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ABOV Semiconductor · 반도체 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
어보브반도체는 2025년 영업이익 흑자전환과 2026년 상반기 이익 회복세를 이어가고 있으며, 온디바이스 AI MCU 등 신제품 파이프라인의 실적 기여 여부가 다음 관전포인트다.
어보브반도체는 2006년 설립된 국내 MCU(마이크로컨트롤러유닛) 전문 팹리스 기업이다. 주력 사업은 가전용 전자기기에 사용되는 8비트·32비트 MCU이며, 신성장 동력으로 모터·파워 제어 및 BLE(Bluetooth Low Energy) SoC 제품으로 사업 영역을 확대하고 있다. 주요 고객사는 삼성전자, LG전자 등 국내 가전기업과 중국의 메이디, 샤오미, 레노버 등이다. 종속회사로는 베트남과 중국에 법인을 보유하고 있으며, 국내에는 반도체 후공정 패키징·테스트 외주사업을 영위하는 윈팩이 있다. 어보브반도체는 2021~2022년에 걸쳐 윈팩의 지분을 취득했고 이를 통해 후공정 사업을 영위하게 됐다. 경쟁력 측면에서는 MCU 핵심 기술인 아날로그 지식재산권(IP)을 자체 설계하고 있어, 파운드리의 기성 IP에 의존하는 경쟁사들과 차별화된 경쟁력을 보유하고 있다는 평가가 나온다. 회사는 800개 이상의 고객사와 함께 성장해 나가고 있으며 연간 5억개 이상의 제품을 판매하고 있다고 밝히고 있다. 최근에는 가온칩스와 협력해 삼성전자 파운드리의 28나노미터(nm) 공정을 사용하는 고성능 가전용 MCU를 개발 중이며, 이는 가전용 MCU에 28나노 공정을 도입하는 업계 최초 사례로 소개된다.
2025년 연결 매출액은 2,441억원으로 2024년 2,321억원 대비 5.2% 늘었고, 영업이익은 101억원(영업이익률 4.2%)으로 2023년(-146억원, -6.3%), 2024년(-51억원, -2.2%)의 2년 연속 적자에서 흑자로 전환했다. 지배주주 순이익은 2025년 101억원으로 2024년 27억원, 2023년 -125억원 대비 뚜렷하게 개선됐다. 다만 2025년 전체(지배주주+비지배주주) 순이익은 20억원에 그쳐 지배주주 순이익(101억원)보다 오히려 작았고, 2024년에도 전체 순이익은 -181억원인데 지배주주 순이익은 +27억원으로 부호마저 달랐다. 이는 상장 자회사 윈팩 등 비지배주주 지분이 상당한 손익 변동을 흡수하고 있음을 보여준다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 609억원·영업이익 31억원에서 3분기 매출 583억원·영업이익 15억원으로 둔화됐다가, 4분기에는 매출 632억원·영업이익 14억원을 기록했지만 지배주주 순이익은 -21억원으로 분기 손실을 냈다. 2026년 1분기에는 매출 625억원·영업이익 32억원·지배주주 순이익 52억원으로 회복됐고, 2분기에는 매출 689억원으로 최근 5개 분기 중 가장 컸고 영업이익도 35억원으로 개선됐으나 지배주주 순이익은 31억원으로 1분기보다 낮아지는 등 분기 간 변동성이 이어지고 있다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 96억원이다. 영업활동현금흐름은 2022년 -24억원에서 2023년 324억원, 2024년 270억원, 2025년 147억원으로 최근 3년 연속 흑자 흐름을 유지했다.
글로벌 시장조사기관 포춘 비즈니스 인사이트에 따르면 글로벌 MCU 시장은 2023년 약 263억달러 규모에서 2030년까지 연평균 8.9% 성장해 475억달러 규모에 이를 것으로 전망된다. 어보브반도체는 과거 KB증권이 2022년 8월 리포트에서 2020년 기준 글로벌 점유율 6%(글로벌 4위)를 확보했다고 분석한 바 있으나, 이는 수년 전 시점의 자료로 현재 순위를 나타내는 것은 아니다. 회사의 매출 구조는 오랫동안 가전용 MCU에 편중돼 있었는데, 디일렉이 2022년 보도한 자료에 따르면 당시 3분기까지 누적 매출 중 가전(Home Appliance) 비중이 65%로 나타났으며 이는 2020년 41%에서 꾸준히 높아진 수치였다. 이러한 편중은 전방산업인 가전 수요 사이클에 실적이 좌우되는 구조적 특징으로 이어진다. 이에 대응해 회사는 산업용 전자기기, 모터 제어, 파워 반도체 등으로 사업 영역을 확장하며 매출 안정성을 강화하려는 전략을 펴고 있다는 평가가 나온다. 경쟁구도에서는 파운드리의 기성 아날로그 IP에 의존하는 경쟁사와 달리 자체 IP 설계 역량을 갖춘 점이 차별점으로 꼽히며, 최근에는 온디바이스 AI 기능을 가진 차세대 MCU를 통해 전통적 MCU 기업에서 AI 반도체 기업으로 포지셔닝 전환을 시도하고 있다는 분석도 있다.
| 주가 | ₩7,770 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,382억원 |
| PER | 13.4 |
| PBR | 1.03 |
| ROE | 7.9% |
| 배당수익률 | 2.57% |
회사는 2025년 1월 온디바이스 인공지능(AI) 기능을 탑재한 MCU를 그해 상반기 내 양산할 계획이라고 밝혔으며, 관계자는 당시 “온디바이스 AI MCU 양산은 계획대로 진행 중”이라고 언급했다. 해당 신제품 '아담(ADAM)-100'은 신경망처리장치(NPU) 블록인 SPU(Sparse Processing Unit)와 MCU 블록으로 구성돼 AI 모델의 추론 기능을 지원하는 것으로 소개됐다. 이와 별도로 가온칩스와 협력해 삼성전자 파운드리의 28나노 공정을 활용한 고성능 가전용 MCU도 개발 중인 것으로 전해지며, 업계에서는 삼성전자·LG전자 등으로의 납품을 전망하고 있다. 실제 응용 사례로는 환기가전업체 힘펠이 어보브반도체의 온디바이스 AI 적용을 통해 환기가전 제품을 고도화했다는 소식도 확인된다. 삼성전자는 AI 기반 스마트홈·가전 기능을 지속적으로 확대하고 있어, 어보브반도체가 최대 고객사인 삼성전자의 AI 가전 로드맵에 어떤 방식으로 편입되는지가 중요한 변수로 남아 있다. 다만 위 온디바이스 AI MCU 관련 소식들은 2025년 초 시점의 회사 발표와 언론 보도에 기반한 것으로, 이후 실제 양산 규모나 매출 반영 시점에 대한 최신 확정 정보는 추가 확인이 필요하다.
회사는 2023~2024년 영업적자에서 2025년 흑자로 전환했고 2026년 상반기까지 이익 회복 흐름을 이어가고 있어, 과거 적자 국면에서 형성된 밸류에이션 지표와는 다른 맥락에서 현재 수치를 봐야 한다는 시각이 있다. 주가순자산비율은 순자산가치와 큰 차이가 나지 않는 수준에서 움직이고 있으며, 이는 지배주주지분 기준 자본총계 대비 시가총액이 극단적인 프리미엄이나 할인 구간에 있지 않음을 시사한다. 배당의 경우 회사는 순이익이 흑자로 돌아선 최근 회계연도에 주당 현금배당을 지급한 것으로 확인되며, 이는 실적 회복과 함께 주주환원 재개 시그널로 해석될 수 있다. 다만 지배주주 순이익 규모 자체가 아직 크지 않고 분기별 변동성이 남아 있어, 이익의 절대 규모가 밸류에이션 배수 해석에 계속 영향을 줄 수 있는 구조다.
2023년과 2024년 연속 영업손실을 기록했던 회사는 2025년 영업이익 101억원으로 흑자 전환했고, 2026년 1분기와 2분기에도 각각 32억원, 35억원의 영업이익을 내며 흑자 기조를 이어가고 있다. 영업활동현금흐름도 2023년부터 3년 연속 양(+)의 흐름을 유지해 이익의 질을 뒷받침하고 있다. 이러한 회복이 이어질 경우 이익 기반이 점차 두꺼워질 수 있다.
회사는 온디바이스 AI 기능을 탑재한 '아담-100'과 가온칩스와 협력한 28나노 가전용 MCU 등 신제품을 준비해왔으며, 환기가전업체 힘펠의 온디바이스 AI 적용 사례도 확인된다. 최대 고객사인 삼성전자가 AI 기반 스마트홈·가전 기능을 계속 확대하고 있어, 신제품이 채택될 경우 매출 다변화의 계기가 될 수 있다. 다만 실제 매출 반영 규모와 시점은 아직 최신 자료로 확정되지 않았다.
회사는 MCU 핵심 기술인 아날로그 IP를 자체 설계해 파운드리의 기성 IP에 의존하는 경쟁사 대비 차별화된 경쟁력을 갖추고 있다는 평가를 받는다. 또한 종속회사 윈팩을 통해 후공정 패키징·테스트를 내부화해 밸류체인 통제력을 높였다. 이러한 기술·공급망 자산은 신제품 개발과 원가 관리에 있어 우호적인 기반이 될 수 있다.
회사 매출은 오랫동안 가전용 MCU에 편중돼 왔으며, 과거 보도에 따르면 가전 비중이 2020년 41%에서 65%까지 높아진 시기가 있었다. 이런 구조에서는 가전 전방산업 수요 사이클에 실적이 크게 좌우될 수 있다. 산업용·모터·파워 반도체로 다각화를 진행하고 있지만 아직 매출 비중 전환이 완료됐다는 확인은 없다.
2025년 4분기에는 매출과 영업이익이 모두 양(+)였음에도 지배주주 순이익은 -21억원의 손실을 기록했고, 2026년 2분기에는 매출이 최근 5개 분기 중 가장 컸지만 지배주주 순이익은 1분기보다 낮아졌다. 이처럼 매출·영업이익·순이익 간 방향이 항상 일치하지 않는 패턴이 반복되고 있어, 특정 분기 실적만으로 추세를 단정하기 어렵다.
2024년과 2025년 모두 전체 순이익과 지배주주 순이익의 크기 또는 부호가 서로 달랐다. 이는 상장 자회사 윈팩 등 비지배주주 지분이 상당한 손익 변동을 흡수하고 있음을 보여주는데, 연결 실적 해석 시 지배주주 지분 실적만 보면 자회사 쪽 리스크를 놓칠 수 있다는 점에 유의할 필요가 있다.
어보브반도체는 2023~2024년 영업적자에서 벗어나 2025년과 2026년 상반기까지 이익 회복 흐름을 이어가고 있는 국내 MCU 전문 팹리스 기업이다. 매출은 삼성전자·LG전자 등을 주요 고객으로 하는 가전용 MCU에 여전히 편중돼 있으며, 이는 강점(안정적 대형 고객 기반)과 약점(전방산업 사이클 노출)을 동시에 내포한다. 지배주주 순이익과 전체 순이익 간 괴리가 반복적으로 나타나는 점은 연결 실적을 해석할 때 유의할 대목이다. 온디바이스 AI MCU '아담-100'과 가온칩스와 협력한 28나노 가전용 MCU 등 신제품 파이프라인은 사업 포지셔닝 전환의 잠재적 트리거로 거론되지만, 관련 소식 다수가 2025년 초 시점에 근거해 최신 진행 상황에 대한 추가 확인이 필요하다. 밸류에이션 지표는 순자산가치에 근접한 수준에서 움직이고 있으며, 흑자전환 이후 주당 배당도 재개된 것으로 확인된다. 투자 판단에 앞서 다가오는 분기 실적과 신제품 채택 관련 공시·보도를 지속적으로 확인하는 것이 필요하다.
English version
ABOV Semiconductor swung to an operating profit in 2025 and has sustained earnings recovery through the first half of 2026, with the next watch point being whether on-device AI MCU products meaningfully contribute to results.
ABOV Semiconductor is a fabless MCU (microcontroller unit) specialist founded in 2006 in Korea. Its core business is 8-bit and 32-bit MCUs used in home appliances, and it is expanding into motor and power control chips as well as BLE (Bluetooth Low Energy) SoC products as new growth drivers. Key customers include Samsung Electronics and LG Electronics domestically, and Midea, Xiaomi and Lenovo in China. Its subsidiaries include entities in Vietnam and China, along with Winpak in Korea, which handles semiconductor back-end packaging and testing outsourcing. ABOV acquired its stake in Winpak between 2021 and 2022, which brought back-end operations into the consolidated business. On the competitive side, the company designs its own analog intellectual property for MCUs in-house, which is seen as differentiating it from competitors that rely on foundries' off-the-shelf IP. The company states that it has grown together with more than 800 customers and sells over 500 million units annually. More recently, it has been developing a high-performance home-appliance MCU using Samsung Foundry's 28-nanometer process in partnership with Gaonchips, described as the industry's first application of a 28nm process to home-appliance MCUs.
Consolidated revenue in 2025 was KRW 244.1 billion, up 5.2% from KRW 232.1 billion in 2024, and operating profit came in at KRW 10.1 billion (a 4.2% operating margin), marking a turnaround after two consecutive years of operating losses in 2023 (-KRW 14.6 billion, -6.3%) and 2024 (-KRW 5.1 billion, -2.2%). Net income attributable to controlling shareholders improved markedly to KRW 10.1 billion in 2025, from KRW 2.7 billion in 2024 and -KRW 12.5 billion in 2023. However, total net income (controlling plus non-controlling) in 2025 was only KRW 2.0 billion, smaller than the controlling shareholders' portion, and in 2024 total net income was -KRW 18.1 billion while the controlling shareholders' portion was positive at KRW 2.7 billion, opposite in sign. This indicates that non-controlling interests, including those tied to listed subsidiary Winpak, have been absorbing a substantial share of profit and loss swings. On a quarterly basis, revenue slowed from KRW 60.9 billion and operating profit of KRW 3.1 billion in the second quarter of 2025 to revenue of KRW 58.3 billion and operating profit of KRW 1.5 billion in the third quarter, before revenue rose to KRW 63.2 billion and operating profit to KRW 1.4 billion in the fourth quarter, even as controlling shareholders' net income posted a quarterly loss of -KRW 2.1 billion. The first quarter of 2026 saw a recovery with revenue of KRW 62.5 billion, operating profit of KRW 3.2 billion, and controlling shareholders' net income of KRW 5.2 billion, while the second quarter posted the largest revenue of the recent five quarters at KRW 68.9 billion and an improved operating profit of KRW 3.5 billion, though controlling shareholders' net income eased to KRW 3.1 billion, underscoring continued quarter-to-quarter volatility. The sum of controlling shareholders' net income over the trailing four quarters (third quarter 2025 through second quarter 2026) was approximately KRW 9.6 billion. Operating cash flow moved from -KRW 2.4 billion in 2022 to KRW 32.4 billion in 2023, KRW 27.0 billion in 2024, and KRW 14.7 billion in 2025, remaining positive for three consecutive years.
According to global market research firm Fortune Business Insights, the global MCU market was worth roughly $26.3 billion in 2023 and is projected to grow at an 8.9% CAGR to reach $47.5 billion by 2030. KB Securities analyzed in an August 2022 report that ABOV held a roughly 6% global market share (ranked fourth globally) as of 2020, though this reflects data from several years ago and does not represent its current standing. The company's revenue mix has long been concentrated in home-appliance MCUs; a 2022 report by The Electronic Times (thelec) found that home-appliance revenue accounted for 65% of cumulative sales through the third quarter of that year, up steadily from 41% in 2020. This concentration means results are structurally tied to the demand cycle of the home-appliance end market. In response, the company has reportedly pursued a strategy of expanding into industrial electronics, motor control, and power semiconductors to strengthen revenue stability. In terms of competitive positioning, having in-house analog IP design capability—unlike rivals that depend on foundries' off-the-shelf IP—is cited as a differentiator, and some analysis suggests the company is attempting to reposition itself from a traditional MCU maker toward an AI semiconductor company through next-generation MCUs with on-device AI functionality.
| Price | ₩7,770 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.14T |
| P/E | 13.4 |
| P/B | 1.03 |
| ROE | 7.9% |
| Dividend yield | 2.57% |
In January 2025, the company said it planned to begin mass production of an on-device AI-enabled MCU within the first half of that year, with a company representative stating at the time that on-device AI MCU mass production was proceeding as planned. The new product, 'ADAM-100,' was described as combining a neural processing unit (NPU) block called the Sparse Processing Unit (SPU) with an MCU block to support AI model inference. Separately, the company has reportedly been developing a high-performance home-appliance MCU using Samsung Foundry's 28-nanometer process in collaboration with Gaonchips, with industry expectations of eventual supply to Samsung Electronics and LG Electronics. A real-world application has also surfaced: ventilation appliance maker Hyunpil reportedly upgraded its products by applying ABOV's on-device AI technology. Samsung Electronics continues to expand AI-based smart home and appliance features, so how ABOV—as a key supplier to Samsung—becomes integrated into that AI appliance roadmap remains an important variable. However, the on-device AI MCU updates above are based on company statements and media reports from early 2025, and more recent confirmed information on actual production scale or revenue contribution timing would need further verification.
The company moved from operating losses in 2023-2024 to an operating profit in 2025 and has continued an earnings recovery trend through the first half of 2026, suggesting that current valuation figures should be viewed in a different context than the metrics formed during the earlier loss-making period. The price-to-book ratio is trading at a level not far from net asset value, indicating that market capitalization relative to controlling-shareholder equity is not sitting at an extreme premium or discount. On dividends, the company is confirmed to have paid a per-share cash dividend for the most recent fiscal year in which it returned to profitability, which can be read as a signal of resuming shareholder returns alongside the earnings recovery. That said, the absolute size of controlling shareholders' net income remains relatively small and quarterly volatility persists, meaning the scale of earnings itself continues to influence how valuation multiples are interpreted.
After posting operating losses in both 2023 and 2024, the company turned profitable with operating profit of KRW 10.1 billion in 2025, and has continued that trend with operating profits of KRW 3.2 billion and KRW 3.5 billion in the first and second quarters of 2026, respectively. Operating cash flow has also stayed positive for three consecutive years since 2023, supporting the quality of reported earnings. If this recovery continues, the earnings base could gradually thicken.
The company has been preparing new products such as the on-device AI-enabled 'ADAM-100' and a 28nm home-appliance MCU developed with Gaonchips, with a confirmed application case at ventilation appliance maker Hyunpil. As its largest customer, Samsung Electronics, continues to expand AI-based smart home and appliance features, adoption of these new products could become a catalyst for revenue diversification. However, the actual scale and timing of revenue contribution have not yet been confirmed with the latest data.
The company is regarded as having differentiated technical competitiveness because it designs its own analog IP for MCUs in-house, unlike competitors that rely on foundries' off-the-shelf IP. It has also internalized back-end packaging and testing through subsidiary Winpak, increasing its control over the value chain. These technology and supply-chain assets could provide a favorable foundation for new product development and cost management.
The company's revenue has long been concentrated in home-appliance MCUs, and past reporting noted a period when the appliance share rose from 41% in 2020 to 65%. Under this structure, results can be heavily influenced by the demand cycle of the home-appliance end market. While diversification into industrial, motor, and power semiconductors is underway, there is no confirmation yet that the revenue mix shift has been completed.
In the fourth quarter of 2025, both revenue and operating profit were positive, yet net income attributable to controlling shareholders posted a loss of -KRW 2.1 billion, and in the second quarter of 2026, revenue was the largest of the recent five quarters even as controlling shareholders' net income fell below the first-quarter level. This recurring pattern, where revenue, operating profit, and net income do not always move in the same direction, makes it difficult to draw firm trend conclusions from any single quarter.
In both 2024 and 2025, total net income and net income attributable to controlling shareholders differed in either magnitude or sign. This shows that non-controlling interests, including those tied to listed subsidiary Winpak, are absorbing significant profit and loss swings, and it is worth noting that looking only at controlling-shareholder results when interpreting consolidated performance may miss risks residing at the subsidiary level.
ABOV Semiconductor is a Korean fabless MCU specialist that has moved past operating losses in 2023-2024 and sustained an earnings recovery through 2025 and the first half of 2026. Revenue remains concentrated in home-appliance MCUs with Samsung Electronics and LG Electronics as key customers, a structure that offers both a strength (a stable large-customer base) and a weakness (exposure to the end-market cycle). The recurring gap between net income attributable to controlling shareholders and total net income is a point worth noting when interpreting consolidated results. The new product pipeline—including the on-device AI MCU 'ADAM-100' and a 28nm home-appliance MCU developed with Gaonchips—is cited as a potential trigger for business repositioning, but much of the related news is based on statements from early 2025, so further verification of the latest progress is needed. Valuation metrics are trading near net asset value, and per-share dividends appear to have resumed following the return to profitability. Ahead of any investment decision, it will be important to continue monitoring upcoming quarterly results and disclosures or reports related to new product adoption.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)