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Winhitech · 건설·건자재 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
윈하이텍은 데크플레이트 시장 점유율 3위권의 건자재 업체로, 2025년 연결 매출과 영업이익이 동반 감소하며 적자로 전환됐으나 SK에코플랜트·LH 연계 프로젝트 등 신규 수주는 이어지고 있다.
윈하이텍은 2011년 9월 강구조물(데크플레이트) 제작·설치 및 판매업을 목적으로 윈스로부터 분할 설립된 건자재 전문기업이다. 데크플레이트는 건축물 슬래브 바닥과 보에 사용되는 콘크리트 타설용 금속조립구조제로, 기존 합판 거푸집 공법을 대체해 공사기간 단축과 비용 절감을 실현하는 자재다. 주력 제품은 엑스트라 데크(EXTRA DECK), 보이드 데크(Void Deck), 노바 데크(Nova Deck) 등이며, 엑스트라 데크는 업계 최초로 일본건축센터의 평정서를 취득해 일본 건축시장 진출 기반을 마련했다. 국내 데크플레이트 시장은 약 8개 업체가 경쟁하는 구조이며, 윈하이텍은 시장 점유율 기준 3위권을 형성하고 있는 것으로 파악된다. 사업 영역은 건축자재 제조·판매를 넘어 전문시공과 종합건설업까지 포괄한다. 최근에는 SK에코플랜트가 발주한 반도체 팹(Fab) 신축공사, 계열사인 인천신포복합개발이 추진하는 LH매입주택 신축공사 등 산업·주택 부문 양쪽에서 대형 고객사와의 계약을 확대하고 있다. 최대주주는 에스앤글로벌이며, 최근 제3자배정 유상증자에도 참여해 지배력을 유지하고 있다. 매출의 상당 부분이 국내 건설 발주 물량과 착공 시점에 연동되는 구조여서 건설 경기 사이클에 대한 민감도가 높은 사업 모델을 갖고 있다.
윈하이텍의 연간 매출액은 2022년 1,168억원에서 2023년 1,538억원으로 정점을 찍은 뒤, 2024년 1,122억원, 2025년 751억원으로 2년 연속 감소했다. 영업이익률도 2023년 11.9%, 2024년 9.8%에서 2025년 -5.2%로 급락하며 적자로 전환됐고, 지배주주 순이익 역시 2024년 78억원 흑자에서 2025년 67억원 순손실로 돌아섰다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 220억원에서 4분기 132억원까지 3개 분기 연속 축소됐고, 영업손실도 8.3억원에서 13.5억원 수준으로 이어졌다. 2026년 1분기에는 매출이 143억원으로 저점을 찍은 반면 영업손실은 31억원으로 오히려 확대돼, 매출 감소와 마진 악화가 동시에 나타났다. 2026년 2분기에는 매출이 174억원으로 두 자릿수 회복세를 보였고 영업손실은 24.7억원으로 다소 축소됐지만, 여전히 적자 기조에서 벗어나지 못했다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순손실은 약 94억원에 달해, 2024년 연간 순이익 78억원을 크게 상회하는 손실 규모를 기록 중이다. 재무구조 측면에서는 자기자본이 2024년 771억원에서 2025년 725억원으로 줄었고, 부채비율은 같은 기간 83.5%에서 110.9%로 다시 높아졌다. 영업활동현금흐름도 2023~2024년 각각 173억원, 111억원의 유입을 기록했으나 2025년에는 -19.9억원으로 적자전환해, 손익뿐 아니라 현금창출력에서도 부담이 커진 모습이다.
국내 건설 경기는 2026년 상반기 들어 수주 지표가 뚜렷하게 개선되는 모습을 보였으나, 실제 착공·기성 등 동행지표의 회복은 이를 따라가지 못하는 혼조 국면에 있다. CERIK(한국건설산업연구원) 자료에 따르면 2026년 6월 건설수주는 전년 동월 대비 -21.7%로 급락했으며, 이는 공공수주 +29.2%와 민간수주 -41.5%가 상반된 방향으로 움직인 결과다. 같은 달 건설기성은 14.1조원으로 전년 동월 대비 소폭(+1.6%) 증가했으나, 건설업 취업자 수는 189.3만명으로 3.4% 감소해 고용 회복은 여전히 지연되고 있다. 건설공사비지수는 138.22로 전년 동월 대비 5.5% 상승해 원가 부담이 가중되는 추세이며, 이란전쟁 후행효과에 따른 추가 상승 우려도 제기된다. 건설기업 업황 심리를 나타내는 BSI지수는 전산업 대비 큰 폭의 격차를 보이며 상대적으로 부진한 체감경기를 반영하고 있다. 데크플레이트는 합판 거푸집을 대체하는 자재로 건설 착공 물량과 직접 연동되는 구조여서, 착공·기성 회복이 지연되는 현재 국면에서는 매출 정상화에도 시차가 발생할 수 있다. 시장 내에는 8개 정도의 경쟁사가 존재하며 저가 수주 경쁴이 상시적으로 존재하는 것으로 알려져 있어, 원가 상승기에는 업체 간 마진 압박이 동시에 나타나는 구조다.
| 주가 | ₩1,864 |
|---|---|
| 시가총액 | 223억원 |
| PBR | 0.31 |
| ROE | -13.2% |
회사는 2026년 들어 산업·주택 양 부문에서 신규 수주를 이어가고 있다. 7월 SK에코플랜트와 용인 클러스터 1기 4단계 반도체 팹(IBL FAB) 신축공사 단일 공급계약(105억원)을 체결했고, 8월에는 계열사 인천신포복합개발이 추진하는 LH매입주택 신축공사에 대한 단일 판매·공급계약(380억원)을 공시했다. 자금 조달 측면에서는 7월 최대주주 에스앤글로벌을 대상으로 20억원 규모 제3자배정 유상증자를 실시했으며, 신주 93만 5,017주는 기준주가 대비 29% 할증된 가격에 발행돼 8월 11일 상장됐고 1년간 보호예수가 적용된다. 회사 측은 조달 자금을 연구개발 및 경영상 목적에 활용할 계획이라고 밝혔다. 이에 앞서 6월에는 20억원 규모의 자기주식 취득 신탁계약을 체결해 주주가치 관리에도 나섰다. 건설 업황 측면에서는 수주 지표의 개선이 착공·기성으로 이어지는지가 향후 실적 회복의 관건이 될 것으로 보이며, 회사의 매출 회복 속도 역시 이러한 업황 전개와 맞물려 있다. 데크플레이트의 일본 시장 진출 기반(엑스트라 데크의 일본건축센터 평정서 취득)은 국내 건설 사이클에 대한 의존도를 낮출 수 있는 잠재적 경로로 남아 있으나, 최근 공시에서 구체적인 수출 실적 확대는 확인되지 않았다.
회사가 2025년 연간 순손실을 기록하고 최근 4개 분기 누적 기준으로도 적자가 이어지고 있어, 주가수익비율(PER) 산출 자체가 의미를 갖기 어려운 구간에 있다. 주가순자산비율(PBR)은 순자산 대비 상당한 할인 상태에서 거래되는 것으로 파악되며, 이는 최근 실적 악화로 자기자본이 2024년 대비 축소된 점과 함께 살펴볼 필요가 있다. 배당의 경우 최근 회계연도 기준 현금배당이 이뤄지지 않아 배당수익률로 접근하기 어려운 구조다. 실적 측면에서는 2023~2024년의 이익 흐름에서 2025년 적자로 전환된 뒤, 2026년 1분기 손실 확대와 2분기 소폭 축소가 이어지는 등 아직 뚜렷한 이익 회복 신호는 확인되지 않고 있다. 최근 제3자배정 유상증자와 자기주식 취득 신탁계약이 동시에 진행된 점은 자금조달 필요성과 주주가치 관리 노력이 병존하는 모습으로 해석할 수 있다.
2026년 들어 SK에코플랜트의 반도체 팹 건설, 계열사를 통한 LH매입주택 사업 등 대형 발주처와의 계약이 잇따라 공시되고 있다. 이는 건설 경기 부진 속에서도 회사가 핵심 고객군을 확보하고 있음을 보여준다. 특히 반도체 팹과 같은 산업용 건축물은 주거용 건축 경기와 다른 사이클을 가질 수 있어 매출 다변화에 기여할 수 있다.
2026년 상반기 건설수주는 공공·민간을 합쳐 전년보다 크게 늘어난 것으로 나타났다. 수주 확대가 착공으로 이어질 경우 데크플레이트 등 건자재 수요 회복으로 연결될 잠재력이 있다. 다만 6월 수주가 급락한 만큼 이러한 개선세의 지속 여부는 추가 확인이 필요하다.
주력 제품 엑스트라 데크는 업계 최초로 일본건축센터의 평정서를 취득해 일본 건축시장 진출이 가능한 기술적 기반을 갖추고 있다. 이는 국내 건설 사이클에 대한 의존도를 낮출 수 있는 잠재적 경로다. 다만 실제 수출 실적 확대는 아직 구체적으로 확인되지 않아 진행 상황을 지켜볼 필요가 있다.
2025년 연결 영업이익과 순이익이 모두 적자로 전환됐고, 영업활동현금흐름도 -19.9억원으로 마이너스를 기록했다. 2023~2024년 100억원대 유입을 보였던 현금창출력이 크게 약화된 점은 향후 투자·상환 여력에 부담을 줄 수 있다.
매출이 저점을 찍은 2026년 1분기에 영업손실은 오히려 31억원으로 확대되며 매출 감소와 마진 악화가 동시에 나타났다. 2분기 손실이 소폭 축소됐다고는 하나 여전히 적자 기조에서 벗어나지 못해, 이익 회복이 뚜렷하게 가시화되지는 않고 있다.
부채비율이 2024년 83.5%에서 2025년 110.9%로 재상승했고, 자기자본도 손실로 축소됐다. 최근 제3자배정 유상증자가 최대주주를 대상으로 이뤄진 점은 외부 자금조달 필요성을 시사하며, 향후 추가 증자가 이뤄질 경우 기존 주주의 지분 희석 우려가 있다.
윈하이텍은 데크플레이트 시장에서 3위권 지위를 유지하고 있는 건자재 전문업체로, 2025년 매출과 이익이 동시에 꺾이며 적자로 전환된 상태다. 2026년 들어서도 1분기 손실 확대, 2분기 소폭 축소가 이어지며 뚜렷한 이익 회복 신호는 아직 확인되지 않고 있고, 부채비율 상승과 영업활동현금흐름 적자전환 등 재무 부담도 함께 나타났다. 다만 SK에코플랜트의 반도체 팹, 계열사를 통한 LH매입주택 사업 등 산업·주택 양 부문에서 대형 발주처와의 신규 계약이 이어지고 있어 수주 모멘텀 자체는 유지되고 있다. 건설 업황은 수주 지표가 개선되는 가운데 착공·기성 등 동행지표의 회복이 지연되는 혼조 국면에 있어, 회사의 실적 정상화 시점은 이러한 업황 전개와 맞물려 있을 가능성이 크다. 최근 최대주주 대상 제3자배정 유상증자와 자기주식 취득 신탁계약이 동시에 진행된 점은 자금조달 필요성과 주주가치 관리 노력이 함께 나타난 것으로 해석할 수 있다. 투자자는 향후 분기 실적의 손익 개선 속도, 건설수주-착공 간 연결고리 강화 여부, 추가 자금조달 가능성을 함께 살펴볼 필요가 있다.
English version
Winhitech, a deck plate maker holding roughly third place in market share, saw both revenue and operating profit decline and swing to losses in 2025, even as new orders from SK Eco Plant and an LH-linked project continue to come in.
Winhitech is a specialized construction materials company spun off from Wins in September 2011 to manufacture, install, and sell steel structural products, primarily deck plates. Deck plate is a metal assembly structure used for concrete pouring in building slabs and beams, replacing traditional plywood formwork to shorten construction time and reduce costs. Its core products include Extra Deck, Void Deck, and Nova Deck, with Extra Deck having obtained certification from the Japan building center, becoming the first in the industry to secure a pathway into the Japanese construction market. The domestic deck plate market has roughly eight competing manufacturers, and Winhitech is understood to hold approximately third place by market share. The company's business scope extends beyond materials manufacturing and sales into specialized construction and general contracting. Recently it has expanded contracts with major clients across both industrial and residential segments, including a semiconductor fab construction project ordered by SK Eco Plant and an LH-linked purchased-housing project pursued through its affiliate Incheon Sinpo Complex Development. Its largest shareholder is S&N Global, which also participated in a recent third-party share placement to maintain control. Because a substantial portion of revenue is tied to domestic construction order volumes and the timing of construction starts, the business model is highly sensitive to the construction cycle.
Winhitech's annual revenue peaked at KRW 153.8bn in 2023 after rising from KRW 116.8bn in 2022, then declined for two straight years to KRW 112.2bn in 2024 and KRW 75.1bn in 2025. The operating margin also fell sharply from 11.9% in 2023 and 9.8% in 2024 to -5.2% in 2025, turning the company loss-making, while owners' net income flipped from a KRW 7.8bn profit in 2024 to a KRW 6.7bn loss in 2025. On a quarterly basis, revenue contracted for three straight quarters from KRW 22.0bn in Q2 2025 to KRW 13.2bn in Q4 2025, with operating losses persisting in the range of roughly KRW 0.8bn to KRW 1.3bn. In Q1 2026, revenue bottomed at KRW 14.3bn while the operating loss actually widened to KRW 3.1bn, reflecting simultaneous revenue weakness and margin deterioration. Revenue recovered double-digit in Q2 2026 to KRW 17.4bn and the operating loss narrowed somewhat to KRW 2.5bn, but the company remained in loss territory. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), the cumulative owners' net loss reached roughly KRW 9.4bn, a loss magnitude well exceeding the full-year 2024 profit of KRW 7.8bn. On the balance sheet, equity declined from KRW 77.1bn in 2024 to KRW 72.5bn in 2025, and the debt ratio rose back from 83.5% to 110.9% over the same period. Operating cash flow, which had generated inflows of KRW 17.3bn and KRW 11.1bn in 2023 and 2024 respectively, turned negative at KRW -2.0bn in 2025, indicating strain in both earnings and cash generation.
Domestic construction activity showed a clear improvement in order indicators in the first half of 2026, but the recovery in coincident indicators such as construction starts and work-in-progress has failed to keep pace, leaving the sector in a mixed state. According to CERIK, June 2026 construction orders fell sharply by -21.7% year-on-year, as public orders rose 29.2% while private orders dropped 41.5% in the opposite direction. Construction work-in-progress in the same month rose modestly by 1.6% year-on-year to KRW 14.1tn, while construction sector employment fell 3.4% to 1.893mn workers, showing that employment recovery remains delayed. The construction cost index rose 5.5% year-on-year to 138.22, adding to cost pressure, with concerns about further increases stemming from delayed effects of the Iran war. The business sentiment index for construction firms continues to show a wide gap versus the all-industry average, reflecting relatively weak on-the-ground sentiment. Because deck plate directly substitutes plywood formwork and is closely tied to construction start volumes, any delay in the recovery of starts and work-in-progress could also delay a normalization of revenue for makers like Winhitech. The market has roughly eight competing manufacturers, with low-price order competition reportedly a persistent feature, meaning margin pressure tends to hit multiple players simultaneously during cost-inflation periods.
| Price | ₩1,864 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.31 |
| ROE | -13.2% |
The company has continued to secure new orders across both the industrial and residential segments in 2026. In July it signed a KRW 10.5bn single supply contract with SK Eco Plant for the Yongin Cluster 1 Phase 4 semiconductor fab (IBL FAB) construction project, and in August it disclosed a KRW 38.0bn single sales and supply contract for an LH-linked purchased-housing construction project pursued by its affiliate Incheon Sinpo Complex Development. On the funding side, in July the company carried out a KRW 2.0bn third-party share placement to its largest shareholder S&N Global; the 935,017 new shares were issued at a 29% premium to the reference price, listed on August 11, and are subject to a one-year lock-up. The company stated the proceeds would be used for research and development and other management purposes. Prior to that, in June, it also set up a KRW 2.0bn treasury stock trust as part of shareholder value management. On the industry side, whether the improvement in order indicators translates into construction starts and work-in-progress will be a key determinant of the pace of earnings recovery, and the company's own revenue recovery is closely tied to that broader industry trajectory. The certification obtained for Extra Deck from the Japan building center remains a potential avenue to reduce reliance on the domestic construction cycle, though recent disclosures have not confirmed a concrete expansion in export performance.
Because the company posted a net loss for full-year 2025 and remains loss-making on a trailing four-quarter basis, the price-earnings ratio is of limited analytical use in the current period. The price-to-book ratio appears to reflect a substantial discount to net asset value, a relationship that should be viewed alongside the contraction in equity relative to 2024 driven by recent earnings deterioration. On dividends, no cash dividend was paid for the most recent fiscal year, making a dividend-yield-based approach not applicable. On the earnings front, after generating profits in 2023-2024, the company swung to a loss in 2025, and the loss widened further in Q1 2026 before narrowing modestly in Q2 2026, with no clear signal of earnings recovery yet confirmed. The concurrent execution of a third-party share placement and a treasury stock trust arrangement can be read as reflecting both a funding need and an ongoing effort at shareholder value management.
Since the start of 2026, the company has disclosed a series of contracts with major clients, including SK Eco Plant's semiconductor fab construction and an LH-linked purchased-housing project through an affiliate. This suggests the company is securing key customer relationships even amid a weak construction environment. Industrial buildings such as semiconductor fabs, in particular, can follow a different cycle than residential construction, potentially contributing to revenue diversification.
Construction orders in the first half of 2026, combining public and private sectors, rose significantly versus the prior year. If this order expansion translates into construction starts, it has the potential to feed through into recovering demand for materials such as deck plate. However, given the sharp drop in June orders, whether this improvement is sustained still needs to be confirmed.
The company's flagship Extra Deck was the first in the industry to obtain certification from the Japan building center, providing a technical foundation for entry into the Japanese construction market. This represents a potential avenue to reduce dependence on the domestic construction cycle. However, a concrete expansion in actual export performance has not yet been confirmed and warrants continued monitoring.
In 2025, both consolidated operating profit and net income turned negative, and operating cash flow also came in negative at KRW -2.0bn. The sharp weakening of cash-generating capacity, which had produced inflows in the tens of billions of won in 2023-2024, could pressure future investment and repayment capacity.
In Q1 2026, when revenue hit a low point, the operating loss actually widened to KRW 3.1bn, with revenue decline and margin deterioration occurring simultaneously. Although the Q2 loss narrowed modestly, the company remained in loss territory, meaning a clear earnings recovery has yet to materialize.
The debt ratio rose back to 110.9% in 2025 from 83.5% in 2024, and equity also contracted due to losses. The fact that the recent third-party placement was directed at the largest shareholder suggests a need for external funding, and any further capital raises could raise concerns about dilution for existing shareholders.
Winhitech is a construction materials specialist maintaining roughly third place in the deck plate market, but it swung to losses in 2025 as both revenue and profit declined simultaneously. Into 2026, the operating loss widened in Q1 before narrowing modestly in Q2, with no clear sign of earnings recovery yet confirmed, while financial strain also emerged in the form of a rising debt ratio and operating cash flow turning negative. That said, order momentum has been sustained, with new large-client contracts continuing across both industrial and residential segments, including SK Eco Plant's semiconductor fab and an LH-linked purchased-housing project through an affiliate. The broader construction sector remains in a mixed state, with order indicators improving while coincident indicators such as starts and work-in-progress lag behind, meaning the timing of the company's earnings normalization is likely tied to this broader industry trajectory. The concurrent execution of a third-party share placement to the largest shareholder and a treasury stock trust arrangement can be read as reflecting both a funding need and an ongoing shareholder value management effort. Investors will want to monitor the pace of earnings improvement in upcoming quarters, whether the link between construction orders and starts strengthens, and the possibility of further external funding.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)