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Park Systems · 반도체 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
산업용 원자현미경 1위 지위와 사상 최대 수주잔고가 유지되는 가운데, 2026년 상반기에는 출하 시점 이연과 비용 확대가 겹쳐 분기 영업이익률이 한 자릿수로 내려앉은 국면이다.
파크시스템스는 1997년 설립된 나노계측장비 기업으로, 원자현미경(AFM)을 개발·생산해 전 세계에 공급한다. 사업은 반도체·디스플레이 양산 라인에 들어가는 산업용 장비군과 대학·연구소용 연구용 장비군으로 나뉘며, 키움증권 자료에 따르면 2026년 1분기 매출 비중은 산업용 장비 64%, 연구용 장비 33%였다. 같은 자료에서 지역별 비중은 중화권 34%, 미국 32%, 국내 11% 수준으로, 고객 다변화에 따라 미국 비중이 확대되는 흐름으로 제시됐다. 주력 제품인 NX-웨이퍼는 웨이퍼 표면 결함과 3차원 나노 구조를 측정하는 장비로, 삼성전자와 SK하이닉스를 비롯해 인텔, 마이크론, TSMC 등을 고객사로 두고 공급을 확대하고 있다. 대면적 패키징용 NX-TSH 계열은 당초 대형 평판 디스플레이 측정용으로 개발됐으나, 인공지능 반도체 발전으로 첨단 패키징의 미세화·대면적화가 진행되면서 반도체 영역으로 활용이 넓어졌고, 칩을 고정한 상태에서 측정 헤드가 움직이는 구조로 대면적 패키지 측정에 유리하다. 회사는 인수를 통해 계측 범위를 넓혀 왔는데, 2022년 독일 아큐리온(이미지 분광 타원계측), 2025년 초 스위스 린시테크(디지털 홀로그래픽 현미경)에 이어 2026년에는 미국 로키 마운틴 나노테크놀로지(백금계 고체 금속 프로브) 인수를 마무리했다. 경쟁 구도에서는 박상일 대표가 2022년을 기점으로 미국 브루커를 제치고 글로벌 AFM 시장 점유율 1위에 올랐다고 밝힌 바 있으며, 경영진은 광학 검사 영역을 넓혀 미국 KLA, 독일 자이스 같은 종합 계측 기업으로 성장하는 것을 목표로 제시했다. 생산·연구 기반은 2026년 3월 준공한 과천 신사옥으로 이전했고, 신사옥은 약 750억원을 투입해 연면적 2만 7,000제곱미터 규모로 건설됐다. 다만 생산은 당분간 기존 광교 공장에서 유지하면서 생산능력 확대를 병행하는 구조다.
연간 실적은 2022년 매출 1,245억원에서 2023년 1,448억원, 2024년 1,751억원, 2025년 2,056억원으로 4년 연속 증가했다. 영업이익은 2022년 326억원(영업이익률 26.2%), 2023년 276억원(19.0%), 2024년 385억원(22.0%), 2025년 422억원(20.5%)으로 절대금액은 늘었지만 이익률은 2022년 수준을 회복하지 못했다. 지배주주 순이익은 2024년 428억원에서 2025년 345억원으로 줄어, 영업이익이 늘어난 해에 순이익이 감소하는 역방향 흐름이 나타났다 — 2024년은 순이익이 영업이익을 웃돌았던 만큼 영업외 항목의 기여가 컸던 것으로 해석된다. 현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2024년 347억원에서 2025년 245억원으로 축소되어, 매출 증가에 비해 현금 창출이 뒤따르지 못한 구간이었다. 분기 흐름은 더 뚜렷하다. 2025년 2분기 매출 523억원·영업이익 120억원(영업이익률 22.9%)에서 3분기 456억원·86억원(18.9%), 4분기 568억원·84억원(14.9%)으로 이익률이 단계적으로 낮아졌고, 2026년 1분기에는 매출 394억원·영업이익 21억원(5.3%)까지 내려갔다. 2026년 2분기는 매출 530억원으로 회복했지만 영업이익은 42억원(7.9%)에 머물러 전년 동기 대비 이익 감소 폭이 컸다. 신한투자증권은 2026년 8월 리포트에서 연구개발 프로젝트 확대에 따른 자재비·인건비 증가와 판매수수료 일괄 반영이 2분기 수익성을 끌어내렸다고 분석했다. 재무구조는 부채비율이 2022년 39.8%에서 2025년 55.4%로 상승했고, 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 232억원으로 2025년 연간치를 밑돈다.
AFM 수요의 1차 동력은 반도체 회로 미세화다. 과거 반도체 공정에서 '있으면 좋은 장비'로 취급됐던 원자현미경이 지금은 '반드시 필요한 장비'로 인식이 바뀌었다는 평가가 나온다. 두 번째 축은 후공정이다. 전공정에는 AFM 도입 이전부터 쓰이던 계측기가 있었지만 후공정은 새로 열리는 시장이고, 무어의 법칙이 한계에 부딪히며 성능 개선 대안으로 후공정 고도화가 부상하면서 패키징 계측 장비의 중요성이 커졌다. 회사 측은 최근 개발한 최첨단 패키징 영역이 2마이크로미터 이하 계측을 다뤄 기존 광학 장비로는 대응이 어렵다고 설명했다. 전방 투자 사이클 측면에서는 iM증권이 2026년 6월 리포트에서 비메모리 투자도 재개되고 있다고 진단했고, 신한투자증권은 인공지능 수요 강세로 선단공정 투자 비중이 확대되며 연말부터 파운드리 선도 업체들의 2나노 수율 경쟁이 본격화될 것으로 전망했다. 경쟁 포지션은 좁은 영역에서의 높은 점유율로 요약된다 — 신한투자증권은 산업용 반도체 AFM 장비에서 회사의 점유율이 80%를 상회한다고 평가했다. 반면 광학 계측·검사 전체로 보면 KLA·자이스 같은 대형 업체와 경쟁 범위가 겹치기 시작하는 구간이며, 회사가 인수를 통해 확보한 홀로그래픽 현미경·타원계측·프로브는 이 확장 전략의 도구에 해당한다. 다만 장비 산업 특성상 고객사 투자 결정과 검증 일정이 매출 인식 시점을 좌우하고, 연구용 장비는 대학·연구기관 예산 사이클에 연동되는 구조라는 점이 사이클 해석을 복잡하게 만든다.
| 주가 | ₩251,500 |
|---|---|
| 시가총액 | 1.8조원 |
| PER | 75.4 |
| PBR | 5.14 |
| ROE | 8.5% |
| 배당수익률 | 0.20% |
회사가 공개한 수주 지표는 하반기 매출 인식 여력을 가리킨다. 신한투자증권은 2026년 8월 리포트에서 2분기 말 수주잔고가 1,125억원이며, 연구용 장비 리드타임 2~3개월·산업용 4~6개월을 감안하면 대부분 연내 매출로 인식될 수 있고 상반기 신규 수주는 1,413억원에 달했다고 밝혔다. 같은 리포트는 비용 부담이 2분기를 정점으로 낮아질 것으로 내다봤다. 신제품 일정으로는 패널레벨패키징 대면적 공정용 계측 장비 'NX-TSH310P'의 개발을 완료하고 TSMC 공급을 앞둔 상태로, 첫 시제품을 납품했으며 이르면 2026년 연말에서 2027년 중 양산 검증용 베타 버전 출시가 예정된 것으로 전해진다(시사저널e, 2026년 8월 20일 보도). 주력 NX-웨이퍼의 차세대 제품 'FX-웨이퍼'는 저노이즈·고정밀 신규 플랫폼을 기반으로 기존 AFM 대비 처리량 최대 20배 향상을 목표로 개발되고 있다. 자금 집행 계획도 확인된다 — 키움증권은 2026년 6월 리포트에서 회사가 생산능력 확대 증설에 400억원, 연구개발과 외부 기술 투자에 600억원을 투입하겠다고 밝혔다고 전했다. 증권사 추정치로는 키움증권이 2026년 6월 리포트에서 2026년 매출 2,379억원·영업이익 531억원을 전망했고, iM증권은 같은 시기 매출 2,333억원·영업이익 463억원을 제시했다. 목표주가로는 키움증권이 2026년 6월 5일 35만 5,000원으로 상향 제시했고, iM증권이 2026년 6월 9일 33만 4,000원으로 높여 제시했다. 이들 전망은 하반기 출하가 계획대로 진행되고 비용이 정상화된다는 가정에 의존하며, 2026년 3분기 실적이 첫 검증 지점이 된다.
밸류에이션 해석의 출발점은 이익의 위치다. 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순이익이 2025년 연간치를 밑도는 국면이어서, 이익 기반 배수는 이익이 정상적으로 나왔던 2024~2025년 기준으로 계산할 때보다 높게 표시된다. 참고로 신한투자증권은 2026년 8월 리포트에서 목표주가 산출에 12개월 선행 주당순이익과 과거 3년 주가수익비율 밴드 상단 평균인 45배를 적용했다고 밝혔다 — 즉 시장에서 통용되는 배수 자체가 일반 장비주보다 높은 영역에 형성돼 있다는 사실은 확인된다. 순자산 대비로는 프리미엄이 상당한 구간에서 거래되며, 이는 산업용 AFM에서의 높은 점유율과 신규 장비 파이프라인에 대한 기대가 가격에 반영된 결과로 볼 수 있다. 배당은 지급이 이어지고 있으나 수익률 자체는 낮은 수준으로, 총수익의 대부분이 이익 성장 실현 여부에 달린 구조다. 결과적으로 현재 배수의 정당성은 하반기 수주잔고의 매출 전환과 영업이익률 회복 여부에 따라 사후적으로 갈리게 되며, 두 가정 중 하나라도 지연되면 이익 기반 배수는 더 높게 계산된다.
신한투자증권은 2026년 리포트에서 산업용 반도체 AFM 장비에서 회사 점유율이 80%를 상회한다고 평가했다. 경영진은 2022년을 기점으로 브루커를 제치고 글로벌 AFM 점유율 1위에 올랐다고 밝혔다. 계측 장비는 고객 공정에 맞춘 검증 과정을 거쳐 채택되므로, 한 번 라인에 들어가면 교체가 쉽지 않다는 특성이 있다. 이 구조가 매출의 반복성과 가격 협상력의 기반으로 작용한다.
신한투자증권은 2026년 8월 리포트에서 2분기 말 수주잔고 1,125억원, 상반기 신규 수주 1,413억원을 제시했다. 이는 2024년 말 수주잔고 612억원(전기말 519억원 대비 17.9% 증가)과 비교하면 크게 늘어난 규모다. 같은 리포트는 리드타임을 감안할 때 잔고 대부분이 연내 매출로 인식될 수 있다고 분석했다. 잔고가 실제 매출로 전환되는 속도가 하반기 실적의 핵심 변수다.
후공정은 AFM 이전부터 쓰인 계측기가 자리잡은 전공정과 달리 새로 열리는 시장으로 평가된다. 회사 측은 최첨단 패키징 영역이 2마이크로미터 이하 계측을 요구해 기존 광학 장비로는 대응이 어렵다고 설명했다. 패널레벨패키징용 NX-TSH310P는 개발이 완료돼 TSMC 공급을 앞둔 것으로 전해진다(시사저널e, 2026년 8월 20일). 신규 영역에서의 채택은 기존 전공정 투자 사이클과 다른 수요 축을 만들 수 있다.
2025년 2분기 22.9%였던 분기 영업이익률은 3분기 18.9%, 4분기 14.9%, 2026년 1분기 5.3%, 2분기 7.9%로 네 개 분기 연속 낮아졌다. 2026년 2분기 매출은 530억원으로 전년 동기 523억원을 넘어섰지만 영업이익은 120억원에서 42억원으로 줄었다. 신한투자증권은 2026년 8월 리포트에서 2분기 영업이익이 시장 전망치를 54.7% 밑돌았다고 밝혔다. 매출이 회복되는데도 이익이 따라오지 못하는 구간이 이어질 경우, 성장주로서의 전제 자체가 흔들릴 수 있다.
iM증권은 2026년 6월 리포트에서 1분기 매출·영업이익이 394억원, 21억원으로 기대치를 밑돈 원인을 장비 출하 일정이 2분기 이후에 집중된 데서 찾았다. 키움증권도 2026년 6월 리포트에서 높은 수주잔고가 상저하고 실적 흐름을 뒷받침한다고 설명했다. 즉 연간 실적이 하반기, 특히 4분기 출하에 좌우되는 구조로, 고객사 검증 일정이 한 분기만 밀려도 연간 숫자가 달라진다. 실제로 2026년 2분기 실적은 두 증권사의 분기 추정치에 미치지 못했다.
iM증권은 2026년 6월 리포트에서 1,000억원 규모 신주인수권부사채 발행에 대해 행사 시 주식 수가 약 5% 늘어나는 부담이 있다고 언급했다. 부채비율은 2022년 39.8%, 2023년 40.6%, 2024년 46.0%를 거쳐 2025년 55.4%로 높아졌다. 동시에 약 750억원을 투입한 과천 신사옥과 증설 400억원·연구개발 600억원 투자 계획이 고정비를 키우는 방향으로 작용한다. 매출 성장이 이 비용 확대를 흡수하지 못하면 이익 변동성은 더 커질 수 있다.
파크시스템스는 원자현미경이라는 좁은 영역에서 세계 1위 지위를 확보한 뒤, 인수와 신제품 개발을 통해 종합 계측 기업으로의 확장을 시도하는 국면에 있다. 실적은 2022년 매출 1,245억원에서 2025년 2,056억원까지 4년 연속 늘었지만, 영업이익률은 2022년 26.2%에서 2025년 20.5%로 낮아졌고 2026년 상반기에는 분기 기준 5.3%와 7.9%까지 떨어졌다. 회사와 증권사들은 이 부진의 원인을 출하 이연과 연구개발·인건비·판매수수료 등 비용의 선반영으로 설명하며, 2분기 말 수주잔고 1,125억원과 상반기 신규 수주 1,413억원을 하반기 회복의 근거로 제시한다. 반대편에는 사상 최대 잔고에도 이익이 따라오지 않은 두 분기의 실제 기록, 부채비율 상승(2022년 39.8% → 2025년 55.4%), 신주인수권부사채에 따른 잠재 희석이 놓여 있다. 밸류에이션 측면에서는 최근 네 개 분기 합산 이익이 2025년 연간치를 밑도는 상태여서 이익 기반 배수가 높게 계산되고, 순자산 대비로도 프리미엄이 큰 구간에서 거래된다. 결국 2026년 3분기 실적과 첨단 패키징 장비의 양산 채택 여부가 강세 논리와 약세 논리 중 어느 쪽이 사실로 확인되는지를 가르는 분기점이 된다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 작성된 자료이다.
English version
Park Systems retains its leading position in industrial atomic force microscopes and a record order backlog, yet in the first half of 2026 delayed shipments and rising costs pushed quarterly operating margins down into single digits.
Founded in 1997, Park Systems develops and sells atomic force microscopes (AFM) worldwide as a nano-metrology equipment maker. Its business splits into industrial tools used on semiconductor and display production lines and research tools for universities and institutes; according to Kiwoom Securities, industrial equipment accounted for 64% of first-quarter 2026 revenue and research equipment 33%. The same note put Greater China at 34% of sales, the United States at 32% and Korea at about 11%, with the U.S. share expanding on customer diversification. Its flagship NX-Wafer platform measures wafer-surface defects and three-dimensional nanostructures, and is being supplied to customers including Samsung Electronics, SK Hynix, Intel, Micron and TSMC. The NX-TSH line for large-area packaging was originally built for large flat-panel display measurement, but as AI chips drive finer and larger advanced packages it has expanded into semiconductors; its design keeps the chip fixed while the measurement head moves, which suits large-area packages. The company has broadened its metrology scope through deals: it bought Germany's Accurion (imaging spectroscopic ellipsometry) in 2022, Switzerland's Lyncee Tec (digital holographic microscopy) in early 2025, and completed the acquisition of U.S.-based Rocky Mountain Nanotechnology, a maker of solid platinum probes, in 2026. On competition, CEO Sang-il Park has said the company overtook Bruker of the United States to become the global AFM market share leader from 2022, and management has framed its goal as becoming a broad metrology player comparable to KLA of the United States and Zeiss of Germany by widening optical inspection coverage. Its research and office base moved to a new Gwacheon headquarters completed in March 2026, built with roughly 75 billion won of investment across about 27,000 square meters of floor area. However, manufacturing stays for now at the existing Gwanggyo plant while capacity is expanded in parallel.
Annual revenue rose for four straight years, from 124.5 billion won in 2022 to 144.8 billion in 2023, 175.1 billion in 2024 and 205.6 billion in 2025. Operating profit was 32.6 billion won in 2022 (26.2% margin), 27.6 billion in 2023 (19.0%), 38.5 billion in 2024 (22.0%) and 42.2 billion in 2025 (20.5%): the absolute figure grew but the margin never returned to the 2022 level. Net profit attributable to owners fell from 42.8 billion won in 2024 to 34.5 billion in 2025, moving opposite to operating profit; because 2024 net profit exceeded operating profit, non-operating items evidently contributed heavily that year. Operating cash flow narrowed from 34.7 billion won in 2024 to 24.5 billion in 2025, so cash generation lagged the revenue increase. The quarterly path is sharper. From 52.3 billion won of revenue and 12.0 billion won of operating profit in the second quarter of 2025 (22.9% margin), margins stepped down to 18.9% in the third quarter (45.6 billion and 8.6 billion) and 14.9% in the fourth (56.8 billion and 8.4 billion), then dropped to 5.3% in the first quarter of 2026 on 39.4 billion won of revenue and 2.1 billion won of operating profit. Second-quarter 2026 revenue recovered to 53.0 billion won, but operating profit of 4.2 billion won (7.9% margin) marked a steep year-on-year decline. Shinhan Investment Corp. wrote in an August 2026 report that higher material and labor costs from expanded R&D projects, together with a lump-sum booking of sales commissions, weighed on second-quarter profitability. On the balance sheet, the debt-to-equity ratio rose from 39.8% in 2022 to 55.4% in 2025, and owners' net profit over the latest four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) totaled 23.2 billion won, below the full-year 2025 figure.
The primary driver of AFM demand is semiconductor feature shrinkage. Industry commentary notes that the atomic force microscope, once seen as a nice-to-have on chip lines, is now regarded as essential equipment. The second axis is back-end processing. Front-end lines already had metrology tools before AFM arrived, whereas back-end is a newly opening market; as Moore's Law hits limits, advanced packaging has emerged as the alternative route to performance gains, raising the importance of packaging metrology. Management has explained that its newly developed advanced-packaging applications involve measurements below two micrometers, which existing optical tools cannot handle. On the capex cycle, iM Securities said in a June 2026 report that non-memory investment was also resuming, while Shinhan Investment Corp. projected that strong AI demand would lift the leading-edge share of investment and that foundry leaders' 2nm yield competition would begin in earnest from year-end. The competitive position boils down to a high share of a narrow niche: Shinhan Investment Corp. assessed the company's share of industrial semiconductor AFM tools at above 80%. Across optical metrology and inspection more broadly, however, its scope begins to overlap with large players such as KLA and Zeiss, and the holographic microscopy, ellipsometry and probe technologies acquired through M&A serve as tools of that expansion. Complicating any cycle read, equipment revenue recognition hinges on customer investment decisions and qualification timelines, while research-tool demand tracks university and institute budget cycles.
| Price | ₩251,500 |
|---|---|
| Market cap | ₩1.76T |
| P/E | 75.4 |
| P/B | 5.14 |
| ROE | 8.5% |
| Dividend yield | 0.20% |
Order metrics disclosed by the company point to how much revenue can be recognized in the second half. Shinhan Investment Corp. stated in an August 2026 report that the end-Q2 backlog stood at 112.5 billion won, that given lead times of two to three months for research tools and four to six months for industrial tools most of it could be booked within the year, and that first-half new orders reached 141.3 billion won. The same report expected the cost burden to peak in the second quarter and ease thereafter. On the product roadmap, the company has completed development of NX-TSH310P, a metrology tool for large-area panel-level packaging, and is preparing supply to TSMC; a first prototype has been delivered and a beta version for mass-production qualification is expected as early as late 2026 or in 2027, according to a Sisajournal-e report dated August 20, 2026. FX-Wafer, the next generation of the flagship NX-Wafer, is being developed on a new low-noise, high-precision platform targeting up to a twentyfold throughput improvement over existing AFM tools. Capital allocation plans are also on record: Kiwoom Securities reported in June 2026 that the company would spend 40 billion won on capacity expansion and 60 billion won on R&D and external technology investment. Among brokerage estimates, Kiwoom Securities projected 2026 revenue of 237.9 billion won and operating profit of 53.1 billion won in its June 2026 report, while iM Securities put the figures at 233.3 billion won and 46.3 billion won around the same time. On target prices, Kiwoom Securities raised its figure to 355,000 won on June 5, 2026, and iM Securities lifted its target to 334,000 won on June 9, 2026. These projections rest on shipments proceeding as planned and costs normalizing, making third-quarter 2026 results the first checkpoint.
Any read on valuation starts with where earnings sit. Because owners' net profit over the latest four quarters is running below the full-year 2025 level, earnings-based multiples screen higher than they would on the more normal profit base of 2024 and 2025. For reference, Shinhan Investment Corp. disclosed in an August 2026 report that its target price applied a 45 times multiple, the average upper bound of the past three years' price-earnings band, to twelve-month forward earnings per share, confirming that the multiples used in the market for this name sit well above those typical of equipment stocks. Relative to net assets the shares trade at a substantial premium, reflecting expectations tied to the company's high share of industrial AFM and its new-product pipeline. Dividends continue to be paid but the yield level is low, so most of the total return depends on whether profit growth materializes. Whether the current multiple is warranted will therefore be settled after the fact by the conversion of the backlog into revenue and the recovery of operating margins; if either assumption slips, earnings-based multiples compute higher still.
Shinhan Investment Corp. assessed in a 2026 report that the company holds more than 80% of the industrial semiconductor AFM equipment market. Management has stated that it overtook Bruker to become the global AFM share leader from 2022. Metrology tools are adopted only after qualification against a customer's specific process, so once installed on a line they are hard to displace. That structure underpins recurring revenue and pricing leverage.
Shinhan Investment Corp. reported an end-Q2 backlog of 112.5 billion won and first-half new orders of 141.3 billion won in August 2026. That compares with a backlog of about 61.2 billion won at the end of 2024, itself up 17.9% from 51.9 billion won a year earlier. The same report argued that, given lead times, most of the backlog could be recognized as revenue within the year. How fast that backlog converts into sales is the key swing factor for second-half results.
Unlike the front end, where incumbent metrology tools predate AFM, the back end is viewed as a newly opening market. Management has said advanced packaging requires measurement below two micrometers, beyond the reach of legacy optical tools. NX-TSH310P for panel-level packaging has completed development and is reportedly awaiting supply to TSMC, according to Sisajournal-e on August 20, 2026. Adoption in this new area could create a demand axis distinct from the traditional front-end capex cycle.
The quarterly operating margin fell for four straight quarters, from 22.9% in the second quarter of 2025 to 18.9%, 14.9%, 5.3% and 7.9%. Second-quarter 2026 revenue of 53.0 billion won exceeded the 52.3 billion won of a year earlier, yet operating profit shrank from 12.0 billion to 4.2 billion won. Shinhan Investment Corp. noted in August 2026 that second-quarter operating profit came in 54.7% below the market consensus. If profit keeps failing to follow a revenue recovery, the premise behind the growth narrative itself comes into question.
iM Securities attributed the first quarter's below-expectation revenue of 39.4 billion won and operating profit of 2.1 billion won to shipment schedules concentrated in the second quarter and beyond, in a June 2026 report. Kiwoom Securities likewise said in June 2026 that a high backlog supported a first-half-weak, second-half-strong earnings pattern. In other words, annual results hinge on second-half and especially fourth-quarter shipments, so a single quarter of customer qualification slippage changes the yearly figures. As it turned out, second-quarter 2026 results fell short of both brokerages' quarterly estimates.
iM Securities noted in a June 2026 report that the 100 billion won warrant bond issue carries the burden of roughly 5% share count expansion if exercised. The debt-to-equity ratio climbed from 39.8% in 2022 to 40.6% in 2023, 46.0% in 2024 and 55.4% in 2025. At the same time, the new Gwacheon headquarters built with about 75 billion won of investment and plans for 40 billion won of capacity expansion plus 60 billion won of R&D spending push fixed costs higher. Should revenue growth fail to absorb that cost expansion, earnings volatility could widen further.
Having secured the global number-one position in the narrow field of atomic force microscopy, Park Systems is now attempting to expand into a broader metrology company through acquisitions and new product development. Revenue rose for four consecutive years, from 124.5 billion won in 2022 to 205.6 billion won in 2025, yet the operating margin slid from 26.2% in 2022 to 20.5% in 2025 and then to 5.3% and 7.9% in the first two quarters of 2026. The company and brokerages attribute the weakness to deferred shipments and front-loaded costs in R&D, labor and sales commissions, citing an end-Q2 backlog of 112.5 billion won and first-half new orders of 141.3 billion won as grounds for a second-half recovery. On the other side stand two quarters in which profit failed to follow a record backlog, a debt-to-equity ratio that climbed from 39.8% in 2022 to 55.4% in 2025, and potential dilution from the warrant bond. On valuation, profit over the latest four quarters sits below the full-year 2025 level, so earnings-based multiples compute high, and the shares also trade at a sizable premium to net assets. Third-quarter 2026 results and the volume adoption of advanced-packaging tools will therefore be the fork in the road that determines which of the bull and bear cases is borne out. This report is prepared for informational purposes only.
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데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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