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T-Robotics · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
티로보틱스는 디스플레이·반도체용 진공로봇 매출이 줄며 적자가 이어지는 가운데, AMR·유리기판·휴머노이드로 사업축을 넓히며 전환점을 모색하고 있다.
티로보틱스는 2004년 설립되어 반도체·디스플레이 제조 공정에 쓰이는 진공로봇 및 진공이송모듈과, 물류자동화용 자율주행로봇(AMR)을 개발·제조하는 기업이다. 회사는 국내 유일의 OLED 진공로봇 개발 기업이자 국내 1위 AMR 전문 로봇 업체로 소개된다. 주요 제품인 OLED용 진공로봇과 진공이송모듈은 국내외 장비사를 통해 디스플레이 패널업체에 공급되며, 자율주행 물류로봇은 2023년부터 양산 체제에 들어갔다. 2023년 3분기 별도기준 사업보고서에 따르면 매출 비중은 진공로봇 38.7%, 진공이송모듈 30.1%, 물류로봇(AMR) 26.2%, 기타 5.0%로 구성된 바 있다. 최근에는 이중 평행링크 구조의 진공로봇암을 개발해 최대 500도 고온·고진공 환경에서 최대 240kg의 대형 기판을 이송할 수 있는 기술을 확보했고, 이를 기반으로 AI 반도체·차세대 유리기판 이송용 로봇으로 적용 분야를 넓히고 있다. AMR 부문에서는 미국 전기차 배터리 공장 등에 누적 600대 이상, 약 700억원 규모의 레퍼런스를 쌓았고, 2026년 6월에는 미국 포드에너지와 약 150억원 규모의 AGV 공급 계약을 체결해 북미 에너지저장장치(ESS) 시장 진출 기반을 마련했다. 여기에 더해 2026년 3월 오토메이션월드에서 AMR 기술 기반의 산업용 휴머노이드 'TR-Works'를 공개하며 사업 영역을 산업용 로봇 전반으로 확장하고 있다. 경쟁 구도상 물류로봇 분야에서는 시스콘로보틱스, 티라로보틱스 등이 후발주자로 언급되며, 로봇·자동화 장비 업종 비교 대상으로는 에스에프에이, 로보스타, 주성엔지니어링 등이 꼽힌다.
연간 실적을 보면 매출은 2022년 567억원에서 2023년 667억원으로 늘었다가 2024년 607억원, 2025년 438억원으로 2년 연속 감소했다. 특히 2025년 매출은 전년 대비 27.8% 줄며 감소 폭이 커졌다. 영업손익은 4개년 모두 적자로, 2022년 -23억원, 2023년 -82억원, 2024년 -70억원, 2025년 -119억원을 기록해 매출 감소 속에서도 손실 규모가 확대됐다. 영업이익률은 2022년 -4.1%에서 2023년 -12.3%, 2024년 -11.5%를 거쳐 2025년 -27.2%까지 낮아지며 고정비 부담이 두드러졌다. 지배주주순손실은 2022년 10억원, 2023년 500억원, 2024년 6억원 수준이었다가 2025년 428억원으로 급격히 확대됐는데, 분기별로 보면 2025년 3분기에는 지배주주순이익 24억원으로 흑자를 기록했으나 4분기에 영업손실 110억원, 순손실 281억원이 한꺼번에 반영되며 연간 실적을 크게 훼손했다. 2026년 들어서는 1분기 순손실 5억원, 2분기 순손실 6억원으로 손실 규모가 상당히 축소된 모습이다. 매출도 2025년 4분기 71억원에서 2026년 1분기 82억원, 2분기 108억원으로 순차 회복되는 흐름을 보였다. 한편 영업활동현금흐름은 2022년 27억원, 2023년 -155억원, 2024년 -47억원으로 악화됐다가 2025년 141억원으로 재차 양(+)전환했고, 부채비율은 2023년 333.2%, 2024년 240.2%에서 2025년 83.0%로 큰 폭 낮아지며 재무구조가 개선됐다.
티로보틱스의 핵심 전방산업인 디스플레이·반도체 업계는 최근 투자 축소 국면을 겪었다. 진공로봇 부문은 디스플레이 및 반도체 산업의 경기 침체와 장비 투자 축소로 매출이 줄었으나, 비용 절감으로 수익성은 부분적으로 개선된 것으로 파악된다. 반면 AI 반도체와 첨단 패키징 산업 성장에 따라 차세대 유리기판 상용화가 추진되면서, 고온·고진공 환경에서 대형 기판을 정밀 이송하는 진공로봇의 중요성이 새롭게 부각되고 있다. 삼성전자, LG디스플레이, BOE 등 주요 패널·반도체 업체들의 유리기판 투자 확대가 예상되면서 관련 장비 수요가 중장기적으로 확대될 여지가 있다는 분석도 제시됐다. AMR(자율주행 물류로봇) 시장은 구조적 성장 국면에 있는 것으로 평가되며, 스마트팩토리·2차전지·물류 자동화 수요가 이를 뒷받침하고 있다. 물류로봇 분야에서는 국내 후발주자들의 진입이 이어지고 있어 경쟁 강도가 점차 높아지는 양상이다.
| 주가 | ₩13,140 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,964억원 |
| PBR | 4.60 |
| ROE | -63.1% |
회사는 진공로봇 사업에서 이중 평행링크 로봇암 기술을 앞세워 AI 반도체와 유리기판 시장 공략을 확대할 계획을 밝혔다. 해당 기술은 'K-Display 2026'에서 산업통상자원부 장관상을 수상했으며, 회사는 차세대 대형 유리기판 양산공정용 진공로봇 개발을 계속 진행 중이라고 설명했다. AMR 부문에서는 2026년 6월 미국 포드에너지와 배터리 에너지저장장치(BESS) 관련 AGV 공급 계약을 체결했고, 앞서 미국 전기차 브랜드의 텍사스 공장 및 공군 물류 자동화 시범사업 등에도 공급 실적을 쌓았다고 전해졌다. 회사는 또한 이동 플랫폼(AMR)에 협동로봇 암을 결합한 복합형 로봇 구조를 개발 중이며, 2026년 3월 오토메이션월드에서 산업용 휴머노이드 'TR-Works'를 공개하고 다양한 산업 현장에서 실증을 진행하고 있다고 밝혔다. 반도체 공정 분야로의 확장을 위해 중국 웨이퍼 공장에 로봇을 공급하는 유아이봇과 업무협약(MOU)을 체결했다는 보도도 있어, 디스플레이 외 반도체 공정에서도 AMR 및 진공로봇 수주 확대가 기대된다는 분석이 제시됐다. 다만 이러한 신사업들은 대체로 실증·초기 레퍼런스 확보 단계에 있어, 매출 기여 시점과 규모는 향후 수주·양산 진행 상황에 따라 달라질 수 있다.
티로보틱스는 최근 수년간 영업손익 적자가 지속돼 통상적인 이익 기준의 밸류에이션 지표를 적용하기 어려운 구간에 있다. 주가는 순자산 대비 상당한 프리미엄이 반영된 수준에서 거래되는 편으로, 이는 신사업(AMR·유리기판·휴머노이드) 성장 기대가 일부 반영된 결과로 해석될 수 있다. 회사는 현재 배당을 실시하지 않고 있어 배당수익률 관점의 매력은 제한적이다. 재무구조 측면에서는 2025년 부채비율이 크게 낮아지고 영업활동현금흐름이 양(+)으로 전환된 점이 자본시장에서의 평가에 긍정적으로 작용할 수 있는 요인이나, 전환사채·신주인수권부사채의 잔여 물량이 존재해 향후 주가 변동에 따른 파생상품평가손익 및 희석 가능성은 지속적으로 살펴볼 필요가 있는 변수다.
미국 전기차 배터리 공장 등에 누적 600대 이상, 약 700억원 규모의 AMR 레퍼런스를 쌓았고, 2026년 6월 포드에너지와 약 150억원 규모의 AGV 공급 계약을 추가로 체결했다. 스마트팩토리·2차전지·에너지저장장치(ESS) 시장의 구조적 성장세와 맞물려 AMR 부문이 진공로봇 사업의 새로운 성장 축으로 자리매김할 가능성이 있다. 다만 아직 매출 비중이 크지 않아 실제 실적 기여도는 향후 발주 확대 여부에 좌우된다.
이중 평행링크 진공로봇암은 최대 500도 고온·고진공 환경에서 240kg급 대형 기판을 이송할 수 있는 기술로, 'K-Display 2026'에서 산업통상자원부 장관상을 수상하며 기술력을 인정받았다. AI 반도체와 첨단 패키징 확산에 따른 차세대 유리기판 상용화 흐름과 맞물려 진공로봇 수요가 새롭게 창출될 여지가 있다. 다만 양산 공급까지는 고객사 검증 등 추가 절차가 필요하다.
2025년 부채비율이 83.0%로 2024년 240.2%, 2023년 333.2%에서 크게 낮아졌고, 영업활동현금흐름도 141억원으로 재차 양(+)전환됐다. 이는 순손실이 확대된 해에도 자본구조 측면에서는 개선 흐름이 나타났음을 보여준다. 다만 이러한 개선이 전환사채·신주인수권부사채의 자본전환 등 일회성 요인에 기인했을 가능성도 있어, 지속성 여부는 추가 확인이 필요하다.
2025년 매출은 438억원으로 전년 대비 27.8% 감소했으며, 이는 2024년(-9.5%대 규모 감소 이후)에 이어 2년 연속 역성장이다. 디스플레이·반도체 업계의 투자 축소가 핵심 원인으로, 전방산업 회복 시점이 불확실하다. 2026년 1~2분기 매출이 순차 회복되는 조짐을 보이지만 2025년 수준을 완전히 상회했는지는 아직 확인되지 않는다.
회사가 발행한 제6회 신주인수권부사채와 제7회 전환사채는 전환가격과 주가 간 차이에 따라 파생상품평가손익이 반복적으로 발생하는 구조다. 2025년 8월에는 자기자본의 34.25%에 달하는 133억원 규모의 파생상품평가손실이 공시됐고, 이후에도 유사한 손실 공시가 이어졌다. 이러한 비현금성 손익은 분기별 순이익 변동성을 크게 키우는 요인으로, 향후 전환청구권 행사에 따른 주식 수 증가(희석) 가능성도 함께 살펴볼 필요가 있다.
유리기판용 진공로봇, 산업용 휴머노이드 'TR-Works' 등은 아직 실증·테스트 단계로, 본격적인 매출 기여 시점이 불확실하다. AMR 부문 역시 포드에너지 등 개별 계약 단위로 수주가 이뤄지는 구조라 분기별 매출 변동성이 크다. 신사업 투자가 지속되는 동안 기존 진공로봇 사업의 매출 감소를 상쇄하지 못하면 수익성 개선이 지연될 수 있다.
티로보틱스는 핵심 사업인 디스플레이·반도체용 진공로봇 매출이 2년 연속 줄어들며 영업손실이 확대됐고, 2025년에는 파생상품평가손실 등의 영향으로 지배주주순손실이 428억원까지 늘어났다. 다만 2026년 1~2분기에는 순손실 규모가 눈에 띄게 줄고 매출도 순차 회복되는 모습을 보였으며, 부채비율 하락과 영업활동현금흐름의 양(+)전환 등 재무구조 개선 신호도 함께 나타났다. 회사는 기존 진공로봇 사업의 부진을 상쇄하기 위해 AMR(포드에너지 계약 등 북미 레퍼런스), 유리기판용 진공로봇, 산업용 휴머노이드 'TR-Works' 등으로 사업축을 넓히고 있다. 이들 신사업은 대부분 초기 레퍼런스·실증 단계에 있어 실제 매출 기여 시점과 규모는 아직 불확실하다. 동시에 전환사채·신주인수권부사채와 관련한 파생상품평가손익 및 희석 가능성은 향후에도 실적 변동성을 키우는 변수로 남아 있다. 투자자는 전방산업 회복 속도, 신사업의 수주·양산 진행 상황, 그리고 파생상품 관련 공시를 함께 지켜볼 필요가 있다.
English version
T-Robotics continues to post losses as its display and semiconductor vacuum robot revenue declines, while seeking a turning point by expanding into AMR, glass substrate, and humanoid robotics.
Founded in 2004, T-Robotics develops and manufactures vacuum robots and vacuum transfer modules used in semiconductor and display manufacturing processes, as well as autonomous mobile robots (AMR) for logistics automation. The company is described as the sole domestic developer of OLED vacuum robots and the leading domestic AMR specialist. Its core OLED vacuum robots and transfer modules are supplied to display panel makers through domestic and overseas equipment makers, while its autonomous logistics robots have been in mass production since 2023. According to the standalone-basis Q3 2023 business report, revenue mix was 38.7% vacuum robots, 30.1% vacuum transfer modules, 26.2% logistics robots (AMR), and 5.0% other. More recently, the company developed a dual parallel-link vacuum robot arm capable of transporting substrates weighing up to 240kg in environments reaching 500 degrees Celsius and high vacuum, and is expanding this technology into AI semiconductor and next-generation glass substrate transfer applications. In the AMR business, the company has accumulated a track record of over 600 units and roughly KRW 70 billion at U.S. electric-vehicle battery plants, and in June 2026 signed an approximately KRW 15 billion AGV supply contract with Ford Energy Battery LLC, establishing a foothold in the North American energy storage system (ESS) market. It further unveiled an AMR-based industrial humanoid, 'TR-Works,' at Automation World 2026 in March, broadening its scope into industrial robotics overall. On the competitive front, logistics-robot rivals such as Syscon Robotics and Tera Robotics are cited as later entrants, while comparable robotics and automation equipment names include SFA Engineering, Robostar, and Jusung Engineering.
Annual revenue rose from KRW 56.7 billion in 2022 to KRW 66.7 billion in 2023, then declined for two straight years to KRW 60.7 billion in 2024 and KRW 43.8 billion in 2025, with the 2025 decline accelerating to 27.8% year-over-year. Operating losses persisted across all four years — KRW -2.3 billion in 2022, KRW -8.2 billion in 2023, KRW -7.0 billion in 2024, and KRW -11.9 billion in 2025 — with losses widening even as revenue shrank. The operating margin deteriorated from -4.1% in 2022 to -12.3% in 2023, -11.5% in 2024, and -27.2% in 2025, underscoring a growing fixed-cost burden. Net loss attributable to owners was KRW -1.0 billion in 2022, KRW -50.0 billion in 2023, and KRW -0.6 billion in 2024, before jumping sharply to KRW -42.8 billion in 2025; by quarter, the company posted a net profit of KRW 2.4 billion attributable to owners in Q3 2025, but a Q4 2025 operating loss of KRW 11.0 billion and net loss of KRW 28.1 billion severely damaged full-year results. Entering 2026, losses narrowed considerably, with net losses of KRW 0.5 billion in Q1 and KRW 0.6 billion in Q2. Revenue also recovered sequentially, from KRW 7.1 billion in Q4 2025 to KRW 8.2 billion in Q1 2026 and KRW 10.8 billion in Q2 2026. Meanwhile, operating cash flow deteriorated from KRW 2.7 billion in 2022 to KRW -15.5 billion in 2023 and KRW -4.7 billion in 2024, before turning positive again at KRW 14.1 billion in 2025, and the debt ratio fell sharply from 333.2% in 2023 and 240.2% in 2024 to 83.0% in 2025, marking a notable improvement in the balance sheet.
The display and semiconductor industries that form T-Robotics' core end markets have recently gone through a period of reduced capital spending. In the vacuum robot segment, revenue declined due to a downturn in the display and semiconductor industries and reduced equipment investment, though cost reductions are understood to have partially improved profitability. Conversely, growth in the AI semiconductor and advanced packaging industries is driving commercialization of next-generation glass substrates, newly highlighting the importance of vacuum robots capable of precisely transporting large substrates in high-temperature, high-vacuum environments. Analysts have noted that expected glass-substrate investment expansion by major panel and semiconductor makers such as Samsung Electronics, LG Display, and BOE could broaden mid-to-long-term demand for related equipment. The AMR (autonomous mobile robot) market is assessed as being in a structural growth phase, supported by demand from smart factories, secondary battery production, and logistics automation. In the logistics robot segment, entry by domestic later entrants continues, gradually intensifying competition.
| Price | ₩13,140 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.30T |
| P/B | 4.60 |
| ROE | -63.1% |
The company has stated plans to expand its push into the AI semiconductor and glass substrate markets in its vacuum robot business, leveraging its dual parallel-link robot arm technology. This technology received the Ministry of Trade, Industry and Energy award at 'K-Display 2026,' and the company said it continues to develop vacuum robots for next-generation large glass substrate mass-production processes. In the AMR business, it signed an AGV supply contract related to battery energy storage systems (BESS) with Ford Energy Battery LLC in June 2026, having previously built a supply track record including a Texas plant for a U.S. electric-vehicle brand and an Air Force logistics automation pilot project. The company is also developing a hybrid robot structure combining a cobot arm with its AMR mobility platform, and unveiled the industrial humanoid 'TR-Works' at Automation World 2026 in March, with field trials underway across various industrial sites. Reports also indicate the company signed a memorandum of understanding with Youibot, which supplies robots to wafer fabs in China, to expand into semiconductor processes, with analysts suggesting this could lead to expanded AMR and vacuum robot orders beyond display applications. However, most of these new initiatives remain at the pilot or early-reference stage, meaning the timing and scale of their revenue contribution will depend on future order intake and mass-production progress.
T-Robotics has posted operating losses for several consecutive years, putting it in a range where conventional earnings-based valuation metrics are difficult to apply. Its shares tend to trade at a level reflecting a meaningful premium to net asset value, which may partly reflect growth expectations tied to new businesses such as AMR, glass substrates, and humanoid robotics. The company currently does not pay a dividend, limiting its appeal from a yield perspective. On the balance sheet side, the sharp decline in the 2025 debt ratio and the return to positive operating cash flow could be viewed favorably by the market, but the remaining outstanding convertible bonds and bonds with warrants mean that derivative valuation gains or losses tied to future share price movements, along with potential dilution, remain factors worth continued monitoring.
The company has built an AMR track record of over 600 units and roughly KRW 70 billion at U.S. electric-vehicle battery plants, and added an approximately KRW 15 billion AGV supply contract with Ford Energy Battery LLC in June 2026. Combined with structural growth in the smart factory, secondary battery, and energy storage system (ESS) markets, the AMR segment could establish itself as a new growth pillar alongside vacuum robots. However, its revenue contribution remains modest for now and will depend on future order expansion.
The dual parallel-link vacuum robot arm can transport 240kg-class large substrates in environments reaching 500 degrees Celsius and high vacuum, and its technical merit was recognized with a Ministry of Trade, Industry and Energy award at 'K-Display 2026.' This aligns with emerging next-generation glass substrate commercialization driven by AI semiconductor and advanced packaging growth, potentially creating new vacuum robot demand. However, mass-production supply would still require additional steps such as customer qualification.
The debt ratio fell sharply to 83.0% in 2025 from 240.2% in 2024 and 333.2% in 2023, and operating cash flow turned positive again at KRW 14.1 billion. This shows an improving capital structure trend even in a year when the net loss widened. However, this improvement may partly stem from one-off factors such as equity conversion of convertible bonds and bonds with warrants, so its sustainability warrants further confirmation.
2025 revenue fell 27.8% year-over-year to KRW 43.8 billion, marking a second consecutive year of contraction following a decline in 2024. The core cause is reduced investment in the display and semiconductor industries, with the timing of an end-market recovery uncertain. While revenue showed signs of sequential recovery in Q1-Q2 2026, it remains unconfirmed whether it has fully surpassed 2025 levels.
The company's outstanding 6th bonds with warrants and 7th convertible bonds create a structure where derivative valuation gains and losses recur based on the gap between the conversion price and the share price. In August 2025, a derivative valuation loss of KRW 13.3 billion, equivalent to 34.25% of equity, was disclosed, followed by similar loss disclosures thereafter. These non-cash gains and losses significantly amplify quarterly net income volatility, and the potential for share dilution from future conversion rights exercise also warrants attention.
New businesses such as the glass-substrate vacuum robot and the industrial humanoid 'TR-Works' remain at the pilot and testing stage, with the timing of meaningful revenue contribution uncertain. The AMR segment is also structured around individual contracts such as the Ford Energy deal, leading to significant quarter-to-quarter revenue volatility. If continued investment in new businesses fails to offset the decline in the existing vacuum robot business, improvement in profitability could be delayed.
T-Robotics has seen revenue from its core display and semiconductor vacuum robot business decline for two consecutive years, widening operating losses, and in 2025 the net loss attributable to owners grew to KRW 42.8 billion, largely due to derivative valuation losses. However, in Q1-Q2 2026 the net loss narrowed noticeably and revenue showed a sequential recovery, alongside balance-sheet improvement signals such as a lower debt ratio and a return to positive operating cash flow. To offset weakness in its existing vacuum robot business, the company is expanding into AMR (including a North American reference via the Ford Energy contract), glass-substrate vacuum robots, and the industrial humanoid 'TR-Works.' Most of these new businesses remain at an early reference or pilot stage, leaving the timing and scale of actual revenue contribution uncertain. At the same time, derivative valuation gains/losses and potential dilution tied to convertible bonds and bonds with warrants remain a variable that could continue to amplify earnings volatility going forward. Investors will want to keep watching the pace of end-market recovery, progress on new-business orders and mass production, and disclosures related to the derivative instruments.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)