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Ev Advanced Material · 2차전지 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
이브이첨단소재는 2025년 매출 급감과 대규모 순손실을 겪은 뒤 2026년 1~2분기 연속 영업이익·순이익 흑자를 기록했으며, 결손금 보전을 위한 90% 무상감자를 앞두고 있다.
이브이첨단소재는 2004년 설립되어 연성회로기판(FPCB)의 제조 및 판매를 주요 사업으로 하는 코스닥 상장사로, 2010년 상장 후 2021년 사명을 액트에서 현재의 이브이첨단소재로 변경했다. 회사는 Single Side, Double Side, Multi, Rigid Flexible 등 FPCB 전 제품군의 공정능력을 확보하고 있으며, 2019년부터 베트남 법인 EVAM VINA(지분율 100%)를 주력 생산기지로 운영 중이다. 주요 거래처는 LG전자, LG이노텍, LG디스플레이 등 LG계열을 포함한 국내외 글로벌 기업이며, 전장·IT 위주였던 매출 구조를 부가가치가 높은 전기자동차 배터리용 FPCB로 확장하고 있다. 전기차 배터리용 FPCB는 배터리와 부품을 연결하는 와이어링 하네스의 대체품으로, 기존 구리 케이블 대비 가볍고 부피가 작다는 장점이 있어 사용이 늘고 있다. 사업 다각화를 위해 FPCB 설계·공정기술을 기반으로 투명 디스플레이 브랜드 'ACTVISION'을 개발했으며, 70% 이상의 투과율을 갖춘 투명 LED 필름으로 조달청 우수조달제품에 등록되어 디지털 사이니지 시장에 공급하고 있다. ACTVISION은 국내 대기업에 OEM으로 공급 중이며, 회사는 일본과 중동 시장으로 판로를 넓히려는 계획을 밝힌 바 있다. 최대주주는 넥스턴앤롤코리아로 지분 17.3%(약 1030만 9276주)를 보유하고 있다. 이와 별개로 회사는 2021년 대만 전고체 배터리 기업 프롤로지움에 약 850만 달러를 투자해 지분 5.45%를 확보한 재무적 투자자산도 보유하고 있다.
연간 실적을 보면 2022년 매출 580.7억원, 영업손실 28.6억원(영업이익률 -4.9%), 순손실 107.0억원을 기록했고, 2023년에는 매출이 628.0억원으로 늘었으나 영업손실은 57.7억원(-9.2%)으로 확대된 반면 순이익은 15.6억원으로 흑자였다. 2024년에는 매출이 819.2억원으로 전년 대비 크게 증가하며 영업이익이 25.7억원(+3.1%)으로 흑자 전환했지만, 순이익은 오히려 82.9억원 적자를 기록해 영업 손익과 순손익의 괴리가 나타났다. 2025년에는 매출이 589.6억원으로 다시 급감했고 영업이익도 31.8억원 적자(-5.4%)로 재차 악화됐으며, 순손실은 186.5억원으로 4개년 중 가장 컸다. 분기별로는 2025년 2분기 매출 145.1억원·영업손실 2.9억원·순손실 44.4억원, 3분기 매출 138.5억원·영업손실 19.6억원·순손실 24.7억원, 4분기 매출 112.7억원·영업손실 17.9억원·순손실 72.1억원으로 매출과 손익이 동반 하락하는 흐름이 이어졌다. 그러나 2026년 1분기에는 매출이 158.8억원으로 반등하고 영업이익 3.5억원, 순이익 2.0억원으로 나란히 흑자 전환했으며, 2분기에는 매출 203.4억원, 영업이익 15.1억원, 순이익 14.5억원으로 두 개 지표 모두 개선세를 이어갔다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순이익은 여전히 마이너스 80.2억원으로, 상반기 반등에도 직전 연도의 대규모 손실을 온전히 만회하지는 못한 상태다. 이 같은 손익 흐름 속에서 회사는 2025년 연간 현금흐름(영업활동)이 마이너스 34.9억원을 기록했는데, 이는 2024년의 플러스 98.9억원과 대조적이며, 누적된 결손금이 90% 무상감자 결정의 배경이 됐다.
FPCB 산업은 스마트폰·태블릿 등 IT 완제품, 자동차 전장, 그리고 전기차 배터리용 부품 등 다양한 전방 산업의 수요에 연동돼 있어 사이클성이 크다. 2025년 3분기 누적 매출이 전년 동기 대비 26.5% 감소한 배경은 주고객사의 IT전자제품 완제품 출하량 감소와 이에 연동된 FPCB 수요 위축으로 설명된다. 반대로 전기차 배터리용 FPCB는 와이어링 하네스 대체 수요로 구조적 성장이 기대되는 영역으로, 회사는 이 부문에서 신규 고객사를 확대하며 매출 안정성과 장기계약 특성을 강점으로 내세우고 있다. 회사는 차량 배터리용 FPC의 패턴 퓨즈 사양 적용에 대응하기 위해 약 18억원을 투자한 DES 라인 증설을 2025년 12월까지 완료했다고 밝혔다. 투명 디스플레이 부문에서는 국내에서 유일하게 대량 양산체제를 갖춘 것으로 알려져 있으며, 국책 과제로 자동화 로봇 생산 시스템을 구축해 기존 대비 2배의 생산능력을 확보했다고 전했다. 다만 투명 디스플레이 매출은 현재 국내 위주로 발생하고 있어 해외 판로 확대가 향후 성장의 관전 포인트다. 2차전지 산업 전반에서는 전고체 배터리를 비롯한 차세대 기술 상용화 경쟁이 진행 중이며, 회사가 투자한 프롤로지움의 나스닥 상장 추진은 이러한 산업 흐름 속에서 국내 투자사들의 지분 가치가 재조명되는 계기가 됐다.
| 주가 | ₩766 |
|---|---|
| 시가총액 | 456억원 |
| PBR | 0.43 |
| ROE | -7.6% |
가장 가시적인 향후 일정은 90% 무상감자로, 회사는 9월 9일부터 10월 6일까지 매매거래가 정지되며 10월 7일 변경상장을 통해 거래가 재개될 예정이라고 공시했다. 회사 측은 이번 감자로 감자차익이 전액 결손금 보전에 사용되며 자산·부채·자본총계에는 변동이 없다고 설명했다. 사업 측면에서는 전기차 배터리용 FPCB 수요 회복이 2026년 상반기 실적 반등의 핵심 동력으로 지목되며, 신규 고객사 확대를 통한 판매·수주 잔고 증가가 언급된 바 있다. 투명 디스플레이 부문은 일본과 중동 시장으로 판로를 넓히겠다는 계획이 제시돼 있으나, 구체적 계약 체결 여부는 아직 공개되지 않았다. 재무적으로는 2026년 1월 이사회에서 보유 중이던 에쓰씨엔지니어링 주식 414만 224주를 총 240억원에 반도홀딩스에 양도하기로 결정해, 잔금 216억원이 2026년 2월 지급될 예정이라고 공시됐다. 투자자산인 프롤로지움은 미국 SPAC인 TDAC와 최종 합병계약을 체결해 '프롤로지움 테크놀로지'라는 사명으로 나스닥에 상장(티커 PRLG)될 예정이며, 거래는 주주 및 규제당국 승인을 거쳐 2026년 하반기 마무리될 전망이라고 회사 측이 밝혔다. 프롤로지움은 프랑스 덩케르크에 짓고 있는 첫 해외 기가팩토리에 프랑스 정부의 최대 14억유로 보조금을 투입할 계획이며, 이 공장의 완공과 양산 일정이 투자자산 가치에 영향을 줄 수 있는 변수로 꼽힌다.
현재 주가는 회사가 자체 산출한 주당순자산에 못 미치는 수준에서 거래되고 있어, 주가순자산비율이 1배를 밑도는 구간에 위치한다. 이는 2025년 순손실 확대로 지배주주 자본총계가 전년보다 줄어든 가운데 시장이 이를 일정 부분 반영한 결과로 볼 수 있다. 회사는 최근 몇 년간 배당을 지급하지 않고 있어 배당수익률 측면에서 비교할 근거가 마련돼 있지 않다. 손익 측면에서는 2025년 적자에서 2026년 상반기 흑자로 방향이 바뀌었으나, 최근 4개 분기 누적 기준으로는 여전히 순손실 상태이며, 이 흐름이 이어질지는 향후 분기 실적으로 확인해야 한다. 다가오는 90% 무상감자는 자본금과 유통주식수만 줄이는 조치로 회사 측이 설명한 대로 자본총계 자체에는 영향이 없으나, 주당 지표의 산출 기준이 감자 이후 달라질 수 있다는 점은 유의할 부분이다.
2026년 1분기 영업이익 3.5억원, 순이익 2.0억원에 이어 2분기에는 영업이익 15.1억원, 순이익 14.5억원으로 개선 폭이 확대됐다. 같은 기간 매출도 158.8억원에서 203.4억원으로 늘어나며 손익 개선이 매출 회복과 동반됐다. 2025년의 대규모 적자 이후 나타난 방향 전환이라는 점에서 주목할 만하다.
이브이첨단소재가 2021년 약 850만 달러를 투자해 확보한 프롤로지움 지분이 나스닥 SPAC 상장 절차를 밟고 있다. 합병 전 기업가치는 약 38억 달러로 평가됐으며, 거래는 2026년 하반기 마무리될 전망이라고 전해졌다. 상장이 완료되면 비상장 상태에서 장부에 반영되던 투자자산의 가치 산정 방식에 변화가 생길 수 있다.
전기차 배터리용 FPCB는 와이어링 하네스 대체 수요로 구조적 성장이 기대되는 영역이며, 회사는 신규 고객사 확대를 진행 중이라고 밝혔다. 투명 디스플레이 브랜드 ACTVISION은 조달청 우수조달제품으로 등록돼 있고 국내 대기업에 OEM 공급 중이며, 일본·중동 시장 확대 계획도 제시됐다. 두 사업 축이 동시에 진행되면 특정 고객사·제품에 대한 의존도가 낮아질 수 있다.
2025년 매출은 589.6억원으로 전년 819.2억원 대비 28% 넘게 줄었고, 영업이익은 25.7억원 흑자에서 31.8억원 적자로, 순이익은 186.5억원 적자로 4개년 중 최대 손실을 기록했다. 주고객사의 IT전자제품 출하량 감소가 주요 원인으로 지목됐다. 이는 특정 고객사·전방산업에 대한 매출 의존도가 여전히 높다는 점을 보여준다.
2024년에는 영업이익이 25.7억원 흑자였음에도 순이익은 82.9억원 적자였고, 2023년에는 영업손실이 57.7억원이었음에도 순이익은 15.6억원 흑자였다. 이처럼 영업 손익과 순손익 방향이 자주 엇갈리는 점은 비영업적 요인(투자자산 평가손익 등)이 실적에 상당한 영향을 미치고 있음을 시사한다. 최근 4개 분기 누적으로도 순이익은 여전히 마이너스 80.2억원이다.
지배주주 자본총계는 2023년 1204.3억원에서 2025년 1026.5억원으로 줄었고, 회사는 결손금 보전을 위해 90% 무상감자를 결정했다. 감자로 자본총계 자체는 변하지 않는다고 회사는 설명했지만, 이러한 조치가 필요했던 배경에는 수년간 반복된 순손실이 있다. 감자에 따른 매매거래 정지(9월 9일~10월 6일)는 그 기간 동안 유동성이 제한된다는 점도 감안해야 한다.
이브이첨단소재는 2025년 매출 감소와 대규모 순손실을 겪었으나, 2026년 1분기와 2분기에 연속으로 영업이익·순이익이 흑자로 전환되며 반등 조짐을 보이고 있다. 다만 최근 4개 분기 누적으로는 여전히 순손실 상태여서, 반등이 지속적인 추세인지는 다음 분기 실적으로 확인해야 한다. 회사는 결손금 보전을 위해 90% 무상감자를 결정해 9월 9일부터 매매거래가 정지되며, 10월 7일 변경상장을 앞두고 있다. 별도로 투자자산인 프롤로지움의 나스닥 상장 추진은 재무 성과와는 별개로 지분 가치 재평가의 계기가 될 수 있는 이벤트로 꼽힌다. 주력 사업인 FPCB는 주고객사의 IT 완제품 출하량에 따라 실적이 좌우되는 구조이며, 전기차 배터리용 FPCB와 투명 디스플레이 사업 확대가 이러한 의존도를 완화할 수 있는 변수다. 종합하면 단기 실적 개선 신호와 재무구조 개선을 위한 자본 조정, 그리고 투자자산 관련 이벤트가 동시에 진행되고 있는 국면으로, 각각의 진행 상황을 개별적으로 확인하는 것이 필요하다.
English version
EV Advanced Materials posted a sharp revenue decline and large net loss in 2025, then returned to consecutive quarterly operating and net profit in the first half of 2026, while preparing for a 90% no-par capital reduction to offset accumulated deficit.
EV Advanced Materials was founded in 2004 and mainly manufactures and sells flexible printed circuit boards (FPCB); it listed on KOSDAQ in 2010 and changed its name from Act Co. to its current name in 2021. The company has secured process capability across the full FPCB product range including single-side, double-side, multi-layer, and rigid-flexible types, and has operated its Vietnamese subsidiary EVAM VINA (100% owned) as its main production base since 2019. Its major customers include global companies at home and abroad, including LG Group affiliates such as LG Electronics, LG Innotek, and LG Display, and the company has been expanding from telematics and IT-oriented sales toward higher-value-added EV battery FPCB. EV battery FPCB is used as a replacement for wiring harnesses connecting batteries and other components, offering lighter weight and smaller volume than conventional copper cables, driving increased adoption. To diversify its business, the company developed the transparent display brand 'ACTVISION' based on its FPCB design and process technology, producing transparent LED film with over 70% transparency that has been registered as an excellent public procurement product and supplied into the digital signage market. ACTVISION is supplied on an OEM basis to a large domestic conglomerate, and the company has stated plans to expand sales channels into Japan and the Middle East. The largest shareholder is Nexton & Roll Korea, holding a 17.3% stake (roughly 10.31 million shares). Separately, the company holds a financial investment asset in Taiwanese solid-state battery maker Prologium, having invested approximately $8.5 million in 2021 for a 5.45% stake.
On an annual basis, revenue was KRW 58.07bn in 2022 with an operating loss of KRW 2.86bn (operating margin of -4.9%) and a net loss of KRW 10.70bn; in 2023, revenue rose to KRW 62.80bn but the operating loss widened to KRW 5.77bn (-9.2%), while net income turned positive at KRW 1.56bn. In 2024, revenue jumped to KRW 81.92bn year-on-year and operating profit turned positive at KRW 2.57bn (+3.1%), yet net income swung to a loss of KRW 8.29bn, showing a divergence between operating and net results. In 2025, revenue fell sharply again to KRW 58.96bn, operating profit reverted to a loss of KRW 3.18bn (-5.4%), and the net loss widened to KRW 18.65bn, the largest of the four years shown. Quarterly, Q2 2025 revenue was KRW 14.51bn with an operating loss of KRW 294mn and a net loss of KRW 4.44bn; Q3 2025 revenue was KRW 13.85bn with an operating loss of KRW 1.96bn and net loss of KRW 2.47bn; Q4 2025 revenue fell to KRW 11.27bn with an operating loss of KRW 1.79bn and a net loss of KRW 7.20bn, a period of simultaneous revenue and earnings deterioration. However, Q1 2026 revenue rebounded to KRW 15.88bn with operating profit of KRW 355mn and net income of KRW 201mn, both turning positive, and Q2 2026 continued the improvement with revenue of KRW 20.34bn, operating profit of KRW 1.51bn, and net income of KRW 1.45bn. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), cumulative net income attributable to owners remained negative at roughly KRW -8.02bn, indicating the first-half rebound has not yet fully offset the prior year's large losses. Alongside this earnings pattern, operating cash flow was negative KRW 3.49bn in 2025, in contrast to a positive KRW 9.89bn in 2024, and the accumulated deficit became the backdrop for the decision on the 90% no-par capital reduction.
The FPCB industry is closely tied to cyclical demand across diverse end markets, including smartphones and tablets, automotive electronics, and EV battery components, making it inherently cyclical. The 26.5% year-on-year decline in cumulative revenue through Q3 2025 was attributed to reduced shipments of finished IT electronics products by major customers and the resulting contraction in FPCB demand. Conversely, EV battery FPCB is viewed as a structurally growing segment as a replacement for wiring harnesses, and the company has cited revenue stability and long-term contracts as competitive advantages as it expands its customer base in this area. The company stated it completed a roughly KRW 1.8bn investment in a DES line expansion by December 2025 to accommodate pattern-fuse specifications for vehicle battery FPC. In the transparent display segment, the company is reported to be the only domestic firm with mass-production capability, and it stated that a government-backed automation robotic production system doubled its production capacity. However, transparent display revenue currently remains mostly domestic, making overseas channel expansion a key point to watch going forward. Across the broader secondary battery industry, competition to commercialize next-generation technologies such as solid-state batteries is ongoing, and the Nasdaq listing push by investee Prologium has drawn renewed attention to the equity stakes held by domestic investors in this space.
| Price | ₩766 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/B | 0.43 |
| ROE | -7.6% |
The most visible near-term event is the 90% no-par capital reduction, under which the company disclosed that trading will be halted from September 9 to October 6, with trading to resume via re-listing on October 7. The company explained that the capital reduction surplus will be used entirely to offset the accumulated deficit, with no change to total assets, liabilities, or equity. On the business side, recovering demand for EV battery FPCB has been cited as the key driver behind the earnings rebound in the first half of 2026, with the company noting an increase in sales and order backlog through new customer additions. In the transparent display segment, the company has outlined plans to expand into Japan and Middle East markets, though specific contracts have not yet been disclosed. Financially, the board decided in January 2026 to transfer its holding of 4,140,224 shares in SC Engineering to Bando Holdings for a total of KRW 24bn, with the remaining KRW 21.6bn balance disclosed as payable in February 2026. Investee Prologium signed a definitive merger agreement with U.S. SPAC TDAC and is expected to list on Nasdaq under the name 'Prologium Technology' (ticker PRLG), with the company stating the deal is expected to close in the second half of 2026 pending shareholder and regulatory approvals. Prologium plans to deploy up to €1.4bn in French government subsidies into its first overseas gigafactory under construction in Dunkirk, and the completion and ramp-up timeline of that facility is cited as a variable that could affect the value of the investment stake.
The current share price trades below the company's self-calculated book value per share, placing the price-to-book ratio in a range under 1x. This can be seen as the market partially reflecting the decline in owners' equity following the widened net loss in 2025. The company has not paid dividends in recent years, leaving no basis for a dividend yield comparison. In terms of earnings, the trajectory shifted from a loss in 2025 to profit in the first half of 2026, though on a trailing four-quarter basis the company remains in a net loss position, and whether this improving trend continues will need to be confirmed by upcoming quarterly results. The pending 90% no-par capital reduction only reduces registered capital and the number of outstanding shares and, as the company has explained, does not affect total equity itself, but investors should note that the basis for per-share metrics will change once the reduction takes effect.
Operating profit of KRW 355mn and net income of KRW 201mn in Q1 2026 were followed by an expanded improvement to operating profit of KRW 1.51bn and net income of KRW 1.45bn in Q2 2026. Revenue also rose from KRW 15.88bn to KRW 20.34bn over the same period, with the earnings improvement accompanied by a revenue recovery. This marks a directional shift after the large losses recorded in 2025.
The roughly $8.5 million stake EV Advanced Materials invested in Prologium in 2021 is now going through a Nasdaq SPAC listing process. The pre-merger enterprise value was assessed at approximately $3.8 billion, and the deal is expected to close in the second half of 2026. Once listed, the valuation basis for the previously unlisted investment asset on the company's books could change.
EV battery FPCB is viewed as a structurally growing area driven by wiring-harness replacement demand, and the company has stated it is expanding its customer base. The ACTVISION transparent display brand is registered as an excellent public procurement product and is supplied on an OEM basis to a large domestic conglomerate, with expansion plans into Japan and the Middle East also outlined. Progress on both business lines simultaneously could reduce dependence on any single customer or product.
2025 revenue fell more than 28% to KRW 58.96bn from KRW 81.92bn in 2024, operating profit swung from a KRW 2.57bn gain to a KRW 3.18bn loss, and net income posted a loss of KRW 18.65bn, the largest of the four years shown. A decline in finished IT electronics product shipments by major customers was cited as the primary cause. This underscores continued high dependence on specific customers and end markets.
In 2024, operating profit was a positive KRW 2.57bn while net income was a loss of KRW 8.29bn; in 2023, an operating loss of KRW 5.77bn coincided with net income of a positive KRW 1.56bn. This recurring divergence between operating and net results suggests non-operating factors, such as valuation gains or losses on investment assets, have had a substantial influence on reported earnings. On a trailing four-quarter basis, net income attributable to owners remains negative at roughly KRW -8.02bn.
Owners' equity fell from KRW 120.43bn in 2023 to KRW 102.65bn in 2025, and the company decided on a 90% no-par capital reduction to offset the accumulated deficit. While the company has stated total equity itself will not change as a result, the underlying reason such a measure was needed lies in several years of recurring net losses. Investors should also factor in that the trading halt tied to the reduction (September 9 to October 6) will limit liquidity during that window.
EV Advanced Materials experienced a revenue decline and a large net loss in 2025, but has shown signs of a rebound with operating profit and net income turning positive in both Q1 and Q2 2026. However, on a trailing four-quarter basis the company remains in a net loss position, so whether this rebound represents a sustained trend will need to be confirmed with subsequent quarterly results. The company has decided on a 90% no-par capital reduction to offset accumulated deficit, with trading halted from September 9 and re-listing scheduled for October 7. Separately, the Nasdaq listing push by investee Prologium is cited as a potential trigger for re-rating the value of that equity stake, independent of the company's own operating performance. The core FPCB business remains structurally sensitive to shipment volumes of major customers' finished IT products, and expansion in EV battery FPCB and the transparent display business are variables that could reduce that dependence. Taken together, this is a period in which short-term earnings improvement signals, a capital adjustment aimed at strengthening the balance sheet, and events related to an investment asset are all unfolding simultaneously, warranting separate tracking of each.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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