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Itek · 기타 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
아이텍은 반도체 테스트를 핵심 사업으로 화장품·의약품·그래핀·배터리 안전관리 등을 병행하는 다각화 기업으로, 2026년 2분기 영업이익이 흑자로 돌아섰지만 비영업 손익의 큰 변동이 최근 분기 실적의 방향을 자주 바꾸고 있다.
아이텍은 2005년 설립된 시스템 반도체 테스트 전문기업으로, 반도체 패키지 조립 이후 최종 양품·불량 판정을 수행하는 후공정(OSAT) 테스트 하우스다. 주요 고객은 반도체 테스트를 아웃소싱하는 IDM·팹리스 업체이며, 국내뿐 아니라 미국·대만·일본 세일즈 오피스를 통해 해외 기업에도 대응하고 있다. 2025년 5월 기준 하나증권 보도에 따르면 회사는 176개 이상의 고객사를 확보한 것으로 파악됐다. 반도체 테스트 외에도 화장품 제조·판매, 의약품 도매 및 유통, 그래핀 관련 제품 제조·유통, 콜드체인 단말기 및 솔루션, 디지털 사이니지 및 로봇 통합관제 솔루션, 배터리 안전관리시스템 등 다양한 사업을 함께 영위하는 것으로 공시돼 있다. 과거 공시 자료(2023년 상반기 기준)에서는 반도체 테스트가 매출의 약 50.3%, 화장품이 20.1%, 의약품이 18.5%를 차지했던 것으로 나타나 사업 비중이 상당히 다각화돼 있음을 보여준다. 그래핀 사업은 2017년 설립된 그래핀 복합소재 업체에 지분 약 30.23%를 보유하는 형태로 참여하고 있다. 최근에는 AI 반도체와 자율주행 반도체용 고사양 테스트로 영역을 확장하고 있으며, 국내 온디바이스 AI 반도체 기업 딥엑스의 테스트 파트너로 참여하고 있는 것으로 알려졌다. 2026년 5월에는 경기도 수원세관으로부터 특허보세구역 지위를 획득해 해외에서 반입되는 웨이퍼·패키지 제품을 수입신고 없이 즉시 테스트 공정에 투입할 수 있는 체계를 구축했다.
연결 매출은 2022년 766.5억원에서 2023년 832.6억원으로 늘었으나, 이후 2024년 619.6억원, 2025년 485.2억원으로 3년 연속 감소하며 규모가 크게 줄었다. 영업손익은 2022년 7.2억원 흑자였다가 2023년 -71.8억원, 2024년 -48.7억원, 2025년 -2.6억원으로 손실 규모가 점차 축소되며 손익분기점에 근접하는 흐름을 보였다. 반면 지배주주 순이익은 영업손익과 다른 궤적을 그렸는데, 2022년 216.6억원 흑자, 2023년 -74.1억원 적자, 2024년 200.1억원 흑자, 2025년 -46.4억원 적자로 등락이 매우 컸다. 분기 단위로 보면 이 같은 비영업 손익의 영향력이 더 뚜렷하게 나타난다. 2025년 4분기에는 영업이익이 32.7억원으로 크게 개선됐음에도 지배주주 순이익은 -49.2억원 적자를 기록했고, 2026년 1분기에는 영업손실이 -3.0억원에 그쳤음에도 순이익은 -82.8억원까지 확대됐다. 2026년 2분기에는 매출 142.5억원, 영업이익 10.8억원, 지배주주 순이익 27.8억원으로 세 지표가 모두 개선되며 비교적 균형 잡힌 실적을 냈다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 -97.7억원 적자로, 최근 1년간 손익의 부침이 컸음을 보여준다. 영업활동현금흐름은 2025년 187.6억원으로 오히려 순이익 적자와 반대 방향으로 개선됐는데, 이는 2024년 127.7억원, 2023년 -59.3억원, 2022년 111.5억원과 비교해도 양호한 수준으로 회계상 손익과 실제 현금창출력 사이에 괴리가 있음을 시사한다.
2026년 글로벌 반도체 시장 규모는 전년 대비 약 17.8% 성장한 9,098억 달러에 이를 것으로 전망된다는 보도가 있었으며, AI 기술 고도화와 자율주행 상용화가 수요 확대를 이끌고 있는 것으로 분석된다. 시스템 반도체 테스트 업계는 다품종 소량 생산 추세가 강해지면서 수요자 맞춤형 대응이 중요해지고, 이에 따라 테스트를 전문적으로 수행하는 아웃소싱 업체의 필요성이 커질 것으로 전망된다는 분석도 나온다. 하나증권은 고사양·고안정성을 요구하는 AI 및 자율주행 반도체는 테스트 난이도가 높아 테스트 시간이 길어지고 이에 따라 매출단가가 높아지는 효과가 있다고 분석했으며, 자율주행 차량에 탑재되는 반도체 수가 기존 대비 10배 이상 늘어날 것으로 파악하고 있다고 밝혔다. 유사 사업을 영위하는 기업으로는 디아이, 에이엘티, 포스필, 제이에이치코스 등이 거론된다. 배터리 안전관리시스템 부문에 대해서는 ESS 시장 성장과 신재생에너지 확대에 따라 수요가 증가할 것으로 전망된다는 시각도 제시된 바 있다. 다만 레거시·모바일 중심 반도체 테스트 수요는 메모리 업황 다운턴 국면에서 고객사 재고 조정에 따라 변동성이 커질 수 있는 구조다.
| 주가 | ₩6,270 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,664억원 |
| PBR | 0.83 |
| ROE | -5.4% |
회사는 2026년 5월 특허보세구역 지정을 계기로 해외 팹리스 고객사의 웨이퍼·패키지 제품을 수입신고 없이 즉시 테스트할 수 있는 체계를 구축했으며, 이를 통한 물류비 절감과 TAT(턴어라운드 타임) 단축이 글로벌 고객 확대에 도움이 될 것으로 회사 측은 설명했다. 지엘리서치는 2026년 6월 보고서에서 회사가 국내 온디바이스 AI 반도체 기업 딥엑스의 테스트 파트너로 참여하고 있으며, 딥엑스가 대만 에이온과 글로벌 양산 협약을 체결하면서 AI NPU 기반 신규 수요 확대 가능성이 부각되고 있다고 분석했다. 같은 보고서는 회사가 삼성전자 파운드리 SAFE 파트너사들과 협력을 확대하고 있다고도 언급했다. 회사는 IR 자리에서 오토모티브(자율주행) 반도체 수요 확대에 대응해 번인 테스트 설비를 순차적으로 늘려갈 계획이라고 밝혔다. 또한 AI 반도체는 개발부터 양산까지 통상 3~4년이 소요되며, 2026년 이후 본격적인 생산 진입이 이뤄질 것으로 예상한다고 설명한 바 있다. 밸류파인더 리서치는 회사가 NPU 관련 테스트 레퍼런스를 축적하며 피지컬 AI, 휴머노이드 로봇 등 차세대 사업 확장에도 집중하고 있는 것으로 판단된다고 밝혔다.
주가순자산비율은 순자산 대비 할인된 구간에서 거래되는 모습을 보이는데, 이는 최근 몇 년간 반복된 흑자와 적자의 교차, 그리고 분기별 비영업 손익의 큰 변동성과 맞물려 있는 것으로 해석할 수 있다. 순이익이 적자를 기록한 구간에서는 주가수익비율 산출 자체가 어려웠고, 최근 네 개 분기 손익을 반영해도 여전히 적자 구간에 머물러 있다. 배당의 경우 최근 회계연도 기준 지급 실적이 없어 배당수익률을 통한 비교는 의미를 갖기 어려운 구조다. 2022년부터 2025년까지 연간 실적이 흑자와 적자를 오가는 패턴을 반복해온 점이 밸류에이션에 반영되고 있다고 볼 수 있으며, 반도체 테스트 외에 화장품·의약품·그래핀 등 이질적 사업을 다수 영위하는 구조여서 동종 반도체 테스트 업체와 단순 비교하기에는 한계가 있다.
2026년 2분기 영업이익과 지배주주 순이익이 동시에 흑자를 기록하며 실적 흐름이 개선됐다. 지엘리서치는 AI 및 차량용 반도체 테스트 수요 증가로 가동률이 회복되고 있고, 고사양 반도체 비중 확대에 따른 매출단가 상승 효과도 나타나고 있다고 분석했다. 하나증권 역시 테스트 난이도 상승이 매출단가 상승으로 이어질 수 있다고 봤다.
2026년 5월 수원세관으로부터 특허보세구역 지위를 획득해 해외 웨이퍼·패키지 제품을 수입신고 없이 즉시 테스트에 투입할 수 있게 됐다. 이를 통해 TAT 단축과 관세 유보에 따른 비용 절감이 가능해졌으며, 글로벌 OSAT 기업과의 경쟁에서 물류 측면의 우위를 확보할 수 있다는 평가가 나온다.
국내 온디바이스 AI 반도체 기업 딥엑스의 테스트 파트너로 참여하고 있으며, 딥엑스의 대만 에이온과의 양산 협약으로 관련 수요 확대 가능성이 부각되고 있다. 삼성전자 파운드리 SAFE 파트너사들과의 협력 확대, 피지컬 AI·휴머노이드 로봇 관련 사업 확장 가능성도 거론된다.
연결 매출은 2023년 832.6억원에서 2024년 619.6억원, 2025년 485.2억원으로 3년 연속 줄어들며 사업 규모가 크게 축소됐다. 매출 회복이 확인되지 않는다면 고정비 부담이 큰 테스트 사업의 수익성 개선이 제한될 수 있다.
2025년 4분기와 2026년 1분기 모두 영업손익과 지배주주 순이익이 서로 반대 방향으로 움직이며 큰 폭의 비영업 손익이 발생했다. 이러한 변동성은 향후 실적 흐름을 예측하기 어렵게 만드는 요인이다.
반도체 테스트 외에 화장품, 의약품, 그래핀 등 이질적 사업이 매출에서 상당한 비중을 차지하는 것으로 파악되나, 이들 사업의 개별 수익성 기여는 외부에서 세부적으로 확인하기 어렵다. 여러 사업을 동시에 운영하는 구조는 경영 자원 배분의 복잡성을 높일 수 있다.
아이텍은 반도체 테스트를 핵심으로 화장품·의약품·그래핀·배터리 안전관리 등 다각화된 사업 포트폴리오를 갖춘 코스닥 기업이다. 연간 매출은 2023년부터 2025년까지 3년 연속 감소했지만 영업손실 규모는 점차 줄어드는 흐름을 보였고, 2026년 2분기에는 영업이익과 지배주주 순이익이 동시에 흑자를 기록했다. 다만 분기별로 영업손익과 순이익이 서로 다른 방향으로 움직이는 사례가 반복돼 비영업 손익의 변동성이 실적 해석에서 중요한 변수로 남아 있다. 2026년 5월 특허보세구역 지정, AI·자율주행 반도체 테스트로의 사업 확장, 국내 온디바이스 AI 반도체 기업과의 파트너십 등은 긍정적 사업 모멘텀으로 거론된다. 반대로 3년째 이어진 매출 감소와 다각화 사업 구조의 수익성 불확실성, 비영업 손익에 따른 실적 예측의 어려움은 유의할 부분이다. 투자 판단에 앞서 다음 분기 실적과 특허보세구역 활용 성과, 신규 계약 관련 공시를 확인하는 것이 유용할 것으로 보인다.
English version
ITEK is a diversified company centered on semiconductor testing alongside cosmetics, pharmaceuticals, graphene, and battery safety management businesses; operating profit turned positive in the second quarter of 2026, but large swings in non-operating items have repeatedly changed the direction of recent quarterly results.
Founded in 2005, ITEK is a system semiconductor test specialist operating as an OSAT (back-end) test house that performs final pass/fail determination after package assembly. Its main customers are IDM and fabless companies that outsource semiconductor testing, and the company serves overseas clients through sales offices in the United States, Taiwan, and Japan in addition to its domestic base. According to a May 2025 Hana Securities report, the company had secured more than 176 customers at that time. Beyond semiconductor testing, disclosures show the company also operates in cosmetics manufacturing and sales, pharmaceutical wholesale and distribution, graphene-related product manufacturing and distribution, cold-chain terminals and solutions, digital signage and robot integrated control solutions, and battery safety management systems. According to older disclosure data (as of the first half of 2023), semiconductor testing accounted for about 50.3% of revenue, cosmetics 20.1%, and pharmaceuticals 18.5%, illustrating a highly diversified business mix. The graphene business is conducted through a roughly 30.23% equity stake in a graphene composite material company founded in 2017. More recently, the company has expanded into high-specification testing for AI and autonomous-driving semiconductors and is reported to serve as a test partner for a domestic on-device AI chip firm named DeepX. In May 2026, the company obtained bonded-zone status from Suwon Customs, enabling wafers and package products imported from overseas to be fed directly into the test line without import declaration.
Consolidated revenue rose from KRW 76.65 billion in 2022 to KRW 83.26 billion in 2023, but then declined for three consecutive years to KRW 61.96 billion in 2024 and KRW 48.52 billion in 2025, a substantial contraction in scale. Operating profit was positive at KRW 0.72 billion in 2022 before turning to losses of KRW -7.18 billion in 2023 and KRW -4.87 billion in 2024, then narrowing to KRW -0.26 billion in 2025, a trajectory approaching break-even. Net income attributable to owners followed a different path, swinging from a KRW 21.66 billion profit in 2022 to a KRW -7.41 billion loss in 2023, back to a KRW 20.01 billion profit in 2024, and then a KRW -4.64 billion loss in 2025. This influence of non-operating items is even more pronounced at the quarterly level: in the fourth quarter of 2025, operating profit improved sharply to KRW 3.27 billion, yet net income attributable to owners posted a loss of KRW -4.92 billion, and in the first quarter of 2026, an operating loss of only KRW -0.30 billion coincided with a net loss that widened to KRW -8.28 billion. In the second quarter of 2026, all three metrics improved together, with revenue of KRW 14.25 billion, operating profit of KRW 1.08 billion, and net income attributable to owners of KRW 2.78 billion. Over the trailing four quarters (third quarter of 2025 through second quarter of 2026), cumulative net income attributable to owners totaled a loss of KRW -9.77 billion, reflecting significant earnings volatility over the past year. Operating cash flow actually improved to KRW 18.76 billion in 2025 despite the net loss, a stronger figure than the KRW 12.77 billion in 2024, KRW -5.93 billion in 2023, and KRW 11.15 billion in 2022, suggesting a divergence between accounting profit and actual cash generation.
One report projected that the global semiconductor market in 2026 would reach about USD 909.8 billion, up roughly 17.8% year over year, with advancing AI technology and the commercialization of autonomous driving cited as key demand drivers. In the system semiconductor test industry, an increasing trend toward diversified, low-volume production is said to raise the importance of customized responses, which analysts suggest will increase the need for specialized outsourced test providers. Hana Securities analyzed that AI and autonomous-driving semiconductors, which require high specifications and stability, take longer to test due to higher difficulty, which raises average selling prices, and noted its view that the number of semiconductors installed in autonomous vehicles could increase more than tenfold compared to conventional vehicles. Companies cited as operating in similar businesses include DI Corporation, ALT, Posfil, and JH Cos. Regarding the battery safety management systems segment, one view suggested demand could increase alongside ESS market growth and the expansion of renewable energy. That said, demand for legacy and mobile-centered semiconductor testing can be volatile during memory industry downturns as customers adjust inventory levels.
| Price | ₩6,270 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.17T |
| P/B | 0.83 |
| ROE | -5.4% |
Following its designation as a bonded zone by Suwon Customs in May 2026, the company built a system that allows wafers and package products from overseas fabless customers to be tested immediately without import declaration, which management said would help reduce logistics costs and shorten turnaround time to support global customer expansion. In a June 2026 report, GL Research analyzed that the company serves as a test partner for domestic on-device AI chip firm DeepX, and that the possibility of new AI NPU-based demand has been highlighted following DeepX's mass-production agreement with Taiwan's Aeon. The same report also noted that the company is expanding cooperation with Samsung Foundry SAFE partner companies. In an investor relations session, the company stated it plans to gradually expand burn-in test equipment in response to growing demand for automotive (autonomous-driving) semiconductors. It also explained that AI semiconductors typically take three to four years from development to mass production, and that it expects full-scale production to begin from 2026 onward. Valuefinder Research stated its assessment that the company is accumulating NPU-related test references while also focusing on next-generation business expansion into physical AI and humanoid robots.
The price-to-book ratio has traded at a discount to net asset value, which can be interpreted in light of the alternating profits and losses of recent years and the large quarter-to-quarter swings in non-operating items. During periods when net income was negative, a price-to-earnings ratio could not be meaningfully calculated, and even incorporating the trailing four quarters, results remain in loss territory. As for dividends, there has been no payout recorded for the most recent fiscal year, making yield-based comparisons of limited relevance. The recurring pattern of alternating annual profits and losses from 2022 through 2025 appears to be reflected in valuation, and the company's diverse mix of unrelated businesses beyond semiconductor testing—including cosmetics, pharmaceuticals, and graphene—limits straightforward comparison with pure-play semiconductor test peers.
Operating profit and net income attributable to owners were both positive in the second quarter of 2026, marking an improvement in the earnings trend. GL Research analyzed that utilization is recovering on rising demand for AI and automotive semiconductor testing, with a rising average selling price effect from a higher share of high-specification chips. Hana Securities similarly viewed that rising test difficulty could translate into higher selling prices.
In May 2026, the company obtained bonded-zone status from Suwon Customs, allowing overseas wafer and package products to be fed directly into testing without import declaration. This enables shorter turnaround times and cost savings from tariff deferral, with some assessments suggesting it provides a logistics advantage versus global OSAT competitors.
The company participates as a test partner for domestic on-device AI chip maker DeepX, and DeepX's mass-production agreement with Taiwan's Aeon has highlighted potential demand growth. Expanded cooperation with Samsung Foundry SAFE partners and possible expansion into physical AI and humanoid robotics have also been mentioned.
Consolidated revenue fell for three consecutive years, from KRW 83.26 billion in 2023 to KRW 61.96 billion in 2024 and KRW 48.52 billion in 2025, a substantial contraction in business scale. Without a confirmed revenue recovery, profitability improvement in the fixed-cost-heavy testing business could remain limited.
In both the fourth quarter of 2025 and the first quarter of 2026, operating profit and net income attributable to owners moved in opposite directions due to large non-operating items. This volatility makes it difficult to forecast the future earnings trajectory.
Beyond semiconductor testing, unrelated businesses such as cosmetics, pharmaceuticals, and graphene appear to account for a meaningful share of revenue, but their individual profitability contributions are difficult to verify externally in detail. Operating multiple unrelated businesses simultaneously can increase the complexity of resource allocation.
ITEK is a KOSDAQ-listed company with a diversified business portfolio centered on semiconductor testing alongside cosmetics, pharmaceuticals, graphene, and battery safety management. Annual revenue declined for three consecutive years from 2023 through 2025, though the scale of operating losses gradually narrowed, and in the second quarter of 2026 both operating profit and net income attributable to owners turned positive simultaneously. However, quarterly operating profit and net income have repeatedly moved in opposite directions, leaving non-operating earnings volatility as an important variable in interpreting results. The May 2026 bonded-zone designation, expansion into AI and autonomous-driving semiconductor testing, and a partnership with a domestic on-device AI chip firm are cited as positive business momentum. Conversely, the three-year revenue decline, uncertainty over the profitability of the diversified business structure, and the difficulty of forecasting results due to non-operating items warrant attention. Before making any investment decision, it would be useful to monitor upcoming quarterly results, the practical outcomes of the bonded-zone status, and disclosures related to new contracts.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)