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Korea Asset Investment Securities · 금융 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
코리아에셋투자증권은 2023년 적자에서 벗어나 2025년까지 매출과 이익이 뚜렷하게 회복됐으며, IB·채권 중심 수익구조 위에 신재생에너지금융과 STO 등 신사업을 넓혀가고 있다.
코리아에셋투자증권은 2000년 설립된 종합 금융투자회사로, 투자매매업·투자중개업·사모집합투자업·투자자문업 등 다양한 인가업무를 영위하고 있다. 전체 수익에서 IB부문이 차지하는 비중이 약 50%, 채권 부문이 약 30% 정도로 IB와 채권에 특화된 안정적 수익구조를 보유하고 있다. 기업금융 부문에서는 회사채·자산유동화증권(ABS) 발행, 구조화금융, 인수·합병(M&A) 자문, 부동산금융 등 다양한 IB 서비스를 제공한다. 신재생에너지금융, 중소벤처기업금융, 국내외 대체투자, 헤지펀드 및 신기술사업투자조합 운용 등을 전략육성사업으로 강화해 지속적인 성장동력을 확보하려 하고 있다. 벤처투자와 IB를 연계해 기업 성장 단계별 맞춤형 금융 솔루션을 제공하는 것이 차별화된 경쟁력으로 평가받는다. 자기자본 규모는 대형 증권사에 비해 크지 않지만, 중소·벤처기업 금융과 대체투자에 특화된 사업모델로 틈새시장을 공략하는 전문 증권사로 평가받고 있다. 2026년 6월에는 이사회 중심의 지배구조를 강화하고 분야별 전문성을 높이기 위해 도태호·김홍관·추영재 3인이 각자대표이사로 선임되는 체제로 전환했으며, 기동호 회장은 이사회 의장으로서 장기 성장전략과 지배구조를 총괄한다. 신사업으로는 자산유동화 딜 설계 역량을 바탕으로 토큰증권(STO) 발행 시장 진입을 준비하고 있으며, 우리은행과의 컨소시엄을 통해 재생에너지 공급 확대 정책에 맞춘 태양광 금융자문·주선 사업에도 참여한 바 있다.
연결 기준 매출액은 2023년 2,230억원, 2024년 2,173억원, 2025년 2,685억원으로, 2024년 소폭 감소 이후 2025년 큰 폭으로 늘었다. 영업이익은 2023년 21억원 손실에서 2024년 79억원, 2025년 103억원으로 2년 연속 확대됐고, 지배주주 순이익도 2023년 28억원 손실에서 2024년 58억원, 2025년 77억원으로 흑자 규모가 커졌다. 영업이익률은 2023년 -0.9%에서 2024년 3.6%, 2025년 3.8%로 소폭이지만 꾸준히 개선되는 흐름을 보였다. 분기별로 보면 2025년 1분기 순이익은 4억원 수준으로 미미했으나 2분기 33억원으로 크게 뛰었고, 3분기에는 순손실 9억원을 기록하며 다시 적자로 돌아섰다가 4분기 50억원, 2026년 1분기 36억원으로 회복돼 분기 실적의 변동성이 큰 편이다. 최근 네 개 분기(2025년 2분기~2026년 1분기) 지배주주 순이익 합산은 109억원으로, 3분기 한 차례 적자를 제외하면 대체로 흑자 기조가 이어졌다. 현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2023년 -367억원, 2024년 -333억원의 유출을 보이다가 2025년 +517억원으로 크게 전환돼, 이익 개선이 실질적인 현금창출로도 이어졌음을 보여준다. 다만 부채비율은 2023년 315.6%, 2024년 219.7%로 낮아졌다가 2025년 313.9%로 다시 확대돼, 이익 회복과 함께 자금조달 규모도 커진 것으로 해석된다. FnGuide 집계에 따르면 별도기준으로는 2025년 결산 매출액이 전년 대비 5.2% 감소, 영업이익은 16.6% 감소, 당기순이익은 46.2% 감소했는데, 이는 자기매매 부문의 금융상품 관련 손익 감소와 영업비용 증가, 금융자문 부문의 매수합병 수수료 감소 등이 원인으로 지목됐으며, 연결기준 실적 개선과는 대조적인 모습이어서 자회사·펀드 부문의 기여가 연결실적을 견인한 것으로 풀이된다. 같은 자료에서 순자본비율은 254.1%로 필요유지자본 대비 충분한 수준을 유지하고 있는 것으로 나타났다.
국내 증권업은 최근 증시 거래 활성화와 자산관리 수요 확대에 힘입어 위탁매매·자산관리 부문에서 대형사 중심으로 실적이 개선되는 흐름을 보이고 있으나, 코리아에셋투자증권과 같은 중소형 특화 증권사는 IB·채권·대체투자 부문의 딜 흐름에 실적이 더 크게 좌우되는 구조다. 부동산PF 시장은 여전히 구조조정이 진행 중인 국면으로, 한국신용평가에 따르면 2025년 9월 말 기준 정보공개 플랫폼상의 경공매 추진 사업장 잔액이 10.6조원에 달하고 이 중 대부분이 인허가·착공 전 단계의 브릿지론으로 파악된다. 이러한 흐름 속에 정부 주도의 부동산PF 구조조정은 2026년에도 이어질 것으로 전망돼, IB·부동산금융에 노출된 증권사들의 자산건전성 관리 부담이 지속될 가능성이 있다. 기준금리는 2026년 초 한국은행이 지정학적 리스크와 환율 변동, 수출 호조 등을 고려해 동결하는 흐름을 보였으며, 통화정책 변화는 자본시장 조달비용과 부동산금융 손익에 직접적인 영향을 미치는 변수로 남아 있다. 코리아에셋투자증권은 자기자본 규모가 대형 종합증권사에 비해 크지 않은 만큼, 특정 딜의 성과나 시장 변동성에 따라 실적 기여도가 상대적으로 크게 흔들릴 수 있는 구조적 특성을 갖고 있다. 다만 중소벤처기업금융과 대체투자, 신재생에너지금융 등 틈새 영역에서 쌓은 트랙레코드는 대형사와의 직접 경쟁을 피하면서 독자적인 사업기반을 다지는 데 기여하고 있는 것으로 평가된다.
| 주가 | ₩6,550 |
|---|---|
| 시가총액 | 418억원 |
| PER | 3.8 |
| PBR | 0.42 |
| ROE | 11.2% |
| 배당수익률 | 8.40% |
회사는 자산 유동화 딜 설계 역량을 토대로 토큰증권(STO) 발행 시장 진입을 준비하고 있어, 관련 제도와 시범사업의 진행 상황이 향후 신규 수익원 창출 여부를 가늠하는 변수가 될 전망이다. 우리은행과의 컨소시엄을 통해 재생에너지 공급 확대 정책에 부응하는 태양광 금융자문·주선 사업에 참여한 바 있어, 관련 프로젝트의 펀딩 진행과 후속 딜 확보 여부가 IB 부문 실적에 영향을 줄 수 있다. 2026년 6월 도입된 3인 각자대표 체제는 이사회 중심 경영과 사업부문별 책임경영을 표방하고 있어, 신임 대표이사들의 사업영역별 전략 실행 결과가 향후 실적과 조직 효율성에 반영될 것으로 보인다. 신재생에너지금융, 중소벤처기업금융, 대체투자, 헤지펀드 및 신기술사업투자조합 운용 등 기존에 강화해온 전략육성사업분야의 확장 속도도 지속적인 성장동력 확보 여부를 가르는 요인이다. 배당 측면에서는 최근 회계연도들에 걸쳐 결산배당을 이어온 정책 기조가 유지될지가 주주환원 측면의 관전 포인트다. 다만 부동산PF 등 IB 자산의 시장환경 변화와 분기별 실적 변동성이 여전히 큰 만큼, 향후 분기 실적에서 이러한 변동성이 완화되는지 확인이 필요하다.
코리아에셋투자증권은 2023년 적자에서 2025년 흑자로 이익구조가 전환된 이후 이를 반영해 시장의 밸류에이션 관점도 함께 변화해온 것으로 보인다. 주가순자산비율은 순자산 대비 할인된 구간에서 거래되는 경향을 보여왔으며, 이는 소형 증권주 특유의 낮은 유동성과 실적 변동성이 함께 반영된 결과로 해석할 수 있다. 결산배당을 지속해온 정책 기조는 배당 매력 측면에서 긍정적으로 언급돼 온 요인이지만, 배당 규모는 그해 이익 수준에 연동되는 경향이 있어 이익 변동성이 배당 안정성에도 영향을 줄 수 있다. 이익이 흑자 기조로 전환된 이후에도 분기별 기복이 여전한 점을 고려하면, 밸류에이션 지표 역시 단일 분기 실적보다는 다년간의 이익 추세와 함께 살펴볼 필요가 있다. 전반적으로 이 종목의 밸류에이션은 순자산가치, 이익 회복의 지속성, 그리고 소형 증권주로서의 유동성 특성이 함께 작용하는 구조로 볼 수 있다.
연결 기준 매출·영업이익·순이익이 2023년 적자에서 2025년 흑자로 전환됐고, 영업이익률도 2023년 -0.9%에서 2025년 3.8%로 개선됐다. 영업활동현금흐름 역시 2년 연속 유출에서 2025년 +517억원으로 전환돼 이익 개선이 실제 현금창출로 이어졌음을 보여준다. 최근 네 개 분기 합산 순이익도 109억원으로 대체로 흑자 기조를 유지했다.
IB부문이 전체 수익의 약 절반, 채권 부문이 약 30%를 차지하는 수익구조를 바탕으로 중소·벤처기업 금융과 대체투자에 특화된 틈새시장 공략 모델을 갖고 있다. 자산유동화 딜 설계 역량을 활용한 STO 발행시장 진입 준비, 우리은행 컨소시엄을 통한 재생에너지 금융자문 참여 등 신사업 확장도 진행되고 있다. 이러한 다각화는 전통적 IB·채권 사업 외 추가적인 수익원 확보 가능성을 열어둔다.
2026년 6월 국내 증권업계 최초로 3인 각자대표 체제를 도입해 이사회 중심 경영과 사업부문별 책임경영을 강화했다. 순자본비율은 254.1%로 필요유지자본 대비 충분한 수준을 유지하고 있어 규제 자본 측면의 여력도 확보된 상태다. 결산배당을 이어온 정책 기조도 주주환원 측면에서 긍정적으로 평가돼 왔다.
2025년 3분기에는 영업손실 10억원, 순손실 9억원을 기록하며 직전 분기 대비 실적이 크게 흔들렸다. 소형 증권사 특성상 자기매매·트레이딩 손익 등 시장 변동에 따라 분기 실적이 큰 폭으로 출렁일 수 있다는 점이 확인된 사례다. 이익 회복이 이어지고 있다 해도 단일 분기 실적의 예측가능성은 낮은 편이다.
부채비율은 2023년 315.6%에서 2024년 219.7%로 낮아졌다가 2025년 313.9%로 다시 확대됐다. 부채총계도 2024년 2,044억원에서 2025년 3,061억원으로 크게 늘어, 이익 회복과 함께 조달 규모도 커진 모습이다. 자금조달 비용이나 시장금리 환경 변화에 따라 재무구조 부담이 커질 가능성을 배제할 수 없다.
자기자본 규모가 대형 종합증권사에 비해 크지 않아, 특정 딜의 성과나 시장 변동성에 따라 실적 기여도가 상대적으로 크게 흔들릴 수 있는 구조적 특성을 갖고 있다. IB업계 관계자들도 이 회사를 자기자본 규모는 크지 않지만 틈새시장을 공략하는 전문 증권사로 평가하고 있다. 대형사와의 자본력 격차는 대형 딜 참여나 리스크 흡수 능력 면에서 제약 요인이 될 수 있다.
코리아에셋투자증권은 2023년 적자에서 벗어나 2025년까지 매출·영업이익·순이익이 모두 개선되는 뚜렷한 회복 흐름을 보였고, 영업활동현금흐름도 2025년 큰 폭의 유입으로 전환됐다. 다만 2025년 3분기 적자 사례에서 드러나듯 분기별 실적 변동성은 여전히 크고, 부채비율도 2025년 다시 확대돼 이익 회복과 자금조달 규모 확대가 동시에 진행되고 있다. IB부문과 채권 부문에 특화된 안정적 수익구조를 기반으로 신재생에너지금융, 대체투자, STO 등 신사업을 넓혀가고 있으며, 2026년 6월에는 3인 각자대표 체제로 전환해 이사회 중심 경영을 강화했다. 순자본비율은 254.1%로 자본 여력을 확보하고 있고, 결산배당 정책도 지속돼 왔다. 부동산PF 등 IB 자산에 대한 노출과 소형 증권사 특유의 규모 열위는 여전히 관찰해야 할 요인이며, 향후 분기 실적에서 변동성이 완화되는지와 신사업의 구체적 성과가 향후 흐름을 가늠하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
English version
Korea Asset Investment Securities has moved from a 2023 loss to a clear earnings recovery through 2025, while expanding into renewable-energy financing and security token offerings on top of its core IB-and-bond revenue base.
Founded in 2000, Korea Asset Investment Securities is a full-line financial investment company licensed for dealing, brokerage, private fund management, and investment advisory services. Roughly half of total revenue comes from its investment banking segment, with about 30% from bond-related business, giving it a comparatively stable IB-and-bond-centered revenue structure. In corporate finance, the firm provides a range of IB services including corporate bond and asset-backed securities issuance, structured finance, M&A advisory, and real estate finance. It has been building growth engines in renewable-energy financing, small and mid-sized venture financing, domestic and overseas alternative investment, and hedge fund and new-technology investment partnership management. Linking venture investment with IB services to offer customized financing solutions across a company's growth stages is viewed as a differentiating strength. Although its equity base is smaller than large securities houses, it is regarded as a specialized player pursuing niche markets through a business model focused on SME and venture financing and alternative investment. In June 2026 the company moved to a three-way co-CEO structure with Do Tae-ho, Kim Hong-kwan, and Choo Young-jae as co-representative directors to strengthen board-centered governance and sector-specific expertise, while Chairman Ki Dong-ho oversees long-term growth strategy and governance as board chair. On the new-business front, the firm is preparing to enter the security token offering market by leveraging its asset securitization design capabilities, and has also participated in solar-power financing advisory work through a consortium with Woori Bank aligned with government renewable-energy expansion policy.
Consolidated revenue moved from KRW 223.0bn in 2023 to KRW 217.3bn in 2024 and then jumped to KRW 268.5bn in 2025, following a modest dip and then a sizable increase. Operating profit swung from a KRW 2.1bn loss in 2023 to gains of KRW 7.9bn in 2024 and KRW 10.3bn in 2025, while controlling-interest net profit similarly moved from a KRW 2.8bn loss in 2023 to profits of KRW 5.8bn in 2024 and KRW 7.7bn in 2025. The operating margin improved steadily, from -0.9% in 2023 to 3.6% in 2024 and 3.8% in 2025. On a quarterly basis, net profit was a thin KRW 0.4bn in 1Q25 before jumping to KRW 3.3bn in 2Q25, then swinging back to a KRW 0.9bn loss in 3Q25, before recovering to KRW 5.0bn in 4Q25 and KRW 3.6bn in 1Q26, underscoring notable quarter-to-quarter volatility. Cumulative controlling-interest net profit over the latest four quarters (2Q25-1Q26) totaled KRW 10.9bn, with profitability largely sustained aside from the single loss quarter. On the cash-flow side, operating cash flow moved from outflows of KRW 36.7bn in 2023 and KRW 33.3bn in 2024 to a sizable inflow of KRW 51.7bn in 2025, suggesting that the earnings recovery translated into real cash generation. The debt ratio, however, fell from 315.6% in 2023 to 219.7% in 2024 before rising again to 313.9% in 2025, consistent with a larger funding base accompanying the earnings rebound. According to FnGuide, on a non-consolidated (standalone) basis, 2025 revenue fell 5.2% year over year while operating profit and net profit dropped 16.6% and 46.2%, respectively, attributed to reduced proprietary trading gains, higher operating costs, and lower M&A advisory fees—contrasting with the improved consolidated results and suggesting that subsidiary and fund-related contributions drove the consolidated recovery. The same source noted a net capital ratio of 254.1%, well above the regulatory minimum capital requirement.
The domestic securities industry has recently benefited from active equity trading and rising wealth-management demand, with large brokerages leading improvements in brokerage and asset-management income, while smaller specialized firms such as Korea Asset Investment Securities remain more exposed to deal flow in IB, bond, and alternative-investment businesses. The real estate project-financing (PF) market remains in a restructuring phase; according to Korea Ratings, as of end-September 2025 the balance of properties heading toward auction on public disclosure platforms stood at KRW 10.6 trillion, with most classified as bridge loans still in the pre-approval or pre-construction stage. Given this backdrop, government-led PF restructuring is expected to continue into 2026, implying that asset-quality management burdens may persist for securities firms exposed to IB and real estate financing. The Bank of Korea kept its policy rate on hold in early 2026, citing geopolitical risk, currency volatility, and resilient exports, and monetary-policy shifts remain a variable that can directly affect capital-market funding costs and real estate financing performance. Because its equity base is smaller than large full-service brokerages, Korea Asset Investment Securities' earnings contribution can swing more sharply based on the performance of specific deals or market volatility. That said, its track record in niche areas such as SME and venture financing, alternative investment, and renewable-energy financing is seen as helping it build an independent business footing while avoiding direct competition with larger peers.
| Price | ₩6,550 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/E | 3.8 |
| P/B | 0.42 |
| ROE | 11.2% |
| Dividend yield | 8.40% |
The company is preparing to enter the security token offering market by leveraging its asset securitization design capabilities, making the progress of related regulation and pilot programs a key variable for new revenue generation going forward. Having participated in solar-power financing advisory work through a consortium with Woori Bank aligned with renewable-energy expansion policy, the progress of related project funding and follow-on deal wins could affect IB segment performance. The three-way co-CEO structure introduced in June 2026 emphasizes board-centered management and sector-specific accountability, so the execution results of the new co-CEOs in their respective business areas are likely to be reflected in future earnings and organizational efficiency. The pace of expansion in previously emphasized strategic growth areas—renewable-energy financing, SME and venture financing, alternative investment, and hedge fund and new-technology investment partnership management—will also be a factor in securing sustained growth momentum. On the dividend front, whether the company maintains its recent pattern of consistent year-end dividend payments remains a point of interest from a shareholder-return perspective. However, given continued sensitivity to market conditions in IB assets such as real estate PF and still-notable quarterly earnings volatility, it will be important to monitor whether this volatility moderates in upcoming quarters.
Since the company's earnings structure turned from a loss in 2023 to a profit by 2025, market valuation perspectives appear to have shifted accordingly. The price-to-book ratio has tended to trade at a discount to net asset value, which can be interpreted as reflecting the lower liquidity and earnings volatility typical of small-cap brokerage stocks. The continued pattern of year-end dividend payments has been cited positively from a dividend-appeal standpoint, but dividend size tends to track that year's profit level, meaning earnings volatility can also affect dividend stability. Given that quarterly swings persist even after the shift to a profitable trend, valuation metrics are best considered alongside the multi-year earnings trajectory rather than any single quarter's results. Overall, valuation for this stock can be viewed as a function of net asset value, the durability of the earnings recovery, and the liquidity characteristics typical of a small-cap brokerage.
Consolidated revenue, operating profit, and net profit all swung from losses in 2023 to gains in 2025, with the operating margin improving from -0.9% to 3.8% over the period. Operating cash flow also turned from two consecutive years of outflow to a KRW 51.7bn inflow in 2025, indicating that earnings improvement translated into real cash generation. Cumulative net profit over the latest four quarters reached KRW 10.9bn, largely sustaining a profitable trend.
With roughly half of revenue from IB and about 30% from bonds, the company has built a niche-market model specializing in SME and venture financing and alternative investment. It is also expanding into new businesses, including preparations to enter the security token offering market using its asset securitization design capabilities and participation in renewable-energy financing advisory through a consortium with Woori Bank. This diversification opens the possibility of additional revenue sources beyond traditional IB and bond businesses.
In June 2026 the firm introduced a three-way co-CEO structure, described as a first for the domestic securities industry, to strengthen board-centered management and segment-level accountability. Its net capital ratio of 254.1% remains well above the regulatory minimum, providing a capital buffer. The continued pattern of year-end dividend payments has also been viewed positively from a shareholder-return standpoint.
In 3Q25 the company posted an operating loss of KRW 1.0bn and a net loss of KRW 0.9bn, a sharp swing from the prior quarter. This illustrates how, as a smaller brokerage, quarterly results can fluctuate significantly with market-driven proprietary trading gains or losses. Even amid an overall earnings recovery, predictability of any single quarter's results remains limited.
The debt ratio fell from 315.6% in 2023 to 219.7% in 2024 before rising again to 313.9% in 2025. Total liabilities also grew sharply from KRW 204.4bn in 2024 to KRW 306.1bn in 2025, suggesting the funding base expanded alongside the earnings recovery. The possibility of increased financial-structure burden cannot be ruled out depending on funding costs or shifts in the market interest-rate environment.
Its equity base is smaller than large full-service brokerages, giving it a structural characteristic where earnings contribution can swing more sharply based on specific deal performance or market volatility. IB industry sources have described the firm as a specialized player pursuing niche markets despite its comparatively small equity base. The capital gap versus larger peers can be a constraint on participating in large deals or absorbing risk.
Korea Asset Investment Securities has shown a clear recovery from its 2023 loss through 2025, with revenue, operating profit, and net profit all improving, and operating cash flow turning to a substantial inflow in 2025. However, as illustrated by the 3Q25 loss, quarterly earnings volatility remains significant, and the debt ratio expanded again in 2025, indicating that the earnings recovery has coincided with a larger funding base. Built on a stable revenue structure centered on IB and bond businesses, the company is expanding into new areas such as renewable-energy financing, alternative investment, and security token offerings, and moved to a three-way co-CEO structure in June 2026 to strengthen board-centered management. Its net capital ratio of 254.1% provides a capital buffer, and its year-end dividend policy has continued. Exposure to IB assets such as real estate PF and the scale disadvantage typical of a smaller brokerage remain factors to watch, and whether quarterly volatility moderates going forward, along with the concrete performance of new business initiatives, are likely to be key variables shaping the outlook.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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