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Hands Corporation · 자동차 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
핸즈코퍼레이션은 2026년 2분기 들어 최근 다섯 개 분기 만에 처음으로 영업이익 흑자를 냈지만, 감사의견 이슈에서 촉발된 상장적격성 심사와 빠르게 진행된 자본 축소는 여전히 해소되지 않은 변수다.
핸즈코퍼레이션은 자동차용 알루미늄 휠을 완성차 업체에 OEM 방식으로 공급하는 부품 전문기업이다. 1972년 동화합판으로 설립돼 목재업으로 출발했다가 1984년 알루미늄 휠 제조로 사업을 전환했고, 2012년 현재 사명으로 바꾼 뒤 2016년 12월 코스피에 상장했다. 핸즈코퍼레이션은 1972년 동화합판 주식회사로 설립되어 목재업으로 출발했으며, 1984년 알루미늄 휠 제조업을 시작해 현재는 자동차용 알루미늄 휠을 완성차 업체에 OEM 방식으로 공급하는 사업을 주력으로 전개하고 있다. 현대기아차그룹, 르노닛산그룹, GM그룹 등에 OEM 방식으로 제품 공급, 연간 1,550만개 생산능력을 보유한 국내 1위, 글로벌 6위권 업체임. 자회사 핸즈식스를 통해 대형 인치 및 고급 휠을 생산하며, PVD 도장 방식으로 친환경 휠을 생산, 자체 개발 기술로 신흥국 업체에 기술과 설비를 제공하고 있음. 생산 기지는 국내 인천 공장을 중심으로 모로코 탕헤르 해외 공장을 두고 있으며, 2022년 12월 말 기준 모로코 탕헤르 지역 생산 공장의 2차 준공이 완료돼 추가적인 자금 투입 일정이 없는 상황이다. 다만 화재로 중단된 인천2공장의 매출액은 1,445억원으로 당시 매출액의 25%에 달하는 수준이었을 만큼, 2021년 9월 화재는 한동안 생산에 큰 차질을 준 사건이었다. 2016년 12월 유가증권 시장에 상장되었고, 2025년 3분기 기말 기준 최대주주는 승현창 대표이사 회장 본인으로 약 41.42%의 지분을 보유하고 있으며, 특수관계자 지분을 포함하면 약 61.07%에 달하는 오너 중심 지배구조를 갖고 있다. 완성차 업체 대상 OEM 공급 구조상 매출 규모는 고객사의 생산·구매 정책과 자동차 판매 사이클에 직접적인 영향을 받는다. 최근에는 현대기아차그룹, 르노닛산그룹, GM그룹 등 주요 거래처 대상 OEM 공급 확대로 매출이 증가하였으며, 고급차량 및 SUV 중심의 대형 인치 휠 수요 증가에 대응해 고급사양 제품 생산능력을 확대하고 있다.
2025년 연결 매출액은 7,847.5억원으로 2024년 7,644.4억원, 2023년 7,495.0억원 대비 소폭 증가했으나, 영업손실은 387.4억원을 기록해 적자가 이어졌다. 지배주주 순손실은 2022년 778.0억원, 2023년 339.1억원까지 줄었다가 2024년 1,215.2억원으로 다시 확대됐고 2025년에도 887.6억원의 손실을 냈다. 이 기간 지배주주 자본총계는 2023년 말 2,807.0억원에서 2024년 말 1,699.4억원, 2025년 말 934.1억원으로 3년 연속 큰 폭으로 줄었고, 같은 기간 부채비율은 247.1%→420.8%→726.2%로 치솟았다. 반면 영업활동현금흐름은 2022년 24.3억원, 2023년 573.6억원, 2024년 228.8억원, 2025년 415.4억원으로 손익계산서상 적자와 달리 매 기간 양(+)의 흐름을 유지했다. 분기별로는 2025년 3분기 영업손실 202.6억원·순손실 330.4억원을 기록한 뒤 4분기에도 영업손실 104.6억원·순손실 552.1억원으로 손실 폭이 오히려 확대됐다. 2026년 1분기 영업손실은 90.5억원으로 줄었지만 순손실은 322.5억원으로 여전히 컸는데, 영업손익보다 순손실 확대에 더 큰 영향을 준 요인이 있었음을 시사한다. 2026년 2분기에는 매출액 1,567.8억원, 영업이익 95.2억원을 기록해 최근 다섯 개 분기 만에 처음으로 영업이익이 흑자로 전환됐고, 지배주주 순이익도 약 0.23억원으로 손익 균형에 근접했다. 다만 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 네 개 분기를 합산하면 영업손실은 약 302.5억원, 순손실은 1,204.7억원에 달해, 단일 분기 흑자 전환이 추세적 회복으로 이어질지는 다음 분기 실적으로 확인해야 하는 단계다.
알루미늄 휠 산업은 완성차 생산 대수와 밀접하게 연동되는 대표적인 경기민감 부품업종으로, 원재료인 알루미늄 가격과 해상운임, 환율 변동에 실적이 크게 좌우된다. 국내 완성차 부품업계 전반은 최근 글로벌 경기 둔화와 전기차 전환 과정에서의 불확실성이 영향을 미친 것으로 보이며, 완성차 수요의 변동성과 함께 부품사들의 실적 기대감이 낮아지면서 소비자 관심도 역시 위축되는 흐름을 보였다. 실제 국내 자동차부품 상장기업 대상 브랜드평판 조사에서도 업황 둔화 흐름이 더욱 뚜렷하게 나타났고, 브랜드소비는 26.22% 감소했으며 브랜드이슈·브랜드소통·브랜드시장 지표도 동반 하락했다. 핸즈코퍼레이션은 알루미늄 휠 부문에서 생산능력 기준 국내 1위, 글로벌 6위권 지위를 갖고 있으나, 영업부진과 중국 제품과의 경쟁 심화가 수익성에 부담 요인으로 지목된다. 완성차 업체들이 고급차·SUV 비중을 늘리면서 대형 인치·고급 사양 휠 수요가 늘고 있어, 부가가치가 높은 제품 믹스로의 전환이 부품사들에게 기회 요인으로 거론된다. 반면 완성차 업체 대상 OEM 의존도가 높은 부품업계 특성상 판가 협상력이 제한적이어서, 원가 상승분을 온전히 반영하기 어려운 구조적 한계가 있다. 신용평가업계는 더딘 이익창출력 회복과 과도한 차입 부담 등을 근거로 핸즈코퍼레이션 신용등급을 하향 조정한 바 있어, 업종 내에서도 재무적 여력의 격차가 부각되는 모습이다.
| 주가 | ₩1,199 |
|---|---|
| 시가총액 | 336억원 |
| PBR | 0.38 |
| ROE | -91.3% |
회사 측은 최근 언론 인터뷰에서 적자가 지속됐던 이유는 대내외적 요인이 복합적으로 작용했기 때문이라며, 외부적 요인은 컨트롤하기 어렵지만 고객사와의 협의를 거쳐 일정 부분 판가 보전을 받고 있고 내부적으로는 생산 효율화, 인력 조정 등 전사적 비용 절감 노력을 이어가고 있다고 설명했다. 재무구조 개선을 위해 2026년 6월 4일 임시주주총회를 열고 발행예정주식 총수를 5,000만 주에서 1억 주로 늘리는 한편 재무구조 개선을 위한 채권자 출자전환 조항을 정관에 새로 넣었다. 이에 따라 지난 6월 9일 171억원 규모의 출자전환이 이뤄졌는데, 최대주주 승현창 대표이사 회장, 계열회사 동화상협, 특수관계인 차희선 등 채권자 3인이 보유한 채권을 주식으로 전환하는 방식이었다. 이어 이사회를 열고 보통주 102만 403주를 주당 3,492원에 제3자배정 방식으로 발행하기로 의결했으며, 조달 금액 약 35억 6,000만원은 전액 원재료인 알루미늄 인고트 구매에 투입할 예정이라고 밝혔다. 다만 이러한 자본 확충은 대부분 최대주주 및 특수관계인이 참여하는 방식으로 이뤄지고 있어, 향후 지분 구조 변화와 희석 이슈를 함께 지켜볼 필요가 있다. 상장 측면에서는 외부 감사인의 감사의견 거절로 촉발된 사태가 재감사 적정 의견을 받으며 형식적 상폐 위기에서는 벗어났지만, 한국거래소의 상장적격성 실질심사라는 2차 관문을 통과하지 못할 경우 퇴출 당할 가능성을 배제할 수 없는 상황이 이어지고 있는 것으로 파악된다. 사업적으로는 고급차·SUV향 대형 인치 휠 수요 대응을 위한 고사양 제품 생산능력 확대가 진행되고 있어, 제품 믹스 개선을 통한 수익성 회복 여부가 향후 관전 포인트다.
이 회사는 2025사업연도 감사의견 이슈로 상장적격성 실질심사 절차를 거치고 있는 것으로 파악되며, 시장에서 형성되는 가격 지표 자체가 정상적인 거래 환경과는 다른 조건에서 산출되고 있다는 점을 함께 고려할 필요가 있다. 주가순자산비율은 자체 산출 기준으로 순자산가치 대비 상당한 할인 구간에서 형성돼 있으며, 이는 최근 수년간 이어진 자본총계 축소와 손실 누적을 반영한 결과로 해석된다. 여러 해 동안 영업손익 적자가 이어지다 2026년 2분기 처음으로 영업이익이 흑자로 전환된 만큼, 향후 밸류에이션은 이 흑자 전환이 일회성인지 추세적인지에 따라 달라질 수 있는 구간에 있다. 배당의 경우 최근 수년간 지급 실적이 없어, 배당을 통한 주주환원보다는 재무구조 개선과 손익 정상화 여부가 우선 과제로 남아 있다. 최대주주 및 특수관계인이 참여하는 출자전환·제3자배정 증자가 이어지고 있어, 향후 발행주식수 변화가 주당 지표 해석에 지속적인 영향을 줄 수 있다.
2026년 2분기에 매출 1,567.8억원, 영업이익 95.2억원을 기록하며 2025년 3분기 이후 이어진 영업손실 흐름이 처음으로 반전됐다. 지배주주 순이익도 약 0.23억원으로 손익 균형에 근접해, 비용 절감과 판가 협의 효과가 일부 반영된 것으로 풀이된다. 이 흐름이 다음 분기까지 이어지는지가 향후 관전 포인트다.
손익계산서상으로는 여러 해 연속 적자를 기록했지만, 영업활동현금흐름은 2022년부터 2025년까지 매년 양(+)의 값을 유지했다. 2025년에는 415.4억원, 2023년에는 573.6억원의 영업현금흐름을 기록했다. 이는 감가상각 등 비현금성 손익 요인이 크고, 본업의 현금창출력 자체가 완전히 훼손되지는 않았음을 시사한다.
최대주주 승현창 회장과 계열사·특수관계인이 채권 출자전환과 제3자배정 증자에 직접 참여하며 재무구조 개선에 나서고 있다. 2026년 6월에는 약 171억원 규모의 출자전환과 알루미늄 원재료 구매를 위한 추가 증자가 이뤄졌다. 오너 자금이 투입되는 구조는 유동성 위기 대응 의지를 보여주는 요소로 해석될 수 있다.
지배주주 자본총계는 2023년 말 2,807.0억원에서 2025년 말 934.1억원으로 3년 만에 3분의 1 수준으로 줄었고, 부채비율은 같은 기간 247.1%에서 726.2%로 급등했다. 이는 누적된 순손실이 자본을 잠식하는 속도가 빠르다는 것을 의미한다.
2025사업연도 감사의견 거절로 상장폐지 사유가 발생해 2026년 3월 23일 이후부터 주식 거래가 중단된 상태다. 재감사를 통해 형식적 사유는 해소됐지만, 한국거래소의 상장적격성 실질심사라는 2차 관문을 통과하지 못할 경우 퇴출 당할 가능성을 배제할 수 없는 절차가 진행 중인 것으로 파악된다. 심사 결과에 따라 거래 재개 시점과 상장 유지 여부 자체가 갈릴 수 있는 만큼, 관련 공시를 지속적으로 확인해야 하는 부담이 있다.
2026년 1분기 연결 금융비용은 전년 동기 대비 49.2% 증가한 234억원에 달했고, 같은 기간 금융수익은 65.3% 급감했다. 영업손실 축소에도 순손실이 여전히 크게 유지된 배경에는 이러한 금융비용 부담이 있으며, 단기차입금만 4,305억원에 달해 재무 부담이 가중된 상태다.
핸즈코퍼레이션은 2026년 2분기 들어 다섯 개 분기 만에 처음으로 영업이익이 흑자로 전환되며 비용 절감과 판가 협의 노력의 일부 성과를 보여줬다. 그러나 이 흑자는 최근 네 개 분기 합산 기준으로 여전히 대규모 영업손실과 순손실이 남아 있는 상태에서 나온 단일 분기 성과여서, 추세적 회복인지 판단하기에는 이른 단계다. 더 근본적으로는 2023년 말 이후 자본총계가 3분의 1 수준으로 줄고 부채비율이 700%를 넘어서는 등 자본 잠식 속도가 빠르게 진행돼 왔다는 점이 부담이다. 여기에 2025사업연도 감사의견 거절로 촉발된 상장폐지 사유는 재감사를 통해 해소됐지만, 상장적격성 실질심사라는 새로운 절차가 진행 중인 것으로 파악돼 상장 유지 여부에 대한 불확실성이 완전히 걷히지는 않았다. 최대주주와 특수관계인이 출자전환과 증자에 직접 참여하며 자본 확충에 나서고 있다는 점은 긍정적이지만, 이 역시 지분 희석과 지배구조 변화라는 또 다른 변수를 남긴다. 종합하면 이 회사는 완성차 OEM 부품업체로서의 사업 기반은 유지하고 있으나, 재무구조 정상화와 상장 리스크 해소가 함께 확인돼야 실적 개선의 지속성을 판단할 수 있는 국면에 있다.
English version
Hands Corporation posted its first quarterly operating profit in five quarters in Q2 2026, but the KRX listing eligibility review triggered by its audit opinion issue and the rapid erosion of its equity base remain unresolved overhangs.
Hands Corporation is a components maker that supplies aluminum wheels for automobiles to OEM customers. The company was founded in 1972 as Donghwa Plywood and started out in the timber business before shifting into aluminum wheel manufacturing in 1984, and it now mainly supplies automotive aluminum wheels to vehicle makers on an OEM basis. It supplies products on an OEM basis to the Hyundai-Kia group, the Renault-Nissan group and the GM group, and with annual production capacity of about 15.5 million units it ranks No.1 domestically and roughly among the top six globally. Through its subsidiary Hands Six, the company produces large-inch and premium wheels and eco-friendly wheels using PVD coating, and it also provides technology and equipment to manufacturers in emerging markets. Its production base is centered on a domestic plant in Incheon along with an overseas plant in Tangier, Morocco, where the second phase of construction at the Tangier, Morocco plant was completed at the end of December 2022, leaving no further large-scale capital spending scheduled at that time. A fire is also part of the company's history, as the Incheon Plant No.2, which was halted by the fire, accounted for about 25% of revenue at the time, at KRW 144.5bn. The company listed on the KOSPI in December 2016, and as of the end of the third quarter of 2025 the largest shareholder was Chairman and CEO Seung Hyun-chang himself with about a 41.42% stake, rising to about 61.07% including related parties. Because of its OEM supply structure, revenue is directly tied to customers' production and purchasing policies as well as the broader auto sales cycle. More recently, sales have increased on expanded OEM supply to major customers including the Hyundai-Kia, Renault-Nissan and GM groups, and the company has been expanding capacity for premium-spec products in response to rising demand for large-inch wheels centered on luxury vehicles and SUVs.
Consolidated revenue rose modestly to KRW 784.75bn in 2025 from KRW 764.44bn in 2024 and KRW 749.50bn in 2023, but the operating loss came in at KRW 38.74bn, extending a run of losses. The net loss attributable to owners narrowed from KRW 77.80bn in 2022 to KRW 33.91bn in 2023 before widening again to KRW 121.52bn in 2024 and KRW 88.76bn in 2025. Over the same period, owners' equity fell sharply for three straight years, from about KRW 280.70bn at end-2023 to about KRW 169.94bn at end-2024 and about KRW 93.41bn at end-2025, while the debt ratio surged from 247.1% to 420.8% and then to 726.2%. Cash flow from operations, however, stayed positive throughout — KRW 2.43bn in 2022, KRW 57.36bn in 2023, KRW 22.88bn in 2024 and KRW 41.54bn in 2025 — even as the income statement showed losses. On a quarterly basis, the operating loss was KRW 20.26bn and the net loss KRW 33.04bn in Q3 2025, and both losses widened further in Q4 2025 to an operating loss of KRW 10.46bn and a net loss of KRW 55.21bn. In Q1 2026 the operating loss narrowed to KRW 9.05bn, but the net loss remained large at KRW 32.25bn, suggesting factors beyond the operating line weighed more heavily on the bottom line. In Q2 2026, revenue was KRW 156.78bn and operating profit turned positive at KRW 9.52bn for the first time in five quarters, with the net profit attributable to owners near breakeven at about KRW 23 million. Even so, summing the most recent four quarters from Q3 2025 through Q2 2026 still shows a cumulative operating loss of roughly KRW 30.25bn and a net loss of about KRW 120.47bn, so whether the single-quarter swing to profit becomes a sustained recovery will need to be confirmed in coming quarters.
The aluminum wheel industry is a classically cyclical auto-parts segment closely tied to vehicle production volumes, with results heavily influenced by aluminum prices, shipping costs and currency swings. Across the domestic auto-parts sector more broadly, a global economic slowdown and uncertainty around the shift to electric vehicles appear to have had an impact, and as demand volatility for finished vehicles weighed on earnings expectations for parts suppliers, consumer attention also cooled. Brand-reputation surveys of listed domestic auto-parts companies likewise showed that the slowdown was even more pronounced in the details, with brand-consumption metrics down 26.22% and brand-issue, brand-communication and brand-market indicators all falling together. Hands Corporation holds a domestic No.1 and roughly top-six global position in aluminum wheel production capacity, but weak operating performance and intensifying competition from Chinese products have been cited as pressuring profitability. As automakers increase their mix of premium vehicles and SUVs, demand for large-inch and premium-spec wheels is rising, which is viewed as an opportunity for parts makers to shift toward a higher value-added product mix. On the other hand, the auto-parts sector's heavy reliance on OEM supply to vehicle makers limits pricing power, creating a structural constraint on fully passing through rising costs. Credit rating agencies have also downgraded Hands Corporation's credit rating outlook citing slow recovery in profit-generating capacity and an excessive debt burden, highlighting a widening gap in financial resilience even within the sector.
| Price | ₩1,199 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/B | 0.38 |
| ROE | -91.3% |
In recent media interviews, company officials explained that the reasons the losses persisted were a combination of internal and external factors — while external factors are hard to control, the company has received some price compensation through negotiations with customers, and internally it has continued company-wide cost-cutting efforts such as production efficiency improvements and workforce adjustments. To improve its capital structure, the company held an extraordinary general meeting on June 4, 2026, increasing its authorized share count from 50 million to 100 million shares and adding a new article-of-incorporation clause enabling creditor debt-to-equity conversions. Following that, a debt-to-equity conversion worth about KRW 17.1bn was carried out on June 9, in which three creditors — Chairman and CEO Seung Hyun-chang, affiliate Donghwa Sanghyup, and related party Cha Hee-sun — converted bonds they held into shares. The company subsequently held a board meeting and resolved to issue 1,020,403 common shares at KRW 3,492 per share via third-party placement, with the roughly KRW 3.56bn raised earmarked entirely for purchasing aluminum ingot raw materials. That said, most of this capital-raising has involved the controlling shareholder and related parties, so future changes in ownership structure and dilution warrant continued attention. On the listing front, reporting indicates that the episode triggered by the external auditor's opinion disclaimer moved past the formal delisting risk after a re-audit produced an unqualified opinion, but the possibility of removal cannot be ruled out if the company fails to clear the second hurdle of the KRX's listing eligibility review. On the operating side, the company continues to expand capacity for premium-spec products to meet demand for large-inch wheels tied to luxury vehicles and SUVs, making the pace of margin recovery through an improved product mix a key point to watch.
The company is reportedly undergoing a KRX listing eligibility review stemming from its FY2025 audit opinion issue, and it should be kept in mind that market-derived pricing indicators are being generated under conditions that differ from a normal trading environment. On an in-house basis, the price-to-book ratio sits at a substantial discount to net asset value, reflecting the sharp shrinkage in owners' equity and the accumulation of losses seen in recent years. Given that operating losses persisted for several years before the first swing to an operating profit in Q2 2026, how the valuation evolves going forward may hinge on whether that turn to profit proves to be a one-off or the start of a trend. On dividends, there has been no payout in recent years, leaving improvement in the capital structure and normalization of earnings as priorities ahead of shareholder returns through dividends. With debt-to-equity conversions and third-party share placements involving the controlling shareholder and related parties continuing, future changes in the share count could keep affecting how per-share metrics should be read.
In Q2 2026, revenue reached KRW 156.78bn and operating profit turned positive at KRW 9.52bn, reversing the string of operating losses that had run since Q3 2025. Net profit attributable to owners was also near breakeven at about KRW 23 million, suggesting some effect from cost cuts and price negotiations with customers. Whether this pattern continues into the next quarter is a key point to watch.
While the income statement showed losses for several straight years, cash flow from operations stayed positive every year from 2022 through 2025, reaching KRW 41.54bn in 2025 and KRW 57.36bn in 2023. This suggests non-cash items such as depreciation play a large role, and the core cash-generating capability has not been fully impaired.
Chairman Seung Hyun-chang and affiliated related parties have directly participated in debt-to-equity conversions and third-party share placements to improve the capital structure. In June 2026, this included a roughly KRW 17.1bn debt-to-equity conversion and an additional capital raise for aluminum raw-material purchases. This structure, in which owner capital is being injected, can be read as a sign of willingness to address the liquidity situation.
Owners' equity fell from about KRW 280.70bn at end-2023 to about KRW 93.41bn at end-2025 — roughly a third of its prior level in three years — while the debt ratio jumped from 247.1% to 726.2% over the same period. This indicates that accumulated net losses have been eroding the capital base at a fast pace.
A delisting cause arose from the opinion disclaimer on the FY2025 audit, and trading in the stock has been suspended since March 23, 2026. A re-audit resolved the formal cause, but reporting indicates a process is under way in which removal cannot be ruled out if the company fails to clear the KRX's listing eligibility review, described as the second hurdle. Since the timing of any trading resumption and even continued listing itself may hinge on the review outcome, investors face an ongoing burden of tracking related disclosures.
In Q1 2026, consolidated financial expenses rose 49.2% year-over-year to KRW 23.4bn, while financial income over the same period fell 65.3%. This financial-cost burden is part of why the net loss stayed large even as the operating loss narrowed, and short-term borrowings alone reached KRW 430.5bn, adding to the financial strain.
Hands Corporation posted its first operating profit in five quarters in Q2 2026, showing some payoff from cost cuts and price negotiations with customers. However, this profit came in a single quarter that still sits within a four-quarter window carrying large cumulative operating and net losses, making it premature to call it a sustained recovery. More fundamentally, the pace of equity erosion has been rapid, with owners' equity shrinking to about a third of its late-2023 level and the debt ratio topping 700%. On top of that, while the delisting cause triggered by the FY2025 audit opinion disclaimer was resolved through a re-audit, reporting indicates a new listing eligibility review process is under way, meaning uncertainty over continued listing has not been fully cleared. The controlling shareholder and related parties directly participating in debt-to-equity conversions and capital raises is a positive, but it also leaves further dilution and governance changes as variables to watch. On balance, the company retains its business foundation as an OEM auto-parts supplier, but confirming both a normalized capital structure and resolution of listing risk will be necessary before the durability of any earnings improvement can be assessed.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)