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New Power Plasma · 반도체 · 코스닥 · 리포트 2026-06-18
반도체·디스플레이 공정 플라즈마 핵심 부품 시장에서 국내 독점·글로벌 2위의 과점 지위를 보유한 뉴파워프라즈마는 2026년 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 약 3.9배 급증하며 별도 본업의 뚜렷한 실적 반등을 입증하고 있다.
뉴파워프라즈마는 1993년 설립 이래 플라즈마 원천기술을 기반으로 성장해 2002년 세계에서 두 번째로 반도체·FPD CVD 공정용 원격 플라즈마 발생기(RPG)를 국산화한 코스닥 상장 기업이다. 본사 별도 사업은 ▲박막·식각 공정장비에 고주파 전력을 공급하는 RF Generator(RFG)와 Matching Network로 구성된 RF 시스템 부문, ▲공정 챔버 내 잔류 부산물을 제거하는 Remote Plasma Source(RPS) 기반 클리닝 시스템 부문의 두 축으로 구성되며, 삼성전자·SK하이닉스에 장비를 공급하는 반도체 장비사를 통해 간접 납품하는 구조다. 연결 자회사로는 복합소재 기반 방산·항공우주·철도 부품 전문사 스페이스프로(구 한국화이바, 지분 64.30%)가 전체 연결 매출의 약 43%를 차지하는 최대 자회사이며, 폴더블 스마트폰용 초박형 강화유리(UTG) 전문사 도우인시스(지분 약 55.91%, 삼성디스플레이 주요 고객)가 2024년 1분기부터 연결 실적에 편입됐다. RPS 시장은 MKS Instruments, Advanced Energy, 뉴파워프라즈마 등 3사가 사실상 전 세계 과점을 형성하고 있으며, 뉴파워프라즈마는 국내 1위·글로벌 2위를 유지하고 있다. RF 발전기(RFG) 부문 역시 세계 2위의 점유율로 기술 경쟁력을 인정받고 있다. RPS·RFG 제품의 사용연수가 통상 2~3년에 불과해 교체 수요가 구조적으로 안정적이며, 미·중 무역 갈등 이후 한국산 부품이 중국 내 미국산 부품을 대체하는 수혜가 더해지면서 수출 비중이 2021년 33%에서 최근 60%대 이상으로 확대됐다. 신제품 플라즈마 배기처리 시스템(PPS) 및 고부가 공정용 RPG 시장 진출도 병행 추진 중이다.
2022년 매출 3,529억 원·영업이익 141억 원(OPM 4.0%)에서 2023년에는 매출 3,507억 원·영업이익 161억 원(OPM 4.6%)으로 소폭 개선됐다. 2024년에는 도우인시스 연결 편입 효과가 더해지면서 매출이 5,198억 원(+48.2% YoY)으로 대폭 도약했고 영업이익도 261억 원(OPM 5.0%)으로 늘었다. 2025년에는 매출 5,780억 원(+11.2% YoY)으로 외형 성장이 이어졌으나, 지배주주 귀속 순이익은 76억 원으로 2024년 223억 원의 3분의 1 수준으로 급감했고 영업활동현금흐름도 98억 원으로 전년(632억 원) 대비 크게 위축됐다. 이는 도우인시스의 영업 부진(2025년 3분기 누적 영업손실 약 4억 원, 디일렉 2025년 11월 보도)과 자회사 구조조정 비용, 취득 관련 차입 이자 증가가 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다. 분기별로는 2025년 1분기 영업이익 34.5억 원(OPM 3.2%)으로 부진했으나 2분기 122억 원(OPM 7.5%)으로 급반등한 뒤 3분기 60.5억 원(OPM 4.0%), 4분기 69.7억 원(OPM 4.5%) 수준에 머물렀다. 2026년 1분기에는 매출 1,485억 원·영업이익 135.5억 원(OPM 9.1%)으로 최근 5개 분기 중 최고 영업 마진을 기록했으며, 지배주주 귀속 순이익도 119억 원으로 대폭 회복됐다. 연간 OPM은 2022년 4.0% → 2023년 4.6% → 2024·2025년 각 5.0%로 완만한 개선 추세를 유지해 왔으며, 2026년 1분기의 급격한 개선이 연간 단위로 지속될지 여부가 올해 실적의 핵심 관전 포인트다. 부채비율은 2024년 148.1%에서 2025년 130.2%로 개선되어 재무 레버리지 완화가 진행 중이다.
글로벌 반도체 시장은 2024년 약 6,270억 달러에서 2030년 1조 달러 이상 규모로 연평균 약 8.6% 성장할 것으로 전망되며, AI·데이터센터·자율주행이 핵심 성장 동력이다. 반도체 공정 미세화가 심화되면서 식각·박막증착 공정 난이도가 높아지고, 멀티 챔버 구성 확대로 RF 발전기·Matching Network·RPS 공급량이 구조적으로 증가하는 추세다. RPS 시장은 MKS Instruments, Advanced Energy, 뉴파워프라즈마 등 극소수 기업이 과점 중이며, 뉴파워프라즈마는 국내 1위·세계 2위 포지션을 유지하고 있다. 공정용 RPG 시장(국내 연 약 4,000대 수준으로 추산)은 아직 외산(MKS 등)이 장악하고 있어 국내 대체 성공 시 고부가가치 시장 진입 기회가 열린다. 미·중 무역 갈등에 따른 미국산 반도체 장비·부품의 대(對)중 수출 규제가 강화되면서 한국산 부품 대체 수요가 구조적으로 확대됐고, 이 흐름은 단기간 내 해소되기 어렵다. 폴더블 스마트폰 시장은 삼성전자 주도의 성장이 이어지고 있으나 보급률이 여전히 낮아 도우인시스의 UTG 수요 확대 여지가 있는 반면, 삼성 의존도가 절대적이어서 고객 다변화가 선결 과제다.
| 주가 | ₩10,550 |
|---|---|
| 시가총액 | 4,610억원 |
| PER | 24.9 |
| PBR | 1.43 |
| ROE | 6.7% |
| 배당수익률 | 0.47% |
2026년 1분기 영업이익이 135.5억 원(OPM 9.1%)을 기록하며 별도 본업의 빠른 성장세가 확인됐다. 하나증권(2025년 8월 리포트)은 북미 신규 고객사 공급 확대, 중국향 교체 수요, RPS·RFG 수요 증가 등을 근거로 별도 해외 매출 비중이 70%에 이를 것으로 전망하며, 별도 본업의 수익성 향상을 주요 성장 모멘텀으로 제시했다. 도우인시스는 베트남 공장 UTG 생산능력을 2026년 말까지 월 200만 장으로 확대할 계획이며(디일렉 2025년 8월 보도), 삼성디스플레이 외 신규 고객사 확보에 성공할 경우 연결 수익성 개선에 기여할 수 있다. 스페이스프로(방산·항공우주)는 국내 국방예산 증가와 무기체계 국산화 기조를 배경으로 안정적인 수주 성장이 기대되며, 북미 글로벌 무인기 전문업체 진입 가능성도 점쳐진다. 신제품 PPS(플라즈마 배기처리 시스템)는 강화되는 반도체 제조 환경규제를 배경으로 기확보 고객사 외 추가 글로벌 반도체사 공급을 추진 중이다. 공정용 RPG 시장 진출이 성공할 경우 단순 세정 장비 대비 부가가치가 높고 교체 후 유지보수 매출도 수반되어 중장기 마진 구조 개선의 핵심 변수가 될 전망이다.
현재 주가 수준은 하나증권 리포트에서 확인되는 과거 선행 PER 거래 밴드(약 3배~15배)의 상단을 웃도는 구간에 위치해 있어, 2026년 1분기 실적 개선 기대감이 상당 부분 반영된 것으로 해석된다. 주당 순자산(BPS) 7,394원 대비 현 주가는 소폭의 프리미엄을 형성하고 있으며, 역사적 PBR 밴드(약 0.6배~1.6배) 상 중상단 수준에 해당한다. 주당 순이익(EPS) 423원은 최근 복수 분기 합산 기준으로, 2026년의 영업 마진 개선이 연간 단위로 이어진다면 이익 기준 밸류에이션 부담은 점진적으로 완화될 수 있다. 배당은 DPS 50원으로 수년간 유지되고 있으나 배당수익률은 코스닥 업종 평균 대비 낮은 편이어서 소득 투자 측면의 매력은 제한적이다. 연결 순이익의 변동성이 크고 자회사 도우인시스의 흑자 전환 여부가 불확실한 만큼, 별도 본업 마진 확장과 자회사 손익 정상화가 밸류에이션 재평가의 핵심 선결 조건이 될 것이다.
RPS(플라즈마 세정) 시장은 MKS, Advanced Energy, 뉴파워프라즈마 3사가 세계 과점을 형성하며 진입 장벽이 매우 높다. 국내에서는 사실상 유일한 플라즈마 핵심 부품 공급사로 고객 전환 비용이 크고, 반도체 공정 미세화에 따른 멀티 챔버 구성 확대와 2~3년 교체 주기 수요가 맞물려 안정적 수요 기반을 확보하고 있다. 미·중 무역 갈등 이후 한국산 부품의 대중 대체 수요가 구조적으로 더해져 수출 비중이 크게 높아졌으며, 이 흐름은 단기 역전이 어려운 구조다.
2026년 1분기 영업이익 135.5억 원(OPM 9.1%)은 직전 4개 분기 중 최고 수준이며, 별도 본업(반도체 플라즈마 부품)의 빠른 수요 증가를 방증한다. 지배주주 귀속 순이익도 119억 원으로 대폭 회복해 연간 이익 기준 밸류에이션 부담 완화를 기대할 수 있는 출발점이 됐다. 북미 신규 고객사 공급과 중국향 교체 수요가 이 흐름의 주요 동인이며, 별도 사업의 높은 마진 구조(연결 대비 유의미하게 높은 것으로 증권사 분석에서 제시)가 본업 성장의 레버리지 효과를 뒷받침한다.
친환경 플라즈마 배기처리 시스템(PPS)은 강화되는 환경규제를 배경으로 글로벌 반도체사 공급이 추진 중이며 기존 세정 시장 외의 새로운 매출원으로 부상할 수 있다. 공정용 RPG 시장은 국내에서만 연 약 4,000대 규모로 추산되며 여전히 외산(MKS 등)이 장악하고 있어 국산화 성공 시 고부가 시장 점유 확대가 기대된다. 공정용 RPG는 단순 세정 장비 대비 부가가치가 높고 교체 후 유지보수 매출도 수반되어 장기 수익성 구조 개선에 기여할 전망이다.
폴더블폰 UTG 자회사 도우인시스는 2025년 3분기 누적 기준 영업손실 약 4억 원으로 연결 수익성에 지속적인 부담을 주고 있다(디일렉, 2025년 11월 보도). 2025년 연결 지배주주 순이익이 76억 원으로 2024년(223억 원) 대비 급감한 주요 원인 중 하나가 자회사 손익 부진이며, 자회사 구조조정 비용과 취득 관련 차입 이자도 가세했다. 도우인시스의 최종 고객이 삼성전자 폴더블폰에 집중되어 있어 폴더블폰 수요 부진 시 실적 타격이 연결 전체로 즉각 전이된다.
뉴파워프라즈마 별도 본업 매출은 삼성전자·SK하이닉스 등 주요 고객의 설비투자(CAPEX) 사이클과 밀접하게 연동된다. 투자 축소 국면에서는 신규 장비 납품이 줄어들어 영업이익이 빠르게 위축될 수 있으며, 실제로 2023년 반도체 업황 부진 국면에서 클리닝 시스템 부문의 수익성이 제한적이었다. 교체 수요가 일정 수준의 기저를 형성하지만 신규 투자 부재가 장기화될 경우 매출 성장 모멘텀이 크게 약화된다.
도우인시스 인수(총 약 1,299억 원)로 차입이 늘어 2025년 영업활동현금흐름이 98억 원으로 2024년 632억 원 대비 급감했다. 2025년 연결 총 부채 5,606억 원은 총 자산 9,912억 원 대비 상당한 비중을 차지하며, 부채비율이 130.2%로 개선됐으나 절대 수준은 여전히 높다. 자유현금흐름의 빠른 회복이 선행되지 않으면 추가 성장 투자 여력과 금리 환경 변화에 대한 취약성이 상존한다.
뉴파워프라즈마는 반도체 공정 미세화라는 구조적 성장 추세 위에서 국내 독점·글로벌 2위의 플라즈마 핵심 부품 과점 지위를 보유하며, 2~3년 주기의 교체 수요가 안정적인 수익 기반을 형성하고 있다. 2026년 1분기에 OPM 9.1%·지배주주 순이익 119억 원을 기록하며 별도 본업의 강한 회복세를 입증했고, 북미 신규 고객사와 중국향 대체 수요라는 지역 다변화 모멘텀도 긍정적이다. 공정용 RPG·PPS 신시장 진출은 중장기 성장동력이 될 수 있으나 진입 성공 여부는 아직 불확실하다. 반면 도우인시스(UTG) 자회사의 반복 적자가 연결 순이익 변동성을 크게 높이고 있으며, 취득 관련 차입으로 영업활동현금흐름이 2025년 급감한 점은 재무 안정성 측면의 모니터링이 필요하다. 도우인시스 흑자 전환, 공정용 RPG 시장 진입 성공, 반도체 CAPEX 방향성, 이 세 가지 변수의 진행 방향이 향후 연결 실적의 구조적 개선 가능성을 결정하는 핵심 척도가 될 것이다.
English version
New Power Plasma, which holds a domestic monopoly and global #2 oligopoly position in plasma process components for semiconductor and display manufacturing, reported a nearly four-fold surge in operating profit in Q1 2026 year-on-year, confirming a clear earnings inflection in its standalone core business.
New Power Plasma, founded in 1993 on proprietary plasma technology, became the world's second company to localize Remote Plasma Generator (RPG) technology for semiconductor CVD processes in 2002 and is listed on KOSDAQ. The standalone core business operates through two divisions: the RF System division supplying RF generators and matching networks that deliver high-frequency power to thin-film and etch process equipment, and the Cleaning System division supplying RPS-based chamber cleaning modules. Products reach end-customers such as Samsung Electronics and SK Hynix indirectly via semiconductor equipment manufacturers. The largest consolidated subsidiary is Spacepower (formerly Korea Fibre, 64.30% stake), a composite-material specialist for defense, aerospace, and rail that accounts for roughly 43% of total consolidated revenue. Doo-win-sys (approximately 55.91% stake), specializing in ultra-thin glass (UTG) for foldable smartphones with Samsung Display as its primary customer, was consolidated from Q1 2024. The RPS market is a tight global oligopoly among MKS Instruments, Advanced Energy, and New Power Plasma, with the company holding domestic #1 and global #2 positions. The RF generator segment is similarly a global #2. Product lifespans of just 2–3 years generate stable recurring replacement demand, and US-China trade tensions have structurally lifted the export mix from 33% in 2021 to over 60% recently as Korean components substitute for restricted US parts in China. The company is simultaneously advancing a new plasma exhaust-treatment system (PPS) and targeting the high-value process RPG market.
Revenue was KRW 352.9bn with operating profit of KRW 14.1bn (OPM 4.0%) in 2022, improving marginally to KRW 350.7bn revenue and KRW 16.1bn operating profit (OPM 4.6%) in 2023. In 2024, the first-time consolidation of Doo-win-sys boosted revenue sharply to KRW 519.8bn (+48.2% YoY) with operating profit rising to KRW 26.1bn (OPM 5.0%). Revenue continued to grow in 2025 to KRW 578.0bn (+11.2% YoY), but controlling-interest net profit fell steeply to KRW 7.6bn from KRW 22.3bn in 2024, and operating cash flow dropped to KRW 9.8bn from KRW 63.2bn — reflecting Doo-win-sys operating losses (approximately KRW 0.4bn cumulative through Q3 2025, per The ELEC, November 2025), subsidiary restructuring costs, and increased acquisition-related interest expense. Quarterly operating profit was weak at KRW 3.5bn (OPM 3.2%) in Q1 2025, rebounded to KRW 12.2bn (OPM 7.5%) in Q2, then moderated to KRW 6.0bn (OPM 4.0%) in Q3 and KRW 7.0bn (OPM 4.5%) in Q4. Q1 2026 delivered the strongest margin of the trailing five quarters, with revenue of KRW 148.5bn, operating profit of KRW 13.6bn (OPM 9.1%), and controlling-interest net income recovering to KRW 11.9bn. Annual OPM has followed a gradual upward trend from 4.0% in 2022 to 5.0% in 2024–2025, and the critical question for 2026 is whether the Q1 improvement is sustainable on a full-year basis. The debt ratio improved from 148.1% in 2024 to 130.2% in 2025, indicating ongoing financial deleveraging.
The global semiconductor market is projected to grow at roughly 8.6% CAGR from approximately $627bn in 2024 to over $1 trillion by 2030, driven by AI, data centers, and autonomous vehicles. Deepening process miniaturization is structurally increasing demand for RF generators, matching networks, and RPS units as multi-chamber configurations proliferate in etch and CVD processes. The RPS market is tightly controlled by a narrow oligopoly of MKS Instruments, Advanced Energy, and New Power Plasma, with the company occupying domestic #1 and global #2 positions. The process RPG market, estimated at approximately 4,000 units per year domestically, remains under foreign control (chiefly MKS), representing a significant high-value expansion opportunity if domestic substitution is achieved. Tightening US restrictions on semiconductor equipment and component exports to China have structurally boosted Chinese demand for Korean substitutes, a trend unlikely to reverse quickly. The foldable smartphone market continues to grow under Samsung's lead, leaving room for Doo-win-sys's UTG volume expansion, though the subsidiary's near-total dependence on Samsung Display is a key structural vulnerability requiring customer diversification.
| Price | ₩10,550 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.46T |
| P/E | 24.9 |
| P/B | 1.43 |
| ROE | 6.7% |
| Dividend yield | 0.47% |
Q1 2026 operating profit of KRW 13.6bn (OPM 9.1%) confirmed accelerating momentum in the standalone core business. Hana Securities (August 2025 report) cited new North American client ramp-ups, Chinese replacement demand, and rising RPS/RFG orders as drivers for the standalone export mix reaching 70%, highlighting core business margin improvement as the primary growth catalyst. Doo-win-sys plans to expand UTG production capacity at its Vietnam factory to 2 million units per month by end-2026 (per The ELEC, August 2025); new customer wins beyond Samsung Display would be a meaningful contributor to consolidated profitability improvement. Spacepower (defense/aerospace) is expected to benefit from Korea's expanding defense budget and domestic weapon localization policies, with potential entry into a North American drone manufacturer also under consideration. The new PPS product is being actively marketed to additional global semiconductor fabs beyond the current customer base, leveraging stricter environmental regulations governing manufacturing emissions. A successful process RPG market entry would yield higher unit values plus recurring aftermarket service revenue, making it the pivotal variable for medium-to-long-term margin structure improvement.
The current share price sits above the historical forward PER trading band of approximately 3x–15x observed in Hana Securities' valuation chart, suggesting that a meaningful portion of Q1 2026 earnings improvement expectations is already reflected. Relative to the per-share book value (BPS of KRW 7,394), the current price represents a modest premium, placing it in the upper-middle portion of the historical PBR band of approximately 0.6x–1.6x. The headline EPS of KRW 423 is derived from a trailing multi-quarter basis; if the 2026 operating margin improvement is sustained on an annual basis, the earnings-based valuation burden could ease gradually. The DPS of KRW 50 has been maintained for several consecutive years, but the dividend yield is below the KOSDAQ sector average, limiting income investment appeal. Given the high volatility of consolidated net income and the uncertain path of Doo-win-sys to profitability, standalone margin expansion and subsidiary earnings normalization are the prerequisites for a meaningful and sustained valuation re-rating.
The RPS market is a tight global oligopoly among MKS, Advanced Energy, and New Power Plasma, with very high barriers to entry. The company is essentially the sole domestic supplier of plasma core components, creating high customer switching costs; the replacement cycle of 2–3 years and multi-chamber proliferation driven by process miniaturization underpin a stable recurring demand base. US-China trade tensions have added a structural tailwind through Chinese substitution demand for Korean components, a dynamic unlikely to reverse quickly.
Q1 2026 operating profit of KRW 13.6bn (OPM 9.1%) was the highest of the trailing five quarters, confirming accelerating demand in the standalone plasma component business. Controlling-interest net income recovering to KRW 11.9bn represents a meaningful starting point for reducing earnings-based valuation pressure on an annualized basis. New North American customer supply and China replacement demand are the main drivers, while the standalone business's significantly higher margin structure versus the consolidated entity (as highlighted in sell-side analyses) amplifies the profitability leverage from core business growth.
The new eco-friendly PPS product targets tightening global environmental regulations in semiconductor fabs and is being commercialized across multiple global accounts, representing a new revenue stream beyond traditional cleaning. The process RPG market is estimated at roughly 4,000 units per year in Korea alone and remains dominated by foreign players including MKS — successful domestic substitution would unlock a high-value market expansion opportunity. Process RPGs carry higher per-unit values than cleaning modules and generate recurring after-sale service revenue, with the potential to structurally improve long-term profitability.
Doo-win-sys, the UTG subsidiary for foldable smartphones, ran a cumulative operating loss of approximately KRW 0.4bn through Q3 2025, persistently weighing on consolidated profitability (The ELEC, November 2025). The sharp drop in 2025 controlling-interest net profit to KRW 7.6bn from KRW 22.3bn in 2024 is partly attributable to subsidiary losses, combined with restructuring costs and higher acquisition-related interest expense. With Doo-win-sys's end-customer concentration in Samsung foldable phones, any weakness in foldable phone demand immediately propagates through to consolidated results.
New Power Plasma's standalone revenue is closely tied to capital expenditure cycles at its major customers including Samsung Electronics and SK Hynix. A capex pullback would swiftly compress new equipment component shipments and operating profit; the cleaning system division was notably constrained during the 2023 semiconductor downturn. While replacement cycles provide a partial demand floor, a prolonged absence of new fab investment would significantly weaken revenue growth momentum.
The Doo-win-sys acquisition (approximately KRW 129.9bn in total consideration) increased borrowings and contributed to operating cash flow dropping sharply to KRW 9.8bn in 2025 from KRW 63.2bn in 2024. Total consolidated liabilities of KRW 560.6bn represent a substantial proportion of total assets of KRW 991.2bn; while the debt ratio improved to 130.2%, the absolute level remains elevated. Without a swift recovery in free cash flow, vulnerability to interest rate shifts and limited headroom for additional growth investment will persist.
New Power Plasma occupies a domestic monopoly and global #2 oligopoly position in plasma process components atop the structural growth trend of semiconductor miniaturization, with the 2–3-year replacement cycle providing a stable recurring revenue base. Q1 2026 results — OPM of 9.1% and controlling-interest net income of KRW 11.9bn — confirmed strong standalone core business recovery, supported by new North American customer wins and structural China substitution demand tailwinds. The process RPG and PPS new-market initiatives offer meaningful medium-to-long-term growth optionality but remain unproven in terms of commercial traction. On the other side, recurring operating losses at Doo-win-sys (UTG) significantly elevate consolidated net profit volatility, and the sharp decline in operating cash flow in 2025 due to acquisition-related debt warrants continued financial monitoring. The trajectory of three key variables — Doo-win-sys's path to breakeven, the outcome of process RPG market entry, and the direction of semiconductor capex — will be the decisive determinants of whether the company achieves a sustainable improvement in its consolidated earnings structure.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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