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Dongwoon Anatech · 반도체 · 코스닥 · 리포트 2026-06-17
카메라용 드라이버 IC 팹리스 동운아나텍은 중국 수요 부진으로 2025년 이익이 급감했으나, 삼성 점유율 확대·전장 신제품·타액 혈당측정기 상용화라는 세 갈래 모멘텀의 실현 여부가 향후 관전 포인트다.
동운아나텍은 2006년 설립된 아날로그·시스템 반도체 팹리스 기업으로, 스마트폰 카메라용 드라이버 IC가 본업의 중심이다. 렌즈 초점을 맞추는 AF(오토포커스)와 손떨림을 보정하는 OIS 칩이 핵심 제품으로, 특히 AF 칩에서는 세계 최고 수준의 생산량과 기술력을 보유하고 있다. 반면 OIS 칩 영역은 미국·일본·중국 등 여러 기업이 경쟁하는 분야다. 제품군은 스마트폰 카메라용 OIS IC 외에 자동차 전장용 햅틱 IC·BLDC, 라이다용 VCSEL IC 등으로 확장돼 있다. 전장 부문에서는 현대차에 적용되는 햅틱 드라이버 IC를 100% 독점 공급하고 있으며, 적용 모델이 10종 이상으로 확대될 것으로 전망된다. 고객 기반은 삼성전자·중국 스마트폰 제조사·화웨이 등 모바일 진영과 현대차·기아·발레오 등 자동차 진영으로 나뉜다. 3분기 기준 AF 드라이버 IC가 매출 비중 35%를 차지하는 등 카메라 칩 의존도가 높다. 여기에 시스템 반도체 미세전류 제어 기술을 응용한 헬스케어 진단 사업(타액 기반 혈당측정기 디썰라이프)으로 사업 영역을 확장하고 있다.
확정 실적을 보면 동운아나텍은 2022년 매출 501억원·영업손실 63억원의 적자에서 2023년 매출 1,115억원·영업이익 251억원(영업이익률 22.5%)으로 급반등하며 흑자 전환했다. 2024년에는 매출 1,383억원·영업이익 175억원(영업이익률 12.6%)·순이익 247억원·ROE 34.7%로 외형은 사상 최대 수준을 이어갔다. 그러나 2025년 매출은 1,276억원으로 전년 대비 약 7.7% 감소했고, 영업이익은 24억원(영업이익률 1.9%), 순이익은 10억원으로 급감했다. 이는 AF 드라이버 IC 매출이 전년동기 대비 71.2% 증가했음에도, 중국 주요 고객의 부진으로 OIS 드라이버 IC 매출이 39.6% 감소한 영향이 컸다. 또한 디썰라이프 개발 관련 비용 증가가 이익을 추가로 압박했다. 분기 흐름을 보면 2025년 1분기 영업손실 7억원에서 2분기 영업이익 31억원으로 개선됐다가, 3분기 0.7억원·4분기 -0.6억원으로 다시 부진했고, 순이익은 4분기에 31억원으로 회복됐다. 2026년 1분기는 매출 308억원으로 전년 동기 대비 소폭 증가했으나 영업손실 18.5억원을 기록했고, 순이익은 10억원으로 흑자 전환했다. 2025년 영업현금흐름이 -70억원으로 순유출 전환한 점은 운전자본·비용 부담을 보여주는 대목이다.
전방시장인 스마트폰 카메라 반도체는 화소·줌·저조도 성능 경쟁이 OIS를 프리미엄에서 보급형으로 확산시키는 구조적 수혜가 있다. 카메라 사양 경쟁이 화소에서 줌으로 옮겨가며 OIS가 필수 기능으로 부각되고, 폴디드 줌 구현을 위해 중저가 상위 모델로 채용이 확대되는 추세다. 삼성전자 내 AF·OIS 드라이버 IC는 일본 아사히카세이와 동운아나텍이 7대3 수준으로 양분해 왔으나, 2026년 1분기 동운아나텍 점유율이 40%까지 늘어난 것으로 분석된다. 다만 본업은 중국 스마트폰 시장 의존도가 높아 사이클 변동에 노출돼 있다. 메모리 가격 급등에 따른 스마트폰 출고가 상승과 출하량 감소 우려로, 중국향 매출 비중이 높은 동운아나텍은 중국향 수출 기준 최대 10% 수준의 역성장 가능성이 제기된다. 전장 반도체는 차량 전동화·디지털화로 햅틱·BLDC·라이다용 칩 수요가 구조적으로 확대되는 영역이다. 헬스케어 진단 시장은 글로벌 혈당측정기·연속혈당기 시장이 수십조원 규모로 성장 중이며, 비침습 진단이 차별화 포인트로 부각되고 있다.
| 주가 | ₩30,950 |
|---|---|
| 시가총액 | 6,472억원 |
| PER | 103.5 |
| PBR | 9.10 |
| ROE | 8.6% |
| 배당수익률 | 0.55% |
회사와 증권가가 제시하는 2026년 회복 시나리오는 세 갈래다. 첫째, 삼성전자 갤럭시Z 폴드·A 시리즈향 eOIS 드라이버 IC 공급 확대다. 둘째, 현대차·기아향 전장 햅틱 IC 독점에 더해 2026년 하반기 BDC 양산 개시가 예정돼 있다. 셋째, 신성장동력인 헬스케어다. 동운아나텍은 2026년 내 타액 기반 혈당측정기의 국내 식약처 품목 승인을 목표로, 진행 중인 국내 임상을 완료한 뒤 허가 신청 절차에 들어갈 계획이다. 회사는 올해 내 라이선스 판매와 미국 FDA 사전협의(Pre-Submission) 일정을 공식화했다. 또한 식약처 GMP 심사를 시작으로 인허가 일정을 본격 진행한다고 밝혔다. 생산능력 목표는 혈당 측정 시험지 기준 연간 1,000만~2,000만장 수준으로, 실물 제작은 위탁 생산에 맡길 계획이다. 다만 이들 일정은 임상 결과·허가·계약 체결 여부에 따라 변동 가능성이 있어, 확인 전까지는 모멘텀의 실현 여부가 관건이다.
헤드라인 기준 자기자본이익률(ROE)은 약 8.6%, 주당순이익(EPS)은 299원, 주당순자산(BPS)은 약 3,401원이다. 2022년 적자에서 2023~2024년 이익이 크게 회복됐다가 2025년 이익이 급감한 흐름 탓에 이익 기반 멀티플은 과거 거래 밴드보다 크게 높은 구간에 위치한다. 증권가가 제시한 2026년 실적 기준 PER은 약 19.8배로, 국내 유사업체 평균 약 17.7배 대비 소폭 할증된 수준으로 평가됐다. 이는 시장이 현재 이익보다 본업 회복과 디썰라이프 등 미래 성장성에 가중치를 두고 있음을 시사한다. 순자산 대비로도 프리미엄이 큰 구간으로, 회복 시나리오가 어긋날 경우 밸류에이션 부담이 커질 수 있다. 한편 회사는 2026년 정기주총에서 주당 170원 현금배당을 가결했으나, 배당수익률 자체는 업종 평균을 크게 웃돈다고 보기 어려운 수준이다.
AF 칩 세계 1위 지위에 더해 삼성전자향 OIS/eOIS 점유율이 빠르게 상승하고 있다. 2026년 1분기 삼성 내 동운아나텍 점유율이 40%까지 늘어난 것으로 분석되며, 차기 전략폰 물량 증가가 기대된다. 중국 의존도를 줄이는 고객 다변화 측면에서도 의미가 있다.
현대차에 햅틱 드라이버 IC를 100% 독점 공급 중이며 적용 모델이 10종 이상으로 확대될 전망이다. 2026년 하반기 BDC 양산 개시로 차량당 ASP 상승과 전장 매출 기여 확대가 기대된다. 모바일 사이클 의존도를 완화하는 구조적 다변화다.
세계 최초 타액 기반 혈당측정기로 식약처 허가와 라이선스 수출을 추진 중이다. 아산병원 임상에서 공복 혈당 예측 정확도 MARD 8% 수준, 측정값 100%가 A+B 구역에 포함되는 결과를 발표했다. 허가·계약이 현실화되면 B2B에서 B2C로 사업 영역이 확장된다.
OIS 드라이버 IC가 매출의 절반 이상을 차지하지만 중국 주요 고객 부진으로 전년 대비 39.6% 감소했고, 중국 의존도와 공급 변동성 리스크가 상존한다. 메모리 가격 급등에 따른 스마트폰 가격 상승·출하 감소 시 중국향 매출 역성장 우려가 제기된다. 본업 회복 속도가 시장 기대에 못 미칠 수 있다.
2025년 영업이익률이 1.9%로 후퇴하고 순이익이 10억원대로 급감했다. 영업현금흐름도 -70억원으로 순유출 전환했다. 2026년 1분기에도 영업손실이 이어져, 디썰라이프 개발비 등 비용 부담이 단기 수익성을 압박하고 있다.
혈당 측정기 상용화 여부와 라이선싱 계약 성과가 기업가치의 중요한 변수로 작용할 가능성이 있다. 허가·임상·계약은 일정 지연이나 결과 미달 위험을 내포한다. 실제로 회사는 식약처 피드백에 따라 제품 사양·출시 계획을 변경한 전례가 있다.
동운아나텍은 AF 드라이버 IC 세계 1위라는 본업 경쟁력을 바탕으로 카메라·전장·헬스케어로 사업을 확장하는 시스템 반도체 팹리스다. 2023~2024년 사상 최대 외형을 달성했으나 2025년에는 중국 고객 부진과 OIS 매출 감소, 신사업 비용으로 이익이 급감했고 2026년 1분기에도 영업손실을 기록했다. 회복 시나리오는 삼성 점유율 확대, 현대차·기아향 전장 신제품, 디썰라이프 상용화의 세 갈래로 요약되며, 이들이 일정대로 실현되는지가 핵심이다. 동시에 중국·모바일 사이클 의존, 신사업 인허가 불확실성, 경쟁 심화라는 약세 요인이 같은 무게로 존재한다. 밸류에이션은 현재 이익보다 미래 성장 기대가 크게 반영된 구간으로, 회복 시나리오의 실현 여부에 따라 부담이 달라질 수 있다. 자사주 소각과 배당 등 주주환원 강화는 긍정적 신호이나, 분기 실적·임상·허가 일정을 통해 모멘텀의 실제 진행을 확인하는 것이 중요하다. 본 자료는 정보 제공용이며 투자의견·목표주가를 제시하지 않는다.
English version
Camera driver-IC fabless Dongwoon Anatech saw profits collapse in 2025 on weak Chinese demand, and the key question now is whether three catalysts—rising Samsung share, new automotive products, and commercialization of a saliva glucose meter—materialize.
Founded in 2006, Dongwoon Anatech is an analog/system-semiconductor fabless company whose core business centers on smartphone camera driver ICs. Its key products are AF (autofocus) chips that move the lens and OIS chips that correct hand shake, and it holds world-leading output and technology in AF chips in particular. By contrast, the OIS chip space is contested by multiple companies from the U.S., Japan and China. Beyond smartphone camera OIS ICs, its lineup extends to automotive haptic ICs and BLDC, plus VCSEL ICs for LiDAR. In automotive, it supplies 100% of the haptic driver ICs used in Hyundai vehicles, with applied models expected to expand to more than ten. Its customer base splits between the mobile camp—Samsung, Chinese smartphone makers, Huawei—and the automotive camp—Hyundai, Kia, Valeo. As of the third quarter, AF driver ICs accounted for about 35% of revenue, underscoring heavy reliance on camera chips. It is also expanding into healthcare diagnostics—the saliva-based glucose meter D-SaLife—by applying its system-semiconductor micro-current control technology.
On confirmed figures, Dongwoon Anatech rebounded sharply from a 2022 loss (revenue KRW 50.1bn, operating loss KRW 6.3bn) to a 2023 profit of KRW 25.1bn on revenue of KRW 111.5bn, a 22.5% operating margin. In 2024 it sustained near-record scale with revenue of KRW 138.3bn, operating profit of KRW 17.5bn (12.6% margin), net income of KRW 24.7bn and a 34.7% ROE. However, 2025 revenue fell about 7.7% to KRW 127.6bn, while operating profit slumped to KRW 2.4bn (1.9% margin) and net income to KRW 1.0bn. This largely reflected a 39.6% drop in OIS driver-IC revenue amid weak Chinese key-customer demand, even as AF driver-IC revenue rose 71.2% year over year. Rising D-SaLife development costs added further pressure on profit. By quarter, an operating loss of KRW 0.7bn in 1Q25 improved to KRW 3.1bn profit in 2Q25, then weakened again to KRW 0.07bn in 3Q and KRW -0.06bn in 4Q, while net income recovered to KRW 3.1bn in 4Q. In 1Q26 revenue edged up year over year to KRW 30.8bn but the company posted an operating loss of KRW 1.85bn, with net income turning positive at KRW 1.0bn. Operating cash flow turning negative at KRW -7.0bn in 2025 highlights working-capital and cost burdens.
In the downstream smartphone camera-semiconductor market, competition over pixels, zoom and low-light performance structurally pushes OIS from premium into mid-range models. As spec competition shifts from pixels to zoom, OIS is emerging as an essential feature, and adoption is spreading to upper mid-range models to enable folded zoom. Within Samsung, AF/OIS driver ICs had been split roughly 70:30 between Japan's Asahi Kasei and Dongwoon Anatech, but Dongwoon's share is estimated to have risen to 40% in 1Q26. However, the core business is heavily exposed to the Chinese smartphone cycle. Amid concerns over higher smartphone prices and falling shipments due to surging memory prices, analysts flag the possibility of up to a 10% decline in China-bound exports given Dongwoon's high China exposure. Automotive semiconductors are an area where electrification and digitalization structurally expand demand for haptic, BLDC and LiDAR chips. In healthcare diagnostics, the global glucose-monitoring market is growing into the tens of trillions of won, with non-invasive measurement emerging as a differentiator.
| Price | ₩30,950 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.65T |
| P/E | 103.5 |
| P/B | 9.10 |
| ROE | 8.6% |
| Dividend yield | 0.55% |
The 2026 recovery scenario presented by the company and analysts has three prongs. First, expanded eOIS driver-IC supply for Samsung's Galaxy Z Fold and A series. Second, on top of a haptic-IC monopoly for Hyundai/Kia, BDC mass production is slated to begin in the second half of 2026. Third, the new growth engine in healthcare. Dongwoon aims for domestic MFDS product approval of its saliva-based glucose meter within 2026, planning to complete ongoing domestic trials before filing for approval. The company has formalized a timeline for in-year licensing sales and a U.S. FDA Pre-Submission. It also said it would begin its approval timeline in earnest with an MFDS GMP review. Its capacity target is roughly 10–20 million test strips per year, with actual manufacturing outsourced. These timelines remain contingent on clinical results, approvals and deal signings, so whether the momentum materializes is the key watch point until confirmed.
On a headline basis, return on equity (ROE) is about 8.6%, earnings per share (EPS) KRW 299, and book value per share (BPS) about KRW 3,401. Because profits recovered strongly in 2023–2024 from a 2022 loss and then collapsed in 2025, the earnings-based multiple sits well above the past trading band. Brokerages assessed a price-to-earnings ratio of about 19.8x on 2026 estimates, a slight premium to the roughly 17.7x average of domestic peers. This suggests the market is weighting core-business recovery and future growth such as D-SaLife more than current earnings. The premium to net assets is also large, so valuation risk could rise if the recovery scenario falters. Separately, the company approved a cash dividend of KRW 170 per share at its 2026 AGM, though the dividend yield itself is hard to characterize as well above the sector average.
On top of its global No.1 AF-chip position, its Samsung OIS/eOIS share is rising fast. Its share within Samsung is estimated to have climbed to 40% in 1Q26, with higher volumes expected for the next flagship. It also helps diversify away from Chinese exposure.
It supplies 100% of Hyundai's haptic driver ICs, with applied models expected to exceed ten. BDC mass production starting in 2H26 is expected to lift per-vehicle ASP and expand automotive revenue contribution. This is a structural diversification that eases mobile-cycle dependence.
As the world's first saliva-based glucose meter, it is pursuing MFDS approval and licensing exports. In Asan Medical Center trials it reported fasting-glucose prediction accuracy of about 8% MARD with 100% of readings falling in the A+B zone. If approval and deals materialize, the business expands from B2B to B2C.
OIS driver ICs make up over half of revenue but fell 39.6% year over year on weak Chinese customers, and China dependence and supply volatility risks persist. If surging memory prices raise smartphone prices and cut shipments, China-bound revenue could decline. Core recovery could fall short of market expectations.
The 2025 operating margin fell to 1.9% and net income shrank to about KRW 1bn. Operating cash flow also turned negative at KRW -7.0bn. An operating loss continued in 1Q26, with costs such as D-SaLife development weighing on near-term profitability.
Whether the glucose meter is commercialized and licensing deals succeed could be important swing factors for corporate value. Approvals, trials and contracts carry risks of delay or shortfall. Indeed, the company has previously revised product specs and launch plans following MFDS feedback.
Dongwoon Anatech is a system-semiconductor fabless leveraging its global No.1 AF driver-IC position to expand across cameras, automotive and healthcare. It hit record scale in 2023–2024, but in 2025 profits collapsed on weak Chinese customers, lower OIS sales and new-business costs, and it posted an operating loss again in 1Q26. The recovery scenario boils down to three prongs—rising Samsung share, new Hyundai/Kia automotive products, and D-SaLife commercialization—and the key is whether they materialize on schedule. Equally weighted bear factors include China/mobile-cycle dependence, new-business approval uncertainty, and intensifying competition. The valuation reflects future-growth expectations far more than current earnings, so the burden depends on whether the recovery plays out. Strengthened shareholder returns via treasury-share cancellation and dividends are a positive signal, but it is important to verify the actual progress of momentum through quarterly results, trials and approval timelines. This material is for information only and offers no investment opinion or target price.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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