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KoMi · 반도체 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
매출은 분기 기준 사상 최대 수준까지 올라섰지만, 대규모 글로벌 증설에 따른 감가상각·금융비용과 비지배지분 부담으로 영업이익률과 지배주주 순이익의 변동성이 커진 국면이다.
코미코는 1996년 국내 최초로 반도체 장비 부품의 정밀세정·특수코팅을 사업화했고, 2013년 8월 기존 법인(현 미코)에서 세정·코팅 사업부문이 물적분할되어 설립됐다. 사업보고서상 사업부문은 세정, 코팅, 반도체 부품(세라믹 소재 부품)으로 구분되며, 세정·코팅은 일괄 제조 라인 방식이 아니라 공정 프로세스를 거친 품목을 지칭한다. 2026년 1분기 분기보고서 기준 연결 매출 1,571억원은 세정 348억원, 코팅 423억원, 부품 800억원으로 구성됐다—즉 세라믹 부품 사업이 외형의 절반 안팎을 차지하는 구조다. 부품 축의 중심은 2023년 연결로 편입한 미코세라믹스이며, 증권사 리포트를 요약한 자료(2026년 5월)는 2026년 1분기 기준 미코세라믹스가 연결 영업이익의 약 84%를 기여하고 지분율이 2023년 47.8%에서 2026년 1분기 62.6%로 확대된 것으로 제시했다. 고객군은 삼성전자·SK하이닉스·TSMC·인텔·마이크론 등 주요 칩 메이커를 포괄한다. 생산 측면에서는 총 11개 법인이 세정·코팅 및 부품 제조 시설을 운영하며, 본사 코미코와 미코세라믹스는 모두 안성에 위치한다. 취급 품목은 약 6,000여 가지, 연간 생산 수량은 약 90만개 규모로 다품종 소량 대응 구조다. 해외 부품 사업은 미코세라믹스나 국내 기능성 부품 업체에서 부품을 매입해 재판매하는 방식도 병행한다. 회사는 반도체 장비 제조업체와의 파트너십을 통해 코팅 기술을 공급 장비 성능·수율 개선으로 연결하는 전략을 제시하고 있으며, 세정·코팅은 고객 팹 근접 입지와 품질 인증이 진입장벽으로 작용하는 서비스형 사업이라는 점에서 경쟁 구도는 지역별 거점 확보 경쟁의 성격이 강하다.
연간 흐름을 보면 매출은 2022년 2,884억원, 2023년 3,073억원에서 2024년 5,071억원, 2025년 6,041억원으로 계단식으로 커졌다. 반면 영업이익은 2022년 554억원(영업이익률 19.2%), 2023년 330억원(10.7%), 2024년 1,125억원(22.2%), 2025년 1,110억원(18.4%)으로 2025년에 외형 증가에도 절대액이 소폭 뒤로 물러섰다. 지배주주 순이익도 2024년 559억원에서 2025년 499억원으로 줄었는데, 2025년 전체 순이익 772억원 가운데 비지배지분 몫이 상당 부분을 차지한 점이 배경이다(자본에서도 비지배지분이 995억원으로 지배주주 자본 2,703억원과 함께 계상됐다). 증권사 자료는 신규 공장 건설에 따른 감가상각비 부담과 신규 인력 채용 확대가 수익성 개선을 늦추는 요인이라고 지적했다. 분기 흐름은 이 구도를 더 뚜렷하게 보여준다. 매출은 2025년 2분기 1,460억원에서 3분기 1,591억원, 4분기 1,641억원, 2026년 1분기 1,571억원, 2분기 1,760억원으로 우상향했지만, 영업이익은 302억원→258억원→237억원→205억원→271억원으로 움직여 영업이익률이 20.7%에서 13.0%까지 낮아진 뒤 2026년 2분기 15.4%로 되돌아왔다. 지배주주 순이익은 2025년 3분기 68억원 손실, 4분기 145억원 이익, 2026년 1분기 111억원 이익, 2분기 30억원 손실로 부호가 반복해서 바뀌었고, 최근 네 개 분기 합계는 매출 6,563억원·영업이익 971억원에 지배주주 순이익 158억원에 그쳤다. 영업 단계와 순이익 단계의 이 격차에는 차입 확대에 따른 금융비용, 환율 관련 손익, 비지배지분 귀속분 등이 함께 작용한 것으로 보이나 항목별 세부 내역은 각 분기보고서 원문 확인이 필요하다. 현금흐름과 재무구조도 같은 이야기를 한다: 영업활동현금흐름은 2022년 787억원, 2023년 652억원, 2024년 1,156억원에서 2025년 382억원으로 축소됐고, 부채총계는 6,604억원, 부채비율은 50.5%(2022년)→106.2%→113.0%→178.6%로 상승했다.
세정·코팅 수요는 고객 팹의 가동률과 웨이퍼 투입량에 직접 연동되는 소모성 서비스 성격을 갖는다. 회사는 사업보고서에서 2026년 현재 반도체 산업이 미세 공정의 물리적 한계를 넘기 위해 HBM과 차세대 패키징을 도입하면서, 개별 소자 성능보다 시스템 전체의 에너지 효율과 연산 능력을 최적화하는 고부가가치 솔루션 산업으로 진화하고 있다고 서술했다. 공정이 미세화·고단화될수록 챔버 부품의 오염 관리와 코팅 사양이 까다로워져 단위 웨이퍼당 세정·코팅 수요는 구조적으로 늘어나는 방향이다. 동시에 지역별 팹 분산은 이 산업의 성격을 바꾸고 있다—고객 근접 거점을 먼저 확보한 사업자가 물량을 가져가는 구조여서, 미국·대만·일본·중국·유럽으로 이어지는 팹 신설 지도가 곧 설비투자 로드맵이 된다. 코미코도 2025년 대련·구마모토 법인을 세우며 6개국 체제로 확장했다. SK증권은 2026년 5월 자료에서 TSMC 선단 공정의 캐파 부족에 따른 낙수 효과가 삼성전자와 인텔로 이어지면서 안성·미국 법인 가동률 상승으로 연결될 것이라고 전망했다. 다만 이 사이클은 고객사 설비투자 결정에 후행하며, 신규 거점은 가동 초기 고정비를 먼저 부담한다는 점에서 업황 개선과 손익 개선의 시차가 발생한다. 경쟁 측면에서는 국내외 세정·코팅 전문업체와 장비사 자체 서비스가 병존하며, 품질 인증 이력과 다국적 거점망이 차별화 요인으로 작동한다.
| 주가 | ₩30,950 |
|---|---|
| 시가총액 | 1.6조원 |
| PER | 39.5 |
| PBR | 2.18 |
| ROE | 5.7% |
확인된 사실 기준으로 향후 손익을 좌우할 변수는 신규 거점의 가동 스케줄이다. SK증권은 2026년 1월 리포트에서 회사가 최선단 공정 대응을 위한 타이난 2공장을 상반기 준공 목표로 하고 있으며, 7~5나노급에 이어 3~2나노급까지 대응 영역이 확대되고, 미국 피닉스 법인은 전년 말 준공 후 1분기 내 정상 가동 준비를 마칠 예정이라고 전했다. 유럽 거점도 구체화됐다. 디일렉 보도에 따르면 코미코는 2026년 6월 24일 체코 우스티주 트라이앵글 산업단지 부지 임대 계약을 체결했고, 총투자금은 약 650억원 규모이며 7월 착공해 2027년 8월 시운전을 거쳐 9월 가동할 계획이다. 이 공장은 생산라인 8개와 클린룸 7개를 갖춰 월 웨이퍼 10만장 규모 팹의 공정 부품을 처리할 수 있으며, 현재 글로벌 세정·코팅 생산 능력 대비 약 5%가 추가되는 규모다. 회사 측은 대만 자회사를 통해 출자했으며 TSMC 등 대만 고객사 대응 경험을 바탕으로 유럽 시장을 공략하겠다고 밝혔다. 미국에서는 애리조나 메사에 약 5,000만 달러를 투입하는 세정·코팅 공장 계획이 2024년 발표된 바 있고, 기존 오리건 힐스보로·텍사스 오스틴 공장을 통해 인텔·삼성전자·마이크론에 납품해 왔다. 지배구조 측면에서는 더벨이 2026년 7월 보도에서 금융당국·거래소의 중복상장 심사 강화로 미코세라믹스가 기업공개 대신 모회사와의 합병을 선택할 가능성이 거론된다고 전했다. 결국 2026년 하반기 이후의 관전 포인트는 늘어난 거점이 매출로 채워지는 속도와, 그 과정에서 감가상각·금융비용을 흡수하고 영업이익률이 어디에서 자리를 잡는지다.
이익 기준 배수를 볼 때 유의할 점은 최근 네 개 분기 지배주주 순이익이 영업이익 대비 크게 낮았다는 사실이다—분모가 눌린 상태여서 이익 기준 배수는 연간 확정 실적 기준으로 볼 때와 분기 합산 기준으로 볼 때의 값 차이가 크다. SK증권은 2026년 1월 리포트에서 12개월 예상 이익 기준 주가수익비율 밴드를 7.0배~13.5배 구간으로 표시했는데, 현재 화면에 표시되는 배수는 이 과거 밴드와 직접 비교하기보다 이익 기저가 정상화된 이후의 값과 함께 보는 편이 합리적이다. 순자산 기준으로는 자본 대비 프리미엄이 붙은 구간이며, 2025년 자본총계 가운데 비지배지분 비중이 작지 않다는 점(지배주주 자본 2,703억원, 비지배지분 995억원)이 주당순자산 계산 방식에 따라 지표 차이를 만든다. 배당은 대규모 설비투자와 차입 확대가 병행되는 국면이라 잉여현금 배분 여력이 투자 사이클에 좌우되는 구조다. 마지막으로 2026년 8월 5대2 액면분할과 1대1 무상증자로 발행주식총수가 2,054만 5,310주에서 5,136만 3,275주로 약 2.5배 늘었기 때문에, 분할 이전에 발표된 주당 기준 수치나 목표주가를 현재 주가와 그대로 비교하면 왜곡이 생긴다.
세정·코팅은 물류 거리와 납기가 곧 경쟁력인 서비스라 고객 팹 인근 거점 확보가 수주의 전제 조건이다. 코미코는 2025년 대련·구마모토 법인을 추가해 6개국 체제로 넓혔고, 2026년 6월에는 체코 부지 임대 계약을 체결해 2027년 9월 가동을 목표로 유럽 거점까지 확보했다. SK증권은 2026년 1월 리포트에서 대만에 이어 주요 고객사의 미국 팹 세정·코팅이 시작되는 해이며 일본·유럽 팹 대응을 위한 행정 절차도 진행 중이라고 전했다.
분기 매출은 2025년 2분기 1,460억원에서 2026년 2분기 1,760억원으로 확대됐고, 연간으로도 2023년 3,073억원에서 2025년 6,041억원까지 두 배 가까이 커졌다. 세정·코팅 물량이 고객 가동률에 연동되는 구조라 전방 출하가 유지되는 한 매출 기저는 유지되는 성격을 갖는다. 여기에 세라믹 부품 사업이 더해지며 매출 구성이 서비스와 제품으로 이원화됐다는 점도 변동성 완충 요인으로 볼 수 있다.
증권사 리포트 요약 자료(2026년 5월)는 미코세라믹스 지분율이 2023년 47.8%에서 2026년 1분기 62.6%로 확대되어 자회사 이익의 모회사 귀속분이 늘어날 것으로 제시했다. 더벨은 2026년 7월 중복상장 심사 강화로 미코세라믹스가 상장 대신 코미코와의 합병을 택할 가능성이 거론된다고 보도했다. 합병이 현실화될 경우 연결 이익 가운데 비지배지분으로 빠져나가던 몫의 처리 방식이 달라질 수 있다는 점에서 지배주주 이익 구조와 직결된 사안이다.
영업이익률은 2024년 22.2%에서 2025년 18.4%로 낮아졌고, 분기로는 2025년 2분기 20.7%에서 2026년 1분기 13.0%까지 떨어진 뒤 2분기 15.4%로 회복했다. 증권사 자료는 신규 공장 건설에 따른 감가상각비와 신규 인력 채용 확대를 수익성 개선을 늦추는 요인으로 지목했다. 매출이 늘어도 신규 거점의 초기 고정비가 먼저 인식되는 구조라, 가동률이 올라올 때까지 마진 압박이 이어질 수 있다.
부채비율은 2022년 50.5%에서 2025년 178.6%로 세 배 이상 높아졌고 부채총계는 6,604억원이다. 같은 기간 영업활동현금흐름은 2024년 1,156억원에서 2025년 382억원으로 급감해 투자 재원을 자체 창출 현금으로 충당하기 어려운 국면임을 보여준다. 2025년 12월 결산 연결 기준 자산총계는 1조 302억원, 자본총계는 3,698억원이다. 금리 환경과 신규 거점 가동 지연이 겹치면 금융비용 부담이 순이익에 더 크게 반영될 수 있다.
지배주주 순이익은 2025년 3분기 68억원 손실, 4분기 145억원 이익, 2026년 1분기 111억원 이익, 2분기 30억원 손실로 부호가 반복해 바뀌었다. 영업이익이 매 분기 200억원을 넘긴 상황에서 나타난 결과라 영업 밖 항목의 비중이 크다는 뜻이다. 2025년에도 전체 순이익 772억원 중 지배주주 몫은 499억원에 그쳤고, 비지배지분 자본이 995억원 규모로 계상돼 있다. 이 구조가 유지되는 한 이익 지표의 예측 가능성은 낮게 유지될 수 있다.
코미코는 반도체 공정 부품의 세정·코팅 서비스와 세라믹 소재 부품을 함께 영위하며, 고객 팹이 새로 서는 지역마다 거점을 선제적으로 세우는 전략을 실행 중이다. 그 결과 매출은 2023년 3,073억원에서 2025년 6,041억원으로, 분기로도 2026년 2분기 1,760억원까지 커졌다. 다만 같은 기간 영업이익률은 2024년 22.2%에서 2025년 18.4%로 낮아졌고, 지배주주 순이익은 2025년 3분기와 2026년 2분기에 손실을 기록하는 등 분기별 진폭이 컸다. 부채비율은 178.6%까지 올랐고 영업활동현금흐름은 2024년 1,156억원에서 2025년 382억원으로 줄어, 성장의 대가가 재무제표에 그대로 드러나 있다. 앞으로의 관건은 타이난 2공장·피닉스 법인·체코 자테츠로 이어지는 거점들이 얼마나 빨리 매출로 채워지며 초기 고정비를 흡수하는지, 그리고 미코세라믹스를 둘러싼 지배구조 논의가 어떤 방식으로 정리되는지다. 강세 요인(거점 선점, 외형 성장, 자회사 지분 확대)과 약세 요인(마진 하락, 레버리지 상승, 순이익 변동성)이 같은 사실의 앞뒷면에 있다는 점이 이 종목의 특징이다. 본 자료는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목에 대한 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Revenue has climbed to record quarterly levels, but heavy global capacity expansion has lifted depreciation and financing costs, leaving operating margin and owner-attributable net profit far more volatile.
KoMiCo commercialized precision cleaning and specialty coating of semiconductor equipment parts for the first time in Korea in 1996, and was established in August 2013 when the cleaning and coating division was spun off from the former entity, now named MiCo. Per its annual report, the business is split into cleaning, coating and semiconductor parts (ceramic materials components); cleaning and coating are not batch manufacturing lines but items that pass through defined process steps. Based on the 1Q26 quarterly report, consolidated revenue of KRW 157.1bn comprised cleaning KRW 34.8bn, coating KRW 42.3bn and parts KRW 80.0bn, meaning ceramic parts account for roughly half of the top line. The parts axis centers on MiCo Ceramics, consolidated in 2023; a May 2026 digest of brokerage reports indicated MiCo Ceramics contributed about 84% of consolidated operating profit in 1Q26, with the ownership stake rising from 47.8% in 2023 to 62.6% in 1Q26. The customer base spans major chipmakers including Samsung Electronics, SK hynix, TSMC, Intel and Micron. On production, 11 entities operate cleaning, coating and parts manufacturing facilities, with both the KoMiCo headquarters and MiCo Ceramics located in Anseong. The company handles roughly 6,000 item types with annual output of about 900,000 pieces, a high-mix low-volume structure. Overseas parts operations also involve purchasing components from MiCo Ceramics or domestic functional-parts makers and reselling them. Management frames partnerships with equipment makers as a way to translate coating technology into better tool performance and customer yields, and because cleaning and coating is a service business gated by proximity to customer fabs and quality certification, competition largely takes the form of a race to secure regional sites.
On an annual basis, revenue stepped up from KRW 288.4bn in 2022 and KRW 307.3bn in 2023 to KRW 507.1bn in 2024 and KRW 604.1bn in 2025. Operating profit, however, went from KRW 55.4bn in 2022 (19.2% margin) to KRW 33.0bn in 2023 (10.7%), KRW 112.5bn in 2024 (22.2%) and KRW 111.0bn in 2025 (18.4%), edging lower in absolute terms in 2025 despite the larger top line. Owner-attributable net profit also fell from KRW 55.9bn in 2024 to KRW 49.9bn in 2025, as a meaningful portion of the KRW 77.2bn total net profit went to non-controlling interests (equity likewise shows KRW 99.5bn of non-controlling interests alongside KRW 270.3bn of owners' equity). Brokerage material pointed to depreciation from new plant construction and expanded hiring as factors delaying margin improvement. The quarterly path makes this clearer. Revenue rose from KRW 146.0bn in 2Q25 to KRW 159.1bn in 3Q25, KRW 164.1bn in 4Q25, KRW 157.1bn in 1Q26 and KRW 176.0bn in 2Q26, while operating profit moved KRW 30.2bn to KRW 25.8bn, KRW 23.7bn, KRW 20.5bn and KRW 27.1bn, so the margin fell from 20.7% to 13.0% before recovering to 15.4% in 2Q26. Owner-attributable net income flipped repeatedly: a KRW 6.8bn loss in 3Q25, KRW 14.5bn profit in 4Q25, KRW 11.1bn profit in 1Q26 and a KRW 3.0bn loss in 2Q26, so the last four quarters together produced KRW 656.3bn of revenue and KRW 97.1bn of operating profit but only KRW 15.8bn of owner-attributable net profit. That gap between operating and bottom-line results appears to reflect financing costs from higher borrowings, currency-related items and the non-controlling share, though the line-by-line detail requires reading each quarterly filing. Cash flow and the balance sheet tell the same story: operating cash flow shrank from KRW 78.7bn in 2022, KRW 65.2bn in 2023 and KRW 115.6bn in 2024 to KRW 38.2bn in 2025, while total liabilities stood at KRW 660.4bn and the debt-to-equity ratio climbed from 50.5% in 2022 to 106.2%, 113.0% and 178.6%.
Cleaning and coating demand is a consumable service tied directly to customer fab utilization and wafer starts. In its annual report the company notes that as of 2026 the semiconductor industry is adopting HBM and advanced packaging to overcome the physical limits of scaling, evolving into a high value-added solutions industry that optimizes system-level energy efficiency and compute rather than individual device performance. As processes shrink and stack higher, contamination control and coating specifications for chamber parts become more demanding, structurally raising cleaning and coating intensity per wafer. At the same time, the geographic dispersion of fabs is reshaping the business: whoever secures a site near the customer first captures the volume, so the map of new fabs across the US, Taiwan, Japan, China and Europe effectively becomes the capex roadmap. KoMiCo established entities in Dalian and Kumamoto in 2025, expanding to a six-country footprint. SK Securities said in May 2026 that spillover from TSMC's leading-edge capacity shortage into Samsung Electronics and Intel should lift utilization at KoMiCo's Anseong and US operations. This cycle, however, lags customer capex decisions, and new sites absorb fixed costs before volumes arrive, creating a time lag between an industry upturn and a profit upturn. Competitively, specialist cleaning and coating firms coexist with in-house services from equipment makers, and certification track records plus a multinational site network act as differentiators.
| Price | ₩30,950 |
|---|---|
| Market cap | ₩1.59T |
| P/E | 39.5 |
| P/B | 2.18 |
| ROE | 5.7% |
On confirmed facts, the swing factor for future earnings is the ramp schedule of new sites. In a January 2026 report, SK Securities said the company targeted completion of its Tainan No.2 plant for leading-edge processes in the first half, extending coverage from 7-5nm to 3-2nm, and that the US Phoenix entity, completed late in the prior year, would finish preparations for normal operation within the first quarter. The European site is now concrete. According to THE ELEC, KoMiCo signed a land lease for the Triangle industrial park in the Usti region of the Czech Republic on June 24, 2026, with total investment of roughly KRW 65bn, breaking ground in July for trial operation in August 2027 and start-up in September. The plant will house eight production lines and seven cleanrooms, able to service process parts for a fab running about 100,000 wafers per month, adding roughly 5% to current global cleaning and coating capacity. The company said the investment was made through its Taiwan subsidiary and that it will target Europe on the back of experience serving Taiwanese customers such as TSMC. In the US, a roughly USD 50m cleaning and coating plant in Mesa, Arizona was announced back in 2024, while existing plants in Hillsboro, Oregon and Austin, Texas already supply Intel, Samsung Electronics and Micron. On governance, TheBell reported in July 2026 that with regulators and the exchange tightening reviews of duplicate listings, MiCo Ceramics may opt for a merger with its parent instead of an IPO. From the second half of 2026, then, the watch items are how quickly the added sites fill with revenue and where the operating margin settles once depreciation and financing costs are absorbed.
A key caveat for earnings-based multiples is that owner-attributable net profit over the last four quarters was far below operating profit, so with a compressed denominator the multiple looks very different on a full-year reported basis versus a four-quarter sum. SK Securities, in a January 2026 report, plotted a price-to-earnings band of roughly 7.0x to 13.5x on twelve-month expected earnings; the multiple shown on screen today is better read alongside a normalized earnings base than compared directly with that historical band. Against book value the shares trade at a premium to net assets, and the fact that non-controlling interests are a sizeable part of 2025 equity (owners' equity KRW 270.3bn versus non-controlling interests KRW 99.5bn) means per-share book metrics differ depending on the calculation method. On dividends, the company is simultaneously running heavy capex and rising borrowings, so free cash available for distribution is tied to the investment cycle. Finally, the 5-for-2 stock split combined with a one-for-one bonus issue in August 2026 lifted shares outstanding from 20,545,310 to 51,363,275, about 2.5 times, so per-share figures or target prices published before the split cannot be compared with the current price without adjustment.
Cleaning and coating is a service where logistics distance and turnaround time are the competitive edge, so a site near the customer fab is a precondition for winning volume. KoMiCo added Dalian and Kumamoto entities in 2025, broadening to six countries, and in June 2026 signed a land lease in the Czech Republic targeting start-up in September 2027, securing a European base. SK Securities noted in January 2026 that after Taiwan, this is the year cleaning and coating begins for a key customer's US fabs, with administrative procedures underway for Japanese and European fabs.
Quarterly revenue expanded from KRW 146.0bn in 2Q25 to KRW 176.0bn in 2Q26, and on an annual basis it nearly doubled from KRW 307.3bn in 2023 to KRW 604.1bn in 2025. Because cleaning and coating volumes track customer utilization, the revenue base tends to hold as long as downstream shipments continue. The addition of the ceramic parts business also splits the mix between services and products, which can cushion volatility.
A May 2026 digest of brokerage reports indicated the MiCo Ceramics stake rose from 47.8% in 2023 to 62.6% in 1Q26, implying a larger share of subsidiary profit accruing to the parent. TheBell reported in July 2026 that tighter duplicate-listing reviews have put a merger with KoMiCo on the table instead of an IPO. Should a merger proceed, the treatment of profit that currently leaks to non-controlling interests could change, which bears directly on owner-attributable earnings.
The operating margin fell from 22.2% in 2024 to 18.4% in 2025, and quarterly it dropped from 20.7% in 2Q25 to 13.0% in 1Q26 before recovering to 15.4% in 2Q26. Brokerage material cited depreciation from new plant construction and expanded hiring as factors delaying margin improvement. Because new sites book fixed costs before volumes arrive, margin pressure can persist until utilization catches up.
The debt-to-equity ratio more than tripled from 50.5% in 2022 to 178.6% in 2025, with total liabilities of KRW 660.4bn. Over the same period operating cash flow plunged from KRW 115.6bn in 2024 to KRW 38.2bn in 2025, showing that internally generated cash no longer covers the investment program. On a December 2025 consolidated basis, total assets were KRW 1,030.2bn and total equity KRW 369.8bn. If rate conditions and any delay in ramping new sites coincide, financing costs could weigh more heavily on net profit.
Owner-attributable net profit swung from a KRW 6.8bn loss in 3Q25 to a KRW 14.5bn profit in 4Q25, a KRW 11.1bn profit in 1Q26 and a KRW 3.0bn loss in 2Q26. That happened even though operating profit exceeded KRW 20bn in every quarter, indicating a large weight of non-operating items. In 2025, owners took only KRW 49.9bn of the KRW 77.2bn total net profit, with non-controlling interests carried at KRW 99.5bn in equity. As long as this structure persists, the predictability of bottom-line metrics may stay low.
KoMiCo combines cleaning and coating services for semiconductor process parts with ceramic materials components, and is executing a strategy of pre-emptively building sites wherever new customer fabs go up. As a result, revenue grew from KRW 307.3bn in 2023 to KRW 604.1bn in 2025, reaching KRW 176.0bn in 2Q26 on a quarterly basis. Over the same period, however, the operating margin fell from 22.2% in 2024 to 18.4% in 2025, and owner-attributable net profit swung widely, posting losses in 3Q25 and 2Q26. The debt-to-equity ratio rose to 178.6% and operating cash flow shrank from KRW 115.6bn in 2024 to KRW 38.2bn in 2025, so the cost of growth is visible directly in the financial statements. What matters next is how quickly the Tainan No.2 plant, the Phoenix entity and the Zatec site fill with revenue and absorb their initial fixed costs, and how the governance debate around MiCo Ceramics is resolved. The distinguishing feature of this stock is that the positives (early site positioning, top-line growth, a larger subsidiary stake) and the negatives (margin decline, higher leverage, earnings volatility) are two sides of the same facts. This material is for information purposes only and contains no buy or sell opinion on any security.
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데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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