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Rsupport · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-06-18
국내외 원격시장에서 독보적인 시장지위를 갖추고 있으나, 엔저·AI 투자 비용 증가로 수익성이 다년간 압박받는 가운데 AI 내재화와 보안 포트폴리오 확장이 중장기 수익 복원의 열쇠로 부상하고 있다.
알서포트는 2001년 설립된 원격지원·원격제어·화상회의 소프트웨어 전문기업으로 2013년 코스닥에 상장했다. 주력 제품군은 원격지원 솔루션 리모트콜(RemoteCall), 원격제어 솔루션 리모트뷰(RemoteView), 화상회의 솔루션 리모트미팅(RemoteMeeting), 모바일 화면 녹화·편집 플랫폼 모비즌(Mobizen), 이동식 화상회의 부스 콜라박스(ColaBox)로 구성된다. 리모트콜은 국내 원격지원 24년 연속 1위, 아시아 1위, 글로벌 5위를 기록한 대표 솔루션으로 삼성전자·LG전자·NTT도코모·소니 등 국내외 2만여 기업이 도입하고 있다. 리모트뷰는 일본 클라우드 원격제어 시장 점유율 1위 제품으로, 손보재팬 등 보안에 민감한 금융기관을 포함해 일본 내 2만1000여 기업이 도입했다. 매출의 60% 이상이 해외(주로 일본)에서 발생하며, 일본·중국 법인 등 종속회사를 운영하는 글로벌 구조이고, 일본 최대 이동통신사 NTT도코모가 2대 주주이자 핵심 거래처로 일본 사업의 탄탄한 기반을 제공한다. 고객 유형은 국내외 통신사·금융권·공공기관·제조업 등 B2B 중심이며, SaaS 구독 모델 기반으로 높은 고객 고착도를 갖는다. 임직원의 과반수 이상이 R&D 인력이며, 2024년 매출 대비 약 22%(105억 원 수준)를 연구개발에 투입하는 고강도 기술 기업이다. 2024년 완공된 신사옥(서울 강동구 고덕비즈밸리 소재)은 시가 약 1,000억 원 수준의 부동산 자산으로 재무 안전판 역할도 겸한다. 글로벌 경쟁 구도에서는 TeamViewer·AnyDesk·Microsoft·Citrix와 경쟁하나, 일본·한국 아시아 시장에서는 20년 이상 축적한 현지화 전략과 파트너 네트워크를 앞세워 독보적 지위를 유지하고 있다.
2022~2023년 알서포트는 매출 486억~504억 원, 영업이익률 14~16% 수준의 안정적 고마진 구조를 유지했다. 특히 2023년은 매출 504억 원, 영업이익 79억 원(OPM 15.7%)으로 4개 회계연도 중 최고 실적을 기록했다. 그러나 2024년부터 수익성 하락이 가팔라져 매출은 475억 원으로 소폭 줄었고 영업이익은 37억 원(OPM 7.7%)으로 절반 이하로 꺾였으며, 이는 엔저에 따른 일본향 리모트뷰 수출 감소, 재택근무 수요 정상화, AI 솔루션 개발비 증가가 복합 작용한 결과다. 2025년에는 매출 488억 원으로 소폭 반등했으나 영업이익은 24억 원(OPM 4.9%)에 그쳐 수익성 훼손이 지속됐다. 분기별로는 2025년 2분기에 매출 158억 원·영업이익 42억 원이 집중되는 뚜렷한 계절성이 확인됐으나, 2025년 3분기(-10억 원), 4분기(-12억 원), 2026년 1분기(-8억 원)에는 연속 영업적자가 이어졌다. 이익 대비 현금창출력은 상대적으로 견조해, 영업현금흐름(CFO)은 2022년 96억 원에서 2023~2025년 연간 67~68억 원 범위를 유지하며 감가상각 등 비현금비용 효과를 반영했다. 부채비율은 2024년 25.6%에서 2025년 13.7%로 급감하며 재무구조가 개선됐고, 자기자본(지배주주 기준)은 964억 원 수준으로 재무 건전성은 양호한 편이다.
글로벌 원격데스크톱 소프트웨어 시장은 2025년 약 39억 달러 규모에서 2026~2034년 약 15.6% CAGR로 성장해 2034년 약 147억 달러에 달할 전망이며, 아시아·태평양 지역이 가장 높은 성장률을 기록할 것으로 예측된다. 하이브리드 근무 모델 정착, 디지털 전환(DX) 가속화, 클라우드 SaaS 전환이 시장 성장을 이끄는 구조적 동인이다. 글로벌 경쟁자로는 TeamViewer·AnyDesk·Microsoft·Citrix·ConnectWise 등이 있으며, TeamViewer는 AI 기반 자동화 기능 통합을 강화하며 엔터프라이즈 시장을 공략하는 추세다. 알서포트는 일본·한국 아시아 시장에서 현지화 전략, 20년 이상 축적한 레퍼런스와 파트너 네트워크, 금융·공공 분야 보안 인증(ISO/IEC 27001 등)으로 차별화 포지션을 구축하고 있다. 일본 시장은 정부 주도 DX 정책 확산으로 원격근무와 클라우드 도입이 빠르게 확대되는 한편, VPN 취약점을 노린 랜섬웨어 공격이 급증하면서 원격과 보안의 통합 수요가 새로운 시장을 형성하고 있다. 국내 시장은 팬데믹 수요 이후 재택근무 정상화로 일부 수요가 축소됐으나, 공공기관·금융 분야의 필수 인프라 수요는 유지되고 있다. 엔/원 환율 변동이 일본 매출의 원화 환산에 직접 영향을 주는 핵심 변수로, 매크로 환경에 따른 환율 추이가 실적의 주요 불확실성 요인이다.
| 주가 | ₩1,532 |
|---|---|
| 시가총액 | 816억원 |
| PER | 95.8 |
| PBR | 0.84 |
| ROE | 0.9% |
| 배당수익률 | 0.65% |
2026년 알서포트의 핵심 전략 방향은 원격·보안·AI의 통합 포트폴리오 확장이다. 에브리존과 체결한 안티랜섬웨어 솔루션 화이트디펜더 일본 독점 SaaS 총판 계약을 통해, 리모트뷰 기존 고객사 2만1000여 곳을 타깃으로 보안 크로스셀링을 본격 추진한다. 일본 DX 가속화와 랜섬웨어 급증이 맞물려 재팬 IT 위크 2026 참가 당일 부스 방문객만 1,000명을 넘어서는 등 일본 시장의 높은 수요 관심이 확인됐다. 정부 2026년 AI 바우처 지원사업 공급기업으로 선정돼 AI 회의록 서비스 등 AI 기반 솔루션의 국내 공급 채널이 확충됐다. 2025년 수상 배경으로 언급됐던 리모트콜 8.0(실시간 음성인식·자동요약·AI 기반 지식 추천 탑재)의 상용화 성과가 2026년 주요 관전 포인트로 부상한다. 서형수 대표이사는 바이브코딩 등 AI 개발 도구를 활용해 신제품 개발 주기를 대폭 단축했다고 공개적으로 밝히며, 비용 효율화와 제품 경쟁력 제고를 동시에 추구하는 방향이 확인된다. 수익성 회복의 관건은 일본 내 화이트디펜더 보안 크로스셀링 기여 확대, 엔화 환율 방향 전환, R&D 투자 부담이 레버리지 효과로 전환되는 시점 세 가지에 달려 있다.
현재 주가는 주당순자산(BPS 1,815원) 대비 소폭 할인된 수준에서 형성되어 있어, 순자산 대비 프리미엄이 거의 없는 구간이다. 이는 2022~2023년 영업이익률 15% 안팎을 구가하던 시기와 비교하면 수익 창출력 훼손에 따른 밸류에이션 디레이팅이 상당 수준 진행된 결과다. 이익 배수 관점에서는 현재 이익 수준이 크게 위축되어 있어 과거 수익 호조기의 거래 밴드와 단순 비교가 어려운 상황으로, 이익 회복 속도가 배수 재평가의 선결 조건이다. 배당은 주당 10원(DPS 10원) 수준으로, 현재 주가 대비 배당수익률은 업종 평균을 크게 하회하는 편이다. 신사옥 부동산 자산(약 1,000억 원 추정)과 안정적인 영업현금흐름(최근 연간 67~96억 원 범위)은 현 시가총액 수준 대비 숨겨진 자산 가치를 지지하는 요소로 작용하며, 주당순이익(EPS 16원)이 낮은 수준에 머무르는 동안에도 자산 측면의 평가 근거를 제공한다.
리모트뷰는 일본 클라우드 원격제어 시장 점유율 1위로 2만1000여 기업 기반을 보유하며, 에브리존과의 화이트디펜더 일본 독점 SaaS 총판 계약은 기존 고객 베이스를 활용한 저비용 침투 채널이다. 일본 DX 가속화와 랜섬웨어 급증이 통합 원격+보안 솔루션 수요를 구조적으로 뒷받침하는 환경으로, 보안 매출이 의미 있는 규모로 성장할 경우 알서포트의 수익성 회복을 견인할 수 있다. 재팬 IT 위크 2026 부스 첫날 방문객 1,000명 이상이라는 수치는 현지 시장의 관심도를 구체적으로 보여준다.
국내외 금융권·통신사·공공기관 등 핵심 B2B 고객은 보안 인증·레거시 시스템 연동 요건으로 교체 비용이 높아 이탈률이 낮다. 영업이익이 위축된 상황에서도 2022~2025년 연간 영업현금흐름은 67~96억 원의 범위를 안정적으로 유지하며 이익 대비 우수한 현금 창출력이 확인됐다. 약 1,000억 원으로 추정되는 신사옥 부동산 자산 가치가 현 시가총액 수준에서 자산 기반 하방을 지지한다.
리모트콜 8.0의 실시간 음성인식·자동요약·AI 기반 지식 추천 기능 탑재는 단순 원격지원을 넘어 AI 고객응대 플랫폼으로의 도약을 의미하며, 2025년 제품 혁신성 부문 최우수상 수상이 이를 인정받았다. 대표이사는 바이브코딩 등 AI 개발 도구로 신제품 개발 주기를 대폭 단축했다고 공개 언급해 향후 R&D 비용 효율화 가능성을 시사한다. 2026년 AI 바우처 공급기업 선정으로 국내 중소·중견기업 대상 AI 솔루션 신규 매출 채널이 추가됐다.
영업이익률은 2023년 15.7%에서 2025년 4.9%로 3년간 급락했고, 2025년 3분기~2026년 1분기 세 분기 연속 영업적자가 이어지며 수익 구조 변화의 심각성이 확인됐다. AI 솔루션 개발비 증가와 글로벌 경쟁 심화가 비용 구조를 지속적으로 압박하고 있어 단기 내 마진 회복이 쉽지 않다. 화이트디펜더 크로스셀링·리모트콜 8.0 등 신규 이니셔티브가 실질 매출 기여로 전환되기까지 선행 투자 기간과 시장 침투 시간이 필요하다.
매출의 60% 이상이 일본을 포함한 해외에서 발생해 엔/원 환율이 실적에 직접 영향을 미친다. 2024년 재택근무 감소와 엔저 복합 영향으로 리모트뷰 수출이 줄어든 것이 실적 부진의 핵심 원인으로 지목됐다. 중동 지정학적 리스크·미일 금리 격차 등 매크로 변수에 따라 엔저 기조가 장기화될 경우 원화 환산 매출 회복이 지연될 수 있다.
TeamViewer·AnyDesk·Microsoft 등 글로벌 경쟁사들이 AI 기능 통합을 가속화하며 엔터프라이즈 시장을 공략하고 있어 중장기 시장지위에 도전이 될 수 있다. AI 코딩 도구 발전으로 SaaS 시장 진입 장벽이 낮아지는 이른바 '사스포칼립스(SaaS-pocalypse)' 우려가 B2B 원격 솔루션 업계 전반에 불확실성을 높인다. 대형 IT 벤더들이 원격·협업 기능을 기존 플랫폼에 번들링하는 추세가 독립형 솔루션의 가격 경쟁력을 잠식할 가능성이 있다.
알서포트는 일본·한국 원격솔루션 시장에서 20년 이상 구축한 독보적 1위 지위와 SaaS 기반 고착 고객 베이스를 보유한 소프트웨어 기업이다. 그러나 2023년 정점 이후 엔저 영향과 AI 투자 비용 증가가 맞물리며 영업이익률이 급격히 하락했고, 최근 세 분기 연속 영업적자가 이어져 수익 구조 변화의 심각성이 확인된다. 대응 전략으로 추진 중인 화이트디펜더 일본 보안 크로스셀링, 리모트콜 8.0 AI 기능 탑재, 정부 AI 바우처 공급사 선정은 방향성은 명확하나 매출 기여로의 전환 속도와 규모는 아직 확인 단계다. 재무적으로는 자기자본이 시가총액을 상회하는 수준으로 건전성이 유지되고 있으며, 안정적인 영업현금흐름과 신사옥 부동산 자산이 하방 안전판을 제공한다. 글로벌 원격데스크톱 시장의 고성장 구조와 아시아·태평양 중심 확장 흐름은 중장기 성장 수혜의 토대가 되나, 이 기회를 수익으로 전환하기 위해서는 보안·AI 신사업의 실질 매출화가 선행돼야 한다. 종합적으로, 시장 구조에서의 고점유율·고착도는 중장기 경쟁 우위의 원천이나, 수익성 회복의 가시성이 확보되기까지 2026년 2분기 실적과 신사업 초기 기여 지표를 면밀히 추적하는 것이 핵심 과제다.
English version
Despite a commanding market position in domestic and overseas remote solutions, multi-year profitability pressure from yen depreciation and rising AI investment costs puts the spotlight on AI integration and security portfolio expansion as the key levers for medium-term earnings recovery.
RSUpport was founded in 2001 as a specialist in remote support, remote control, and video conferencing software, and was listed on KOSDAQ in 2013 via SPAC merger. Its core product suite includes RemoteCall (remote support), RemoteView (remote control), RemoteMeeting (video conferencing), Mobizen (mobile screen recording/editing), and ColaBox (portable conference booth). RemoteCall holds 24 consecutive years of domestic #1 market share, ranks #1 in Asia, and #5 globally, with approximately 20,000 enterprise customers worldwide including Samsung Electronics, LG Electronics, NTT Docomo, and Sony. RemoteView is the #1 cloud remote-control product in Japan, adopted by over 21,000 Japanese companies including security-conscious financial institutions such as Sompo Japan. Over 60% of revenues originate overseas—primarily from Japan—where the company operates subsidiaries, and NTT Docomo serves as the second-largest shareholder and a major business partner anchoring Japan operations. The customer base is primarily B2B, spanning telecom, financial services, public-sector, and manufacturing clients, underpinned by a SaaS subscription model with high switching costs. The majority of employees work in R&D, and the company invested approximately 22% of 2024 revenues (~KRW 10.5 billion) in research and development. The 2024-completed headquarters in Seoul's Godeok Biz Valley carries an estimated property value of approximately KRW 100 billion, reinforcing the company's financial stability. Globally, RSUpport competes with TeamViewer, AnyDesk, Microsoft, and Citrix; however, in Japan and Korea, a 20-plus-year track record of localization and partner networks maintains an effectively unchallenged market position.
In FY2022–2023, RSUpport maintained a stable high-margin structure with revenues of KRW 48.6–50.4 billion and operating margins of approximately 14–16%. FY2023 stood out as the strongest year, recording revenue of KRW 50.4 billion and operating income of KRW 7.9 billion (OPM 15.7%). From 2024, profitability deteriorated sharply: revenue dipped to KRW 47.5 billion and operating income halved to KRW 3.7 billion (OPM 7.7%), reflecting the combined drag of yen depreciation on Japan-origin RemoteView revenues, normalization of remote-work demand, and rising AI development costs. In FY2025, revenue modestly recovered to KRW 48.8 billion, but operating income fell further to KRW 2.4 billion (OPM 4.9%), indicating ongoing margin compression. Quarterly data reveals strong seasonality: 2025Q2 concentrated revenues of KRW 15.8 billion and operating income of KRW 4.2 billion, while 2025Q3 (–KRW 0.96 billion), 2025Q4 (–KRW 1.2 billion), and 2026Q1 (–KRW 0.75 billion) each posted operating losses. Operating cash flow (CFO) remained comparatively resilient at KRW 9.6 billion in 2022 and KRW 6.6–6.8 billion in 2023–2025, reflecting meaningful non-cash charges. The debt ratio improved sharply from 25.6% in 2024 to 13.7% in 2025, and equity attributable to controlling shareholders stands at approximately KRW 96.4 billion, reflecting sound financial health.
The global remote desktop software market was valued at approximately USD 3.92 billion in 2025 and is projected to expand at a CAGR of ~15.6% through 2034, reaching an estimated USD 14.73 billion, with Asia-Pacific expected to record the highest regional growth. The structural drivers include the entrenchment of hybrid work models, accelerating digital transformation (DX), and enterprise migration to cloud SaaS platforms. Global competitors include TeamViewer, AnyDesk, Microsoft, Citrix, and ConnectWise—with TeamViewer notably reinforcing its enterprise market position through AI-driven automation integrations. RSUpport differentiates itself in Japan and Korea through localization strategy, a 20-plus-year track record of customer references and partner networks, and security certifications (including ISO/IEC 27001) targeting financial institutions and public-sector clients. Japan's government-led DX policy drive is expanding remote work and cloud adoption, while simultaneously a surge in ransomware attacks exploiting VPN vulnerabilities is creating new integrated demand for remote-plus-security solutions. The Korean domestic market saw partial demand normalization after the pandemic era, though essential infrastructure demand from public agencies and financial institutions persists. JPY/KRW exchange rate fluctuations remain a primary variable in converting Japan-origin revenues into won, representing a key source of earnings uncertainty tied to macro conditions.
| Price | ₩1,532 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.08T |
| P/E | 95.8 |
| P/B | 0.84 |
| ROE | 0.9% |
| Dividend yield | 0.65% |
RSUpport's key strategic direction for 2026 is expansion of an integrated remote, security, and AI portfolio. Leveraging its exclusive Japan SaaS distribution agreement for EverZone's WhiteDefender anti-ransomware solution, the company is actively pursuing security cross-selling to its existing 21,000+ Japanese RemoteView customers. The high market interest was confirmed at Japan IT Week 2026, where the RSUpport booth attracted over 1,000 visitors on its opening day alone, reflecting strong demand for the integrated remote-plus-security proposition. Selection as a supplier in the government's 2026 AI Voucher Support Program has expanded domestic distribution channels for AI-based solutions, including an AI meeting-recording service. The commercial performance of RemoteCall 8.0—featuring real-time voice recognition, auto-summarization, and AI-powered knowledge recommendations—emerges as a key milestones to watch in 2026. CEO Seo Hyung-su has publicly stated that AI development tools such as vibe coding have dramatically shortened new product development cycles, signaling a simultaneous pursuit of cost efficiency and product competitiveness. The critical variables for profitability recovery are: (1) the revenue contribution of WhiteDefender security cross-selling in Japan, (2) the directional shift in the JPY/KRW exchange rate, and (3) the point at which R&D investment pressure transitions into an operating leverage effect.
The current share price trades at a slight discount to book value per share (BPS: KRW 1,815), placing the stock in a zone with virtually no net asset premium. This reflects a material de-rating from the earnings-strength period of 2022–2023, when operating margins ran near 15%, indicating that deteriorating profit generation has already been absorbed through lower multiples. On an earnings-multiple basis, the current depressed profit level makes direct comparison with historical trading ranges during earnings peaks difficult; earnings recovery speed is therefore the prerequisite for any meaningful multiple re-rating. The dividend stands at KRW 10 per share (DPS: KRW 10), placing the dividend yield well below the sector average relative to the current share price. The headquarters property asset (estimated at approximately KRW 100 billion) and resilient annual operating cash flow (approximately KRW 6.7–9.6 billion in recent years) support an underlying asset value relative to current market capitalization—providing an asset-based valuation anchor even while earnings per share (EPS: KRW 16) remains suppressed.
RemoteView holds Japan's cloud remote-control market share #1 with 21,000+ enterprise customers, and the exclusive WhiteDefender SaaS Japan distribution agreement with EverZone opens a low-cost penetration channel through the existing customer base. Accelerating DX in Japan and surging ransomware incidents structurally support demand for integrated remote-plus-security solutions; meaningful security revenue growth could serve as a primary driver of RSUpport's profitability recovery. Over 1,000 booth visitors on the opening day of Japan IT Week 2026 provides concrete evidence of strong local market interest.
Core B2B customers in financial services, telecom, and the public sector face high switching costs due to security certification and legacy integration requirements, keeping churn rates low. Even during the period of compressed operating income, annual operating cash flow (CFO) held within a KRW 6.7–9.6 billion range in 2022–2025, confirming earnings-superior cash generation. The estimated KRW ~100 billion property value of the 2024-completed headquarters provides an asset-based floor relative to current market capitalization.
RemoteCall 8.0's inclusion of real-time voice recognition, auto-summarization, and AI-driven knowledge recommendations marks a transition from basic remote support to an AI-powered customer engagement platform, recognized by the 2025 Product Innovation Excellence Award. The CEO has publicly noted that AI tools like vibe coding have dramatically shortened new product development cycles, suggesting future R&D cost efficiency. Selection as a 2026 AI Voucher supplier adds a new domestic SME sales channel for AI-based solutions.
Operating margin has fallen precipitously from 15.7% in 2023 to 4.9% in 2025, and three consecutive quarters of operating losses from 2025Q3 through 2026Q1 confirm the seriousness of the structural profitability shift. Rising AI development investment and intensifying global competition continue to weigh on the cost structure, making near-term margin recovery challenging. New initiatives such as WhiteDefender cross-selling and RemoteCall 8.0 require lead investment time and market penetration before generating meaningful revenue contribution.
With over 60% of revenues derived overseas—primarily from Japan—the JPY/KRW exchange rate directly impacts reported earnings. The combination of reduced remote-work demand and yen depreciation was identified as the primary driver of RemoteView export decline and overall earnings deterioration in 2024. If yen weakness persists due to macro factors such as Middle East geopolitical risks and U.S.-Japan interest rate differentials, won-denominated revenue recovery may be materially delayed.
Global competitors such as TeamViewer, AnyDesk, and Microsoft are accelerating AI-feature integration and targeting enterprise markets, posing a potential medium-to-long-term challenge to RSUpport's market position. The so-called 'SaaS-pocalypse'—where advances in AI coding tools lower SaaS market entry barriers—creates broader industry uncertainty for B2B remote solution providers. The growing trend of major IT vendors bundling remote and collaboration capabilities into existing platforms raises the risk of pricing pressure and demand substitution for standalone solutions.
RSUpport is a software company with a 20-plus-year dominant position in the Japan and Korea remote solution markets, supported by a highly sticky SaaS-based customer base. However, since the 2023 earnings peak, the confluence of yen depreciation and rising AI investment costs has sharply compressed operating margins, with three consecutive quarters of operating losses through early 2026 confirming the seriousness of the structural profitability shift. The strategic responses—WhiteDefender security cross-selling in Japan, RemoteCall 8.0 AI feature deployment, and selection as a government AI Voucher supplier—offer a clear directional narrative, but the speed and scale of conversion to meaningful revenue contribution remain at the verification stage. Financially, the balance sheet remains sound with equity exceeding market capitalization, while resilient operating cash flow and headquarters property assets provide downside support. The high-growth trajectory of the global remote desktop software market and Asia-Pacific-centric expansion trends lay the structural foundation for medium-to-long-term growth, but realizing this opportunity in profitability requires the security and AI new businesses to generate tangible revenue first. In summary, structural market leadership and customer stickiness represent durable competitive advantages, but close monitoring of 2026Q2 results and early new-business contribution indicators remains the central analytical task until profitability recovery visibility is established.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)