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TN entertainment · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
티엔엔터테인먼트는 연예인 매니지먼트와 치킨 프랜차이즈 F&B를 두 축으로 하는 코스닥 상장사로, 2025년 소폭 흑자를 냈으나 2026년 들어 분기 순손실이 확대되며 실적 불확실성이 커지고 있다.
티엔엔터테인먼트는 2007년 설립돼 2011년 코스닥에 상장된 회사로, 이후 여러 차례 상호 변경과 합병을 거쳐 현재의 사업구조를 갖췄다. 회사는 과거 전자재료 소재 분야 연구개발 인력을 보유했으나 사업구조조정으로 현재는 해당 연구개발활동을 진행하지 않는다. 2019년 초록뱀푸드팜과 합병하며 F&B 사업을 사업 축에 추가했고, 이후 엔터테인먼트와 외식업을 양대 부문으로 운영하고 있다. 엔터사업부문은 국내 연기자, 예능인, 전문가 등 70여 명과 전속계약을 맺고 방송·공연·광고 등에 출연시키며, 최근에는 디지털 콘텐츠 제작과 유튜브 PPL을 통한 수익 창출로 영역을 넓히고 있다. F&B사업부문은 치킨 프랜차이즈 브랜드를 중심으로 운영되며, 2026년 3월 말 기준 262개의 가맹점이 영업 중이다. 모회사인 초록뱀미디어의 2024년 3분기 연결 세그먼트 공개 자료에 따르면 외식사업 비중이 약 32.5%로 매니지먼트사업(약 26.4%)보다 컸던 것으로 나타나, 그룹 내에서 F&B가 매출 기여도가 더 큰 축임을 시사한다. 최대주주인 초록뱀미디어는 전환사채 상환과 전환우선주의 보통주 전환을 거쳐 지분율을 64.31%까지 확대했다. 이처럼 회사는 엔터테인먼트와 외식 프랜차이즈라는 이질적인 두 사업을 한 지붕 아래 운영하는 독특한 구조를 갖고 있다.
연간 실적을 보면 매출은 2022년 719억원에서 2023년 1,503억원으로 급증했다가 2024년 1,429억원, 2025년 1,183억원으로 2년 연속 감소했다. 영업이익률도 2023년 9.0%에서 2024년 6.8%, 2025년 2.8%로 뚜렷한 하락 흐름을 보였다. 순이익 측면에서는 2022년(-23.8억원)과 2023년(-178.5억원) 연속 적자를 냈다가 2024년 21.9억원, 2025년 3.2억원으로 소폭이지만 흑자 전환에 성공했다. 그러나 최근 분기 흐름은 다시 악화되는 모습이다. 2025년 2분기 매출 318억원, 영업이익 2.5억원을 기록한 뒤 3분기(매출 230억원, 영업손실 0.3억원)와 4분기(매출 291억원, 영업이익 10.8억원)를 거치며 등락을 반복했다. 2026년에는 1분기(매출 193억원, 영업손실 8.8억원)와 2분기(매출 200억원, 영업손실 5.3억원)에 연속 영업손실을 냈으며, 2분기 매출은 전년 동기 318억원 대비 약 37% 줄었다. 특히 2026년 2분기 지배주주 순손실은 약 101억원으로, 같은 기간 영업손실 5.3억원을 훨씬 웃도는 규모여서 영업외 항목에서 상당한 손실이 발생했을 가능성을 시사하나, 그 세부 원인은 이번에 확인된 자료로는 명확히 드러나지 않는다. 이 결과 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손실은 약 129억원에 달해, 2025년 연간 기준 흑자 전환이 다시 흔들리는 구간에 진입했다.
티엔엔터테인먼트가 속한 매니지먼트 산업은 대형 기획사(하이브·SM·YG·JYP)가 아이돌·글로벌 아티스트 중심으로 시장을 주도하는 가운데, 회사는 트로트 가수·예능인·배우 등 방송 중심 아티스트군을 보유한 니치 플레이어로 포지셔닝돼 있다. 방송 출연 기회 감소와 디지털 콘텐츠 제작 수익 둔화가 겹치며 엔터사업 부문은 최근 부진한 모습을 보였고, 이에 회사는 온라인 채널·뉴미디어를 통한 비즈니스 기회 확대와 유튜브 PPL을 새로운 수익원으로 삼고 있다. F&B 부문이 속한 치킨 프랜차이즈 시장은 공정거래위원회의 2025년 가맹사업 현황 통계에 따르면 2024년 말 기준 전국 가맹점 수가 3만 개를 처음으로 넘어서는 등 이미 포화 단계에 근접한 것으로 나타난다. 이런 환경에서 회사의 가맹사업 부문은 여의도 직영점 임대계약 만료와 외식업 경쟁 심화로 매출이 줄어드는 압박을 받았다. 두 사업 모두 소비자 접점 산업 특성상 경기 민감도가 높고, 개별 아티스트 계약이나 임대 계약 등 계약 조건 변화에 실적이 좌우되는 구조적 특징을 가진다. 결과적으로 회사는 대형 경쟁자와 직접 경쟁하기보다는 특정 세그먼트(중년·가족 시청층 지향 방송인, 치킨 프랜차이즈 소비층)에 집중하는 전략적 포지션을 취하고 있다.
| 주가 | ₩2,400 |
|---|---|
| 시가총액 | 155억원 |
| PBR | 0.28 |
| ROE | -21.0% |
회사는 2026년 8월 대표이사 체제를 각자대표(김동준·윤동현)에서 김동준 단독 대표로 단순화했다. 이는 의사결정 구조를 정비하려는 지배구조 재편 움직임으로 해석될 수 있다. 최대주주인 초록뱀미디어는 전환사채 상환과 전환우선주 전환을 거쳐 지분율을 64.31%까지 확대해 지배력을 강화한 상태이며, 이는 향후 그룹 차원의 사업 조정이나 자본 지원 여력과 관련된 변수로 남아 있다. 엔터사업 부문에서는 온라인·뉴미디어 채널을 통한 디지털 콘텐츠 제작과 유튜브 PPL을 지속적인 수익 창출 수단으로 삼고 있다고 회사 측은 설명하고 있다. F&B 부문은 가맹점과의 상생 구도를 우선시하는 전략을 유지하고 있으며, 2026년 3월 말 기준 262개 가맹점 규모를 유지하고 있다. 다만 2026년 1~2분기 연속 영업손실과 2분기의 대규모 순손실은 하반기 실적 방향성에 대한 불확실성을 높이는 요인이다. 향후 실적 회복 여부는 엔터 부문의 디지털 수익화 성과와 F&B 부문의 경쟁 대응, 그리고 2분기 대규모 손실의 재발 여부에 달려 있을 것으로 보인다.
주가는 순자산 대비 상당한 할인 구간에서 거래되는 모습으로, 주가순자산비율이 1배를 크게 밑돈다는 점이 눈에 띈다. 이는 시장이 회사의 회계상 자산가치보다 최근 실적 변동성과 수익성 불확실성에 더 큰 비중을 두고 있음을 시사할 수 있다. 이익 측면에서는 2023년 대규모 순손실 이후 2024~2025년 흑자로 전환했으나, 2026년 상반기 들어 다시 순손실로 돌아서면서 이익 회복의 지속성에 대한 의문이 남아 있다. 배당 측면에서는 최근 지급 내역이 뚜렷하지 않아 배당 매력이 크지 않은 종목으로 분류될 수 있다. 결국 밸류에이션을 평가할 때는 단순한 자산가치 지표보다 향후 분기 실적의 방향성, 특히 2026년 2분기와 같은 대규모 비영업손실의 재발 여부가 더 중요한 판단 기준이 될 것으로 보인다.
2023년 178억원대 대규모 순손실을 기록한 뒤 2024년과 2025년 연속으로 순이익을 냈다는 점은 최악의 국면을 지나 이익 구조가 일부 회복됐음을 보여준다. 영업이익도 두 해 모두 플러스를 유지하며 사업 자체의 현금창출력이 완전히 무너지지는 않았음을 시사한다. 다만 이익 규모 자체는 크지 않아 회복의 강도는 제한적이었다.
262개에 이르는 가맹점 네트워크와 여러 외식 브랜드를 운영하며 엔터테인먼트 사업 대비 상대적으로 예측 가능한 매출 기반을 확보하고 있다. 모회사 초록뱀미디어 연결 기준 세그먼트 자료에서도 외식사업 비중이 매니지먼트사업보다 큰 것으로 나타나, F&B가 그룹 내 매출의 주요 축임을 보여준다. 이는 엔터 사업의 실적 변동성을 일정 부분 완충하는 역할을 할 수 있다.
2026년 8월 각자대표 체제에서 단독 대표 체제로 전환되며 의사결정 구조가 단순해졌다. 동시에 최대주주 초록뱀미디어가 전환사채 상환과 전환우선주 전환을 거쳐 지분율을 64.31%까지 끌어올려, 지배력이 뚜렷해졌다. 이는 그룹 차원의 자원 배분이나 전략 실행에 있어 의사결정 신속성을 높이는 요인이 될 수 있다.
매출은 2023년 1,503억원에서 2024년 1,429억원, 2025년 1,183억원으로 2년 연속 줄었고, 2026년 1분기와 2분기 매출도 각각 193억원, 200억원에 그쳐 2025년 동기 대비 뚜렷한 위축을 보였다. 엔터·F&B 두 사업 모두에서 동시에 매출 감소가 나타나고 있다는 점이 우려 요인이다. 외형 축소가 이어질 경우 고정비 부담이 상대적으로 커질 수 있다.
2026년 2분기 지배주주 순손실은 약 101억원으로 같은 기간 영업손실 5.3억원을 크게 넘어서, 상당한 영업외 손실이 반영된 것으로 보인다. 이 손실의 구체적인 원인은 확인된 공개 자료로는 명확하지 않아 투자자 입장에서 판단이 어려운 부분이다. 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순손실이 약 129억원에 이른다는 점도 이익 회복세가 재차 흔들리고 있음을 보여준다.
국내 치킨 프랜차이즈 가맹점 수가 2024년 말 기준 3만 개를 넘어서며 시장이 이미 포화 단계에 근접한 것으로 나타난다. 여의도 직영점 임대계약 만료는 회사의 매출에 실제로 부정적 영향을 미친 사례로, 향후에도 유사한 임대·계약 리스크가 실적에 영향을 줄 수 있다. 이런 경쟁 환경에서 가맹점 순증을 통한 외형 회복은 쉽지 않을 수 있다.
티엔엔터테인먼트는 연예인 매니지먼트와 치킨 프랜차이즈 F&B를 두 축으로 하는 코스닥 상장사로, 2023년 대규모 순손실 이후 2024~2025년 흑자로 전환했으나 2026년 상반기 들어 다시 분기 순손실로 돌아섰다. 매출은 2023년을 정점으로 2년 연속 줄었고, 2026년 1~2분기 매출도 전년 동기 대비 위축된 모습을 보였다. 특히 2026년 2분기에는 영업손실 5.3억원 대비 훨씬 큰 지배주주 순손실 약 101억원이 발생해, 비영업 요인의 영향력이 커진 점이 눈에 띈다. 사업 측면에서는 262개 가맹점 규모의 F&B 네트워크와 70여 명의 전속 아티스트를 보유한 엔터 사업을 병행하고 있으며, 최대주주 초록뱀미디어가 지분율을 64.31%까지 늘리고 대표이사 체제를 단순화하는 등 지배구조 재편이 진행 중이다. 향후 실적 방향성은 엔터 부문 디지털 수익화 성과, F&B 부문의 경쟁 대응, 그리고 2분기와 같은 대규모 비영업손실의 재발 여부에 달려 있을 것으로 보인다. 투자 판단에 앞서 다가오는 분기·연간 공시를 통해 이러한 변수들의 전개를 확인하는 것이 중요하다.
English version
TN Entertainment is a KOSDAQ-listed company built on two pillars, celebrity management and a fried-chicken franchise F&B business, and while it posted a small profit in 2025, quarterly net losses have widened through 2026, adding to earnings uncertainty.
TN Entertainment was founded in 2007 and listed on KOSDAQ in 2011, arriving at its current business structure through repeated name changes and mergers. The company once maintained a research and development workforce in electronic materials, but following business restructuring it currently carries out no such R&D activity. In 2019 it merged with Chorokbaem Foodfarm to add an F&B business alongside its original operations, and it now runs entertainment and dining as its two core segments. The entertainment segment holds exclusive contracts with roughly 70 domestic actors, entertainers and other professionals, placing them in broadcasting, live events and advertising, while increasingly generating revenue through digital content production and YouTube product placement. The F&B segment centers on a fried-chicken franchise brand, with 262 franchise outlets operating as of end-March 2026. Disclosed consolidated segment data from parent Chorokbaem Media for the third quarter of 2024 showed the dining business accounting for roughly 32.5% of revenue versus about 26.4% for the management business, suggesting F&B is the larger contributor within the group. Controlling shareholder Chorokbaem Media expanded its stake to 64.31% through convertible bond redemption and conversion of preferred shares into common stock. This leaves the company with an unusual structure combining two dissimilar businesses, entertainment management and a restaurant franchise, under one roof.
Looking at annual results, revenue surged from KRW 71.9 billion in 2022 to KRW 150.3 billion in 2023, then declined for two straight years to KRW 142.9 billion in 2024 and KRW 118.3 billion in 2025. The operating margin also trended clearly lower, from 9.0% in 2023 to 6.8% in 2024 and 2.8% in 2025. On the bottom line, the company posted consecutive losses in 2022 (-KRW 2.38 billion) and 2023 (-KRW 17.85 billion) before swinging to small profits of KRW 2.19 billion in 2024 and KRW 0.32 billion in 2025. Recent quarterly trends, however, show renewed deterioration. After revenue of KRW 31.8 billion and operating profit of KRW 0.25 billion in Q2 2025, results fluctuated through Q3 (revenue KRW 23.0 billion, operating loss KRW 0.03 billion) and Q4 (revenue KRW 29.1 billion, operating profit KRW 1.08 billion). In 2026, the company logged operating losses in both Q1 (revenue KRW 19.3 billion, operating loss KRW 0.88 billion) and Q2 (revenue KRW 20.0 billion, operating loss KRW 0.53 billion), with Q2 revenue down roughly 37% from the year-earlier KRW 31.8 billion. Notably, the Q2 2026 net loss attributable to owners reached about KRW 10.1 billion, far exceeding the KRW 0.53 billion operating loss for the same period, suggesting a sizable non-operating charge whose specific cause is not clearly identifiable from currently available disclosures. As a result, the cumulative net loss attributable to owners over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) reached about KRW 12.9 billion, meaning the brief return to annual profitability in 2025 is once again under pressure.
In the celebrity management industry where TN Entertainment competes, large agencies such as HYBE, SM, YG and JYP dominate around idol groups and globally oriented artists, leaving the company positioned as a niche player with a roster weighted toward broadcast-centric trot singers, entertainers and actors. A combination of fewer broadcast appearances and slowing digital content revenue has weighed on the entertainment segment recently, prompting the company to lean on expanded online and new-media business opportunities and YouTube product placement as fresh revenue sources. The chicken franchise market where its F&B segment operates appears close to saturation, with Fair Trade Commission franchise statistics showing the nationwide store count surpassing 30,000 for the first time as of end-2024. Against that backdrop, the company's franchise business faced pressure from the expiration of a flagship store lease in Yeouido and intensifying restaurant-sector competition. Both businesses are highly sensitive to consumer spending given their direct-to-consumer nature, and results hinge structurally on individual artist contracts and lease terms. As a result, rather than competing head-on with larger rivals, the company has adopted a strategic focus on specific segments, broadcast talent oriented toward middle-aged and family audiences, and chicken franchise consumers.
| Price | ₩2,400 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.28 |
| ROE | -21.0% |
In August 2026 the company simplified its CEO structure from co-CEOs Kim Dong-jun and Yoon Dong-hyun to a single CEO, Kim Dong-jun, a move that can be read as part of a broader governance reorganization. Controlling shareholder Chorokbaem Media has strengthened its grip by raising its stake to 64.31% through convertible bond redemption and preferred-share conversion, a factor that remains relevant to any future group-level business coordination or capital support. In the entertainment segment, the company says it continues to pursue digital content production and YouTube product placement through online and new-media channels as an ongoing revenue source. The F&B segment maintains a strategy that prioritizes coexistence with franchisees and continues to operate 262 outlets as of end-March 2026. That said, consecutive operating losses in the first two quarters of 2026 and the large net loss in the second quarter add to uncertainty about the direction of second-half results. Whether earnings recover is likely to hinge on the entertainment segment's digital monetization performance, how the F&B segment responds to competition, and whether a large loss item like the one seen in the second quarter recurs.
The shares appear to trade at a meaningful discount to net asset value, with the price-to-book ratio sitting well below 1x. This may indicate that the market is weighting recent earnings volatility and profitability uncertainty more heavily than the company's accounting asset base. On the earnings side, the company swung to profit in 2024-2025 after a large net loss in 2023, only to slip back into a net loss in the first half of 2026, leaving questions about how durable that earlier recovery was. On the dividend side, recent payout history has not been clearly established, which may place the stock in a category with limited dividend appeal. Ultimately, assessing valuation here may depend less on simple net-asset metrics than on the direction of coming quarterly results, particularly whether a large non-operating loss item like the one seen in Q2 2026 recurs.
After a large net loss of roughly KRW 17.8 billion in 2023, the company posted net profits in both 2024 and 2025, indicating that the worst phase had passed and some earnings structure was restored. Operating profit also stayed positive in both years, suggesting the underlying businesses retained cash-generating capacity. That said, the scale of profit itself was modest, so the strength of the recovery was limited.
Operating a network of 262 franchise outlets across several dining brands gives the company a comparatively more predictable revenue base than its entertainment business. Segment data disclosed on a consolidated basis by parent Chorokbaem Media also showed the dining business larger than the management business, indicating F&B is a key pillar of group revenue. This can act as a partial buffer against volatility in the entertainment segment's results.
The shift from a co-CEO structure to a single-CEO structure in August 2026 simplified decision-making. At the same time, controlling shareholder Chorokbaem Media raised its stake to 64.31% through convertible bond redemption and preferred-share conversion, clarifying its control. This could support faster decision-making in group-level resource allocation or strategy execution.
Revenue fell for two straight years, from KRW 150.3 billion in 2023 to KRW 142.9 billion in 2024 and KRW 118.3 billion in 2025, and Q1 and Q2 2026 revenue of KRW 19.3 billion and KRW 20.0 billion, respectively, showed clear contraction versus the same periods in 2025. A concerning aspect is that revenue has declined simultaneously across both the entertainment and F&B businesses. If the top-line contraction continues, the relative burden of fixed costs could grow.
The net loss attributable to owners in Q2 2026 was about KRW 10.1 billion, far exceeding the KRW 0.53 billion operating loss for the same quarter, implying a substantial non-operating loss was recorded. The specific cause of this loss is not clear from currently available public disclosures, making it a difficult item for investors to assess. The fact that the cumulative net loss attributable to owners over the most recent four quarters reached about KRW 12.9 billion also shows that the earlier profit recovery is faltering again.
The number of chicken franchise outlets nationwide surpassed 30,000 as of end-2024, indicating the market is already near saturation. The expiration of a flagship store lease in Yeouido is a concrete example of a lease issue negatively affecting the company's revenue, and similar lease or contract risks could affect results again in the future. In such a competitive environment, restoring revenue growth through net new franchise openings may not be easy.
TN Entertainment is a KOSDAQ-listed company built on two pillars, celebrity management and a chicken franchise F&B business, and after a large net loss in 2023 it returned to profit in 2024-2025 before swinging back into a quarterly net loss in the first half of 2026. Revenue peaked in 2023 and has declined for two consecutive years, with Q1 and Q2 2026 revenue also contracting versus the same periods a year earlier. Notably, Q2 2026 saw a net loss attributable to owners of about KRW 10.1 billion, far larger than the KRW 0.53 billion operating loss, highlighting the growing influence of non-operating factors. On the business side, the company runs an F&B network of 262 franchise outlets alongside an entertainment business with roughly 70 exclusive artists, while governance restructuring continues, with controlling shareholder Chorokbaem Media raising its stake to 64.31% and the company simplifying its CEO structure. The future direction of earnings appears to hinge on the entertainment segment's digital monetization progress, the F&B segment's response to competition, and whether a large non-operating loss like the one in Q2 recurs. Before drawing investment conclusions, it will be important to track how these variables unfold through upcoming quarterly and annual disclosures.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)