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Hnk Machine Tool · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
2025년 매출이 전년 대비 반토막 나고 영업손실 75억 원을 재차 기록한 한국정밀기계가, 2026년 초 인도 원자력 기업과의 325억 원대 대형 수주를 통해 실적 회복의 발판을 마련하는 중이다.
한국정밀기계는 1960년 한국금속공업사로 창업하여 1998년 현재 상호로 변경하고 2009년 코스닥에 상장한 대형공작기계 전문 제조업체다. 주요 제품은 수직선반(VTL·Vertical Turret Lathe), 대형 머시닝센터, 터닝머신 등으로, 발전·조선·풍력·자동차·방위 등 다양한 중후장대 산업에 공급된다. 국내에서 대형공작기계 전 기종을 독자 설계할 수 있는 유일한 전문 제조업체로, 초대형 부품가공기 생산에서 기술적 진입장벽이 높다. 미국, 유럽, 아시아 등 해외 시장에도 수치제어식 대형머시닝센터 등을 수출하는 글로벌 공급 구조를 갖추고 있다. 계열사로는 한국제강(소재)과 한국중기계(기계)가 있으며, 연결 기준으로 연간 실적이 집계된다. 연구개발 인력 40여 명을 보유하며 다기능성 대형공작기계 전 기종 설계기술 축적에 집중하고 있다. 최근에는 고부가가치 산업으로 부상한 원자력·방위 분야로의 수주 다변화를 적극 추진 중이다. 전방 산업인 발전·조선·플랜트의 설비투자 사이클에 매출과 수익성이 민감하게 연동되는 수주 주도형 사업 구조를 지닌다.
2022년에는 매출 422.9억 원, 영업이익 15.2억 원(OPM 3.6%), 순이익 5.1억 원으로 소폭 흑자를 달성했다. 그러나 2023년에는 전방 산업 침체로 매출 437.3억 원에 머문 가운데 고정비 부담이 가중되면서 영업손실 70.2억 원(OPM -16.0%), 순손실 77.9억 원으로 대규모 적자전환했다. 2024년에는 대형 수주 매출화에 힘입어 매출 637억 원(+45.7% YoY)을 기록하며 영업이익 20.7억 원(OPM 3.3%)으로 흑자 회복, 순이익도 15억 원으로 돌아섰다. 그러나 2025년에는 수주 공백이 직격하면서 매출이 305.7억 원(-52.0%)으로 반토막났고, 영업손실 75.3억 원(OPM -24.6%), 순손실 80.9억 원을 기록해 2023년보다 더 깊은 손실 규모를 나타냈다. 분기별로는 2025Q1 영업손실 25.7억 원에서 Q3에 13.5억 원으로 일시 개선됐으나, Q4와 2026Q1에도 각각 15.8억 원, 15.2억 원의 손실이 지속됐다. 영업활동현금흐름은 2024년 +86.6억 원에서 2025년 -91.4억 원으로 급반전됐으며, 자기자본도 417.6억 원에서 339.7억 원으로 약 77.9억 원 감소했다. 부채비율은 2024년 73.6%에서 2025년 109.1%로 상승하며 재무 부담이 가중됐다. 2026Q1 매출은 44.9억 원으로 전 분기 대비 소폭 감소하며 아직 신규 수주의 매출화 효과가 가시화되지 않은 상태다.
글로벌 공작기계 시장은 2025년 약 908.8억 달러 규모로, 2034년까지 연평균 약 8.9%의 성장이 전망돼 1,890억 달러 이상으로 확대될 것으로 예상된다. 한국 공작기계 시장은 2024년 기준 약 20억 달러로 추산되며 2033년까지 CAGR 6.4% 성장이 전망되나, 2026년 국내 공작기계 분야는 미·중 무역 분쟁, 글로벌 제조업 수요 둔화, 이차전지 캐즘 장기화 등의 복합 요인으로 생산·수출 모두 전년 대비 3~5% 감소가 예상된다. 반면 항공우주·방위·원자력 분야의 설비투자 확대는 대형 정밀 가공 장비에 대한 구조적 수요를 창출하며, 이 분야의 지속적 수요 전망은 한국정밀기계의 수주 다변화 전략과 맞닿아 있다. 대형공작기계는 소형·범용 제품에 비해 수입 대체 압력이 낮아 독자 설계 능력을 보유한 국내 업체에 상대적인 경쟁 우위가 형성된다. 경쟁사로는 삼익THK, 서암기계공업, 에스엠코어, 와이지-원 등이 있으나, 초대형 부품가공기 전문화 영역에서 직접 경쟁자는 제한적이다. 글로벌 AI·스마트 제조 전환으로 CNC 등 첨단 공작기계의 장기 수요 성장 구조는 유지되고 있어 업황 반등 시 수혜 가능성이 있다.
| 주가 | ₩2,550 |
|---|---|
| 시가총액 | 214억원 |
| PBR | 0.66 |
| ROE | -19.6% |
2026년 1월 인도 파워스태틱 솔루션즈(EDF 그룹 계열)와 체결한 325.9억 원 규모의 VTL 수주는 2027년 6월까지 원자력·증기터빈용 장비를 납품하는 계약으로, 계약금 30% 수령 구조를 갖춰 현금 흐름 회복의 초기 계기가 마련됐다. 5월에는 씨에스베어링과 33.3억 원 규모의 터닝머신 계약을 추가 체결하면서 2026년 1~5월 누적 공시 수주액이 359.2억 원에 달해 이미 2025년 연간 매출을 초과했다. 계약 상대방인 파워스태틱은 프랑스 EDF 그룹 계열사로, 인도 원전 및 증기터빈 관련 설비 공급·엔지니어링 사업을 수행하며 향후 추가 원전 대형 장비 계약 논의가 진행 중인 것으로 보도되고 있다. 방위산업의 고부가가치 부상에 따른 국내외 방위 관련 수주 확대도 중장기 성장 동력으로 작용할 수 있다. 다만 2026Q1 영업손실 15.2억 원이 지속되는 만큼, 대규모 수주의 매출 인식까지 최소 2~3분기의 시차가 예상되며 연간 손익분기점 회복 시점에 대한 불확실성은 잔존한다. 미·중 무역 분쟁 장기화와 글로벌 제조업 경기 침체는 추가 수주 확보를 제약하는 외생 리스크로 공존하고 있다.
현재 주가는 주당순자산가치(BPS 3,890원)를 하회하는 할인 구간에서 형성되어 있으며, 이는 2023년과 2025년의 거듭된 대규모 손실로 자기자본이 지속 침식된 결과다. 주당손실(EPS -834원) 기준으로 수익 기반 배수를 산출할 수 없고, 적자 지속으로 배당은 실시되지 않아 배당 매력도 현재 부재하다. 동사 주가는 과거 흑자 구간(2022·2024년)에서도 순자산 대비 뚜렷한 프리미엄이 형성되지 않은 이력이 있으며, 손실 국면에서는 순자산 대비 할인이 지속되는 패턴을 보인다. 대형 수주 이행이 확인되고 실적 정상화가 가시화될 경우 재평가 여지가 열릴 수 있으나, 분기 손실 지속이 BPS를 추가로 잠식할 수 있다는 점도 병행 점검이 필요하다.
2026년 1~5월 누적 공시 수주액 359.2억 원은 2025년 연간 매출을 이미 초과한 수치로, 특히 인도 원자력 수주는 2027년 6월까지의 납품을 보장하는 중장기 계약이다. 계약 상대방인 파워스태틱 솔루션즈는 프랑스 EDF 그룹 계열의 인도 법인으로, 글로벌 원자력 확장 사이클 속 추가 수요 연계 가능성이 있다. 방위산업의 고부가가치 부상은 장기 안정 수요 채널로서의 역할을 할 것으로 기대된다.
국내에서 대형공작기계 전 기종을 독자 설계할 수 있는 유일한 전문 제조업체라는 포지셔닝은, 특정 초대형 부품 가공 수요에서 대체재 선택지가 극히 제한됨을 의미한다. 연구개발 인력 40여 명을 중심으로 다기능성 설계기술을 지속 축적하고 있어 경쟁사의 동일 세그먼트 진입이 용이하지 않다. 이 기술 차별성은 고부가가치 분야(원전·방위·발전) 고객의 신뢰 기반으로도 작용한다.
인도, 유럽, 중동 등 주요 지역에서 신규 원전 건설 및 기존 발전 인프라 교체 투자가 확대되는 추세다. 한국정밀기계의 핵심 제품인 대형 VTL은 발전 터빈 부품 가공에 필수적인 장비로, 이 수요 흐름의 직접 수혜 가능성을 내포한다. 글로벌 에너지 전환 과정에서 발전·원전 관련 대형 부품 가공 수요는 구조적 성장이 예상된다.
2022~2025년 4개 사업연도 중 2023년과 2025년 두 번에 걸쳐 70억 원 이상의 영업손실을 기록했으며, 2026Q1까지도 적자가 이어지고 있다. 소수의 대형 수주에 연간 실적이 집중되는 구조는 수주 공백기에 매출과 이익이 동시에 급락하는 구조적 취약성을 내포한다. 이러한 변동성은 사업 구조 자체에서 비롯된 것으로 단기간에 해소되기 어렵다.
자기자본은 2024년 417.6억 원에서 2025년 339.7억 원으로 1년간 약 77.9억 원 감소했으며, 부채비율은 73.6%에서 109.1%로 상승했다. 영업현금흐름도 2024년 +86.6억 원에서 2025년 -91.4억 원으로 급반전돼 운전자금 여력이 제한되고 있다. 적자가 지속될 경우 자기자본 침식이 가속화되고 재무적 유연성이 더욱 줄어들 수 있다.
미·중 무역 분쟁 장기화, 글로벌 제조업 수요 둔화, 이차전지 캐즘 등의 복합 요인으로 2026년 국내 공작기계 분야는 생산·수출 모두 3~5% 감소가 예상된다. 주요 전방산업인 자동차·발전·조선의 설비투자 회복이 지연될 경우 추가 수주 확보가 제한될 수 있다. 업황 부진이 장기화될수록 고정비 미흡 커버로 인한 구조적 손실 압력도 심화된다.
한국정밀기계는 국내 유일의 대형공작기계 독자 설계 능력을 보유한 특수 제조업체로, 발전·원자력·방위 등 대형 부품 가공 시장에서 대체하기 어려운 기술적 지위를 점하고 있다. 그러나 소수 대형 수주에 실적이 집중되는 구조로 인해 변동성이 극심하며, 2023년과 2025년 두 번의 대규모 적자로 자기자본이 축소되고 부채비율이 높아졌다. 2026년 1월 인도 파워스태틱 솔루션즈와의 325.9억 원 대형 수주 체결은 의미 있는 전환점으로 평가되며, 2026년 1~5월 누적 수주가 2025년 연간 매출을 초과한 점은 매출 정상화 가능성을 뒷받침한다. 다만 2026Q1까지 분기 영업손실이 지속되고 있어, 수주의 실질 매출 인식과 손익분기점 회복 여부는 2026년 하반기~2027년 상반기 실적에서 확인해야 한다. 미·중 무역 갈등, 글로벌 제조업 부진, 원자력 정책 변동 등 외생 리스크가 수주 확장 속도를 제약할 수 있으며, 재무 건전성 회복을 위한 현금흐름 개선이 중장기 핵심 과제로 남아 있다.
English version
Having seen revenues halved and operating losses return to 7.5 billion won in 2025, Korea Precision Machinery is laying the groundwork for a recovery through a 32.6 billion won nuclear-related order from India secured in early 2026.
Korea Precision Machinery (est. 1960, current name adopted 1998, listed on KOSDAQ 2009) is a specialist manufacturer of large-scale machine tools. Core products include Vertical Turret Lathes (VTL), large machining centers, and turning machines supplied to power generation, shipbuilding, wind energy, automotive, and defense sectors. The company is the only domestic manufacturer capable of independently designing the full range of large machine tools, conferring a high technological barrier to entry in the super-large parts-machining segment. Its export footprint covers the United States, Europe, and Asia. Subsidiaries include Korea Steel Co. and Korea Heavy Machinery, consolidated into group financials. With approximately 40 R&D personnel, the company is focused on building multifunctional large machine tool design capability across all product types. In recent years it has actively diversified into higher-value end markets including nuclear power and defense. Revenue and profitability are highly sensitive to capital expenditure cycles in power generation, shipbuilding, and plant industries, reflecting a predominantly order-driven business model.
FY2022 delivered modest profitability: revenue of 42.3 billion won, operating profit of 1.5 billion won (OPM 3.6%), and net income of 0.5 billion won. FY2023 reversed sharply as near-flat revenue of 43.7 billion won absorbed unrecovered fixed costs, resulting in an operating loss of 7.0 billion won (OPM -16.0%) and a net loss of 7.8 billion won. FY2024 rebounded on large-order revenue recognition, with revenue surging 45.7% to 63.7 billion won, swinging the operating result to a profit of 2.1 billion won (OPM 3.3%) and net income of 1.5 billion won. FY2025 reversed again as the order gap hit directly — revenue more than halved to 30.6 billion won (-52.0% YoY), producing an operating loss of 7.5 billion won (OPM -24.6%) and a net loss of 8.1 billion won, a deeper loss than 2023. Quarterly operating losses narrowed from 2.6 billion won in 2025Q1 to 1.3 billion won in 2025Q3, but widened back to 1.6 billion won in 2025Q4 and 1.5 billion won in 2026Q1. Operating cash flow swung from +8.7 billion won in 2024 to -9.1 billion won in 2025, while equity declined from 41.8 billion to 34.0 billion won. The debt ratio rose from 73.6% to 109.1%, signaling increased financial pressure. 2026Q1 revenue of 4.5 billion won showed no visible uplift from newly secured orders.
The global machine tools market was valued at approximately USD 90.9 billion in 2025 and is projected to expand to USD 189.1 billion by 2034 at a CAGR of around 8.9%. Korea's domestic machine tools market was estimated at approximately USD 2.0 billion in 2024, with CAGR growth of 6.4% forecast through 2033; however, in 2026, domestic production and exports are expected to contract 3–5% year-on-year, weighed down by U.S.-China trade friction, a global manufacturing slowdown, and prolonged EV demand stagnation. Conversely, expanding capital expenditure in aerospace, defense, and nuclear power generates structural demand for large-format precision machining equipment — directly aligned with the company's order diversification strategy. Large machine tools face comparatively less import substitution pressure than commodity CNC tools, providing a relative competitive advantage for domestic specialists with proprietary design capabilities. Domestic peers include Samick THK, Seoam Machinery, SM Core, and YG-1, though direct competitors in the super-large workpiece machining niche are limited. The long-term transition toward AI-driven smart manufacturing supports structural demand growth for advanced CNC equipment, offering potential upside when industry conditions stabilize.
| Price | ₩2,550 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.66 |
| ROE | -19.6% |
The 32.6 billion won VTL order signed with India's Powerstatic Solutions (an EDF Group affiliate) in January 2026 calls for delivery of nuclear and steam turbine equipment through June 2027, with a 30% upfront payment structure providing an initial cash inflow catalyst. A follow-on 3.3 billion won turning machine contract with CS Bearing was added in May 2026, bringing cumulative disclosed orders for January–May 2026 to 35.9 billion won — already exceeding full-year 2025 revenue. Powerstatic, as an EDF Group affiliate engaged in India's nuclear and steam turbine supply chain, has been reported to be in discussions for additional large nuclear equipment contracts. The strategic rise of the defense industry represents a potential medium-to-long-term growth driver for additional order diversification. That said, operating losses persisting at 1.5 billion won in 2026Q1 imply at least two to three quarters of lag before new orders translate into revenue, leaving the timing of an annual breakeven recovery uncertain. Prolonged U.S.-China trade friction and a global manufacturing downturn remain constraining factors on additional order intake.
The current share price is positioned at a discount to book value (BPS: 3,890 won per share), a direct consequence of recurring large losses in 2023 and 2025 that have progressively eroded shareholders' equity. With a per-share loss (EPS: -834 won), earnings-based multiples cannot be applied, and the absence of dividends amid sustained losses means the stock offers no yield support. Historically, the stock has not commanded meaningful premiums to book value even in profitable years (2022, 2024), and the current discounted-to-book pattern is consistent with prior loss cycles. A re-rating opportunity could emerge if large order execution is confirmed and earnings normalization becomes visible, but ongoing quarterly losses continue to erode the BPS floor.
Cumulative orders from January–May 2026 of 35.9 billion won already exceed full-year 2025 revenue, with the India nuclear order in particular providing a medium-term delivery commitment through June 2027. Counterparty Powerstatic Solutions, an EDF Group affiliate in India, is embedded in the global nuclear expansion cycle, suggesting potential for follow-on demand. The strategic rise of the defense industry adds a durable high-value long-term demand channel.
Being the only domestic manufacturer capable of independently designing the full range of large machine tools means substitution options are highly limited for specific super-large part machining applications. With around 40 R&D personnel continuously building multifunctional design capabilities, barriers to competitive entry into the same segment remain high. This technical differentiation also underpins customer trust with high-value clients in nuclear power, defense, and heavy industry.
New nuclear plant construction and replacement investment in power generation infrastructure are expanding across India, Europe, and the Middle East. Korea Precision Machinery's core product — large VTL machines — is essential for power turbine component machining, positioning the company as a potential direct beneficiary of this trend. Structural demand growth for large-component machining in power generation and nuclear applications is expected as the global energy transition progresses.
The company recorded operating losses exceeding 7.0 billion won in both 2023 and 2025 out of four fiscal years from 2022 to 2025, with losses continuing into 2026Q1. Revenue and earnings concentration in a small number of large orders creates structural vulnerability — when order pipelines thin out, both revenue and margins collapse simultaneously. This volatility stems from the business model itself and is difficult to resolve quickly.
Shareholders' equity fell by approximately 7.8 billion won over 2025, declining from 41.8 billion to 34.0 billion won, while the debt ratio rose from 73.6% to 109.1%. Operating cash flow swung sharply from +8.7 billion won in 2024 to -9.1 billion won in 2025, constraining working capital. Continued losses risk accelerating equity erosion and further reducing financial flexibility.
Domestic machine tool production and exports are forecast to contract 3–5% in 2026, weighed down by prolonged U.S.-China trade tensions, a global manufacturing slowdown, and an extended EV demand slump. If investment recovery in key end markets — automotive, power generation, and shipbuilding — is delayed, additional order intake could prove constrained. A prolonged industry downturn deepens structural loss pressure from unabsorbed fixed costs.
Korea Precision Machinery occupies a technically differentiated niche as Korea's only manufacturer capable of independently designing the full range of large machine tools, making it difficult to substitute in large-scale power generation, nuclear, and defense parts machining. However, its order-concentrated business model creates extreme earnings volatility, and two large-loss years (2023 and 2025) have reduced equity and elevated leverage. The January 2026 order of 32.6 billion won from India's Powerstatic Solutions marks a meaningful potential inflection point, and cumulative orders through May 2026 exceeding full-year 2025 revenue provides support for a revenue normalization narrative. That said, quarterly operating losses persisted through 2026Q1, so confirmation of genuine revenue recognition and breakeven recovery from new orders will require evidence from the second half of 2026 through the first half of 2027. External risks — including U.S.-China trade friction, a global manufacturing downturn, and nuclear policy changes — remain constraints on order expansion pace, while restoring operating cash flow stands as the key medium-to-long-term financial health objective.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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