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Lion Chemtech · 화학 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
라이온켐텍은 인조대리석·합성왁스를 주력으로 하는 화학소재 기업으로, 2025년 태경그룹으로 최대주주가 변경된 이후 영업이익률이 개선되는 흐름을 보이고 있다.
라이온켐텍은 1973년 대전에서 설립돼 건축 내외장재로 쓰이는 인조대리석과 플라스틱 가공 첨가제인 합성왁스를 생산하는 화학소재 기업이다. 매출 비중은 시점별로 다소 차이가 있으나 인조대리석이 약 66~71%, 합성왁스가 약 24~30%, 기타가 나머지를 차지하는 구조로 파악된다. 합성왁스는 국내 시장점유율 1위(세계 4위권), 인조대리석은 국내 3위(세계 4위권) 수준으로 알려져 있다. 2023년에는 합성왁스 생산 부문을 물적분할해 완전 자회사인 라이온첨단소재를 신설, 두 사업을 별도 법인 체제로 운영하고 있다. 2025년 3월에는 창업주 박희원 회장 일가의 지분 전량이 태경그룹 계열 태경비케이·태경케미컬에 매각되며 52년 만에 최대주주가 바뀌었고, 동화기업 대표 출신 김홍진 대표가 새로 선임됐다. 주요 고객은 건축·인테리어·주방상판·욕실 자재 수요처이며, 경쟁사로는 허니웰, 코스켐, SFC 등 글로벌·국내 업체가 언급된다. 회사는 유럽시장 매출 확대, 광폭 인조대리석, 물결무늬 패턴 개발, 엔지니어드 스톤(E-Stone) 생산설비 구축을 매출 성장 전략으로 제시하고 있다. 과거 두 차례(2017년, 2022년) 경영권 매각이 무산된 이력이 있어, 2025년 태경그룹 인수가 실제 완결된 세 번째 시도라는 점도 특징이다.
2025년 연결 매출액은 1,302.7억원으로 전년(1,418.1억원) 대비 8.1% 감소했으나, 영업이익은 113.7억원으로 21.3% 증가해 영업이익률이 2024년 6.6%에서 2025년 8.7%로 확대됐다. 지배주주 순이익은 85.0억원으로 전년 88.2억원 대비 3.7% 소폭 감소했다. 연도별로 보면 2022년 매출 1,520.0억원·영업이익 109.9억원에서 2023년 매출 1,307.8억원·영업이익 77.9억원으로 크게 축소됐다가, 2024~2025년 이익 측면에서 회복세를 보였다. 부채비율은 2023년 32.3%까지 높아졌다가 2024년 16.2%로 낮아진 뒤 2025년 20.3%로 소폭 상승했다. 영업활동현금흐름은 2025년 270.7억원으로 2024년 60.6억원 대비 크게 늘어 이익 규모보다 현금창출력 개선이 두드러졌다. 최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2)를 보면 매출은 365.5억원→302.6억원→366.2억원→420.2억원으로 등락했고, 영업이익은 47.8억원→35.3억원→41.9억원→51.9억원으로 분기별 영업이익률이 대략 11~13% 구간에서 형성됐다. 특히 2025년 3분기에는 영업이익(47.8억원)보다 지배주주 순이익(51.7억원)이 더 커, 영업외 요인이 순이익을 끌어올린 것으로 보이는 구간이 확인된다. 2026년 2분기 순이익은 44.9억원으로 전년 동기(26.5억원) 대비 69.6% 증가했다.
인조대리석은 건축 내외장재, 주방상판, 욕실 자재 등 건설·인테리어 경기에 수요가 연동되는 소재로, 글로벌 경쟁사인 듀폰 등이 오랫동안 시장을 주도해온 산업이다. 국내 시장에서는 라이온켐텍이 3위권 지위를 유지하고 있으나, 허니웰·코스켐·SFC 등과의 경쟁 구도가 지속되고 있다. 합성왁스는 폴리에틸렌·폴리프로필렌 열분해로 생산되는 플라스틱 가공 첨가제로, 최종제품 내 비중은 낮지만 품질에 미치는 영향이 커 안정적 수요 기반을 갖고 있다. 원재료가 석유화학 계열이라 국제 유가와 나프타 가격 변동이 원가에 직접적인 영향을 미치는 구조다. 유럽 수출은 과거부터 전체 수출의 상당 비중을 차지해온 것으로 알려져 있어, 유럽 건설경기와 환율 여건이 실적에 영향을 준다. 국내 건설·리모델링 경기 둔화가 이어질 경우 내수 판매에 부담이 될 수 있는 반면, 고급 인테리어·엔지니어드 스톤 등 고부가 제품 수요는 상대적으로 견조하다는 평가가 있다.
| 주가 | ₩1,993 |
|---|---|
| 시가총액 | 716억원 |
| PER | 4.2 |
| PBR | 0.49 |
| ROE | 12.1% |
| 배당수익률 | 5.02% |
회사는 유럽시장 매출 확대, 광폭 인조대리석 판매량 증가, 다양한 물결무늬 패턴 개발, 엔지니어드 스톤 생산설비 구축을 향후 매출 성장 전략으로 제시하고 있다. 2025년 태경그룹 편입 이후 태경케미컬·태경비케이 등 계열사와의 사업 연계 및 포트폴리오 다각화 가능성이 시장에서 관심 대상이 되고 있으나, 구체적 시너지 계획은 아직 공식적으로 확정되지 않았다. 2025년 5월 뉴빌리티·라이온로보틱스와의 4족보행 로봇 서비스 공동개발 협업 소식이 있었으며, 이는 2026년 4월 테마성 수급을 촉발한 요인으로 재조명됐으나 본업과의 연관성은 제한적인 것으로 파악된다. 합성왁스 자회사 라이온첨단소재는 별도 법인으로 R&D와 상용화를 이어가고 있으며, 대규모 신규 투자보다는 단계적 확대 전략을 취하고 있는 것으로 알려져 있다. 최근 4개 분기 영업이익률이 11~13%대로 2025년 연간치(8.7%)보다 높게 나타난 점은 원가 관리나 제품 믹스 개선이 진행 중일 가능성을 시사한다. 향후 유럽 인증 확대나 신규 설비 가동, 태경그룹 차원의 전략 발표 등이 이어질지가 관찰 포인트다.
현재 주가 수준의 절대적 수치는 매일 변동하므로 여기서는 관계적 위치만 서술한다. 주가는 주당순자산가치 대비 할인된 구간에서 거래되는 모습을 보이고 있어, 순자산 대비 프리미엄이 크지 않은 편이다. 이익 측면에서는 2023년 저점 이후 영업이익과 순이익이 회복되는 흐름을 보였고, 최근 4개 분기 실적을 반영하면 연간 단위 이익 규모보다 개선된 국면으로 해석될 여지가 있다. 배당의 경우 회사는 최근 회계연도에도 결산 현금배당을 실시한 이력이 있으며, 배당 매력은 절대적 수치보다 지속성 측면에서 평가할 필요가 있다. 태경그룹 편입 이후 지배구조 안정성에 대한 시장의 평가는 아직 시간을 두고 확인해야 하는 사안이다. 밸류에이션의 절대 수준에 대한 판단은 투자자 개인의 몫으로 남아 있다.
2025년 영업이익률은 8.7%로 2023년 6.0%, 2024년 6.6%에서 꾸준히 상승했다. 최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2)에는 분기별 영업이익률이 11~13%대로 연간치를 상회하는 모습을 보였다. 이는 원가 관리나 제품 믹스 개선이 진행되고 있을 가능성을 시사한다.
부채비율은 2023년 32.3%에서 2024년 16.2%, 2025년 20.3%로 전반적으로 낮은 수준을 유지하고 있다. 영업활동현금흐름은 2025년 270.7억원으로 2024년 60.6억원 대비 크게 늘어 이익 규모 대비 현금 창출력이 두드러지게 개선됐다. 재무 안정성 측면에서 긍정적으로 볼 수 있는 지표다.
2025년 3월 최대주주가 태경그룹 계열 태경비케이·태경케미컬로 변경되며 52년 만에 오너십이 교체됐다. 신임 대표는 동화기업 대표 출신 김홍진씨로, 새로운 경영 체제 아래 사업 재정비 가능성이 있다. 다만 구체적 시너지 계획은 아직 공식화되지 않아 향후 발표를 확인할 필요가 있다.
연결 매출액은 2022년 1,520.0억원에서 2023년 1,307.8억원으로 크게 줄었고, 2024년 1,418.1억원으로 일부 회복했으나 2025년 다시 1,302.7억원으로 8.1% 감소했다. 4년간 매출이 뚜렷한 성장 경로를 보이지 못하고 있다는 점은 외형 확대 측면에서 약점으로 지적될 수 있다.
2025년 3분기에는 영업이익(47.8억원)보다 지배주주 순이익(51.7억원)이 더 큰 구간이 나타나 영업외 요인이 순이익에 영향을 준 것으로 추정된다. 이런 분기별 편차는 실적의 질을 판단할 때 유의해야 할 부분이다. 분기 간 순이익 변동폭이 커 추세 파악에 신중함이 필요하다.
2026년 4월에는 로봇·소재 테마 부각으로 하루 18.89% 급등하는 등 펀더멘털과 무관한 단기 수급 변동이 관찰됐다. 이런 테마성 변동은 소형주 특성상 주가와 실적 간 괴리를 키울 수 있다. 과거 경영권 매각 시도가 두 차례 무산된 이력도 불확실성 요인으로 남아 있다.
라이온켐텍은 인조대리석과 합성왁스를 주력으로 하는 화학소재 기업으로, 2025년 태경그룹으로 최대주주가 변경되며 52년 만에 지배구조가 바뀌었다. 실적 측면에서는 2025년 매출이 전년 대비 감소했음에도 영업이익률이 8.7%로 확대되고 영업활동현금흐름이 크게 늘어난 점이 눈에 띈다. 최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2)에는 분기별 영업이익률이 11~13%대를 유지하며 연간치를 상회하는 모습도 확인된다. 다만 2022년 이후 매출이 뚜렷한 성장 경로를 보이지 못했고, 2025년 3분기처럼 영업외 요인이 순이익에 영향을 준 구간도 있어 실적의 질을 살펴볼 필요가 있다. 태경그룹 편입에 따른 구체적 시너지나 신규 전략은 아직 공식화되지 않았으며, 2026년 4월과 같은 테마성 수급 변동은 실적과 별개의 리스크로 남아 있다. 향후 분기 실적, 배당 정책, 태경그룹 차원의 전략 발표 등을 순차적으로 확인하는 것이 합리적인 접근으로 보인다.
English version
Lion Chemtech, a chemical materials maker centered on artificial marble and synthetic wax, has shown improving operating margins since its controlling shareholder changed to Taekyung Group in 2025.
Lion Chemtech, founded in Daejeon in 1973, produces artificial marble used in architectural interior/exterior materials and synthetic wax used as a plastics processing additive. Revenue mix varies somewhat by period, but artificial marble accounts for roughly 66-71% of sales and synthetic wax roughly 24-30%, with the remainder from other items. The company is reported to hold the No.1 domestic market share in synthetic wax (around the No.4 position globally) and the No.3 domestic position in artificial marble (also around No.4 globally). In 2023 the synthetic wax business was spun off via a physical division into a wholly owned subsidiary, Lion Advanced Materials, separating the two businesses into distinct legal entities. In March 2025, the entire stake held by founder Park Hee-won and family was sold to Taekyung BK and Taekyung Chemical, both Taekyung Group affiliates, marking the first change of controlling shareholder in 52 years, with Kim Hong-jin, a former CEO of Donghwa Industry, appointed as the new chief executive. Main customers are in construction, interior, kitchen countertop, and bathroom material segments, with Honeywell, Coskem, and SFC cited among global and domestic competitors. The company has outlined growth strategies including expanding European sales, wider-format marble slabs, wave-pattern product development, and building out engineered stone (E-Stone) production facilities. Notably, two prior attempts to sell control (in 2017 and 2022) had fallen through, making the 2025 Taekyung Group deal the third and first successfully completed attempt.
Consolidated 2025 revenue came to KRW 130.27 billion, down 8.1% from KRW 141.81 billion in 2024, while operating profit rose 21.3% to KRW 11.37 billion, lifting the operating margin from 6.6% in 2024 to 8.7% in 2025. Net income attributable to owners was KRW 8.50 billion, down a modest 3.7% from KRW 8.82 billion the prior year. Looking across years, revenue and operating profit both contracted sharply from KRW 152.0 billion and KRW 11.0 billion, respectively, in 2022 to KRW 130.8 billion and KRW 7.8 billion in 2023, before profitability recovered through 2024-2025. The debt ratio rose to 32.3% in 2023, fell to 16.2% in 2024, and ticked back up to 20.3% in 2025. Operating cash flow jumped to KRW 27.07 billion in 2025 from KRW 6.06 billion in 2024, with cash generation improving more visibly than reported earnings. Over the trailing four quarters (2025Q3-2026Q2), revenue moved from KRW 36.55 billion to KRW 30.26 billion to KRW 36.62 billion to KRW 42.02 billion, while operating profit ran KRW 4.78 billion, KRW 3.53 billion, KRW 4.19 billion, and KRW 5.19 billion, keeping the quarterly operating margin roughly in an 11-13% range. Notably, in 2025Q3 net income attributable to owners (KRW 5.17 billion) exceeded operating profit (KRW 4.78 billion), suggesting a period where non-operating items lifted the bottom line. 2026Q2 net income attributable to owners was KRW 4.49 billion, up 69.6% year-on-year from KRW 2.65 billion.
Artificial marble demand is tied to construction and interior cycles across architectural exterior/interior materials, kitchen countertops, and bathroom fixtures, an industry long dominated globally by competitors such as DuPont. In the domestic market Lion Chemtech maintains a No.3 position, competing on an ongoing basis against Honeywell, Coskem, and SFC. Synthetic wax, produced via pyrolysis of polyethylene and polypropylene, is a plastics processing additive that represents a small share of final product content but has an outsized effect on quality, giving it a relatively stable demand base. Because feedstocks are petrochemical-derived, swings in global crude oil and naphtha prices feed directly into costs. Exports to Europe have historically accounted for a substantial share of total exports, so European construction conditions and exchange rates influence results. A prolonged slowdown in domestic construction and remodeling activity could weigh on local sales, while demand for higher value-added products such as premium interiors and engineered stone is viewed as relatively resilient.
| Price | ₩1,993 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.07T |
| P/E | 4.2 |
| P/B | 0.49 |
| ROE | 12.1% |
| Dividend yield | 5.02% |
The company has outlined growth strategies centered on expanding European sales, increasing sales volume of wider-format marble slabs, developing varied wave-pattern designs, and building out engineered stone production capacity. Since joining Taekyung Group in 2025, the market has shown interest in potential business linkages and portfolio diversification with affiliates such as Taekyung Chemical and Taekyung BK, though no concrete synergy plan has been formally confirmed. A May 2025 announcement of a joint four-legged robot service development with Neubility and Lion Robotics resurfaced as a driver of theme-based trading flows in April 2026, though its connection to the core business appears limited. The synthetic wax subsidiary, Lion Advanced Materials, continues R&D and commercialization as a separate legal entity, reportedly favoring a phased expansion approach over large upfront investment. The fact that operating margins over the trailing four quarters ran in the 11-13% range, above the 2025 full-year figure of 8.7%, suggests ongoing cost management or product-mix improvement. Whether European certification progress, new facility ramp-up, or a Taekyung Group-level strategic announcement materializes going forward remains a point to monitor.
Because the absolute level of the current share price changes daily, this section describes only its relative positioning. The stock has traded at a discount to net asset value per share, meaning the premium over book value has not been large. On the earnings side, operating profit and net income have shown a recovery trend since the 2023 trough, and factoring in the trailing four quarters suggests a phase that could be read as improved versus the full-year figures. On dividends, the company has a track record of paying a year-end cash dividend in the most recent fiscal year, and the appeal of that dividend should be assessed in terms of continuity rather than an absolute figure. How the market assesses governance stability following the Taekyung Group ownership change is a matter that will need more time to confirm. Judgment on the absolute valuation level is left to individual investors.
The 2025 operating margin of 8.7% rose steadily from 6.0% in 2023 and 6.6% in 2024. Over the trailing four quarters (2025Q3-2026Q2), quarterly operating margins ran in the 11-13% range, above the full-year figure. This suggests possible ongoing improvement in cost management or product mix.
The debt ratio has generally stayed low, moving from 32.3% in 2023 to 16.2% in 2024 and 20.3% in 2025. Operating cash flow rose sharply to KRW 27.07 billion in 2025 from KRW 6.06 billion in 2024, marking a notable improvement in cash generation relative to reported earnings. This can be viewed positively from a financial stability standpoint.
In March 2025, controlling ownership shifted to Taekyung Group affiliates Taekyung BK and Taekyung Chemical, ending 52 years under the founding family. The new CEO, Kim Hong-jin, previously led Donghwa Industry, raising the possibility of a business reset under new management. However, concrete synergy plans have not yet been formalized and warrant monitoring of future announcements.
Consolidated revenue fell sharply from KRW 152.0 billion in 2022 to KRW 130.8 billion in 2023, partially recovered to KRW 141.8 billion in 2024, but declined again by 8.1% to KRW 130.3 billion in 2025. The lack of a clear growth trajectory over four years can be flagged as a weakness in terms of top-line expansion.
In 2025Q3, net income attributable to owners (KRW 5.17 billion) exceeded operating profit (KRW 4.78 billion), suggesting non-operating factors affected the bottom line. Such quarter-to-quarter divergence is a point to watch when assessing earnings quality, and the wide swings in quarterly net income call for caution in reading trends.
In April 2026, the stock jumped 18.89% in a single day amid a robotics/materials theme, illustrating short-term flow-driven volatility unrelated to fundamentals. Such thematic swings, typical of small-cap stocks, can widen the gap between price and underlying performance. The history of two prior failed attempts to sell control also remains a source of uncertainty.
Lion Chemtech is a chemical materials company centered on artificial marble and synthetic wax that underwent its first change of controlling shareholder in 52 years when Taekyung Group acquired control in 2025. On the earnings side, notably, the 2025 operating margin expanded to 8.7% and operating cash flow rose sharply even as revenue declined year-on-year. Over the trailing four quarters (2025Q3-2026Q2), quarterly operating margins held in the 11-13% range, above the full-year figure. That said, revenue has lacked a clear growth trajectory since 2022, and periods such as 2025Q3, where non-operating factors affected net income, warrant scrutiny of earnings quality. Concrete synergies or new strategy following the Taekyung Group ownership change have not yet been formalized, and thematic flow-driven volatility such as that seen in April 2026 remains a risk separate from underlying performance. Sequentially monitoring upcoming quarterly results, dividend policy, and any Taekyung Group-level strategic announcements appears to be a reasonable approach going forward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)