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iMarketKorea · 유통·소비재 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
삼성그룹 반도체 업황 회복에 힘입어 2026년 상반기 매출·영업이익이 반등했고, 미국 텍사스 산업단지(GTP) 신사업이 새로운 변수로 부상하고 있다.
아이마켓코리아는 2000년 삼성그룹 계열사들의 공동 출자로 설립된 MRO(소모성자재) 구매대행 전문 B2B 플랫폼으로 출발했다. 현재는 구매 전문성과 프로세스 효율화를 바탕으로 고객사의 시간과 비용을 절감해주는 B2B 구매서비스 기업으로, MRO 구매대행 사업을 기반으로 IT·건자재 등 전문 유통과 헬스케어 분야로 사업 영역을 넓혀왔다. 종속기업으로 의약품 유통업체인 안연케어를 두고 있으며, 헬스케어 부문이 그룹 차원의 다각화 축을 이루고 있다. 국내 구매대행사 중 유일한 코스피 상장사로서 임직원 약 72만 명이 이용하는 구매 플랫폼을 운영하고 있으며, 최근에는 해외사업·물류사업·산업단지 개발까지 영역을 넓혀 2023년부터 미국 텍사스 산업단지 개발을 추진하고 있다. 모기업은 옛 인터파크에서 사명을 바꾼 그래디언트로, 계열사로는 아이마켓코리아·안연케어·그래디언트 바이오컨버전스 등이 있다. 매출은 주로 전자상거래(B2B 구매대행) 부문에서 발생하며, 삼성그룹을 비롯한 대기업·중견기업 고객사에 대한 구매대행이 핵심 수익원이다. 업계 내에서는 국내 1위 MRO 유통 기업으로 다양한 산업군의 대기업·중견기업과의 거래 경험을 보유한 것으로 평가된다. 경쟁 구도상 포스코인터내셔널·현대코퍼레이션·SK네트웍스·GS글로벌 등 종합상사 계열 조달·유통 기업들과 유사한 사업영역에서 경쟁하고 있다.
연간 매출은 2022년 3조 5,882억원에서 2023년 3조 4,256억원, 2024년 3조 3,183억원, 2025년 3조 544억원으로 4년 연속 감소했다. 같은 기간 영업이익도 2022년 563억원에서 2025년 203억원으로 크게 줄었고, 영업이익률은 1.6%에서 0.7%까지 낮아지며 유통업 특유의 낮은 마진 구조가 뚜렷해졌다. 반면 지배주주 순이익은 2023년 151억원까지 낮아졌다가 2024년 270억원, 2025년 209억원으로 등락을 보였는데, 이는 영업외 손익 요인이 순이익 흐름에 영향을 준 것으로 해석된다. 분기별로 보면 2025년 3분기 영업이익이 82억원으로 개선됐음에도 지배주주순이익은 소폭 적자(-0.7억원)를 기록했고, 4분기에는 영업이익 자체가 -41억원 적자로 전환되며 실적 부진이 심화됐다. 그러나 2026년 1분기 매출 8,425억원, 영업이익 166억원으로 뚜렷한 반등이 나타났고, 2분기에는 매출이 1조원을 넘어서며(1조 77억원) 영업이익 177억원, 지배주주순이익 163억원으로 개선세가 이어졌다. 2026년 1분기 실적에 대해서는 매출과 영업이익이 각각 전년 동기 대비 12.7%, 70.3% 증가하며 시장 기대를 웃돌았다는 평가가 나왔다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순이익은 308억원으로, 4분기 적자를 딴 후 1·2분기 만에 상당 부분을 만회한 모습이다. 종합하면 2025년까지 이어진 매출 정체와 마진 하락 흐름이 2026년 상반기 들어 반전되는 조짐을 보이고 있다.
아이마켓코리아는 국내 1위 MRO 유통 기업으로 다양한 산업군의 대기업·중견기업과의 거래 경험을 보유하고 있는 것으로 평가된다. 사업 구조상 최대 고객사인 삼성그룹의 설비투자·가동률 사이클에 실적이 강하게 연동되는데, 최근 반도체 산업이 이른바 슈퍼사이클에 진입한 영향이 실적 개선의 핵심 요인으로 지목된다. 삼성전자 텍사스 테일러 파운드리 공장을 중심으로 협력사와 물류 수요가 확대되면서 해당 지역이 반도체 공급망 클러스터로 빠르게 형성되고 있다는 점도 회사의 해외 사업 확장과 맞물려 있다. 국내 MRO·B2B 조달 대행 시장에서는 종합상사 계열 조달·유통사들과 경쟁하는 구도이며, 그룹 계열 물량에 기반한 안정적 매출 기반이 강점이자 동시에 특정 고객 의존이라는 구조적 특징으로 작용한다. 2021년 국내 반도체 산업의 성장 사이클 진입이 과거 실적 성장에 영향을 미쳤던 것처럼, 이번 AI 반도체 사이클도 유사한 낙수효과를 이끌고 있다는 분석이 나온다. 업황 사이클상으로는 반도체 투자 확대 국면 초입에 해당 업종 매출이 뒤따라 반응하는 후행적 구조를 보여왔다.
| 주가 | ₩8,340 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,788억원 |
| PER | 8.5 |
| PBR | 0.67 |
| ROE | 8.0% |
| 배당수익률 | 5.40% |
회사는 미국 텍사스 테일러시에 조성 중인 복합 산업단지 '그래디언트 테크놀로지 파크(GTP)' 1단계(2개 동 규모)를 2026년 3분기 준공을 목표로 진행하고 있으며, 이는 삼성전자 테일러 반도체 공장 인근에서 생산·물류·구매 기능을 통합 지원하는 공급망 거점으로 조성되고 있다. 2026년 5월에는 북미 물류기업 하나로 원 웨이(Hanaro One Way)를 GTP의 첫 입주 기업으로 확보하며 입주 유치 사업이 본격화됐다. 한 증권사는 GTP 산업단지 개발 매출이 2026년 4분기부터 실적에 직접 반영되기 시작하며 이익률 개선 효과가 나타날 것으로 전망했는데, 이는 아직 실현 전인 외부 기관의 전망으로 실제 반영 시점과 규모는 확정되지 않았다. 회사는 또한 전문무역상사로 지정되어 국내 공급사의 해외 판로 개척을 지원하는 역할을 강화하겠다는 계획을 밝혔으며, 이를 통해 국내 기업의 해외시장 진출 지원 기능을 확대할 방침이다. 향후 GTP 입주 기업 유치 확대와 구매(MRO)·물류·운영을 연계한 통합 지원 체계 구축이 예정돼 있으나, 해외 부동산 개발 사업 특성상 인허가·공정·입주 계약 진행 상황에 따라 일정이 변동될 수 있다. 국내 MRO 사업은 삼성그룹을 포함한 주요 고객사의 설비투자 사이클에 연동돼 반도체 업황 흐름이 지속되는지가 관전 포인트다.
실적 측면에서는 2025년까지 이어진 매출·마진 둔화 국면이 2026년 상반기 들어 이익 회복 흐름으로 전환되는 모습을 보였다. 주가는 순자산가치 대비 낮은 수준에서 거래되는 특징이 있으며, 최근 분기 흑자 전환에도 밸류에이션 지표는 과거 거래 밴드 내에서 하단 쪽에 위치한 것으로 보인다. IBK투자증권은 2026년 5월 27일 리포트에서 목표주가를 기존 1만원에서 1만 3,000원으로 상향 제시하며, 해당 리포트 발행일 종가 기준으로 목표가와의 격차가 약 79.6%라고 설명했다. 이는 반도체 업황 낙수효과와 미국 산업단지 개발 매출 반영 기대를 실적 전망에 반영한 결과라고 해당 증권사는 밝혔다. 배당 측면에서는 회사가 실적 회복과 재무여건 개선을 반영해 배당을 확대하는 방향을 취하고 있는 것으로 알려졌으나, 구체적 주당 배당금 수준의 변동은 공시 시점에 따라 달라질 수 있어 투자자는 최신 공시를 직접 확인할 필요가 있다.
최대 고객사인 삼성그룹의 반도체 업황이 슈퍼사이클에 진입하면서 2026년 1분기 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 각각 12.7%, 70.3% 증가했다. IBK투자증권은 이러한 흐름이 2분기에도 이어져 1분기를 상회하는 실적으로 나타날 가능성이 있다고 평가했다. 그룹 계열 물량에 기반한 구조는 업황 호조기에 실적 레버리지로 작용할 수 있다.
삼성전자 테일러 파운드리 공장 인근에 조성 중인 GTP 1단계가 2026년 3분기 준공을 목표로 진행되고 있으며, 5월에는 첫 입주 기업으로 물류기업 하나로 원 웨이를 확보했다. 한 증권사는 4분기부터 관련 매출이 반영되며 이익률 개선 효과가 나타날 것으로 전망했다. 성공적으로 안착할 경우 기존 MRO 사업과 차별화된 신규 수익원이 될 수 있다.
전문무역상사로 지정되면서 국내 공급사의 해외 판로 개척을 지원하는 역할이 한층 강화될 것으로 회사 측은 설명했다. 이는 국내 기업의 해외시장 진출을 지원하는 비즈니스 파트너 역할을 확대하는 계기가 될 수 있다. MRO 구매대행 외에 해외사업·헬스케어 등 다각화된 사업 포트폴리오가 이러한 확장을 뒷받침한다.
연매출은 2022년 3조 5,882억원에서 2025년 3조 544억원으로 4년 연속 줄었고, 영업이익률도 1.6%에서 0.7%까지 낮아졌다. 2025년 4분기에는 영업손실을 기록하며 실적 저점을 형성한 바 있다. 2026년 상반기 반등이 나타났지만, 구조적 반등인지 일시적 회복인지는 추가 분기를 통해 확인이 필요하다.
실적이 최대 고객사인 삼성그룹의 설비투자·가동률 사이클에 강하게 연동돼 있어, 해당 그룹의 업황이 둔화될 경우 실적에 직접적인 타격이 있을 수 있다. 반도체 업황이 사이클 성격을 갖는 만큼 향후 다운사이클 진입 시 실적 변동성이 다시 확대될 가능성이 있다. 다각화 노력이 진행 중이나 아직 매출 비중에서 핵심 고객 의존도를 크게 낮추지는 못한 것으로 보인다.
GTP 산업단지는 아직 1단계 준공조차 완료되지 않은 진행형 프로젝트로, 인허가·공사·입주 계약 등 여러 단계에서 지연 가능성이 상존한다. 4분기 매출 반영 전망은 외부 증권사의 추정치이며 회사의 공식 가이던스로 확정된 것은 아니다. 해외 부동산 개발은 국내 유통 사업과는 다른 리스크 요인(환율, 현지 인허가, 건설비용 등)에 노출된다.
아이마켓코리아는 2022~2025년 매출과 영업마진이 지속적으로 낮아지는 흐름을 겪었으나, 2026년 1·2분기에는 삼성그룹 반도체 업황 회복에 힘입어 매출과 영업이익이 뚜렷하게 반등했다. 최대 고객사에 대한 높은 의존도는 업황 호조기에는 실적 레버리지로 작용하지만, 반대로 다운사이클 진입 시에는 변동성 확대 요인이 될 수 있는 양면적 구조다. 미국 텍사스 GTP 산업단지 개발은 2026년 3분기 준공과 4분기 매출 반영이라는 시간표가 제시돼 있지만, 이는 아직 실현 전 단계이며 인허가·입주·건설 진행 상황에 따라 변동될 수 있다. 전문무역상사 지정 등 해외사업 확장 노력도 병행되고 있어 중장기적으로는 MRO 중심 사업구조의 다각화가 진행 중인 모습이다. 재무적으로는 부채비율이 200%를 상회하는 유통업 특유의 구조를 유지하고 있어, 향후 실적 회복이 현금흐름과 재무 건전성 개선으로 이어지는지를 함께 지켜볼 필요가 있다. 투자 판단에 앞서 다가오는 3분기 실적과 GTP 프로젝트의 실행 경과를 확인하는 것이 중요하다. 본 리포트는 매수·매도 의견을 포함하지 않으며 정보 제공 목적으로만 작성됐다.
English version
Revenue and operating profit rebounded in the first half of 2026 on the back of a recovery in Samsung group's semiconductor business, while the Gradiant Technology Park (GTP) project in Texas is emerging as a new variable.
iMarketKorea began as a B2B procurement platform for maintenance, repair and operations (MRO) supplies, jointly capitalized by Samsung Group affiliates in 2000. Today it operates as a B2B purchasing service provider that reduces client time and cost through procurement expertise and process efficiency, having expanded from MRO outsourcing into specialized distribution such as IT equipment and building materials, as well as healthcare. Its subsidiary Anyoncare operates in pharmaceutical distribution, forming a healthcare diversification pillar for the group. As the only KOSPI-listed procurement outsourcing firm in Korea, it runs a platform used by roughly 720,000 employees across client organizations, and has more recently expanded into overseas operations, logistics, and industrial park development, pursuing a Texas industrial park project in the United States since 2023. The parent entity is Gradiant, the renamed former Interpark, with affiliates including iMarketKorea, Anyoncare, and Gradiant Bioconvergence. Revenue is generated mainly from the e-commerce (B2B procurement outsourcing) segment, with procurement services for large and mid-sized corporate clients including the Samsung group as the core revenue source. Within the industry, the company is regarded as Korea's largest MRO distributor with extensive transaction experience across diverse large and mid-sized corporate clients. Competitively, it operates alongside trading-house-affiliated procurement and distribution businesses such as POSCO International, Hyundai Corporation, SK Networks, and GS Global.
Annual revenue fell for four consecutive years, from KRW 3.588tn in 2022 to KRW 3.426tn (2023), KRW 3.318tn (2024), and KRW 3.054tn (2025). Operating profit over the same period dropped sharply from KRW 56.3bn in 2022 to KRW 20.3bn in 2025, with the operating margin narrowing from 1.6% to 0.7%, underscoring the distribution industry's characteristically thin margins. Net income attributable to owners, however, moved unevenly, falling to KRW 15.1bn in 2023 before rising to KRW 27.0bn in 2024 and KRW 20.9bn in 2025, suggesting non-operating items influenced the bottom-line trend. On a quarterly basis, operating profit improved to KRW 8.2bn in Q3 2025, yet owners' net income slipped to a marginal loss of KRW -0.07bn, and Q4 2025 saw operating profit itself turn negative at KRW -4.1bn, deepening the earnings slump. That trend reversed clearly in Q1 2026, with revenue of KRW 842.5bn and operating profit of KRW 16.6bn, and continued into Q2 2026 as revenue topped KRW 1 trillion (KRW 1,007.7bn) alongside operating profit of KRW 17.7bn and owners' net income of KRW 16.3bn. Q1 2026 results were characterized as exceeding market expectations, with revenue and operating profit rising 12.7% and 70.3% year-on-year, respectively. Trailing four-quarter (Q3 2025-Q2 2026) owners' net income totaled KRW 30.8bn, recovering much of the ground lost in the Q4 2025 downturn within just two subsequent quarters. Overall, the revenue stagnation and margin erosion that persisted through 2025 appear to be reversing in the first half of 2026.
iMarketKorea is regarded as Korea's largest MRO distributor with broad transaction experience across large and mid-sized corporate clients in diverse industries. Given its business structure, earnings are strongly linked to the capital expenditure and utilization cycle of Samsung Group, its largest client, with the recent entry of the semiconductor industry into what has been described as a supercycle identified as the key driver of the recent earnings improvement. The rapid formation of a semiconductor supply-chain cluster around Samsung Electronics' Taylor, Texas foundry, driven by expanding partner and logistics demand, is also tied to the company's overseas business expansion. In the domestic MRO/B2B procurement outsourcing market, the company competes with trading-house-affiliated procurement and distribution firms, and its stable revenue base anchored in group-affiliated volume is both a strength and a structural feature reflecting concentrated client dependence. Analysts note that just as the 2021 growth cycle in Korea's semiconductor industry previously drove earnings growth, the current AI-driven semiconductor cycle appears to be generating a similar spillover effect. Cyclically, the sector's revenue has tended to respond with a lag as semiconductor capital investment expands.
| Price | ₩8,340 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.28T |
| P/E | 8.5 |
| P/B | 0.67 |
| ROE | 8.0% |
| Dividend yield | 5.40% |
The company is developing Phase 1 (two buildings) of the Gradiant Technology Park (GTP), an industrial complex near Samsung Electronics' Taylor, Texas semiconductor fab, targeting completion in Q3 2026 as a supply-chain hub integrating production, logistics, and procurement functions. In May 2026, it secured North American logistics firm Hanaro One Way as GTP's first tenant, formally launching its tenant-attraction business. One brokerage forecast that GTP-related development revenue would begin flowing directly into results starting in Q4 2026, with an associated margin improvement effect, though this remains an external, unrealized projection whose timing and scale are not yet confirmed. The company has also stated plans to strengthen its role in supporting domestic suppliers' overseas market entry following its designation as a specialized trading company, aiming to expand its function of supporting Korean firms' expansion abroad. Going forward, the company plans to expand tenant recruitment at GTP and build an integrated support system linking procurement (MRO), logistics, and operations, though timelines may shift given the nature of overseas real estate development, including permitting, construction progress, and tenant contract execution. For the domestic MRO business, the key watch point remains whether the semiconductor upcycle affecting major clients including Samsung Group continues.
On the earnings side, the revenue and margin slowdown that persisted through 2025 showed signs of reversing into a profit-recovery trend in the first half of 2026. The stock trades at a level below its net asset value, and despite the recent return to quarterly profitability, valuation metrics appear to sit toward the lower end of their historical trading range. IBK Securities, in a report dated May 27, 2026, raised its target price from KRW 10,000 to KRW 13,000, noting that based on the closing price on the report's publication date, the gap to its target price was approximately 79.6%. The brokerage stated this reflected its incorporation of expected spillover from the semiconductor upcycle and anticipated revenue recognition from the U.S. industrial park development into its earnings forecast. On dividends, the company is reported to be moving toward expanding shareholder returns in light of its earnings recovery and improved financial position, though the specific per-share dividend level may vary by disclosure date, and investors should verify the latest filings directly.
As the semiconductor business of Samsung Group, its largest client, entered what has been described as a supercycle, Q1 2026 revenue and operating profit rose 12.7% and 70.3% year-on-year, respectively. IBK Securities assessed that this momentum could continue into Q2, potentially exceeding Q1 results. The group-affiliated volume base can act as an earnings lever during upcycle periods.
GTP Phase 1, being developed near Samsung Electronics' Taylor foundry, is targeted for completion in Q3 2026, and in May the company secured logistics firm Hanaro One Way as its first tenant. One brokerage forecast associated revenue would begin flowing in from Q4, with a margin improvement effect. If successfully established, this could become a new revenue stream distinct from the existing MRO business.
The company stated its designation as a specialized trading company would further strengthen its role in supporting domestic suppliers' overseas market entry. This could serve as an opportunity to expand its role as a business partner supporting Korean firms' overseas expansion. A diversified business portfolio spanning overseas operations and healthcare, beyond MRO procurement outsourcing, supports this expansion.
Annual revenue fell for four consecutive years, from KRW 3.588tn in 2022 to KRW 3.054tn in 2025, while the operating margin narrowed from 1.6% to 0.7%. The company posted an operating loss in Q4 2025, marking a low point. While a rebound emerged in H1 2026, whether this reflects a structural turnaround or a temporary recovery requires confirmation over additional quarters.
Earnings are strongly linked to the capital expenditure and utilization cycle of Samsung Group, its largest client, meaning a slowdown in that group's business could directly impact results. Given the cyclical nature of the semiconductor industry, earnings volatility could widen again if a downcycle emerges. Diversification efforts are underway, but revenue mix does not yet appear to have meaningfully reduced core client dependence.
The GTP industrial park is an ongoing project whose Phase 1 completion has not yet been finalized, with delay risk persisting across permitting, construction, and tenant contracting stages. The Q4 revenue recognition forecast is an external brokerage estimate, not a confirmed official company guidance. Overseas real estate development exposes the company to risk factors distinct from its domestic distribution business, including currency, local permitting, and construction costs.
iMarketKorea experienced a sustained decline in revenue and operating margin from 2022 through 2025, but posted a clear rebound in both revenue and operating profit in Q1 and Q2 2026, driven by a recovery in Samsung Group's semiconductor business. The company's heavy dependence on its largest client is a double-edged structure, acting as an earnings lever during upcycles but a potential source of amplified volatility during downcycles. The Texas GTP industrial park development carries a stated timetable of Q3 2026 completion and Q4 revenue recognition, but this remains unrealized and subject to change depending on permitting, tenant leasing, and construction progress. Parallel efforts to expand overseas business, including its designation as a specialized trading company, suggest an ongoing diversification of the MRO-centered business structure over the medium term. Financially, the company maintains a distribution-industry-typical structure with a debt ratio above 200%, warranting continued observation of whether the earnings recovery translates into improved cash flow and financial soundness. Ahead of any investment decision, it is important to track the upcoming Q3 earnings and the execution progress of the GTP project. This report contains no buy or sell recommendation and is provided for informational purposes only.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)