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Dasan Solueta · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
전자파 차폐 소재 본업은 손익 개선 조짐을 보이고 있으나, 자회사 매각에 따른 외형 축소와 코스닥 시가총액 상장유지 기준 부담이 함께 존재한다.
다산솔루에타는 2003년 설립돼 전자제품에서 발생하는 전자파를 차단·흡수하는 소재를 전문으로 생산하는 EMI/EMC 소재 기업이다. 주요 제품은 전도성 테이프, 전도성 쿠션, 전파 흡수체 등이며 스마트폰·태블릿·노트북·TV 등 IT 기기와 자동차 전장 부품, 2차전지 등에 공급된다. 2012년 업계 최초로 원재료부터 완제품까지 이어지는 수직계열화를 구축해 품질과 납기 대응력을 확보했다. 2020년 말에는 대면적 열 전도체 기술 GCL을 개발하고 이를 응용한 자동차 부품 소재 GLPCB를 출시해 자동차 헤드램프 시장에도 진출했다. 과거에는 마스크용 MB필터를 생산하는 필터 부문과 자동차 부품 부문을 자회사(디티에스, 디엠씨)를 통해 영위하며 연결 매출이 1500억원대에 달했으나, 2023년 하반기부터 해당 자회사 지분을 순차적으로 매각하면서 2024년 상반기부터는 더 이상 이들을 연결대상에 포함하지 않게 됐다. 이에 따라 현재는 전자파 차단 소재 중심의 자체 사업 구조로 재편된 상태다. 지난 3월 정기주주총회에서는 자동차부품 전장품 제조·임가공과 태양광발전업을 사업목적에 추가해 사업 다각화를 모색하고 있다. 최대주주 계열로는 다산네트웍스, 다산모바일, 다산벤처스 등이 있으며 이들 계열사와의 지분·자금 거래가 회사 구조에 영향을 미치고 있다.
2025년 연결 매출은 314억원, 영업이익은 17.1억원(영업이익률 5.5%)으로 전년(2024년 매출 354억원, 영업이익 20.0억원, 영업이익률 5.6%)과 유사한 영업 마진을 유지했다. 그러나 순이익 흐름은 영업실적과 크게 괴리되는 모습을 보였는데, 2024년에는 영업이익을 기록했음에도 지배주주순손실이 198.6억원에 달했고, 2023년에는 영업손실(-1.5억원)을 기록했음에도 지배주주순이익이 250.0억원에 이르는 등 비영업적 요인이 순이익을 크게 좌우해왔다. 2025년에는 지배주주순이익이 121.7억원으로 흑자전환했으나, 분기별로 보면 2025년 2분기(114.2억원)와 3분기(74.7억원)에 큰 순이익이 잡힌 반면 4분기에는 91.8억원의 순손실을 기록하며 연간 실적이 상반기 이익을 상당 부분 되돌리는 흐름을 보였다. 2026년에 들어서는 순이익 규모가 크게 줄어, 1분기 6.6억원, 2분기 8.8억원 수준으로 안정화됐다. 영업 측면에서는 2025년 4분기 영업손실(-9.7억원)을 기록한 이후 2026년 1분기 손익분기(0.04억원), 2분기 2.3억원의 영업이익으로 점진적 회복세를 보였다. 매출 규모는 2025년 2~3분기 86억원대에서 4분기 62억원, 2026년 1분기 63억원, 2분기 70억원 수준으로 축소된 뒤 완만히 반등하는 흐름이다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주순이익 합산은 소폭의 순손실 구간에 머물러 있어, 연간 단위의 큰 순이익 변동성과 분기 단위의 안정화가 함께 관찰된다.
전자파 차단 소재 산업은 스마트폰, 태블릿, 노트북 등 IT 기기의 슬림화·고사양화에 따라 EMI/EMC 대응 수요가 꾸준히 존재하는 영역이지만, 스마트폰 등 전방 IT 기기 시장의 성장 둔화와 경쟁 심화가 동시에 진행되고 있는 것으로 파악된다. 시장 참여자들은 스마트폰 중심의 IT향 매출 의존도를 낮추고 자동차 전장, 2차전지 등으로 응용 분야를 넓히는 추세이며, 다산솔루에타도 자동차용 디스플레이·헤드램프 소재(GLPCB) 등으로 포트폴리오를 확장해왔다. 최근 보도에 따르면 2026년 1분기 별도 기준 실적 부진의 배경으로 스마트폰·전자기기 업황 둔화와 전자파 차단 소재 시장 경쟁 심화가 지목됐다. 자동차 전장 부문은 완성차의 전자화·자율주행 확대로 EMI 차폐 및 방열 수요가 늘어날 잠재력이 있는 영역으로, 회사는 북미 완성차 업체 공급 등 트랙레코드를 쌓아온 것으로 파악된다. 다만 회사가 2023년 이후 자회사(디티에스, 디엠씨) 매각으로 연결 매출 기반이 크게 축소된 만큼, 산업 내 존재감 측면에서는 과거보다 축소된 사업 규모로 경쟁하는 상황으로 평가된다.
| 주가 | ₩1,055 |
|---|---|
| 시가총액 | 228억원 |
| PBR | 0.35 |
| ROE | -0.3% |
회사는 2026년 3월 정기주주총회에서 자동차부품 전장품 제조·임가공 및 태양광발전업을 사업목적에 추가해 기존 소재·가공 기술을 새로운 응용 분야로 확대하려는 움직임을 보이고 있다. 6월에는 다산모바일·다산벤처스를 대상으로 한 제3자배정 유상증자(발행가 873원, 조달액 약 32억원)를 통해 운영자금을 확충했으며, 신주는 2026년 6월 29일 상장돼 1년간 보호예수가 적용된다. 회사 관계자는 신사업, 액면병합, 유상증자 등 여러 방안을 구상 중이나 아직 확정된 것은 없다고 밝힌 바 있다. 최대주주 계열의 다산벤처스는 2025년 11월부터 2026년 4월까지 약 6개월간 다산솔루에타 주식 약 73만주(약 8억원 규모)를 장내 매입한 것으로 파악돼, 계열의 책임경영 및 지분 확보 성격의 행보가 이어지고 있다. 2026년 1분기 손익분기, 2분기 소폭 흑자로 이어진 영업이익 흐름이 하반기에도 이어질지가 본업 회복의 관전 포인트다. 계열사인 다산네트웍스는 별도로 우크라이나 전력망·통신망 재건 관련 사업을 추진해온 바 있으나, 이는 다산솔루에타의 직접 사업과는 구분되는 관계사 이슈로 파악해야 한다.
주가는 순자산가치에 못 미치는 수준에서 거래되고 있어, 주가순자산비율이 1배를 하회하는 구간에 위치한다. 최근 몇 년간 순이익이 연도별로 큰 폭의 이익-손실 전환을 반복해온 만큼, 통상적인 순이익 배수 지표는 해석에 유의가 필요한 상황이다. 배당의 경우 최근 지급 이력이 확인되지 않아, 배당수익률에 기반한 비교는 의미가 제한적이다. 회사의 시가총액은 코스닥 상장유지 기준선 부근에서 등락해온 것으로 파악되며, 이는 밸류에이션 지표 해석에 있어 시장 참여자들이 참고할 수 있는 맥락이다. 2025년 영업이익률(5.5%)과 2024년(5.6%) 수준은 비슷하게 유지됐으나, 분기 단위로는 영업이익이 손익분기 부근까지 위축된 바 있어 향후 마진 회복 속도가 관찰 포인트다.
2025년 4분기 영업손실(-9.7억원) 이후 2026년 1분기 손익분기, 2분기 2.3억원의 영업이익을 기록하며 본업 수익성이 개선되는 흐름을 보였다. 매출 규모도 2026년 1분기 63억원에서 2분기 70억원으로 소폭 확대됐다. 이 같은 개선이 하반기까지 이어질지가 향후 관전 포인트다.
최대주주 계열사인 다산벤처스는 2025년 11월부터 2026년 4월까지 약 73만주(약 8억원 규모)를 장내 매입했다. 이어 6월에는 다산모바일·다산벤처스가 참여한 제3자배정 유상증자로 약 32억원의 운영자금이 조달됐다. 시장에서는 이를 최대주주 측의 책임경영 의지 및 상장 유지 지원 성격의 행보로 해석하고 있다.
2026년 3월 정기주주총회에서 자동차부품 전장품 제조·임가공과 태양광발전업을 사업목적에 추가했다. 이는 완전히 새로운 분야 진출보다는 기존 소재·가공 기술의 응용 범위를 넓혀 수익 기반을 다변화하려는 전략으로 해석된다. 자동차 전장, 태양광 등으로 매출원을 넓힐 경우 스마트폰 중심 IT향 매출 의존도를 낮출 잠재력이 있다.
2023년 1588억원에 달했던 연결 매출은 자회사(디티에스, 디엠씨) 지분 매각으로 2024년 354억원으로 급감했고, 2025년에도 314억원 수준에 머물렀다. 이는 사업 자체의 성장보다는 연결범위 축소에 따른 결과로, 향후 성장 여력에 대한 시장의 우려가 이어지고 있다.
2024년에는 영업흑자(20.0억원)를 냈음에도 지배주주순손실이 198.6억원에 달했고, 2023년에는 영업손실을 냈음에도 순이익이 250.0억원에 이르는 등 순이익이 영업실적과 자주 괴리됐다. 2025년에도 2분기·3분기의 큰 순이익이 4분기 순손실(-91.8억원)로 상당 부분 상쇄되는 패턴이 나타났다. 이러한 변동성은 실적의 예측 가능성을 낮추는 요인이다.
코스닥 상장유지 시가총액 기준은 현재 200억원이며, 2027년 1월 1일부터 300억원으로 상향될 예정이다. 실적 축소와 주가 부진이 겹치면서 이 기준을 둘러싼 부담이 이어져왔던 것으로 보도됐다. 기준 미달이 일정 기간 지속되면 관리종목 지정 및 상장폐지 절차로 이어질 수 있다.
다산솔루에타는 전자파 차폐·흡수 소재를 주력으로 하는 코스닥 상장사로, 2023년 이후 핵심 자회사(디티에스, 디엠씨) 지분 매각에 따라 연결 매출 기반이 크게 축소된 상태다. 2025년 연결 영업이익률은 5.5%로 전년과 유사한 수준을 유지했고, 지배주주순이익은 121.7억원으로 흑자전환했으나, 최근 수년간 순이익은 영업실적과 자주 괴리되며 연도별로 큰 폭의 손익 반전을 반복해왔다. 2026년 상반기에는 영업이익이 손익분기 부근에서 소폭 회복되는 흐름을 보였고, 순이익 규모는 상대적으로 안정화됐다. 한편 최대주주 계열의 지분 매입과 제3자배정 유상증자를 통한 자금 지원이 이어지고 있으며, 자동차 전장·태양광 등으로의 사업 다각화도 모색되고 있다. 동시에 시가총액이 코스닥 상장유지 기준선 부근에서 등락해온 것으로 보도되면서, 2027년 기준 상향을 앞두고 상장유지 관련 이벤트가 계속 관찰될 필요가 있다. 투자자들은 본업 마진 회복 지속 여부와 상장유지 대응 방안의 구체화 과정을 함께 지켜볼 필요가 있다.
English version
The core EMI shielding materials business shows signs of margin improvement, but revenue base has shrunk following subsidiary divestitures and the company faces KOSDAQ market-cap listing maintenance pressure.
Dasan Solueta, founded in 2003, is an EMI/EMC materials specialist producing shielding and absorbing materials for electronic products. Its main products are conductive tapes, conductive cushions, and radio wave absorbers, supplied to smartphones, tablets, laptops, TVs, automotive electronics, and secondary batteries. In 2012 the company built a vertically integrated production system from raw materials to finished goods, the first in the industry, securing quality and delivery competitiveness. At the end of 2020 it developed a large-area heat conductor technology called GCL and launched an automotive parts material, GLPCB, based on it, entering the automotive headlamp market. In the past, the company also ran a filter business making MB filters for masks and an auto-parts business through subsidiaries DTS and DMC, with consolidated revenue reaching over KRW 150 billion, but it began selling stakes in these subsidiaries from the second half of 2023 and stopped consolidating them from the first half of 2024. As a result, the company has been reorganized around its core electromagnetic shielding materials business. At its March annual general meeting, the company added automotive electronic parts manufacturing/subcontracting and solar power generation to its business purposes, seeking diversification. Its affiliate group includes Dasan Networks, Dasan Mobile, and Dasan Ventures, and transactions with these affiliates continue to influence the company's structure.
In 2025, consolidated revenue was KRW 31.4 billion and operating profit was KRW 1.71 billion (operating margin 5.5%), maintaining a similar margin to 2024 (revenue KRW 35.4 billion, operating profit KRW 2.0 billion, margin 5.6%). However, net income diverged sharply from operating results: in 2024 the company posted an operating profit yet recorded a net loss attributable to owners of KRW 19.86 billion, while in 2023 it posted an operating loss of KRW 0.15 billion yet a net profit attributable to owners of KRW 24.99 billion, showing that non-operating factors have heavily driven bottom-line results. In 2025, net income attributable to owners turned positive at KRW 12.17 billion, but on a quarterly basis, large profits were booked in Q2 2025 (KRW 11.42 billion) and Q3 2025 (KRW 7.47 billion), while Q4 2025 saw a net loss of KRW 9.18 billion that reversed much of the earlier gains. In 2026, net income scale narrowed considerably, stabilizing at KRW 0.66 billion in Q1 and KRW 0.88 billion in Q2. On the operating side, after an operating loss of KRW 0.97 billion in Q4 2025, the company posted a near-breakeven result in Q1 2026 (KRW 0.004 billion) and an operating profit of KRW 0.23 billion in Q2 2026, indicating a gradual recovery. Revenue contracted from around KRW 8.6-8.7 billion per quarter in Q2-Q3 2025 to KRW 6.2 billion in Q4 2025 and KRW 6.3-7.0 billion in the first half of 2026, before showing a mild rebound. Summed net income attributable to owners over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) remains in modest net-loss territory, illustrating both large annual swings and quarter-to-quarter stabilization.
The EMI shielding materials industry has steady structural demand tied to the slimming and increasing specification of IT devices such as smartphones, tablets, and laptops, but the sector is also seeing slower growth in front-end IT device markets alongside intensifying competition. Industry players are diversifying beyond smartphone-centric IT revenue toward automotive electronics and secondary batteries, and Dasan Solueta has likewise expanded its portfolio into automotive display and headlamp materials such as GLPCB. Recent reporting attributed weak standalone Q1 2026 results in part to a slowdown in the smartphone/electronics device cycle and intensifying competition in the EMI shielding materials market. The automotive electronics segment carries potential for growing EMI shielding and thermal management demand as vehicles become more electrified and autonomous, and the company has built a track record including supply to North American automakers. However, since the company's consolidated revenue base shrank sharply after divesting subsidiaries DTS and DMC starting in 2023, it is now competing in the industry with a considerably smaller scale of operations than before.
| Price | ₩1,055 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.35 |
| ROE | -0.3% |
At its March 2026 annual general meeting, the company added automotive electronic parts manufacturing/subcontracting and solar power generation to its business purposes, signaling an effort to extend its existing materials and processing technology into new application areas. In June, it raised working capital of about KRW 3.2 billion through a third-party allotment capital increase (issue price KRW 873) to affiliates Dasan Mobile and Dasan Ventures, with the new shares listed on June 29, 2026 subject to a one-year lock-up. A company representative has stated that multiple options including new businesses, a reverse stock split (par-value consolidation), and capital increases are under consideration, though none has been finalized. Affiliate Dasan Ventures reportedly purchased about 730,000 shares of Dasan Solueta (worth roughly KRW 0.8 billion) on the open market over about six months from November 2025 to April 2026, continuing a pattern of affiliate share accumulation framed as responsible-management and stake-securing activity. Whether the operating profit trend—breakeven in Q1 2026 and a modest profit in Q2 2026—continues into the second half is a key point to watch for core business recovery. Affiliate Dasan Networks has separately pursued Ukraine power grid and telecommunications network reconstruction-related business, but this should be understood as a separate affiliate matter distinct from Dasan Solueta's own operations.
The stock trades at a level below net asset value, placing its price-to-book ratio under 1x. Given that net income has swung sharply between large profits and losses across recent years, conventional earnings-multiple metrics warrant careful interpretation. No recent dividend payment history has been confirmed, limiting the usefulness of yield-based comparisons. The company's market capitalization has fluctuated near the KOSDAQ listing maintenance threshold, which provides useful context for interpreting valuation metrics. The 2025 operating margin (5.5%) held roughly steady versus 2024 (5.6%), though on a quarterly basis operating profit narrowed to near breakeven, making the pace of margin recovery a point to watch.
After an operating loss of KRW 0.97 billion in Q4 2025, the company posted a near-breakeven result in Q1 2026 and an operating profit of KRW 0.23 billion in Q2 2026, showing improving core profitability. Revenue also expanded modestly from KRW 6.3 billion in Q1 2026 to KRW 7.0 billion in Q2 2026. Whether this improvement continues into the second half is a key point to monitor.
Affiliate Dasan Ventures purchased about 730,000 shares (roughly KRW 0.8 billion) on the open market between November 2025 and April 2026. In June, a third-party allotment capital increase involving Dasan Mobile and Dasan Ventures raised about KRW 3.2 billion in working capital. Market observers have interpreted these moves as reflecting the controlling shareholder group's responsible-management stance and support for listing maintenance.
At its March 2026 annual general meeting, the company added automotive electronic parts manufacturing/subcontracting and solar power generation to its business purposes. This is interpreted as a strategy to diversify revenue sources by extending the application scope of existing materials and processing technology rather than entering an entirely new field. Expanding revenue sources into automotive electronics and solar could reduce reliance on smartphone-centric IT revenue over time.
Consolidated revenue, which reached KRW 158.8 billion in 2023, plunged to KRW 35.4 billion in 2024 following the divestiture of subsidiaries DTS and DMC, and remained around KRW 31.4 billion in 2025. This reflects a narrowed consolidation scope rather than organic business growth, and market concerns about future growth capacity persist.
In 2024 the company posted an operating profit of KRW 2.0 billion yet a net loss attributable to owners of KRW 19.86 billion, and in 2023 it posted an operating loss yet net income of KRW 24.99 billion, showing net income frequently diverging from operating results. In 2025 as well, large net gains in Q2 and Q3 were substantially offset by a Q4 net loss of KRW 9.18 billion. This volatility reduces the predictability of reported results.
The KOSDAQ listing maintenance market-cap threshold currently stands at KRW 20 billion and is scheduled to rise to KRW 30 billion from January 1, 2027. Reports have noted that shrinking earnings combined with weak share price performance have created ongoing pressure around this threshold. If the shortfall persists for a certain period, it could lead to administrative-issue designation and delisting procedures.
Dasan Solueta is a KOSDAQ-listed company focused on EMI shielding and absorbing materials, whose consolidated revenue base has shrunk considerably since 2023 following the divestiture of key subsidiaries DTS and DMC. The 2025 consolidated operating margin held at 5.5%, similar to the prior year, and net income attributable to owners turned positive at KRW 12.17 billion, though over recent years net income has frequently diverged from operating results with large annual profit-loss reversals. In the first half of 2026, operating profit showed a modest recovery near breakeven, and net income scale became relatively more stable. Meanwhile, share purchases by controlling shareholder affiliates and funding support via a third-party allotment capital increase have continued, alongside efforts to diversify into automotive electronics and solar power. At the same time, reports have noted the company's market capitalization fluctuating near the KOSDAQ listing maintenance threshold, making listing-related developments worth continued observation ahead of the 2027 threshold increase. Observers will want to watch both the sustainability of core margin recovery and the concretization of listing maintenance measures.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)