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NextEye · 전기장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
머신비전 검사장비 기업에서 글로벌 뷰티·건강기능식품 플랫폼으로 사업 축이 옮겨가며 매출은 급증했지만, 손실 확대와 자본 감소가 동시에 나타나는 전환기 국면이다.
넥스트아이는 1998년 설립돼 2011년 코스닥에 상장한 회사로, 머신비전 기술을 활용한 검사장비 사업과 뷰티·건강기능식품 사업을 두 축으로 영위하고 있다. 검사장비 부문은 편광필름검사장비, BLU검사장비, 유리모서리 깨짐 검사장비(GECD) 등 LCD 제조공정용 장비가 주력이며, 식품 포장 내부 검사나 2차전지 자동검사 분야로도 영업활동을 확장해왔다. 반면 2025년 3월 본격화한 크로스보더 전자상거래 플랫폼 '로드미르(ROADMIR)'는 미국 자회사 로드미르바이오와 홍콩 자회사 로드미르인터내셔널, 국내 관계사 뉴앤뉴 등을 통해 중국, 홍콩, 대만, 캐나다, 베트남, 말레이시아 등지에 건강기능식품과 화장품을 유통한다. 지난해 연결기준 매출 비중은 뷰티·건강기능식품이 91%, 검사장비가 9%로 사실상 사업의 중심이 완전히 이동했다. 로드미르 플랫폼의 매출 구조는 항노화 건강기능식품 '이오나 진AKG(IEONA GENEAKG)' 등을 중심으로 건강기능식품이 전체의 90% 이상을 차지하고 있으며, 회사는 이 기반 위에서 8종의 화장품 라인업 확대를 추진 중이다. 회사는 종양학 분야 연구자인 장홍빙 박사 연구팀과 항노화 제품 개발 협업을 진행하며 고부가가치 원료 차별화를 사업 경쟁력으로 제시하고 있다. 로드미르는 회원 기반 네트워크 마케팅 구조로 운영되며, 신제품이 곧바로 판매로 이어지는 회원망을 갖춘 것이 특징이다. 검사장비 부문은 여전히 LCD·2차전지 분야 고객사의 수주와 설비투자 일정에 좌우되는 전통적인 B2B 장비 사업 구조를 유지하고 있다.
연간 실적을 보면 2022년 매출 322.0억원에서 2023년 177.5억원으로 줄었다가, 2024년 520.3억원, 2025년 1,200.6억원으로 2년 연속 급증했다. 그러나 영업손실은 2022년 47.0억원, 2023년 121.7억원에서 2024년 54.8억원으로 줄었다가 2025년 355.8억원으로 크게 확대됐고, 지배주주 순손실도 2024년 63.6억원에서 2025년 400.8억원으로 늘었다. 이는 크로스보더 전자상거래 사업 확대에 따른 외형 성장과 동시에 사업 안정화 과정에서 비용이 급증한 결과로 해석된다. 분기 흐름은 변동성이 크다. 2025년 3분기 매출 441.3억원에 영업손실 181.0억원, 4분기 매출 537.7억원에 영업손실 175.7억원을 기록하며 2025년 하반기에 대규모 손실이 집중됐다. 이후 2026년 1분기에는 매출 541.5억원, 영업이익 35.6억원, 지배주주순이익 75.2억원으로 흑자 전환했고, 2026년 2분기에는 매출이 652.5억원으로 더 늘었지만 영업이익은 3.6억원 적자로 다시 돌아섰다(다만 지배주주순이익은 8.5억원으로 소폭 흑자를 유지했다). 자기자본(지배주주지분)은 2022년 998.4억원에서 2023년 841.3억원, 2024년 804.8억원으로 완만히 줄다가 2025년 430.0억원으로 크게 축소됐고, 부채비율은 2024년 44.3%에서 2025년 139.1%로 급등했다. 영업현금흐름은 2022~2024년 -29.1억원~-53.4억원 수준이었으나 2025년에는 -163.7억원으로 순손실 규모보다도 현금 유출이 커, 외형 성장에도 현금창출력은 아직 뚜렷한 개선을 보이지 못하고 있다.
검사장비 사업이 속한 LCD·디스플레이 산업은 성숙기에 접어들어 OLED 등으로 수요가 이동하는 흐름 속에 있으며, 고객사의 설비투자 시점에 따라 수주형 매출이 크게 출렁이는 특징이 있다. 실제로 2026년 상반기 검사장비 부문은 주요 고객사의 설비투자 시점이 하반기로 늦춰지면서 18억원의 영업손실을 기록했다. 반면 회사가 새롭게 집중하고 있는 크로스보더 전자상거래·건강기능식품·화장품 산업은 중국 및 화교권을 중심으로 항노화·이너뷰티 수요가 확대되는 국면으로, 회원 기반 네트워크 마케팅 방식의 유통 채널을 활용하는 경쟁 구도가 형성돼 있다. 회사는 현재 11개국에 유통망을 갖추고 있으며 연내 최대 20개국까지 확대할 계획을 밝혔다. 이 시장은 학술적 근거를 갖춘 원료 차별화와 회원망 확장 속도가 경쟁력을 가르는 요소로 꼽히며, 다양한 로컬 브랜드 및 기존 네트워크 마케팅 업체들과 경쁀이 불가피하다. 회사는 아직 건강기능식품에 매출이 90% 이상 집중돼 있어 화장품 라인 확장을 통한 포트폴리오 다각화가 향후 사업 안정성을 좌우할 핵심 변수로 꼽힌다.
| 주가 | ₩1,869 |
|---|---|
| 시가총액 | 183억원 |
| PBR | 0.30 |
| ROE | -52.1% |
회사는 2026년 하반기에 독자적인 복합 배합 기술을 적용한 건강기능식품과 기존 화장품을 대체할 새로운 스킨케어·이너뷰티 제품을 순차적으로 출시할 계획이라고 밝혔다. 진출 국가는 현재 11개국에서 연내 최대 20개국까지 확대하는 것이 목표로 제시됐다. 검사장비 부문은 하반기 고객사 수주가 재개되면서 손익이 점진적으로 정상화될 것으로 회사 측이 예상하고 있다. 아리스 리서치의 이재모 연구원은 2026년 7월 머니투데이 보도를 통해 신규 건강기능식품·스킨케어 라인업 확대와 진출국가 확대에 따른 외형성장이 이어질 것이라며 2026년 연간 매출액 2,000억원, 영업이익 100억원을 기록해 2년 만에 연간 흑자전환할 것으로 전망했다고 밝혔다. 다만 이는 특정 리서치의 전망치로, 실제 2026년 상반기까지의 실적(매출 1,194억원, 영업이익 32억원)과 비교했을 때 하반기에 상당한 추가 성장이 뒤따라야 부합하는 수치다. 건강기능식품·화장품 산업의 계절적 수요가 하반기에 집중되는 특성도 회사 측이 성장 근거로 제시하고 있다.
현재 주가는 자체 산출 기준 주당 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되고 있어, 순자산 대비로는 할인된 구간으로 볼 수 있다. 다만 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 순이익이 적자를 기록하고 있어 통상적인 주가수익비율 비교는 의미를 갖기 어려운 상황이다. 회사는 현재 배당을 지급하지 않고 있어 배당 관련 지표로 밸류에이션을 가늠하기도 어렵다. 실적 측면에서는 2025년 하반기의 대규모 손실 구간을 지나 2026년 1분기 흑자 전환, 2분기 매출 성장이라는 방향성이 확인되지만, 2분기 영업손익이 다시 적자로 돌아선 만큼 이익의 안정성은 아직 검증 단계에 있다고 볼 수 있다. 이런 변동성은 시장이 이 종목을 판단할 때 과거 실적 안정성보다 향후 사업 전환의 지속 여부에 더 큰 비중을 두게 만드는 요인으로 작용한다.
로드미르 플랫폼은 2025년 3월 본격화 이후 가입 회원이 지난해 말 20만명에서 2026년 1분기 말 30만명으로 3개월 만에 50% 이상 늘었다. 2026년 상반기 매출은 1,194억원으로 전년 동기 대비 크게 늘었고, 회사는 진출국을 20개국까지 확대할 계획을 밝혔다. 건강기능식품 중심에서 화장품 라인 확대로 포트폴리오를 넓히려는 시도도 진행 중이다.
2026년 1분기 연결 매출 541.5억원, 영업이익 35.6억원, 지배주주순이익 75.2억원을 기록하며 실제로 흑자 전환이 발생했다. 2025년 3~4분기의 대규모 손실 구간과는 명확히 대비되는 결과다. 2분기에도 매출은 652.5억원으로 추가 증가했고 지배주주순이익도 소폭이지만 흑자를 유지했다.
회사는 학술적 근거를 갖춘 고부가가치 원료 수급을 차별화 포인트로 제시하며, 종양학 분야 연구자인 장홍빙 박사 연구팀과 항노화 제품 개발 협업을 진행하고 있다. 이는 단순 유통을 넘어선 제품 기획력 강화 시도로 해석될 수 있다. 하반기 신규 건강기능식품·스킨케어 라인업 출시도 예정돼 있다.
2025년 영업손실은 355.8억원, 지배주주순손실은 400.8억원으로 전년 대비 크게 확대됐다. 2025년 3~4분기에는 각각 181.0억원, 175.7억원의 영업손실이 집중되며 사업 전환 과정의 비용 부담이 컸음을 보여준다. 1분기 흑자 이후 2분기에 영업손익이 다시 적자로 돌아선 점도 이익의 지속성에 대한 의문을 남긴다.
지배주주 자기자본은 2024년 804.8억원에서 2025년 430.0억원으로 크게 줄었고, 부채비율은 44.3%에서 139.1%로 뛰었다. 누적 손실이 자본을 계속 갈아먹는 구조가 이어지면 재무 완충력이 더 약화될 수 있다. 영업현금흐름도 2025년 -163.7억원으로 순손실 규모를 넘는 현금 유출을 보였다.
검사장비 부문은 2026년 상반기에도 18억원의 영업손실을 기록했으며, 이는 주요 고객사의 설비투자 시점 지연 때문으로 설명됐다. LCD 산업의 성숙 국면 속에서 수주형 매출의 변동성이 크다는 점은 뷰티 사업이 기대만큼 성장하지 못할 경우 전체 실적에 부담으로 작용할 수 있다.
넥스트아이는 2025년을 기점으로 전통적인 머신비전 검사장비 기업에서 크로스보더 뷰티·건강기능식품 플랫폼 기업으로 사업 구조를 크게 바꿨다. 매출은 2024년 520억원에서 2025년 1,200억원대로 급증했지만, 영업손실과 순손실도 함께 확대돼 사업 전환의 비용 부담이 뚜렷하게 나타났다. 2026년 1분기 흑자 전환에 성공했지만 2분기 영업손익이 다시 적자로 돌아서는 등 이익의 안정성은 아직 검증 단계에 있다. 자기자본은 크게 줄고 부채비율은 급등해 재무 완충력이 약화된 상태이며, 영업현금흐름도 지속적으로 마이너스를 기록하고 있다. 회사는 하반기 신제품 출시와 진출국 확대를 통한 추가 성장을 기대하고 있으며, 일부 리서치는 연간 흑자전환 가능성을 제시했다. 다만 이러한 전망이 실제로 실현되는지는 향후 분기 실적과 재무구조 변화를 통해 순차적으로 확인해야 할 사안이다.
English version
Next Eye has shifted its core business from machine-vision inspection equipment to a global beauty and health-functional-food platform, driving sharp revenue growth but also widening losses and shrinking equity in a transitional phase.
Founded in 1998 and listed on KOSDAQ in 2011, Next Eye operates two business lines: machine-vision inspection equipment and beauty/health-functional-food products. The inspection-equipment segment centers on polarizer-film inspection systems, backlight-unit (BLU) inspection systems, and glass-edge-crack detection (GECD) equipment used in LCD manufacturing, and the company has also expanded into food-packaging inspection and secondary-battery automated inspection. In contrast, the cross-border e-commerce platform ROADMIR, launched in earnest in March 2025, distributes health functional foods and cosmetics across China, Hong Kong, Taiwan, Canada, Vietnam, and Malaysia through its US subsidiary ROADMIR BIO, Hong Kong subsidiary ROADMIR International, and domestic affiliate NewNew. Last year's consolidated revenue mix was 91% beauty and health functional foods versus 9% inspection equipment, meaning the center of gravity of the business has effectively shifted entirely. Within the ROADMIR platform, health functional foods such as the anti-aging supplement IEONA GENEAKG account for more than 90% of sales, and the company is building on that base to expand an eight-item cosmetics lineup. Next Eye is collaborating with an oncology researcher, Dr. Zhang Hongbing, on anti-aging product development, positioning differentiated, high-value-added raw materials as a competitive edge. ROADMIR operates on a membership-based network-marketing model in which new products flow directly into sales through an established member network. The inspection-equipment segment, meanwhile, remains a traditional B2B equipment business whose results still depend heavily on customers' order timing and capital-expenditure schedules in the LCD and secondary-battery sectors.
Annual revenue fell from KRW 32.2 billion in 2022 to KRW 17.7 billion in 2023, then surged for two straight years to KRW 52.0 billion in 2024 and KRW 120.1 billion in 2025. Operating losses, however, narrowed from KRW 4.7 billion (2022) and KRW 12.2 billion (2023) to KRW 5.5 billion in 2024, before widening sharply to KRW 35.6 billion in 2025, while net loss attributable to owners grew from KRW 6.4 billion in 2024 to KRW 40.1 billion in 2025 — a pattern consistent with rapid top-line growth alongside a sharp increase in costs during business-stabilization. The quarterly path shows significant volatility: Q3 2025 revenue of KRW 44.1 billion came with an operating loss of KRW 18.1 billion, and Q4 2025 revenue of KRW 53.8 billion carried an operating loss of KRW 17.6 billion, concentrating large losses in the second half of 2025. The company then turned profitable in Q1 2026 with revenue of KRW 54.2 billion, operating profit of KRW 3.6 billion, and net profit attributable to owners of KRW 7.5 billion; in Q2 2026, revenue grew further to KRW 65.2 billion, but operating profit reverted to a loss of KRW 0.4 billion (net profit attributable to owners nonetheless stayed slightly positive at KRW 0.8 billion). Owners' equity declined gradually from KRW 99.8 billion (2022) to KRW 84.1 billion (2023) and KRW 80.5 billion (2024) before contracting sharply to KRW 43.0 billion in 2025, and the debt ratio jumped from 44.3% in 2024 to 139.1% in 2025. Operating cash flow, which ranged from roughly negative KRW 2.9 billion to negative KRW 5.3 billion between 2022 and 2024, deepened to negative KRW 16.4 billion in 2025 — a cash outflow larger than the net loss itself, indicating cash generation has yet to show a clear improvement despite the revenue expansion.
The LCD/display industry underlying the inspection-equipment business has matured, with demand shifting toward OLED, and order-based revenue in this segment fluctuates significantly depending on customers' capex timing. Indeed, in H1 2026 the inspection-equipment segment posted an operating loss of KRW 1.8 billion as a major customer's capital-expenditure timing slipped into the second half. By contrast, the cross-border e-commerce, health-functional-food, and cosmetics industry the company is now focused on is benefiting from rising anti-aging and inner-beauty demand centered on China and overseas Chinese communities, with competition shaped by membership-based network-marketing distribution channels. The company currently distributes in 11 countries and has stated plans to expand to as many as 20 countries within the year. In this market, academically differentiated raw materials and the pace of member-network expansion are seen as key competitive factors, and competition with various local brands and established network-marketing companies is inevitable. Because health functional foods still account for more than 90% of sales, diversifying the portfolio through cosmetics-line expansion is considered a key variable for the stability of the business going forward.
| Price | ₩1,869 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.30 |
| ROE | -52.1% |
The company has stated plans to sequentially launch health functional foods using its own proprietary compound-formulation technology and new skincare/inner-beauty products intended to replace existing cosmetics lines in the second half of 2026. Its stated goal is to expand distribution from the current 11 countries to as many as 20 countries within the year. Management expects the inspection-equipment segment's earnings to gradually normalize in the second half as customer orders resume. Analyst Lee Jae-mo of Aris Research, as reported by Money Today in July 2026, forecast that continued top-line growth from new supplement/skincare lineups and geographic expansion would drive full-year 2026 revenue of KRW 200 billion and operating profit of KRW 10 billion, marking a return to annual profitability after two years of losses. That said, this is a single research house's projection, and reaching it would require substantial further growth in the second half relative to H1 2026 results already reported (revenue of KRW 119.4 billion, operating profit of KRW 3.2 billion). The company also points to the seasonal concentration of health-functional-food and cosmetics demand in the second half as a basis for its growth expectations.
The current share price trades below the company's self-calculated book value per share, which can be viewed as a discount relative to net assets. However, because the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) combined net result remains in a loss, a conventional price-to-earnings comparison is difficult to apply meaningfully. The company currently pays no dividend, making dividend-based valuation gauges similarly hard to apply. On the earnings side, the trajectory shows a large loss period in H2 2025 followed by a return to profit in Q1 2026 and continued revenue growth in Q2 2026, but since operating profit swung back to a loss in Q2, the stability of earnings still appears to be in a verification stage. This volatility is a factor that leads the market to weight the durability of the ongoing business transition more heavily than past earnings stability when assessing this stock.
Since ROADMIR's full launch in March 2025, membership grew more than 50% in three months, from 200,000 at the end of last year to 300,000 by the end of Q1 2026. H1 2026 revenue reached KRW 119.4 billion, a sharp increase from the prior-year period, and the company has stated plans to expand into up to 20 countries. It is also working to broaden its portfolio from a supplement-centric mix toward an expanded cosmetics line.
In Q1 2026, consolidated revenue reached KRW 54.2 billion with operating profit of KRW 3.6 billion and net profit attributable to owners of KRW 7.5 billion — an actual return to profitability that contrasts sharply with the large losses of Q3-Q4 2025. Revenue grew further to KRW 65.2 billion in Q2, and net profit attributable to owners, though modest, remained positive.
The company positions its academically-backed, high-value-added ingredient sourcing as a differentiator and is collaborating with oncology researcher Dr. Zhang Hongbing on anti-aging product development, an effort that can be read as strengthening product planning capability beyond simple distribution. New health-functional-food and skincare lineups are also scheduled for launch in the second half.
The 2025 operating loss reached KRW 35.6 billion and the net loss attributable to owners reached KRW 40.1 billion, both widening sharply from the prior year. Operating losses of KRW 18.1 billion and KRW 17.6 billion were concentrated in Q3 and Q4 2025 respectively, underscoring the heavy cost burden of the business transition. The fact that operating profit reverted to a loss in Q2 2026 after a Q1 profit also leaves questions about earnings continuity.
Owners' equity fell sharply from KRW 80.5 billion in 2024 to KRW 43.0 billion in 2025, while the debt ratio jumped from 44.3% to 139.1%. If accumulated losses continue to erode equity, the financial buffer could weaken further. Operating cash flow also showed an outflow of KRW 16.4 billion in 2025, exceeding the net loss figure itself.
The inspection-equipment segment posted an operating loss of KRW 1.8 billion even in H1 2026, attributed to delayed capital-expenditure timing at a major customer. Given the significant volatility of order-based revenue amid a maturing LCD industry, this could become a drag on overall results if the beauty business fails to grow as expected.
Next Eye has fundamentally reshaped its business starting in 2025, pivoting from a traditional machine-vision inspection equipment maker to a cross-border beauty and health-functional-food platform company. Revenue surged from KRW 52.0 billion in 2024 to roughly KRW 120.0 billion in 2025, but operating and net losses widened in tandem, clearly reflecting the cost burden of the transition. The company achieved a return to profit in Q1 2026, but operating profit reverted to a loss in Q2, leaving earnings stability still to be verified. Owners' equity has declined sharply and the debt ratio has surged, weakening the financial buffer, while operating cash flow has remained persistently negative. The company expects further growth in the second half from new product launches and geographic expansion, and one research house has suggested the possibility of a full-year return to profit. Whether these projections materialize, however, is something that will need to be confirmed progressively through upcoming quarterly results and changes in the financial structure.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)