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WISEnut · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
와이즈넛은 검색·챗봇 중심 사업에서 AI 에이전트로 무게중심을 옮기며 외형을 지켜냈지만, 분기별 손익은 여전히 등락을 반복하고 있다.
와이즈넛은 2000년 설립돼 자연어처리·머신러닝·텍스트마이닝 등 언어처리 원천기술을 기반으로 기업용 검색엔진 사업에서 출발한 회사다. 2016년 챗봇 제품을 출시하며 사업 영역을 넓혔고, 최근에는 대형언어모델(LLM)과 검색증강생성(RAG) 기술을 결합한 도메인 특화 AI 에이전트로 사업 구조를 전환하고 있다. 주요 솔루션으로는 RAG 기반 에이전트 'WISE iRAG', 도메인 특화 LLM 'WISE LLOA', 에이전트 개발·운영 플랫폼 'WISE Agent Labs' 등이 있으며, 최근에는 국산 NPU와 자체 LLM·RAG 기술을 결합한 온프레미스형 '일체형 AI 서치 에이전트' 어플라이언스로 제품군을 확장했다. 고객 기반은 공공·금융·제조·국방 등 약 6,500개 레퍼런스를 축적했으며, 조달청 디지털서비스몰에서 2017년 최초 등록 이후 9년간 총 470건, 약 372억원 규모의 계약 실적을 쌓아왔다. 2026년 상반기에는 조달청 디지털서비스몰 판매에서 AI 에이전트 71.5%, AI 챗봇 51.8%, AI 검색 35.7%의 점유율로 3개 부문 모두 1위를 차지했다. 사업 부문은 검색·챗봇 중심의 레거시 솔루션과 신성장 축인 AI 에이전트로 나뉘는데, 상반기 기준 AI 에이전트 매출 비중이 전년 동기 7.1%에서 42.0%로 확대되며 포트폴리오 전환이 빠르게 진행되고 있다. 최근에는 K-뷰티(LG생활건강 참여 컨소시엄), 콘텐츠산업(한국콘텐츠진흥원 글로벌 K-콘텐츠 분석 플랫폼), 공공 감사 행정(유엔파인과 MOU) 등으로 산업별 적용 영역을 확대하고 있다. 회사는 2025년 1월 24일 기술성장기업(기술특례) 요건으로 코스닥에 상장했다.
연결 기준 매출액은 2022년 344.7억원, 2023년 351.7억원, 2024년 349.2억원, 2025년 347.3억원으로 4년간 거의 정체된 흐름을 보였다. 반면 수익성은 등락이 컸는데, 영업이익은 2022년 30.5억원(영업이익률 8.8%), 2023년 34.6억원(9.8%)에서 2024년 17.0억원(4.9%)으로 꺾인 뒤 2025년에는 1.1억원(0.3%)까지 축소됐다. 순이익 역시 2023년 42.7억원 흑자에서 2022년 -59.0억원 적자를 지나 2024년 30.5억원, 2025년 17.5억원으로 흑자를 유지했지만 규모는 계속 줄었다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 88.1억원·영업이익 11.7억원·순이익 15.9억원에서 4분기에는 매출이 123.8억원까지 늘며 영업이익 21.5억원, 순이익 21.6억원으로 계절적 성수기 효과가 뚜렷했다. 그러나 2026년 1분기에는 매출이 72.2억원으로 줄고 영업손실 14.3억원, 순손실 10.2억원을 기록하며 수익성이 크게 흔들렸고, 2분기에는 매출 74.3억원, 영업손실 1.65억원으로 손실 폭을 줄이는 동시에 순이익은 5.0억원으로 흑자 전환했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 순이익은 32.4억원 수준으로, 분기 간 부침이 있으나 연간 실적을 지지하는 완충 역할을 했다. 현금흐름 측면에서는 2022~2024년 영업활동현금흐름이 매년 50억원 이상의 플러스를 기록했으나 2025년에는 -5.2억원으로 마이너스 전환해, 손익 개선과 별개로 현금 창출력에는 주의가 필요한 구간으로 진입했다. 재무구조는 부채비율이 2022년 15.2%에서 2025년 9.3%로 낮아지며 안정적으로 유지되고 있다.
기업·산업용 AI 에이전트 시장은 2024~2030년 연평균 45.1% 성장할 것으로 전망된 바 있어, 검색·챗봇에서 에이전트로 전환하는 기업들에게 우호적인 성장 환경을 제공하고 있다. 공공 부문에서도 관련 예산이 확대되는 추세인데, 행정안전부의 AI 행정 업무 적용 예산이 2025년 42억원에서 2026년 187억원으로 늘어난 것이 대표적이다. 와이즈넛은 오랜 기간 조달청 채널에서 검색·챗봇 솔루션의 강자로 자리매김해 왔고, 이 지위를 2026년 상반기 AI 에이전트·챗봇·검색 3개 부문 판매 점유율 1위로 이어가고 있다. 다만 조달청 등록 AI 에이전트 관련 솔루션이 20개 이상으로 늘어나며 경쟁이 치열해진 상황에서 거둔 성과라는 점도 함께 지적된다. 산업 사이클상으로는 아직 공공·기업 고객들이 파일럿·검증 단계를 지나 실제 구축·운영 단계로 넘어가는 초기 국면에 가깝고, 이 과정에서 발주 시점의 불확실성이 매출 인식 시점에 영향을 주는 구조다. 회사는 검색·챗봇 등 레거시 사업에서 쌓은 자연어처리 기술과 산업별 구축 경험을 AI 에이전트로 이전하는 전략을 취하고 있어, 신규 진입자 대비 도메인 노하우 측면의 차별점을 갖고 있다는 평가가 나온다.
| 주가 | ₩5,450 |
|---|---|
| 시가총액 | 644억원 |
| PER | 22.1 |
| PBR | 1.23 |
| ROE | 5.3% |
| 배당수익률 | 1.56% |
회사는 하반기에도 공공기관과 기업의 AX(AI 전환) 수요에 맞춰 도메인별 AI 에이전트 사업을 확대하는 한편, 매출 성장과 수익성 개선을 동시에 추진하겠다는 방침을 밝혔다. 구체적인 사업으로는 2027년까지 총 30억원 규모로 진행되는 K-뷰티 AI 에이전트 융합·확산 사업(LG생활건강 참여), 한국콘텐츠진흥원의 글로벌 K-콘텐츠 트렌드 분석 플랫폼 구축, 유엔파인과의 공공 감사 업무 AI 에이전트 MOU 등이 진행 중이다. 또한 과학기술정보통신부·정보통신산업진흥원이 주관하는 2026 AI 바우처 지원사업의 공급기업으로 선정돼 수요기업 모집에 나선 상태이며, 40만 공무원의 업무를 지원하는 맞춤형 AI 구축 사업은 10월 출시가 예정돼 있다고 보도된 바 있다. 주주환원 측면에서는 2026회계연도 순이익의 40%를 현금배당, 60%를 자기주식 매입·소각에 활용해 초년도 총주주환원 규모를 순이익의 100% 수준으로 맞추고, 2027회계연도부터는 현금배당 40%와 자기주식 매입·소각 40% 이상을 결합한 정책을 연례화하겠다는 계획을 공시했다. 이미 2026년 6월부터 9월까지 100억원 규모 자기주식을 취득해 전량 소각을 완료했으며, 이 과정에서 발행주식총수가 약 1,310만주에서 약 1,181만주로 줄었다. 다만 상장 당시 제시했던 2026년 매출 835억원, 영업이익 238억원의 목표 경로와 비교하면 현재까지의 진행 속도는 뚜렷하게 못 미치는 상태로, 하반기 실적 개선의 폭과 속도가 남은 관전 포인트다.
와이즈넛의 밸류에이션은 상장 이후 성장주 프리미엄에 대한 시장의 평가가 계속 갈리는 구간에 놓여 있다. 한 증권사는 2025년 12월 시점 보고서에서 과거 12개월 실적 기준 주가수익비율이 30배대 후반 수준이라고 평가하며, 두 자릿수 매출 성장률을 감안하면 부담스러운 수준이라고 지적한 바 있다. 이후 실적이 적자와 흑자를 오가는 흐름을 보이면서 순자산 대비 주가 수준도 함께 움직여 왔다. 배당의 경우, 회사가 2026회계연도부터 현금배당과 자기주식 매입·소각을 연계한 총주주환원 정책을 새롭게 도입한 만큼, 향후 배당 성향과 환원 규모가 어떻게 구체화되는지가 관련 지표의 방향을 좌우할 전망이다. 결국 이 종목의 밸류에이션은 AI 에이전트 매출이 레거시 사업의 정체를 상쇄하고 이익 구조를 안정적으로 개선시킬 수 있는지에 대한 시장의 판단에 따라 계속 조정될 가능성이 있다.
2026년 상반기 AI 에이전트 매출은 61.5억원으로 전년 동기 9.6억원 대비 539.0% 증가했다. 이에 따라 전체 매출에서 AI 에이전트가 차지하는 비중은 7.1%에서 42.0%로 확대됐다. 신규 수주 확대와 기존 레거시 고객의 생성형 AI 전환이 동시에 진행되고 있다는 점이 성장의 배경으로 꼽힌다.
회사는 2026회계연도 순이익의 40%를 현금배당, 60%를 자기주식 매입·소각에 사용하겠다는 정정 공시를 냈으며, 계획대로면 초년도 총주주환원 규모는 순이익의 100% 수준에 이른다. 이미 2026년 6~9월 사이 100억원 규모 자사주를 매입해 전량 소각을 완료해 발행주식총수를 줄였다. 2027회계연도부터는 현금배당 40%와 자사주 매입·소각 40% 이상을 결합한 정책을 매년 이어가겠다고 밝혔다.
2026년 상반기 조달청 디지털서비스몰에서 AI 에이전트 71.5%, AI 챗봇 51.8%, AI 검색 35.7%의 판매 점유율로 3개 부문 모두 1위를 차지했다. 2017년 최초 등록 이후 9년간 470건, 약 372억원 규모의 계약 실적을 쌓았고, 공공·금융·제조·국방 등 약 6,500개 고객 레퍼런스를 확보하고 있다. 이러한 레퍼런스는 반복 수주와 신규 산업 진출(K-뷰티, 콘텐츠 등)의 기반이 되고 있다.
2025년 4분기 매출은 123.8억원으로 계절적 성수기 효과가 뚜렷했지만, 2026년 1분기에는 매출이 72.2억원으로 줄고 영업손실이 14.3억원까지 확대됐다. 2분기에는 매출 74.3억원, 영업손실 1.65억원으로 손실이 줄었지만 여전히 영업이익 기준으로는 적자를 벗어나지 못했다. 공공 발주가 특정 시기에 몰리는 사업 구조상 분기별 편차가 구조적으로 나타나고 있다.
와이즈넛이 상장 당시 제시한 2026년 목표는 매출 835억원, 영업이익 238억원이었다. 그러나 2026년 상반기 누적 매출은 146.5억원에 그쳐, 연간 목표 경로 대비 진행 속도가 뚜렷하게 느리다. 2025년 실적 역시 IPO 밸류에이션 산정 시 가정했던 수준을 크게 밑돌았던 전례가 있어, 가이던스 달성 여부에 대한 시장의 신뢰가 아직 완전히 회복되지 않은 상태다.
영업활동현금흐름은 2022~2024년 매년 50억원 이상의 플러스를 유지했으나 2025년에는 -5.2억원으로 마이너스 전환했다. 부채비율이 9.3%로 낮아 재무 레버리지 측면의 위험은 낮지만, 손익 개선과 별도로 현금 창출력 자체는 주시가 필요한 구간에 들어섰다. 자사주 매입·소각과 배당 확대를 동시에 추진하는 만큼, 향후 현금흐름 관리가 중요한 과제로 남는다.
와이즈넛은 검색·챗봇 중심의 안정적이지만 정체된 레거시 사업에서, 빠르게 성장하는 AI 에이전트 사업으로 무게중심을 옮기는 전환기에 있다. 2025년 상반기 대비 2026년 상반기 AI 에이전트 매출은 크게 늘었지만, 분기별 영업손익은 여전히 흑자와 적자를 오가며 안정적인 궤도에 완전히 올라서지는 못한 상태다. 재무구조는 낮은 부채비율을 유지하며 안정적이지만, 2025년 영업활동현금흐름이 마이너스로 전환한 점은 눈여겨볼 부분이다. 회사는 순이익의 상당 부분을 현금배당과 자기주식 매입·소각으로 환원하는 정책을 구체화하며 주주 신뢰 회복에 나서고 있고, 공공조달 시장에서의 점유율 우위와 다양한 산업으로의 사업 확장도 확인된다. 다만 상장 당시 제시했던 2026년 매출·이익 목표와 비교하면 현재까지의 진행 속도는 크게 뒤처져 있어, 하반기 이후 실적이 이 격차를 얼마나 좁히는지가 관전 포인트로 남는다. 결국 이 종목에 대한 평가는 AI 에이전트 매출 성장이 레거시 사업의 정체를 상쇄하고 안정적인 이익 구조로 이어질 수 있는지에 달려 있다.
English version
WiseNut has shifted its business center of gravity from search and chatbot solutions toward AI agents while holding revenue steady, but quarterly profitability continues to swing.
Founded in 2000, WiseNut began as an enterprise search engine company built on proprietary natural language processing, machine learning, and text-mining technology. It expanded into chatbots in 2016 and has more recently pivoted toward domain-specific AI agents that combine large language models (LLMs) with retrieval-augmented generation (RAG) technology. Key solutions include the RAG-based agent 'WISE iRAG,' the domain-specific LLM 'WISE LLOA,' and the agent development and operation platform 'WISE Agent Labs,' with the product lineup recently expanded to an on-premise 'all-in-one AI search agent' appliance that pairs domestically made NPUs with the company's own LLM and RAG technology. Its customer base spans roughly 6,500 references across the public, financial, manufacturing, and defense sectors, and since first registering with the government's Digital Service Mall procurement platform in 2017, it has logged 470 contracts worth about 37.2 billion won over nine years. In the first half of 2026, it ranked first in all three categories on the Digital Service Mall—AI agent (71.5% share), AI chatbot (51.8%), and AI search (35.7%). The business is split between legacy search and chatbot solutions and the newer AI agent growth engine, with the AI agent segment's revenue share rising from 7.1% to 42.0% year-on-year in the first half, reflecting a fast-moving portfolio shift. The company has also been expanding into new verticals such as K-beauty (a consortium including LG Household & Health Care), content analytics (a global K-content platform for the Korea Creative Content Agency), and public-sector audit administration (an MOU with UN-Fine). WiseNut listed on KOSDAQ on January 24, 2025 under the technology growth (tech-special) listing track.
Consolidated revenue stayed largely flat over four years: 34.47 billion won in 2022, 35.17 billion won in 2023, 34.92 billion won in 2024, and 34.73 billion won in 2025. Profitability, however, swung more sharply. Operating profit was 3.05 billion won (8.8% margin) in 2022 and 3.46 billion won (9.8%) in 2023, then fell to 1.70 billion won (4.9%) in 2024 and shrank further to just 114 million won (0.3%) in 2025. Net profit moved from a 5.90 billion won loss in 2022 to a 4.27 billion won profit in 2023, then declined to 3.05 billion won in 2024 and 1.75 billion won in 2025—staying positive but on a shrinking scale. On a quarterly basis, revenue of 8.81 billion won with operating profit of 1.17 billion won and net profit of 1.59 billion won in third-quarter 2025 rose to 12.38 billion won in revenue with operating profit of 2.15 billion won and net profit of 2.16 billion won in the fourth quarter, reflecting a clear seasonal peak. That reversed in first-quarter 2026, when revenue fell to 7.22 billion won and the company posted an operating loss of 1.43 billion won and a net loss of 1.02 billion won. The second quarter of 2026 saw revenue of 7.43 billion won, a narrower operating loss of 165 million won, and a return to net profit of 503 million won. Over the trailing four quarters through second-quarter 2026, cumulative net profit came to about 3.24 billion won, with quarter-to-quarter swings partly offset across the window. On the cash flow side, operating cash flow was positive by more than 5 billion won in each year from 2022 to 2024 but turned negative at -519 million won in 2025, signaling a period warranting attention on cash generation even as headline profitability shows signs of stabilizing. The balance sheet remains conservative, with the debt ratio falling from 15.2% in 2022 to 9.3% in 2025.
The enterprise and industrial AI agent market has been projected to grow at a compound annual rate of 45.1% between 2024 and 2030, providing a favorable backdrop for companies pivoting from search and chatbots toward agent-based offerings. Public-sector budgets are also expanding, with the Ministry of the Interior and Safety's budget for AI administrative applications rising from 4.2 billion won in 2025 to 18.7 billion won in 2026. WiseNut has long been a leading player in search and chatbot solutions through the government procurement channel, and it extended that position into first place by sales share across the AI agent, chatbot, and search categories in the first half of 2026. That said, the achievement came against a backdrop of intensifying competition, with more than 20 AI agent-related solutions now registered on the procurement platform. In terms of industry cycle positioning, public and corporate customers appear to be in an early phase of moving from pilot and validation projects to actual deployment and operation, a transition in which order timing uncertainty continues to affect when revenue is recognized. The company's strategy of transferring natural language processing expertise and industry-specific deployment experience from its legacy search and chatbot business into AI agents is viewed as a differentiator versus newer entrants lacking that domain know-how.
| Price | ₩5,450 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.06T |
| P/E | 22.1 |
| P/B | 1.23 |
| ROE | 5.3% |
| Dividend yield | 1.56% |
The company has stated it will continue expanding domain-specific AI agent business in line with public- and private-sector AI transformation (AX) demand in the second half, while pursuing both revenue growth and profitability improvement. Concrete projects underway include a roughly 3 billion won K-beauty AI agent convergence project running through 2027 (with LG Household & Health Care participating), a global K-content trend analysis platform being built for the Korea Creative Content Agency, and an MOU with UN-Fine on AI agents for public-sector audit work. It has also been selected as a supplier for the 2026 AI Voucher Support Program run by the Ministry of Science and ICT and the National IT Industry Promotion Agency and is recruiting demand-side companies, while a customized AI system reportedly intended to support the work of 400,000 civil servants has been reported to be slated for an October launch. On shareholder returns, the company disclosed a plan to pay 40% of 2026 fiscal-year net profit as cash dividends and use 60% for share buybacks and cancellations—bringing first-year total shareholder returns to roughly 100% of net profit—and to annualize a policy of 40% cash dividends plus at least 40% buybacks and cancellations starting in fiscal 2027. It has already completed a 10 billion won share buyback and full cancellation between June and September 2026, reducing total shares outstanding from about 13.11 million to about 11.81 million. Even so, current progress remains well behind the 2026 revenue target of 83.5 billion won and operating profit target of 23.8 billion won presented at the time of listing, leaving the pace and scale of any second-half improvement as a key point to watch.
WiseNut's valuation has sat in a range where the market's read on its growth-stock premium keeps shifting since listing. One brokerage, in a report dated December 2025, assessed the trailing 12-month price-to-earnings ratio at roughly the high-30s, calling that level demanding given double-digit revenue growth at the time. Since then, results have alternated between losses and profits, and the price level relative to net assets has moved accordingly. On the dividend side, because the company introduced a new total shareholder return policy from fiscal 2026 linking cash dividends with share buybacks and cancellations, how the payout ratio and return scale are concretely implemented going forward will shape the direction of related metrics. Ultimately, the stock's valuation is likely to keep adjusting based on the market's view of whether AI agent revenue can offset stagnation in the legacy business and steadily improve the profit structure.
First-half 2026 AI agent revenue reached 6.15 billion won, up 539.0% from 960 million won a year earlier. As a result, the AI agent segment's share of total revenue expanded from 7.1% to 42.0%. The growth is attributed to a combination of new order wins and the conversion of existing legacy customers toward generative AI.
The company filed a revised disclosure committing to pay 40% of fiscal 2026 net profit as cash dividends and use 60% for share buybacks and cancellations, which, if implemented as planned, would bring first-year total shareholder returns to roughly 100% of net profit. It has already bought back 10 billion won worth of shares between June and September 2026 and fully canceled them, reducing total shares outstanding. Starting in fiscal 2027, it plans to annualize a policy combining a 40% cash dividend with at least 40% in buybacks and cancellations.
In the first half of 2026, the company ranked No. 1 by sales share on the government's Digital Service Mall procurement platform across all three categories: AI agent (71.5%), AI chatbot (51.8%), and AI search (35.7%). Since first registering on the platform in 2017, it has accumulated 470 contracts worth about 37.2 billion won over nine years and holds roughly 6,500 customer references across the public, financial, manufacturing, and defense sectors. These references are serving as a foundation for repeat orders and expansion into new verticals such as K-beauty and content analytics.
Fourth-quarter 2025 revenue of 12.38 billion won showed a clear seasonal peak, but first-quarter 2026 revenue fell to 7.22 billion won as the operating loss widened to 1.43 billion won. Second-quarter 2026 revenue was 7.43 billion won with a narrower operating loss of 165 million won, but the company still had not returned to operating profit. Given a business structure where public-sector orders cluster in specific periods, quarter-to-quarter variance appears to be structural.
At the time of its listing, WiseNut presented 2026 targets of 83.5 billion won in revenue and 23.8 billion won in operating profit. However, cumulative first-half 2026 revenue reached only 14.65 billion won, indicating the pace of progress is well behind the annual target path. 2025 results also fell well short of the assumptions used in the IPO valuation, meaning market confidence in the company's ability to meet its own guidance has not yet been fully restored.
Operating cash flow stayed positive by more than 5 billion won each year from 2022 to 2024 but turned negative at -520 million won in 2025. With the debt ratio at a low 9.3%, financial leverage risk appears limited, but cash generation itself, separate from headline earnings, has entered a phase that warrants attention. As the company simultaneously pursues share buybacks and cancellations alongside expanded dividends, cash flow management remains an important task going forward.
WiseNut is in a transition period, shifting its center of gravity from a stable but stagnant legacy search-and-chatbot business toward a fast-growing AI agent business. AI agent revenue rose sharply in first-half 2026 compared with a year earlier, but quarterly operating results have continued to alternate between profit and loss, not yet settling onto a fully stable trajectory. The balance sheet remains conservative with a low debt ratio, though the shift to negative operating cash flow in 2025 is worth watching. The company has been working to rebuild shareholder trust by concretizing a policy that returns a large share of net profit through cash dividends and share buybacks and cancellations, and it continues to demonstrate share leadership in the public procurement channel along with expansion into new industry verticals. That said, progress so far falls well behind the 2026 revenue and profit targets set out at the time of listing, leaving the pace at which any gap narrows in the second half and beyond as a key point to watch. Ultimately, how this stock is assessed will hinge on whether AI agent revenue growth can offset stagnation in the legacy business and translate into a stable profit structure.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)