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Dg-Itx · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
영상보안장비(CCTV·DVR·NVR) 본업에 신재생에너지 인허가 용역을 더한 DGI는 2025년 연간 적자 이후 최근 분기에서 흑자와 적자를 번갈아 보이며 실적 변동성이 큰 구간을 지나고 있다.
DGI(디지아이티엑스, 코스닥 099520)는 CCTV 카메라 영상을 디지털로 변환·저장하는 NVR·DVR 장치와 IP 카메라 등 영상보안장비를 개발·생산·판매하는 업체다. 회사의 법적·상업적 명칭은 주식회사 디지아이티엑스이며 영문으로는 DG-ITX, 약식으로는 DGI로 표기한다. 회사는 산업설비 판매업으로 1998년 설립돼 2009년 코스닥에 상장됐고, 이후 아이티엑스엠투엠→아이티엑스에이아이→디지아이티엑스로 여러 차례 상호를 변경했다. 영업 초창기부터 삼성전자, 에스원, 북미 보안시장 상위권 업체인 PELCO, 코스트코, 샘스클럽, CBC 등 글로벌 기업을 고객으로 확보했고, 전 세계 다수 국가에 걸쳐 다수의 ODM(주문자 상표 부착생산) 거래선을 유지하는 멀티-ODM 영업 전략을 특징으로 한다. 2023년 4월 최대주주가 전기공사업을 영위하는 비상장사 대한그린에너지로 바뀌면서 지분 약 30.92%를 확보했고, 이 회사가 자회사 영광풍력발전(전남 영광 소재 79.6MW 해상풍력발전소 운영사)을 통해 보유한 사업 노하우를 바탕으로 DGI에 신재생에너지 인허가 용역 사업을 신사업으로 추가했다. 해상풍력 인허가 용역은 매출을 내기 시작한 이후 빠르게 사업 비중을 높여, 한 시점 기준 자료에서는 전체 매출의 약 30%까지 차지한 것으로 파악된 바 있다. 즉 DGI는 전통적인 영상보안 하드웨어 제조·수출 사업과, 최대주주의 풍력발전 사업 역량을 활용한 인허가 용역 사업을 병행하는 구조로 재편되는 과정에 있다.
연간 실적은 큰 진폭을 보였다. 2022년 매출 258.7억원, 영업이익 2.9억원(영업이익률 1.1%), 지배주주순이익 11.8억원이었으나 2023년에는 매출이 133.9억원으로 급감하며 영업손실 43.9억원(영업이익률 -32.8%), 지배주주순손실 50.9억원의 큰 적자를 냈다. 2024년에는 매출이 213.6억원으로 59.5% 늘었고 영업이익 5.0억원(영업이익률 2.4%), 지배주주순이익 12.1억원으로 흑자 전환에 성공했다. 그러나 2025년에는 매출이 251.7억원으로 다시 17.8% 증가했음에도 영업손실 33.0억원(영업이익률 -13.1%), 지배주주순손실 32.9억원을 기록하며 이익은 다시 적자로 돌아섰다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 44.0억원에 영업손실 10.4억원, 지배주주순손실 15.7억원의 깊은 적자를 기록한 뒤, 3분기(매출 76.5억원, 영업손실 7.1억원, 순손실 5.3억원)에는 적자 폭이 줄었고 4분기(매출 103.6억원, 영업이익 2.1억원, 순이익 0.6억원)에는 흑자로 돌아섰다. 그런데 2026년 1분기에는 매출이 73.7억원으로 줄고 영업손실 4.8억원, 순손실 2.1억원을 내며 다시 적자로 전환됐고, 2분기에는 매출 90.4억원에 영업이익 10.2억원, 지배주주순이익 14.7억원으로 최근 5개 분기 중 가장 큰 흑자를 기록했다. 이처럼 매출은 완만한 증가 흐름을 보이는 반면 영업이익과 순이익은 분기마다 흑자·적자를 오가는 패턴이 이어지고 있어, 매출 성장이 곧바로 안정적인 이익 개선으로 연결되지는 않고 있다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순이익은 7.84억원으로, 연간 기준으로는 2025년의 적자 국면에서 벗어난 모습이나 분기 단위 변동성은 여전히 크다.
영상보안(CCTV·DVR·NVR·IP카메라) 시장은 글로벌 대형 업체들의 가격 경쟁이 심한 하드웨어 중심 산업으로, DGI는 자체 브랜드보다 해외 유통사·브랜드에 제품을 공급하는 ODM 방식으로 경쟁하는 구조다. 다수의 국가에 흩어진 다수 거래선을 확보해 특정 지역·고객 편중을 낮춘 점은 매출 안정성 측면에서 강점이지만, 하드웨어 표준화가 진행된 시장 특성상 원가·환율 변동에 따른 마진 압박에서 자유롭기 어렵다. 한편 신재생에너지 부문은 국내 해상풍력 발전소 인허가·용역이라는 니치 영역으로, DGI 자체의 사업 역량이 아니라 최대주주인 대한그린에너지 및 그 계열사 영광풍력발전의 사업 경험에 기반한 것이어서 본업인 영상보안 사업과는 결이 다른 신규 매출원이다. 국내 해상풍력 발전은 정부의 재생에너지 확대 정책 및 인허가 절차 간소화 논의와 맞물려 있어 관련 용역 수요가 존재하지만, 사업 규모나 지속성은 아직 실적으로 검증되는 단계에 있다. 결국 DGI는 성숙기에 접어든 영상보안 하드웨어 사업과, 초기 단계인 신재생에너지 용역 사업이라는 이질적인 두 축을 함께 운영하는 특이한 사업 포트폴리오를 갖고 있다.
| 주가 | ₩1,284 |
|---|---|
| 시가총액 | 581억원 |
| PER | 75.5 |
| PBR | 2.38 |
| ROE | 3.3% |
DGI는 2021년 3월 감사의견 거절로 촉발된 거래정지 상태에서 여러 차례 개선기간과 이의신청, 세 차례의 기업회생 절차를 거쳤고, 2023년 인가 전 M&A 방식으로 회생절차를 조기 졸업한 뒤 최대주주가 대한그린에너지로 변경됐다. 이후 코스닥시장위원회는 개선기간을 추가로 부여했으며, 공시에 따르면 개선기간 종료일이 2026년 3월 20일로 설정돼 회사는 종료일로부터 영업일 기준 15일 이내에 개선계획 이행내역서와 전문가 확인서 등을 제출해야 하고, 거래소는 이를 받은 뒤 영업일 기준 20일 이내에 상장폐지 여부를 결정하는 절차가 진행되도록 되어 있었다. 이 개선기간 관련 절차의 최종 결과는 이번 리포트의 데이터 확정 시점 기준으로 별도 확인이 필요한 사안이며, 최근 시세와 재무 데이터가 정상적으로 공시·거래되고 있다는 점은 참고할 만하다. 사업 측면에서는 신재생에너지 인허가 용역이 매출에 기여하는 흐름이 이어지고 있고, 영상보안 부문은 기존 ODM 거래선을 유지하며 매출 자체는 완만하게 늘고 있으나 이익 안정화는 아직 확인되지 않았다. 향후 관전 포인트는 분기별 흑자·적자 반복 패턴이 언제 완화되는지, 그리고 신재생에너지 부문의 매출 비중과 수익성이 어떻게 자리 잡는지에 있다.
현재 주가는 순자산가치 대비 프리미엄이 반영된 구간에서 형성돼 있고, 이익 규모가 아직 크지 않은 만큼 시장이 부여하는 밸류에이션 배수는 동종 영상보안 업종 평균과 비교할 때 낮지 않은 편으로 나타난다. 연간 실적이 적자와 흑자를 오가는 흐름을 보인 만큼, 최근 네 개 분기 기준으로 이익이 회복된 점이 밸류에이션에 어떻게 반영되고 있는지는 지속적으로 확인이 필요하다. 배당은 최근 지급 이력이 없어 배당 매력을 기준으로 판단하기는 어려운 상태다. 자기자본이 2024년 대비 2025년에 줄어들고 부채비율이 높아진 점은 순자산 기준 지표를 해석할 때 함께 살펴봐야 할 변수다. 결국 이 종목의 밸류에이션은 실적 변동성이 큰 상태에서 형성돼 있어, 향후 분기 실적의 방향에 따라 그 해석이 달라질 여지가 있다.
2025년 4분기와 2026년 2분기에 각각 영업이익과 지배주주순이익이 흑자로 전환됐고, 최근 4개 분기 누적 지배주주순이익도 7.84억원으로 2025년 연간 적자 상태에서 벗어났다. 특히 2026년 2분기는 매출 90.4억원에 영업이익 10.2억원을 기록해 최근 5개 분기 중 가장 양호한 실적을 냈다. 이런 개선이 다음 분기에도 이어지는지가 관전 포인트다.
최대주주 대한그린에너지 편입 이후 해상풍력 인허가 용역이라는 새로운 매출원이 생겼고, 한 시점 자료에서는 전체 매출의 약 30%를 차지할 정도로 비중이 빠르게 늘었던 것으로 파악됐다. 이는 기존 영상보안 하드웨어 단일 사업 구조에서 벗어나는 계기가 될 수 있다. 다만 이 사업의 장기 수익성과 지속 가능성은 아직 여러 분기에 걸쳐 검증이 더 필요하다.
회사는 초창기부터 삼성전자, 에스원, PELCO, 코스트코, 샘스클럽, CBC 등 다양한 글로벌 고객을 확보했고, 다수 국가에 걸친 다수의 ODM 거래선을 유지하는 멀티-ODM 전략을 특징으로 한다. 이는 특정 고객이나 지역에 매출이 편중되는 위험을 낮추는 구조적 강점이다. 다만 하드웨어 중심 사업 특성상 원가·환율 변동에 따른 마진 영향은 상시 존재한다.
2025년 2분기부터 2026년 2분기까지 5개 분기 동안 영업이익과 순이익이 적자·흑자·흑자·적자·흑자 순으로 교차했다. 2025년 연간으로는 매출이 늘었음에도 영업손실 33.0억원을 냈다는 점에서, 매출 성장이 곧바로 이익 개선으로 연결되지 않는 구조적 문제가 드러난다. 이런 변동성이 반복되면 실적 예측 가능성이 낮아질 수 있다.
회사는 2021년 3월 감사의견 거절로 거래정지에 들어간 뒤 여러 차례 개선기간과 세 차례의 기업회생 절차를 거쳤다. 공시에 따르면 개선기간 종료일이 2026년 3월 20일로 설정돼 있었고, 이후 상장적격성 실질심사 관련 절차가 진행되도록 되어 있었다. 이러한 절차의 최종 확정 여부는 별도로 확인이 필요한 사안으로, 상장 관련 불확실성이 완전히 해소됐다고 보기는 어렵다.
영상보안 시장은 대형 글로벌 업체 중심의 가격 경쟁이 심한 하드웨어 산업으로, ODM 공급 방식에 의존하는 DGI는 원가·환율 변동에 따른 마진 압박에 노출돼 있다. 2023년 매출이 전년 대비 크게 줄며 큰 폭의 영업손실을 냈던 사례는 이 사업의 수요 변동성을 보여준다. 신재생에너지 부문이 성장하더라도 본업의 경쟁 구도가 개선되지 않으면 전체 수익성 개선은 제한적일 수 있다.
DGI는 영상보안 하드웨어라는 성숙한 본업과, 최대주주 교체를 계기로 얻은 해상풍력 인허가 용역이라는 신사업을 함께 운영하는 회사다. 2022~2025년 연간 실적은 흑자와 적자를 번갈아 보였고, 2025년에는 매출이 늘었음에도 영업손실과 순손실을 냈다. 다만 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 기준으로는 지배주주순이익이 다시 양전환되며 2025년 연간 적자 국면에서는 벗어난 모습이다. 회사는 과거 감사의견 거절에 따른 장기 거래정지와 세 차례의 기업회생 절차를 거쳤고, 2026년 3월로 설정됐던 개선기간 이후 상장적격성 관련 절차의 최종 결과는 별도 확인이 필요한 사안이다. 자기자본이 2024년 대비 2025년에 줄고 부채비율이 높아진 점, 그리고 분기별 실적이 여전히 큰 진폭을 보이는 점은 함께 살펴봐야 할 변수다. 결국 이 종목은 사업 구조 전환과 상장 관련 이력이 겹쳐 있는 상태로, 향후 분기 실적과 상장적격성 관련 공시의 확인이 판단의 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
English version
DGI, which layered a renewable-energy permitting business onto its core video-security equipment (CCTV, DVR, NVR) operations, posted an annual loss in 2025 and has since alternated between profit and loss quarter to quarter.
DGI (DG-ITX Co., Ltd., KOSDAQ: 099520) develops, manufactures and sells video-security equipment, including NVR and DVR devices that digitize and store footage from CCTV cameras, as well as IP cameras. The company's legal and commercial name is DG-ITX Co., Ltd., abbreviated as DGI. Founded in 1998 as an industrial-equipment sales business and listed on KOSDAQ in 2009, the company has changed its name several times, from ITX-M2M to ITX-AI to DG-ITX. From its early years the company built a client base that included Samsung Electronics, S1 Corporation, and leading North American security-market names such as PELCO, Costco, and Sam's Club, along with CBC, and it operates a multi-ODM strategy maintaining trading relationships across numerous countries. In April 2023 the controlling shareholder changed to Korea Green Energy, an unlisted electrical-construction company that acquired roughly a 30.92% stake, and the new owner added an offshore-wind permitting and licensing service as a new business line for DGI, leveraging know-how from its subsidiary Yeonggwang Wind Power, which operates a 79.6MW offshore wind farm in Yeonggwang, South Jeolla Province. This offshore-wind permitting service ramped up quickly after it began generating revenue, reportedly accounting for around 30% of total sales at one point according to a point-in-time disclosure. In short, DGI is in the middle of a structural shift from a pure video-security hardware exporter toward a dual-track business combining that legacy operation with a permitting-service business tied to its controlling shareholder's wind-power expertise.
Annual results have swung sharply. In 2022 revenue was KRW 25.87bn with operating income of KRW 0.29bn (operating margin 1.1%) and owners' net income of KRW 1.18bn, but in 2023 revenue plunged to KRW 13.39bn, producing an operating loss of KRW 4.39bn (margin -32.8%) and an owners' net loss of KRW 5.09bn. In 2024, revenue rebounded 59.5% to KRW 21.36bn, with operating income of KRW 0.50bn (margin 2.4%) and owners' net income of KRW 1.21bn, marking a return to profit. In 2025, however, revenue grew again by 17.8% to KRW 25.17bn, yet the company swung back to an operating loss of KRW 3.30bn (margin -13.1%) and an owners' net loss of KRW 3.29bn. On a quarterly basis, Q2 2025 revenue was KRW 4.40bn with a deep operating loss of KRW 1.04bn and a net loss of KRW 1.57bn; the loss narrowed in Q3 2025 (revenue KRW 7.65bn, operating loss KRW 0.71bn, net loss KRW 0.53bn); and Q4 2025 turned profitable (revenue KRW 10.36bn, operating income KRW 0.21bn, net income KRW 0.06bn). Q1 2026 then reverted to a loss, with revenue slipping to KRW 7.37bn and an operating loss of KRW 0.48bn and net loss of KRW 0.21bn, before Q2 2026 posted the strongest result of the recent stretch, with revenue of KRW 9.04bn, operating income of KRW 1.02bn and owners' net income of KRW 1.47bn. Revenue has thus trended gently higher while operating and net income have continued to alternate between profit and loss each quarter, meaning top-line growth has not translated into steady earnings improvement. Over the trailing four quarters (Q3 2025-Q2 2026), cumulative owners' net income was KRW 784 million, moving past the 2025 annual loss on a rolling basis, even as quarter-to-quarter volatility remains pronounced.
The video-security market (CCTV, DVR, NVR, IP cameras) is a hardware-centric industry with intense price competition among large global players, and DGI competes as an ODM supplier to overseas distributors and brands rather than as its own consumer brand. Maintaining numerous trading relationships spread across many countries reduces concentration risk on any single region or customer, which supports revenue stability, but the standardized nature of the hardware makes it difficult to avoid margin pressure from input costs and currency swings. Meanwhile, the renewable-energy segment is a niche business centered on permitting and licensing services for domestic offshore wind projects, built not on DGI's own operating capability but on the experience of controlling shareholder Korea Green Energy and its subsidiary Yeonggwang Wind Power, making it a business line quite different in character from the core video-security operation. Demand for such services exists alongside government efforts to expand renewable energy and streamline permitting procedures in Korea, but the scale and durability of this business are still in the process of being proven through results. DGI's overall portfolio therefore pairs a maturing video-security hardware business with an early-stage renewable-energy service business, an unusual combination for a single listed entity.
| Price | ₩1,284 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.06T |
| P/E | 75.5 |
| P/B | 2.38 |
| ROE | 3.3% |
DGI went through multiple improvement periods, objections, and three separate corporate rehabilitation proceedings after trading was suspended in March 2021 following a disclaimer audit opinion; it exited rehabilitation early in 2023 via a pre-approval M&A structure, after which the controlling shareholder changed to Korea Green Energy. The KOSDAQ Market Committee subsequently granted a further improvement period, with disclosures setting the improvement-period end date at March 20, 2026, requiring the company to submit an implementation report and an expert verification statement within 15 business days of that date, after which the exchange was to decide on delisting within 20 business days of receiving those documents. The final outcome of that improvement-period process needs separate confirmation beyond the data cutoff used in this report, though the fact that recent price and financial data are being disclosed and traded normally is a relevant reference point. On the operating side, the renewable-energy permitting service continues to contribute to revenue, and the video-security segment maintains its existing ODM relationships with modestly growing sales, though earnings stabilization has not yet been confirmed. Key items to watch going forward are whether the quarter-to-quarter alternation between profit and loss eases, and how the renewable-energy segment's revenue share and profitability settle over time.
The current share price sits at a premium to net asset value, and given that the scale of profit remains modest, the valuation multiples the market assigns do not appear low relative to peers in the video-security industry. Because annual results have alternated between losses and profits, it is worth continuing to watch how the recent four-quarter recovery in earnings is being reflected in valuation. There is no recent history of dividend payments, making it difficult to assess the stock on dividend attractiveness. The decline in equity from 2024 to 2025 and the rise in the debt ratio are variables that should be considered together when interpreting net-asset-based metrics. Ultimately, this stock's valuation has formed against a backdrop of significant earnings volatility, leaving room for that interpretation to shift depending on the direction of future quarterly results.
Operating income and owners' net income both turned positive in Q4 2025 and Q2 2026, and trailing four-quarter cumulative owners' net income of KRW 784 million has moved past the 2025 annual loss. Q2 2026 in particular delivered the best result of the recent five quarters, with revenue of KRW 9.04bn and operating income of KRW 1.02bn. Whether this improvement continues into subsequent quarters is a key point to watch.
Since Korea Green Energy became the controlling shareholder, a new revenue stream in offshore-wind permitting services has emerged, and a point-in-time disclosure indicated this had grown to account for roughly 30% of total revenue. This could mark a shift away from a single-business structure centered solely on video-security hardware. That said, the long-term profitability and sustainability of this business still require verification over more quarters.
The company has secured a diverse global client base since its early years, including Samsung Electronics, S1 Corporation, PELCO, Costco, Sam's Club, and CBC, and it maintains a multi-ODM strategy across numerous countries. This is a structural strength that reduces the risk of revenue concentration in any single customer or region. That said, as a hardware-centric business, it remains continuously exposed to margin effects from cost and currency fluctuations.
Over the five quarters from Q2 2025 to Q2 2026, operating income and net income alternated between loss, loss, profit, loss, and profit. The fact that 2025 posted an operating loss of KRW 3.30bn despite revenue growth reveals a structural issue where top-line growth does not readily translate into earnings improvement. If this volatility repeats, earnings predictability could remain low.
The company was suspended from trading in March 2021 following a disclaimer audit opinion and subsequently went through multiple improvement periods and three separate corporate rehabilitation proceedings. Disclosures indicated an improvement-period end date of March 20, 2026, after which a listing-eligibility review process was set to proceed. The final resolution of that process requires separate confirmation, and listing-related uncertainty cannot be considered fully resolved.
The video-security market is a hardware industry with intense price competition centered on large global players, and DGI, which relies on an ODM supply model, is exposed to margin pressure from cost and currency fluctuations. The sharp revenue decline and large operating loss in 2023 illustrate the demand volatility in this business. Even if the renewable-energy segment grows, overall profitability improvement could remain limited unless the competitive dynamics of the core business improve.
DGI operates a mature core business in video-security hardware alongside a new offshore-wind permitting service acquired through a change in controlling shareholder. Annual results from 2022 to 2025 alternated between profit and loss, and in 2025 the company posted an operating loss and a net loss despite revenue growth. Still, on a trailing four-quarter basis (Q3 2025-Q2 2026), owners' net income has turned positive again, moving past the 2025 annual loss. The company previously went through a prolonged trading suspension triggered by a disclaimer audit opinion and three separate corporate rehabilitation proceedings, and the final outcome of the listing-eligibility review process following the improvement period set to end in March 2026 requires separate confirmation. The decline in equity from 2024 to 2025, the rise in the debt ratio, and the continued wide swings in quarterly results are all variables that warrant close attention. Ultimately, this stock sits at the intersection of a business-structure transition and a complex listing history, and confirming future quarterly results and listing-eligibility disclosures will be the key variables going forward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)