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Laseroptek · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
2026년 상반기 매출 회복과 손실 축소 흐름이 나타났지만, 2025년 사상 최대 순손실과 미국 소송·유상증자에 따른 지분 희석 부담이 함께 존재한다.
레이저옵텍은 2000년 설립돼 2024년 2월 코스닥에 상장한 레이저 원천기술 기반 의료기기 기업이다. 설립 초기 반도체·자동차 제조용 레이저를 개발했으나 2005년 LOTUS·HELIOS를 출시하며 미용 레이저 시장에 진출했고, 2009년 미국 FDA와 유럽 CE 인증을 확보해 해외 진출 기반을 마련했다. 주요 사업은 피부 미용 의료기기와 질환 치료 의료기기 두 축으로 나뉘며, 3분기(2025년 기준) 매출 비중은 피부 미용기기가 약 79.6%, 백반증·건선·아토피 등을 치료하는 고체 UVB 레이저 '팔라스(PALLAS)' 계열의 질환 치료기기가 약 8.8%다. 피부 미용 부문의 대표 제품은 피코세컨드·큐스위치 엔디야그 레이저를 활용한 색소·흉터 치료 장비 '헬리오스785'와 리프팅 기능을 결합한 '스컬피오(SCULPIO)'이며, 최근에는 라만 산란 현상을 활용해 고체 레이저에서 구현이 어려웠던 589nm 파장의 고출력을 세계 최초로 실현한 '바스큐라589'를 신규 포트폴리오에 추가했다. 지역별로는 2024년 기준 국내 매출 비중이 약 47%, 아시아 25%, 유럽 13%, 북미 5%로 국내외 매출이 혼재돼 있으며, 회사는 전 세계 약 50개국에 판매망을 두고 있다. 질환 치료기기 시장에서는 미국 나스닥 상장사였던 스트라타 스킨 사이언스가 펄스다이레이저(PDL) 기반 제품으로 혈관·건선 치료 시장에서 오랜 과점 구도를 형성해왔으며, 레이저옵텍은 고체 레이저 기술 기반의 차별화된 신제품으로 이 시장에 도전하고 있다. 생산은 경기 성남 소재 사업장에서 이뤄지며, 회사는 신사옥 이전과 기존 생산라인 리모델링을 통해 캐파 확장을 추진해왔다.
레이저옵텍의 연간 매출은 2022년 300억원, 2023년 344억원까지 늘며 두 자릿수 성장세를 이어갔으나 2024년 330억원으로 소폭 꺾인 뒤 2025년에는 257억원으로 전년 대비 급감했다. 영업손익은 2023년 45억원(영업이익률 13.0%) 흑자에서 2024년 -2억원, 2025년에는 -120억원까지 확대돼 적자 규모가 크게 늘었다. 순이익(지배주주 기준)도 2022년 28억원, 2023년 흑자 수준에서 2024년 -8억원, 2025년 -107억원으로 손실이 누적됐다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 98.7억원을 정점으로 4분기 66.6억원까지 낮아졌다가, 2026년 1분기 63.6억원, 2분기 87.9억원으로 다시 늘어나는 흐름을 보였다. 영업손실은 2025년 4분기 -44.9억원까지 확대된 뒤 2026년 1분기 -19.5억원, 2분기 -9.9억원으로 최근 세 개 분기 연속 축소되는 추세다. 순손실(지배주주 기준) 역시 2025년 3분기 -26.2억원, 4분기 -25.5억원에서 2026년 1분기 -11.8억원, 2분기 -7.7억원으로 개선폭이 뚜렷하다. 이 같은 실적 부진의 배경에는 2024년 8월 시작된 미국 경쟁사와의 소송이 자리하며, 관련 여파로 질환 치료기기의 북미 매출이 2024년 51억원에서 2025년 13억원으로 급감한 것으로 파악된다. 이 시기 매출총이익률도 40%대 초중반에서 40%대 초반까지 낮아진 것으로 보도됐다. 2026년 상반기에는 색소치료 장비 헬리오스785 매출이 52억원으로 전년동기 대비 154.9% 늘고 팔라스·팔라스프리미엄도 12억원으로 43.5% 증가하며 실적 개선을 이끈 것으로 나타났다.
글로벌 피부미용·의료 레이저 시장은 미용 시술 수요 확대와 에너지기반장비(EBD) 트렌드 확산에 힘입어 중장기 성장이 예상되는 분야다. 시장조사업체 자료를 인용한 보도에 따르면 리프팅 시술기기를 포함한 세계 피부·미용의료기기 시장은 2024년 178억달러에서 2030년 1457억달러로 커질 것으로 전망된다. 혈관 치료용 레이저 분야는 수십 년간 펄스다이레이저(PDL) 기반 제품이 과점해온 시장으로, 레이저옵텍은 고체 레이저 기반 '바스큐라589'로 이 구도에 도전하고 있다. 질환 치료기기 시장에서는 미국 나스닥 상장사였던 스트라타 스킨 사이언스가 건선·백반증 치료용 엑스트랙(XTRAC) 계열 제품으로 경쟁해왔으나, 2026년 3월경 재무적 한계로 나스닥에서 상장폐지된 것으로 파악돼 경쟁 구도에 변화가 나타나고 있다. 국내에서는 레이저옵텍이 반도체·산업용 레이저에서 출발해 자체 설계 역량을 축적한 토종 레이저 제조사로 꼽히며, 전 세계 약 50개국에 판매망을 구축해 수출 비중이 높은 사업구조를 유지하고 있다. 증권가에서는 글로벌 대형 업체들의 신제품 출시가 상대적으로 더딘 미용의료 레이저 시장에서, 독자 기술과 다양한 포트폴리오를 갖춘 국내 업체의 포지셔닝이 매력적이라는 평가도 나온다.
| 주가 | ₩3,170 |
|---|---|
| 시가총액 | 471억원 |
| PBR | 1.28 |
| ROE | -24.7% |
회사는 2026년을 실적 반등의 원년으로 삼아 신제품 포트폴리오 확장과 해외 영업 정상화에 주력하고 있다. 국내에 출시한 '바스큐라589'는 하반기 판매 확대와 함께 연내 미국 FDA 허가 신청을 목표로 하고 있으며, 2026년 1분기 국내 식약처 인증을 시작으로 연말 혹은 2027년 초 북미 시장 진출이 예상된다. 질환 치료기기 부문에서는 소송으로 위축됐던 '팔라스프리미엄'의 미국 재판매 가능성이 관건으로, 보험 코드 설명에서 경쟁사 제품명이 제거되는 시점이 판매 재개의 분수령이 될 것으로 관측된다. 회사는 리프팅 장비, 비뇨기과용 툴륨 화이버 레이저, 라만 레이저 기반 질환 치료기기 등 총 3개의 신제품을 개발 중인 것으로 파악된다. 생산 측면에서는 성남 사업장 리모델링을 통해 생산라인을 확충해왔으며, 신제품 물량 확대에 대응할 캐파를 준비하고 있다. 하나증권은 2026년을 외형 회복 구간으로, 주요 품목 수출이 정상화되는 2027년부터 성장 구간 재진입이 가능할 것으로 평가했다. 다만 이 같은 전망에는 소송 결과, 인증 일정, 해외 채널 회복 속도 등 다수의 변수가 여전히 남아 있다.
레이저옵텍은 2025년 순손실을 기록한 데 이어 2026년 들어서도 적자가 이어지고 있어 주가수익비율(PER)을 통상적인 방식으로 산정하기 어려운 상태다. 주가순자산비율(PBR)은 자기자본 대비 프리미엄이 존재하는 구간에서 거래되고 있으며, 이는 최근 손실 누적으로 순자산 규모 자체가 줄어든 영향도 함께 반영된 결과로 볼 수 있다. 배당의 경우 최근 수년간 지급 실적이 없어 배당수익률 측면에서 비교할 만한 기준이 부재한 상태다. 2026년 들어 분기 손실이 점진적으로 줄어드는 흐름이 확인되지만, 아직 연간 기준 이익 전환으로는 이어지지 않아 밸류에이션 지표는 향후 손익 개선의 지속 여부에 따라 달라질 여지가 있다. 2026년 초 주주배정 유상증자로 총 주식 수가 늘어난 점도 주당 지표를 해석할 때 함께 고려할 필요가 있다.
2026년 1분기와 2분기 영업손실은 각각 -19.5억원, -9.9억원으로 2025년 4분기 -44.9억원에서 뚜렷하게 줄었다. 순손실(지배주주 기준)도 같은 기간 -11.8억원, -7.7억원으로 개선폭이 이어지고 있다. 매출 역시 2026년 2분기 87.9억원으로 전년동기(39.0억원) 대비 크게 늘어 외형 회복 신호가 나타나고 있다.
세계 최초 고출력 589nm 고체 혈관레이저 '바스큐라589'를 출시해 기존 액체 레이저(PDL) 중심의 과점 시장에 새로운 대안을 제시하고 있다. 비뇨기과용 툴륨 화이버 레이저 등 추가 신제품도 개발 중으로, 질환 치료 부문의 제품 다각화가 진행되고 있다. 소모품 매출 비중이 높은 신제품 구조는 향후 매출 안정성 제고에 기여할 수 있는 요인으로 꼽힌다.
소송 상대방인 스트라타 스킨 사이언스가 2026년 3월경 재무적 어려움으로 나스닥에서 상장폐지된 것으로 파악돼, 소송을 둘러싼 불확실성이 다소 완화될 수 있는 국면이다. 레이저옵텍 미국법인은 2026년 2월 스트라타와 최고경영자를 상대로 반소를 제기하며 적극적으로 대응하고 있다. 미국 식품의약국(FDA)이 과거 팔라스프리미엄과 경쟁사 제품 간 실질적 동등성을 인정한 사실 등은 회사 측 주장을 뒷받침하는 근거로 제시된다.
2025년 연간 매출은 257억원으로 전년보다 줄었고, 영업손실 120억원, 순손실(지배주주) 107억원으로 상장 이후 최대 규모의 적자를 냈다. 이 시기 매출총이익률도 40%대 초중반에서 40%대 초반까지 낮아진 것으로 보도됐다. 2026년 상반기 개선흐름에도 누적 손실 기조에서 완전히 벗어나지 못한 상태다.
2026년 1~4월 진행된 주주배정 유상증자로 258만주가 신규 발행돼 총 주식수가 늘었다. 최대주주 측은 배정 물량의 약 10% 수준만 청약해 지분율이 낮아졌고, 이는 책임경영 의지에 대한 시장의 의구심으로 이어질 수 있다. 늘어난 주식수는 향후 주당 지표 희석 요인으로 작용한다.
스트라타와의 소송은 반소 제기 이후에도 최종 판결이나 합의로 마무리되지 않은 상태다. 팔라스프리미엄의 미국 재판매 재개는 보험 코드 설명 변경 등 외부 일정에 의존하고 있어 회사가 직접 통제하기 어려운 변수다. 바스큐라589의 미국 FDA 허가 역시 신청 및 심사 일정에 따라 지연될 가능성이 있다.
레이저옵텍은 2025년 미국 경쟁사와의 소송 여파로 매출이 줄고 사상 최대 규모의 영업손실과 순손실을 기록했으나, 2026년 상반기 들어 매출 회복과 손실 축소가 함께 나타나는 국면에 들어섰다. 신제품 '바스큐라589' 출시와 팔라스프리미엄의 미국 재판매 가능성은 중장기 실적 개선의 핵심 변수로 지목된다. 다만 소송의 최종 결론이나 보험 코드 개정 시점 등 회사가 직접 통제하기 어려운 외부 변수들이 여전히 남아 있다. 2026년 초 진행된 유상증자로 주식 수가 늘고 최대주주의 청약 참여가 낮았던 점은 지분 구조 측면에서 짚어봐야 할 요인이다. 종합하면 회사는 실적 저점을 지나 회복 국면에 접어들었다는 신호와, 아직 해소되지 않은 소송·인증·재무 불확실성이 공존하는 상태로 판단된다. 향후 분기별 실적 발표와 인증·소송 관련 공시를 통해 회복 속도와 지속성을 확인해 나갈 필요가 있다.
English version
LaserOptek posted a revenue recovery and narrowing losses in the first half of 2026, but the record net loss of 2025 and overhangs from U.S. litigation and share dilution from a rights offering remain in place.
LaserOptek was founded in 2000 and listed on KOSDAQ in February 2024 as a medical device maker built on proprietary laser technology. The company initially developed lasers for semiconductor and automotive manufacturing before entering the aesthetic laser market with LOTUS and HELIOS in 2005, and it laid the groundwork for overseas expansion by obtaining U.S. FDA and European CE certifications in 2009. Its business is split into two segments, skin aesthetic devices and disease treatment devices; as of the third quarter of 2025, skin aesthetic devices accounted for about 79.6% of revenue, while disease treatment devices based on the solid-state UVB laser PALLAS series, used for vitiligo, psoriasis and atopic dermatitis, made up about 8.8%. Flagship aesthetic products include HELIOS 785, which uses picosecond and Q-switched Nd:YAG lasers for pigment and scar treatment, and SCULPIO, which combines pico-laser and lifting functions, and the company recently added VASCURA 589 to its portfolio, described as the world's first device to achieve high output at the 589-nanometer wavelength in a solid-state laser using Raman scattering. By region, as of 2024 domestic sales accounted for about 47% of revenue, Asia 25%, Europe 13%, and North America 5%, reflecting a mixed domestic-export structure, and the company maintains a sales network across roughly 50 countries. In the disease-treatment device market, Nasdaq-listed Strata Skin Sciences long held an oligopoly with pulsed dye laser (PDL)-based products in the vascular and psoriasis treatment space, and LaserOptek is challenging that structure with differentiated solid-state laser products. Production takes place at its facility in Seongnam, Gyeonggi Province, and the company has pursued capacity expansion through a headquarters relocation and remodeling of its existing production lines.
Annual revenue rose from KRW 30.0 billion in 2022 to KRW 34.4 billion in 2023, continuing a double-digit growth trend, before slipping to KRW 33.0 billion in 2024 and then falling sharply to KRW 25.7 billion in 2025. Operating profit swung from a surplus of KRW 4.5 billion in 2023 (a 13.0% operating margin) to a loss of KRW 0.2 billion in 2024, widening to a loss of KRW 12.0 billion in 2025. Net income attributable to owners followed a similar pattern, from a surplus of KRW 2.8 billion in 2022 and a roughly break-even 2023 to losses of KRW 0.8 billion in 2024 and KRW 10.7 billion in 2025. On a quarterly basis, revenue peaked at KRW 9.87 billion in the third quarter of 2025, fell to KRW 6.66 billion in the fourth quarter, then recovered to KRW 6.36 billion and KRW 8.79 billion in the first and second quarters of 2026, respectively. The operating loss widened to KRW 4.49 billion in the fourth quarter of 2025 before narrowing for three consecutive quarters to KRW 1.95 billion and KRW 0.99 billion in the first and second quarters of 2026. The net loss attributable to owners also improved markedly, from KRW 2.62 billion and KRW 2.55 billion in the third and fourth quarters of 2025 to KRW 1.18 billion and KRW 0.77 billion in the first and second quarters of 2026. Behind this earnings weakness lies litigation with a U.S. competitor that began in August 2024, which is understood to have caused North American revenue from disease-treatment devices to plunge from KRW 5.1 billion in 2024 to KRW 1.3 billion in 2025. Reports from that period also noted the gross margin declining from the mid-40% range to around 40%. In the first half of 2026, sales of the pigment-treatment device HELIOS 785 rose 154.9% year-on-year to KRW 5.2 billion, while PALLAS and PALLAS Premium sales grew 43.5% to KRW 1.2 billion, driving the earnings improvement.
The global aesthetic and medical laser market is expected to see medium- to long-term growth, driven by rising demand for cosmetic procedures and the spread of energy-based device (EBD) trends. Citing market research data, one report projected that the global skin and aesthetic medical device market, including lifting devices, would grow from USD 17.8 billion in 2024 to USD 145.7 billion by 2030. The vascular treatment laser segment has been dominated by pulsed dye laser (PDL)-based products for decades, and LaserOptek is challenging this structure with its solid-state VASCURA 589. In the disease-treatment device market, Nasdaq-listed Strata Skin Sciences had competed with its XTRAC line of products for psoriasis and vitiligo treatment, but it was delisted from Nasdaq around March 2026 amid financial difficulties, altering the competitive landscape. Domestically, LaserOptek is regarded as one of the few homegrown laser makers to have built in-house design capabilities starting from semiconductor and industrial lasers, and it maintains an export-heavy business structure with a sales network spanning roughly 50 countries. Some brokerages have noted that in an aesthetic laser market where large global players have been relatively slow to launch new products, a domestic company with proprietary technology and a diverse product portfolio holds an attractive market position.
| Price | ₩3,170 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/B | 1.28 |
| ROE | -24.7% |
The company is treating 2026 as the founding year of an earnings rebound, focusing on expanding its new product portfolio and normalizing overseas sales operations. VASCURA 589, launched domestically, is targeted for expanded sales in the second half along with a U.S. FDA filing within the year, with Korean regulatory certification obtained in the first quarter of 2026 expected to be followed by a North American market entry by year-end or in early 2027. In the disease-treatment segment, the key variable is whether U.S. sales of PALLAS Premium, which had been curtailed by litigation, can resume, with the removal of a competitor's product name from insurance code descriptions seen as a potential turning point. The company is reportedly developing three new products: a lifting device, a thulium fiber laser for urology, and a Raman laser-based disease-treatment device. On the production side, the company has expanded its production lines through remodeling at its Seongnam facility to prepare capacity for higher volumes of new products. Hana Securities characterized 2026 as a period of top-line recovery, assessing that a return to growth would be possible from 2027 once exports of major products normalize. However, this outlook still depends on multiple variables, including the outcome of litigation, certification timelines, and the pace of overseas channel recovery.
Having posted a net loss in 2025 and continuing to record losses into 2026, LaserOptek is in a position where a price-to-earnings ratio cannot be calculated in the conventional sense. Its price-to-book ratio trades in a range that reflects a premium over net asset value, a result that also partly stems from the recent decline in net assets caused by accumulated losses. On dividends, the company has had no payout track record in recent years, leaving no comparable basis for a dividend yield. While quarterly losses have shown a gradual narrowing trend since 2026, this has not yet translated into a full-year profit turnaround, so valuation metrics remain subject to change depending on whether the earnings improvement continues. The increase in total shares outstanding from the rights offering completed in early 2026 should also be factored in when interpreting per-share metrics.
Operating losses of KRW 1.95 billion and KRW 0.99 billion in the first and second quarters of 2026 narrowed markedly from KRW 4.49 billion in the fourth quarter of 2025. Net losses attributable to owners over the same period, KRW 1.18 billion and KRW 0.77 billion, also showed continued improvement. Revenue in the second quarter of 2026 reached KRW 8.79 billion, up sharply from KRW 3.90 billion a year earlier, signaling a recovery in top-line scale.
The company launched VASCURA 589, described as the world's first high-power 589-nanometer solid-state vascular laser, offering a new alternative to a market long dominated by liquid PDL lasers. Additional new products, including a thulium fiber laser for urology, are also under development, advancing diversification within the disease-treatment segment. The new products' structure, which relies more heavily on consumable sales, is cited as a factor that could contribute to greater revenue stability going forward.
Strata Skin Sciences, the opposing party in the litigation, was delisted from Nasdaq around March 2026 amid financial difficulties, a development that could somewhat ease the uncertainty surrounding the lawsuit. LaserOptek's U.S. subsidiary has responded proactively, filing counterclaims against Strata and its chief executive in February 2026. The fact that the U.S. FDA previously recognized substantial equivalence between PALLAS Premium and a competing product is cited as evidence supporting the company's position.
Full-year 2025 revenue fell to KRW 25.7 billion from a year earlier, with an operating loss of KRW 12.0 billion and a net loss attributable to owners of KRW 10.7 billion, the largest deficit since listing. Reports from that period also noted the gross margin declining from the mid-40% range to the low 40% range. Despite the improvement seen in the first half of 2026, the company has not yet fully emerged from its cumulative loss position.
A rights offering conducted between January and April 2026 issued 2.58 million new shares, increasing the total share count. Controlling shareholders subscribed to only about 10% of their allotted shares, reducing their stake and potentially raising market doubts about their commitment to responsible management. The increased share count acts as a dilution factor for future per-share metrics.
The litigation with Strata has not been resolved through a final ruling or settlement even after counterclaims were filed. The resumption of U.S. sales for PALLAS Premium depends on external timing, such as a revision to insurance code descriptions, a variable the company cannot directly control. U.S. FDA approval for VASCURA 589 could also be delayed depending on the filing and review schedule.
LaserOptek saw revenue decline and recorded its largest-ever operating and net losses in 2025 amid litigation with a U.S. competitor, but the first half of 2026 has brought a phase of simultaneous revenue recovery and loss narrowing. The launch of the new VASCURA 589 product and the potential resumption of U.S. sales for PALLAS Premium are cited as key variables for medium- to long-term earnings improvement. However, external variables the company cannot directly control, such as the final outcome of the litigation and the timing of insurance code revisions, still remain. The increase in share count and the low subscription participation by controlling shareholders in the early-2026 rights offering are factors worth noting from a shareholding structure perspective. Overall, the company appears to be past its earnings trough and entering a recovery phase, while litigation, certification, and financial uncertainties have yet to be fully resolved. The pace and durability of the recovery will need to be confirmed through future quarterly earnings releases and litigation- or certification-related disclosures.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)