환원 관련 움직임도 관찰되고 있다. 앞으로의 분기 실적 흐름, 부채비율 추이, 브랜드 협업 확대 여부가 이 기업을 이해하는 데 있어 핵심적인 확인 포인트가 될 것으로 보인다.
English version
Gritee posted second-quarter 2026 revenue of KRW 59.89 billion and operating profit of KRW 3.69 billion, returning to profit after two consecutive quarterly net losses, even as full-year 2025 operating margin fell from prior years and the debt ratio rose sharply.
Gritee is a lifestyle-wear company whose core business is women's underwear, holding domestic distribution rights to Wonderbra and Playtex, brands owned by global underwear maker HBI. The company operates a multi-brand portfolio combining its own brand 'Gamtan Bra' with licensed brands such as Benetton, Just My Size, and Juicy Couture. Through its subsidiary M Global, the company sources contract-manufactured products from overseas factories in Vietnam, Indonesia, and China, distributing them through online, TV home shopping, and offline channels. As of 2026Q1, underwear products (bras, panties, etc.) accounted for 92.9% of total revenue, reaffirming their status as the core business, while athleisure and other apparel made up about 7.1%. By sales channel, domestic underwear sales represented 92.5% of revenue while overseas sales were just 0.3%, underscoring a domestic-market-centric structure. In 2020 the company launched the athleisure brand 'huit,' pursuing diversification through department store counters, directly-operated stores, and its own online mall. Competition in the domestic underwear market has intensified with entries by large SPA brands and fashion companies, though the company is assessed as maintaining a leading position based on brand power and design competitiveness. Founder and chairman Moon Young-woo remains the largest shareholder, while recent business momentum has reportedly been led by his second son, business strategy office head Moon Myung-ki, suggesting a gradually forming succession structure.
Annual revenue rose for four consecutive years, from KRW 143.16 billion in 2022 to KRW 176.10 billion in 2023, KRW 194.74 billion in 2024, and KRW 201.72 billion in 2025. However, operating margin, which improved from 2.0% in 2022 to 6.3% in both 2023 and 2024, fell back to 3.9% in 2025, meaning revenue growth and margin improvement did not move together that year. Owners' net income likewise climbed to KRW 8.49 billion in 2023 and KRW 9.72 billion in 2024 before falling by more than half to KRW 4.69 billion in 2025. On the balance sheet side, the debt ratio jumped sharply from 26.7% in 2024 to 70.5% in 2025, marking a notable shift in capital structure. Quarterly, owners' net income was solid at KRW 1.68 billion in 2025Q2 and KRW 2.41 billion in 2025Q3, but revenue fell to KRW 42.14 billion in Q4, turning into a net loss of KRW 0.40 billion. The net loss continued into 2026Q1, with revenue of just KRW 38.42 billion and operating profit of KRW 0.59 billion translating into a net loss of KRW 0.38 billion. Revenue then recovered to KRW 59.89 billion in 2026Q2, with operating profit of KRW 3.69 billion and owners' net income of KRW 3.50 billion, ending two consecutive quarters of losses. Summing owners' net income over the most recent four quarters (2025Q3 through 2026Q2) yields KRW 5.14 billion, highlighting considerable quarter-to-quarter earnings volatility. Operating cash flow rose to KRW 9.73 billion in 2025 from KRW 3.12 billion in 2024, showing improved cash generation even as net income declined.
Competition in the domestic underwear market is reportedly intensifying due to the entry of large SPA brands and general fashion companies. Gritee has grown on the back of its distribution rights to Wonderbra and Playtex, brands owned by HBI, the world's largest underwear company, but this also implies meaningful dependence on licensed brands. The company continues a diversification strategy built around its own brand Gamtan Bra and the athleisure brand huit, aiming to reduce concentration in any single brand or category. It recently partnered with Hyosung TNC to launch a new product using 'AquaFresh25,' a high-functionality fabric with cooling and odor-neutralizing properties, applied to Gamtan Bra, with plans to extend the collaboration across Wonderbra, Playtex, Just My Size, Benetton, Juicy Couture, and huit. On the distribution side, there is a shift away from the traditional TV home shopping-centric model toward greater emphasis on the company's own online mall and digital marketing. The outsourced manufacturing structure using overseas production bases in Vietnam, Indonesia, and China exposes the company to global supply-chain variables such as labor costs and foreign exchange. Given the overwhelming share of domestic sales, changes in domestic consumption conditions and online-offline distribution trends carry relatively large influence on results.
| Price | ₩1,766 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/E | 6.7 |
| P/B | 0.40 |
| ROE | 6.2% |
| Dividend yield | 6.51% |
Based on its technology research agreement with Hyosung TNC, the company has stated plans to extend high-functionality fabric applications beyond Gamtan Bra to Wonderbra, Playtex, Just My Size, Benetton, Juicy Couture, and huit. On the distribution front, the company has outlined plans to grow its own online mall through expanded e-commerce and digital marketing, and to continue expanding into major department stores and mixed-use retail complexes. The athleisure brand huit continues to operate as a diversification pillar through offline stores and department-store counters. On the ownership side, founder and chairman Moon Young-woo made his first share gift to his second son, office head Moon Myung-ki, suggesting a gradually materializing succession structure. In terms of shareholder value initiatives, the company canceled treasury shares equal to 3.46% of total shares outstanding in 2025. Whether the pattern of quarterly volatility seen from late 2025 into early 2026—losses in Q4 and Q1 followed by a return to profit in Q2—recurs in coming quarters is a key point to watch. The background to the sharp rise in the debt ratio in 2025 and its subsequent trajectory also warrants continued monitoring from a balance-sheet stability standpoint.
Gritee's share price trades at a level that appears discounted relative to book net asset value, a pattern that can be interpreted in light of the earnings volatility of recent years and the rise in the debt ratio in 2025. Looking at multi-year results, the company moved from a period of lower profitability in 2022 through an earnings-recovery phase in 2023–2024, before margins compressed again in 2025, while on a quarterly basis the pattern of swinging between losses and profits has recurred. On dividends, the company has a history of paying cash dividends, though the yield level itself is best considered alongside earnings volatility rather than in isolation. As a small-cap KOSDAQ stock with a limited market capitalization, trading liquidity and supply-demand factors may also exert a relatively larger influence on price than for larger issues.
After net losses in both 2025Q4 and 2026Q1, the company returned to profit in 2026Q2 with revenue of KRW 59.89 billion and owners' net income of KRW 3.50 billion. Revenue also recovered sharply from the prior quarter, suggesting a possible seasonal rebound. Whether this rebound continues into subsequent quarters remains to be observed.
The company operates global licensed brands such as Wonderbra and Playtex alongside its own brand Gamtan Bra and athleisure brand huit, spreading single-brand risk across a broader portfolio. Its functional-fabric collaboration with Hyosung TNC is planned to expand across all brands, leaving room to strengthen product competitiveness. A multi-channel distribution network spanning TV home shopping, online, and offline also stands out as a strength.
Annual revenue increased for four consecutive years from 2022 through 2025. In 2025, the company canceled treasury shares equal to 3.46% of shares outstanding alongside other shareholder-value measures. The founder's share gift to his second son also continued, a point relevant to management stability.
2025 operating margin fell to 3.9% from 6.3% in both 2023 and 2024, and owners' net income dropped to less than half of the prior year's level. At the same time, the debt ratio jumped from 26.7% to 70.5%. Despite revenue growth, profitability and balance-sheet structure did not improve together that year.
The company posted net losses in both 2025Q4 and 2026Q1 before swinging sharply back to profit in Q2, reflecting substantial quarter-to-quarter earnings dispersion. This volatility makes it difficult to judge the full-year trend from any single quarter's results.
As of 2026Q1, underwear products made up 92.9% of revenue and domestic sales 92.5%, indicating high concentration in both product category and geography. This structure leaves results sensitive to shifts in a single category or domestic consumption conditions.
Gritee is a multi-brand, multi-channel lifestyle-wear company centered on underwear, with revenue growing steadily from 2022 through 2025, even as 2025 saw a decline in operating margin alongside a sharp rise in the debt ratio. Quarterly results showed a volatile pattern, with net losses in both 2025Q4 and 2026Q1 followed by a clear return to profit in 2026Q2. Amid ongoing diversification through expanded functional-fabric collaboration with Hyosung TNC and growth of the athleisure brand huit, high dependence on licensed brands such as Wonderbra and Playtex and a domestic-market-concentrated structure remain relevant considerations. Governance and shareholder-return-related developments, including share gifting from the founder to his second son and treasury-share cancellation, have also been observed. Going forward, the trajectory of quarterly earnings, the debt ratio, and the extent of brand-collaboration expansion are likely to be the key points for understanding this company.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)