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Opasnet · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
오파스넷은 2025년 연결 매출과 영업이익이 뚜렷하게 늘었지만, 대형 프로젝트 완료 시점에 따라 분기별 실적 편차가 큰 네트워크통합(NI) 전문기업이다.
오파스넷은 2004년 설립된 네트워크통합(NI) 전문기업으로, 장비를 매입해 고객사 환경에 맞춘 네트워크 시스템을 설계·구축·운영하는 것이 핵심 사업이다. 회사는 SK그룹 계열사, 삼성전자, KB국민카드, 넥슨, 쿠팡 등 대기업을 주요 고객으로 두고 있다. 전통적인 네트워크 통합(NI) 사업 외에 헬스케어, AI 기반 인프라 구축 등으로 사업영역을 확장해왔다. 최근에는 시스코시스템즈에 인수된 스플렁크(Splunk) 사업 전문그룹이 합류해 IT 서비스 공급 범위를 넓혔다. 아울러 통신·공공분야 전담 신규 사업본부를 신설해, 그간 공급권을 확보하지 못했던 KT와 SK브로드밴드 등 대형 통신사를 대상으로 영업을 확대하고 있다. 고객안심 데이터센터를 열어 기술 검증과 솔루션 연동, 고객 데모를 진행하며 디지털 트랜스포메이션 지원 역량도 강화하고 있다. 국내 시스템통합(SI)·NI 시장에는 아이티센, 쌍용정보통신, 링네트, 대신정보통신 등 다수의 중소형 IT서비스 업체와 삼성에스디에스, 한화시스템 등 대형 SI 업체가 경쟁하고 있어 시장 구조는 비교적 분산돼 있다. 오파스넷은 이 시장에서 네트워크 장비·솔루션 공급과 구축 노하우를 축적한 전문업체로 자리매김하고 있다.
2025년 연결 매출은 2,332억 9,446만원, 영업이익은 140억 4,463만원으로 전년 대비 각각 21.0%, 31.9% 늘었고, 지배주주 순이익은 126억 6,289만원으로 32.7% 증가했다. 영업이익률은 2022년 5.0%에서 2023년 6.2%로 개선됐다가 2024년 5.5%로 낮아진 뒤 2025년 6.0%로 다시 올랐다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 581억 5,619만원·영업이익 55억 8,206만원으로 강한 실적을 냈으나, 3분기에는 매출이 428억 2,551만원, 영업이익 33억 6,249만원으로 줄었다가 4분기에는 매출 879억 4,696만원, 영업이익 45억 3,539만원으로 다시 급증하는 등 분기 편차가 뚜렷했다. 이는 대형 프로젝트의 구축·검수 완료 시점에 매출이 집중되는 사업 특성을 반영한다. 2026년 들어서는 1분기 매출 380억 9,328만원·영업이익 14억 591만원, 2분기 매출 473억 4,093만원·영업이익 19억 3,651만원을 기록해, 전년 동기(2025년 2분기)와 비교하면 매출과 영업이익 모두 줄어든 모습이다. 다만 지배주주 순이익은 2026년 1분기 18억 4,814만원에서 2분기 36억 4,233만원으로 분기 기준 회복세를 보였다. 현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2022년 -352억 4,570만원(음수)에서 2023년 278억 4,255만원, 2024년 113억 5,545만원, 2025년 316억 5,981만원으로 개선되며 수익의 현금창출력이 강화되는 흐름을 보였다. 부채비율도 2022년 237.7%에서 2025년 129.7%로 꾸준히 낮아져 재무 안정성이 함께 개선됐다.
국내 IT서비스·네트워크통합(NI) 시장은 AI와 클라우드 중심의 ICT 인프라 투자 확대에 힘입어 성장하고 있다. 실제로 오파스넷의 2025년 실적 개선도 AI와 클라우드 중심 ICT 시장 성장 속 네트워크 구축 사업 확대와 유지보수 서비스 수행으로 매출 증가함이라는 분석과 맥을 같이 한다. 아울러 사업부별 독립 운영 통한 비용 관리와 고부가가치 프로젝트 수주로 수익성 개선됨이라는 평가도 나온다. 대형 통신사들이 AI 기반 데이터센터·네트워크 인프라에 투자를 확대하는 흐름은 NI 전문업체들에게 사업 기회로 이어질 수 있다. 다만 이 시장은 삼성에스디에스, 한화시스템 등 대형 SI사와 아이티센, 쌍용정보통신, 링네트, 대신정보통신 등 다수의 중소형 업체가 경쁄하는 구조여서 공급권 확보와 가격 경쟁이 성패를 가른다. 오파스넷은 기존 SK그룹, 삼성전자 등 고객 기반에 더해 KT, SK브로드밴드 등 신규 통신사 채널을 넓히려 하고 있어, 성공 여부가 향후 매출 다변화의 관전 포인트다. AI 인프라와 디지털 서비스 중심 사업이 시장 투자 기조와 부합해 지속 가능한 수익 기반 강화 기대됨이라는 시각도 있으나, 이는 시장 전망치이며 실제 실현 여부는 추가 확인이 필요하다.
| 주가 | ₩7,170 |
|---|---|
| 시가총액 | 935억원 |
| PER | 7.1 |
| PBR | 1.40 |
| ROE | 21.0% |
| 배당수익률 | 3.49% |
회사는 신규 사업본부 신설을 통해 그간 공급권을 갖지 못했던 대형 통신사 채널 확대를 추진하고 있다. 관계자는 사업역량 강화를 위해 업계에서 역량있는 전문가들을 영입해 신규 사업본부들을 신설했다며, 신생 본부들은 오파스넷이 그간 공급권을 갖지 못했던 KT와 SK브로드밴드 등 거대 통신사들을 대상으로 활발한 영업전략을 펼치고 있다고 밝혔다. 회사 측은 또한 기존 SKT를 포함한 이들 대형 통신업체들은 인공지능(AI) 기반의 IT 인프라 투자에 경쟁적으로 나서고 있어, 안정적이고 규모 있는 사업의 수혜가 올해 하반기부터 집중될 것이라고 전망했다. 사업 다각화 측면에서는 오파스넷의 사업분야도 기존 네트워크 통합(NI), 헬스케어, AI 기반 인프라구축에 더해 최근 시스코시스템즈에 인수된 스플렁크(Splunk) 사업 전문그룹까지 합류하며 IT 서비스 공급범위 또한 한층 강화했다기술 검증, 솔루션 연동, 고객 데모를 진행하며 전문성을 높이고, 내부 시스템 확충으로 새로운 기술 검증을 확대해 디지털 트랜스포메이션을 지원함이라는 설명도 있다. 다만 이러한 신규 채널·사업본부의 실질적 매출 기여 시점과 규모는 아직 공시로 구체화되지 않아 향후 분기 실적과 수주 공시를 통해 확인이 필요하다. 회사가 앞서 밝힌 상반기 매출액 1025억원·영업익 61억원 달성... 역대 최대라는 성과는 2025년 상반기 기준이며, 이후 분기 성장세가 지속될지는 신규 사업본부의 성과에 좌우될 전망이다.
오파스넷의 이익 규모는 2022년부터 2025년까지 매출과 영업이익이 대체로 성장하는 흐름을 보였고, 2025년에는 순자산과 순이익 모두 전년보다 늘어 자본 기반이 확대됐다. 주가는 순자산 대비 소폭의 프리미엄이 존재하는 구간에서 거래되고 있으며, 이익 규모와 비교한 배수는 과거 1년여의 거래 범위 안에서 등락하는 모습을 보였다. 배당은 현금배당을 지속하고 있으나 배당수익률 수준은 종목별로 편차가 큰 코스닥 IT서비스 업종 내에서 특별히 두드러지는 편은 아니다. 다만 2026년 1~2분기 실적이 전년 동기 대비 둔화된 만큼, 향후 밸류에이션 지표는 하반기 실적 회복 여부에 따라 변화할 여지가 있다. 투자자들은 특정 시점의 절대 수치보다는 분기별 실적 추이와 신규 사업본부의 매출 기여 여부를 함께 살펴볼 필요가 있다.
2025년 연결 매출은 전년 대비 21.0% 늘어난 2,333억원, 영업이익은 31.9% 증가한 140억원을 기록했다. 영업이익률도 2024년 5.5%에서 2025년 6.0%로 개선됐다. 영업활동현금흐름 역시 2025년 317억원으로 2024년(114억원) 대비 크게 늘어 수익의 현금 전환력이 강화됐다. 이는 사업 다각화와 고부가가치 프로젝트 수주 효과가 반영된 결과로 해석된다.
회사는 통신·공공분야 신규 사업본부를 신설해 KT, SK브로드밴드 등 그간 공급권이 없던 대형 통신사 채널 확보를 시도하고 있다. 시스코시스템즈에 인수된 스플렁크(Splunk) 사업 전문그룹 합류로 IT 서비스 공급 범위도 확장됐다. 헬스케어, AI 기반 인프라 구축 등 기존 사업 영역도 병행되고 있어 특정 고객·산업에 대한 의존도를 완화하는 방향으로 움직이고 있다.
부채비율이 2022년 237.7%에서 2025년 129.7%로 지속적으로 낮아지며 재무 안정성이 개선되고 있다. 영업활동현금흐름도 2022년 음수(-352억원)에서 2023~2025년 연속 양(+)의 흐름으로 전환됐다. 자기자본(지배주주 지분 기준)도 2022년 353억원에서 2025년 647억원으로 확대돼 자본 기반이 두터워졌다.
매출이 특정 분기에 집중되는 사업 특성상 실적 편차가 크다. 2025년 3분기 매출은 428억원까지 줄었다가 4분기에는 879억원으로 급증했으며, 2026년 1분기에는 다시 381억원으로 낮아졌다. 이런 변동성은 투자자들이 단일 분기 실적만으로 추세를 판단하기 어렵게 만든다.
2026년 1~2분기 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 모두 감소했다. 특히 2분기 영업이익은 19억 4천만원으로 2025년 2분기(56억원) 대비 크게 줄었다. 신규 사업본부 투자로 고정비가 늘어난 가운데 매출 회복이 아직 이를 상쇠하지 못하고 있는 모습이다.
회사 매출은 SK그룹, 삼성전자 등 소수 대형 고객군에 대한 의존도가 높은 구조다. 신규 통신사 채널 확대가 성공하지 못하면 기존 고객군에 대한 의존이 지속될 수 있다. 대형 고객사의 투자 계획 변경이나 프로젝트 지연은 실적에 직접적인 영향을 줄 수 있다.
오파스넷은 2025년 연결 매출과 영업이익이 각각 21.0%, 31.9% 늘어나며 연간 기준으로는 뚜렷한 회복세를 보였고, 부채비율 하락과 영업활동현금흐름 개선 등 재무구조도 함께 좋아졌다. 다만 분기별로는 매출이 특정 시기에 집중되는 구조 탓에 2025년 3분기와 4분기, 2026년 1분기 실적이 크게 엇갈렸고, 2026년 1~2분기는 전년 동기 대비 매출과 영업이익이 모두 줄었다. 회사는 통신·공공분야 신규 사업본부와 Splunk 사업그룹 합류 등으로 사업 다각화를 진행하며 KT, SK브로드밴드 등 신규 통신사 채널 확대를 시도하고 있으나, 이 같은 신규 사업의 실질적 매출 기여 시점과 규모는 아직 공시로 구체화되지 않았다. 투자자들은 연간 실적의 성장세와 분기별 변동성, 신규 사업본부의 진행 상황을 함께 살펴볼 필요가 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Opasnet is a network integration (NI) specialist whose 2025 consolidated revenue and operating profit grew markedly, though quarterly results swing sharply depending on the completion timing of large projects.
Founded in 2004, Opasnet is a network integration (NI) specialist whose core business is procuring equipment and designing, building, and operating network systems tailored to client environments. Its major customers include SK Group affiliates, Samsung Electronics, KB Kookmin Card, Nexon, and Coupang. Beyond traditional network integration, the company has expanded into healthcare and AI-based infrastructure construction. It recently added a Splunk business specialist group following Cisco Systems' acquisition of Splunk, broadening its IT service scope. The company has also established new business units dedicated to the telecom and public sectors, targeting large telecom carriers such as KT and SK Broadband where it previously lacked supply rights. It opened a customer-dedicated data center for technology verification, solution integration, and customer demonstrations to strengthen its digital transformation support capabilities. The domestic system integration (SI) and NI market is fairly fragmented, with mid-to-small IT service firms such as ITCEN, Ssangyong Information & Communications, Linkgenesis, and Daishin Information & Communications, alongside large SI players such as Samsung SDS and Hanwha Systems. Within this landscape, Opasnet has positioned itself as a specialist with accumulated expertise in network equipment supply, solutions, and system integration know-how.
In 2025, consolidated revenue reached KRW 233.29 billion and operating profit KRW 14.04 billion, up 21.0% and 31.9% year on year respectively, while net profit attributable to owners rose 32.7% to KRW 12.66 billion. The operating margin improved from 5.0% in 2022 to 6.2% in 2023, dipped to 5.5% in 2024, and recovered to 6.0% in 2025. On a quarterly basis, revenue of KRW 58.16 billion and operating profit of KRW 5.58 billion in Q2 2025 marked a strong quarter, but revenue fell to KRW 42.83 billion and operating profit to KRW 3.36 billion in Q3 2025 before surging again to KRW 87.95 billion in revenue and KRW 4.54 billion in operating profit in Q4 2025, reflecting the project-based nature of revenue recognition concentrated around completion and inspection milestones. In 2026, Q1 revenue was KRW 38.09 billion with operating profit of KRW 1.41 billion, and Q2 revenue was KRW 47.34 billion with operating profit of KRW 1.94 billion — both down from the same period a year earlier. Net profit attributable to owners, however, rose sequentially from KRW 1.85 billion in Q1 2026 to KRW 3.64 billion in Q2 2026. Operating cash flow improved from negative KRW 35.25 billion in 2022 to KRW 27.84 billion in 2023, KRW 11.36 billion in 2024, and KRW 31.66 billion in 2025, indicating strengthening cash generation. The debt ratio also declined steadily from 237.7% in 2022 to 129.7% in 2025, reflecting improved balance sheet stability.
The domestic IT service and network integration (NI) market is growing on the back of expanding AI- and cloud-centered ICT infrastructure investment. Opasnet's 2025 performance improvement aligns with the view that revenue increased due to expanded network construction business and maintenance service execution amid growth of the AI- and cloud-centered ICT market. There is also an assessment that profitability improved through cost management via independently operated business divisions and orders for high-value-added projects. The trend of large telecom carriers expanding investment in AI-based data center and network infrastructure could translate into business opportunities for NI specialists. However, the market remains competitive, with large SI firms such as Samsung SDS and Hanwha Systems alongside numerous mid-to-small players such as ITCEN, Ssangyong Information & Communications, Linkgenesis, and Daishin Information & Communications, meaning securing supply rights and price competition determine outcomes. Opasnet is seeking to broaden its channel beyond its existing SK Group and Samsung Electronics customer base to new telecom carriers such as KT and SK Broadband, and whether this succeeds is a key point to watch for future revenue diversification. There is also a view that AI infrastructure- and digital service-centered business is expected to align with market investment trends and strengthen a sustainable earnings base, though this remains a market outlook whose realization requires further confirmation.
| Price | ₩7,170 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.09T |
| P/E | 7.1 |
| P/B | 1.40 |
| ROE | 21.0% |
| Dividend yield | 3.49% |
The company is expanding into large telecom carrier channels it previously lacked through the establishment of new business units. A company representative stated that to strengthen business capabilities, it recruited experienced professionals from the industry and established new business units, adding that the new units are actively pursuing sales strategies targeting major telecom carriers such as KT and SK Broadband, where Opasnet previously lacked supply rights. The company also forecast that these large telecom operators, including existing customer SKT, are competitively investing in AI-based IT infrastructure, and the benefits of stable, large-scale projects are expected to concentrate from the second half of this year. On diversification, it explained that Opasnet's business areas, in addition to existing network integration (NI), healthcare, and AI-based infrastructure construction, have been further strengthened in IT service supply scope by the recent addition of a Splunk business specialist group following Cisco Systems' acquisition of Splunk. There is also mention that through its customer-dedicated data center, it is conducting technology verification, solution integration, and customer demonstrations to enhance expertise, and expanding internal systems to broaden new technology verification and support digital transformation. However, the actual timing and scale of revenue contribution from these new channels and business units have not yet been quantified in disclosures, requiring confirmation through future quarterly results and order announcements. The company's earlier achievement of record-high first-half revenue of KRW 102.5 billion and operating profit of KRW 6.1 billion refers to the first half of 2025, and whether this growth trajectory continues will depend on the performance of the new business units.
Opasnet's revenue and operating profit generally trended upward from 2022 through 2025, and in 2025 both equity and net profit expanded from the prior year, broadening its capital base. The stock trades at a modest premium relative to net asset value, and its earnings-based multiple has fluctuated within the trading range observed over roughly the past year. The company continues to pay cash dividends, though the dividend yield level is not particularly notable within the KOSDAQ IT service sector, where payouts vary widely across names. Given that Q1-Q2 2026 results slowed compared with the same period a year earlier, valuation metrics going forward may shift depending on whether second-half earnings recover. Investors may wish to focus less on absolute figures at a single point in time and more on the trend of quarterly results and the revenue contribution of the new business units.
2025 consolidated revenue rose 21.0% year on year to KRW 233.3 billion, with operating profit up 31.9% to KRW 14.0 billion. The operating margin also improved from 5.5% in 2024 to 6.0% in 2025. Operating cash flow jumped to KRW 31.7 billion in 2025 from KRW 11.4 billion in 2024, strengthening the conversion of profit into cash, which is interpreted as reflecting diversification and orders for higher-value-added projects.
The company has established new telecom and public-sector business units to pursue channels at large telecom carriers such as KT and SK Broadband, where it previously lacked supply rights. The addition of a Splunk business specialist group following Cisco Systems' acquisition of Splunk has also broadened its IT service scope. Existing areas such as healthcare and AI-based infrastructure construction continue in parallel, moving the company toward reduced dependence on any single customer or industry.
The debt ratio has steadily declined from 237.7% in 2022 to 129.7% in 2025, improving financial stability. Operating cash flow also turned from negative KRW 35.2 billion in 2022 to consistently positive figures from 2023 through 2025. Owners' equity expanded from KRW 35.3 billion in 2022 to KRW 64.7 billion in 2025, strengthening the capital base.
Because revenue is concentrated in specific quarters, results are highly variable. Revenue fell to KRW 42.8 billion in Q3 2025, surged to KRW 87.9 billion in Q4 2025, then dropped again to KRW 38.1 billion in Q1 2026. This volatility makes it difficult for investors to judge trends from a single quarter's results.
Revenue and operating profit both declined year on year in Q1-Q2 2026. In particular, Q2 2026 operating profit of KRW 1.94 billion fell sharply from KRW 5.58 billion in Q2 2025. Fixed costs have risen from investment in new business units, and revenue recovery has not yet fully offset this.
Revenue is heavily reliant on a small number of large customer groups such as SK Group and Samsung Electronics. If expansion into new telecom carrier channels does not succeed, dependence on existing customer groups could persist. Changes in large customers' investment plans or project delays can directly affect results.
Opasnet showed a clear annual recovery in 2025, with consolidated revenue and operating profit up 21.0% and 31.9% respectively, alongside an improving financial structure reflected in a lower debt ratio and stronger operating cash flow. However, because revenue is concentrated in specific periods, quarterly results diverged sharply between Q3 and Q4 2025 and Q1 2026, and both revenue and operating profit declined year on year in Q1-Q2 2026. The company is pursuing diversification through new telecom and public-sector business units and the addition of a Splunk business group, attempting to expand into new telecom carrier channels such as KT and SK Broadband, but the actual timing and scale of revenue contribution from these new initiatives have not yet been specified in disclosures. Investors may want to weigh the annual growth trend against quarterly volatility and the progress of the new business units. This report is for informational purposes only and does not constitute a buy or sell recommendation.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)