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Sidiz · 섬유·패션·생활 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
시디즈는 2025년 3분기부터 4개 분기 연속 순이익 개선을 이어가며 영업손익도 2026년 1분기 흑자로 돌아섰지만, 연간 매출은 2022년 이후 3년째 정체·감소하는 구조적 과제를 안고 있다.
시디즈는 인체공학 기반 의자 전문 브랜드로, 사무용 가구 1위 그룹인 퍼시스그룹의 계열 브랜드다. 모회사 퍼시스는 시디즈와 일룸 등 계열 브랜드에 제품을 생산·공급하는 밸류체인 구조를 갖추고 있다. 시디즈의 주력 제품은 사무용 의자(T50·T55·T80 시리즈)이며, 최근에는 홈오피스 특화 라인 '라이트워크'(리니에·에가·버튼·뮤브)와 게이밍의자 'GX' 등으로 카테고리를 확장했다. 유통은 B2B(기업·공공조달)와 온라인 B2C 채널을 병행하며, 국내 사무용 가구 시장은 B2B 직거래 비중이 높은 구조다. 게이밍 부문에서는 글로벌 e스포츠 구단 Gen.G와 다년간 마케팅 파트너십을 맺어 왔다. 해외에서는 시디즈차이나 법인을 운영 중이나 아직 뚜렷한 수익 기여로 이어지지는 못하고 있다. 경쟁사로는 코아스, 현대리바트 등 국내 종합가구업체와 해외 브랜드가 있으며, 사무가구 시장 자체는 퍼시스그룹의 점유율이 높은 것으로 알려져 있다. 팬데믹 기간 홈오피스 수요 특수를 겪었으나 이후 수요 정상화 국면에 접어든 것으로 평가된다.
연간 실적을 보면 2022년 매출 2,433억원에 영업이익은 소폭 흑자(4,100만원)였으나, 2023년 매출 2,001억원·영업손실 19.3억원, 2024년 매출 2,084억원·영업손실 33.6억원으로 매출 감소와 영업손실 확대가 이어졌다. 2025년에는 매출이 1,957억원으로 다시 줄고 영업손실이 66.8억원까지 확대됐으며, 순이익도 -22.6억원으로 4년 만에 순손실로 전환됐다. 다만 분기 흐름을 보면 반전의 신호가 뚜렷하다. 2025년 2분기 영업손실 38.9억원·순손실 33.2억원으로 저점을 기록한 뒤, 3분기 영업손실 18.5억원·순손실 2.6억원, 4분기 영업손실 6.2억원·순이익 6.9억원으로 손실이 꾸준히 줄었다. 2026년 1분기에는 매출 544.5억원, 영업이익 15.0억원, 순이익 28.0억원으로 최근 5개 분기 중 가장 좋은 성적을 냈고, 2분기에도 매출 482.2억원에 영업손실은 0.3억원 수준으로 거의 손익분기점에 근접했으며 순이익은 6.2억원을 유지했다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 순이익은 38.5억원으로, 연간 기준 적자에서 벗어나는 흐름이 확인된다. 영업활동현금흐름은 2022~2025년 매년 76억~117억원 수준의 양(+)의 흐름을 유지해, 손익상 적자에도 현금창출력 자체는 유지된 점이 특징이다.
국내 사무용 가구 시장은 교체 주기가 길고 경기 민감도가 높은 성숙 산업으로 분류된다. 모회사 퍼시스그룹은 국내 사무용 가구 시장에서 점유율이 높아 내수 기반이 견고한 것으로 평가되며, 코아스·현대리바트 등이 주요 경쟁사로 꼽힌다. B2B 직거래 채널이 시장의 상당 부분을 차지하며, 친환경 인증과 공공조달 요건을 충족하는 공급업체가 유리한 구조다. 최근에는 입찰 담합에 대한 규제 강화로 유통·프랜차이즈 방식이 재편되는 등 채널 마찰이 발생하고 있다. 원자재 측면에서는 수지(플라스틱) 가격이 신규 생산능력 증설로 하락 압력을 받는 반면 일부 특수 수지는 가격이 오르는 등 원가 관리 부담이 상존한다. 하이브리드 근무 확산에 따라 유연한 사무·홈오피스 가구 수요가 새로운 성장축으로 부각되고 있으며, 시디즈의 '라이트워크' 카테고리 신설도 이러한 흐름과 맞물려 있다. 게이밍의자 시장에서는 e스포츠 산업 성장과 함께 관련 수요가 꾸준히 유지되고 있다.
| 주가 | ₩18,990 |
|---|---|
| 시가총액 | 380억원 |
| PER | 8.3 |
| PBR | 0.48 |
| ROE | 6.0% |
| 배당수익률 | 2.63% |
시디즈는 2026년 들어 홈오피스 특화 카테고리 '라이트워크'의 신제품 '뮤브'를 출시했고, 4월에는 게이밍의자 'GX'의 개선판을 선보이며 제품 다각화를 이어가고 있다. 회사 측은 GX 개선판 출시 배경으로 e스포츠 환경의 고도화와 관련 수요 확대를 언급했다. 오는 9월 아이치·나고야 아시안게임에서 e스포츠가 메달 종목으로 채택된 점은 게이밍의자 라인업의 노출 기회로 거론될 만한 일정이다. 모회사 퍼시스그룹은 베트남·미국 등 해외 법인 확장을 그룹 차원의 전환기 전략 핵심으로 제시하고 있으나, 이는 주로 퍼시스·일룸 브랜드 중심으로 진행되고 있고 시디즈차이나는 적자가 지속되는 것으로 보도된 만큼 해외 부문의 뚜렷한 반등 시점은 아직 확인되지 않았다. 분기 실적이 2025년 하반기부터 개선되는 흐름을 보인 만큼, 향후 분기 공시에서 이 흐름의 지속 여부가 핵심 관전 포인트가 될 것으로 보인다. 회사의 별도 매출 가이던스나 증설 계획은 검색 시점까지 공식적으로 확인되지 않았다.
현재 주가는 회사의 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되고 있어, 장부가치 대비 할인된 상태로 시장에서 인식되고 있음을 시사한다. 이익 측면에서는 2025년 연간 순손실을 기록했던 흐름이 2025년 4분기부터 4개 분기 연속 순이익으로 전환되며 방향성이 바뀌었고, 이는 시장이 실적 회복 국면을 어떻게 반영하는지 지켜볼 대목이다. 배당은 매년 지급되는 흐름이 유지되고 있어, 이익 규모가 줄어든 해에도 주주환원 자체는 단절되지 않았던 점이 특징이다. 다만 매출 자체가 2022년 이후 정체·감소하는 구조적 흐름을 보이고 있어, 이익 회복의 지속성은 매출 기반 확대 여부와 함께 살펴볼 필요가 있다. 밸류에이션 수준에 대한 특정 목표가나 평가는 증권사 리서치 등 별도 출처를 통해 확인하는 것이 바람직하다.
2025년 2분기 순손실 33.2억원으로 저점을 찍은 뒤 3분기, 4분기, 2026년 1분기, 2분기까지 손실 축소와 흑자 전환이 이어졌다. 특히 2026년 1분기에는 영업이익 15.0억원, 순이익 28.0억원으로 최근 분기 중 가장 좋은 실적을 기록했다. 최근 4개 분기 누적 순이익도 38.5억원으로 집계되며 연간 적자 국면에서 벗어나는 흐름이 확인된다.
홈오피스 특화 '라이트워크' 카테고리와 신제품 '뮤브'를 출시해 전통적 사무용 의자를 넘어선 생활 공간용 수요를 겨냥하고 있다. 게이밍의자 'GX' 개선판 출시로 e스포츠 관련 수요에도 대응하고 있으며, Gen.G와의 마케팅 파트너십도 이어져 왔다. 이런 카테고리 확장은 단일 사무용 의자 매출 의존도를 낮추는 방향으로 해석될 수 있다.
2022년부터 2025년까지 매년 영업활동현금흐름이 76억~117억원 수준의 양(+)의 흐름을 유지했다. 이는 손익계산서상 영업손실이나 순손실이 발생한 해에도 실제 현금 유출입 측면에서는 완충력이 있었다는 점을 보여준다. 부채비율은 2022년 34.1%에서 2025년 56.1%로 높아졌지만 여전히 절대 수준 자체가 과도하다고 보기는 어려운 구간이다.
연간 매출은 2022년 2,433억원에서 2023년 2,001억원, 2024년 2,084억원, 2025년 1,957억원으로 3개년 연속 2022년 수준을 회복하지 못했다. 사무가구 산업 자체가 교체 주기가 길고 경기 민감도가 높은 성숙 시장으로 분류되는 점도 성장 제약 요인으로 지목된다. 팬데믹 기간의 홈오피스 특수가 지나간 뒤 수요가 정상화되는 과정에서 매출 기반이 축소된 것으로 해석될 수 있다.
언론 보도에 따르면 시디즈의 해외 법인(시디즈차이나)은 적자가 지속되고 있으며, 그룹 내 다른 해외 법인(퍼시스 베트남)과 대비되는 모습을 보이고 있다. 그룹 차원의 해외 확장 전략이 주로 퍼시스·일룸 브랜드를 중심으로 진행되고 있어, 시디즈 자체 해외 사업의 반등 시점이 불확실하다. 이는 연결 실적에 지속적인 부담 요인으로 작용할 수 있다.
2023년부터 2025년까지 매년 영업손실을 기록했고, 손실 규모는 2023년 19.3억원에서 2025년 66.8억원까지 확대됐다. 순이익은 분기 기준 회복세를 보이고 있지만, 영업이익 자체가 연간 기준으로는 아직 흑자로 전환되지 않았다. 원가 관리·판관비 구조의 개선 없이는 매출 회복이 병행되지 않는 한 영업손익 개선의 지속성을 낙관하기 어려운 측면이 있다.
시디즈는 2025년 2분기를 저점으로 4개 분기 연속 순이익이 개선되며 2026년 1분기와 2분기에는 안정적인 이익 흐름을 보였다. 반면 연간 매출은 2022년 이후 정체·감소하는 구조적 흐름이 이어지고 있고, 영업이익은 2023년부터 2025년까지 4년 연속 적자를 기록했다. 홈오피스·게이밍 카테고리로의 제품 다각화는 매출 기반 확대의 잠재 요인이지만, 해외 법인의 지속적 손실은 여전한 부담으로 남아 있다. 영업활동현금흐름이 매년 양(+)을 유지해온 점과 배당이 꾸준히 지급된 점은 재무 안정성 측면의 참고 요인이다. 다가오는 3분기 실적과 아시안게임 e스포츠 기간의 마케팅 효과, 연말 배당 공시가 향후 흐름을 판단하는 데 중요한 확인 포인트가 될 것으로 보인다. 본 리포트는 투자 매수·매도 의견을 포함하지 않으며 정보 제공 목적으로 작성됐다.
English version
Sidiz has posted four consecutive quarters of improving net profit since Q3 2025 and turned operating income positive in Q1 2026, yet annual revenue has stagnated or declined for three straight years since 2022, underscoring a structural growth challenge.
Sidiz is an ergonomics-focused chair brand under Persys Group, the leading office furniture group in Korea. Parent company Persys operates a value-chain structure that manufactures and supplies products to affiliate brands including Sidiz and iloom. Sidiz's core products are office chairs (T50, T55, T80 series), and it has recently expanded into the home-office focused 'LIGHT WORK' line (Linie, Ega, Button, MUUVE) and the 'GX' gaming chair. Distribution runs through both B2B channels (corporate and public procurement) and online B2C, within a domestic office furniture market where direct B2B transactions dominate. In gaming, the company has maintained a multi-year marketing partnership with global esports organization Gen.G. Overseas, it operates a China subsidiary that has yet to become a meaningful profit contributor. Competitors include domestic furniture makers such as Coas and Hyundai Livart, alongside international brands, with Persys Group reported to hold a leading share of the office furniture market. The company experienced a pandemic-era home-office demand boom that has since normalized.
On an annual basis, 2022 revenue of KRW 243.3 billion came with a slim operating profit of KRW 41 million, but 2023 saw revenue fall to KRW 200.1 billion with an operating loss of KRW 1.93 billion, followed by 2024 revenue of KRW 208.4 billion and a widened operating loss of KRW 3.36 billion, continuing a pattern of declining sales and expanding losses. In 2025, revenue fell again to KRW 195.7 billion, the operating loss widened further to KRW 6.68 billion, and net profit turned negative at KRW -2.26 billion for the first time in four years. Quarterly data, however, show a clear reversal signal. After bottoming in Q2 2025 with an operating loss of KRW 3.89 billion and net loss of KRW 3.32 billion, losses steadily narrowed to an operating loss of KRW 1.85 billion and net loss of KRW 0.26 billion in Q3, then an operating loss of KRW 0.62 billion with net profit of KRW 0.69 billion in Q4. Q1 2026 delivered the best quarter in the recent five-quarter window, with revenue of KRW 54.45 billion, operating profit of KRW 1.50 billion, and net profit of KRW 2.80 billion, while Q2 2026 revenue of KRW 48.22 billion came with a near-breakeven operating loss of KRW 33 million and net profit of KRW 0.62 billion. Cumulative net profit over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) reached KRW 3.85 billion, confirming a shift away from the full-year loss pattern. Operating cash flow remained positive every year from 2022 to 2025, ranging from roughly KRW 7.6 billion to KRW 11.7 billion, indicating that cash generation held up even as reported earnings swung into losses.
Korea's office furniture market is generally classified as a mature industry with long replacement cycles and high sensitivity to economic conditions. Parent company Persys Group is regarded as having a strong domestic market position in office furniture, with Coas and Hyundai Livart cited as key competitors. B2B direct-transaction channels account for a large share of the market, and suppliers meeting green-certification and public-procurement requirements hold an advantage. Recently, tightened regulatory scrutiny of bid collusion has led to reorganization of distribution and franchise arrangements, creating some channel friction. On the raw-material side, resin prices face downward pressure from new capacity additions while certain specialty resins have seen price increases, keeping cost management a persistent challenge. The spread of hybrid work has elevated demand for flexible office and home-office furniture as a new growth axis, a trend aligned with Sidiz's newly created 'LIGHT WORK' category. In the gaming chair segment, demand has remained steady alongside the continued growth of the esports industry.
| Price | ₩18,990 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/E | 8.3 |
| P/B | 0.48 |
| ROE | 6.0% |
| Dividend yield | 2.63% |
In 2026, Sidiz has continued product diversification, launching the 'MUUVE' product under its home-office focused 'LIGHT WORK' category and, in April, an upgraded version of the 'GX' gaming chair. The company cited the growing sophistication of esports environments and rising related demand as the rationale for the upgraded GX. The upcoming Aichi-Nagoya Asian Games in September, where esports is included as a medal event, is a notable calendar item for potential exposure of the gaming chair lineup. Parent Persys Group has positioned overseas expansion in Vietnam and the United States as a core pillar of its group-wide transition strategy, but this effort is centered mainly on the Persys and iloom brands, and Sidiz's China subsidiary has reportedly continued to post losses, meaning a clear turnaround timeline for the overseas segment has not yet been established. Given that quarterly earnings have shown improvement since the second half of 2025, whether this trend persists will be a key focus in upcoming quarterly disclosures. No separate company revenue guidance or capacity-expansion plan was officially confirmed as of the time of this research.
The current share price trades below the company's net asset value, suggesting the market is assigning a discount relative to book value. On the earnings side, the trend reversed from a full-year net loss in 2025 to four consecutive quarters of net profit starting in Q4 2025, a directional shift worth watching in terms of how the market reflects the earnings recovery. Dividend payments have continued on an annual basis, indicating that shareholder returns were not interrupted even in a year when profit shrank. That said, revenue itself has shown a stagnant-to-declining structural pattern since 2022, so the durability of the earnings recovery should be assessed alongside whether the revenue base can expand. For any specific valuation targets or assessments, readers are encouraged to consult separate sources such as brokerage research.
After bottoming at a net loss of KRW 3.32 billion in Q2 2025, losses steadily narrowed through Q3, Q4, and into Q1-Q2 2026 with a shift to profit. Q1 2026 in particular delivered the strongest recent quarter, with operating profit of KRW 1.50 billion and net profit of KRW 2.80 billion. Trailing four-quarter net profit totaled KRW 3.85 billion, confirming a move away from the full-year loss pattern.
The company launched the home-office focused 'LIGHT WORK' category and new 'MUUVE' product, targeting living-space demand beyond traditional office chairs. The upgraded 'GX' gaming chair addresses esports-related demand, supported by an ongoing marketing partnership with Gen.G. This category expansion can be read as reducing reliance on a single office-chair revenue stream.
Operating cash flow remained positive every year from 2022 to 2025, ranging between roughly KRW 7.6 billion and KRW 11.7 billion. This indicates a cash buffer existed even in years when the income statement showed an operating or net loss. The debt ratio rose from 34.1% in 2022 to 56.1% in 2025, though the absolute level remains within a range not typically considered excessive.
Annual revenue fell from KRW 243.3 billion in 2022 to KRW 200.1 billion in 2023, KRW 208.4 billion in 2024, and KRW 195.7 billion in 2025, failing to recover to 2022 levels for three straight years. The office furniture industry itself is classified as a mature market with long replacement cycles and high economic sensitivity, a structural growth constraint. The revenue base appears to have contracted as pandemic-era home-office demand normalized.
According to media reports, Sidiz's overseas subsidiary (Sidiz China) has continued to post losses, contrasting with another group overseas unit (Persys Vietnam). Because the group's overseas expansion strategy is centered mainly on the Persys and iloom brands, the timing of a turnaround for Sidiz's own overseas business remains uncertain. This could remain a persistent drag on consolidated results.
The company posted an operating loss every year from 2023 through 2025, with the loss widening from KRW 1.93 billion in 2023 to KRW 6.68 billion in 2025. While net profit has shown quarterly recovery, operating profit itself has not yet turned positive on a full-year basis. Without improvements to cost management and SG&A structure alongside a revenue recovery, the durability of any operating-profit improvement is difficult to assume.
Sidiz has shown four consecutive quarters of improving net profit since bottoming in Q2 2025, with stable profit flow in Q1 and Q2 2026. In contrast, annual revenue has remained in a stagnant-to-declining structural pattern since 2022, and operating profit posted losses for four consecutive years from 2023 through 2025. Product diversification into home-office and gaming categories is a potential driver of revenue-base expansion, but persistent losses at the overseas subsidiary remain a lingering burden. Positive operating cash flow maintained every year and a consistent dividend track record are notable reference points for financial stability. The upcoming Q3 earnings, marketing effects during the Asian Games esports period, and year-end dividend disclosure will be important checkpoints for assessing the trajectory ahead. This report contains no buy or sell recommendation and is provided for informational purposes only.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)