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Bankware Global · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
국내 유일 코어뱅킹 소프트웨어 기업 뱅크웨어글로벌은 파키스탄·인도네시아 등 해외 수주를 늘리며 매출 성장을 이어가고 있으나, 연간 영업손실이 지속되는 가운데 최근 분기에서는 적자 규모가 축소되는 흐름을 보이고 있다.
뱅크웨어글로벌은 2010년 설립된 국내 유일의 코어뱅킹 소프트웨어 전문기업으로, 은행의 여수신·외환 등 핵심 금융거래를 처리하는 코어뱅킹 패키지 'BX-CBP'와 기술 플랫폼 소프트웨어를 자체 개발해 공급한다. 주 고객은 상업은행, 저축은행, 카드사, 캐피탈사, 보험사 등 금융기관으로 국내외 100여 개 고객사를 확보하고 있다. 사업 영역은 리테일뱅킹, 자산관리, 카드, 할부리스 등 금융영역별 맞춤형 솔루션 구축(SI성 프로젝트)과 동남아 중소형 은행 대상 구독형 뱅킹 SaaS 'BADA' 공급으로 나뉜다. 한국·중국·대만·일본·필리핀 등 아시아 여러 국가에 금융시스템을 구축한 트랙레코드를 보유하고 있으며, 라인뱅크 타이완의 소프트웨어 유지보수(SW M/A) 장기계약(2022.05~2029.04)과 같이 반복 매출 구조도 일부 갖추고 있다. 최근에는 신한은행에 생성형 AI 기반 개발 지원 플랫폼을 구축하는 등 국내 대형 금융기관 대상 기술 혁신 프로젝트도 수행하고 있다. 2026년 8월에는 케이티디에스, 데이터스트림즈와 컨소시엄을 구성해 파키스탄 우정국(PPOD) 디지털 전환 사업을 수주하며 남아시아 시장 진출을 확대했다. 경쟁 구도는 국내에서는 코어뱅킹 전문 기업이 부재해 독점적 지위에 있으나, 해외 시장에서는 Temenos, FIS 등 글로벌 벤더 및 현지 SI 기업들과 경쟁한다. 회사는 SaaS 전환을 통한 반복 매출 확대와 일본·동남아·남아시아 지역 다변화를 핵심 성장 전략으로 제시하고 있다.
2025년 연결 매출은 634억원으로 2024년 502억원 대비 26.4% 증가했으나, 영업손실은 44억원으로 2024년 149억원 대비 손실 규모는 크게 줄었다. 2023년 매출 729억원, 영업손실 46억원과 비교하면 2024년은 매출이 일시적으로 줄고 손실이 급증한 부진한 해였고, 2025년은 매출 회복과 함께 적자가 완화된 국면으로 해석된다. 순이익 역시 2023년 -80억원, 2024년 -142억원에서 2025년 -28억원으로 적자 규모가 축소되며 방향성 개선이 나타났다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 149억원·영업손실 6.0억원에서 2025년 3분기 170억원·영업손실 2.3억원, 4분기 174억원·영업손실 15.1억원으로 등락이 있었고, 2026년 1분기에는 매출 193억원까지 늘었지만 영업손실도 11.8억원으로 재차 확대됐다. 그러나 2026년 2분기에는 매출 172억원에 영업손실이 0.8억원으로 크게 줄었고, 지배주주 순이익은 0.99억원으로 소폭 흑자 전환했다. 이는 직전 분기(2025년 4분기, 순이익 1.4억원)에 이어 최근 4개 분기 중 두 번째로 순이익이 양(+)의 값을 기록한 사례다. 다만 이 흐름이 특정 프로젝트의 매출 인식 시점이나 일회성 요인에 기인했는지는 다음 분기 실적을 통해 추가 확인이 필요하다. 재무건전성 측면에서는 자본총계가 2023년 102억원에서 2024년 189억원으로 늘었다가 2025년 179억원으로 소폭 줄었고, 부채비율은 2023년 342.4%에서 2024년 174.6%, 2025년 163.5%로 개선되는 추세를 보였다.
글로벌 뱅킹 IT 시장은 클라우드 네이티브 코어뱅킹과 서비스형 소프트웨어(SaaS) 전환이라는 구조적 흐름 속에 있으며, 국내외 금융사들이 레거시 시스템 현대화에 나서는 것이 주요 수요 기반이다. 국내에서는 뱅크웨어글로벌이 코어뱅킹 소프트웨어 전문 기업으로서 독점적 위치에 있는 반면, 해외에서는 Temenos, FIS 등 글로벌 대형 벤더 및 각국 현지 SI 업체와 경쟁한다. 동남아시아는 금융 포용성 확대와 디지털뱅킹 수요 증가로 성장성이 높은 지역으로 꼽히며, 필리핀·인도네시아 등에서는 중소형 지방은행 대상 뱅킹 SaaS 수요가 확대되고 있다. 최근에는 스테이블코인·토큰증권(STO)·실물자산토큰화(RWA) 등 디지털자산 인프라가 금융 IT의 새로운 축으로 부각되고 있으며, 국내에서는 지난 1월 전자증권법·자본시장법 개정안이 국회를 통과해 STO 제도화가 사실상 확정됐고 2027년 1월 전후 시행을 목표로 하위법령 정비가 진행 중이다. 다만 STO 시행령 발표는 당초 목표였던 7월을 넘겨 지연되고 있어 구체적 사업화 시점에는 불확실성이 남아 있다. 코어뱅킹 사업 자체는 프로젝트 단위 수주형 매출 구조로 인해 계약 시점과 규모에 따라 실적 변동성이 큰 특성을 가지며, 이는 뱅크웨어글로벌의 분기별 실적 등락에도 반영되고 있다.
| 주가 | ₩3,980 |
|---|---|
| 시가총액 | 406억원 |
| PBR | 2.29 |
| ROE | -1.6% |
뱅크웨어글로벌은 IPO 당시 일본 신용카드 코어시스템 시장과 동남아 뱅킹 SaaS 사업 확대를 통해 손익분기점 달성을 목표로 제시한 바 있으며, 2026년 2분기 순이익이 소폭 흑자로 전환된 점은 이러한 방향성과 궤를 같이한다. 다만 이는 아직 단일 분기의 결과이며 연간 기준으로는 여전히 누적 적자 구조에 있어, 향후 분기 실적을 통해 흑자 전환의 지속성을 확인하는 과정이 필요하다. 2026년 8월 파키스탄 우정국 디지털 전환 사업(약 282억원, 2028년 3월까지 수행) 수주는 남아시아·중동 시장 진출의 교두보로 평가되며, 향후 유사한 대형 공공·금융 프로젝트 수주 여부가 매출 성장의 핵심 변수가 될 전망이다. 2025년 12월에는 인도네시아 살림그룹 계열 MKP와 전략적 MOU를 체결했고, 같은 시기 STO 기반 미들웨어 'BXB' 기술 특허를 등록하며 디지털자산 인프라 영역으로 사업 다각화를 모색하고 있다. 국내 STO 제도는 2027년 1월 전후 시행을 목표로 하위법령 정비가 진행 중이어서, 관련 사업이 실제 매출로 연결되는 시점은 하위법규 확정 이후가 될 것으로 보인다. 코어뱅킹 업종 특성상 개별 프로젝트의 수주·매출 인식 시점에 따라 분기별 실적 변동성이 지속될 가능성이 높으며, SaaS 매출 비중 확대가 진행될수록 반복 매출 구조가 강화되어 실적 안정성이 개선될지 지켜볼 부분이다.
현재 주가는 순자산 대비 프리미엄이 형성된 구간에서 거래되고 있어, 시장이 코어뱅킹 국내 독점 지위와 해외 수주 확대, STO 등 디지털자산 테마 관련 성장 기대를 일정 부분 반영하고 있는 것으로 볼 수 있다. 다만 회사는 여전히 연간 기준 누적 적자 구조에 있어 순이익 기반의 전통적 밸류에이션 지표를 적용하기 어려운 상태이며, 최근 분기의 흑자 전환이 이어질지가 향후 밸류에이션 해석의 관건이 될 것으로 보인다. 배당의 경우 최근 공시된 주당 현금배당금이 없어 배당수익률 관점의 투자 매력은 제한적인 편이다. 코스닥 IT 서비스 업종 내에서는 실적 개선 초기 단계에 있는 기업들이 통상 높은 배수에서 거래되는 경향이 있으며, 뱅크웨어글로벌 역시 이러한 업종 특성의 영향을 받을 수 있다. 투자 판단에는 향후 분기별 손익 전환의 지속성과 해외 수주 실현 속도를 함께 확인하는 것이 중요하다.
뱅크웨어글로벌은 국내에서 유일하게 코어뱅킹 소프트웨어를 전문으로 개발·공급하는 기업으로, 국내 시장에서 직접 경쟁하는 동종 업체가 부재한 독점적 위치에 있다. 라인뱅크 타이완과의 장기 SW 유지보수 계약(2029년까지)처럼 반복 매출 구조를 일부 확보하고 있으며, Gartner·IBSi 등 글로벌 시장조사기관으로부터 기술력을 인정받은 트랙레코드도 보유하고 있다. 이러한 독점적 지위는 국내 대형 금융기관의 차세대 시스템 교체 수요가 발생할 때 유리한 수주 위치로 이어질 수 있다.
2026년 8월 파키스탄 우정국의 282억원 규모 디지털 전환 사업을 컨소시엄으로 수주하며 남아시아·중동 시장으로 사업 지역을 확대했다. 2025년 12월에는 인도네시아 살림그룹 계열 MKP와 전략적 MOU를 체결해 동남아 뱅킹 SaaS 사업 확장의 발판을 마련했다. 필리핀, 대만 등 기존 진출 지역에서의 레퍼런스를 기반으로 신규 지역 진출이 이어지고 있어 매출원 다변화가 진행되는 모습이다.
2026년 2분기 영업손실은 0.8억원으로 직전 분기(11.8억원) 대비 크게 축소됐고, 지배주주 순이익은 0.99억원으로 소폭 흑자를 기록했다. 2025년 4분기에도 순이익이 1.4억원으로 양(+)의 값을 보인 바 있어, 최근 4개 분기 중 두 개 분기에서 순이익 흑자가 나타났다. 연간 기준으로도 2024년 영업손실 149억원에서 2025년 44억원으로 손실 규모가 크게 줄어드는 추세가 확인된다.
2023년부터 2025년까지 3개년 확정 실적 모두 영업손실을 기록했으며, 2024년에는 149억원의 대규모 손실을 냈다. 최근 분기에서 손익이 개선되는 흐름이 나타나고 있으나, 연간 기준으로는 여전히 적자 누적 구조를 벗어나지 못하고 있다. 손익 개선이 구조적인 것인지, 일부 프로젝트의 매출 인식 시점에 따른 변동인지는 추가 분기를 통한 확인이 필요하다.
코어뱅킹 SI 사업은 개별 프로젝트 단위로 매출이 인식되는 특성상 계약 규모와 시점에 따라 분기별 실적이 크게 오르내린다. 실제로 2025년 3분기 영업손실 2.3억원에서 4분기 15.1억원으로 확대됐다가 2026년 1분기에도 11.8억원의 손실을 낸 뒤 2분기에 급격히 축소되는 등 뚜렷한 등락이 관찰된다. 이러한 변동성은 특정 분기 실적만으로 추세를 단정하기 어렵게 만든다.
STO 기반 미들웨어 'BXB' 특허 등록 등 디지털자산 인프라 사업을 모색하고 있으나, 국내 STO 시행령 등 하위법규 발표가 당초 목표였던 7월을 넘겨 지연되고 있는 상황이다. 제도가 확정되지 않은 상태에서는 관련 사업이 실제 매출로 전환되는 시점을 예측하기 어렵고, 시행 일정이 추가로 지연될 가능성도 배제할 수 없다. 이는 신사업 기대감과 실제 실적 반영 사이의 시차 리스크로 작용할 수 있다.
뱅크웨어글로벌은 국내 유일의 코어뱅킹 소프트웨어 기업으로서 독점적 지위를 바탕으로 해외 수주 다변화를 진행하고 있으며, 2026년 2분기에는 순이익이 소폭 흑자로 전환되는 등 최근 분기 실적 개선 흐름이 관찰된다. 다만 연간 기준으로는 2023~2025년 3개년 모두 영업손실을 기록한 누적 적자 구조에 있으며, 프로젝트 단위 매출 인식 특성상 분기별 실적 변동성이 크다는 점도 함께 고려해야 한다. 파키스탄 우정국 수주와 인도네시아 살림그룹 계열 MKP와의 MOU는 해외 시장 확대의 긍정적 신호이나, 실제 매출 기여 시점과 규모는 향후 실적을 통해 확인이 필요하다. STO 기반 미들웨어 특허 등록으로 디지털자산 인프라 사업 다각화를 모색하고 있지만, 국내 STO 하위법규 확정이 지연되고 있어 사업화 시점은 여전히 불확실하다. 종합적으로 실적 턴어라운드의 지속성, 해외 대형 프로젝트의 실행 리스크, 신사업의 제도적 불확실성이 균형을 이루는 국면으로 평가된다.
English version
Bankware Global, the sole domestic core banking software vendor in Korea, continues to expand overseas orders in markets such as Pakistan and Indonesia, and while annual operating losses have persisted, the most recent quarters show a narrowing of the loss.
Founded in 2010, Bankware Global is Korea's sole dedicated core banking software company, developing and supplying its proprietary core banking package 'BX-CBP' and technology platform software that process core financial transactions such as deposits, loans, and foreign exchange for banks. Its main customers are commercial banks, savings banks, card companies, capital firms, and insurers, with over 100 client institutions domestically and abroad. The business is split between customized system integration-type projects across retail banking, wealth management, cards, and installment leasing, and its subscription-based banking SaaS product 'BADA' aimed at small and mid-sized banks in Southeast Asia. The company has a track record of building financial systems across multiple Asian countries including Korea, China, Taiwan, Japan, and the Philippines, and holds some recurring revenue structures such as a long-term software maintenance contract with LINE Bank Taiwan running from May 2022 to April 2029. More recently, it has undertaken technology innovation projects for large domestic financial institutions, including building a generative AI-based development support platform for Shinhan Bank. In August 2026, the company formed a consortium with KTDS and Datastreams to win a Pakistan Postal Office Department (PPOD) digital transformation project, expanding its footprint into the South Asian market. Domestically, the company holds a de facto monopoly position given the absence of dedicated core banking rivals, but overseas it competes against global vendors such as Temenos and FIS as well as local system integrators. The company has positioned SaaS conversion for recurring revenue expansion and geographic diversification across Japan, Southeast Asia, and South Asia as its core growth strategy.
Consolidated revenue for 2025 reached KRW 63.4 billion, up 26.4% from KRW 50.2 billion in 2024, while the operating loss narrowed sharply to KRW 4.4 billion from KRW 14.9 billion in 2024. Compared with 2023 revenue of KRW 72.9 billion and an operating loss of KRW 4.6 billion, 2024 stands out as a weak year marked by a temporary revenue decline and a sharp widening of losses, whereas 2025 reflects a phase of revenue recovery alongside easing losses. Net income also showed directional improvement, moving from KRW -8.0 billion in 2023 and KRW -14.2 billion in 2024 to KRW -2.8 billion in 2025. On a quarterly basis, revenue and operating loss fluctuated from KRW 14.9 billion revenue and a KRW 0.60 billion operating loss in Q2 2025, to KRW 17.0 billion revenue and a KRW 0.23 billion operating loss in Q3 2025, and KRW 17.4 billion revenue with a KRW 1.51 billion operating loss in Q4 2025; revenue rose further to KRW 19.3 billion in Q1 2026 but the operating loss widened again to KRW 1.18 billion. However, in Q2 2026 revenue was KRW 17.2 billion with the operating loss shrinking sharply to KRW 0.081 billion, and net income attributable to owners turned modestly positive at KRW 0.099 billion. This marks the second quarter of positive net income within the trailing four quarters, following Q4 2025 (net income of KRW 0.14 billion). Whether this pattern reflects the timing of revenue recognition on specific projects or one-off factors will require confirmation through subsequent quarterly results. On the balance sheet, total equity rose from KRW 10.2 billion in 2023 to KRW 18.9 billion in 2024 before slipping to KRW 17.9 billion in 2025, while the debt ratio improved from 342.4% in 2023 to 174.6% in 2024 and 163.5% in 2025.
The global banking IT market is undergoing a structural shift toward cloud-native core banking and software-as-a-service (SaaS) conversion, with legacy system modernization by financial institutions worldwide serving as the primary demand driver. Domestically, Bankware Global holds a de facto monopoly as a dedicated core banking software vendor, while overseas it competes against large global vendors such as Temenos and FIS as well as local system integrators in each country. Southeast Asia is viewed as a high-growth region on the back of expanding financial inclusion and rising digital banking demand, with banking SaaS demand growing among small and mid-sized rural banks in countries such as the Philippines and Indonesia. More recently, digital asset infrastructure such as stablecoins, security token offerings (STO), and real-world asset tokenization (RWA) has emerged as a new pillar of financial IT, and in Korea, amendments to the Electronic Securities Act and Capital Markets Act passed the National Assembly in January, effectively confirming STO institutionalization with subordinate regulations being prepared ahead of a targeted implementation around January 2027. However, the announcement of the STO enforcement decree has been delayed past its original July target, leaving uncertainty around the specific timing of commercialization. The core banking business itself carries a project-based order structure, which leads to significant earnings volatility depending on contract timing and scale, a dynamic reflected in the company's quarterly earnings fluctuations.
| Price | ₩3,980 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/B | 2.29 |
| ROE | -1.6% |
At its IPO briefing, Bankware Global set a target of reaching breakeven through expansion in the Japanese credit card core system market and Southeast Asian banking SaaS business, and the modest net income swing to positive in Q2 2026 is consistent with that stated direction. However, this remains the result of a single quarter, and on an annual basis the company is still in a cumulative loss position, meaning the persistence of the profit turn needs to be confirmed through subsequent quarterly results. The August 2026 win of the Pakistan Postal Office digital transformation project (approximately KRW 28.2 billion, to be executed through March 2028) is viewed as a bridgehead into the South Asian and Middle Eastern markets, and whether similar large public and financial-sector project wins follow will be a key variable for revenue growth going forward. In December 2025, the company signed a strategic memorandum of understanding with MKP, a unit of Indonesia's Salim Group, and around the same period registered a patent for its STO-based middleware technology 'BXB,' signaling efforts to diversify into digital asset infrastructure. As Korea's STO regime is targeted for implementation around January 2027 with subordinate regulations still being prepared, the point at which related business translates into actual revenue is likely to come only after those regulations are finalized. Given the nature of the core banking industry, quarterly earnings volatility tied to the timing of individual project orders and revenue recognition is likely to persist, and whether an expanding share of SaaS revenue strengthens the recurring revenue structure and improves earnings stability going forward remains to be seen.
The current share price trades at a premium to net asset value, suggesting the market is pricing in some expectation tied to the company's domestic monopoly position in core banking, expanding overseas orders, and growth themes such as STO-related digital asset infrastructure. That said, the company remains in a cumulative annual loss position, making traditional net-income-based valuation metrics difficult to apply meaningfully, and whether the recent quarterly swing to profitability persists will likely be central to how the valuation is interpreted going forward. On the dividend front, no per-share cash dividend has been disclosed recently, limiting the investment appeal from a yield perspective. Within the KOSDAQ IT services sector, companies at an early stage of earnings recovery tend to trade at elevated multiples, and Bankware Global may be similarly influenced by this sector characteristic. Assessing the durability of the recent quarterly earnings turn alongside the pace at which overseas order wins convert into realized revenue will be important considerations.
Bankware Global is the sole company in Korea dedicated to developing and supplying core banking software, occupying a monopoly position domestically with no direct same-industry competitor. It has secured some recurring revenue structure, such as its long-term software maintenance contract with LINE Bank Taiwan running through 2029, and holds a track record of technical recognition from global market research firms including Gartner and IBSi. This monopoly position could translate into an advantageous bidding position whenever large domestic financial institutions require next-generation system replacements.
In August 2026, the company won, as part of a consortium, a KRW 28.2 billion digital transformation project for Pakistan's postal office, expanding its geographic footprint into South Asia and the Middle East. In December 2025, it signed a strategic memorandum of understanding with MKP, a unit of Indonesia's Salim Group, laying groundwork for expansion of its Southeast Asian banking SaaS business. Building on existing references in markets such as the Philippines and Taiwan, entry into new regions continues, indicating progress toward revenue source diversification.
The Q2 2026 operating loss narrowed sharply to KRW 0.8 billion from KRW 1.18 billion in the prior quarter, and net income attributable to owners was modestly positive at KRW 0.099 billion. Q4 2025 also showed positive net income of KRW 0.14 billion, meaning two of the trailing four quarters posted positive net income. On an annual basis, the operating loss also narrowed substantially, from KRW 14.9 billion in 2024 to KRW 4.4 billion in 2025.
All three confirmed annual results from 2023 through 2025 showed operating losses, with a particularly large KRW 14.9 billion loss in 2024. While recent quarters show an improving trend, on an annual basis the company has yet to break out of its cumulative loss structure. Whether the earnings improvement is structural or driven by the timing of revenue recognition on specific projects requires confirmation over additional quarters.
Given that the core banking system integration business recognizes revenue on a per-project basis, quarterly results swing significantly depending on contract size and timing. Indeed, distinct fluctuations are observed, with the operating loss widening from KRW 0.23 billion in Q3 2025 to KRW 1.51 billion in Q4 2025, followed by a KRW 1.18 billion loss in Q1 2026 before sharply narrowing in Q2. This volatility makes it difficult to draw firm conclusions about the trend from any single quarter's results.
While the company is exploring digital asset infrastructure business, including registering a patent for its STO-based middleware 'BXB,' the announcement of Korea's subordinate STO regulations, including the enforcement decree, has been delayed past its originally targeted July timeline. With the regulatory framework not yet finalized, it is difficult to predict when related business would convert into actual revenue, and further delays to the implementation schedule cannot be ruled out. This creates a timing-gap risk between new business expectations and their eventual reflection in actual results.
As Korea's sole dedicated core banking software company, Bankware Global is leveraging its monopoly position to diversify overseas order wins, and Q2 2026 saw a modest swing to positive net income, indicating an improving trend in recent quarterly results. However, on an annual basis the company recorded operating losses across all three years from 2023 through 2025, reflecting a cumulative loss structure, and the project-based nature of revenue recognition means quarterly results carry significant volatility that should be weighed alongside the recent improvement. The Pakistan Postal Office order win and the memorandum of understanding with Indonesia's Salim Group affiliate MKP are positive signals for overseas market expansion, but the actual timing and scale of revenue contribution will need to be confirmed through future results. The company is also exploring diversification into digital asset infrastructure through its STO-based middleware patent registration, though the timing of commercialization remains uncertain given delays in finalizing Korea's subordinate STO regulations. Overall, the situation reflects a balance between the sustainability of the earnings turnaround, execution risks tied to large overseas projects, and regulatory uncertainty surrounding new business initiatives.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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