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Finger · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
핑거는 2025년 연간 영업이익 흑자전환에 성공했으나 분기별 실적 편차가 크고, 토큰증권(STO)·스테이블코인 인프라 신사업의 상용화 시점이 향후 주가 및 펀더멘털의 핵심 변수로 부상하고 있다.
핑거는 2000년 설립된 종합 핀테크 기업으로, 은행 등 제1·2금융권을 대상으로 스마트 금융 플랫폼을 구축·운영하는 것이 핵심 사업이다. 위즈리포트에 따르면 핀테크 기술과 금융업무 노하우를 중심으로 다양한 금융기관에 스마트 금융 플랫폼을 제공하고 있으며, 플랫폼 사업이 전체 매출의 68.4%를 차지한다. 세부적으로는 풀뱅킹, 금융포탈, 오픈뱅킹, 글로벌뱅킹 등 플랫폼 관련 매출이 큰 비중을 이루고, 그 외 컨설팅, 수수료·CMS·빅데이터 중개·해외송금, 보이스피싱방지 등 솔루션 매출이 나머지를 구성한다. 금융시장에서 축적된 업무경험과 기술력을 기반으로 이커머스, 모빌리티 등 비금융시장으로도 페이·결제·Open API 서비스를 확장하고 있다. 최근에는 토큰증권(STO)과 스테이블코인 인프라, 모바일신분증 등 신사업 영역으로 사업 다각화를 추진 중이며, 위즈리포트는 STO 관련 법 개정으로 규제 불확실성이 해소되며 금융기관 대상 STO 플랫폼 사업을 본격 추진하고 모바일신분증 사업으로 주요 시중은행과 협력을 확대 중이라고 밝혔다. 신사업 관련해서는 네이버클라우드와 클라우드 기반 STO 통합 서비스 제공을 위한 업무협약을 체결했고, 신한DS와도 Web3 디지털 자산 시장 공략을 위한 협력을 진행했으며, 현대요트와는 해양 레저 실물자산 기반 STO 공동사업을 위한 업무협약을 맺었다. 경쟁 구도상 핑거는 블록체인 기술을 보유한 핀테크 기업으로 분류되며, 유사한 STO 관련 인프라 기업으로 갤럭시아머니트리, 아이티센, 케이엘넷 등이 함께 거론된다. 고객 기반은 여전히 국내 은행 및 제2금융권이 중심이나, 최근 비금융권 진출과 신사업 파트너십으로 매출처 다변화를 모색하고 있다.
핑거의 연간 실적은 뚜렷한 등락을 보였다. 2022년 매출 901억원, 영업이익 54.0억원(영업이익률 6.0%)을 기록한 뒤 2023년에는 매출이 831억원으로 줄었지만 영업이익 36.7억원(4.4%), 지배주주순이익 44.5억원으로 상대적으로 견조했다. 2024년에는 매출이 716억원으로 축소되고 영업손실 4.7억원(영업이익률 -0.7%)을 기록하며 적자로 전환했으나, 지배주주순이익은 8.0억원으로 소폭의 이익을 유지했다. 2025년에는 매출이 916억원으로 전년 대비 크게 늘고 영업이익도 14.7억원(1.6%)으로 다시 흑자전환했지만, 지배주주순이익은 2.96억원에 그쳐 영업이익 대비 낮은 수준을 보였다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 253억원, 영업이익 10.9억원, 지배주주순이익 14.4억원으로 호조를 보였으나, 4분기에는 매출 239억원에 영업손실 3.5억원, 지배주주순이익은 -22.1억원의 적자를 기록하며 큰 편차를 드러냈다. 2026년 1분기에는 매출 205억원, 영업손실 3.3억원으로 다시 적자를 기록했으나 지배주주순이익은 0.49억원으로 근소한 흑자를 유지했다. 2026년 2분기에는 매출 226억원, 영업이익 3.7억원으로 본업은 소폭 개선됐지만, 지배주주순이익이 67.2억원으로 크게 늘어 영업이익 대비 이례적으로 큰 폭의 이익이 나타났는데, 이는 영업외 요인의 비중이 컸음을 시사한다. 이러한 흐름을 반영해 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주순이익 합계는 60.0억원으로, 연간 단위로 보면 2025년 전체(2.96억원)보다 크게 확대된 모습이다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 70.0억원으로 2024년(10.9억원)보다 크게 개선돼 손익상 이익 규모보다 현금창출력이 견조했음을 보여준다.
핑거가 속한 금융IT·핀테크 산업은 국내 은행 및 제2금융권의 디지털 전환 투자에 크게 의존한다. FnGuide는 2025년 3분기 누적 기준 연결 매출액이 전년동기 대비 31.8% 증가하고 영업이익이 흑자전환했다고 밝히며, 이는 금융기관의 디지털 전환과 비대면 채널 확대로 스마트 금융 플랫폼 구축 수요가 증가한 데 따른 것이라고 설명했다. 산업의 새로운 성장축으로는 토큰증권(STO)과 스테이블코인 인프라가 부각되고 있다. 2026년 1월 15일 전자증권법 및 자본시장법 개정안이 국회를 통과하며 분산원장 기술을 활용한 증권의 발행·유통에 대한 법적 근거가 마련됐고, 시행은 공포 후 1년 뒤인 2027년 1월로 예정돼 있다. 증권사들 중에서는 신한투자증권, 미래에셋증권, KB증권 등 대형사와 한화증권 등 중소형사가 STO 시장 선점 경쟁을 벌이고 있으며, 블록체인 기술을 보유한 핀테크 기업들이 인프라 구축 단계에서 우선 수혜를 볼 수 있다는 분석도 제기된다. 이런 흐름 속에서 핑거는 특허권 NFT 발행·거래 플랫폼 구축 경험과 다수의 자산 유동화 관련 특허를 보유하고 있어 STO 발행·유통 인프라 공급업체로 이름이 오르내리고 있다. 다만 STO 시장은 아직 시행령 정비, 라이선스 발급 등 제도적 절차가 진행 중인 초기 단계로, 실질적인 매출 기여 시점은 규제 일정에 따라 달라질 수 있다.
| 주가 | ₩11,910 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,520억원 |
| PER | 19.8 |
| PBR | 1.25 |
| ROE | 8.6% |
| 배당수익률 | 0.84% |
핑거는 2026년 정기 주주총회를 통해 STO와 스테이블코인을 신규 성장 엔진으로 공식화했다고 알려져 있으며, 향후 사업의 방향성은 이 신사업의 상용화 속도에 크게 좌우될 것으로 보인다. 단기적으로는 네이버클라우드와의 STO 통합 솔루션이 실제 계약·매출로 이어지는지, 현대요트와의 해양 레저 STO 공동사업이 구체적인 상품 출시로 진전되는지가 관찰 포인트다. 제도적으로는 전자증권법·자본시장법 개정안의 2027년 1월 시행을 앞두고 금융위원회의 시행령 마련과 발행인 계좌관리기관 등 세부 라이선스 발급 절차가 관건이 될 전망이다. 자금 측면에서는 2026년 4월 결의한 500억원 규모 전환사채 발행을 통해 운영자금을 확충했으며, 전환가액은 12,509원으로 설정돼 향후 주가 흐름에 따라 전환 여부가 좌우될 수 있다. 모바일신분증 사업에서는 주요 시중은행과의 협력 확대가 진행 중인 것으로 파악된다. 다만 회사 측이 구체적인 매출·수주 가이던스를 시장에 공개적으로 제시한 사례는 확인되지 않아, 향후 실적은 분기별 공시와 개별 계약 공시를 통해 확인이 필요하다.
핑거의 밸류에이션은 실적 회복 국면 진입과 함께 최근 몇 년간 적자에서 흑자로, 다시 분기별로 등락을 반복하는 구조를 반영해 변동성이 큰 편이다. 주가는 주당 순자산가치에 근접한 수준에서 형성돼 있어, 순자산 대비 과도한 프리미엄이나 할인이 뚜렷하게 나타나는 구간은 아닌 것으로 보인다. 다만 산출 기준에 따라 주가순자산비율 결과가 다르게 나타날 수 있는데, 이는 최근의 전환사채 발행 등 자본구조 변화가 반영되는 시점과 방식의 차이에서 기인하는 것으로 판단된다. 최근 4개 분기 순이익 기준으로 산출한 주가수익비율은 과거 적자·저이익 국면에서 형성된 밴드보다는 낮아진 모습이나, 2026년 2분기의 이례적인 순이익 급증이 향후에도 반복될 성격의 이익인지는 불확실하다. 배당 측면에서는 주당 소액의 현금배당을 유지하는 정책을 이어가고 있어, 배당수익률 자체가 투자 매력의 핵심 변수는 아닌 것으로 판단된다.
전자증권법·자본시장법 개정안 통과로 STO 제도화가 진전되면서 핑거는 관련 인프라 공급업체로 이름이 오르내리고 있다. 네이버클라우드, 신한DS, 현대요트 등과의 잇따른 업무협약은 향후 발행·유통 플랫폼 사업의 구체적 성과로 이어질 수 있는 발판이 될 수 있다. 특허권 NFT 플랫폼 구축 등 축적된 블록체인 기술 경험은 경쟁사 대비 진입장벽으로 작용할 여지가 있다.
2024년 영업손실에서 2025년 영업이익 14.7억원으로 흑자전환에 성공했고, 매출도 716억원에서 916억원으로 확대됐다. 2025년 3분기에는 매출과 영업이익이 동반 호조를 보이며 FnGuide 기준 순이익이 큰 폭으로 늘었다는 점도 확인된다. 은행권의 디지털 전환 투자 수요가 이어지는 한 본업의 회복 흐름이 지속될 가능성이 있다.
2025년 영업활동현금흐름은 70.0억원으로 2024년의 10.9억원 대비 크게 개선됐다. 손익상 순이익 규모보다 현금창출력이 견조하다는 점은 신사업 투자를 위한 재무적 여력을 뒷받침할 수 있는 요인이다.
2025년 4분기 영업손실 3.5억원, 지배주주순이익 -22.1억원의 적자 이후 2026년 1분기에도 영업손실이 이어졌다. 2026년 2분기에는 영업이익이 3.7억원에 그친 반면 지배주주순이익이 67.2억원으로 크게 늘어 영업외 요인의 영향이 컸던 것으로 추정된다. 이러한 변동성은 실적의 지속성을 예측하기 어렵게 만드는 요인이다.
전자증권법·자본시장법 개정안의 실제 시행은 2027년 1월로 예정돼 있으며, 시행령 마련과 라이선스 발급 등 세부 절차가 아직 진행 중이다. 규제 일정이 지연되거나 세부 요건이 예상과 다르게 확정될 경우 신사업의 매출 기여 시점이 늦어질 수 있다.
2025년 영업이익률은 1.6%에 그쳐 2022년(6.0%), 2023년(4.4%)보다 낮은 수준이다. 또한 2026년 4월 결의한 500억원 규모 전환사채는 전환 시 최대 42.49%에 이르는 지분 희석 물량을 내포하고 있어, 향후 주식 수 증가에 따른 주당 지표 희석 가능성이 존재한다.
핑거는 2025년 연결 매출 916억원, 영업이익 14.7억원으로 전년 적자에서 흑자전환하며 본업 회복의 신호를 보였으나, 분기별로는 2025년 4분기와 2026년 1분기 연속 영업손실을 기록하는 등 편차가 뚜렷하다. 2026년 2분기에는 영업이익이 3.7억원에 그친 반면 지배주주순이익이 67.2억원으로 급증해 영업외 요인의 비중이 컸던 것으로 추정되며, 이 이익의 지속 가능성은 아직 확인되지 않았다. 회사는 STO·스테이블코인·모바일신분증 등 신사업으로 성장축을 다변화하고 있고, 관련 법 제도가 2026년 1월 정비돼 2027년 1월 시행을 앞두고 있어 중장기적 사업 기회가 열려 있다. 다만 실제 시행령·라이선스 절차가 아직 진행 중이라는 점과 500억원 규모 전환사채 발행에 따른 지분 희석 가능성, 낮은 본업 영업이익률은 함께 고려해야 할 변수다. 종합하면 핑거는 재무적으로는 회복 국면에, 사업적으로는 신사업 전환기에 있는 회사로, 향후 분기 실적의 지속성과 STO 제도화 진행 속도가 펀더멘털 판단의 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
English version
Finger returned to annual operating profit in 2025, but quarterly earnings remain volatile, and the commercialization timeline for its new security token offering (STO) and stablecoin infrastructure business has become the key variable for its fundamentals.
Founded in 2000, Finger is a comprehensive fintech company whose core business is building and operating smart financial platforms for banks and other first- and second-tier financial institutions. According to WiseReport, the company provides smart financial platforms to various financial institutions based on its fintech technology and banking expertise, with the platform business accounting for 68.4% of total revenue. In detail, platform-related revenue from full banking, financial portals, open banking, and global banking makes up the largest share, while the remainder consists of consulting, fees, CMS, big-data brokerage, overseas remittance, and solutions such as voice-phishing prevention. Building on accumulated experience and technology in the financial market, the company has also expanded pay, payment, and Open API services into non-financial markets such as e-commerce and mobility. More recently, Finger has been diversifying into new business areas including security token offerings (STO), stablecoin infrastructure, and mobile IDs; WiseReport noted that regulatory uncertainty around STO has eased following legal amendments, allowing the company to actively pursue STO platform business for financial institutions and expand cooperation with major commercial banks on mobile ID projects. On the new business front, Finger signed an MOU with Naver Cloud for a cloud-based integrated STO service, cooperated with Shinhan DS on Web3 digital asset market initiatives, and signed an MOU with Hyundai Yacht for a marine-leisure real-asset STO joint business. Competitively, Finger is classified as a fintech firm with blockchain technology, often mentioned alongside similar STO-infrastructure names such as Galaxia Money Tree, ITSC, and KL-Net. Its customer base remains centered on domestic banks and secondary financial institutions, though it is seeking to diversify revenue sources through non-financial-sector expansion and new business partnerships.
Finger's annual results have shown clear swings. After posting revenue of KRW 90.1 billion and operating profit of KRW 5.4 billion (6.0% operating margin) in 2022, revenue declined to KRW 83.1 billion in 2023, though operating profit of KRW 3.67 billion (4.4%) and net income attributable to owners of KRW 4.45 billion remained relatively solid. In 2024, revenue contracted further to KRW 71.6 billion and the company swung to an operating loss of KRW 0.47 billion (-0.7% margin), while net income attributable to owners still posted a modest KRW 0.80 billion profit. In 2025, revenue rebounded sharply to KRW 91.6 billion and operating profit returned to positive territory at KRW 1.47 billion (1.6%), but net income attributable to owners was only KRW 0.30 billion, below the operating profit level. On a quarterly basis, Q3 2025 was strong with revenue of KRW 25.3 billion, operating profit of KRW 1.09 billion, and owners' net income of KRW 1.44 billion, but Q4 2025 reverted to an operating loss of KRW 0.35 billion on revenue of KRW 23.9 billion, with owners' net income swinging to a loss of KRW 2.21 billion, illustrating substantial quarterly volatility. Q1 2026 again posted an operating loss of KRW 0.33 billion on revenue of KRW 20.5 billion, though owners' net income remained marginally positive at KRW 0.05 billion. In Q2 2026, revenue of KRW 22.6 billion and operating profit of KRW 0.37 billion showed a modest improvement in the core business, but owners' net income jumped to KRW 6.72 billion, an unusually large figure relative to operating profit, suggesting a significant non-operating contribution. Reflecting this pattern, the sum of owners' net income over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) reached KRW 6.0 billion, notably larger than the full-year 2025 figure of KRW 0.30 billion. On the cash flow side, 2025 operating cash flow rose sharply to KRW 7.0 billion from KRW 1.09 billion in 2024, indicating cash generation was more robust than the reported profit figures alone would suggest.
The financial IT and fintech industry in which Finger operates is heavily dependent on digital transformation investment by domestic banks and secondary financial institutions. FnGuide noted that cumulative consolidated revenue through Q3 2025 rose 31.8% year over year and operating profit turned positive, attributing this to rising demand for smart financial platform construction driven by financial institutions' digital transformation and expansion of non-face-to-face channels. Security token offerings (STO) and stablecoin infrastructure have emerged as a new growth axis for the industry. On January 15, 2026, amendments to the Electronic Securities Act and Capital Markets Act passed the National Assembly, establishing a legal basis for the issuance and distribution of securities using distributed ledger technology, with implementation scheduled for January 2027, one year after promulgation. Among brokerages, large firms such as Shinhan Investment & Securities, Mirae Asset Securities, and KB Securities, along with smaller players such as Hanwha Securities, are competing to establish an early position in the STO market, and some analysis suggests fintech firms with blockchain technology could see early benefits during the infrastructure-building phase. Against this backdrop, Finger has been named as an STO issuance/distribution infrastructure provider, given its experience building patent-NFT issuance and trading platforms and its holdings of multiple asset-tokenization-related patents. However, the STO market remains at an early stage, with enabling decrees and license issuance still in progress, meaning the timing of meaningful revenue contribution will depend on the regulatory schedule.
| Price | ₩11,910 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.15T |
| P/E | 19.8 |
| P/B | 1.25 |
| ROE | 8.6% |
| Dividend yield | 0.84% |
Finger is reported to have formalized STO and stablecoins as new growth engines at its 2026 annual general shareholders' meeting, and the company's future direction will likely hinge heavily on the pace of commercialization for these new businesses. In the near term, key points to watch include whether the STO integrated solution with Naver Cloud translates into actual contracts and revenue, and whether the marine-leisure STO joint business with Hyundai Yacht progresses to concrete product launches. On the regulatory front, ahead of the January 2027 implementation of the amended Electronic Securities Act and Capital Markets Act, the Financial Services Commission's preparation of enforcement decrees and detailed licensing procedures such as issuer account management institution designation will be critical. On the funding side, the company bolstered working capital through a KRW 50 billion convertible bond decided in April 2026, with a conversion price of KRW 12,509, meaning future conversion will depend on stock price movements. In the mobile ID business, cooperation with major commercial banks is reportedly expanding. However, no specific public revenue or order-backlog guidance from the company has been confirmed, so future performance will need to be tracked through quarterly disclosures and individual contract announcements.
Finger's valuation has been volatile, reflecting a business that has swung from losses to profits and back again on a quarterly basis over the past few years amid an ongoing earnings recovery. The stock trades at a level close to its per-share net asset value, suggesting neither a pronounced premium nor a steep discount to net assets at present. That said, price-to-book results can differ depending on the calculation basis used, likely reflecting differences in how recent capital-structure changes such as the convertible bond issuance are incorporated and timed. The price-to-earnings ratio calculated on trailing four-quarter earnings appears lower than the band formed during past loss-making or low-profit periods, though it remains uncertain whether the unusually large net income recorded in Q2 2026 reflects a recurring earnings pattern. On dividends, the company has maintained a policy of small per-share cash payouts, suggesting dividend yield itself is unlikely to be the central driver of investment appeal.
With STO institutionalization advancing following the passage of amended Electronic Securities Act and Capital Markets Act, Finger has been named among related infrastructure providers. A series of MOUs with Naver Cloud, Shinhan DS, and Hyundai Yacht could serve as a foundation for concrete outcomes in future issuance and distribution platform business. Accumulated blockchain technology experience, including patent-NFT platform construction, may function as an entry barrier relative to competitors.
The company turned around from an operating loss in 2024 to operating profit of KRW 1.47 billion in 2025, with revenue expanding from KRW 71.6 billion to KRW 91.6 billion. Q3 2025 saw both revenue and operating profit improve together, with FnGuide noting a sharp rise in net income for that period. As long as banks' digital transformation investment demand continues, the recovery trend in the core business could persist.
Operating cash flow in 2025 rose sharply to KRW 7.0 billion from KRW 1.09 billion in 2024. Cash generation being more robust than the reported net income figure could support the company's financial capacity to invest in new businesses.
Following an operating loss of KRW 0.35 billion and a loss of KRW 2.21 billion in owners' net income in Q4 2025, the operating loss continued into Q1 2026. In Q2 2026, operating profit was only KRW 0.37 billion while owners' net income jumped to KRW 6.72 billion, suggesting a large non-operating contribution. This volatility makes it difficult to project the continuity of earnings.
Actual implementation of the amended Electronic Securities Act and Capital Markets Act is scheduled for January 2027, with enforcement decrees and license issuance procedures still in progress. If the regulatory timeline is delayed or detailed requirements differ from expectations, the revenue contribution timing of the new business could be pushed back.
Operating margin in 2025 was only 1.6%, lower than 6.0% in 2022 and 4.4% in 2023. In addition, the KRW 50 billion convertible bond decided in April 2026 carries potential dilution of up to 42.49% of shares if converted, raising the possibility of per-share metric dilution as share count increases in the future.
Finger posted 2025 consolidated revenue of KRW 91.6 billion and operating profit of KRW 1.47 billion, turning around from the prior year's loss and signaling a recovery in its core business, though quarterly results remain clearly uneven, with consecutive operating losses in Q4 2025 and Q1 2026. In Q2 2026, operating profit was only KRW 0.37 billion while owners' net income surged to KRW 6.72 billion, suggesting a substantial non-operating contribution whose sustainability has not yet been confirmed. The company is diversifying its growth base into new businesses such as STO, stablecoins, and mobile IDs, and with related legislation finalized in January 2026 ahead of implementation in January 2027, medium-to-long-term business opportunities appear to be opening up. However, the fact that actual enforcement decrees and licensing procedures are still in progress, the potential share dilution from the KRW 50 billion convertible bond issuance, and the low operating margin of the core business are all factors that must be weighed together. On balance, Finger is a company in a financial recovery phase and a business transition period toward new growth areas, with the continuity of future quarterly earnings and the pace of STO institutionalization likely to be the key variables for assessing its fundamentals going forward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)