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JS Link · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
유전체 분석 기업에서 비중국 희토류 영구자석 제조사로 사업 축을 옮기는 과정에서, 공급망 파트너십과 생산거점 계획은 빠르게 확대됐지만 확정 재무는 여전히 매출 200억원 안쪽의 영업손실 구간에 머물러 있다.
제이에스링크는 2000년 설립된 유전체 분석 기업으로 출발해 유전자 정보 데이터베이스 구축, 유전자 분석과 질병유전자 발굴, 분석 시약·장비 개발 및 판매를 주요 사업으로 해왔다.회사는 질병 예측·진단·치료를 포함한 사업 포트폴리오를 갖춘 맞춤의학 헬스케어 기업을 지향해 왔다. 2025년 상호를 주식회사 제이에스링크로 변경했으며, 사명 변경 이후 영구자석을 신사업으로 키우고 있고 2024년 8월에는 정관에 영구자석 및 관련 응용제품 생산·판매, 희토류 자석 재활용 사업을 추가했다. 매출의 실체는 여전히 유전체 분석 아웃소싱, 임대, 개인식별 서비스 등 기존 바이오 사업에서 나오고 있으며, 2026년 1분기 기준 영구자석 부문 매출은 발생하지 않았고 해당 부문 영업손실은 20억 5140만원, 자산총계는 523억 335만원으로 집계됐다. 생산 축은 연간 1,000톤 규모를 목표로 준비 중인 충남 예산 영구자석 플랜트이며, 회사는 예산 1,000톤, 미국 5,000톤, 말레이시아 3,000톤을 합쳐 9,000톤 규모 생산체제를 계획하고 미국 공장은 2027년, 말레이시아 공장은 2028년 양산체제를 목표로 제시했다. 원재료 측면에서는 라이너스가 국내 공장과 말레이시아 신설 공장에 희토류 원료를 2038년 1월까지 장기 공급하기로 했다. 지배구조는 2026년 1분기 말 기준 최대주주가 주성씨앤에어이며 특수관계인 6인을 합친 지분이 29.74%, 이 가운데 주성씨앤에어가 16.91%, 공동보유자 오르비텍이 3.19%를 보유한 구조였다. 경쟁 구도는 중국계 대형 자석업체가 규모와 원가를 쥔 시장에서 비중국 공급망 요건을 충족하는 소수 사업자군에 편입되려는 시도로 요약되며, 종목의 업종 분류가 서비스·바이오 계열로 남아 있는 것과 실제 사업 성격 사이에 간격이 있다는 점도 참고할 부분이다.
확정 재무 기준으로 매출은 2022년 169.8억원, 2023년 219.5억원, 2024년 159.1억원, 2025년 193.2억원으로 200억원 안쪽에서 오르내렸다. 반면 영업손실은 2022년 51.5억원, 2023년 43.4억원, 2024년 91.1억원, 2025년 124.9억원으로 확대돼 영업손실률이 60%대까지 벌어졌다. 순손실도 2023년 56.0억원에서 2024년 108.0억원, 2025년 164.5억원으로 커졌고, 영업활동현금흐름은 2023년 -50.3억원, 2024년 -67.8억원, 2025년 -93.9억원으로 유출 폭이 매년 확대됐다. 자본은 2024년 말 250.3억원에서 2025년 말 685.9억원으로 늘었고 부채비율은 117.3%에서 79.4%로 낮아졌는데, 이는 이익 창출보다 외부 자금 유입의 결과에 가깝다. 회사는 5년 이상 연속 적자에도 기술특례 상장으로 관련 규정의 직접 영향을 피하고 있으며, 누적 결손금은 대규모 유상증자로 자본잠식을 방어하는 구조라는 평가가 나왔다(딜사이트 2026년 4월). 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 38.4억원·영업손실 23.6억원, 3분기 51.7억원·38.6억원, 4분기 88.8억원·14.4억원으로 4분기에 매출이 몰리고 손실 폭이 줄었으나, 4분기 순손실은 56.9억원으로 오히려 확대됐다. 2026년 1분기에는 매출이 24.2억원으로 급감하고 영업손실이 49.2억원으로 커졌으며, 2분기에는 매출 63.1억원·영업손실 41.6억원을 기록했다. 특히 2026년 2분기는 영업손실이 이어졌음에도 지배주주 순이익이 80.1억원 흑자로 잡혀 영업외 항목의 영향이 컸던 것으로 보이며, 그 구성 내역은 분기보고서 주석에서 확인이 필요한 부분이다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합치면 매출 227.8억원, 영업손실 143.8억원, 순손실 53.0억원으로 영업 단계 적자는 이어지고 순손실만 영업외 요인으로 축소된 모습이다.
희토류 영구자석은 전기에너지를 회전력으로 바꾸는 고효율 모터의 핵심 소재로, 네오디뮴 자석은 전기차 구동모터, 산업용 로봇, 휴머노이드 로봇 관절 구동계 등에 폭넓게 쓰인다. 공급 구조는 중국이 세계 희토류 공급 시장의 80% 이상을 장악하고 있고, 네오디뮴·디스프로슘·사마륨·터븀 등 7개 희토류에 대한 수출 통제가 시행되며 자동차 업체들이 타격을 받은 상황이다. 중국은 희토류 및 관련 공정·장비 수출통제 조치의 시행을 2026년 11월까지 한시적으로 유예한 상태여서, 유예 종료 여부가 업황의 분기점으로 남아 있다. 수요 측면에서는 미국 조달 규정상 DFARS 소싱 요건의 준수 시점이 2027년 1월 1일로 제시돼 있어 방산·항공 공급망에서 비중국 자석 조달 압력이 커지는 구조다. 시장 재편의 기준도 바뀌고 있는데, 글로벌 고객사들이 광산 단계부터 최종 자석까지의 공급망 추적과 원산지 증빙을 요구하기 시작했다는 점이 대표적이다. 회사 측은 공급망 협의에서 가격보다 공급 안정성과 비중국 증빙이 핵심 키워드이며, 일부 고신뢰성 산업군에서는 비중국 제품의 가격 프리미엄도 수용 가능한 분위기가 감지된다고 설명했다. 다만 경쟁 포지션은 아직 규모의 문제가 남아 있고, 주력으로 내세운 N52 등급은 자력이 강한 대신 내열성이 낮아 45UH·50H·38SH 등 내열 강화 제품군에서 안정적 생산능력을 입증해야 한다는 과제가 지적된다.
| 주가 | ₩32,750 |
|---|---|
| 시가총액 | 1.2조원 |
| PBR | 10.76 |
| ROE | -7.4% |
기술 검증 단계는 진전이 확인된다. 회사는 예산 공장에서 고성능 42SH 등급 영구자석 시생산에 성공했으며 최고 등급인 45UH 생산 착수와 고객사 검증을 추진할 계획이라고 2026년 7월 밝혔다. 2026년 6월에는 R-Fe-B계 영구자석의 보자력을 향상시키는 독자 입계확산 제조기술 특허 1건이 등록 결정을 받았다. 회사에 따르면 글로벌 고객사 대상 샘플 공급을 시작했고, 출하가 승인된 N52·45H·50H 제품은 목표 자기특성을 충족한 데 더해 블록 제조 단계에서 90% 중반 이상의 수율을 확보했다. 자금과 파트너십도 확대됐다. 2026년 7월 공시된 534억원 규모 제3자배정 유상증자의 배정 대상자는 호주 라이너스 레어 어스이며, 조달 자금은 말레이시아 자회사의 현지 설비투자 등에 전액 사용될 예정이고 라이너스는 증자 후 4.58% 지분을 확보하게 된다. 또한 2026년 7월 7일 리얼로이즈와 북미 희토류 자석 제조 플랫폼 구축을 검토하는 비구속 의향서를 체결했다. 미국 거점은 자회사가 조지아주 컬럼버스 머스코기 테크놀로지 파크에 약 2억 2300만 달러를 투자해 2027년 말 가동을 시작하는 계획으로 발표됐다. 회사는 뉴스레터에서 45UH 품질 검증이 마무리되면 미국 사업 협력 체계도 본격화하고 말레이시아·미국 공장 가동 시기를 앞당기기 위해 모든 조치를 다할 예정이라고 밝혔다. 반면 매출·이익에 대한 구체적 수치 가이던스는 확인되지 않으며, 계획된 생산능력이 실제 매출 인식으로 연결되는 시점은 여전히 검증 대상이다.
확정 재무에서 최근 4개 분기 순손익이 적자이므로 이익 기준 배수는 산출되지 않고, 화면 카드에서도 주가수익비율은 표시되지 않는다. 결과적으로 밸류에이션의 무게는 순자산 대비 배수와 계획된 생산능력에 실릴 수밖에 없는데, 현재 주가순자산비율은 순자산 대비 프리미엄이 매우 큰 구간에 있으며 코스닥 소재·부품 업종의 통상적인 범위를 크게 웃도는 위치다. 발행주식수 기준(전환 가능 물량 반영 여부)에 따라 주당순자산과 주가순자산비율 값이 달라진다는 점도 함께 감안할 부분이다. 배당은 없고, 2026년 1분기까지 신사업 부문 매출이 확인되지 않은 상태여서 현재 배수는 기존 바이오 매출이 아니라 자석 사업의 미래 실행에 대한 기대를 반영한 값에 가깝다. 딜사이트는 2026년 4월 기사에서 8년째 적자에도 주가가 1년 새 크게 올라 실적과 주가 간 괴리가 커졌다는 지적이 있다고 전했다. 즉 지표만으로는 판단이 어렵고, 계획된 생산능력의 매출 전환 속도와 희석 규모가 배수의 정당성을 가르는 변수로 남아 있다.
중국이 세계 희토류 공급의 80% 이상을 쥐고 7개 희토류 수출 통제를 시행하면서 완성차 업체들이 타격을 받은 상황은 비중국 자석 공급자에 대한 구조적 수요를 만든다. 미국 조달 규정에서 DFARS 소싱 요건 준수 시점이 2027년 1월 1일로 제시된 점도 방산·항공 고객군의 조달 전환 압력을 높인다. 회사 측은 고신뢰성 산업군에서 비중국 제품의 가격 프리미엄이 수용될 여지가 감지된다고 설명했다. 가격 경쟁이 아닌 증빙 가능한 공급망 경쟁이 이 회사가 노리는 진입 지점이다.
호주 라이너스 레어 어스가 제3자배정 유상증자의 단독 배정 대상자로 참여해 증자 후 4.58% 지분을 확보하게 됐다. 라이너스는 국내 공장과 말레이시아 신설 공장에 2038년 1월까지 희토류 원료를 장기 공급하기로 했다. 2026년 7월에는 리얼로이즈와 북미 희토류 공급망·금속화 역량과 자석 제조 기술을 결합하는 방안을 검토하는 비구속 의향서를 체결했다. 원료 조달과 최종 수요시장을 각각 다른 파트너로 묶는 구조는 소규모 신규 진입자의 약점을 일부 보완한다.
2026년 6월 R-Fe-B계 영구자석의 보자력을 높이는 독자 입계확산 제조기술 특허가 등록 결정을 받았고, 회사는 총 11건의 영구자석 관련 특허를 출원했다. 출하가 승인된 N52·45H·50H 제품은 목표 자기특성을 충족하고 블록 제조 단계에서 90% 중반 이상의 수율을 확보했다는 것이 회사 설명이다. 42SH 등급 시생산 성공도 2026년 7월 공개됐다. 초기 단계지만 공정 지표 자체는 개선 방향으로 확인되고 있다.
2026년 1분기 기준 영구자석 부문 매출은 발생하지 않았고 부문 영업손실 20억 5140만원, 부문 자산 523억 335만원이 먼저 쌓였다. 확정 재무에서도 영업손실이 2023년 43.4억원에서 2025년 124.9억원으로 확대됐고, 영업활동현금흐름은 2023~2025년 3년 연속 마이너스였다. 시장에서는 예산공장에서 N52 등급 샘플 생산과 품질 검증을 일부 마친 단계로 실제 대량 양산 체계가 입증됐다고 보기는 어렵다는 평가가 지배적이라는 지적도 나왔다(딜사이트 2026년 4월). 매출 인식이 지연될수록 고정비와 감가상각 부담이 손익에 먼저 반영된다.
자석 사업에서 매출이 발생하지 않은 상태에서 유상증자와 전환사채 물량이 동시에 쌓이며 기존 주주의 희석 부담이 먼저 커졌고, 전환가액이 낮은 기존 전환사채 물량이 남아 오버행 우려가 제기됐다. 라이너스 대상 증자 이후 최대주주 측 지분율은 28%대로 낮아지고, 미상환 전환사채가 모두 주식으로 전환되면 단순 계산상 25% 아래로 내려간다. 2025년 발행된 120억원 전환사채는 전환가액 2만 2232원으로 2026년 10월 2일부터 전환청구가 가능하다. 자금조달이 계속 필요한 국면에서 희석 경로는 여러 갈래로 열려 있다.
회사가 제시한 9,000톤 계획은 미국 2027년, 말레이시아 2028년 양산을 전제로 한다. 말레이시아에서는 정부가 라이너스와 미국 국방부의 9600만 달러 규모 희토류 공급 계약을 재검토하기로 하고 현지 인권 단체의 반발도 제기된 상태여서 정책 변수가 남아 있다. 리얼로이즈와의 협력은 비구속 의향서 단계로 본계약과 실사 결과에 따라 내용이 달라질 수 있다. 말레이시아 법인 500억원 출자도 분할 납입 일정으로 진행되고 있어 자금 집행과 공정 진척이 함께 확인돼야 한다.
제이에스링크는 유전체 분석 기업에서 희토류 영구자석 제조사로 사업 축을 옮기는 전환기 기업이다. 확정 재무는 그 전환이 아직 손익에 도달하지 않았음을 보여준다. 2025년 매출은 193.2억원으로 전년 159.1억원보다 늘었지만 영업손실은 124.9억원, 순손실은 164.5억원으로 확대됐고 영업활동현금흐름은 3년 연속 유출이었다. 2026년 들어서도 1분기 매출 24.2억원·영업손실 49.2억원, 2분기 매출 63.1억원·영업손실 41.6억원으로 영업 단계 적자가 이어졌으며, 2분기 순이익 흑자는 영업외 항목의 영향으로 보여 별도 확인이 필요하다. 반대편에는 라이너스의 지분 참여, 2038년 1월까지의 원료 장기공급, 리얼로이즈와의 비구속 의향서, 42SH 시생산과 45UH 추진 계획이 놓여 있고, 2026년 7월 국민연금이 지분 5.05% 보유를 공시한 사실도 확인된다. 결국 관건은 계획된 9,000톤 생산체제가 실제 매출과 마진으로 전환되는 속도이며, 그 사이에 쌓이는 전환사채·유상증자의 희석이 함께 저울에 올라간다. 본 리포트는 정보 제공 목적으로 작성되었고 투자의견이나 매수·매도 판단을 포함하지 않는다.
English version
As JS Link shifts its axis from genomic analysis to non-Chinese rare earth permanent magnets, supply-chain partnerships and capacity plans have expanded rapidly, while confirmed financials remain in an operating-loss zone with annual revenue below KRW 20 billion.
JS Link began as a genomic analysis company founded in 2000, with core businesses in genetic information databases, gene analysis and disease-gene discovery, and the development and sale of analytical reagents and instruments. The company has positioned itself as a personalized-medicine healthcare business spanning disease prediction, diagnosis and treatment. It changed its corporate name to JS Link in 2025, and has since built permanent magnets into a new growth business, having added magnet and related product manufacturing and rare earth magnet recycling to its articles of incorporation in August 2024. Reported revenue still comes from the legacy bio operations such as genome analysis outsourcing, leasing and identification services, and as of Q1 2026 the magnet segment recorded no revenue while posting a segment operating loss of KRW 2.05 billion on segment assets of KRW 52.3 billion. The production base is the Yesan magnet plant in Chungcheongnam-do, being prepared for an annual capacity target of 1,000 tonnes, and management has outlined a combined 9,000-tonne system across Yesan (1,000t), the United States (5,000t) and Malaysia (3,000t), targeting mass production in the US in 2027 and in Malaysia in 2028. On raw materials, Lynas agreed to supply rare earth feedstock to both the Korean plant and the new Malaysian plant through January 2038. On ownership, as of end-Q1 2026 the largest shareholder was Jusung C&Air, with a combined 29.74% including six related parties, of which Jusung C&Air held 16.91% and joint holder Orbitech 3.19%. Competitively, the effort amounts to entering the small group of suppliers able to certify non-Chinese supply chains in a market where large Chinese magnet makers hold scale and cost advantages, and it is worth noting the gap between the company's exchange sector classification in services and bio and the nature of its actual new business.
On confirmed financials, revenue moved within a band below KRW 20 billion: KRW 17.0 billion in 2022, KRW 21.9 billion in 2023, KRW 15.9 billion in 2024 and KRW 19.3 billion in 2025. Operating losses, however, widened from KRW 5.1 billion (2022) and KRW 4.3 billion (2023) to KRW 9.1 billion (2024) and KRW 12.5 billion (2025), pushing the operating margin deep into negative sixty-percent territory. Net loss also grew from KRW 5.6 billion in 2023 to KRW 10.8 billion in 2024 and KRW 16.4 billion in 2025, while operating cash outflows expanded each year, at KRW 5.0 billion, KRW 6.8 billion and KRW 9.4 billion respectively. Equity rose from KRW 25.0 billion at end-2024 to KRW 68.6 billion at end-2025 and the debt-to-equity ratio fell from 117.3% to 79.4%, an outcome driven by external funding rather than earnings. Despite more than five consecutive loss years, the company is not directly affected by the related listing rules thanks to its technology-track listing, and accumulated deficits have been offset by large placements to guard against capital impairment (Dealsite, April 2026). Quarterly, revenue and operating losses ran at KRW 3.8 billion / KRW 2.4 billion in Q2 2025, KRW 5.2 billion / KRW 3.9 billion in Q3, and KRW 8.9 billion / KRW 1.4 billion in Q4, with sales concentrated in the fourth quarter, yet the Q4 net loss widened to KRW 5.7 billion. In Q1 2026 revenue dropped to KRW 2.4 billion with an operating loss of KRW 4.9 billion, followed by KRW 6.3 billion of revenue and a KRW 4.2 billion operating loss in Q2. Notably, Q2 2026 showed a net profit attributable to owners of KRW 8.0 billion despite the operating loss, implying a large non-operating contribution whose composition needs to be checked in the quarterly report footnotes. Summing the latest four quarters (Q3 2025 to Q2 2026) gives revenue of KRW 22.8 billion, an operating loss of KRW 14.4 billion and a net loss of KRW 5.3 billion, meaning losses persist at the operating level while the bottom line narrowed on non-operating items.
Rare earth permanent magnets are the core material in high-efficiency motors that convert electrical energy into rotational force, and neodymium magnets are used widely in EV traction motors, industrial robots and humanoid robot joint actuators. On supply, China controls more than 80% of the global rare earth market and has imposed export controls on seven elements including neodymium, dysprosium, samarium and terbium, hitting automakers. China has temporarily suspended enforcement of its rare earth and related process and equipment export controls until November 2026, leaving the expiry of that suspension as an inflection point for the sector. On demand, the DFARS sourcing compliance date in US procurement rules is set at January 1, 2027, increasing pressure to source non-Chinese magnets across defense and aerospace supply chains. The basis of competition is also shifting, as global customers have begun requiring traceability and origin certification from mine through to finished magnet. Company officials have said supply security and non-Chinese verification, rather than price, dominate customer discussions, and that some high-reliability industries appear willing to absorb a price premium for non-Chinese product. Scale, however, remains an issue for the competitive position, and the flagship N52 grade offers strong magnetic force but limited heat resistance, so stable output must still be proven in higher-heat grades such as 45UH, 50H and 38SH.
| Price | ₩32,750 |
|---|---|
| Market cap | ₩1.22T |
| P/B | 10.76 |
| ROE | -7.4% |
Technical validation has visibly progressed. In July 2026 the company said it had succeeded in trial production of high-performance 42SH grade magnets at the Yesan plant and planned to begin the top-tier 45UH grade and push customer qualification. In June 2026 it received a registration decision on a patent covering its proprietary grain-boundary-diffusion process for raising coercivity in R-Fe-B magnets. According to the company, sample shipments to global customers have begun, and the N52, 45H and 50H products approved for shipment met target magnetic properties while achieving yields above the mid-90% range at the block manufacturing stage. Funding and partnerships have also broadened. A KRW 53.4 billion third-party placement disclosed in July 2026 was allocated solely to Lynas Rare Earths of Australia, with proceeds earmarked entirely for local capex at the Malaysian subsidiary, and Lynas takes a 4.58% stake after the issue. On July 7, 2026 the company also signed a non-binding letter of intent with REalloys to evaluate an integrated North American rare earth magnet manufacturing platform. For the US base, the subsidiary announced roughly USD 223 million of investment at Muscogee Technology Park in Columbus, Georgia, with operations slated to begin at end-2027. In its newsletter, the company said US business cooperation would move into full gear once 45UH quality verification is complete, and that it would take all measures to pull forward start-up timing in Malaysia and the United States. By contrast, no specific numerical revenue or profit guidance has been confirmed, and the timing at which planned capacity converts into recognized sales remains to be verified.
Because the last four quarters show a net loss on confirmed financials, no earnings-based multiple can be calculated and the on-screen card displays no price-to-earnings ratio. That places the valuation weight on the multiple against net assets and on planned capacity: the price-to-book multiple currently sits in a zone of very large premium to net assets, well above the usual range for KOSDAQ materials and components names. It is also worth noting that book value per share and the price-to-book multiple differ depending on the share count basis used, that is, whether convertible instruments are included. There is no dividend, and no revenue had been confirmed in the new segment through Q1 2026, so the current multiple reflects expectations for future execution in magnets rather than the legacy bio revenue. Dealsite reported in April 2026 that, with losses running into an eighth year while the share price had risen sharply over a year, observers pointed to a widening gap between earnings and the share price. In short, the metrics alone are inconclusive, and the pace at which planned capacity converts into revenue, together with the scale of dilution, remains the variable that will determine whether the multiple is justified.
With China holding over 80% of global rare earth supply and enforcing export controls on seven elements that have hurt automakers, structural demand is emerging for non-Chinese magnet suppliers. The January 1, 2027 DFARS sourcing compliance date in US procurement rules adds pressure on defense and aerospace customers to switch sources. Company officials have said some high-reliability industries appear open to paying a premium for non-Chinese product. The entry point the company targets is competition on verifiable supply chains rather than price.
Lynas Rare Earths of Australia was the sole allottee in the third-party placement and will hold 4.58% after the issue. Lynas agreed to supply rare earth feedstock to the Korean plant and the new Malaysian plant through January 2038. In July 2026 a non-binding LOI with REalloys was signed to evaluate combining North American rare earth supply, processing and metallization with JS Link's magnet manufacturing technology. Tying feedstock and end-market access to separate partners partly offsets the weaknesses of a small new entrant.
In June 2026 a patent on its proprietary grain-boundary-diffusion process for raising coercivity in R-Fe-B magnets received a registration decision, and the company has filed a total of 11 magnet-related patents. Management says the N52, 45H and 50H products approved for shipment met target magnetic properties with block-stage yields above the mid-90% range. Successful trial production of the 42SH grade was also disclosed in July 2026. Early as it is, the process metrics themselves are trending in the direction of improvement.
As of Q1 2026 the magnet segment had no revenue, while a segment operating loss of KRW 2.05 billion and segment assets of KRW 52.3 billion had already accumulated. Confirmed financials show the operating loss widening from KRW 4.3 billion in 2023 to KRW 12.5 billion in 2025, with negative operating cash flow in each of 2023 through 2025. Dealsite reported in April 2026 that the prevailing view was that, with only partial N52 sample production and quality verification completed at Yesan, a genuine mass-production system could not yet be considered proven. The longer revenue recognition is delayed, the sooner fixed costs and depreciation land in earnings.
With no revenue yet from magnets, placements and convertible bonds have piled up simultaneously, so dilution has hit existing shareholders first, and remaining low-strike convertibles have raised overhang concerns. After the Lynas placement the controlling group's stake falls into the 28% range, and on a simple calculation would drop below 25% if all outstanding convertibles were converted. A KRW 12 billion convertible issued in 2025 carries a conversion price of KRW 22,232 with conversion rights exercisable from October 2, 2026. With further funding still required, multiple dilution paths remain open.
The 9,000-tonne plan assumes mass production in the United States in 2027 and Malaysia in 2028. In Malaysia, the government decided to review a USD 96 million rare earth supply contract between Lynas and the US Department of Defense amid objections from local rights groups, leaving policy risk in place. The REalloys arrangement is at the non-binding LOI stage, so terms could change with due diligence and definitive agreements. The KRW 50 billion investment into the Malaysian entity is also being paid in tranches, so cash deployment and construction progress need to be tracked together.
JS Link is a company in transition, shifting its axis from genomic analysis to rare earth permanent magnet manufacturing. The confirmed financials show that this shift has not yet reached the income statement. Revenue rose to KRW 19.3 billion in 2025 from KRW 15.9 billion, but the operating loss widened to KRW 12.5 billion and net loss to KRW 16.4 billion, with operating cash outflows for a third straight year. Into 2026, operating losses continued, with Q1 revenue of KRW 2.4 billion against a KRW 4.9 billion operating loss and Q2 revenue of KRW 6.3 billion against a KRW 4.2 billion operating loss; the Q2 net profit appears driven by non-operating items and needs separate confirmation. On the other side of the ledger sit Lynas taking an equity stake, long-term feedstock supply through January 2038, the non-binding LOI with REalloys, and 42SH trial production with plans to move to 45UH, while the National Pension Service disclosed a 5.05% holding in July 2026. Ultimately the issue is how quickly the planned 9,000-tonne system converts into revenue and margin, weighed against the dilution building up from convertibles and placements in the meantime. This report is for information purposes and contains no investment opinion or buy or sell recommendation.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)