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Imagis · 반도체 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
이미지스는 터치·햅틱 IC 중심 팹리스 기업으로, 차량용 반도체 신규 수주와 Physical AI 파트너십을 통해 매출 확대를 추진하고 있으나 다년째 영업손실이 지속되고 있다.
이미지스는 2010년 코스닥에 상장한 반도체 설계 전문 팹리스 기업으로, 자체 생산라인 없이 파운드리 업체에 위탁 생산하는 구조를 갖고 있다. 주력 제품은 모바일 기기용 터치 패널의 전기 신호를 변환하는 Touch Controller IC와 터치 시 진동으로 촉각을 전달하는 Haptic Driver IC이며, 두 기능을 통합한 Touch & Haptic Controller IC도 보유하고 있다. 이 외에 모바일 결제를 지원하는 MST 전용 IC, 전자파 감소를 위한 SAR SENSOR IC, 노트북용 TOUCH IC 등으로 제품군을 다각화해왔다. 최근에는 기존 햅틱·터치 솔루션 역량을 기반으로 차량용 반도체 제품군 확대를 추진 중이며, 2026년 6월 해외 차량용 반도체 공급 대리점과 계약을 체결해 신규 매출원을 확보했다. 동시에 고정밀 촉각 센서 기술과 인공지능 반도체를 결합한 Physical AI 사업도 새로운 성장축으로 육성하고 있으며, 로보틱스·산업용 AI 솔루션 기업과 전략적 협력을 맺어 휴머노이드·협동로봇의 정밀 제어를 위한 전신 촉각 센싱 기술 적용을 모색하고 있다. 모바일 기기 산업은 경기변동의 영향을 받지만 제품 성능과 통신서비스 향상에 따른 지속적 성장이 기대되는 분야로 분류된다. 짧은 제품 수명주기 특성상 최적화된 기술개발과 적시 출시가 경쟁력의 핵심으로 꼽힌다.
이미지스의 연결 매출액은 2022년 219억원에서 2023년 161억원, 2024년 130억원으로 하락한 뒤 2025년 132억원으로 소폭 반등하며 매출 축소 국면에서 벗어나는 흐름을 보였다. 다만 영업이익은 2022년 15.5억원 흑자(영업이익률 7.1%)를 기록한 이후 2023년 -23.1억원, 2024년 -52.1억원으로 적자가 크게 확대됐다가 2025년 -19.9억원으로 손실 규모가 축소됐다. 순이익 역시 2022년 18.1억원 흑자에서 2023년 -46.1억원, 2024년 -37.5억원, 2025년 -18.4억원으로 3년 연속 적자를 이어가는 중이다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 33.3억원, 영업손실 6.0억원에서 2025년 3분기 31.6억원, 4분기 34.6억원으로 완만한 흐름을 보이다 2026년 1분기 36.1억원으로 매출이 늘었고, 2026년 2분기에는 50.7억원으로 뚜렷하게 증가했다. 영업손실은 2025년 4분기 -1.6억원까지 축소됐다가 2026년 1분기 -4.9억원, 2분기 -4.6억원으로 다시 확대된 모습이다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순손실은 -14.4억원으로 집계된다. 재무 구조 측면에서는 부채비율이 2023년 255.5%, 2024년 198.0%에서 2025년 27.5%로 크게 낮아졌는데, 이는 자본 확충 등 재무구조 개선 작업이 반영된 결과로 해석된다. 2025년 연간 현금흐름표상 영업활동현금흐름은 -9.6억원으로 여전히 마이너스 상태를 유지했다.
이미지스가 속한 터치·햅틱 IC 시장은 스마트폰·노트북 등 모바일 기기 수요와 밀접하게 연동되며, 짧은 제품 수명주기 속에서 기술 경쟁이 치열한 편이다. 회사 측은 팹리스 산업이 전반적인 반도체 산업 성장을 견인하고 있다고 설명하지만, 실제 실적은 전방 모바일 기기 수요 둔화의 영향을 받아온 것으로 나타난다. 최근 회사가 신규 진출을 모색하는 차량용 반도체 시장은 자동차 전장화와 전기차 확산에 힘입어 중장기 성장이 기대되는 영역으로, 글로벌 이미지센서·차량용 반도체 시장 조사기관들은 자동차 부문이 여러 응용 분야 중 상대적으로 빠른 성장률을 기록할 것으로 전망하고 있다. 다만 이 시장에는 소니, 온세미컨덕터 등 대형 업체들이 이미 자리잡고 있어 후발주자인 이미지스가 확보한 점유율은 초기 단계로 판단된다. 한편 회사가 새로 육성 중인 Physical AI·촉각 센싱 분야는 로봇·휴머노이드의 정밀 제어를 위한 촉각 인터페이스 수요 증가와 맞물려 있는 신흥 시장으로, 관련 업계에서는 시각 중심 인식을 넘어 촉각이 차세대 로보틱스의 핵심 인터페이스로 부상하고 있다는 평가가 나온다. 이 분야는 아직 상용화 초기 단계로 시장 규모나 이미지스의 구체적 점유율은 확인되지 않는다.
| 주가 | ₩1,613 |
|---|---|
| 시가총액 | 191억원 |
| PBR | 1.90 |
| ROE | -17.8% |
회사는 2026년 6월 공시를 통해 2026 사업연도 매출액을 210억원으로 전망한다고 밝혔으며, 이는 전년 대비 약 60% 증가하는 수준이다. 이 전망에는 2026년 6월 체결한 57.8억원 규모의 차량용 반도체 공급계약이 반영됐으며, 공급 기간은 2026년 7월부터 12월까지로 하반기 매출에 순차적으로 반영될 예정이다. 회사는 수주 확대에 따른 매출 성장과 함께 고정비 절감 등 비용 효율화가 영업손실 개선에 기여할 것으로 설명했다. 아울러 해당 계약을 계기로 2027년 공급 물량 확대에 대한 협의도 진행 중이라고 밝혀, 차량용 반도체 사업이 단발성이 아닌 다년 계약으로 이어질 가능성을 시사했다. Physical AI 부문에서는 로보틱스·산업용 AI 솔루션 기업과의 전략적 파트너십을 통해 휴머노이드·협동로봇의 촉각 센싱 기술 적용, 스마트팩토리 자동화, VR·AR 기기용 촉각 피드백 등 다양한 응용 분야로 사업을 확장할 계획이라고 밝혔다. 다만 이러한 신사업들은 아직 초기 단계로, 구체적인 매출 기여 시점이나 규모는 공시되지 않았다. 2026년 2분기 매출이 전분기 대비 크게 늘어난 점은 차량용 반도체 계약 반영 개시와 부합하는 흐름으로 해석될 수 있으나, 동시에 영업손실도 확대된 만큼 매출 성장과 수익성 개선이 동시에 나타나는 데는 다소 시차가 있는 것으로 보인다.
이미지스는 최근 몇 년간 영업손실이 지속되어 온 만큼, 통상적인 이익 기준 밸류에이션 지표를 적용하기 어려운 구간에 있다. 순자산 대비로는 주가가 순자산가치를 웃도는 수준에서 거래되고 있어, 시장이 향후 차량용 반도체·Physical AI 신사업의 성장 가능성에 일정한 프리미엄을 부여하고 있는 것으로 볼 수 있다. 다만 회사의 최근 재무구조는 부채비율이 크게 낮아지는 등 개선된 반면, 영업 측면에서는 여전히 적자에서 완전한 흑자 전환에 이르지 못한 상태다. 배당은 최근 지급되지 않고 있어 배당 관련 지표로 접근하기는 어려운 상황이며, 투자 판단은 신사업의 실제 매출 기여 여부와 손익 개선 속도에 좌우될 가능성이 크다.
2026년 6월 체결한 57.8억원 규모 차량용 반도체 공급계약은 최근 매출액 대비 43.71%에 해당하는 규모로, 2026년 하반기 매출에 순차적으로 반영될 예정이다. 회사는 이를 계기로 2027년 공급 물량 확대 협의도 진행 중이라고 밝혀, 단발성이 아닌 지속적 매출원으로 발전할 가능성을 시사했다. 매출 다각화를 통해 기존 모바일 터치·햅틱 IC 사업의 수요 변동성을 일부 완충할 수 있는 요인으로 볼 수 있다.
회사는 고정밀 촉각 센서 기술과 인공지능 반도체를 결합한 Physical AI 사업을 새로운 성장축으로 육성 중이며, 로보틱스 분야 AI 솔루션 기업과 전략적 파트너십을 체결했다. 휴머노이드·협동로봇의 정밀 제어를 위한 전신 촉각 센싱, 스마트팩토리 자동화, VR·AR 기기용 촉각 피드백 등 다양한 응용 분야로 확장을 모색하고 있다. 한국이 세계적으로 높은 로봇 도입 밀도를 갖춘 시장이라는 점은 관련 기술 검증과 상용화에 유리한 환경으로 언급된다.
부채비율은 2023년 255.5%, 2024년 198.0%의 높은 수준에서 2025년 27.5%로 크게 낮아져 재무 안정성이 개선됐다. 이는 자본 확충 등 재무구조 개선 작업이 반영된 결과로 해석되며, 향후 신사업 투자를 위한 재무적 여력을 일부 확보한 것으로 볼 수 있다. 다만 이러한 개선이 영업손익 흑자 전환으로 직접 이어지지는 않은 상태다.
이미지스는 2022년 영업이익 흑자 이후 2023년부터 2025년까지 매년 영업손실을 기록했으며, 2026년 1·2분기에도 각각 -4.9억원, -4.6억원의 영업손실이 이어졌다. 회사가 2026년 매출 60% 증가와 영업손실 개선을 전망했지만, 실제 상반기 실적에서는 손실 규모가 오히려 전분기 대비 확대되는 모습을 보였다. 신규 사업의 매출 기여가 본격화되기 전까지 수익성 개선이 지연될 가능성을 배제할 수 없다.
차량용 반도체와 Physical AI 사업 모두 아직 상용화 초기 단계로, 구체적인 매출 기여 규모나 시점이 명확히 공시되지 않았다. 차량용 반도체 시장에는 소니, 온세미컨덕터 등 대형 업체가 이미 자리잡고 있어 후발주자인 이미지스의 경쟁력 확보 여부가 불확실하다. Physical AI 분야 역시 파트너십 체결 단계로, 실제 상업적 성과로 이어질지는 검증이 필요한 상태다.
회사의 기존 핵심 사업인 터치·햅틱 IC는 모바일 기기 수요와 밀접하게 연동되어 있어 짧은 제품 수명주기 속 경기변동에 취약한 구조다. 연간 매출은 2022년 219억원에서 2024년 130억원까지 하락한 뒤 2025년에야 소폭 반등하는 등 최근 몇 년간 등락이 컸다. 신규 사업이 본격 기여하기 전까지는 기존 모바일 사업의 수요 부침이 실적에 직접적인 영향을 줄 수 있다.
이미지스는 기존 모바일 터치·햅틱 IC 사업의 매출 축소 국면을 벗어나려는 가운데, 차량용 반도체와 Physical AI 촉각 센싱이라는 두 개의 신성장 축을 동시에 추진하고 있다. 2026년 6월 체결한 57.8억원 규모 차량용 반도체 공급계약은 하반기 매출에 순차 반영될 예정이며, 회사는 이를 바탕으로 연간 매출 210억원과 영업손실 개선을 전망하고 있다. 다만 2026년 1·2분기 실제 영업손실이 오히려 전분기 대비 확대된 점은 매출 성장과 수익성 개선 사이의 시차를 보여준다. 재무구조 측면에서는 부채비율이 크게 낮아지는 개선이 있었으나, 영업활동현금흐름은 여전히 마이너스 상태를 유지하고 있다. Physical AI 분야는 로보틱스 AI 기업과의 파트너십을 통해 촉각 센싱 기술의 응용 가능성을 넓히고 있으나 아직 초기 단계로 구체적 매출 기여 시점은 확인되지 않는다. 향후 실적은 차량용 반도체 계약의 실제 매출 반영 속도와 신사업의 상업화 진행 상황에 따라 갈릴 것으로 보인다.
English version
Imagis, a fabless touch and haptic IC designer, is pursuing revenue growth through new automotive semiconductor orders and a Physical AI partnership, while operating losses have persisted for several consecutive years.
Imagis, a fabless semiconductor design company listed on KOSDAQ in 2010, outsources production to foundry partners without maintaining its own fabrication lines. Its core products include Touch Controller ICs that convert electrical signals from touch panels in mobile devices, and Haptic Driver ICs that deliver tactile feedback through vibration, along with an integrated Touch and Haptic Controller IC. The company has also diversified into MST-dedicated ICs supporting mobile payments, SAR sensor ICs for reducing electromagnetic radiation, and TOUCH ICs for notebooks. More recently, building on its haptic and touch solution capabilities, the company has been expanding into automotive semiconductor products, securing a new revenue stream through a supply contract signed in June 2026 with an overseas automotive semiconductor distributor. Simultaneously, it is cultivating a Physical AI business that combines high-precision tactile sensor technology with AI semiconductors, forming strategic partnerships with robotics and industrial AI solution firms to apply full-body tactile sensing technology for precise control of humanoid and collaborative robots. The mobile device industry is subject to economic cycles but is classified as an area with continued growth expectations driven by improvements in product performance and communication services. Given the short product life cycles typical of this sector, optimized technology development and timely product launches are considered key competitive factors.
Imagis's consolidated revenue declined from KRW 21.9 billion in 2022 to KRW 16.1 billion in 2023 and KRW 13.0 billion in 2024, before rebounding slightly to KRW 13.2 billion in 2025, suggesting a move away from the earlier revenue contraction trend. Operating profit, however, swung from a KRW 1.55 billion surplus in 2022 (operating margin of 7.1%) to losses of KRW 2.31 billion in 2023 and KRW 5.21 billion in 2024, before narrowing to a KRW 1.99 billion loss in 2025. Net income followed a similar pattern, moving from a KRW 1.81 billion profit in 2022 to losses of KRW 4.61 billion in 2023, KRW 3.75 billion in 2024, and KRW 1.84 billion in 2025, marking three consecutive years of losses attributable to owners. On a quarterly basis, revenue moved from KRW 3.33 billion in the second quarter of 2025 with an operating loss of KRW 597 million, to KRW 3.16 billion in the third quarter and KRW 3.46 billion in the fourth quarter, before rising to KRW 3.61 billion in the first quarter of 2026 and then jumping notably to KRW 5.07 billion in the second quarter of 2026. Operating losses narrowed to KRW 164 million in the fourth quarter of 2025 before widening again to KRW 489 million in the first quarter of 2026 and KRW 464 million in the second quarter. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), the cumulative net loss attributable to owners totaled KRW 1.44 billion. On the balance sheet side, the debt-to-equity ratio dropped sharply from 255.5% in 2023 and 198.0% in 2024 to 27.5% in 2025, reflecting capital structure improvement measures likely including capital raises. Full-year 2025 operating cash flow remained negative at KRW 964 million.
The touch and haptic IC market in which Imagis operates is closely tied to demand for mobile devices such as smartphones and notebooks, characterized by intense technology competition amid short product life cycles. The company describes the fabless semiconductor industry as driving overall semiconductor sector growth, though its own results have reflected the impact of slowing demand in front-end mobile devices. The automotive semiconductor market that the company is newly entering is expected to see mid-to-long-term growth driven by vehicle electrification and EV expansion, with global market research firms projecting the automotive segment to grow at a relatively faster rate compared to other application areas. However, this market already features large established players such as Sony and ON Semiconductor, suggesting that Imagis, as a later entrant, holds only an early-stage position. Meanwhile, the Physical AI and tactile sensing field the company is newly cultivating is an emerging market tied to growing demand for tactile interfaces in precise robot and humanoid control, with industry observers noting that tactile sensing is emerging as a key interface for next-generation robotics beyond vision-centric recognition. This field remains at an early commercialization stage, and the specific market size or Imagis's share within it has not been confirmed.
| Price | ₩1,613 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 1.90 |
| ROE | -17.8% |
The company stated in a June 2026 disclosure that it projects fiscal 2026 revenue of KRW 21 billion, representing growth of roughly 60% year over year. This forecast incorporates the KRW 5.78 billion automotive semiconductor supply contract signed in June 2026, with the supply period running from July through December 2026, to be reflected progressively in second-half revenue. The company explained that revenue growth from expanded orders, combined with cost efficiency measures such as fixed cost reductions, would contribute to narrowing operating losses. It also noted that discussions are underway to expand supply volumes for 2027 following this contract, suggesting the automotive semiconductor business could evolve into a multi-year arrangement rather than a one-off deal. In the Physical AI segment, the company stated plans to expand into applications including tactile sensing technology for humanoid and collaborative robots, smart factory automation, and tactile feedback for VR/AR devices through strategic partnerships with robotics and industrial AI solution firms. However, these new business lines remain at an early stage, and specific timing or scale of revenue contribution has not been disclosed. The notable increase in second-quarter 2026 revenue compared to the prior quarter can be interpreted as consistent with the beginning of automotive contract revenue recognition, though operating losses also widened during the same period, suggesting some lag between revenue growth and profitability improvement.
Given that Imagis has posted operating losses for several consecutive years, conventional earnings-based valuation metrics are difficult to apply in the current period. Relative to net asset value, the shares trade at a level above book value, which can be seen as the market assigning some premium to the growth potential of the new automotive semiconductor and Physical AI businesses. That said, while the company's financial structure has improved markedly, with the debt ratio declining substantially, its operating performance has not yet achieved a full turnaround to profitability. The company has not recently paid dividends, making dividend-related metrics difficult to apply, and investment considerations are likely to hinge on the actual revenue contribution and pace of earnings improvement from these new business lines.
The KRW 5.78 billion automotive semiconductor supply contract signed in June 2026 represents 43.71% of the company's recent revenue base and is expected to be reflected progressively in second-half 2026 revenue. The company stated that discussions for expanding 2027 supply volumes are underway, suggesting potential for this to develop into a recurring revenue source rather than a one-off deal. This revenue diversification could partially buffer demand volatility in the existing mobile touch and haptic IC business.
The company is cultivating a Physical AI business combining high-precision tactile sensor technology with AI semiconductors as a new growth axis, having formed a strategic partnership with an AI solutions firm in the robotics field. It is exploring expansion into applications including full-body tactile sensing for precise control of humanoids and collaborative robots, smart factory automation, and tactile feedback for VR/AR devices. Korea's globally high robot adoption density has been cited as a favorable environment for technology validation and commercialization in this area.
The debt ratio declined sharply from elevated levels of 255.5% in 2023 and 198.0% in 2024 to 27.5% in 2025, improving financial stability. This is likely attributable to capital structure improvement measures such as equity raises, potentially providing some financial capacity for future new business investments. However, this improvement has not directly translated into a turnaround to operating profitability.
Following an operating profit in 2022, Imagis recorded operating losses every year from 2023 through 2025, and losses continued into the first and second quarters of 2026 at KRW 489 million and KRW 464 million respectively. While the company projected 60% revenue growth and improved operating losses for 2026, actual first-half results showed loss levels widening rather than narrowing compared to the prior quarter. The possibility that profitability improvement will be delayed until new businesses generate meaningful revenue contribution cannot be ruled out.
Both the automotive semiconductor and Physical AI businesses remain at an early commercialization stage, with no clear disclosure of specific revenue contribution scale or timing. The automotive semiconductor market already features established large players such as Sony and ON Semiconductor, leaving uncertainty over whether Imagis, as a later entrant, can secure competitiveness. The Physical AI segment is likewise still at the partnership stage, requiring verification before translating into actual commercial results.
The company's core existing touch and haptic IC business is closely tied to mobile device demand, making it vulnerable to economic cycles within short product life cycles. Annual revenue declined from KRW 21.9 billion in 2022 to KRW 13.0 billion in 2024 before rebounding modestly in 2025, reflecting significant volatility in recent years. Until new businesses contribute meaningfully, fluctuations in demand for the existing mobile business could directly affect results.
Imagis is pursuing two new growth axes—automotive semiconductors and Physical AI tactile sensing—while attempting to move past the revenue contraction phase of its existing mobile touch and haptic IC business. The KRW 5.78 billion automotive semiconductor supply contract signed in June 2026 is expected to be reflected progressively in second-half revenue, forming the basis for the company's guidance of KRW 21 billion in annual revenue and improved operating losses. However, the fact that actual operating losses widened rather than narrowed in the first and second quarters of 2026 illustrates a lag between revenue growth and profitability improvement. On the balance sheet, the debt ratio improved substantially, though operating cash flow remained negative. The Physical AI segment is expanding the potential applications of tactile sensing technology through a partnership with a robotics AI firm, but remains at an early stage with no confirmed timing for meaningful revenue contribution. Future performance is likely to hinge on the actual pace of revenue recognition from the automotive semiconductor contract and the progress of commercialization in the new business lines.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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