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Bio Port Korea · 식음료 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
2025년 관세·노동감사·상장비용 삼중 악재로 영업이익이 급감하고 순손실로 전환됐으나, 2026년 1분기 매출 213.8억원·영업이익 7.7억원으로 뚜렷한 분기 회복세가 확인됐으며, 중국·유럽 신규 대형 유통 채널 진입을 통한 외형 성장이 본격화되는 변곡점에 서 있다.
바이오포트(정식명칭 바이오포트코리아)는 2004년 설립된 K-푸드 전문 식음료 제조·유통 기업으로, 2025년 5월 DB금융스팩11호와의 합병을 통해 코스닥에 상장했다. 주력 제품군은 스낵(후라이드 오징어튀김·닭껍질 후라이드·고구마프라이즈·황태채 등), 액상차(유자생강차·유자차·패션후르츠티 등), 음료(파우치음료·과채음료·액상커피 등), 건강기능식품, 소스류로 구성된다. 매출 구조는 자체 브랜드 제품, 유통사 브랜드로 판매되는 PB(개인상표) 제품, 협력사 상품 매입 판매의 세 축으로 이루어지며, 커피빈·공차 등 유명 브랜드와의 콜라보레이션 제품 및 자체 브랜드 '마마스초이스'도 운영한다. 핵심 고객사는 국내외 코스트코(매출 비중 70% 이상)이며, GS리테일·BGF리테일 등 국내 편의점과 홍콩·필리핀·독일·멕시코 등 해외 대형 유통업체에도 공급한다. 제품 기획 단계부터 유통사 바이어와 협업해 흥행 확률을 높이는 'ODM+공동 기획' 방식이 대기업 완제품 개발 방식과 차별화되는 핵심 경쟁력이다. 연간 약 30여 종의 신제품을 출시하며, 독자 마케팅비 부담 없이 코스트코 매대의 강력한 집객력을 활용해 글로벌 히트 제품을 지속 창출하는 구조다. 2024년 기준 수출 비중은 전체 매출의 약 49%로, 코스트코 진출 9개국을 포함해 전 세계 33개국에 제품을 수출하고 있다.
2024년 연결 기준 매출 733.5억원·영업이익 52.4억원(OPM 7.1%)·순이익 41.1억원으로 견조한 수익성을 기록했다. 2025년에는 매출이 708.8억원으로 전년 대비 3.4% 감소하고, 영업이익은 8.3억원(OPM 1.2%)으로 급감하며 순손실 14.0억원을 기록했다. 수익성 급락의 주요 원인으로는 ① 트럼프 행정부 관세 이슈에 따른 미국향 수출 불확실성, ② 코스트코 납품 협력사의 노동 컴플라이언스 감사 진행으로 인한 커피빈 등 제품의 미국 수출 지연, ③ 스팩 합병 상장 관련 일회성 비용 반영이 지목된다. 분기별로는 2025년 3분기 매출 190.6억원·영업이익 5.2억원·순이익 5.3억원을 기록했으나, 4분기에 매출 157.2억원·영업손실 4.2억원으로 계절적 비수기와 원가 부담이 겹쳤다(순이익은 일회성 항목 등에 힘입어 1.1억원으로 소폭 흑자 유지). 영업현금흐름은 2024년 120.7억원에서 2025년 47.4억원으로 축소됐으나, 스팩 합병 자금 유입으로 자기자본이 286.7억원에서 404.7억원으로 확충되고 부채비율이 67.4%에서 41.6%로 개선됐다. 2026년 1분기에는 매출 213.8억원·영업이익 7.7억원·순이익 7.1억원을 기록하며 직전 분기 영업손실에서 흑자로 전환됐고, 한국투자증권 추정 기준 2025년 1분기(매출 약 167억원·영업이익 약 0.1억원) 대비 외형과 수익성 양 측면에서 뚜렷한 개선이 확인됐다.
2025년 한국 농식품 수출은 123억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, K-푸드는 이제 단기 유행을 넘어 글로벌 식품산업의 구조적 성장 동력으로 자리매김하고 있다. 미국 시장은 2019년 이후 연평균 12% 이상 성장하며 한국 농식품 최대 수출국으로 부상했고, 북미·아시아·유럽 전반에서 건강·프리미엄 K-푸드 수요가 확대되고 있다. 창고형 매장인 코스트코는 취급 SKU 수가 적어 입점 장벽이 높은 대신, 입점 성공 시 단일 제품의 독점적 판매 지위가 형성된다는 구조적 특성이 중소 K-푸드 공급사에게 유리한 환경을 조성한다. 반면 국내 식품 내수 시장은 저출산·고령화·1인 가구 증가로 총수요 성장이 정체되어, 수출 중심 외형 성장 전략의 상대적 중요성이 커지는 구도다. 동종 K-푸드 수출 기업(삼양식품·오리온·CJ제일제당 등)은 자체 브랜드와 대규모 마케팅을 앞세우는 반면, 바이오포트는 유통사 협업 기획력과 다품종 소량 생산 역량으로 차별화된 틈새 포지션을 점유하고 있다. 2026년부터 EU의 포장·포장폐기물 규정(PPWR) 전면 시행 및 미 FDA의 수입 식품 농약 잔류물 감시 강화가 진행 중으로, 규제 대응 역량이 수출 기업의 중장기 경쟁력에 영향을 미칠 수 있다. 글로벌 건강·프리미엄 식음료 트렌드는 유자생강차·후라이드 오징어튀김 등 기능성·원물 특성 강조 제품과 결을 같이 해, 전방 수요의 지속성이 비교적 높은 편으로 평가된다.
| 주가 | ₩4,985 |
|---|---|
| 시가총액 | 233억원 |
| PBR | 0.56 |
2026년 1분기 실적(매출 213.8억·영업이익 7.7억)은 회복의 첫 가시적 신호탄이나, 연간 수익성 회복 속도는 신규 채널 개통 및 신제품 흥행 여부에 달려 있다. 코스트코 납품은 2025년 하반기를 목표로 14개국 890개 매장 확대가 추진됐으며, 미국 그로서리아울렛(약 524개 매장) 진입도 보도된 바 있다. 중국 샘스클럽·세븐일레븐·로손, 유럽(프랑스·스페인 코스트코·독일 REWE), 미국 트레이더조스 등 신규 채널 진입이 2026년 외형 성장의 핵심 축이며, 특히 중국 샘스클럽은 코스트코 차이나 대비 매장 수·회원 수·단일 매장 매출이 모두 두 배 이상 큰 채널로 성공 진입 시 실적 기여가 클 것으로 전망된다. 회사 측은 유자생강차의 연간 목표 매출 200억원과 코스트코 전 세계 매장 대상 매출 500억원 달성을 목표로 제시한 바 있다. 칠리맛 후라이드 오징어의 미국 신규 지역 진출 및 오리지널맛 캐나다 출시, 커피빈 협업 제품·HMR 잡채의 미국 납품 재개, 유자생강차의 텍사스·멕시코 판매 지역 확대 등이 구체적인 2026년 성장 레버로 꼽힌다. 다만 미국 관세 정책 불확실성은 수출 비중이 약 50%에 달하는 바이오포트에 구조적 노출 요인으로 잔존하며, 신규 채널 실제 매출 인식 시점은 유통사 검증 절차에 따라 지연될 가능성이 있다.
2025년 순손실 전환으로 주가수익비율(PER) 기준 밸류에이션은 유효하지 않으며, 현재 주가는 확정 재무 기준 주당순자산가치(BPS 8,929원)를 하회하는 구간에서 거래되어 장부가 대비 할인이 형성된 상태다. 코스닥 음식료 업종 내 성장주로 분류되던 기업이 순자산 이하에서 거래되는 것은 2025년 수익성 급락에 대한 시장 우려가 반영된 결과로 해석된다. 배당은 미실시(DPS 0원)로 배당 수익률 측면의 매력은 사실상 부재하며, 업종 평균 대비 배당 열위가 지속되고 있다. 2026년 1분기 분기 단위 흑자 회복이 확인됐으나, 이익 정상화가 연간 단위로 지속 확인되기 전까지는 실적 가시성 프리미엄보다 불확실성 할인이 우세한 국면이 이어질 수 있다. 스팩 합병을 통한 자기자본 확충과 부채비율 개선(67.4%→41.6%)은 재무적 하방 지지 요인으로 작용하며, 이는 장부가 대비 추가 디레이팅 가능성을 일정 부분 제한하는 요소다.
2005년 코스트코 입점 이후 21년간 쌓아온 납품 레퍼런스는 극히 까다로운 코스트코의 품질·납기 기준을 지속 충족해온 이력으로, 경쟁사가 단기간에 복제하기 어려운 무형 자산이다. 현재 9개국 665개 코스트코 매장에 공급 중이며, 유럽·중국·북중미 추가 국가 확대 시 동일 레퍼런스가 신규 바이어 설득에 즉시 활용된다. 코스트코 글로벌 아이템으로 2건이 선정된 경험과 후라이드 오징어튀김의 619개 매장 15개월 92만 봉 판매 기록은 제품 경쟁력을 입증하는 구체적 사례다.
2026년 1분기 매출 213.8억원·영업이익 7.7억원·순이익 7.1억원은 전 분기(Q4 2025: 영업손실 4.2억원) 대비 영업 흑자 전환을 명확히 나타낸다. 한국투자증권 추정 기준 2025년 1분기(매출 약 167억원·영업이익 약 0.1억원)와 비교해도 외형과 이익 양 측면에서 뚜렷한 개선이다. 2025년 상반기 실적을 억눌렀던 코스트코 노동 감사 종료와 관세 부담의 제품 가격 반영 완료가 회복의 주요 기반으로 분석된다.
2024년 기준 후라이드 오징어·유자생강차·파우치음료 3개 품목만으로 약 350억원의 수출액을 달성했으며, 누적 판매액 100억원을 넘는 히트 제품이 지속적으로 증가하는 추세다. 연간 30여 종 신제품을 출시하는 기획 역량과 코스트코 바이어 협업 시스템은 차기 글로벌 히트 제품 발굴 확률을 구조적으로 높게 유지시킨다. 칠리맛 후라이드 오징어·새우칩·잡채·동결건조 비빔밥 등 2025년 출시 신제품들이 2026년부터 복수 국가·채널에서 매출 기여를 본격화할 경우 추가 외형 성장의 도화선이 될 수 있다.
2024년 OPM 7.1%에서 2025년 1.2%로 수익성이 급락하고 순손실 14.0억원을 기록했다. 영업이익이 전년 대비 84% 감소한 이 충격은 일회성 요인과 구조적 요인이 혼재한 결과로, 2026년 1분기 회복이 시작됐으나 연간 OPM이 2024년 수준을 회복하기 위해서는 신제품 매출 기여 확대와 관세 비용 안정화가 동시에 필요하다. 신규 채널 개통 지연이나 추가 관세 충격이 재발할 경우 회복 속도가 다시 둔화될 수 있다.
전체 매출의 약 50%가 수출에서 발생하며, 코스트코 향 매출 비중이 70% 이상으로 미국이 가장 큰 수출 시장을 차지한다. 미국 수입 관세 변화는 가격 협상력이 제한적인 중소 식품 제조사에게 즉각적인 비용 부담으로 전이될 수 있다. 2025년 10% 관세 부담을 코스트코와의 협의를 통해 제품 가격에 일부 반영했으나, 향후 관세율 추가 변동 시 동일한 협상력이 보장되지 않을 수 있다.
2024년 기준 수출액의 대부분이 후라이드 오징어·유자생강차·파우치음료 3개 품목에서 발생해 제품 집중도가 매우 높다. 주력 제품의 소비자 선호 변화, 코스트코 리스팅 탈락, 원재료 수급 차질이 발생하면 실적 레버리지가 역방향으로 작동하는 취약 구조다. 코스트코 의존도(매출 70% 이상)는 신규 채널이 충분히 확보되기 전까지 단일 거래처 집중 리스크로도 기능한다.
바이오포트는 21년간 코스트코와 쌓아온 납품 레퍼런스를 기반으로 글로벌 K-푸드 플랫폼으로의 도약을 추진 중인 소형 식음료 제조기업이다. 2025년에는 미국 관세·노동 감사·IPO 비용이라는 삼중 악재가 겹치며 영업이익이 급감하고 순손실을 기록했으나, 2026년 1분기에는 매출 213.8억원·영업이익 7.7억원으로 뚜렷한 분기 회복세가 확인됐다. 중국 샘스클럽·유럽 REWE·미국 트레이더조스 등 신규 대형 채널 진입이 진행 중으로, 실현될 경우 수출 매출의 구조적 성장 동력이 될 수 있다. 반면 수출 비중 약 50%라는 높은 해외 의존도는 관세 정책 변화에 상시 노출되며, 3대 히트 제품 집중도와 코스트코 단일 채널 의존도는 이익의 변동성을 확대하는 요인이다. 스팩 합병으로 자기자본이 확충되고 부채비율이 낮아진 점은 재무 안정성 측면에서 긍정적이며, 현재 주가는 장부가치를 하회하는 할인 구간에서 형성되어 있다. 연간 이익 정상화의 속도와 신규 채널 개통 성과가 향후 실적 가시성을 결정하는 핵심 변수로, 분기별 실적 추이와 채널 공시를 지속 모니터링하는 것이 중요하다.
English version
After a difficult FY2025 in which three concurrent headwinds—US tariffs, a Costco supplier labor audit, and SPAC-listing costs—pushed operating profit to a fraction of the prior year and produced a net loss, Q1 2026 delivered a clear quarterly recovery (revenue ₩21.4B, OP ₩0.77B), placing Bioport at an inflection point as new channels in China and Europe begin to ramp up.
Bioport (formally Bioport Korea) is a K-food food and beverage manufacturer and distributor founded in 2004 that listed on KOSDAQ in May 2025 via a SPAC merger. Its core product lines span snacks (fried squid, fried chicken skin, sweet potato fries, dried pollack, etc.), liquid teas (yuzu ginger tea, yuzu tea, passion fruit tea, etc.), beverages (pouch drinks, fruit-vegetable juices, liquid coffee, etc.), health functional foods, and sauces. Revenue comes from three streams: own-brand products, private-label (PB) goods co-developed with retailers and sold under retailer branding, and third-party merchandise sourced and re-sold. Collaboration products with brands such as Coffee Bean & Tea Leaf and Gong Cha, and the proprietary 'Mama's Choice' brand, further diversify the portfolio. The anchor customer is Costco—domestic and global—which accounts for over 70% of revenue, supplemented by Korean convenience chains GS Retail and BGF Retail and large overseas retailers in Hong Kong, the Philippines, Germany, and Mexico. A key differentiator is the practice of co-developing products with retailer buyers at the prototype stage, raising commercial success rates—contrasting with the 'complete product then market' approach typical of larger food conglomerates. Approximately 30 new SKUs are launched each year, leveraging Costco's high-traffic store format as a capital-efficient global launch platform without standalone marketing spend. As of 2024, exports represented roughly 49% of total revenue, with products reaching 33 countries including nine Costco markets.
FY2024 consolidated results were healthy: revenue ₩73.3B, operating profit ₩5.24B (OPM 7.1%), and net profit ₩4.11B. FY2025 turned out sharply weaker: revenue fell 3.4% to ₩70.9B, operating profit collapsed to ₩0.83B (OPM 1.2%), and the company posted a net loss of ₩1.40B. Three factors drove the deterioration: (1) US export uncertainty stemming from Trump administration tariffs, (2) a Costco supplier labor compliance audit that delayed US shipments of Coffee Bean collaboration products, and (3) one-time SPAC listing costs. Quarterly, Q3 2025 generated revenue ₩19.1B, OP ₩0.52B, and net profit ₩0.53B, but Q4 2025 fell to a seasonal trough with revenue ₩15.7B and OP of -₩0.42B, though net profit stayed marginally positive at ₩0.11B. Operating cash flow contracted from ₩12.1B (2024) to ₩4.74B (2025); however, SPAC merger proceeds expanded equity from ₩28.7B to ₩40.5B, reducing the debt ratio from 67.4% to 41.6%. Q1 2026 delivered a meaningful rebound: revenue ₩21.4B, OP ₩0.77B, and net profit ₩0.71B, reversing the operating loss of Q4 2025, and representing a substantial improvement over Korea Investment & Securities' Q1 2025 estimates of approximately ₩16.7B revenue and near-zero OP.
South Korean agri-food exports reached a record $12.3 billion in 2025, and K-food has transitioned from a short-lived trend to a structural growth driver in global food. The US market has expanded at a CAGR exceeding 12% since 2019 and is now Korea's largest food export destination, with demand for health-oriented and premium K-food rising across North America, Asia, and Europe. Costco's warehouse format—characterized by a small SKU count and high barriers to entry—grants successful suppliers a near-monopolistic on-shelf position, creating a structurally favorable platform for smaller K-food producers. In contrast, Korea's domestic food market faces structural demand headwinds from low birth rates, an aging population, and single-person household growth, making export-led growth increasingly critical. Among K-food export peers (Samyang, Orion, CJ CheilJedang), larger players rely on proprietary branding and heavy marketing investment; Bioport differentiates through agile retailer co-development and a high-variety, fast-turnaround production model. From 2026, the EU's full implementation of the Packaging and Packaging Waste Regulation (PPWR) and the US FDA's heightened import pesticide monitoring represent rising compliance requirements that could affect exporters' competitive positioning and cost structures. The global trend toward health-oriented and premium food aligns well with Bioport's yuzu ginger tea and fried squid offerings, which derive their consumer appeal from natural, whole-ingredient profiles.
| Price | ₩4,985 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.56 |
Q1 2026 results provide the first confirmed evidence of recovery, but the pace of full-year profitability restoration depends on successful new channel ramp-ups and new product commercial performance. Costco distribution was targeted to expand to 14 countries and 890 stores by H2 2025, and entry into approximately 524 US Grocery Outlet locations has also been reported. New channel entries—China's Sam's Club, 7-Eleven, and Lawson; Europe's France/Spain Costco and Germany's REWE; and US Trader Joe's—are the primary 2026 growth vectors. China's Sam's Club is particularly notable: it reportedly surpasses China Costco in store count, membership, and per-store revenue by a factor of over two, implying material upside if the entry succeeds. Company-level guidance has pointed to a ₩20B annual target for yuzu ginger tea and a ₩50B global Costco revenue target. Specific 2026 levers include chili-flavored fried squid entering new US regions and original-flavor launching in Canada, the US re-launch of Coffee Bean collaboration products and HMR japchae, and yuzu ginger tea expanding into Texas and Mexico. Residual US tariff policy uncertainty remains a structural exposure given exports represent approximately 50% of revenue, and new channel revenue recognition timing may be delayed by retailer verification processes.
With a net loss in FY2025, price-to-earnings valuation is not applicable for the current period. The share price trades below the confirmed book value per share (BPS ₩8,929), implying a discount to net asset value—an unusual situation for a growth-classified KOSDAQ food company that reflects market concern over the sharp 2025 profitability decline. No dividend has been paid (DPS ₩0), making dividend yield-based appeal effectively absent versus sector averages. While Q1 2026 confirmed a return to quarterly operating profitability, an uncertainty discount may persist over a premium for earnings visibility until annual-level profit normalization is more clearly established. The SPAC-enhanced equity base and reduced debt ratio (67.4% to 41.6%) provide a degree of downside support on the balance sheet, partially limiting the scope for further de-rating relative to net asset value.
Bioport's 21-year track record of meeting Costco's stringent quality and delivery requirements since 2005 represents an intangible asset that competitors cannot replicate quickly. Currently supplying 665 stores across nine countries, this credential can be leveraged immediately when approaching new buyers in additional European, Chinese, or North American markets. Concrete evidence of product strength includes two Costco Global Item designations and the fried squid's 920,000-unit sell-through across 619 Costco stores within 15 months.
Q1 2026 revenue of ₩21.4B, OP ₩0.77B, and net profit ₩0.71B clearly mark a return to operating profitability from an operating loss in Q4 2025 (OP -₩0.42B). Compared with Q1 2025 (Korea Investment & Securities estimates: revenue ~₩16.7B, OP ~₩0.01B), both scale and profitability have improved markedly. The resolution of the Costco supplier labor audit and the completed pass-through of tariff costs into Costco pricing appear to be the primary drivers of this recovery.
In 2024, just three products—fried squid, yuzu ginger tea, and pouch drinks—generated approximately ₩35B in export revenue, and the number of products with cumulative sales exceeding ₩10B continues to grow. The capability to launch ~30 new SKUs annually, combined with co-development with Costco buyers, structurally maintains a high probability of identifying the next global hit. New 2025 introductions—chili squid, shrimp chips, japchae, and freeze-dried bibimbap—could become meaningful multi-country, multi-channel revenue contributors from 2026 onward.
OPM fell from 7.1% in 2024 to 1.2% in 2025, and the year produced a net loss of ₩1.4B—an 84% year-on-year decline in operating profit reflecting a mix of one-time and structural factors. While Q1 2026 marks the start of a recovery, restoring annual OPM to 2024 levels requires both new-product revenue ramp-up and tariff cost stabilization happening simultaneously. Any new channel delays or further tariff shocks could slow the recovery trajectory again.
Approximately 50% of revenue derives from exports, with Costco-directed sales accounting for over 70% of the mix and the US market dominating foreign revenue. Changes in US import tariffs translate directly into cost burdens for a smaller food manufacturer with limited pricing power over a dominant retail customer. While a 10% tariff surcharge was reportedly passed through to Costco pricing in 2025, there is no guarantee of equivalent negotiating leverage if tariff rates change again.
The bulk of 2024 export revenue came from just three products—fried squid, yuzu ginger tea, and pouch drinks—indicating high product concentration. A shift in consumer preferences, a Costco de-listing, or a raw material supply disruption for any flagship product could rapidly reverse the revenue leverage dynamic. Until new channels are fully established, Costco's 70%-plus revenue share also functions as a single-customer concentration risk.
Bioport is a small-cap food manufacturer leveraging 21 years of Costco supply credentials to build a global K-food distribution platform. FY2025 was a difficult year in which three simultaneous headwinds—US tariffs, a supplier labor audit, and one-time SPAC listing costs—sharply depressed operating profit and produced a net loss. Q1 2026 delivered a clear quarterly recovery (revenue ₩21.4B, OP ₩0.77B), and pending new channel entries into China (Sam's Club), Europe (REWE, Costco), and the US (Trader Joe's) provide a structural medium-term growth narrative. The ~50% export revenue ratio creates persistent exposure to US tariff policy changes, and concentration in three flagship products and one dominant distribution channel amplifies earnings volatility. The SPAC-enhanced equity base and improved debt ratio are balance sheet positives, and the share currently trades at a discount to book value. The speed of annual profit normalization and the execution of new channel openings are the central variables that will determine near-term earnings visibility; close monitoring of quarterly results and channel-related disclosures is warranted.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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