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Daeyang Electric · 전기장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
대양전기공업은 선박용 조명 국내 1위 지위를 바탕으로 조선업 회복 수혜를 누리는 동시에, 자동차용 압력센서 사업의 빠른 확장으로 매출·이익 구조를 다각화하고 있다.
대양전기공업은 1988년 설립돼 산업용 조명, 전자시스템, 배전반 제조·판매로 출발한 뒤 2011년 코스닥에 상장한 조선기자재 전문기업이다. 회사는 마린솔루션(조선), 디펜스솔루션(방산), 센싱솔루션(센서), 마곡 중앙연구소로 이어지는 4개 사업부 체계를 갖추고 있다. 방위산업체로 지정된 이 회사는 국내 최초·세계 네 번째로 무인잠수정을 개발했으며, 선박 조명 분야에서 국내 1위 기업으로 꼽힌다. 종속회사인 한국특수전지는 방위산업 분야 축전지를 제조·판매하며 조선산업의 선박용 조명에서도 높은 시장점유율을 보유하고 있다. 주요 거래처는 HD현대그룹, 한화오션, 삼성중공업 등 국내 대형 조선사이며, 이들의 건조량 확대가 곧바로 수주와 매출 확대로 이어지는 구조다. 자동차 부문에서는 ESC(전자식 차체제어)용 압력센서 시장점유율을 빠르게 확대하고 있고, 수소차용 압력센서는 독점적 지위를 유지하며 육상시장 압력센서 전문회사로 발전하고 있다. 방산 분야에서는 기뢰 제거용 무인 잠수정을 올해까지 27정 공급했으며, 해저 6,000m까지 탐사가 가능한 무인잠수정 '해미래호' 개발 기술을 기반으로 사업을 확장해왔다. 조선·방산 중심의 안정적 캐시카우와 센서 중심의 신성장 사업이 공존하는 포트폴리오가 회사의 핵심 특징이다.
2025년 연결 매출은 2,301억원, 영업이익은 271억원(영업이익률 11.8%)으로 2024년 매출 1,963억원, 영업이익 157억원(영업이익률 8.0%)에서 뚜렷한 개선을 보였다. 2022년에는 매출 1,304억원에 영업손실 99억원, 순손실 75억원을 기록하며 적자를 냈지만, 2023년 매출 1,543억원·영업이익 37억원으로 흑자 전환한 뒤 2024~2025년까지 매출과 이익이 동반 성장하는 흐름이 이어졌다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 615억원·영업이익 77억원·지배주주순이익 81억원으로 전 분기(2025년 2분기 매출 563억원·영업이익 58억원·순이익 44억원) 대비 뚜렷한 개선세를 보였다. 2025년 4분기에는 매출이 566억원으로 소폭 둔화됐음에도 영업이익은 78억원으로 오히려 늘어 영업이익률이 개선되는 모습을 보였다. 2026년 1분기는 매출 509억원으로 계절적 둔화가 있었으나 영업이익 63억원, 순이익 73억원을 기록해 수익성은 견조했고, 2026년 2분기에는 매출이 708억원으로 재차 확대되며 영업이익 76억원, 지배주주순이익 77억원을 기록했다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 295억원 수준으로, 연간 순이익 기준으로도 2024년(196억원), 2025년(248억원)을 웃도는 흐름이 이어지고 있다. 이러한 개선은 조선업 회복에 따른 선박용 조명 매출 증가, 상대적으로 수익성이 높은 차량용 센서 부문의 매출 비중 확대, 그리고 매출 증가에 따른 고정비 분산 효과가 동시에 작용한 결과로 해석된다. 2022년의 적자는 저가 수주 물량의 매출 반영과 원재료 가격 상승, 연구시설 투자 비용 증가가 겹친 일회성·구조적 요인이 복합적으로 작용한 결과였다는 점에서, 이후의 회복은 구조적 수익성 정상화의 성격이 짙다.
국내 조선업은 고부가가치 선박 위주의 수주 호황과 과거 저가 수주 물량의 소진이 맞물리며 수익성 정상화 국면에 들어섰다는 평가를 받고 있다. 대양전기공업은 국내 선박용 조명 시장에서 높은 점유율을 확보하고 있어, 조선사의 건조량 증가가 곧바로 수주와 매출 확대로 이어지는 구조적 수혜 위치에 있다. 방산 부문에서는 잠수함용 연축전지와 무인잠수정 기술을 바탕으로 안정적인 매출 기반을 확보하고 있으며, 캐나다 디젤 잠수함 사업 등 대형 방산 프로젝트에서 국내 조선·방산 밴더로서 노출도를 갖고 있다. 자동차 부문에서는 ESC용 압력센서와 수소차용 압력센서의 국산화에 성공해 국내 유일 공급사 지위를 점유하며, 완성차 업체향 공급 확대가 진행되고 있다. 다만 'MASGA(미국 조선업 재건)' 프로젝트를 둘러싼 시장 기대는 여전히 진행형이며, 신영증권은 이 프로젝트가 정부 주도 사업이라는 특성상 민간 주도 사업보다 진행 속도가 느릴 수 있다며 관련 모멘텀 발생 시점에 대한 기대치를 조절할 필요가 있다고 지적했다. 조선업종 지수는 최근 코스피·코스닥 대비 상대적으로 부진한 모습을 보이기도 했는데, 이는 그간의 미국 조선업 재건 기대가 상당 부분 주가에 선반영된 가운데 대미 투자 집행을 둘러싼 불확실성이 부각된 영향으로 풀이된다. 그럼에도 상선 부문의 견조한 수익성과 함께 데이터센터용 엔진, 부유식 데이터센터 등 새로운 수주 기회가 열리고 있어 조선업종의 중장기 성장성 자체에는 큰 이견이 없다는 평가가 나온다.
| 주가 | ₩19,030 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,821억원 |
| PER | 6.0 |
| PBR | 0.64 |
| ROE | 11.1% |
| 배당수익률 | 1.05% |
회사는 내년 설립 50주년을 맞아 전형적인 조선기자재 기업에서 모빌리티 기업으로의 전환을 지속하고 있으며, 반도체 공정에서 제조되는 차량용 MEMS 센서를 국내에서 유일하게 국산화했다. 부산테크노파크 매뉴콘 사업 선정을 계기로 AI 기반 산업 안전관리 시스템 구축을 준비하고 있으며, 온프레미스 GPU 기반 분석 인프라로 작업자 보호구 감지와 위험 행동 분석, 안전 보고 자동화 체계를 만드는 것이 목표로 제시됐다. 해양 생태계 보호를 위해 특정 파장을 차단하고 배광을 제어하는 친환경 선박 조명 기술도 개발할 예정이라고 밝혔다. 선박과 통신·전기선 없이 2,000m 수심에서 무선으로 자율운항하는 수중 드론과, 극한 환경에서도 작업이 가능한 잠수함 구조함용 무인 잠수정은 개발 완료를 앞두고 있다고 회사는 설명했다. 회사는 비상장 관계회사인 대양전장의 지분을 취득해 종속회사로 편입하는 구조개편을 추진 중이며, 시행 시기는 2026년 사업연도 말까지로 제시했다. 캐나다의 대규모 잠수함 도입 사업에서 한화오션-HD현대중공업 원팀이 숏리스트에 선정된 사안은, 대양전기공업이 국내 방산 기자재 공급망의 일원으로 노출될 수 있는 잠재 이벤트로 꼽힌다. 이러한 신사업·구조개편 일정들이 예정대로 진행되는지가 향후 실적 가시성을 판단하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
회사의 이익 규모는 2022년 적자에서 2023년 흑자로 전환한 뒤 2024~2025년 연속 확대되며 이익 체력이 크게 달라졌고, 이는 시장에서 부여하는 가치 평가의 기준점도 함께 변화시키는 요인이다. 현재 주가는 순자산 대비 할인된 구간에서 거래되고 있어, 자기자본 규모와 비교했을 때 시장이 상대적으로 낮은 프리미엄을 부여하고 있는 모습이다. 이익 개선 속도에 견주어 보면 주가수익비율은 과거 적자·저이익 구간에서 형성됐던 밴드보다 낮은 수준에서 움직이는 것으로 파악된다. 배당은 매년 지급되는 정책을 유지하고 있으나, 배당수익률 자체는 업종 내 고배당주와 비교하면 상대적으로 낮은 편에 속한다. 이러한 지표들은 이익 회복의 지속성과 신사업(센서·방산) 기여도가 어떻게 확인되는지에 따라 시장의 평가가 갈릴 수 있는 영역으로 남아 있다.
ESC용 압력센서 시장점유율이 빠르게 확대되고 있고, 수소차용 압력센서는 독점적 지위를 유지하고 있다. 반도체 공정으로 제조되는 차량용 MEMS 센서를 국내에서 유일하게 국산화한 기술력도 경쟁 우위 요인이다. 상대적으로 수익성이 높은 이 부문의 매출 비중이 확대될수록 전체 영업이익률 개선에 기여할 잠재력이 있다.
선박용 조명 시장에서 국내 1위 지위를 확보하고 있어 조선사의 건조량 확대가 곧바로 수주와 매출로 연결되는 구조다. 고부가가치 선박 건조 비중 확대는 납품 단가와 제품 구성 개선에도 긍정적으로 작용했다. 방산 부문의 안정적인 매출까지 더해져 외형 성장의 기반이 다변화돼 있다.
2025년 말 부채비율은 19.6%로 낮은 수준을 유지했고, 2026년 1분기 말 기준으로도 부채비율이 21.2%에 불과했다는 보도가 있었다. 리스부채를 포함한 총차입금은 미미한 반면 현금 및 현금성자산은 크게 웃돌아 사실상 무차입 구조라는 평가가 나온다. 이러한 재무 완충력은 신규 사업 투자와 외부 환경 변화 대응에 여력을 제공한다.
신영증권은 MASGA 프로젝트가 정부 주도 사업이라는 특성상 민간 주도 사업보다 진행 속도가 느릴 수 있다고 지적했다. 정부 간 협의와 미국 현지 투자 집행이 수반되는 만큼 실제 실적으로 이어지는 시점은 여전히 불확실하다. 관련 기대감이 이미 상당 부분 선반영됐다는 지적도 있어, 신규 수주 확인까지 시간이 소요될 가능성이 있다.
주요 거래처가 HD현대그룹, 한화오션, 삼성중공업 등 국내 대형 조선사에 집중돼 있어 이들의 발주 사이클에 실적이 크게 좌우되는 구조다. 자동차 센서 부문 역시 특정 완성차 업체에 대한 공급 비중이 높아 고객 다변화가 아직 초기 단계에 있다. 전방산업 발주가 둔화될 경우 매출 성장의 속도가 조정될 수 있다.
조선업종 지수는 최근 코스피·코스닥 대비 부진한 모습을 보이며 차익실현 매물이 출회된 것으로 풀이된다. 상선 부문의 견조한 수익성에도 불구하고 추가적인 성장 동력 확인 전까지는 업종 전반의 투자 심리가 조정될 가능성이 있다. 이는 조선기자재 업체인 대양전기공업의 주가 흐름에도 간접적인 영향을 미칠 수 있는 요인이다.
대양전기공업은 조선기자재 본업의 회복과 자동차용 압력센서 신사업의 확장이라는 두 축이 동시에 실적 개선을 이끌고 있는 국면에 있다. 2022년 적자에서 2023년 흑자 전환, 2024~2025년 연속 확대라는 이익 흐름은 구조적 정상화의 성격을 띠고 있으며, 2026년 상반기까지의 분기 실적도 이 흐름을 뒷받침하고 있다. 낮은 부채비율과 순현금 기반의 재무 완충력은 신사업 투자와 외부 환경 변화에 대응할 여력을 제공한다. 다만 MASGA 프로젝트 등 대형 이벤트의 실제 실적 반영 시점은 여전히 불확실하며, 조선업종 전반의 주가 조정 국면과 고객 집중 리스크도 함께 고려할 필요가 있다. 대양전장 편입, 캐나다 잠수함 사업 결과, 신제품 개발 일정 등 향후 확인해야 할 이벤트들이 다수 남아 있다. 종합적으로 볼 때 본업 회복과 신사업 성장이라는 강세 요인과, 대형 모멘텀의 시점 불확실성이라는 약세 요인이 함께 존재하는 구간으로 판단된다.
English version
Daeyang Electric is benefiting from a shipbuilding upcycle on the back of its leading domestic position in marine lighting, while rapidly diversifying its revenue and profit base through automotive pressure sensors.
Founded in 1988 and initially focused on industrial lighting, electronic systems, and switchboard manufacturing, Daeyang Electric listed on KOSDAQ in 2011 and has since grown into a specialized shipbuilding equipment company. The firm operates through four divisions: Marine Solutions (shipbuilding), Defense Solutions, Sensing Solutions, and the Magok Central R&D Center. Designated as a defense contractor, the company developed Korea's first and the world's fourth unmanned submersible and is regarded as the domestic leader in marine lighting. Its subsidiary, Korea Special Battery, manufactures and sells batteries for the defense sector and also holds a high market share in marine lighting for shipbuilding. Major clients include large domestic shipbuilders such as HD Hyundai Group, Hanwha Ocean, and Samsung Heavy Industries, meaning that increases in their vessel construction volumes translate directly into orders and revenue growth. In the automotive segment, the company is rapidly expanding its market share in ESC (electronic stability control) pressure sensors and maintains a monopoly position in hydrogen-vehicle pressure sensors, evolving into a specialized land-based pressure sensor company. In defense, it has supplied 27 mine-clearing unmanned underwater vehicles to date, building on the technology behind its Haemirae unmanned submersible capable of exploring depths of up to 6,000 meters. The company's core characteristic is a portfolio combining a stable shipbuilding and defense cash-cow business with a fast-growing sensor segment.
In 2025, consolidated revenue reached KRW 230.1 billion with operating profit of KRW 27.1 billion (operating margin of 11.8%), a clear improvement from 2024's revenue of KRW 196.3 billion and operating profit of KRW 15.7 billion (8.0% margin). The company posted an operating loss of KRW 9.9 billion and a net loss of KRW 7.5 billion in 2022 on revenue of KRW 130.4 billion, before turning profitable in 2023 with revenue of KRW 154.3 billion and operating profit of KRW 3.7 billion, followed by simultaneous growth in revenue and profit through 2024 and 2025. On a quarterly basis, third-quarter 2025 revenue of KRW 61.5 billion, operating profit of KRW 7.7 billion, and controlling net income of KRW 8.1 billion showed clear improvement over the prior quarter (second-quarter 2025 revenue of KRW 56.3 billion, operating profit of KRW 5.8 billion, net income of KRW 4.4 billion). In the fourth quarter of 2025, revenue slightly moderated to KRW 56.6 billion, yet operating profit rose to KRW 7.8 billion, reflecting margin improvement. The first quarter of 2026 saw seasonal moderation with revenue of KRW 50.9 billion, but profitability held firm with operating profit of KRW 6.3 billion and net income of KRW 7.3 billion, while the second quarter of 2026 saw revenue expand again to KRW 70.8 billion, with operating profit of KRW 7.6 billion and controlling net income of KRW 7.7 billion. Over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), cumulative controlling net income reached approximately KRW 29.5 billion, exceeding full-year net income levels recorded in both 2024 (KRW 19.6 billion) and 2025 (KRW 24.8 billion). This improvement reflects the combined effects of rising marine lighting revenue tied to the shipbuilding recovery, an expanding revenue mix toward the higher-margin automotive sensor segment, and fixed-cost dilution from higher overall sales volume. Given that the 2022 loss stemmed from a combination of low-priced order backlog flowing through revenue, rising raw material costs, and increased R&D facility investment, the subsequent recovery appears to reflect a structural normalization of profitability rather than a one-off rebound.
Korea's shipbuilding industry is seen as entering a phase of profitability normalization, driven by a boom in high-value-added vessel orders alongside the runoff of previously low-priced order backlogs. Daeyang Electric holds a high market share in the domestic marine lighting market, positioning it to benefit structurally as shipbuilders' construction volumes rise and translate directly into orders and revenue. In the defense segment, the company has secured a stable revenue base through submarine lead-acid batteries and unmanned submersible technology, with exposure to large-scale defense projects such as a Canadian diesel submarine program as a domestic shipbuilding and defense equipment vendor. In the automotive segment, the company has successfully localized ESC and hydrogen-vehicle pressure sensors, holding a unique domestic supplier position while expanding deliveries to automakers. However, market expectations surrounding the MASGA (Make American Shipbuilding Great Again) project remain a work in progress; Shinyoung Securities noted that because the project is government-led rather than privately driven, it may proceed more slowly than private-sector initiatives, warranting tempered expectations on the timing of related momentum. The shipbuilding sector index has recently underperformed relative to the KOSPI and KOSDAQ, a development attributed to prior share-price gains that had already priced in much of the anticipated U.S. shipbuilding revival, compounded by uncertainty over the pace of U.S. investment execution. Even so, there is broad agreement that the sector's medium- to long-term growth story remains intact, supported by resilient profitability in the commercial vessel segment and emerging order opportunities in data-center engines and floating data centers.
| Price | ₩19,030 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.18T |
| P/E | 6.0 |
| P/B | 0.64 |
| ROE | 11.1% |
| Dividend yield | 1.05% |
Ahead of its 50th anniversary next year, the company continues its transition from a traditional shipbuilding equipment maker to a mobility technology firm, having become the sole domestic company to localize automotive MEMS sensors manufactured through semiconductor processes. Following its selection for the Busan Techno Park ManuCon program, the company is preparing an AI-based industrial safety management system, aiming to build an on-premises GPU-based analytics infrastructure for detecting worker protective gear, analyzing hazardous behavior, and automating safety reporting. It also stated plans to develop eco-friendly marine lighting technology that blocks specific wavelengths and controls light distribution to protect marine ecosystems. The company said it is nearing completion of development on an untethered underwater drone capable of autonomous wireless navigation at 2,000-meter depths and an unmanned submersible designed for submarine rescue operations in extreme environments. The company is also pursuing a corporate restructuring in which it will acquire equity in its unlisted affiliate Daeyang Jeonjang to incorporate it as a subsidiary, with implementation targeted by the end of fiscal year 2026. Separately, the selection of the Hanwha Ocean-HD Hyundai Heavy Industries team for the shortlist in Canada's large-scale submarine acquisition program is viewed as a potential event that could expose Daeyang Electric to the domestic defense equipment supply chain. Whether these new business and restructuring timelines proceed as planned will be a key variable in assessing future earnings visibility.
The company's earnings profile has changed substantially, moving from a loss in 2022 to profitability in 2023 and then expanding continuously through 2024 and 2025, which is a factor that also shifts the benchmark against which the market assesses its valuation. The current share price trades at a discount relative to net asset value, suggesting the market is assigning a relatively modest premium compared to the company's equity base. Relative to the pace of earnings improvement, the price-to-earnings multiple appears to be tracking below the bands that prevailed during the company's earlier loss-making or low-profit periods. The dividend policy remains one of annual payouts, though the dividend yield itself sits on the lower end compared with higher-yielding peers in the sector. These metrics remain an area where market assessment could diverge depending on how durable the earnings recovery proves and how much the new sensor and defense businesses ultimately contribute.
The company's market share in ESC pressure sensors is expanding rapidly, while it maintains a monopoly position in hydrogen-vehicle pressure sensors. Its technological edge as the sole domestic firm to localize automotive MEMS sensors manufactured through semiconductor processes is also a competitive advantage. As this relatively higher-margin segment grows as a share of revenue, it carries potential to contribute to overall operating margin improvement.
The company's leading domestic position in marine lighting means that shipbuilders' expanding construction volumes translate directly into orders and revenue. The growing share of high-value-added vessel construction has also positively affected delivery pricing and product mix. Stable revenue from the defense segment further diversifies the foundation for top-line growth.
The debt ratio stood at a low 19.6% at the end of 2025, and reports indicated it was similarly low at 21.2% as of the end of the first quarter of 2026. Total borrowings including lease liabilities are minimal compared to cash and cash equivalents, leading to an assessment that the company operates on a virtually debt-free basis. This financial buffer provides capacity for new business investment and for responding to changes in the external environment.
Shinyoung Securities noted that because the MASGA project is government-led, it may proceed more slowly than private-sector initiatives. Since the project involves government-to-government negotiations and the execution of U.S.-based investment, the timing for translation into actual results remains uncertain. There are also views that much of the related optimism has already been priced in, suggesting it may take time before new orders are confirmed.
Major clients are concentrated among large domestic shipbuilders such as HD Hyundai Group, Hanwha Ocean, and Samsung Heavy Industries, meaning earnings are heavily tied to their order cycles. The automotive sensor segment also carries a high supply concentration to specific automakers, with customer diversification still at an early stage. Should order intake from these end markets slow, the pace of revenue growth could adjust accordingly.
The shipbuilding sector index has recently underperformed the KOSPI and KOSDAQ, a move interpreted as reflecting profit-taking. Despite resilient profitability in the commercial vessel segment, sector-wide investment sentiment could remain adjusted until additional growth drivers are confirmed. This is a factor that could indirectly affect the share price movement of Daeyang Electric as a shipbuilding equipment supplier.
Daeyang Electric is in a phase where two forces—recovery in its core shipbuilding equipment business and expansion of its new automotive pressure sensor business—are simultaneously driving earnings improvement. The earnings trajectory, moving from a loss in 2022 to profitability in 2023 and continuous expansion through 2024 and 2025, carries the character of structural normalization, and quarterly results through the first half of 2026 support this trend. Low leverage combined with a net cash position provides financial buffer capacity to invest in new businesses and respond to changes in the external environment. That said, the timing for large-scale catalysts such as the MASGA project to translate into actual earnings remains uncertain, and sector-wide share price adjustment in shipbuilding along with customer concentration risk also warrant consideration. A number of events remain to be confirmed going forward, including the incorporation of Daeyang Jeonjang, the outcome of the Canada submarine program, and new product development timelines. On balance, this appears to be a phase where bullish factors from core business recovery and new business growth coexist with bearish factors related to the uncertain timing of major catalysts.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)