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Intelligent Digital Integrated Security · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
아이디스는 2024년 마진 저하를 겪은 뒤 2025년 영업이익률을 6%대로 끌어올리며 회복세를 보였고, 2026년 상반기에도 분기별로는 등락이 있었으나 이익 회복 흐름이 이어지고 있다.
아이디스는 CCTV용 레코더(DVR·NVR), IP 카메라, 영상관리소프트웨어(VMS)를 주력으로 하는 영상보안 전문기업이다. 회사가 최초로 개발한 DVR은 국내 영상보안 시장을 아날로그에서 디지털로 전환시킨 제품으로 평가된다. 최근에는 딥러닝 기반 AI 박스와 AI 카메라를 활용해 사람·차량 인식, 배회·쓰러짐·화재 감지 등 지능형 분석 기능을 카메라 단에서 구현하는 온디바이스 AI 솔루션을 확대하고 있다. 2023년 아이디스파워텔과 링크제니시스를 인수하며 카메라·레코더 단품 판매를 넘어 토탈 솔루션 사업자로 영역을 넓혔다. 고객군은 공공안전(관제센터·경찰), 교통(철도·주차), 의료(수술실 세이프 솔루션), 산업안전(제조현장 위험 감지) 등으로 다변화돼 있다. 국내 판매는 직영점·대리점과 SI 프로젝트 컨소시엄을 통해 이뤄지며, 해외는 대형 딜러·설치업체를 통한 간접판매 구조를 갖고 있다. 해외에서는 인도 철도(Indian Railways) 프로젝트에서 현지 시스템통합업체인 M2M Cybernetics와 협력해 AI 딥러닝·얼굴인식 기반 영상보안 솔루션을 공급하고 있다. 글로벌 영상보안 시장에는 대형 종합업체부터 중국계 저가 카메라 업체까지 다양한 경쟁자가 존재하며, 최근 보안·데이터 유출 우려에 따른 탈중국 조달 흐름이 국내 업체들에게 기회 요인으로 언급되고 있다.
연간 실적을 보면 2022년 매출 2,699억원, 영업이익 278억원(영업이익률 10.3%)에서 2023년 매출 2,782억원, 영업이익 226억원(영업이익률 8.1%)으로 매출은 늘었으나 마진은 낮아졌다. 2024년에는 매출이 3,136억원으로 전년 대비 늘었지만 영업이익은 161억원(영업이익률 5.1%)으로 오히려 감소해, 인수합병에 따른 통합 비용 등이 마진에 부담을 준 것으로 해석된다. 2024년 지배주주 순이익도 129억원으로 2023년 202억원에서 크게 줄었다. 2025년에는 매출 3,276억원, 영업이익 212억원(영업이익률 6.5%)으로 매출·이익이 함께 늘며 마진이 전년 대비 개선됐고, 지배주주 순이익도 170억원으로 뚜렷하게 회복됐다. 분기 흐름을 보면 2025년 3분기 영업이익 55억원(마진 7.0%), 4분기 65억원(마진 7.3%)으로 하반기에 이익이 확대됐으나, 2026년 1분기에는 매출 788억원에 영업이익 34억원(마진 4.3%)으로 다시 낮아졌다가 2026년 2분기 매출 838억원, 영업이익 86억원(마진 10.2%)으로 최근 분기 중 가장 높은 이익률을 기록했다. 다만 2026년 2분기 지배주주 순이익은 45억원으로 영업이익 증가폭에 비해 상대적으로 낮게 나타났는데, 이는 종속회사 소수주주 귀속분 등 비영업적 요인이 반영된 결과로 풀이된다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산으로 보면 이익 구조는 2024년의 저점에서 벗어나 회복 국면에 있는 것으로 판단된다.
국내 영상보안(CCTV) 산업은 아날로그에서 IP·AI 기반으로 전환되는 구조적 변화를 겪고 있으며, 정부는 지자체 CCTV를 지능형 관제 방식으로 전환하는 사업을 2027년까지 추진 중인 것으로 파악된다. 한국인터넷진흥원(KISA)은 배회·침입·유기·쓰러짐·싸움·방화 등 이상행위를 90% 이상 정확도로 탐지하는 제품에 성능인증을 부여하고 있으며, 공공기관 조달에서 이 인증 보유 여부가 요건으로 활용되는 경우가 많다. 글로벌 시장에서는 하이크비전·다후아 등 중국계 업체가 가격 경쟁력을 앞세워 점유율을 확대해왔으나, 보안·데이터 유출 우려로 서구권을 중심으로 중국산 제품 배제 흐름이 강화되면서 국내 업체들의 반사 수혜가 언급되고 있다. 국내 시장에서는 대형 종합 영상보안업체와 아이디스 등 전문업체가 경쟁하는 구도이며, 아이디스는 국산 DVR을 최초로 개발한 기술적 정체성을 바탕으로 공공안전·교통·의료 등 특화 영역에서 입지를 다져왔다. 해외에서는 인도·동남아 등 신흥 인프라 투자 확대가 수요 기반이 되고 있으며, 인도의 경우 정부가 철도 인프라에 대규모 예산을 배정하며 안전·보안 관련 설비 투자도 함께 확대되는 추세다. 다만 산업 특성상 공공·SI 프로젝트 비중이 높아 개별 프로젝트의 발주 시기와 규모에 따라 실적 변동성이 존재하는 점은 유의할 부분이다.
| 주가 | ₩15,930 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,707억원 |
| PER | 8.1 |
| PBR | 0.63 |
| ROE | 8.2% |
| 배당수익률 | 2.51% |
아이디스는 2026년 3월 SECON 2026에 참가해 통합 AI 솔루션을 선보였으며, 앞서 2025년 SECON에서는 1인치급 이미지센서를 탑재한 신규 CCTV 라인업 'NOVA Line'을 처음 공개해 저조도 성능과 온디바이스 AI 인식 기능을 강화했다. 해외에서는 인도 철도(Indian Railways) 프로젝트를 통해 전역 3,682개 역에 수주받아 일일 이용객이 많은 동부 지역 230여 역부터 우선 구축·운영 중인 것으로 알려져, 향후 나머지 역사로의 확장 여부가 관전 포인트다. 회사는 양자컴퓨팅·양자보안 전문기업 노르마와 양자내성암호(PQC) 영상보안 솔루션 개발을 위한 MOU를 체결한 바 있어, 관련 기술의 상용화 진행 상황도 확인할 필요가 있다. 의료 분야에서는 수술실 CCTV 설치 의무화에 대응한 '수술실 세이프 솔루션'을 통해 병원 대상 영업을 이어가고 있다. 정부의 지자체 지능형 관제 전환 사업이 2027년까지 계속 추진될 경우 공공 부문 수요가 뒷받침될 수 있으나, 예산 편성과 발주 시점에 따라 매출 인식 시기가 분기별로 들쭉날쭉할 가능성이 있다. 종합하면 신제품 라인업 확대와 해외 인프라 프로젝트, 정책 수혜 가능성이 성장 동력으로 거론되는 한편, 개별 프로젝트 수주·이행 일정의 불확실성은 상수로 남아 있다.
현재 주가는 회사의 순자산가치에 못 미치는 수준에서 거래되고 있어, 주가와 장부가치의 관계를 살펴보면 순자산 대비 할인된 구간에 있는 것으로 나타난다. 이익 지표로 보면 2024년의 마진 저하 이후 2025년과 최근 분기 들어 이익이 회복되는 흐름을 보이고 있어, 과거 실적 저점 대비로는 개선된 모습이다. 배당은 최근 몇 해 동안 꾸준히 지급되고 있는 편이며, 배당수익률 수준은 주가 변동에 따라 매일 달라지므로 화면에 표시되는 실시간 값을 참고할 필요가 있다. 주가 배수(PER·PBR) 역시 시시각각 변하는 지표이므로 특정 시점의 절대 수치보다는 과거 수년간 형성된 거래 밴드와의 상대적 위치, 그리고 이익 회복의 지속 여부를 함께 살펴보는 것이 유용하다.
2024년 5.1%까지 낮아졌던 영업이익률이 2025년 6.5%로 개선됐고, 2026년 2분기에는 10.2%(추정)까지 올라오며 분기 단위로도 회복 신호가 나타나고 있다. 매출 성장과 함께 마진이 동반 개선될 경우 지배주주 순이익 회복의 지속 가능성이 높아질 수 있다.
보안·데이터 유출 우려로 중국산 CCTV 제품에 대한 조달 배제 흐름이 강화되고 있어, 국내 영상보안 업체들이 반사 수혜를 받을 수 있다는 언급이 나오고 있다. 아이디스는 국산 DVR 원천 기술을 보유한 업체로서 이러한 흐름에서 상대적으로 유리한 위치에 있을 수 있다.
인도 철도 프로젝트에서 전역 3,682개 역 규모의 수주를 확보한 것으로 알려져 있으며, 현재는 동부 지역 일부 역사부터 우선 구축 중이다. 향후 나머지 역사로 구축이 확대될 경우 해외 매출 기반이 넓어질 가능성이 있다.
2026년 1분기 영업이익률이 4.3%(추정)로 낮아졌다가 2분기에 10.2%(추정)로 급등하는 등 분기별 이익 변동성이 크게 나타난다. 공공·SI 프로젝트 비중이 높은 사업 구조상 특정 분기의 실적을 그대로 연간 추세로 해석하기는 어렵다.
2024년에는 매출이 늘었음에도 영업이익과 순이익이 오히려 줄어드는 마진 저하를 겪었는데, 이는 인수합병 이후 통합 비용 등 비용 구조 변화가 영향을 준 것으로 해석된다. 추가적인 사업 확장이나 인수가 이뤄질 경우 유사한 마진 압박이 재현될 가능성이 있다.
2026년 2분기에는 영업이익이 크게 늘었음에도 지배주주 순이익 증가폭은 상대적으로 작게 나타났다. 종속회사 소수주주 귀속분 등 비영업적 요인이 매 분기 지배주주 순이익에 어떤 영향을 주는지 지속적으로 확인할 필요가 있다.
아이디스는 국산 DVR 원천기술을 보유한 영상보안 전문기업으로, 2023년 인수합병을 통해 카메라·레코더·VMS를 아우르는 토탈 솔루션 사업자로 영역을 넓혔다. 재무적으로는 2024년 마진 저하를 겪은 뒤 2025년과 2026년 상반기에 걸쳐 영업이익률이 회복되는 흐름을 보였으나, 분기별 변동성은 여전히 큰 편이다. 산업 측면에서는 정부의 지능형 관제 전환 사업과 CCTV 탈중국 조달 흐름이 잠재적 수요 기반으로 언급되며, 인도 철도 프로젝트 등 해외 인프라 수주도 성장 변수로 꼽힌다. 다만 공공·SI 프로젝트 비중이 높은 사업 구조상 개별 프로젝트의 발주 시기에 따라 실적이 흔들릴 수 있고, 글로벌 경쟁 심화와 해외 프로젝트 실행 리스크도 함께 존재한다. 주가는 순자산가치에 못 미치는 수준에서 거래되고 있는 것으로 나타나며, 이익 회복의 지속 여부와 해외 프로젝트 진행 속도가 향후 판단의 핵심 변수가 될 것으로 보인다. 투자 판단은 이러한 강세·약세 요인을 종합적으로 고려해 독자 스스로 내려야 한다.
English version
IDIS saw margin pressure in 2024 before lifting its operating margin back into the mid-single digits in 2025, and while quarterly results in the first half of 2026 fluctuated, the broader earnings recovery trend continued.
IDIS is a video security specialist focused on CCTV recorders (DVR/NVR), IP cameras, and video management software (VMS). The company's original DVR is credited with shifting Korea's video security market from analog to digital. More recently, IDIS has expanded deep-learning-based AI boxes and AI cameras that perform on-device intelligent analytics such as person/vehicle recognition, loitering, falls, and fire detection directly at the camera level. The 2023 acquisitions of IDIS Powertel and Link Genesis broadened the company's reach beyond standalone camera and recorder sales into total solution offerings. Its customer base spans public safety (control centers, police), transportation (rail, parking), healthcare (operating-room safety solutions), and industrial safety (hazard detection on factory floors). Domestic sales run through directly operated stores, dealers, and SI project consortia, while overseas sales rely on large distributors and installers. Internationally, IDIS supplies AI deep-learning and facial-recognition video security solutions for the Indian Railways project in partnership with local system integrator M2M Cybernetics. The global video security market includes large integrated vendors as well as lower-cost Chinese camera makers, and the recent de-China sourcing shift amid security and data-leakage concerns has been cited as an opportunity for domestic players.
On an annual basis, revenue grew from KRW 269.9bn in 2022 to KRW 278.2bn in 2023, but operating margin slipped from 10.3% to 8.1% as operating profit fell to KRW 22.6bn. In 2024, revenue rose further to KRW 313.6bn, yet operating profit actually declined to KRW 16.1bn (5.1% margin), suggesting integration costs from acquisitions weighed on profitability; owner-attributable net income also dropped sharply to KRW 12.9bn from KRW 20.2bn in 2023. In 2025, both revenue and profit improved together—revenue reached KRW 327.6bn and operating profit KRW 21.2bn (6.5% margin)—with owner-attributable net income recovering to KRW 17.0bn. On a quarterly basis, operating profit expanded to KRW 5.5bn (7.0% margin) in Q3 2025 and KRW 6.5bn (7.3% margin) in Q4 2025, before easing to KRW 3.4bn (4.3% margin) on revenue of KRW 78.8bn in Q1 2026, then rebounding to KRW 8.6bn (10.2% margin) on revenue of KRW 83.8bn in Q2 2026, the highest margin of the recent window. Owner-attributable net income in Q2 2026, however, came in at KRW 4.5bn, proportionally smaller than the jump in operating profit, likely reflecting non-operating items such as minority interests at subsidiaries. Taken together over the trailing four quarters (Q3 2025–Q2 2026), the profit trajectory appears to be recovering from the 2024 trough.
Korea's video security (CCTV) industry is undergoing a structural shift from analog to IP- and AI-based systems, and the government appears to be pushing a project to convert local government CCTV networks to intelligent monitoring by 2027. The Korea Internet & Security Agency (KISA) grants performance certification to products that detect abnormal behaviors—loitering, intrusion, abandonment, falls, fights, and arson—with over 90% accuracy, and holding this certification is often a requirement in public-sector procurement. Globally, Chinese vendors such as Hikvision and Dahua have expanded share on price competitiveness, but growing security and data-leakage concerns have strengthened a shift away from Chinese products, particularly in Western markets, which has been cited as a tailwind for domestic Korean makers. In the domestic market, large integrated video security vendors compete alongside specialist players such as IDIS, which has built a position in specialized segments including public safety, transportation, and healthcare on the strength of having developed Korea's first domestic DVR. Overseas, expanding infrastructure investment in emerging markets such as India and Southeast Asia underpins demand, with India in particular allocating large budgets to rail infrastructure alongside related safety and security equipment spending. That said, given the industry's heavy reliance on public and systems-integration projects, earnings can fluctuate depending on the timing and scale of individual project awards.
| Price | ₩15,930 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.17T |
| P/E | 8.1 |
| P/B | 0.63 |
| ROE | 8.2% |
| Dividend yield | 2.51% |
IDIS took part in SECON 2026 in March 2026 to showcase integrated AI solutions, following its debut a year earlier of the 'NOVA Line,' a new CCTV lineup built around 1-inch-class image sensors aimed at enhancing low-light performance and on-device AI recognition. Overseas, the company has reportedly won orders covering 3,682 stations across the Indian Railways network, with initial deployment prioritized in roughly 230 high-traffic stations in the eastern region, making the pace of expansion to remaining stations a point to watch. IDIS has also signed an MOU with quantum computing and quantum security specialist Norma to develop post-quantum cryptography (PQC) video security solutions, so the commercialization progress of that technology is worth monitoring. In healthcare, the company continues sales efforts around its operating-room safety solution developed in response to mandatory operating-room CCTV installation rules. Should the government's push to convert local CCTV networks to intelligent monitoring continue through 2027, public-sector demand could provide support, though revenue recognition timing may remain uneven quarter to quarter depending on budget allocation and order timing. Taken together, an expanding product lineup, overseas infrastructure projects, and potential policy tailwinds are cited as growth drivers, while uncertainty around the timing and execution of individual project awards remains a constant variable.
The current share price trades below the company's net asset value, meaning the price-to-book relationship sits in a discounted zone relative to book value. On earnings, the trajectory shows recovery in 2025 and recent quarters following the margin compression of 2024, an improvement relative to that prior trough. Dividends have been paid consistently in recent years, though the yield level changes daily with the share price, so readers should refer to the real-time figure shown on screen. Valuation multiples such as PER and PBR are likewise constantly moving figures, so it is more useful to consider their position relative to the trading band formed over recent years and the persistence of the earnings recovery than to fix on an absolute number at any single point in time.
Operating margin, which had fallen to 5.1% in 2024, improved to 6.5% in 2025 and rose further to an estimated 10.2% in Q2 2026, showing recovery signals even on a quarterly basis. If margin improvement continues alongside revenue growth, the sustainability of the owner-attributable net income recovery could strengthen.
Growing procurement exclusion of Chinese CCTV products amid security and data-leakage concerns has been cited as a potential tailwind for domestic Korean vendors. As the originator of Korea's domestic DVR technology, IDIS could be relatively well positioned within this shift.
IDIS is reported to have secured orders covering 3,682 stations across the Indian Railways network, with initial deployment underway at a subset of eastern-region stations. Expansion of installation to the remaining stations could broaden the company's overseas revenue base.
Quarterly profitability has shown wide swings, with the estimated operating margin falling to 4.3% in Q1 2026 before jumping to 10.2% in Q2 2026. Given the business's heavy reliance on public and systems-integration projects, extrapolating a single quarter's results into an annual trend carries risk.
In 2024, despite revenue growth, both operating profit and net income declined, a margin compression interpreted as reflecting integration costs and cost-structure changes following prior acquisitions. Similar margin pressure could recur if further business expansion or acquisitions take place.
In Q2 2026, despite a large increase in operating profit, the increase in owner-attributable net income was proportionally smaller. It will be important to continue monitoring how non-operating factors, such as minority interests at subsidiaries, affect owner-attributable net income each quarter.
IDIS is a video security specialist with originator technology in domestic DVRs, having broadened its scope through 2023 acquisitions into a total solutions provider spanning cameras, recorders, and VMS. Financially, after margin compression in 2024, operating margin showed a recovery trend through 2025 and the first half of 2026, though quarterly volatility remains notable. On the industry side, the government's intelligent monitoring conversion project and the de-China sourcing shift in CCTV procurement are cited as potential demand drivers, with overseas infrastructure wins such as the Indian Railways project also flagged as a growth variable. That said, the business's heavy weighting toward public and SI projects means results can swing with individual project order timing, and intensifying global competition along with overseas project execution risk remain present. The share price appears to trade below net asset value, and the persistence of the earnings recovery together with the pace of overseas project progress are likely to be key variables going forward. Readers should weigh these bullish and bearish factors together in forming their own judgment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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