KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Woniltni · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
국내 독점적 LNG·수소 설비 기술을 보유한 원일티엔아이는 2026년 들어 대형 공급계약을 잇달아 체결했지만, 프로젝트성 매출 인식 구조로 분기별 실적 기복이 크고 지배구조 관련 잡음도 상존한다.
원일티엔아이는 1998년 법인 전환 이후 LNG·수소·원자력 분야의 핵심 에너지 설비를 개발·제조해온 전문기업이다. 주력 제품은 LNG를 천연가스로 전환하는 고압연소식기화기(SCV)와 증발가스를 재액화하는 BOG 재액화기(Recondenser)로, 국내 시장에서 독점적 지위를 확보하고 있다. 여기에 고체 형태로 수소를 저장하는 수소저장합금 사업을 더해 LNG·수소 두 축으로 사업을 운영하고 있으며, 원자력 분야에서는 해수여과기·삼중수소제거설비 등도 공급한다. 증권사 리포트에 따르면 2024년 기준 매출 비중은 SCV 35.4%, 수소저장합금 32.8%, 기타 LNG 설비 28.8%, 기타 용역 2.9%로 나타났다. 주요 고객은 한국가스공사, 한국전력공사, 한국수력원자력, 한화오션, 포스코이앤씨 등 공기업 및 대형 조선·엔지니어링사다. 글로벌 경쟁사로는 독일 Linde, 중국 Sun Power와 711연구소 등이 거론된다. 2026년에는 SK에코엔지니어링(용인 집단에너지), 한국가스기술공사(청정수소 시험평가센터), 포스코이앤씨(광양 수소플랜트), 여수에코에너지(거버너 패키지) 등과 잇따라 공급계약을 체결하며 사업 영역을 넓히고 있다. 수소저장합금은 장보고-Ⅲ 잠수함용으로 한화오션에 독점 공급되며, 방산·모빌리티 등으로 응용처가 확장될 잠재력을 지닌다.
2025년 연결 매출은 296억원으로 2024년 422억원 대비 감소했고, 영업이익은 2024년 64억원(영업이익률 15.1%) 흑자에서 2025년 영업손실 17.5억원(영업이익률 -5.9%)으로 전환했다. 순이익 역시 2024년 79억원 흑자에서 2025년 순손실 20.6억원으로 뒤집혔다. 분기별로 보면 변동성이 두드러진다. 2025년 3분기 매출 42.7억원에 영업손실 10.1억원을 기록했으나, 4분기에는 매출이 116.5억원으로 늘며 영업이익 9.5억원, 순이익 17.6억원으로 큰 폭 개선됐다. 그러나 2026년 1분기 다시 매출 39.9억원, 영업손실 20.1억원, 순손실 13.7억원으로 악화됐고, 2분기에는 매출 99.5억원, 영업이익 5.4억원, 순이익 10.1억원으로 재차 흑자 전환했다. 이러한 분기별 등락은 프로젝트 공정진행률에 따라 매출이 인식되는 수주산업 특성에서 기인한 것으로 해석된다. 재무상태 측면에서는 2025년 말 자본총계가 482억원으로 2024년 361억원 대비 늘었고 부채비율은 102.1%에서 34.3%로 낮아졌다. 다만 영업활동현금흐름은 2024년 -38.4억원, 2025년 -40.5억원으로 두 해 모두 마이너스를 기록해, 손익 개선 국면에서도 현금창출력은 아직 뒤따르지 못하고 있다.
원일티엔아이가 속한 LNG 하류 밸류체인 설비 시장은 국내 LNG 인수기지·저장시설 증설과 수입 물량 확대에 연동되는 수주 산업이다. SCV와 BOG 재액화기는 국내에서 원일티엔아이가 독점적으로 공급하고 있어, 국내 발주 물량이 곧 회사 실적으로 직결되는 구조다. 글로벌 시장에서는 독일 Linde, 중국 Sun Power·711연구소 등이 경쟁 기업으로 꼽히며, 해외 진출 시 이들과의 기술·가격 경쟁이 관건이 될 수 있다. 수소 분야는 정부의 수소 인프라 확대 정책에 힘입어 수소추출·회수 설비 발주가 늘어나는 국면으로, 회사 관계자도 최근 수소 관련 입찰 증가와 효율성 검증 확대를 언급했다. 원자력 설비 부문은 한국수력원자력 등 공기업 발주에 의존하는 안정적이지만 성장성이 제한적인 영역이다. 방산 분야에서는 잠수함용 수소저장합금이라는 특수 응용처를 통해 성장 잠재력을 확보하고 있으며, 캐나다 등 해외 잠수함 프로젝트 참여 여부가 사업 포트폴리오 확장의 핵심 변수로 부각되고 있다.
| 주가 | ₩8,800 |
|---|---|
| 시가총액 | 738억원 |
| PER | 88.0 |
| PBR | 1.45 |
| ROE | 1.5% |
회사는 2026년 상반기까지 체결한 대형 계약들이 공정진행률에 따라 순차적으로 매출로 인식되는 구조여서, 관련 매출은 하반기부터 본격적으로 반영될 것으로 회사 측이 설명하고 있다. 실제로 2026년 2월 SK에코엔지니어링과의 용인 집단에너지 거버너 스테이션 계약(계약기간 2026년 2월~2027년 1월), 6월 한국가스기술공사와의 수소추출·유틸리티 설비 계약, 8월 포스코이앤씨의 광양 수소플랜트 계약과 여수에코에너지와의 33개월짜리 장기 계약(2026년 8월~2029년 5월) 등이 순차적으로 공시됐다. 수소저장합금 사업은 장보고-Ⅲ 잠수함용 공급을 기반으로 중장기 성장동력으로 꼽히며, 회사 관계자는 해외 잠수함 사업이 성사될 경우 공급 물량 확대를 기대할 수 있다고 밝혔다. 다만 이러한 계약들 중 일부는 계약금액이 정정 공시를 통해 변경된 바 있어, 최종 확정 금액과 매출 인식 시점은 공시를 통해 재확인이 필요하다. 3개년 연속 감사인 교체와 소송 공시 이력은 실적 전망과는 별개로 지배구조 측면의 불확실성으로 남아 있다.
원일티엔아이는 2025년 연간 기준 순손실을 기록했다가 2026년 2분기까지 이어진 최근 네 개 분기 합산 기준으로는 소폭의 이익을 낸 구간으로 돌아온 상태로, 이 과정에서 시장이 매기는 배수는 과거 상장 초기 거래 밴드의 상단권에 위치해 있다. 순자산 대비로는 프리미엄이 형성된 구간에서 거래되고 있어, 이는 독점적 기술 지위와 수소·방산 확장 스토리에 대한 시장의 기대가 일부 반영된 결과로 해석될 수 있다. 배당은 별도로 지급하지 않고 있어, 배당 매력보다는 실적 회복과 수주 성장 스토리에 주가 흐름이 좌우되는 구조다. 분기별 이익 변동성이 큰 만큼, 특정 분기의 일회성 호실적을 근거로 밸류에이션 수준을 단정하기보다는 연간·분기 누적 흐름을 함께 살펴볼 필요가 있다.
SCV와 BOG 재액화기는 국내에서 원일티엔아이가 독점적으로 생산·공급하고 있어, 국내 LNG 인프라 발주가 나오면 회사가 직접적인 수혜를 받는 구조다. 한국가스공사, 한화오션, 포스코이앤씨 등 공기업·대형 조선사에 이미 납품 레퍼런스를 확보한 점도 진입장벽으로 작용한다. 이러한 독점적 위치는 가격 경�쟁보다는 기술 신뢰도에 기반한 수주 지속성을 뒷받침할 수 있다.
정부의 수소 인프라 확대 정책에 힘입어 2026년 상반기부터 한국가스기술공사, 포스코이앤씨, 여수에코에너지 등과 잇따라 대형 계약을 체결했다. 회사 관계자도 최근 수소 관련 입찰 증가와 효율성 검증 확대를 언급하며 정책 수혜가 본격화되고 있다고 밝혔다. 계약들이 순차적으로 매출로 인식될 경우 하반기 실적에 긍정적으로 반영될 수 있다.
장보고-Ⅲ 잠수함용 수소저장합금을 한화오션에 독점 공급하며 방산 밸류체인에 진입해 있다. 회사 관계자는 해외 잠수함 사업이 성사될 경우 공급 물량 확대를 기대할 수 있다고 언급했다. 리튬전지 대비 높은 에너지 밀도를 갖춘 알레인 기반 기술 개발도 진행 중이어서, 수소 모빌리티 등 응용처 확장 가능성이 열려 있다.
2025년 연결 매출은 전년 대비 줄었고 영업손실 17.5억원, 순손실 20.6억원으로 전년 흑자에서 적자로 전환됐다. 2026년에도 1분기 영업손실 20.1억원, 2분기 영업이익 5.4억원으로 분기별 편차가 커, 특정 분기 실적만으로 연간 흐름을 판단하기 어렵다. 프로젝트 공정진행률에 따른 매출 인식 구조가 이러한 변동성의 근본 원인이다.
최근 3개 사업연도 동안 감사인이 삼정회계법인, 삼화회계법인, 한울회계법인으로 매년 교체됐다. 단일판매·공급계약과 소송 관련 공시가 반복적으로 정정된 이력도 확인된다. 감사의견은 모두 적정을 받았지만, 잦은 감사인 교체와 공시 정정은 정보의 정확성과 내부통제에 대한 시장의 확인 절차를 요구한다.
매출이 한국가스공사, 한화오션, 포스코이앤씨 등 소수의 대형 공기업·조선·엔지니어링사 발주에 의존하는 구조다. 특정 발주처의 투자 시점이 지연되거나 계약 조건이 변경될 경우 매출 인식 시기가 크게 흔들릴 수 있다. 소수 대형 계약에 의존하는 수주형 사업모델 특유의 리스크다.
원일티엔아이는 국내 LNG 하류 설비와 수소저장합금 분야에서 독점적 기술 지위를 보유한 코스닥 상장사로, 2026년 들어 한국가스기술공사·포스코이앤씨·SK에코엔지니어링·여수에코에너지 등과 잇따라 대형 계약을 체결하며 수주 모멘텀을 이어가고 있다. 다만 2025년 연간 기준으로는 매출 감소와 영업·순손실로 전년 흑자에서 적자 전환했고, 2026년에도 1분기 적자·2분기 흑자가 교차하는 등 프로젝트 매출 인식 구조에 따른 실적 변동성이 뚜렷하다. 영업활동현금흐름은 손익 개선 국면에서도 두 해 연속 마이너스를 기록해, 현금창출력 측면의 개선은 아직 확인되지 않았다. 3개 사업연도 연속 감사인 교체와 계약·소송 관련 공시 정정 이력은 지배구조·정보 신뢰성 측면에서 지속적인 확인이 필요한 부분이다. 장보고-Ⅲ 잠수함용 수소저장합금 공급과 캐나다 등 해외 잠수함 사업 수주 가능성은 중장기 성장 스토리의 핵심 변수로 남아 있다. 투자자는 하반기 매출 인식 진행 상황, 소송 및 공시 정정 이력, 해외 방산 수주 여부를 함께 확인하며 판단할 필요가 있다.
English version
Wonil T&I holds domestically exclusive LNG and hydrogen equipment technology and has secured a series of large supply contracts in 2026, but project-based revenue recognition drives sharp quarterly earnings swings alongside lingering governance concerns.
Wonil T&I is a specialized manufacturer that has developed and produced core energy equipment for the LNG, hydrogen, and nuclear sectors since its corporate conversion in 1998. Its flagship products are the submerged combustion vaporizer (SCV), which converts LNG into natural gas, and the BOG recondenser, which reliquefies boil-off gas, both of which hold a dominant domestic market position. The company also operates a hydrogen storage alloy business that stores hydrogen in solid form, and supplies nuclear-related equipment such as seawater filters and tritium removal systems. According to a brokerage report, 2024 revenue was split among SCV (35.4%), hydrogen storage alloy (32.8%), other LNG equipment (28.8%), and other services (2.9%). Key customers include Korea Gas Corporation, Korea Electric Power Corporation, Korea Hydro & Nuclear Power, Hanwha Ocean, and POSCO E&C. Global competitors cited include Linde of Germany and Sun Power and the 711 Research Institute of China. In 2026, the company expanded its contract base with SK Eco Engineering (Yongin district heating), Korea Gas Technology Corporation (clean hydrogen test evaluation center), POSCO E&C (Gwangyang hydrogen plant), and Yeosu Eco Energy (governor package). Its hydrogen storage alloy is exclusively supplied to Hanwha Ocean for the Jangbogo-III submarine program, carrying potential for expansion into defense and mobility applications.
Consolidated revenue fell to KRW 29.6 billion in 2025 from KRW 42.2 billion in 2024, while operating profit reversed from a KRW 6.4 billion gain (15.1% operating margin) in 2024 to a KRW 1.75 billion loss (-5.9% margin) in 2025. Net income likewise swung from a KRW 7.9 billion profit in 2024 to a KRW 2.06 billion loss in 2025. Quarterly figures show pronounced volatility: Q3 2025 revenue was KRW 4.27 billion with an operating loss of KRW 1.01 billion, but Q4 2025 revenue jumped to KRW 11.65 billion with operating profit of KRW 0.95 billion and net income of KRW 1.76 billion. The pattern reversed again in Q1 2026, with revenue of KRW 3.99 billion, an operating loss of KRW 2.01 billion, and a net loss of KRW 1.37 billion, before Q2 2026 revenue rose to KRW 9.95 billion with operating profit of KRW 0.54 billion and net income of KRW 1.01 billion. This quarter-to-quarter swing reflects the project-based, percentage-of-completion revenue recognition typical of order-driven equipment makers. On the balance sheet, total equity rose to KRW 48.2 billion at end-2025 from KRW 36.1 billion at end-2024, and the debt ratio fell to 34.3% from 102.1%. However, operating cash flow remained negative in both years (KRW -3.8 billion in 2024 and KRW -4.1 billion in 2025), indicating that cash generation has yet to catch up with the improving profit-and-loss trend.
The LNG downstream value-chain equipment market in which Wonil T&I operates is an order-driven business tied to the expansion of domestic LNG receiving terminals, storage facilities, and import volumes. Because the company holds a domestic monopoly in SCV and BOG recondenser supply, domestic order flow translates directly into company performance. Globally, competitors include Linde of Germany and Sun Power and the 711 Research Institute of China, and technology and price competition with these players would be a key factor in any overseas expansion. The hydrogen segment is benefiting from government hydrogen infrastructure policy, with orders for hydrogen extraction and recovery equipment increasing; a company representative noted rising hydrogen-related tenders and expanding efficiency verification activity. The nuclear equipment segment, dependent on orders from state-run utilities such as Korea Hydro & Nuclear Power, offers stability but limited growth. In the defense sector, the company has carved out growth potential through the specialized application of hydrogen storage alloy for submarines, with participation in overseas submarine projects such as Canada's emerging as a key variable for portfolio expansion.
| Price | ₩8,800 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.07T |
| P/E | 88.0 |
| P/B | 1.45 |
| ROE | 1.5% |
The company has stated that large contracts signed through the first half of 2026 will be recognized as revenue sequentially according to percentage of completion, with related sales expected to be reflected more fully from the second half of the year. Disclosures in 2026 included the February contract with SK Eco Engineering for the Yongin district heating governor station (contract period February 2026 to January 2027), the June contract with Korea Gas Technology Corporation for hydrogen extraction and utility equipment, and the August contracts with POSCO E&C for the Gwangyang hydrogen plant and with Yeosu Eco Energy for a 33-month long-term contract (August 2026 to May 2029). The hydrogen storage alloy business, anchored by supply for the Jangbogo-III submarine program, is cited as a medium-term growth driver, with a company representative noting that a successful overseas submarine contract could expand supply volumes. However, some of these contracts have had their contract amounts revised through amended disclosures, so final confirmed figures and revenue recognition timing warrant continued verification through official filings. The three consecutive years of auditor changes and litigation disclosures remain a governance-related uncertainty separate from the earnings outlook.
Wonil T&I posted a net loss for full-year 2025, but on a trailing four-quarter basis through Q2 2026 it has returned to modest profitability, and the multiple the market is assigning sits toward the upper end of its historical post-listing trading range. The stock trades at a premium to net asset value, which may partly reflect market expectations tied to its monopoly technology position and its hydrogen and defense expansion narrative. The company pays no dividend, so its share price behavior is likely driven more by earnings recovery and order growth than by income appeal. Given the large quarter-to-quarter earnings swings, valuation levels are best assessed by examining cumulative annual and quarterly trends rather than any single quarter's one-off result.
The SCV and BOG recondenser are exclusively produced and supplied domestically by Wonil T&I, meaning the company directly benefits whenever domestic LNG infrastructure orders are placed. Existing delivery track records with Korea Gas Corporation, Hanwha Ocean, and POSCO E&C also act as an entry barrier. This monopoly position can support order continuity based on technical trust rather than price competition.
Backed by government hydrogen infrastructure expansion policy, the company signed a series of large contracts with Korea Gas Technology Corporation, POSCO E&C, and Yeosu Eco Energy from the first half of 2026. A company representative stated that hydrogen-related tenders have been increasing along with expanding efficiency verification, signaling that policy tailwinds are materializing. As these contracts are recognized as revenue over time, they could positively affect second-half results.
The company has entered the defense value chain by exclusively supplying hydrogen storage alloy for the Jangbogo-III submarine program to Hanwha Ocean. A company representative noted that a successful overseas submarine contract could expand supply volumes. Development of alane-based technology with higher energy density than lithium batteries is also underway, opening possibilities for expansion into hydrogen mobility and other applications.
Consolidated 2025 revenue declined year over year, with an operating loss of KRW 1.75 billion and net loss of KRW 2.06 billion reversing from the prior year's profit. In 2026, quarterly swings remained wide, with a KRW 2.01 billion operating loss in Q1 followed by a KRW 0.54 billion operating profit in Q2, making it difficult to judge the annual trend from any single quarter. The percentage-of-completion revenue recognition structure is the root cause of this volatility.
Over the past three fiscal years, the external auditor changed annually—from Samjong, to Samhwa, to Hanul accounting firms. Disclosures related to single sales-and-supply contracts and litigation have also been repeatedly amended. While all audit opinions were unqualified, the frequent auditor turnover and disclosure corrections warrant continued market verification of information accuracy and internal controls.
Revenue depends on orders from a small number of large state-run utilities and shipbuilding/engineering firms, including Korea Gas Corporation, Hanwha Ocean, and POSCO E&C. If a key customer delays its investment timeline or alters contract terms, revenue recognition timing could be significantly affected. This is a risk inherent to an order-driven business model that relies on a small number of large contracts.
Wonil T&I is a KOSDAQ-listed company holding a domestic monopoly technology position in LNG downstream equipment and hydrogen storage alloy, and it has maintained order momentum into 2026 by signing a series of large contracts with Korea Gas Technology Corporation, POSCO E&C, SK Eco Engineering, and Yeosu Eco Energy. However, full-year 2025 results showed declining revenue and a reversal from the prior year's profit into an operating and net loss, and 2026 has continued to show pronounced earnings volatility with a Q1 loss followed by a Q2 profit, reflecting the project-based revenue recognition structure. Operating cash flow remained negative in both years despite the improving profit trend, indicating that cash-generation improvement has not yet been confirmed. Three consecutive years of auditor changes and a history of amended contract- and litigation-related disclosures require ongoing scrutiny from a governance and information-reliability standpoint. Supply of hydrogen storage alloy for the Jangbogo-III submarine program and the possibility of overseas submarine contracts, such as in Canada, remain key variables for the medium-term growth narrative. Investors should weigh second-half revenue recognition progress, the litigation and disclosure amendment record, and the status of overseas defense contract wins together in forming their own judgment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)