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LOTTE rental · 유통·소비재 · 코스피 · 리포트 2026-06-17
렌탈 본업 중심의 체질 개선으로 이익 체력이 회복되는 가운데, 대주주 매각 협상 결렬 이후 새 주인 찾기와 주주환원 요구가 동시에 진행 중인 국내 렌터카 1위 사업자입니다.
롯데렌탈은 롯데렌터카를 중심으로 카셰어링 'G car', 중고차 소매 플랫폼 'T car', 중고차 경매장 롯데오토옥션, 차량관리 전문회사 롯데오토케어 등을 운영하는 국내 렌터카 1위 사업자입니다. 사업은 크게 오토(장기·단기 렌탈, 카셰어링) 부문과 중고차 매각, 그리고 사무기기(OA)·측정장비·고소장비 등을 빌려주는 일반렌탈(B2B) 부문으로 구성됩니다. 오토 장기렌탈이 매출과 이익의 핵심 축으로, 개인·법인 고객 기반과 전국 영업망·정비 인프라가 경쟁력의 원천입니다. 과거에는 렌탈 계약이 끝난 차량을 경매로 넘기는 매각 위주였으나, 최근에는 차량을 직접 매입·상품화해 소비자에게 판매하는 T car 플랫폼으로 마진이 높은 소매 비중을 키우고 있습니다.T car는 차량을 직접 매입하고 상품화한 중고차를 소비자에게 바로 판매하는 플랫폼으로, 서울 가양·경기 부천·용인 등 오프라인 센터를 순차 오픈하며 수익성이 낮은 경매 비중을 줄이고 마진이 높은 소매 비중을 키우고 있습니다. 경쟁 구도는 1위 롯데렌탈, 2위 SK렌터카에 더해 현대캐피탈·하나캐피탈 등 캐피탈사의 오토리스 사업부가 가세한 형태입니다.국내 렌터카 시장은 전통적인 렌탈 사업자와 캐피탈사가 치열한 경쟁을 벌이고 있으며, 롯데렌탈이 1위·SK렌터카가 2위, 3·4위는 각각 캐피탈사가 차지해 캐피탈사의 오토리스 사업부가 주요 플레이어로 자리 잡았습니다. 최근에는 로봇 렌탈 등 고부가가치 산업재 영역으로도 확장하고 있습니다.
2025년 연결 매출은 약 2조9,188억원으로 2024년(약 2조7,924억원) 대비 외형이 확대됐고, 영업이익은 약 3,125억원으로 2024년(약 2,848억원)보다 늘었습니다. 지배주주 순이익은 2025년 약 1,276억원으로 2024년(약 1,027억원)에서 회복됐으며, 영업이익률은 2024년 10.2%에서 2025년 10.7%로 개선됐습니다. 다만 2025년 영업활동현금흐름은 약 -5,126억원으로 순유출을 기록했는데, 이는 차량을 직접 매입·운용하는 렌탈 사업 특성상 차량 투자가 영업현금 유출로 잡히는 구조적 요인이 크고, 2022년에도 순유출(2023년은 순유입)을 보인 바 있습니다. 부채비율은 2022년 434.4%에서 2025년 372.3%로 점진적으로 낮아졌으나 여전히 차량금융 특성상 높은 수준입니다. 분기별로 보면 2025년 매출은 1분기 약 6,856억원에서 3분기 약 7,580억원까지 우상향했고, 영업이익도 1분기 약 670억원에서 3분기 약 890억원으로 확대됐습니다. 2026년 1분기는 매출 약 7,309억원, 영업이익 약 836억원으로,전년 동기 대비 영업이익이 24.8% 증가하고 매출도 6.6% 늘어난 역대 1분기 최대 매출입니다. 오토 장기렌탈은 1분기 보유 차량 대수가 전년 동기 대비 5.5% 증가하며 영업이익이 34.4% 성장했고, 오토 단기렌탈도 외국인 관광객 수요에 힘입어 영업이익이 95.7% 증가했습니다. 회사는 전년 1분기 계엄·소비심리 위축 등 기저효과와 사고비용·상품화비용 절감을 1분기 호실적의 배경으로 설명했습니다.
국내 렌터카 시장은 빠르게 팽창해 왔으며 2026년 처음으로 10조원대 진입이 전망됩니다.하나증권에 따르면 국내 렌터카 시장 규모(렌탈료 기준)는 2019년 6조원대에서 2023년 8조5,000억원으로 성장했고 2026년에는 10조4,000억원까지 확대될 것으로 분석됩니다. 시장 성장의 배경도 달라져, 과거 법인 수요가 중심이었다면 최근에는 카셰어링 문화 확산과 개인 장기렌트 고객 증가가 시장 확대를 견인하고 있습니다. 경쟁 측면에서는 절대 1위 사업자가 부재한 가운데 캐피탈사에 이어 완성차 업체까지 진입이 가능해지며 판도가 재편되고 있습니다.롯데렌탈과 SK렌터카 결합 무산으로 절대 강자가 부재한 가운데 전통 렌터카 업체 외에 완성차 업체까지 경쟁에 가세하며 시장 구도가 재편 국면에 들어섰습니다. 현대자동차는 2026년 3월 정기 주주총회에서 사업 목적에 자동차 대여사업을 추가해 잠재적 경쟁·인수 후보군으로 거론되고 있습니다. 렌터카 사업은 단순 대여를 넘어 금융이 결합된 복합 시장으로 진화하고 있어, 안정적 현금흐름과 차량 잔존가치 관리 역량이 핵심 경쟁력으로 부각됩니다. 중고차 가격 변동성은 신차 가격, 수출 수요 등 외부 변수에 노출돼 있어 잔존가치 리스크 관리가 업계 공통 과제입니다.
| 주가 | ₩40,450 |
|---|---|
| 시가총액 | 1.5조원 |
| PER | 11.4 |
| PBR | 0.92 |
| ROE | 8.5% |
| 배당수익률 | 2.97% |
회사는 2026년 사업 목표로 렌탈 본업 강화를 통한 성장과 수익성 개선을 제시했습니다.롯데렌탈은 2026년 사업 목표로 매출액 전년 대비 6% 성장한 3조950억원, 영업이익 15.8% 성장한 3,620억원을 제시했습니다. 투입 대수와 순증 대수가 전년 동기 대비 각각 16.0%, 23.7% 증가했고, 렌터카 특성상 현 시점의 차량 투입 확대는 향후 3~5년 매출로 직결돼 실적 성장 폭이 더 확대될 것으로 회사는 기대합니다. 2026년에는 연간 투입 대수 10% 가까이, 순증 대수 40% 이상 증가를 목표로 하고, 중고차렌탈 투입대수 10% 이상 증가와 B2C 리텐션율 60% 이상 달성을 목표로 합니다. 지배구조 측면에서는 매각 변수가 가장 큰 이벤트입니다.롯데그룹은 어피니티와의 매각 협상을 중단했으며, 세부 거래 조건에서 최종 합의에 이르지 못해 다른 잠재 투자자들과 협의를 이어가며 연내 매각을 다시 추진한다는 방침입니다. 매수 후보로는 롯데렌탈 전신 KT렌탈 인수전에 참여했던 TPG, 2024년 입찰에 참여한 MBK파트너스 등이 거론됩니다. 신용도 측면에서는 글로벌 신평사 투자적격등급이 유지돼 해외 자금조달 여건이 우호적입니다.
롯데렌탈은 순자산 대비 주가가 1배를 밑도는, 즉 장부가치 대비 할인된 구간에서 거래되고 있습니다. 헤드라인 기준 자기자본이익률(ROE)은 8.5% 수준, 주당순이익(EPS)은 3,553원, 주당순자산(BPS)은 44,052원입니다. 이익 측면에서는 적자가 아닌 흑자 기조가 유지되며 본업 회복으로 이익 체력이 개선되는 흐름이고, 2021년 상장 당시 공모가(59,000원)와 비교하면 현 주가대는 그를 크게 밑도는 수준입니다. 배당은 2025 사업연도 기준 주당 1,200원의 현금배당이 결정됐고, 행동주의 펀드가 자사주 매입·소각 등 추가 주주환원을 요구하고 있어 환원 정책 변화 가능성이 변수로 남아 있습니다. 다만 매각가·새 주인 확정 여부, 차량금융 특성상 높은 부채비율과 영업현금흐름 변동성은 밸류에이션 해석 시 함께 고려해야 할 요소입니다.
중고차 매각 의존 구조에서 벗어나 렌탈 본업과 중고차 렌탈·소매로 사업 모델을 전환한 효과가 실적으로 나타나고 있습니다. 2026년 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 24.8% 증가했고, 오토 장기렌탈 영업이익은 34.4% 성장했습니다. 투입·순증 대수 같은 선행 지표가 두 자릿수로 늘어 향후 매출로 연결될 여지가 있습니다.
롯데렌탈은 약 21% 점유율로 국내 렌터카 1위이며, 전국 영업망과 정비 인프라가 진입장벽으로 작용합니다. 국내 렌터카 시장은 2026년 처음 10조원대 진입이 전망되는 등 구조적 성장세입니다. 카셰어링 확산과 개인 장기렌트 증가가 수요 기반을 넓히고 있습니다.
행동주의 성향 VIP자산운용이 지분 7%대를 확보하고 자사주 매입·소각 등 주주환원 강화를 공식 요구하고 있습니다. 동시에 롯데그룹이 연내 매각을 재추진하면서 기업가치 재평가 계기가 될 수 있다는 시각이 있습니다. 순자산 대비 할인 거래 상태는 주주환원·매각 논의의 명분이 됩니다.
공정위 기업결합 불허로 어피니티 인수가 무산되며 새 주인 찾기가 원점으로 돌아갔습니다. 롯데그룹과 호텔롯데·부산롯데호텔의 유동성 압박을 고려하면 원매자가 가격을 낮출 유인이 있다는 평가가 있습니다. 매각 지연·결렬이 반복될 경우 지배구조 불확실성이 길어질 수 있습니다.
차량을 직접 매입·운용하는 사업 특성상 부채비율이 2025년 372.3%로 높은 수준입니다. 2025년 영업활동현금흐름은 차량 투자 영향으로 순유출을 기록했고, 연도별 변동성이 큽니다. 금리·조달 환경 변화 시 이자비용과 자금조달 부담이 커질 수 있습니다.
절대 1위 부재 속에 캐피탈사와 완성차 업체까지 진입하며 경쟁이 격화되고 있고, 현대차의 사업목적 추가도 변수입니다. 중고차 가격은 신차 가격·수출 수요 등 외부 변수에 노출돼 잔존가치 변동성 우려가 있습니다. 단기렌탈은 외국인 관광객 수요 등 경기·관광 사이클에 민감합니다.
롯데렌탈은 약 21% 점유율의 국내 렌터카 1위로, 중고차 매각 의존에서 벗어나 렌탈 본업·중고차 렌탈·소매 중심으로 사업 모델을 전환하며 이익 체력을 회복하고 있습니다. 2025년 매출·영업이익·순이익이 모두 전년 대비 늘었고 2026년 1분기에도 역대 1분기 최대 매출과 두 자릿수 이익 성장을 기록했으며, 회사는 2026년 매출 3조950억원·영업이익 3,620억원을 목표로 제시했습니다. 다만 차량금융 특성상 높은 부채비율과 변동성 큰 영업현금흐름은 구조적 부담입니다. 지배구조 측면에서는 공정위 불허로 어피니티 인수가 무산되며 연내 매각 재추진이라는 큰 변수가 남았고, 행동주의 펀드의 주주환원 요구가 동시에 진행 중입니다. 무디스·피치의 투자적격등급은 자금조달 기반을 뒷받침합니다. 본업 회복이라는 강세 요인과 매각·재무·경쟁이라는 약세 요인이 함께 작동하는 국면으로, 본 자료는 투자의견 제시 없이 정보 제공을 목적으로 합니다.
English version
Korea's No.1 car-rental operator is rebuilding earnings power through a core-rental-focused overhaul, while a failed ownership sale leaves an open search for a new buyer alongside rising shareholder-return demands.
Lotte Rental is Korea's leading car-rental operator, running Lotte Rent-a-Car alongside the G car car-sharing service, the T car used-car retail platform, Lotte Auto Auction, and vehicle-care firm Lotte Auto Care. Its business splits broadly into auto (long/short-term rental and car-sharing), used-car disposal, and a general B2B rental segment leasing office equipment, measuring instruments and aerial-work gear. Auto long-term rental is the core revenue and profit driver, with its individual and corporate base, nationwide sales network and maintenance infrastructure forming the competitive moat. Historically it relied on auctioning off end-of-lease vehicles, but recently it has been building higher-margin retail through the T car platform.T car directly buys and refurbishes used cars for direct retail sale, and through offline centers in areas such as Seoul Gayang, Bucheon and Yongin it is reducing low-margin auction volume while expanding higher-margin retail. The competitive landscape pairs No.1 Lotte and No.2 SK Rent-a-Car with the auto-lease arms of capital firms such as Hyundai Capital and Hana Capital.Traditional rental operators and capital firms compete fiercely, with Lotte first and SK Rent-a-Car second while third and fourth are capital firms, whose auto-lease arms have become major market players. It is also expanding into higher-value industrial rental areas such as robot rental.
Consolidated 2025 revenue rose to about KRW 2.919 trillion from about KRW 2.792 trillion in 2024, while operating profit grew to roughly KRW 312.5 billion from about KRW 284.8 billion. Owners' net profit recovered to about KRW 127.6 billion in 2025 from about KRW 102.7 billion in 2024, and the operating margin improved to 10.7% from 10.2%. However, 2025 operating cash flow was a net outflow of about KRW -512.6 billion, largely a structural feature of a rental model where direct vehicle purchases are booked as operating outflows; a net outflow also occurred in 2022 (2023 was a net inflow). The debt ratio eased gradually from 434.4% in 2022 to 372.3% in 2025 but remains high given the vehicle-finance nature of the business. Quarterly, 2025 revenue climbed from about KRW 685.6 billion in Q1 to about KRW 758.0 billion in Q3, with operating profit rising from roughly KRW 67.0 billion to about KRW 89.0 billion. In Q1 2026, revenue was about KRW 730.9 billion and operating profit about KRW 83.6 billion.Operating profit rose 24.8% year on year and revenue grew 6.6%, marking a record first-quarter revenue. Auto long-term rental's fleet grew 5.5% year on year with operating profit up 34.4%, while auto short-term rental saw operating profit jump 95.7% on inbound-tourist demand. The company attributed the strong Q1 to base effects from the prior year's martial-law-related consumer slump and to savings on accident and refurbishment costs.
Korea's car-rental market has expanded rapidly and is expected to top KRW 10 trillion for the first time in 2026.According to Hana Securities, the domestic car-rental market (by rental fees) grew from the KRW 6 trillion range in 2019 to KRW 8.5 trillion in 2023 and is projected to reach KRW 10.4 trillion in 2026. The growth drivers have shifted: once led by corporate demand, the market is now expanding on the spread of car-sharing and a rising number of individual long-term rental customers. Competitively, with no dominant single player, the landscape is being reshaped as capital firms and now automakers gain entry.With the Lotte-SK Rent-a-Car combination scrapped and no dominant player present, automakers have joined traditional rental firms in competition, putting the market into a reshuffling phase. Hyundai Motor added car-rental to its corporate objectives at its March 2026 AGM, putting it on the list of potential competitors and acquirers. The business is evolving into a finance-blended complex market beyond simple rental, elevating stable cash flow and residual-value management as core competitive strengths. Used-car price volatility is exposed to external variables such as new-car prices and export demand, making residual-value risk management a shared industry challenge.
| Price | ₩40,450 |
|---|---|
| Market cap | ₩1.47T |
| P/E | 11.4 |
| P/B | 0.92 |
| ROE | 8.5% |
| Dividend yield | 2.97% |
The company has set 2026 targets centered on growth and margin improvement through strengthening its core rental business.For 2026 it guided revenue of KRW 3.095 trillion, up 6% year on year, and operating profit of KRW 362 billion, up 15.8%. Vehicle additions and net additions rose 16.0% and 23.7% year on year, and since current fleet expansion translates into revenue over the next three to five years, the company expects the pace of earnings growth to widen further. For 2026 it targets annual vehicle additions up nearly 10% and net additions up more than 40%, with used-car rental additions up over 10% and a B2C retention rate above 60%. On the ownership front, the sale is the largest swing factor.Lotte halted its sale talks with Affinity after failing to reach final agreement on detailed terms, and plans to continue discussions with other potential investors to restart the sale within the year. Potential buyers mentioned include TPG, which took part in the bid for predecessor KT Rental, and MBK Partners, which participated in the 2024 auction. On credit, retained investment-grade ratings from global agencies keep overseas funding conditions favorable.
Lotte Rental trades below one times net asset value, i.e., at a discount to book value. On a headline basis, return on equity is around 8.5%, earnings per share is KRW 3,553 and book value per share is KRW 44,052. On the earnings side it remains profitable rather than loss-making, with earnings power improving on a core-business recovery, and the current price level is far below the 2021 IPO offer price of KRW 59,000. For the 2025 fiscal year a cash dividend of KRW 1,200 per share was set, and with an activist fund demanding additional shareholder returns such as buybacks and cancellations, potential changes to the payout policy remain a variable. That said, the eventual sale price and identity of a new owner, plus the high debt ratio and volatile operating cash flow inherent to a vehicle-finance model, are factors to weigh alongside any valuation read.
The shift away from used-car disposal toward core rental and used-car retail is showing up in results. Q1 2026 operating profit rose 24.8% year on year, with auto long-term rental up 34.4%. Leading indicators such as vehicle additions and net additions grew at double-digit rates, offering scope to feed future revenue.
Lotte Rental is the domestic No.1 with about 21% share, its nationwide network and maintenance infrastructure acting as entry barriers. The Korean market is structurally growing, expected to top KRW 10 trillion for the first time in 2026. The spread of car-sharing and rising individual long-term rentals are broadening the demand base.
Activist-leaning VIP Asset Management has secured a stake above 7% and formally demanded stronger shareholder returns such as buybacks and cancellations. At the same time, Lotte's renewed sale push this year is seen by some as a potential re-rating catalyst. Trading at a discount to net assets provides grounds for both the return and sale debates.
The antitrust block scrapped Affinity's acquisition, sending the search for a new owner back to square one. Given liquidity pressure at Lotte and at Hotel Lotte and Busan Lotte Hotel, buyers are seen as having incentives to push prices lower. Repeated delays or breakdowns could prolong ownership uncertainty.
Direct vehicle purchase and operation keep the debt ratio high, at 372.3% in 2025. Operating cash flow was a net outflow in 2025 on vehicle investment, with large year-to-year volatility. Shifts in rates or funding conditions could raise interest costs and financing burdens.
With no dominant player, competition is intensifying as capital firms and automakers enter, and Hyundai's added business objective is a swing factor. Used-car prices are exposed to external variables such as new-car prices and export demand, raising residual-value volatility concerns. Short-term rental is sensitive to economic and tourism cycles, including inbound-tourist demand.
Lotte Rental is Korea's No.1 car-rental operator with about 21% share, recovering earnings power as it shifts from used-car disposal toward core rental and used-car rental and retail. Revenue, operating profit and net profit all rose year on year in 2025, and Q1 2026 delivered record first-quarter revenue and double-digit profit growth, with the company guiding 2026 revenue of KRW 3.095 trillion and operating profit of KRW 362 billion. That said, the high debt ratio and volatile operating cash flow inherent to a vehicle-finance model are structural burdens. On ownership, the antitrust block scrapped Affinity's acquisition, leaving a renewed sale push this year as a major variable, alongside an activist fund's shareholder-return demands. Investment-grade ratings from Moody's and Fitch underpin its funding base. With core-business recovery as a bullish factor working against sale, financial and competitive headwinds, this material is for informational purposes only and offers no investment recommendation.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)