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NextEye · 전기장비 · 코스닥 · 리포트 2026-07-03
넥스트아이는 글로벌 B2C 플랫폼 '로드미르'의 매출 정상화로 2026년 1분기 4년 만에 영업이익 흑자전환에 성공했으나, 2025년 사상 최대 적자로 자기자본이 크게 훼손된 상태에서 흑자 전환의 지속 가능성 확인이 핵심 관전 포인트다.
넥스트아이는 1998년 설립되어 2011년 코스닥에 상장됐으며, 머신비전 기반 검사장비 사업과 뷰티·건강기능식품(건기식) B2C 플랫폼 사업을 두 축으로 운영한다. 검사장비 부문은 LCD 편광필름 검사장비, BLU(백라이트유닛) 검사장비, 유리모서리 깨짐 검사장비(GECD) 등을 제조·판매하며, 종속사 마인즈아이를 통해 반도체 검사장비도 취급한다. 뷰티·건기식 부문은 미국 자회사 로드미르바이오가 글로벌 B2C 전자상거래 플랫폼 '로드미르(ROADMIR)'를 운영하고, 항노화 헬스케어 제품 '이오나 진AKG'를 주력으로 판매한다. 홍콩 자회사 로드미르인터내셔널은 중화권·동남아 유통을 담당하고, 국내 관계회사 뉴앤뉴가 화장품 생산을 맡는다. 2025년 연결 기준 매출 비중은 뷰티·건기식 약 91%, 검사장비 약 9%로 뷰티 사업이 압도적 주력으로 전환됐다. 현재 유통 국가는 중국·홍콩·대만·캐나다·베트남·말레이시아 등 11개국이며, 건강기능식품이 플랫폼 전체 매출의 약 90% 이상을 차지한다. 최대 주주는 중국 뷰티기업 앰플오션으로, 플랫폼 중화권 네트워크와 긴밀히 연계돼 있다. 경쟁 구도는 글로벌 네트워크 마케팅 기반 헬스케어·뷰티 플랫폼 간 회원 유치 경쟁이며, 검사장비 부문은 국내 정밀기기 업체 및 중화권 경쟁사와 마주하고 있다.
넥스트아이의 최근 4개년 연간 실적은 사업 구조 전환의 진통을 그대로 반영한다. 2022년 매출 321.96억원, 영업손실 46.99억원(OPM -14.6%)이었으나, 2023년에는 플랫폼 투자 확대로 매출이 177.49억원으로 급감하고 영업손실도 121.68억원(OPM -68.6%)으로 악화됐다. 2024년에는 로드미르 플랫폼 개시 효과로 매출이 520.35억원으로 반등하고 영업손실이 54.78억원(OPM -10.5%)으로 개선됐다. 그러나 2025년에는 플랫폼 초기 구축에 따른 마케팅 비용이 집중되면서 매출이 1,200.63억원으로 급성장했음에도 영업손실 355.81억원(OPM -29.6%), 지배주주 순손실 400.81억원으로 사상 최대 적자를 냈다. 분기별로는 2025Q1(매출 57.67억·영업손실 17.76억·지배주주 순이익 15.91억)에는 비영업 손익 효과로 순이익이 흑자를 기록했고, 2025Q2(매출 164.05억·영업이익 18.66억)까지는 규모가 작은 가운데 간헐적 흑자를 보였다. 반면 2025Q3(매출 441.25억·영업손실 181.03억)와 2025Q4(매출 537.66억·영업손실 175.69억)에는 매출이 급증했음에도 대규모 손실이 집중됐다. 2026Q1에는 매출 541.52억원, 영업이익 35.59억원으로 흑자전환에 성공해 사업 정상화의 첫 번째 분기 성과가 나타났다. 한편 영업현금흐름은 2022년 -29.10억원, 2023년 -17.05억원, 2024년 -53.41억원, 2025년 -163.66억원으로 4년 연속 유출 상태이며, 지배주주 자기자본은 2022년 998.42억원에서 2025년 429.97억원으로 절반 이하 수준으로 줄어들었다.
K-뷰티는 글로벌 시장에서 꾸준한 성장세를 유지하고 있으며, 국내 화장품의 중국향 수출도 2025년 3~4월 기준 전년 동기 대비 각각 10.9%, 7.7% 증가하며 회복 조짐을 보였다. 한국투자증권은 관련 분석에서 '중국 화장품 산업이 바닥을 다지고 있음이 분명하다'고 평가한 바 있으며, 메리츠증권은 'K뷰티의 가성비와 혁신성으로 중국 소비자들에게 어필하고 있다'고 분석했다. 글로벌 건강기능식품 시장은 항노화·이너뷰티 트렌드와 함께 성장 중이며, 디지털 B2C 채널 비중이 높아지는 구조적 변화가 진행 중이다. 다만 화장품 산업은 계절성·국제 정세·경기 변동에 민감하며, 특히 중화권 시장은 현지 규제 변화와 소비 심리에 직접 영향을 받는다. 네트워크 마케팅(NM) 기반 B2C 플랫폼 비즈니스는 초기 회원 확보 단계에서 높은 커미션·마케팅 비용이 발생하는 구조이며, 회원 이탈이 가속화될 경우 매출 하락 속도도 빠를 수 있다. 검사장비 부문은 LCD 제조공정의 품질 안정화 수요로 경기 변동 영향이 제한적이지만, 글로벌 디스플레이 산업의 OLED 전환이 가속화되면서 LCD 관련 검사장비 수요는 중장기적으로 축소 압력을 받고 있다.
| 주가 | ₩2,005 |
|---|---|
| 시가총액 | 197억원 |
| PBR | 0.34 |
| ROE | -5.2% |
독립리서치 아리스는 2026년 7월 2일 리포트에서 투자의견·목표주가를 제시하지 않은 채 넥스트아이의 2026년 연간 연결 매출 2,000억원, 영업이익 100억원 흑자전환을 전망했다. 회사는 2026년 상반기 로드미르 플랫폼 내부집계 매출이 1,200억원을 돌파했다고 밝혔으며, 이는 2025년 연간 매출을 반년 만에 초과한 규모다. 유통 국가는 현재 11개국에서 화교 자본과 인프라가 구축된 중국·대만·캐나다·베트남 등을 우선으로 연내 최대 20개국까지 확대하는 계획이 진행 중이다. 회사는 하반기 건기식 및 스킨케어·이너뷰티 신제품을 순차적으로 출시해 제품 포트폴리오를 다각화할 예정이라고 밝혔다. 신사업 측면에서는 머신비전 역량에 AI 기술과 휴머노이드 로봇을 결합한 검사로봇 분야를 차기 성장 동력 후보로 검토 중이며, 중국 로봇 제조사와의 협력 가능성을 타진하는 단계다. 최대주주가 직접 참여하는 제3자배정 유상증자가 2026년 5월 30일 공시됐으며, 조달 자금은 사업 확장에 활용될 것으로 회사 측은 설명했다.
4년 연속 순손실로 이익 기반 배수(PER)는 산출이 불가능한 상태이며, 주당순자산(BPS)은 5,921원이다. 현재 주가는 순자산 대비 상당폭 할인된 구간에서 형성돼 있으나, 2025년 사상 최대 적자로 자기자본이 급감하고 부채비율이 대폭 상승한 점은 순자산 지표 자체의 신뢰도에 영향을 주는 요소다. 회사는 수년간 무배당을 유지하고 있으며, 이익 창출 구조가 안착하기 전까지 배당 재개 가능성은 낮은 상황이다. 2026년 1분기 영업이익 흑자전환이 확인됐으나, 연간 기준 이익 전환 여부는 복수 분기의 추가 실적 데이터를 통해 검증이 필요하다.
2026년 1분기 연결 매출 541.52억원, 영업이익 35.59억원을 기록해 전년 동기(매출 57.67억원, 영업손실 17.76억원) 대비 매출 약 9배 성장과 영업이익 흑자전환을 동시에 달성했다. 2025년 3월 본격 개시 후 초기 마케팅 비용 부담으로 이어지던 적자 국면에서 벗어나 2026년 들어 매출이 정상적으로 반영되기 시작한 것으로 해석된다. 독립리서치 아리스는 이를 바탕으로 2026년 연간 매출 2,000억원, 영업이익 100억원 흑자전환을 전망하고 있다.
글로벌 B2C 플랫폼 '로드미르' 회원 수는 2025년 말 20만명에서 2026년 1분기 말 30만명으로 3개월 만에 50% 이상 증가했다. 상반기 내부집계 매출은 1,200억원을 돌파해 2025년 연간 매출 규모를 반년 만에 초과했으며, 회사는 건기식과 화장품 신제품을 하반기 순차 출시해 추가 성장을 이어간다는 방침이다. 현재 11개국인 유통 시장을 연내 최대 20개국으로 확대하는 계획도 병행 추진 중이다.
2026년 5월 30일 최대주주가 직접 참여하는 제3자배정 유상증자를 결정했다. 아리스는 이에 대해 '최대주주가 중장기 성장에 배팅을 했다는 점에서 시장 신뢰도 제고 측면에서 긍정적'이라고 평가했다. 머신비전 핵심 역량에 AI 기술과 휴머노이드 로봇을 결합한 검사로봇 신사업을 차기 성장 동력으로 검토 중이며, 영업이익률 개선 여지와 사업 다변화 관점에서 주목되는 대목이다.
2022년부터 2025년까지 4년 연속 영업적자를 기록했으며, 2025년 영업손실 355.81억원·지배주주 순손실 400.81억원으로 사상 최대 적자를 냈다. 지배주주 자기자본은 2022년 998.42억원에서 2025년 429.97억원으로 절반 이하로 줄었고, 부채비율은 같은 기간 28.2%에서 139.1%로 급등했다. 영업현금흐름도 4년 연속 마이너스(-163.66억원, 2025년)로 외부 조달 없이는 자금 순환이 어려운 구조적 상황이 지속되고 있다.
로드미르 플랫폼은 네트워크 마케팅(MLM) 방식으로 운영되며, 2025Q3(매출 441.25억·영업손실 181.03억)와 Q4(매출 537.66억·영업손실 175.69억)에서 보듯 매출 급증에도 불구하고 대규모 영업손실이 발생했다. 이는 커미션·마케팅 비용 구조의 특성에서 비롯된 것으로 해석되나, 비용 구조의 투명성과 수익화 경로에 대한 추가 검증이 필요하다. 회원 수 성장이 둔화되거나 이탈이 가속화될 경우 매출이 급격히 감소할 가능성도 배제하기 어렵다.
현재 유통 11개국 중 중국·홍콩·대만·캐나다 등 화교 자본 네트워크가 핵심 시장이며, 매출의 압도적 비중이 이들 권역에 집중돼 있다. 한중 관계 변화, 중국 소비 심리 위축, 현지 다단계 판매 규제 강화 등의 외부 변수가 직접적인 실적 충격 요인으로 작용할 수 있다. 뷰티·건기식이 매출의 91%를 차지하는 구조에서 중화권 리스크는 사실상 회사 전체 실적 리스크와 동일한 의미를 갖는다.
넥스트아이는 검사장비 중심 기업에서 글로벌 뷰티·건기식 B2C 플랫폼 기업으로의 전환을 추진해왔으며, 2026년 1분기 영업이익 흑자전환으로 플랫폼 사업 정상화의 첫 번째 공식 성과가 나타났다. 동시에 2025년 사상 최대 적자(영업손실 355.81억원, 지배주주 순손실 400.81억원)로 자기자본이 크게 훼손되고 부채비율이 139.1%로 급등한 재무 구조는 여전히 상존하는 약세 요인이다. 로드미르 플랫폼 회원 급증과 상반기 내부집계 매출 1,200억원 돌파는 긍정적 신호이나, 2025Q3·Q4에 매출 급증에도 불구하고 대규모 손실이 발생했다는 점은 비용 구조에 대한 추가 검증을 요한다. 독립리서치 아리스는 2026년 연간 매출 2,000억원·영업이익 100억원 흑자전환을 전망했으나(투자의견·목표주가 미제시), 이 전망의 실현 여부는 2026Q2 이후 실적 데이터로 판가름될 것이다. 강세 요인(플랫폼 성장, 최대주주 증자 참여)과 약세 요인(재무구조 취약, 비용 구조 불투명, 중화권 집중 리스크)이 교차하는 전환기 국면으로, 향후 분기별 실적 추이와 유통국 확대 이행 현황을 종합적으로 모니터링하는 것이 필요하다.
English version
Nexteye returned to operating profitability in Q1 2026—its first in four years—driven by the normalization of its global B2C beauty platform 'ROADMIR,' but the sustainability of that turnaround is the central question given severe equity erosion from FY2025's record losses.
Nexteye was founded in 1998 and listed on KOSDAQ in 2011, operating two main businesses: machine-vision-based inspection equipment and a beauty and health supplement B2C platform. The inspection equipment segment manufactures and sells LCD polarizing film inspectors, BLU (backlight unit) inspectors, and glass edge chip detectors (GECD), with subsidiary Mindseye also covering semiconductor inspection equipment. The beauty and health supplement segment is centered on the global B2C e-commerce platform 'ROADMIR,' operated by U.S. subsidiary Roadmir Bio, with its flagship anti-aging product IEONA GENEAKG. Hong Kong subsidiary Roadmir International handles Chinese and Southeast Asian distribution, while domestic associate New&New is responsible for cosmetics production. As of FY2025, beauty and health supplements accounted for approximately 91% of consolidated revenue and inspection equipment for roughly 9%, reflecting a decisive shift in the company's core business. Distribution currently spans 11 countries including China, Hong Kong, Taiwan, Canada, Vietnam, and Malaysia, with health supplements comprising over 90% of platform revenue. The largest shareholder is Chinese beauty company Amployocean, providing close ties to the platform's Greater China network. The competitive landscape in the beauty segment involves global network marketing-based health and beauty platforms competing for membership, while the inspection equipment side faces domestic precision machinery manufacturers and Greater China competitors.
Nexteye's financials over the past four years vividly reflect the growing pains of a fundamental business transformation. In 2022, revenue was KRW 32.2bn with an operating loss of KRW 4.7bn (OPM: -14.6%), but in 2023 revenue collapsed to KRW 17.7bn as platform investment expanded, and the operating loss widened to KRW 12.2bn (OPM: -68.6%). A partial recovery emerged in 2024—revenue rose to KRW 52.0bn as ROADMIR launched, and the operating loss narrowed to KRW 5.5bn (OPM: -10.5%). FY2025 then saw revenue surge to KRW 120.1bn, but concentrated upfront marketing costs pushed the operating loss to a record KRW 35.6bn (OPM: -29.6%), with the controlling-shareholder net loss reaching KRW 40.1bn. Quarterly, Q1 2025 (revenue KRW 5.8bn, operating loss KRW 1.8bn) showed a positive bottom line of KRW 1.6bn due to non-operating items, and Q2 2025 (revenue KRW 16.4bn, operating income KRW 1.9bn) was intermittently profitable at small scale. However, Q3 2025 (revenue KRW 44.1bn, operating loss KRW 18.1bn) and Q4 2025 (revenue KRW 53.8bn, operating loss KRW 17.6bn) saw massive losses concentrated even as revenues soared. Q1 2026 delivered a decisive reversal—revenue KRW 54.2bn and operating income KRW 3.6bn—the first clear quarterly sign of platform normalization. Operating cash flows remained negative throughout: KRW -2.9bn (2022), KRW -1.7bn (2023), KRW -5.3bn (2024), KRW -16.4bn (2025), shrinking controlling shareholders' equity from KRW 99.8bn in 2022 to KRW 43.0bn in 2025.
K-beauty continues to grow steadily in global markets, with Korean cosmetics exports to China rising 10.9% and 7.7% year-on-year in March and April 2025, respectively, signaling a recovery. Korea Investment & Securities assessed that 'the Chinese cosmetics industry is clearly finding a bottom,' while Meritz Securities noted that 'K-beauty's cost performance and innovation are appealing to Chinese consumers.' The global health supplement market is expanding, driven by anti-aging and inner beauty trends, with a structural shift toward digital B2C channels underway. However, the cosmetics sector is sensitive to seasonality, geopolitics, and economic cycles, and Greater China markets are directly affected by local regulatory shifts and consumer sentiment. Network marketing-based B2C platforms inherently generate high upfront commission and marketing costs during the member acquisition phase, and revenue can decline sharply if member churn accelerates. In the inspection equipment segment, the need for stable LCD manufacturing quality limits cyclical sensitivity, but the global display industry's rapid migration toward OLED is placing medium-to-long-term downward pressure on demand for LCD-related inspection equipment.
| Price | ₩2,005 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.34 |
| ROE | -5.2% |
Independent research firm Aris, in a July 2, 2026 report (no investment opinion or target price provided), projected FY2026 consolidated revenue of KRW 200bn and an operating profit of KRW 10bn, marking a return to full-year profitability. The company stated that ROADMIR platform sales for H1 2026 exceeded KRW 120bn on an unaudited internal basis—surpassing the company's entire FY2025 revenue in just half the year. Distribution is being expanded from the current 11 countries to up to 20, prioritizing markets with strong overseas Chinese capital networks such as China, Taiwan, Canada, and Vietnam. New health supplement and skincare/inner beauty products are planned for sequential launch in H2 2026, aimed at broadening the product portfolio. On the new business front, Nexteye is exploring an AI-and-humanoid-robotics inspection system that leverages its core machine vision capabilities, currently in preliminary discussions with Chinese robotics manufacturers on potential collaboration. A largest-shareholder-backed private placement was publicly disclosed on May 30, 2026, with proceeds intended for business expansion according to the company.
With four consecutive years of net losses, price-to-earnings ratios cannot be computed; the most recently reported book value per share (BPS) stands at KRW 5,921. The current share price implies a notable discount to stated net asset value; however, the sharp equity decline and rising leverage resulting from FY2025's record losses temper the reliability of net asset metrics as a standalone valuation anchor. The company has paid no dividends for several consecutive years, and dividend resumption appears unlikely until a durable profit structure is confirmed. The Q1 2026 return to operating profitability is a meaningful data point, but validating a full-year turnaround will require multiple additional quarters of consistent results.
Q1 2026 consolidated revenue reached KRW 54.2bn with operating income of KRW 3.6bn, versus Q1 2025's KRW 5.8bn in revenue and KRW 1.8bn operating loss—roughly a 9x revenue increase and a full swing to operating profitability. Following the deficits incurred during the heavy initial marketing cost phase after ROADMIR's launch in March 2025, revenue recognition has begun to normalize from 2026 onward. Independent research firm Aris projects FY2026 revenue of KRW 200bn and operating profit of KRW 10bn on the basis of this improvement.
ROADMIR platform membership grew from 200,000 at end-2025 to 300,000 at the end of Q1 2026—a 50%+ increase in just three months. Unaudited internal H1 2026 sales reportedly exceeded KRW 120bn, surpassing the company's entire FY2025 revenue in half the time, and the company plans to sustain momentum with sequential new health supplement and cosmetics launches in H2. The expansion of distribution from 11 countries to up to 20 by year-end is proceeding in parallel.
A largest-shareholder-backed private placement was announced on May 30, 2026. Research firm Aris characterized this as 'positive from a market credibility standpoint, given that the largest shareholder is directly committing to medium-to-long-term growth.' Nexteye is also evaluating an AI-enabled humanoid inspection robot as its next growth engine, leveraging existing machine vision expertise, which represents a potential avenue for operating margin improvement and business diversification.
Operating losses occurred every year from 2022 to 2025, culminating in a record FY2025 operating loss of KRW 35.6bn and a controlling-shareholder net loss of KRW 40.1bn. Controlling shareholders' equity fell from KRW 99.8bn in 2022 to KRW 43.0bn in 2025—below half its prior level—while the debt-to-equity ratio surged from 28.2% to 139.1% over the same period. Operating cash flows have remained deeply negative for four straight years (KRW -16.4bn in FY2025), making the business structurally reliant on external financing.
The ROADMIR platform operates on a network marketing model, and as illustrated by Q3 2025 (revenue KRW 44.1bn, operating loss KRW 18.1bn) and Q4 2025 (revenue KRW 53.8bn, operating loss KRW 17.6bn), massive operating losses can occur even as revenue surges. This appears attributable to the high commission and marketing cost structure inherent to MLM models, but the transparency of cost flows and the path to sustained profitability require further verification. A slowdown in membership growth or acceleration in churn could produce a sharp revenue reversal.
Among the current 11 distribution countries, China, Hong Kong, Taiwan, and Canada—linked through overseas Chinese capital networks—represent the core markets, resulting in heavy revenue concentration in the Greater China sphere. Deterioration in China-Korea relations, weakening consumer sentiment in China, or tightened local multi-level marketing regulations could produce a direct earnings impact. With beauty and health supplements accounting for 91% of revenue, exposure to Greater China risk is effectively synonymous with company-level earnings risk.
Nexteye has pursued a strategic transformation from an inspection equipment manufacturer to a global beauty and health supplement B2C platform company, and Q1 2026's return to operating profitability marks the first formal evidence of platform normalization. At the same time, FY2025's record deficit (operating loss KRW 35.6bn, controlling-shareholder net loss KRW 40.1bn) has left equity significantly eroded and the debt-to-equity ratio at 139.1%—persistent bear factors that cannot be overlooked. The rapid growth of ROADMIR membership and the unaudited H1 2026 sales milestone are constructive signals, but the massive losses that occurred in Q3 and Q4 2025 despite surging revenues underscore the need for further verification of the cost structure. Independent research firm Aris projects FY2026 revenue of KRW 200bn and an operating profit of KRW 10bn (no investment opinion or target price provided), but confirmation will hinge on data from Q2 2026 onward. With bull factors (platform growth momentum, largest shareholder capital commitment) and bear factors (fragile balance sheet, cost structure opacity, Greater China concentration) intersecting in a transitional moment, comprehensive monitoring of quarterly earnings progress and geographic expansion execution is essential.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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