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YG Entertainment · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-06-17
블랙핑크 월드투어로 2025년 흑자 전환에 성공한 가운데, 2026년은 빅뱅 20주년 투어·신인 그룹 데뷔라는 모멘텀과 분기 실적 변동성이 동시에 부각되는 국면입니다.
와이지엔터테인먼트는 1998년 설립돼 2011년 코스닥에 상장한 종합 엔터테인먼트 기업으로, 음반·음원, 공연, 매니지먼트·광고를 핵심 사업으로 영위합니다. 이 외에 아티스트를 활용한 콘텐츠 사업과 상품(MD) 판매 등 부가 사업을 함께 운영합니다. 주요 아티스트로는 블랙핑크, 빅뱅, 베이비몬스터, 트레저, 위너 등이 있으며 일본·아시아권은 보이그룹, 서구권은 걸그룹 중심으로 글로벌 IP 가치를 키우는 전략을 취하고 있습니다. K-POP의 글로벌 시장 점유율 확대를 바탕으로 일본·아시아권은 보이그룹, 서구권은 걸그룹 중심으로 글로벌 IP 가치를 극대화하고 있습니다. 최근에는 MD 및 IP 라이선싱 매출 확대에 드라이브를 걸고 있는데, 동사는 작년부터 MD 및 IP 라이선싱 매출 성장에 드라이브를 걸고 있으며, 타깃 팬덤 설정·MD 기획·거래처 선정 등 과거 YG PLUS가 담당했던 부분을 와이지엔터가 주도합니다. 최근 블랙핑크는 아사히 맥주와 IP 라이선싱 계약을 맺고 제품 출시를 예정하고 있으며, YG 계열사와 협업하면 MD 매출, 외부업체와 진행하면 로열티 매출로 인식됩니다. 국내 경쟁 구도에서는 하이브·SM·JYP와 함께 이른바 엔터 4사로 분류되며, 아티스트 IP 다각화와 신인 데뷔 주기가 차별화 포인트로 작용합니다. 정확한 부문별 매출 비중은 확정 공시 데이터에 포함되지 않아 정성적으로만 기술합니다.
2025년 연결 매출은 5,454억원, 영업이익 713.4억원(영업이익률 13.1%), 지배주주 순이익 369.0억원을 기록했습니다. 이는 매출 3,649억원·영업손실 205.6억원이었던 2024년 대비 외형이 크게 늘고 영업이익이 흑자로 전환된 것입니다. 2025년 결산은 전년 대비 연결 매출 49.4% 증가, 영업이익 흑자전환, 당기순이익 99.3% 증가로, 블랙핑크 월드투어가 주요 스타디움을 매진시키며 관객 동원력을 입증했고 베이비몬스터도 데뷔 2년 만에 월드투어와 팬콘서트로 크게 성장한 결과입니다. 다만 2025년 영업이익률(13.1%)과 ROE(7.2%)는 2023년(영업이익 869.3억원, 영업이익률 15.3%, ROE 13.1%)에는 아직 못 미칩니다. 분기 흐름을 보면 2025년 1·2분기 매출이 각각 1,002억·1,004억원, 영업이익 95.2억·83.6억원으로 비교적 완만했고, 블랙핑크 투어가 본격 반영된 3분기에 매출 1,731억·영업이익 311.2억원으로 급증했습니다. 4분기에는 매출 1,718억원으로 외형을 유지했으나 영업이익은 223.4억원으로 둔화됐습니다. 2026년 1분기는 매출 1,471억원·영업이익 194.2억원으로, 1분기 영업이익은 194억원(영업이익률 13.2%)으로 컨센서스에 부합했고 기타영업수익이 14억원에 불과함에도 두 자릿수 영업이익률을 기록했습니다. 이러한 분기 변동성은 아티스트별 투어·앨범 발매 시점에 실적이 집중되는 엔터 산업 특유의 구조에서 비롯됩니다. 영업현금흐름(CFO)은 2025년 909.1억원으로 회복됐고, 부채비율은 28.9%로 재무 부담은 낮은 편입니다.
K-pop 산업은 글로벌 스타디움·돔급 공연 수요 확대와 음반·MD·IP 라이선싱 매출 다변화가 구조적 성장 동력으로 작용하고 있습니다. 와이지엔터는 블랙핑크라는 서구권 최상위 걸그룹 IP와 빅뱅이라는 2세대 레전드 IP, 그리고 베이비몬스터·트레저 등 저연차 라인업을 함께 보유한 점이 강점입니다. 시장의 관심은 MD 사업전략, 블랙핑크 월드투어 성과, 베이비몬스터 성장목표 등 이익체질 개선 부문에 집중되고 있으며, 동사는 작년부터 MD 및 IP 라이선싱 매출 성장에 드라이브를 걸고 있습니다. 다만 업종 전반에서는 멀티플 조정 압력이 거론됩니다. 증권가에서는 최근 엔터업종 전반이 약세라며 멀티플 조정이 필요하다는 목소리가 나오고, 멀티플은 기업 이익 대비 주가 배수를 뜻하며 업황이 불투명해지면 낮게 책정됩니다. 지식재산권의 서구권 확장 지연 및 업계 전반의 투자심리 악화도 반영되고 있습니다. 한편 8년 넘게 이어진 중국 한한령의 해제 가능성도 잠재 변수로 거론되나, 대통령 직속 대중문화교류위원회는 공식 외교 석상에서의 원론적 덕담 수준이라며 신중한 입장을 보였습니다. 즉 산업 사이클은 글로벌 공연 수요라는 우호적 축과 밸류에이션·심리 조정이라는 부담 축이 맞물려 있는 구간입니다.
| 주가 | ₩41,200 |
|---|---|
| 시가총액 | 7,701억원 |
| PER | 20.9 |
| PBR | 1.49 |
| ROE | 7.3% |
| 배당수익률 | 0.73% |
2026년의 최대 모멘텀은 빅뱅의 데뷔 20주년 월드투어입니다. 빅뱅은 8월 21~23일 사흘간 고양종합운동장에서 약 9년 만의 완전체 월드투어 첫 공연을 열고, 이를 시작으로 18개 도시·31회 규모의 투어에 돌입합니다. 이 투어는 한국 공연을 시작으로 내년 2월까지 북미·유럽·오세아니아·아시아 등 전 세계 18개 도시를 돌며, 대형 스타디움과 돔 경기장에서 진행됩니다. 신인 라인업도 확대됩니다. 양현석 총괄 프로듀서는 9월 5인조 신인 보이그룹을 데뷔시킬 계획이라고 밝혔으며, 이는 트레저 이후 6년 만의 신인 보이그룹입니다. 아울러 차기 걸그룹 '넥스트 몬스터(가칭)'와 함께 신인 라인업이 구축될 것임을 시사했습니다. 저연차 IP 측면에서는 베이비몬스터가 올해 연말 손익분기점 달성을 예상하며, 2026년 말 도쿄돔 공연·북미시장 진입·빌보드 핫100 진입을 목표로 제시했습니다. 다만 단기적으로는 활동 공백 우려가 상존합니다. 고연차 IP의 감가상각비 부담이 마무리되면서 저연차 IP의 영업 레버리지가 본격화될 것으로 기대되나, 단기 실적 부진은 불가피하다는 평가도 있습니다. 회사가 공식 가이던스 형태로 분기별 수치를 제시하지는 않으므로, 투어·신보·신인 데뷔의 실적 반영 시점이 관건입니다.
현재 주가에 내재된 이익 배수는 과거 와이지엔터가 거래되던 밴드 안에서 상단에 가까운 편으로 평가됩니다. 증권가에서는 국내 엔터 3사 평균 수준의 멀티플을 적용하는 사례가 있어, 한 증권사는 목표주가 산정에 12개월 선행 P/E 24배를 적용했으며 이는 국내 엔터 3사 평균 수준이라고 설명했습니다. 헤드라인 기준 자기자본이익률(ROE)은 7.3%, 주당순이익(EPS)은 1,969원, 주당순자산(BPS)은 27,666원입니다. 순자산 대비로는 프리미엄이 형성된 구간이며, 이는 빅뱅 투어와 신인 IP 모멘텀에 대한 기대가 반영된 것으로 볼 수 있습니다. 배당은 주당현금배당금(DPS) 300원 수준으로, 배당수익률은 엔터·미디어 업종에서 두드러지지 않는 편입니다. 적자에서 흑자로 전환한 이익 흐름과 분기 변동성을 함께 고려해 수준을 판단할 필요가 있습니다.
빅뱅이 9년 만에 완전체로 18개 도시·31회 월드투어에 나섭니다. 8월 고양 공연을 시작으로 북미·유럽·일본 등 대형 스타디움·돔을 순회하며, 공연 매출과 2차 판권·MD 매출이 함께 발생할 수 있습니다. 한 증권사는 빅뱅의 글로벌 투어 공식화를 반영해 2026년 예상 영업이익을 기존 대비 약 40% 상향한 935억원으로 제시한 바 있습니다.
9월 데뷔하는 5인조 신인 보이그룹은 트레저 이후 6년 만의 신인으로, 상대적으로 부족했던 신인 라인업의 공백을 메웁니다. 차기 걸그룹 '넥스트 몬스터(가칭)'도 준비 중이어서 IP 포트폴리오가 다변화됩니다. 신인 데뷔는 중장기 성장 동력이자 모멘텀으로 작용할 수 있습니다.
베이비몬스터는 연말 손익분기점 달성이 예상되며, 2026년 말 도쿄돔·북미 진입을 목표로 합니다. 고연차 IP의 감가상각비 부담이 마무리되면서 저연차 IP의 영업 레버리지가 본격화될 것으로 기대됩니다. MD·IP 라이선싱 매출 확대 전략도 이익 체질 개선에 보탬이 됩니다.
엔터 산업은 투어·앨범 발매 시점에 실적이 집중돼 분기별 편차가 큽니다. 2025년에도 상반기 영업이익이 분기당 100억원 미만이었다가 블랙핑크 투어가 반영된 3분기에 311억원으로 급증했습니다. 활동 공백이 생기는 분기에는 마진 부담이 커질 수 있습니다.
증권가에서는 엔터 업종 전반의 약세와 멀티플 조정 필요성이 거론되고 있습니다. IP의 서구권 확장 지연과 투자심리 악화가 반영되며 일부 종목은 목표주가가 하향됐습니다. 업황이 불투명해지면 이익 대비 주가 배수가 낮게 책정될 수 있습니다.
블랙핑크 신보 발매 이후 추가 투어 일정이 명확히 공개되지 않으면서 일부 추정치가 하향 조정된 바 있습니다. 한 증권사는 상반기 실적 공백을 반영해 2026년 영업이익 추정치를 기존 대비 14.4% 낮췄습니다. 투어 기여 매출·이익 가정이 바뀌면 실적 추정의 변동성이 커집니다.
와이지엔터테인먼트는 2025년 블랙핑크 월드투어를 동력으로 영업이익이 흑자로 전환되며 외형과 수익성을 동시에 회복했습니다. 2026년은 빅뱅 20주년 완전체 월드투어(18개 도시·31회)와 9월 신인 보이그룹 데뷔, 차기 걸그룹 준비 등 모멘텀이 집중되는 해입니다. 동시에 베이비몬스터·트레저 등 저연차 IP의 영업 레버리지가 본격화될 것으로 기대됩니다. 다만 엔터 산업 특유의 분기 실적 변동성, 업종 전반의 멀티플 조정 압력, 투어 기여 가정의 불확실성은 부담 요인입니다. 순자산 대비 프리미엄이 형성된 구간이며, 이익 흐름이 적자에서 흑자로 돌아선 점과 분기 편차를 함께 고려할 필요가 있습니다. 향후 빅뱅 투어 모객 성과와 신인 데뷔 흥행, 분기별 실적 반영 시점이 핵심 확인 포인트입니다. 본 자료는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다.
English version
After returning to profitability in 2025 on the back of BLACKPINK's world tour, YG enters 2026 with strong catalysts—BIGBANG's 20th-anniversary tour and new group debuts—alongside notable quarter-to-quarter earnings volatility.
YG Entertainment, founded in 1998 and listed on KOSDAQ in 2011, is a diversified entertainment company whose core businesses are recorded music, concerts, and management/advertising. It also runs ancillary businesses such as artist-based content and merchandise (MD) sales. Its key artists include BLACKPINK, BIGBANG, BABYMONSTER, TREASURE, and WINNER. Leveraging K-pop's growing global market share, the company is maximizing global IP value with boy groups centered on Japan and Asia and girl groups centered on Western markets. It has been pushing hard to grow MD and IP licensing revenue: the company has been driving MD and IP-licensing revenue growth since last year, with YG Entertainment now leading work—target-fandom setting, MD planning, vendor selection—previously handled by YG PLUS. BLACKPINK recently signed an IP-licensing deal with Asahi beer and plans product launches; collaboration with YG affiliates is booked as MD revenue, while deals with outside firms are booked as royalty revenue. Domestically it is grouped with HYBE, SM, and JYP as one of the major entertainment houses, with IP diversification and debut cadence as differentiators. Exact segment revenue splits are not in the confirmed disclosure data and are described qualitatively only.
In 2025 YG posted consolidated revenue of KRW 545.4bn, operating profit of KRW 71.3bn (13.1% margin), and owner net income of KRW 36.9bn. That marks a sharp top-line increase and a swing from the 2024 operating loss of KRW 20.6bn on revenue of KRW 364.9bn. The 2025 results showed consolidated revenue up 49.4%, a swing to operating profit, and net income up 99.3%, as BLACKPINK's world tour sold out major stadiums and BABYMONSTER grew rapidly via its world tour and fan concerts just two years after debut. Still, 2025's operating margin (13.1%) and ROE (7.2%) remain below 2023 levels (operating profit KRW 86.9bn, 15.3% margin, ROE 13.1%). By quarter, Q1 and Q2 2025 revenue was a relatively moderate KRW 100.2bn and KRW 100.4bn with operating profit of KRW 9.5bn and KRW 8.4bn, before surging to KRW 173.1bn revenue and KRW 31.1bn operating profit in Q3 as the BLACKPINK tour was fully recognized. Q4 held revenue at KRW 171.8bn but operating profit eased to KRW 22.3bn. Q1 2026 came in at KRW 147.1bn revenue and KRW 19.4bn operating profit; Q1 operating profit of KRW 19.4bn (13.2% margin) met consensus, and the company posted a double-digit margin despite other operating income of only KRW 1.4bn. This quarterly volatility stems from the sector's structure, where earnings cluster around individual artists' tour and album timing. Operating cash flow recovered to KRW 90.9bn in 2025, and the debt-to-equity ratio of 28.9% leaves a relatively light financial burden.
The K-pop industry is driven structurally by expanding global stadium/dome concert demand and diversification across recorded music, MD, and IP licensing. YG's strength lies in holding BLACKPINK—a top-tier Western-market girl group IP—alongside the second-generation legend IP BIGBANG and younger acts such as BABYMONSTER and TREASURE. Market attention is concentrated on MD strategy, BLACKPINK world-tour results, and BABYMONSTER's growth targets—areas tied to structural margin improvement—and the company has been driving MD and IP-licensing revenue since last year. Still, the sector faces multiple-compression pressure. Brokerages note recent broad weakness in entertainment stocks and call for multiple adjustment; a multiple reflects how many times earnings the share price trades at and is set lower when the outlook is uncertain. Delays in IP expansion in Western markets and a deterioration in overall industry sentiment are also being reflected. Separately, a possible lifting of China's eight-year Hallyu restrictions is cited as a latent variable, but the presidential Committee for Cultural Exchange took a cautious stance, calling it merely conventional pleasantries in an official diplomatic setting. In short, the cycle pairs a favorable axis of global concert demand with a headwind axis of valuation and sentiment adjustment.
| Price | ₩41,200 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.77T |
| P/E | 20.9 |
| P/B | 1.49 |
| ROE | 7.3% |
| Dividend yield | 0.73% |
The biggest catalyst for 2026 is BIGBANG's 20th-anniversary world tour. BIGBANG will open its first full-group world tour in roughly nine years over three days at Goyang Stadium on August 21–23, kicking off an 18-city, 31-show tour. Starting in Korea and running through February next year, the tour visits 18 cities across North America, Europe, Oceania, and Asia, held at large stadiums and domes. The rookie lineup is also expanding. Executive producer Yang Hyun-suk said a new five-member boy group is planned to debut in September—the first new boy group in six years since TREASURE. He also signaled that a next girl group, tentatively called Next Monster, will join the rookie lineup. On younger IP, BABYMONSTER is expected to reach break-even by year-end, with goals of a Tokyo Dome show, US-market entry, and a Billboard Hot 100 entry by end-2026. Near term, however, activity-gap concerns persist. As depreciation burdens on older IP wind down, operating leverage from younger IP is expected to take hold, though some analysts see near-term earnings weakness as unavoidable. Because the company does not provide quarter-by-quarter guidance, the timing of recognizing tours, new releases, and debuts will be the key swing factor.
The earnings multiple implied in the current share price is assessed as near the upper end of YG's historical trading band. Brokerages have applied a sector-average multiple in some cases: one brokerage applied a 12-month forward P/E of 24x to set its target price, describing this as the average level for Korea's three major entertainment houses. On a headline basis, return on equity is 7.3%, EPS is KRW 1,969, and book value per share is KRW 27,666. The shares carry a premium to net assets, which can be read as reflecting expectations for the BIGBANG tour and rookie IP momentum. The dividend, at a cash dividend of about KRW 300 per share, gives a yield that is not prominent within the entertainment/media sector. The level should be judged alongside both the swing from loss to profit and the quarterly earnings volatility.
BIGBANG returns as a full group for an 18-city, 31-show world tour after nine years. Starting in Goyang in August, it tours large stadiums and domes across North America, Europe, and Japan, potentially generating concert plus secondary-rights and MD revenue. One brokerage raised its 2026 operating-profit estimate by about 40% to KRW 93.5bn after the global tour was confirmed.
A five-member boy group debuting in September is YG's first new boy group in six years since TREASURE, filling a relatively thin rookie pipeline. A next girl group, tentatively named Next Monster, is also in preparation, diversifying the IP portfolio. New debuts can serve as both a mid-to-long-term growth driver and a near-term catalyst.
BABYMONSTER is expected to reach break-even by year-end, targeting a Tokyo Dome show and US entry by end-2026. As older IP's depreciation burden winds down, operating leverage from younger IP is expected to kick in. The push to expand MD and IP-licensing revenue also supports structural margin improvement.
Entertainment earnings cluster around tour and album timing, producing wide quarterly swings. In 2025, first-half operating profit was below KRW 10bn per quarter before surging to KRW 31.1bn in Q3 as the BLACKPINK tour was recognized. Quarters with activity gaps can see heavier margin pressure.
Brokerages cite broad weakness in entertainment stocks and the need for multiple adjustment. Delays in Western-market IP expansion and weaker sentiment have led to target-price cuts for some names. When the outlook clouds, the price-to-earnings multiple can be set lower.
After BLACKPINK's new release, the lack of clearly announced additional tour dates led to downward estimate revisions. One brokerage cut its 2026 operating-profit estimate by 14.4% to reflect a first-half activity gap. If assumptions on tour-related revenue and profit shift, estimate volatility rises.
YG Entertainment recovered both scale and profitability in 2025, swinging to operating profit on the strength of BLACKPINK's world tour. 2026 is a year of concentrated catalysts—BIGBANG's full-group 20th-anniversary world tour (18 cities, 31 shows), a September boy group debut, and a next girl group in preparation. Operating leverage from younger IP such as BABYMONSTER and TREASURE is also expected to take hold. At the same time, the sector's inherent quarterly volatility, broad multiple-compression pressure, and uncertainty in tour-contribution assumptions are headwinds. The shares trade at a premium to net assets, and the swing from loss to profit should be weighed alongside the quarterly variance. Key items to watch are BIGBANG tour mobilization, debut performance, and the timing of how earnings are recognized each quarter. This material is for information only and is not investment advice.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)