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Dynamic Design · 기계·장비 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
다이나믹디자인은 2026년 상반기 연결 영업이익 흑자전환에 성공했지만, 인도네시아 니켈광물 자회사 투자 관련 감사의견 한정으로 매매거래정지 상태가 이어지고 있다.
다이나믹디자인은 1999년 설립되어 2015년 코스피에 상장한 타이어 금형(Tire Mold) 및 타이어 제조설비 전문기업이다. 회사는 한국 본사를 포함해 중국, 루마니아, 인도네시아, 멕시코, 러시아 등에서 글로벌 생산 거점을 운영하며 타이어 금형 제조와 주요 자재를 생산하고 있다. 국내 시장보다는 세계 시장을 주요 타깃으로 삼아 전체 매출액의 80% 이상을 해외 타이어 제조업체에 판매하는 수출 중심 구조를 갖고 있다. 차별화된 기술력을 바탕으로 브릿지스톤, 피렐리, 노키안, 금호타이어 등 글로벌 top-tier 타이어 제조사와 장기 공급 계약을 체결해왔다. 2025년에는 브릿지스톤 북미 대형 프로젝트 수행으로 발주 기반을 확대했고, 아이콘 그룹 러시아 본사의 생산 안정화에 따라 신제품 양산 몰드 공급도 늘렸다. 최근에는 넥센타이어 품질감사 승인으로 국내 3사에 금형을 공급할 수 있는 채널을 확보했고, 피렐리의 고인치·전기차용 프리미엄 타이어 전략에 대응해 금형 생산라인을 강화하고 있다. 2026년 6월에는 금호타이어의 타이어금형 공급사 선정 입찰에서 한국 본사와 중국법인이 핵심 제품군 1순위 공급사로 선정됐으며, 이는 인도네시아 법인이 금호타이어로부터 공장 및 품질 승인을 최종 완료한 데 따른 결과로 풀이된다. 회사는 늘어나는 글로벌 수주 물량에 대응하기 위해 2026년 5월 인도네시아 법인을 대상으로 약 30억 7,600만원 규모의 유상증자를 실시해 운영자금과 생산능력 확대에 나서고 있다.
2025년 연결 매출액은 801.9억원으로 전년(625.7억원) 대비 28.2% 증가했다. 영업손실은 5.7억원으로 전년(25.5억원 손실)보다 크게 축소돼 영업이익률이 -4.1%에서 -0.7%로 개선됐다. 다만 지배주주 순손실은 88.2억원으로 전년(64.1억원 손실)보다 오히려 확대됐는데, 이는 영업외 손익 요인이 반영된 결과로 해석된다. 2022~2023년에는 매출이 582.0억원→671.2억원으로 늘었다가 2024년 625.7억원으로 줄어드는 등 등락을 보였고, 이 기간 영업손실은 매년 지속돼 4년 연속 적자를 이어왔다. 특히 2022년 지배주주 순손실은 646.7억원에 달해 다른 해와 비교해 이례적으로 큰 규모였다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 177.8억원·영업이익 1.2억원으로 소폭 흑자를 냈으나 3분기(-0.9억원)와 4분기(-4.1억원)에 다시 적자로 돌아섰다. 2026년 1분기에는 매출 270.1억원, 영업이익 11.2억원, 지배주주 순이익 7.3억원으로 뚜렷한 흑자전환을 이뤘지만, 2분기에는 매출이 216.9억원으로 줄고 영업손익도 -4.6억원, 지배주주 순손익도 -22.7억원으로 재차 적자 전환하며 실적의 분기 변동성이 크게 나타났다. 이에 따라 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순손익은 -60.3억원으로, 연간 단위로도 아직 손익이 안정적으로 자리잡지 못한 상태다. 부채비율은 2022년 100.3%에서 2025년 166.1%로 꾸준히 상승했고, 영업활동현금흐름은 2022~2025년 4개년 모두 음수를 기록해 현금창출력 측면의 과제도 함께 확인된다.
타이어 금형 시장은 완성차용 신차 타이어와 교체용 타이어 수요에 연동되는 캐펙스형 산업으로, 시장조사업체 마켓리서치퓨처는 2035년까지 세계 타이어 금형 시장이 연평균 3.84% 성장해 약 72.05억 달러 규모에 이를 것으로 전망했다. 전방 고객사인 금호타이어의 경우 2026년 2분기 연결 매출액 1조 3,328억원, 영업이익 1,822억원(영업이익률 13.7%)을 기록하며 11개 분기 연속 매출 1조원을 넘어섰고, 18인치 이상 고인치·전기차용 타이어 판매 확대가 수익성 개선을 이끈 것으로 나타났다. 이처럼 고인치·전기차용 프리미엄 타이어로의 제품 믹스 전환은 금형 설계·가공 난이도를 높여, 관련 부품·설비 업체에는 기술 장벽이자 동시에 부가가치 상승의 기회로 작용하는 구조다. 다이나믹디자인은 반도체·이차전지 장비 대비 시장의 주목도는 상대적으로 낮은 편이지만, 브릿지스톤·피렐리·노키안·금호타이어 등 글로벌 top-tier 고객 기반을 다변화된 생산거점(한국·중국·루마니아·인도네시아)으로 지원하는 소수 업체 중 하나로 꼽힌다. 다만 회사 자체의 시장점유율은 절대적 기준에서는 크지 않은 것으로 알려져 있어, 규모의 경제보다는 고객사별 특화 제품 대응력과 품질 승인 확보가 경쟁의 핵심 변수로 작용하는 산업 구조다.
| 주가 | ₩2,240 |
|---|---|
| 시가총액 | 95억원 |
| PBR | 0.21 |
| ROE | -13.8% |
회사는 한국·중국·루마니아·인도네시아로 이어지는 4각 글로벌 공급 체계를 완전히 구축해 가동률을 끌어올린다는 계획을 밝히고 있다. 인도네시아 법인은 금호타이어로부터 치르본 공장에 대한 품질감사와 공장 승인을 완료했으며, 알루미늄 캐스팅 기반 몰드 제작 공법과 가공 설비 운영 측면에서 광주 본사와 동일한 수준의 생산 역량을 확보한 것으로 평가받았다. 이 승인을 계기로 인도네시아 법인은 금호타이어 사업장 공급이 가능해졌고, 특히 베트남 공장 대상 1순위 물량 확보에도 기여했다. 회사는 늘어나는 수주 물량에 선제 대응하기 위해 인도네시아 법인에 유상증자를 실시했고, 향후 양산 기여도가 확대될수록 연결 실적의 개선 폭이 커질 것으로 시장은 주목하고 있다. 2026년 상반기에는 연결 매출 487억원, 영업이익 6.6억원으로 흑자전환에 성공했으며, 회사는 피렐리·금호타이어 등 주요 고객사 대상 매출 확대와 신규 고객사 확보, 해외법인 매출 증가가 외형 성장을 이끌었다고 설명했다. 다만 회사는 현재 매매거래정지 상태에서 한국거래소의 거래재개 심의 절차에 대응하고 있으며, 회계 투명성과 내부통제 강화를 통해 조속한 거래재개를 추진한다는 계획을 밝혔다. 앞서 감사의견 한정의 배경이 됐던 고발 사건은 광주경찰청 수사 결과 무혐의 처분을 받았고, 2026년 반기 재무제표에 대해서는 외부감사인으로부터 '적정' 검토의견을 받아 회계 불확실성이 일부 해소된 상태다.
다이나믹디자인은 최근 수년간 순손실이 이어지면서 전통적인 주가수익비율(PER) 기반의 비교가 어려운 구조를 갖고 있다. 주가는 주당 순자산가치에도 미치지 못하는 수준에서 거래되고 있어, 시장이 아직 자본 완전 회복을 반영하지 않고 있는 것으로 볼 수 있다. 배당은 실시되지 않고 있어 배당수익률을 통한 동종업계 비교도 마땅치 않은 상황이다. 무엇보다 회사가 감사의견 한정에 따른 매매거래정지 상태를 겪어온 만큼, 통상적인 시장 가격 발견 기능 자체에 제약이 있을 수 있다는 점을 밸류에이션 해석 시 함께 고려할 필요가 있다. 향후 감사의견이 정상화되고 거래가 재개된 이후, 영업손익 개선 흐름과 인도네시아 법인 양산 확대가 자본시장에서 어떻게 반영되는지가 관찰 포인트가 될 것으로 보인다.
2025년 매출은 전년 대비 28.2% 늘어난 801.9억원을 기록했고 영업손실은 5.7억원까지 축소됐다. 2026년 상반기에는 연결 영업이익이 6.6억원으로 흑자전환했으며, 별도 기준으로는 영업이익 24억원, 순이익 30억원으로 이익 규모가 더 뚜렷하게 회복됐다. 분기별 변동성은 남아 있지만 매출과 영업손익 모두 다년간의 적자 흐름에서 벗어나는 방향성을 보이고 있다.
회사는 브릿지스톤, 피렐리, 노키안, 금호타이어 등 글로벌 top-tier 타이어 제조사와 장기 공급 관계를 유지하고 있다. 2026년 6월 금호타이어 공급사 선정 입찰에서 핵심 제품군 1순위 공급사로 선정됐고, 넥센타이어 품질감사 승인으로 국내 3사 공급 채널도 확보했다. 피렐리의 고인치·전기차용 프리미엄 타이어 전략에 대응한 생산라인 강화도 병행되고 있다.
인도네시아 법인은 금호타이어로부터 공장 및 품질 승인을 완료해 글로벌 생산거점으로서 역할을 인정받았다. 2026년 5월에는 약 30.76억원 규모의 유상증자를 실시해 운영자금과 생산능력 확대에 나섰다. 상대적으로 낮은 생산 비용을 기반으로 수익성 개선에도 기여할 것으로 회사는 기대하고 있다.
회사는 2024·2025 사업연도 감사에서 2년 연속 감사의견 한정을 받아 2026년 3월부터 매매거래가 정지된 상태다. 인도네시아 니켈광물 자회사 PT.BNP의 광업권 실재성과 가치를 감사인이 충분히 확인하지 못한 것이 사유였다. 한국거래소의 개선기간이 부여됐지만 거래재개 여부는 아직 심의 절차를 거쳐야 확정된다.
2026년 1분기 영업이익 11.2억원으로 흑자전환했으나 2분기에는 매출이 줄고 영업손익도 -4.6억원으로 다시 적자 전환했다. 지배주주 순이익도 1분기 +7.3억원에서 2분기 -22.7억원으로 큰 폭의 등락을 보였다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손익도 여전히 적자 상태다.
2022~2025년 4개년 연속 순손실이 이어졌고, 2022년에는 지배주주 순손실이 646.7억원에 달했다. 지배주주 자본총계는 2022년 487.0억원에서 2025년 447.2억원으로 줄었고, 부채비율은 같은 기간 100.3%에서 166.1%로 상승했다. 영업활동현금흐름도 4개년 모두 음수를 기록해 현금창출력 회복이 과제로 남아 있다.
다이나믹디자인은 2025년 매출 성장과 영업손실 축소, 2026년 상반기 영업이익 흑자전환 등 본업 측면에서는 회복 신호를 보이고 있다. 브릿지스톤·피렐리·금호타이어 등 글로벌 top-tier 고객 기반을 유지하며 인도네시아 생산거점 확대와 신규 공급사 승인을 동시에 추진하고 있다는 점도 긍정적 요소다. 반면 2년 연속 감사의견 한정에 따른 매매거래정지, 분기별로 크게 엇갈리는 손익 흐름, 4개년 연속 순손실과 상승하는 부채비율은 아직 해소되지 않은 과제로 남아 있다. 관련 고발 사건의 무혐의 처분과 반기 검토의견 '적정'은 회계 불확실성을 일부 완화했지만, 연간 감사의견 정상화와 한국거래소의 거래재개 심의 결과가 확인되기 전까지는 불확실성이 지속될 수밖에 없다. 투자 판단에 앞서 감사보고서·거래재개 심의 일정과 분기별 손익 지속성을 함께 살펴보는 것이 필요해 보인다.
English version
Dynamic Design achieved a consolidated operating profit turnaround in H1 2026, but its shares remain suspended from trading due to a qualified audit opinion tied to its Indonesian nickel-mining subsidiary investment.
Dynamic Design was founded in 1999 and listed on the KOSPI in 2015 as a specialist in tire molds and tire manufacturing equipment. The company operates global production sites including its Korean headquarters as well as facilities in China, Romania, Indonesia, Mexico, and Russia, manufacturing tire molds and key materials. Its business model is export-oriented, targeting the global market rather than the domestic market, with more than 80% of total revenue derived from sales to overseas tire manufacturers. Backed by differentiated technology, the company has secured long-term supply contracts with global top-tier tire makers such as Bridgestone, Pirelli, Nokian, and Kumho Tire. In 2025, execution of a large Bridgestone North America project expanded its order base, while stabilized production at the Ikon Group's Russian headquarters increased supply of new-product mass-production molds. More recently, quality-audit approval from Nexen Tire opened a channel to supply molds to all three domestic tire makers, and the company has been reinforcing its mold production lines to serve Pirelli's premium, high-inch and EV-tire strategy. In June 2026, the Korean headquarters and its China subsidiary were selected as the No.1-priority supplier for a core product category in Kumho Tire's tire-mold supplier selection bid, a result attributed to the Indonesian subsidiary's completion of factory and quality approval from Kumho Tire. To respond to growing global order volume, the company carried out a capital increase of roughly KRW 3.08 billion at its Indonesian subsidiary in May 2026 to fund working capital and expand production capacity.
Consolidated revenue in 2025 reached KRW 80.19 billion, up 28.2% from KRW 62.57 billion in 2024. The operating loss narrowed sharply to KRW 0.57 billion from a KRW 2.55 billion loss the prior year, improving the operating margin from -4.1% to -0.7%. However, the net loss attributable to owners widened to KRW 8.82 billion from KRW 6.41 billion in 2024, reflecting non-operating factors. Between 2022 and 2024, revenue fluctuated from KRW 58.20 billion to KRW 67.12 billion and back down to KRW 62.57 billion, with operating losses persisting each year for four consecutive years of losses. The 2022 net loss attributable to owners was particularly large at KRW 64.67 billion, an outlier compared with other years. On a quarterly basis, Q2 2025 posted revenue of KRW 17.78 billion and a small operating profit of KRW 0.12 billion, before slipping back into losses of KRW 0.09 billion in Q3 and KRW 0.41 billion in Q4. Q1 2026 showed a clear turnaround with revenue of KRW 27.01 billion, operating profit of KRW 1.12 billion, and net income attributable to owners of KRW 0.73 billion, but Q2 2026 revenue fell to KRW 21.69 billion with operating profit reversing to a loss of KRW 0.46 billion and owners' net income reversing to a loss of KRW 2.27 billion, underscoring high quarter-to-quarter volatility. As a result, the combined net income attributable to owners over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) stood at a loss of KRW 6.03 billion, indicating profitability has yet to stabilize on an annual basis. The debt ratio climbed steadily from 100.3% in 2022 to 166.1% in 2025, and operating cash flow was negative in all four years from 2022 to 2025, pointing to ongoing cash-generation challenges.
The tire mold market is a capex-linked industry tied to demand for original-equipment and replacement tires; market research firm MarketResearchFuture projected the global tire mold market would grow at a 3.84% CAGR through 2035 to reach roughly USD 7.205 billion. On the downstream customer side, Kumho Tire posted consolidated revenue of KRW 1.3328 trillion and operating profit of KRW 182.2 billion (a 13.7% operating margin) in Q2 2026, marking its 11th consecutive quarter above KRW 1 trillion in quarterly revenue, driven in part by growing sales of 18-inch-plus high-rim and EV tires. This shift in product mix toward premium high-rim and EV tires raises the complexity of mold design and machining, creating both a technical barrier and a value-add opportunity for mold and equipment suppliers. Dynamic Design draws relatively less market attention than semiconductor or battery equipment names, but it is one of a small number of suppliers serving a diversified global top-tier customer base—Bridgestone, Pirelli, Nokian, and Kumho Tire—from production sites spread across Korea, China, Romania, and Indonesia. The company's absolute market share is reported to be modest, so in this industry structure, customer-specific product capability and quality-approval acquisition matter more than pure scale economics.
| Price | ₩2,240 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.01T |
| P/B | 0.21 |
| ROE | -13.8% |
The company has stated a plan to fully establish a four-point global supply network spanning Korea, China, Romania, and Indonesia to raise utilization rates. Its Indonesian subsidiary completed a quality audit and factory approval from Kumho Tire for its Cirebon plant, and was assessed as having achieved the same level of production capability as the Gwangju headquarters in aluminum-casting-based mold manufacturing and machining operations. This approval enabled the Indonesian unit to supply Kumho Tire's operations and contributed to securing No.1-priority volume for Kumho's Vietnam plant. The company carried out a capital increase at its Indonesian subsidiary to proactively respond to growing order volume, and the market is watching for the pace at which mass-production contribution there could widen the improvement in consolidated results. In H1 2026, consolidated revenue reached KRW 48.7 billion with operating profit of KRW 0.66 billion turning positive, which the company attributed to expanded sales to key customers such as Pirelli and Kumho Tire, new customer acquisition, and growth at overseas subsidiaries. However, the company remains under a trading suspension and is responding to a Korea Exchange review process on resumption, stating plans to pursue prompt resumption by strengthening accounting transparency and internal controls. The criminal complaint that had previously underpinned the qualified audit opinion was cleared with a no-fault finding by Gwangju police, and the external auditor issued an "adequate" review opinion on the H1 2026 financial statements, partially resolving prior accounting uncertainty.
With net losses persisting over recent years, Dynamic Design's structure makes traditional price-to-earnings comparisons difficult to apply. The share price trades below the level of net asset value per share, suggesting the market has yet to reflect a full capital recovery. The company pays no dividend, which also limits dividend-yield comparisons against industry peers. Most importantly, given the trading suspension tied to the qualified audit opinion, the usual price-discovery function of the market may be constrained, a factor that should be weighed alongside any valuation reading. Once the audit opinion is normalized and trading resumes, how the capital market reflects the improving operating trend and the ramp-up of the Indonesian subsidiary would be a point worth watching.
2025 revenue rose 28.2% year-on-year to KRW 80.19 billion while the operating loss narrowed to KRW 0.57 billion. In H1 2026, consolidated operating profit turned positive at KRW 0.66 billion, and on a standalone basis operating profit reached KRW 2.4 billion with net income of KRW 3.0 billion, showing a more pronounced recovery. While quarterly volatility remains, both revenue and operating results are moving away from a multi-year loss trend.
The company maintains long-term supply relationships with global top-tier tire makers including Bridgestone, Pirelli, Nokian, and Kumho Tire. In June 2026 it was selected as the No.1-priority supplier for a core product category in Kumho Tire's supplier bid, and Nexen Tire quality-audit approval opened a supply channel to all three domestic tire makers. It is also reinforcing production lines to serve Pirelli's premium high-rim and EV-tire strategy.
The Indonesian subsidiary completed factory and quality approval from Kumho Tire, gaining recognition as a global production site. In May 2026, the company carried out a capital increase of roughly KRW 3.08 billion there to fund working capital and expand production capacity. The company expects the relatively low production cost base there to also contribute to profitability improvement.
The company received qualified audit opinions for two consecutive fiscal years (2024 and 2025), leading to a trading suspension since March 2026. The cause was the auditor's inability to sufficiently verify the existence and value of mining rights held by Indonesian nickel-mining subsidiary PT.BNP. Korea Exchange has granted an improvement period, but resumption of trading still requires completion of a review process.
Operating profit turned positive at KRW 1.12 billion in Q1 2026, but revenue declined and operating results reversed to a loss of KRW 0.46 billion in Q2. Net income attributable to owners swung sharply from a KRW 0.73 billion profit in Q1 to a KRW 2.27 billion loss in Q2. The combined net income attributable to owners over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) remains in loss territory.
Net losses continued for four straight years from 2022 to 2025, with the 2022 net loss attributable to owners reaching KRW 64.67 billion. Equity attributable to owners fell from KRW 48.70 billion in 2022 to KRW 44.72 billion in 2025, while the debt ratio rose from 100.3% to 166.1% over the same period. Operating cash flow was also negative in all four years, leaving cash-generation recovery as an ongoing challenge.
Dynamic Design is showing signs of recovery in its core business, including 2025 revenue growth, a narrower operating loss, and an operating-profit turnaround in H1 2026. Maintaining a global top-tier customer base—Bridgestone, Pirelli, Kumho Tire—while simultaneously expanding its Indonesian production base and securing new supplier approvals are also positive factors. On the other hand, the trading suspension following two consecutive years of qualified audit opinions, sharply diverging quarterly results, four straight years of net losses, and a rising debt ratio remain unresolved challenges. The no-fault finding on the related criminal complaint and the "adequate" half-year review opinion have partially eased accounting uncertainty, but uncertainty is likely to persist until the full-year audit opinion is normalized and the Korea Exchange trading-resumption review outcome is confirmed. Before forming any investment judgment, it appears necessary to monitor the audit report and trading-resumption review schedule alongside the sustainability of quarterly earnings.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)