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Abpro Bio · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
공작기계 제조업체로 출발해 바이오·반도체장비를 거쳐 엔터테인먼트·물류로 사업 재편에 나선 루트K는, 누적된 순손실에 따른 자본잠식 우려 속에 무상감자·유상증자·전환사채 발행을 동시에 추진 중이다.
루트K(구 에이비프로바이오, 그 이전 유지인트)는 2015년 코스닥에 소형 머시닝센터(CNC 공작기계) 제조업체로 상장한 뒤 두 차례에 걸쳐 사업 정체성을 전환해 왔다. 2019년에는 미국 Abpro Corporation으로부터 HER2·CD3 이중항체 ABP-100과 VEGF·ANG-2 이중항체 ABP-201의 아시아 전역·CIS·중동 등 48개국 개발·사업화 권리를 인수하며 바이오 신약개발 사업에 진입했다. 2023년에는 자회사 에이엔에이치를 편입해 디스플레이·반도체 장비 및 이차전지 제조공정용 모듈 공정 사업으로 영역을 넓혔다. 매출은 여전히 기존 공작기계·장비 부문에서 대부분 발생하는 것으로 파악되며, 바이오 부문은 아직 임상 진입 전 단계로 매출 기여가 없는 상태다. 2026년 4월 최대주주가 '리턴즈'로 변경된 이후 회사는 엔터테인먼트·콘텐츠·물류 분야로 사업목적을 대거 추가했고, 6월 12일 임시주주총회에서 사명을 '루트케이'로 바꾸는 정관 변경안을 가결했다. 새 최대주주 리턴즈는 엔터·콘텐츠 사업과 연관된 인물이 지분 대부분을 보유하고 있으며, 관계사를 통해 큐브엔터테인먼트와도 지분으로 연결돼 있는 것으로 확인된다. 이 같은 잇단 사업 재편으로 공작기계·바이오·반도체장비·엔터·물류가 한 회사 안에 공존하는 복합적 사업구조가 형성됐다. 경쟁구도 측면에서는 각 사업부문이 정밀가공, 신약개발, 반도체 후공정, 콘텐츠 등 서로 다른 산업에 속해 있어 단일 업종 내 동종기업과의 직접 비교가 쉽지 않다.
연결 매출액은 2022년 221억원에서 2023년 254억원, 2024년 317억원, 2025년 319억원으로 4년 연속 증가했다. 반면 영업손익은 같은 기간 -86억원, -88억원, -102억원, -93억원으로 매년 적자가 이어졌고, 영업손실률은 2022년 -38.9%에서 2025년 -29.1%로 손실 폭이 다소 줄었으나 여전히 두 자릿수 마이너스 마진에 머물렀다. 순손실은 훨씬 큰 변동성을 보여 2022년 -81억원에서 2023년 -257억원, 2024년 -156억원으로 오르내린 뒤 2025년에는 -489억원으로 4년 중 가장 큰 손실을 기록했다. 분기 흐름을 보면 2025년 순손실의 대부분(약 -444억원)이 2025년 2분기 한 개 분기에 집중됐는데, 해당 분기 매출은 91억원, 영업손실은 -25억원 수준이었던 점에 비춰 영업손익만으로는 설명되지 않는 대규모 일회성 손실이 반영된 것으로 추정된다. 이후 2025년 3분기(-2억원)와 4분기(-11억원)에는 순손실 규모가 눈에 띄게 줄었고, 2026년 1분기에는 매출 79억원에 순이익 21억원을 기록하며 4개 분기 만에 흑자로 전환했다. 그러나 2026년 2분기에는 매출이 90억원으로 늘었음에도 영업손실이 -41억원으로 이 구간 중 가장 크게 확대됐고 순손실도 -58억원으로 재차 확대돼, 이익 회복이 아직 안정적인 흐름으로 이어지지 못하고 있음을 보여준다. 자본총계는 2022년 1,402억원에서 2023년 1,223억원, 2024년 1,080억원, 2025년 540억원으로 3년 연속 줄었는데, 이는 누적된 순손실이 자기자본을 빠르게 갉아먹고 있음을 뜻한다. 영업활동현금흐름 역시 4개 연도 모두 마이너스(2022년 -125억원~2024년 -58억원)를 기록해, 본업에서 현금을 창출하지 못하고 외부 자금조달에 의존하는 구조가 이어지고 있다.
국내 소형 머시닝센터·공작기계 시장은 스마트폰·전자부품 정밀가공 수요와 완성차 경량화 흐름에 연동돼 있으며, 애플 아이폰 케이스용 알루미늄 가공 수요 확대가 최근 수요를 견인한 요인으로 꼽힌다. 이차전지·전기차 부품 관련 정밀가공·모듈 공정 수요도 완만하게 확대되는 추세로 파악된다. 바이오 부문에서는 이중항체 치료제 개발 경쟁이 국내외에서 치열하게 벌어지고 있으나, 루트K가 판권을 보유한 ABP-100은 임상 1상 IND 제출 단계, ABP-201은 전임상 단계에 머물러 있어 임상 진입 이후의 대형 개발사와 비교하면 개발 단계 자체가 초기에 해당한다. 더욱이 판권의 원천인 미국 Abpro Corporation 관련 사업이 위축되고 있다는 보도가 나오면서, 국내 라이선스 사업의 지속 동력에 대한 우려도 함께 제기된다. 반도체·디스플레이 장비 부문(에이엔에이치)은 국내 중소형 장비업체들과 경쟁하는 구조로, 특정 고객사 의존도나 수주 사이클에 실적이 크게 좌우되는 업종 특성을 갖는다. 최근 새롭게 진입을 선언한 엔터테인먼트·콘텐츠·물류 사업은 아직 매출로 가시화되지 않은 신규 영역으로, 기존에 시장에서 자리 잡은 콘텐츠·엔터 전문기업들과 경쟁해야 하는 후발주자 위치에 있다.
| 주가 | ₩1,149 |
|---|---|
| 시가총액 | 187억원 |
| PBR | 0.63 |
| ROE | -8.9% |
회사는 2026년 3월 결손 보전을 위한 무상감자를 주주총회 보통결의로 결정했으며, 상법상 채권자 이의제출 절차를 생략하는 방식으로 절차를 진행했다. 이에 따라 주식병합에 따른 전자등록 변경·말소를 이유로 2026년 7월 10일부터 보통주 매매거래가 정지됐고, 거래정지는 신주권 변경상장일 전일까지 이어질 예정이라고 공시했다. 회사 측은 무상감자와 함께 유상증자, 전환사채 발행을 동시에 추진해 재무구조 개선과 신규 자금 조달을 병행하겠다는 계획을 밝힌 바 있다. 사업 측면에서는 6월 임시주주총회에서 사명을 '루트케이'로 바꾸고 엔터테인먼트·영상·물류 관련 사업목적을 대거 추가하는 정관 변경이 가결돼, 향후 이 분야에서의 구체적 사업화 계획과 성과가 나올지가 관전 포인트다. 기존 바이오 신약개발 사업은 ABP-100의 임상 1상 IND 제출, ABP-201의 전임상 진행 등 남아 있는 개발 절차의 진척 여부가 확인돼야 할 변수로 남아 있다. 공작기계·반도체장비 부문은 매출 성장세가 이어지고 있으나, 신규 사업 재편 과정에서 기존 사업에 대한 투자·인력 배분이 어떻게 조정될지도 지켜볼 부분이다.
현재 주가는 자체 산출 주당순자산보다 낮은 수준에서 거래되는 것으로 파악되며, 이는 누적 순손실로 자본총계가 빠르게 줄어든 재무구조 특징이 반영된 결과로 볼 수 있다. 순이익이 만성적인 적자 상태인 만큼 이익 기준 밸류에이션 지표는 적용이 제한적이며, 시장에서는 주당순자산이나 사업 재편 기대 등 다른 잣대가 더 참고되는 경향이 있다. 배당은 최근 회계연도 기준으로 지급되지 않아, 배당을 통한 주주 환원 여력은 현재로서는 제한적인 상태다. 무상감자와 유상증자·전환사채 발행이 동시에 예고돼 있어, 향후 발행주식수 변화에 따라 주당 가치 지표 자체가 재조정될 가능성이 있다는 점도 고려할 부분이다. 사업 재편이 본격화하는 국면인 만큼, 기존 공작기계·반도체장비 사업의 손익 개선과 신규 사업의 매출 가시화 여부가 향후 자본시장에서의 평가 잣대로 작용할 것으로 보인다.
연결 매출은 2022년 221억원에서 2025년 319억원까지 4년 연속 늘었고, 영업손실률도 2022년 -38.9%에서 2025년 -29.1%로 다소 완화됐다. 아이폰 케이스 알루미늄 가공 수요 확대, 이차전지·전기차 부품 관련 정밀가공 수요 확대 등 전방시장 요인이 매출 성장에 긍정적으로 작용한 것으로 파악된다. 다만 영업손실 자체는 여전히 지속되고 있어 외형 성장이 손익 개선으로 완전히 이어지지는 못한 상태다.
회사는 2026년 3월 결손 보전을 위한 무상감자를 결의했고, 유상증자·전환사채 발행을 함께 추진해 자본잠식 우려를 해소하고 신규 자금을 조달하려는 계획을 밝혔다. 이러한 절차가 계획대로 완료되면 장부상 자본잠식 상태에서 벗어나고 재무 여력을 일부 확충할 수 있다. 다만 절차의 완료 시점과 조달 조건, 실제 자금 사용 계획은 아직 확정되지 않았다.
새 최대주주 리턴즈는 엔터테인먼트·콘텐츠 사업과 연관된 인물이 지분 대부분을 보유하고 있으며, 관계사를 통해 큐브엔터테인먼트와도 지분으로 연결돼 있다. 회사는 사명을 루트케이로 바꾸고 엔터·영상·물류 관련 사업목적을 대거 추가해 기존 공작기계·바이오·반도체장비 외에 새로운 매출원을 모색하고 있다. 다만 신사업은 아직 매출로 가시화되지 않은 초기 단계로, 실제 성과는 향후 공시를 통해 확인이 필요하다.
자본총계는 2022년 1,402억원에서 2025년 540억원으로 3년 연속 줄었고, 2025년 순손실은 -489억원으로 전년보다 세 배 이상 확대됐다. 이 같은 손실 누적으로 자본잠식 우려가 제기되면서 회사는 무상감자·유상증자·전환사채 발행을 동시에 추진하는 상황에 놓였다. 향후에도 유사한 규모의 손실이 반복되면 재무구조 개선 효과가 다시 훼손될 위험이 남아 있다.
회사는 공작기계에서 바이오 신약개발로, 다시 반도체장비로, 최근에는 엔터테인먼트·물류로 사업 정체성을 거듭 바꿔왔다. 대표이사도 여러 차례 교체됐으며 최대주주 역시 최근 다시 변경됐다. 이 같은 잇단 전환은 사업 실행력과 전략 일관성에 대한 의문을 낳을 수 있다.
ABP-100은 여전히 임상 1상 IND 제출 단계에 머물러 있고 ABP-201은 전임상 단계로, 임상 진입에 따른 가시적 성과는 아직 나타나지 않았다. 판권의 원천인 미국 Abpro Corporation 관련 사업이 위축되고 있다는 보도도 나와, 국내 라이선스 사업 자체의 지속 가능성에 대한 우려가 제기된다. 바이오 부문이 매출에 기여하지 못하는 가운데 관련 자산의 가치 변동이 실적에 추가 영향을 줄 가능성도 배제할 수 없다.
루트K는 공작기계 제조업체에서 바이오 신약개발, 반도체장비, 최근에는 엔터테인먼트·물류까지 사업 영역을 계속 넓혀온 회사로, 짧은 기간 동안 여러 차례의 정체성 전환을 거쳤다. 매출은 4년 연속 증가했지만 영업손실이 매년 지속됐고, 2025년에는 대규모 일회성 손실이 반영되며 순손실이 급증해 자본총계가 크게 줄었다. 이 같은 손실 누적으로 자본잠식 우려가 제기되면서 회사는 무상감자, 유상증자, 전환사채 발행을 동시에 추진하고 있으며, 주식병합에 따른 거래정지도 진행 중이다. 기존 바이오 파이프라인은 아직 임상 진입 전 단계에 머물러 있고, 신규 사업목적으로 추가된 엔터·영상·물류 분야는 매출로 가시화되지 않은 상태다. 앞으로는 재무구조 개선 작업의 완결 여부, 신주 변경상장·거래재개 일정, 기존 사업의 손익 개선, 신규 사업의 실제 매출 창출 여부가 순차적으로 확인돼야 할 지점이다. 본 리포트는 정보 제공 목적으로 작성됐으며 매수·매도 의견이나 목표주가를 포함하지 않는다.
English version
RootK, which started as a machining-center maker and has since moved through biotech and semiconductor equipment into entertainment and logistics, is simultaneously pursuing a capital reduction, rights offering and convertible bond issuance amid capital-impairment concerns from accumulated net losses.
RootK (formerly Abpro Bio, and before that Yujin T-Int) listed on KOSDAQ in 2015 as a maker of small CNC machining centers before going through two subsequent shifts in business identity. In 2019 the company acquired from Abpro Corporation of the United States the rights to develop and commercialize the bispecific antibodies ABP-100 (HER2 x CD3) and ABP-201 (VEGF x ANG-2) across 48 countries including all of Asia, CIS states and the Middle East, marking its entry into biotech drug development. In 2023 it broadened its scope further by bringing subsidiary ANH into the fold for display and semiconductor equipment and module-process business tied to secondary battery manufacturing. Revenue is still understood to be generated mostly by the legacy machining and equipment business, while the biotech segment has yet to contribute any sales, as its programs remain pre-clinical. Following a change of controlling shareholder to 'Returns' in April 2026, the company added a large number of entertainment, content and logistics business purposes, and at an extraordinary general meeting on June 12 approved changing its name to RootK. The new controlling shareholder Returns is majority-owned by an individual connected to entertainment and content businesses, and is linked through affiliates to a stake held by Cube Entertainment. This series of business reorganizations has produced a composite structure in which machining, biotech, semiconductor equipment, entertainment and logistics all coexist under one company. In terms of competitive positioning, each segment belongs to a distinct industry -- precision machining, drug development, semiconductor back-end processes and content -- making direct peer comparison within a single sector difficult.
Consolidated revenue rose for four consecutive years, from KRW 22.1bn in 2022 to KRW 25.4bn in 2023, KRW 31.7bn in 2024 and KRW 31.9bn in 2025. Operating losses, however, persisted every year over the same period at KRW -8.6bn, -8.8bn, -10.2bn and -9.3bn respectively; the operating margin improved somewhat from -38.9% in 2022 to -29.1% in 2025 but remained deeply negative. Net losses were far more volatile, swinging from KRW -8.1bn in 2022 to KRW -25.7bn in 2023 and KRW -15.6bn in 2024 before hitting KRW -48.9bn in 2025, the largest of the four years. On a quarterly basis, most of the 2025 net loss (roughly KRW -44.4bn) was concentrated in a single quarter, Q2 2025, where revenue was KRW 9.1bn and the operating loss KRW -2.5bn -- a gap suggesting a large one-off charge unrelated to core operating performance. Net losses then narrowed noticeably in Q3 2025 (KRW -0.2bn) and Q4 2025 (KRW -1.1bn), and Q1 2026 turned to a net profit of KRW 2.1bn on revenue of KRW 7.9bn, the first profitable quarter in the window. In Q2 2026, however, revenue grew to KRW 9.0bn yet the operating loss widened to KRW -4.1bn, the largest in this stretch, and the net loss swung back to KRW -5.8bn, indicating the earnings recovery has not yet become a stable trend. Total equity fell for three consecutive years, from KRW 140.2bn in 2022 to KRW 122.3bn in 2023, KRW 108.0bn in 2024 and KRW 54.0bn in 2025, showing accumulated net losses eroding shareholders' equity rapidly. Operating cash flow was also negative in all four years (from KRW -12.5bn to KRW -4.9bn), underscoring a continued reliance on external financing rather than internally generated cash.
The domestic small machining-center and machine-tool market is tied to precision-machining demand for smartphones and electronic components as well as the trend toward lightweighting in finished vehicles, with growing demand for aluminum machining for Apple iPhone cases cited as a recent demand driver. Demand for precision machining and module processes related to secondary battery and EV components is also seen expanding gradually. In biotech, competition to develop bispecific antibody therapeutics is intense both domestically and globally, but RootK's licensed assets -- ABP-100 at the IND-filing stage for a Phase 1 trial and ABP-201 still pre-clinical -- remain at an early stage of development compared with larger developers that have already entered clinical trials. Moreover, reports that business at Abpro Corporation, the U.S. source of the licensed rights, has been shrinking raise additional questions about the sustainability of the domestic licensing business. The semiconductor and display equipment segment (ANH) competes with domestic small and mid-sized equipment makers, an industry characterized by heavy reliance on specific customers and order cycles. The newly declared entertainment, content and logistics businesses represent an as-yet-unmonetized new area in which the company is a latecomer competing against already-established content and entertainment specialists.
| Price | ₩1,149 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.63 |
| ROE | -8.9% |
In March 2026 the company decided on a capital reduction to offset accumulated deficits via an ordinary resolution of shareholders, proceeding under provisions of the Commercial Act that allow the creditor-objection procedure to be omitted. As a result, common-share trading was suspended from July 10, 2026 due to the electronic registration change and cancellation associated with the share consolidation, with the suspension disclosed as running until the day before the new shares are relisted. The company has stated it plans to pursue a rights offering and convertible bond issuance alongside the capital reduction, combining balance-sheet repair with new fundraising. On the business side, the June extraordinary general meeting approved changing the company name to RootK and adding numerous entertainment, video and logistics business purposes, making concrete monetization plans and results in this area a key point to watch going forward. The legacy biotech drug-development business still has outstanding milestones to confirm, including the IND filing for ABP-100's Phase 1 trial and the progress of ABP-201's pre-clinical work. The machining and semiconductor equipment segments continue to show revenue growth, but how investment and personnel are reallocated between legacy businesses and the new areas amid the reorganization also remains to be seen.
The current share price is understood to trade below the company's own calculated book value per share, a pattern that reflects the balance-sheet reality of total equity shrinking rapidly from accumulated net losses. Because net income has been chronically negative, earnings-based valuation metrics have limited applicability, and the market appears to weigh other yardsticks such as book value or expectations around the business reorganization instead. No dividend was paid in the most recent fiscal year, so the capacity for shareholder returns via dividends is currently limited. The simultaneous capital reduction, rights offering and convertible bond issuance also mean that per-share value metrics themselves could be reset as the share count changes going forward. With the business reorganization now in full swing, whether profitability improves in the legacy machining and equipment businesses and whether the new businesses generate visible revenue are likely to be the yardsticks the market applies going forward.
Consolidated revenue grew for four consecutive years, from KRW 22.1bn in 2022 to KRW 31.9bn in 2025, while the operating margin also improved somewhat from -38.9% to -29.1% over the same period. Expanding demand for aluminum machining tied to iPhone cases and precision machining tied to secondary battery and EV components appear to have supported this revenue growth. That said, operating losses themselves have persisted, so top-line growth has not fully translated into improved profitability.
In March 2026 the company resolved a capital reduction to offset accumulated deficits and has stated plans to pursue a rights offering and convertible bond issuance in parallel to address capital-impairment concerns and raise new funds. If completed as planned, these steps would remove the company from book-value capital impairment and add some financial headroom. The completion timeline, fundraising terms and actual use of proceeds have not yet been finalized, however.
New controlling shareholder Returns is majority-owned by an individual connected to entertainment and content businesses, and is linked through affiliates to a stake held by Cube Entertainment. The company has renamed itself RootK and added numerous entertainment, video and logistics business purposes, seeking new revenue sources beyond its legacy machining, biotech and semiconductor equipment operations. These new businesses remain at an early, unmonetized stage, however, and actual results will need to be confirmed through future disclosures.
Total equity fell for three consecutive years, from KRW 140.2bn in 2022 to KRW 54.0bn in 2025, and the 2025 net loss of KRW -48.9bn was more than triple the prior year's loss. This accumulation of losses has raised capital-impairment concerns, prompting the company to pursue a capital reduction, rights offering and convertible bond issuance simultaneously. If losses of similar magnitude recur, the balance-sheet repair achieved through these steps could be undone again.
The company has repeatedly changed its business identity, moving from machining to biotech drug development, then to semiconductor equipment, and most recently to entertainment and logistics. Its CEO has changed multiple times, and the controlling shareholder has also changed again recently. Such repeated pivots can raise questions about execution capability and strategic consistency.
ABP-100 remains at the IND-filing stage for a Phase 1 trial and ABP-201 is still pre-clinical, so no visible clinical progress has yet materialized. Reports that business at Abpro Corporation, the U.S. source of the licensed rights, has been shrinking also raise questions about the sustainability of the domestic licensing arrangement itself. With the biotech segment contributing no revenue, further swings in the value of related assets could add to earnings volatility.
RootK has continually expanded its business scope from machining equipment into biotech drug development, semiconductor equipment, and most recently entertainment and logistics, undergoing multiple identity shifts in a short span of time. Revenue grew for four consecutive years, but operating losses persisted every year, and 2025 saw a large one-off charge that pushed the net loss sharply higher and shrank total equity significantly. This accumulation of losses has raised capital-impairment concerns, prompting the company to simultaneously pursue a capital reduction, rights offering and convertible bond issuance, with trading suspended due to the associated share consolidation. The legacy biotech pipeline remains at a pre-clinical stage, and the newly added entertainment, video and logistics business purposes have not yet translated into revenue. Going forward, the completion of the balance-sheet repair, the timing of the new-share relisting and resumption of trading, profitability trends in the legacy businesses, and whether the new businesses generate actual revenue are all points that need to be confirmed in sequence. This report is prepared for informational purposes only and does not include a buy or sell recommendation or a target price.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)