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KohYoungTechnology · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
본업인 3D 검사장비가 AI 서버·광모듈 수요로 네 분기 연속 성장하며 분기 최대 실적을 경신한 가운데, 뇌수술 로봇 등 신사업의 매출 인식이 하반기부터 본격화되는지가 다음 확인 과제다.
고영은 2002년 설립된 3D 정밀 측정·검사장비 기업으로, 인쇄회로기판 표면실장기술 공정에서 발생하는 불량을 3차원으로 측정해 검출하는 장비를 주력으로 한다. 주요 제품군은 납도포 상태를 검사하는 3D SPI, 부품 실장을 검사하는 3D AOI, 절삭가공품 외관을 보는 3D MOI, 투명·반투명 물질을 검사하는 3D DPI 등으로 구성된다. 회사는 3D SPI에서 2006년부터, 3D AOI에서 2010년 출시 이후 2016년부터 글로벌 점유율 1위를 유지해 왔고, 전 세계 3400여 개 고객사에 장비를 공급하는 것으로 알려져 있다. 고객 기반은 전자제조전문서비스(EMS) 업체와 휴대폰·자동차 부품 제조사, 반도체 기판 제조사 등으로 넓게 분산돼 있다. 제품별로는 유진투자증권이 2026년 2월 리포트에서 집계한 2025년 매출이 3D AOI 약 1,188억원, 3D SPI 약 845억원, 기타 제품 약 293억원으로, AOI가 SPI를 앞서는 구조로 바뀌었다. 여기에 반도체 어드밴스드 패키징 공정의 범프·경면 부품을 검사하는 젠스타(ZenStar) 계열 반도체 검사장비가 신성장 축으로 붙어 있다. 의료 부문에서는 3차원 비전과 로보틱스를 결합한 뇌수술용 의료로봇을 국내명 카이메로, 해외명 지니언트 크래니얼로 공급하며, 뇌심부 전극뇌파 검사와 뇌심부 자극술, 뇌조직 생검 등 고난도 수술에 쓰인다. 경쟁 구도는 일본·미국·대만계 검사장비 업체들과의 글로벌 경쟁이며, 회사는 하드웨어 단품이 아니라 검사 데이터를 활용한 공정 최적화 소프트웨어를 함께 묶어 파는 방식으로 차별화를 시도해 왔다.
확정 재무를 보면 매출은 2022년 2,753억원에서 2023년 2,256억원, 2024년 2,025억원으로 두 해 연속 줄었다가 2025년 2,326억원으로 반등했다. 수익성 변동 폭이 훨씬 컸는데, 영업이익은 2022년 443억원(영업이익률 16.1%)에서 2023년 204억원(9.0%), 2024년 33억원(1.6%)까지 눌렸고 2025년 173억원(7.5%)으로 회복했다. 2024년은 영업이익이 33억원에 불과했는데도 지배주주 순이익이 210억원으로 크게 웃돌았고, 2025년에는 반대로 순이익 148억원이 영업이익과 비슷한 수준에 머물러, 영업외 항목이 순이익 변동성을 키우는 구조가 확인된다. 분기 흐름은 뚜렷한 개선세다. 2025년 2분기 매출 521억원·영업이익 25억원(영업이익률 4.8%)에 지배주주 순손실 47억원을 낸 뒤, 3분기 603억원·47억원, 4분기 691억원·69억원, 2026년 1분기 727억원·99억원, 2026년 2분기 888억원·146억원으로 네 분기 연속 매출과 영업이익이 늘었다. 특히 2026년 2분기 영업이익률은 16%대로 2022년 연간 수준까지 올라왔고, 같은 분기 지배주주 순이익 157억원은 1분기 157억원과 함께 두 분기 연속 150억원대를 기록했다. 회사는 2026년 2분기 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 각각 70.4%, 479.1% 증가한 분기 사상 최대치라고 밝혔고, 시장 컨센서스(매출 752억원, 영업이익 108억원)를 상회했다고 전했다. 실적 개선의 배경으로는 2026년 1분기 서버 부문 매출이 전년 동기 대비 193.0% 늘어난 315억원을 기록하고 매출총이익률이 67.0%까지 올랐다는 증권사 분석이 제시됐다. 재무 안정성은 2025년 말 부채총계 752억원, 자본총계 3,352억원으로 부채비율 22.4%이며 영업활동 현금흐름은 181억원을 기록했다.
SMT 검사장비 수요는 전자제품 생산 투자 사이클에 직결돼 있어, 2023~2024년은 스마트폰·자동차 전장 투자 둔화로 업황이 내려앉은 구간이었다. 2025년 하반기 이후에는 AI 데이터센터 투자가 전방 수요의 중심으로 이동했다. 회사는 2026년 2분기 실적 호조의 배경으로 주문형 반도체(ASIC), 광통신 모듈, 고속 네트워크 스위치 등 AI 인프라 분야에서 3D 정밀 측정 검사장비와 이를 제어하는 소프트웨어 수요가 급증했다고 설명했다. 키움증권은 2026년 4월 분석에서 전년에는 없었던 미국·중국을 포함한 글로벌 광모듈·광트랜시버 업체들의 수요가 새로 가세했고, 리드 타임이 짧은 사업 특성상 다음 분기 가시성도 높아졌다고 평가했다. 반도체 어드밴스드 패키징에서는 범프·경면 검사 수요가 늘면서 검사장비의 적용 범위가 기존 표면실장 공정 밖으로 확장되는 흐름이다. 경쟁 측면에서 회사는 SPI·AOI 합산 시장에서 세계 1위 지위를 오래 유지해 왔지만, 검사장비는 고객 설비 투자 결정에 따라 분기 실적이 출렁이는 구조라는 점은 그대로다. 의료로봇 쪽에서는 미국 내 뇌수술 가능 상급병원이 1,437곳으로 파악되고 일본도 약 1,750곳으로 언급되는 등 잠재 시장은 넓지만, 병원별 도입 결정과 보험 수가 절차가 속도를 결정한다.
| 주가 | ₩28,900 |
|---|---|
| 시가총액 | 2.0조원 |
| PER | 40.0 |
| PBR | 5.27 |
| ROE | 14.1% |
| 배당수익률 | 0.48% |
확인된 사실 기준으로 2026년 하반기의 관전 포인트는 신사업 매출 인식이다. 한국투자증권은 2026년 7월 리포트에서 의료로봇이 상반기 3대 초도 출하 후 하반기에 매출로 인식될 예정이며 회사가 연간 출하 목표 20대를 유지하고 있다고 전했고, 패키징 검사장비와 의료로봇 확대로 연간 신사업 매출 비중이 17.0%까지 올라갈 것으로 전망했다. 같은 리포트는 기 수주한 글로벌 광트랜시버 업체 대상 검사장비 공급 재개와 함께 해당 고객사 외 추가 수주 기회가 확인되고 있고, 소캠2 메모리 모듈 검사장비 공급도 하반기 진행될 것이라고 밝혔다. 의료로봇 인허가는 2025년 1월 미국 FDA 510(k), 2026년 1월 일본 후생노동성 승인을 확보했고, 2026년 4월 중국 국가약품감독관리국 허가 신청을 완료한 상태다. 회사는 2026년 5월 미국기능정위신경외과학회(ASSFN)에서 지니언트 크래니얼의 sEEG 워크플로우를 시연했고, 국내 800건 이상의 수술 경험과 미국·일본 병원 설치 사실을 밝혔다. 생산 측면에서는 2026년 8월 6일 여주 생산센터 증설에 294억원(2025년 말 자기자본의 8.8%)을 투자한다고 공시했으며, 기존 센터와 같은 연면적 약 1만 2,800제곱미터 규모의 제2생산센터를 2027년 8월 완공 목표로 짓는다. 투자 목적으로는 AI 데이터센터·반도체 고객 수요 대응, 산업용 엑스레이 검사장비 등 신사업 생산 체계, 의료로봇 글로벌 확산 대비가 제시됐다. 다만 매출 인식이 납품 후 시차를 두고 이뤄지는 의료로봇 구조상 목표 대수와 실제 인식 시점 사이의 괴리는 하반기 실적에서 직접 확인해야 할 변수다.
현재 주가는 최근 네 개 분기 이익을 기준으로 계산하면 순자산 대비 프리미엄이 상당히 큰 구간에서 거래되고 있으며, 이는 이익이 2024년 저점에서 회복하는 초기 국면의 숫자를 분모로 쓰기 때문에 배수가 높게 계산되는 측면이 있다. 배당은 연 1회 결산배당 중심으로 2026년 4월 지급이 완료됐고, 배당수익률 수준은 이익 성장 기대가 주가에 반영된 종목 특성상 낮은 편이다. 참고로 한국투자증권은 2026년 7월 리포트에서 적용 주당순이익 산출 기준을 변경하고 목표 주가수익비율을 기존 50배에서 41배로 조정하면서 목표주가를 5만원에서 4만원으로 하향했다고 밝혔으며, iM증권은 2026년 6월 리포트에서 12개월 목표주가 5만원을 제시했다. 두 수치는 각 증권사의 의견으로, 코사이의 판단이 아니다. 결국 현재 배수의 해석은 2026년 2분기에 도달한 16%대 영업이익률이 유지·확대되는지, 그리고 신사업 매출 비중이 실제로 올라오는지에 달려 있어, 하반기 실적 확인 전까지는 사실 비교 이상의 단정이 어렵다.
회사는 2026년 2분기 실적 호조의 배경으로 주문형 반도체와 광통신 모듈, 고속 네트워크 스위치 등 AI 인프라 분야의 3D 정밀 검사 수요 급증을 제시했다. 2026년 1분기에는 서버 부문 매출이 전년 동기 대비 193.0% 증가한 315억원을 기록했다는 증권사 집계도 나왔다. 키움증권은 2026년 4월 분석에서 전년에 없었던 미국·중국 광모듈·광트랜시버 업체 수요가 새로 가세했다고 평가했다. 기존 스마트폰·자동차 중심 수요에 데이터센터 축이 더해진 구조 변화가 관찰된다는 점이 강세 측 논거다.
2025년 2분기 4.8%였던 영업이익률은 2025년 3분기 7.8%, 4분기 10.0%, 2026년 1분기 13.5%, 2분기 16.4% 수준으로 다섯 분기 연속 올라섰다. 같은 기간 매출은 521억원에서 888억원으로 늘어, 고정비 구조에서 매출 증가가 이익률로 이어지는 흐름이 수치로 확인된다. 2026년 2분기 영업이익률은 매출이 지금보다 훨씬 컸던 2022년의 연간 수준(16.1%)에 근접했다. 이익률의 추가 개선 여지는 매출 믹스와 연구개발비 비중에 달려 있다.
지니언트 크래니얼은 2025년 1월 미국 FDA 510(k) 인증에 이어 2026년 1월 일본 후생노동성 승인을 받았고, 2026년 4월 중국 국가약품감독관리국 허가 신청을 완료했다. 회사는 국내에서 800건 이상의 뇌수술에 활용된 경험을 밝히며 미국·일본 병원 설치 사실도 공개했다. 2026년 5월 미국기능정위신경외과학회에서는 sEEG 시연을 통해 로봇 기반 전극 삽입 워크플로우를 선보였다. 검사장비와 다른 매출 성격의 사업축이 추가되는 과정이라는 점이 강세 논거다.
영업이익은 2022년 443억원에서 2024년 33억원으로 2년 만에 10분의 1 수준까지 줄었고, 영업이익률도 16.1%에서 1.6%로 급락했다. 매출 감소폭(2,753억원에서 2,025억원)보다 이익 감소폭이 훨씬 컸다는 점은 고정비 부담이 양방향으로 작동한다는 뜻이다. 2026년 상반기의 이익률 상승은 반대 방향의 같은 메커니즘이며, 전방 투자가 둔화되면 다시 빠르게 되돌려질 수 있는 구조다. 분기 실적이 다섯 분기 좋았다는 사실만으로 사이클의 지속성을 판단하기는 어렵다.
2024년에는 영업이익 33억원에 지배주주 순이익 210억원이라는 큰 격차가 났고, 2025년 2분기에는 영업이익 25억원을 냈음에도 지배주주 순손실 47억원을 기록했다. 반대로 2026년 1분기에는 영업이익 99억원 대비 순이익 157억원으로 순이익이 영업이익을 크게 웃돌았다. 이런 구조에서는 순이익 기반 지표가 분기마다 크게 흔들려 추세 해석을 어렵게 한다. 이익의 질을 보려면 영업이익과 영업활동 현금흐름을 함께 봐야 한다.
의료로봇은 납품 이후 시차를 두고 매출이 인식되는 구조로 알려져 있어, 출하 대수 목표와 실제 회계상 매출 사이에 간격이 생긴다. 한국투자증권은 2026년 7월 리포트에서 상반기 3대 초도 출하 후 하반기 매출 인식 예정이며 연간 20대 목표가 유지되고 있다고 전했는데, 이는 하반기에 상당한 출하 집중이 필요하다는 의미로도 읽힌다. 병원 도입 결정과 각국 보험 수가 절차는 회사가 통제하기 어려운 변수다. 목표 대수 미달 시 검사장비 본업의 호조와 별개로 신사업 기대치가 조정될 수 있다.
고영의 최근 실적은 2024년 영업이익률 1.6%라는 저점을 지나 2025년 7.5%, 2026년 상반기 두 자릿수로 올라오는 회복 경로 위에 있다. 2026년 2분기에는 매출 888억원, 영업이익 146억원으로 분기 최대 실적을 기록하며 다섯 분기 연속 이익률 개선을 확인했고, 회사는 그 배경으로 AI 인프라 관련 3D 정밀 검사 수요 급증을 제시했다. 동시에 순이익이 영업외 항목에 크게 흔들려 온 이력과, 2022년에서 2024년 사이 이익이 급감했던 사이클 경험은 현재 흐름의 지속성을 단정하기 어렵게 만드는 요인이다. 신사업 축인 뇌수술 의료로봇은 미국·일본 인허가를 확보하고 중국 허가를 신청한 단계이며, 매출 인식이 납품 후 시차를 두는 구조라 하반기 숫자로 확인돼야 하는 대상이다. 2026년 8월 공시된 294억원 규모 여주 제2생산센터 증설은 수요 대응 의지를 보여주는 사실이지만, 완공 이후 고정비 증가라는 양면성을 함께 갖는다. 재무구조는 2025년 말 부채비율 22.4%로 안정적이며 영업활동 현금흐름도 흑자를 유지했다. 결국 검사장비 본업의 사이클 지속성과 신사업의 실제 매출 전환이라는 두 축을 다음 분기 공시로 검증하는 것이 이 종목의 확인 과제이며, 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하고 매수·매도 의견이나 목표주가를 포함하지 않는다.
English version
Koh Young's core 3D inspection equipment business has posted four consecutive quarters of growth on AI server and optical module demand, setting record quarterly figures; the next thing to verify is whether new businesses such as its brain surgery robot begin contributing revenue in earnest from the second half.
Founded in 2002, Koh Young is a 3D precision measurement and inspection equipment maker whose core products detect defects in the surface-mount technology (SMT) process for printed circuit boards using three-dimensional measurement. Its main product lines include 3D SPI for solder paste inspection, 3D AOI for component mounting inspection, 3D MOI for machined-part appearance inspection, and 3D DPI for transparent and semi-transparent materials. The company has held the global number one share in 3D SPI since 2006 and in 3D AOI since 2016 after launching the product in 2010, and is reported to supply equipment to roughly 3,400 customers worldwide. Its customer base is broadly diversified across electronics manufacturing services (EMS) firms, handset and auto-parts makers, and semiconductor substrate manufacturers. By product, a February 2026 Eugene Investment report tallied 2025 revenue at roughly KRW 118.8bn for 3D AOI, KRW 84.5bn for 3D SPI and KRW 29.3bn for other products, meaning AOI has overtaken SPI in the mix. Added to this is the ZenStar family of semiconductor inspection tools, which check bumps and mirror-surface components in advanced packaging processes, serving as a new growth axis. In medical devices, the company supplies a brain surgery robot combining 3D vision and robotics - sold as KYMERO in Korea and Geniant Cranial abroad - used in demanding procedures such as stereo-EEG electrode placement, deep brain stimulation and brain tissue biopsy. Competition is global, against Japanese, US and Taiwanese inspection equipment vendors, and the company has sought differentiation by bundling process-optimization software built on inspection data rather than selling hardware alone.
On confirmed financials, revenue fell for two straight years from KRW 275.4bn in 2022 to KRW 225.6bn in 2023 and KRW 202.5bn in 2024, then rebounded to KRW 232.6bn in 2025. Profitability swung far more sharply: operating profit dropped from KRW 44.3bn in 2022 (16.1% margin) to KRW 20.4bn in 2023 (9.0%) and just KRW 3.3bn in 2024 (1.6%), before recovering to KRW 17.3bn in 2025 (7.5%). In 2024, despite operating profit of only KRW 3.3bn, net profit attributable to owners came in far higher at KRW 21.0bn, while in 2025 net profit of KRW 14.8bn sat close to operating profit - confirming that non-operating items amplify net income volatility. The quarterly trend shows clear improvement. After second-quarter 2025 revenue of KRW 52.1bn and operating profit of KRW 2.5bn (4.8% margin) alongside a KRW 4.7bn net loss attributable to owners, the company posted KRW 60.3bn/KRW 4.7bn in the third quarter, KRW 69.1bn/KRW 6.9bn in the fourth, KRW 72.7bn/KRW 9.9bn in the first quarter of 2026 and KRW 88.8bn/KRW 14.6bn in the second - four consecutive quarters of growth in both lines. The second-quarter 2026 operating margin in the 16% range matched the full-year 2022 level, and net profit attributable to owners of KRW 15.7bn followed KRW 15.7bn in the first quarter, marking two straight quarters above KRW 15bn. The company said second-quarter 2026 revenue and operating profit rose 70.4% and 479.1% year on year to record quarterly highs, exceeding market consensus of KRW 75.2bn in revenue and KRW 10.8bn in operating profit. As background, a brokerage analysis noted that first-quarter 2026 server segment revenue jumped 193.0% year on year to KRW 31.5bn and that gross margin reached 67.0%. On the balance sheet, total liabilities stood at KRW 75.2bn against equity of KRW 335.2bn at end-2025, a debt-to-equity ratio of 22.4%, with operating cash flow of KRW 18.1bn.
Demand for SMT inspection equipment is tied directly to the electronics production investment cycle, and 2023-2024 was a downturn as smartphone and automotive electronics investment slowed. Since the second half of 2025, AI data center investment has become the center of end demand. The company attributed its strong second-quarter 2026 results to a surge in demand for 3D precision inspection equipment and its controlling software across AI infrastructure areas such as ASICs, optical communication modules and high-speed network switches. In an April 2026 analysis, Kiwoom Securities noted that demand from global optical module and optical transceiver makers in the US and China - absent a year earlier - had newly joined the mix, and that short lead times raised visibility for the following quarter. In advanced semiconductor packaging, rising demand for bump and mirror-surface inspection is extending the equipment's addressable scope beyond the traditional surface-mount process. Competitively, the company has long held the top global position in the combined SPI and AOI market, yet inspection equipment remains a business whose quarterly results swing with customer capital spending decisions. In medical robotics the potential market is broad - roughly 1,437 US tertiary hospitals capable of brain surgery and about 1,750 in Japan have been cited - but adoption pace depends on hospital-by-hospital decisions and reimbursement procedures.
| Price | ₩28,900 |
|---|---|
| Market cap | ₩1.97T |
| P/E | 40.0 |
| P/B | 5.27 |
| ROE | 14.1% |
| Dividend yield | 0.48% |
On confirmed facts, the key watch point for the second half of 2026 is revenue recognition from new businesses. In a July 2026 report, Korea Investment & Securities relayed that after three initial medical robot shipments in the first half, revenue would be recognized in the second half, that the company was maintaining its annual shipment target of 20 units, and projected the annual new-business revenue share rising to 17.0% on expansion of packaging inspection tools and medical robots. The same report said inspection equipment supply to an already-won global optical transceiver customer had resumed, that additional order opportunities beyond that customer were being identified, and that supply of SOCAMM2 memory module inspection equipment would proceed in the second half. On regulatory milestones, the medical robot secured US FDA 510(k) clearance in January 2025 and Japanese Ministry of Health, Labour and Welfare approval in January 2026, and the company completed its filing with China's National Medical Products Administration in April 2026. In May 2026 the company demonstrated Geniant Cranial's stereo-EEG workflow at the American Society for Stereotactic and Functional Neurosurgery (ASSFN) meeting, citing more than 800 surgeries performed in Korea and installations at US and Japanese hospitals. On capacity, an August 6, 2026 disclosure announced KRW 29.4bn of investment - 8.8% of end-2025 equity - to expand the Yeoju production site, building a second center of roughly 12,800 square meters, the same floor area as the existing one, targeting completion in August 2027. Stated purposes include meeting AI data center and semiconductor customer demand, establishing production for new lines such as industrial X-ray inspection equipment, and preparing for global rollout of medical robots. Still, because medical robot revenue is recognized with a lag after delivery, any gap between target unit counts and actual recognition timing must be verified directly in second-half results.
Measured against the last four quarters of earnings, the stock trades at a considerable premium to book value, and part of the reason multiples calculate high is that the denominator reflects an early stage of recovery from the 2024 earnings trough. Dividends are paid mainly once a year as a year-end distribution, completed in April 2026, and the yield level is on the low side, as is typical for a name where earnings growth expectations are embedded in the price. For reference, Korea Investment & Securities said in a July 2026 report that it had changed its applied earnings-per-share basis and cut its target multiple from 50 times to 41 times, lowering its target price from KRW 50,000 to KRW 40,000, while iM Securities presented a 12-month target price of KRW 50,000 in a June 2026 report. Both figures are those brokerages' views, not KOSAI's judgment. Ultimately, interpreting the current multiple depends on whether the 16%-range operating margin reached in the second quarter of 2026 is sustained or expanded and whether the new-business revenue share genuinely rises, so little beyond factual comparison can be asserted before second-half results are confirmed.
The company cited surging demand for 3D precision inspection across AI infrastructure - ASICs, optical communication modules and high-speed network switches - as the driver of strong second-quarter 2026 results. A brokerage tally also showed first-quarter 2026 server segment revenue up 193.0% year on year to KRW 31.5bn. In an April 2026 analysis, Kiwoom Securities said demand from US and Chinese optical module and transceiver makers, absent a year earlier, had newly joined. The bull case rests on this observable structural shift, adding a data center axis to legacy smartphone and automotive demand.
The operating margin rose for five consecutive quarters, from 4.8% in the second quarter of 2025 to 7.8% in the third, 10.0% in the fourth, 13.5% in the first quarter of 2026 and about 16.4% in the second. Over the same span revenue grew from KRW 52.1bn to KRW 88.8bn, numerically confirming that added sales flow through to margin under a fixed-cost structure. The second-quarter 2026 margin approached the 16.1% full-year level of 2022, when revenue was far larger. Room for further margin improvement depends on sales mix and the R&D expense ratio.
Geniant Cranial obtained US FDA 510(k) clearance in January 2025, Japanese Ministry of Health, Labour and Welfare approval in January 2026, and completed a Chinese NMPA filing in April 2026. The company has cited experience across more than 800 brain surgeries in Korea and disclosed installations at hospitals in the US and Japan. At the ASSFN meeting in May 2026 it demonstrated a robot-based electrode insertion workflow via stereo-EEG. The bull argument is that a revenue stream different in character from inspection equipment is being added.
Operating profit shrank to about one-tenth in two years, from KRW 44.3bn in 2022 to KRW 3.3bn in 2024, with the margin collapsing from 16.1% to 1.6%. That profit fell far more than revenue (from KRW 275.4bn to KRW 202.5bn) means fixed-cost leverage works in both directions. The margin expansion in the first half of 2026 is the same mechanism in reverse, and it can unwind quickly if end-market investment slows. Five good quarters alone are not enough to judge the durability of the cycle.
In 2024 there was a wide gap between KRW 3.3bn of operating profit and KRW 21.0bn of net profit attributable to owners, while in the second quarter of 2025 the company posted a KRW 4.7bn net loss despite KRW 2.5bn of operating profit. Conversely, in the first quarter of 2026 net profit of KRW 15.7bn far exceeded operating profit of KRW 9.9bn. Under such a structure, net-income-based metrics swing sharply each quarter, complicating trend interpretation. Assessing earnings quality requires looking at operating profit and operating cash flow together.
Medical robot revenue is understood to be recognized with a lag after delivery, creating a gap between shipment-unit targets and accounting revenue. Korea Investment & Securities said in its July 2026 report that after three initial shipments in the first half, revenue recognition would come in the second half with the 20-unit annual target maintained - which can also be read as requiring substantial shipment concentration in the second half. Hospital adoption decisions and country-by-country reimbursement procedures are variables largely beyond the company's control. If unit targets are missed, expectations for the new business could be reset regardless of strength in the core inspection equipment operation.
Koh Young's recent results sit on a recovery path from the 1.6% operating margin trough of 2024 to 7.5% in 2025 and double digits in the first half of 2026. In the second quarter of 2026 it posted record quarterly revenue of KRW 88.8bn and operating profit of KRW 14.6bn, confirming five straight quarters of margin improvement, which the company attributed to surging demand for AI infrastructure related 3D precision inspection. At the same time, a history of net income swinging widely on non-operating items and the experience of the sharp profit decline between 2022 and 2024 make it hard to assert that the current trend will persist. The medical robot business has secured US and Japanese approvals and filed in China, and because revenue is recognized with a lag after delivery, it must be verified in second-half figures. The KRW 29.4bn second Yeoju production center expansion disclosed in August 2026 is evidence of intent to meet demand, but it also carries the flip side of higher fixed costs after completion. The financial structure is stable, with a 22.4% debt-to-equity ratio at end-2025 and positive operating cash flow. Ultimately, the task is to verify two axes - the durability of the core inspection equipment cycle and the actual conversion of new businesses into revenue - through upcoming disclosures; this report is for information purposes and contains no buy or sell opinion or target price.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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