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kt nasmedia · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
KT나스미디어는 2025년 적자에서 2026년 들어 분기 흑자 기조로 전환했으며, 커머스 CPS 광고와 플랫폼 부문 성장이 이익 개선을 이끌고 있다.
KT나스미디어는 KT그룹의 디지털 마케팅 플랫폼 기업으로, KT가 최대주주로서 지분을 보유하고 있다. 사업 구조는 크게 디지털 광고(모바일, IPTV, OTT), 옥외 광고(지하철, 디지털 사이니지), SSP 플랫폼 세 부문으로 나뉜다. 국내 온라인·모바일 광고 미디어렙 시장에서 오랫동안 점유율 1위를 지켜온 사업자로, 경쟁사로는 SK텔레콤 계열의 인크로스, CJ ENM 계열의 메조미디어, SBS 계열의 디엠씨미디어 등이 있다. 특히 OTT 광고 부문에서는 넷플릭스, 티빙, 쿠팡플레이 등 국내 대표 OTT 3사의 광고 인벤토리를 모두 확보하고 있으며, 2026년 2월에는 쿠팡플레이 광고 독점 판매사로 선정됐다. 옥외광고에서는 서울 지하철 1·2·5·7·8호선의 독점 광고 운영권을 확보해 자체 매체를 보유한 광고 채널을 운영 중이다. 플랫폼 부문은 판매당 광고비 부과 방식인 CPS(Cost Per Sales) 광고를 중심으로 지마켓, 쿠팡, SSG 등 커머스 플랫폼과 연계된 성과형 광고 사업을 확대하고 있다. 과거 검색광고 대행 자회사였던 플레이디는 매각을 통해 연결 실적에서 제외됐으며, 이를 통해 회사는 미디어렙 본업과 플랫폼 사업 경쟁력 강화에 자원을 집중하는 구조로 재편됐다.
KT나스미디어의 연간 실적은 2022년 매출 1,523억원, 영업이익 330억원(영업이익률 21.7%)의 정점을 지나 2023년(매출 1,467억원, 영업이익 205억원), 2024년(매출 1,425억원, 영업이익 199억원)까지 매출과 이익이 동반 축소되는 흐름을 보였다. 특히 2024년에는 지배주주 순이익이 -64.5억원으로 적자를 기록했는데, 이는 자회사 매각 관련 평가손실 및 손상차손 등 일회성 요인이 반영된 결과다. 2025년에는 매출 1,179억원으로 전년 대비 감소했으나 영업이익률은 10.4%로 지배주주 순이익이 67.4억원으로 흑자 전환했다. 분기별로 보면 2025년 1분기 매출 235억원, 영업이익 24.2억원, 지배주주 순이익 29.1억원을 기록한 이후 2025년 3분기에는 매출 312억원, 영업이익 37.5억원, 지배주주 순이익 49.0억원으로 개선세가 확인됐고, 2026년 1분기에는 매출 264억원, 영업이익 33.2억원, 지배주주 순이익 36.6억원으로 전년 동기 대비 성장세를 이어갔다. 최근 4개 분기(2025년 2분기~2026년 1분기) 기준 지배주주 순이익은 약 74.9억원 수준으로 집계된다. 언론 보도에 따르면(공시 잠정치, 2026년 8월 6일 기준) 2026년 2분기 매출은 322.64억원(전년 동기 대비 22.8% 증가), 영업이익 78.2억원(전년 동기 대비 200.8% 증가), 당기순이익은 68.18억원으로 전년 동기 순손실에서 흑자 전환한 것으로 전해지는데, 이는 아직 확정 공시 반영 전 잠정치임을 유의할 필요가 있다.
국내 디지털 미디어렙 시장은 KT 계열의 나스미디어가 오랜 기간 1위 지위를 유지해온 가운데, CJ ENM 계열 메조미디어, SK텔레콤 계열 인크로스가 2·3위권을 형성하는 구도다. 광고 산업은 경기에 민감하게 반응하는 대표적 업종으로, 최근 몇 년간 국내 광고 경기 부진이 이어지면서 전통적인 디지털 배너·검색광고 대행 매출은 정체 또는 역성장하는 모습을 보였다. 반면 이용자의 동영상 소비가 OTT·CTV·숏폼으로 다변화하면서 DSP 기반의 영상매체 통합 구매 수요가 커지고 있고, 커머스 플랫폼과 연계된 CPS(성과보상형) 광고가 미디어렙사들의 새로운 성장축으로 부상하고 있다. 나스미디어는 넷플릭스·티빙·쿠팡플레이 등 국내 주요 OTT 3사의 광고 인벤토리를 모두 확보한 유일한 사업자라는 지점에서 경쟁사와 차별화된 포지션을 갖고 있다. 다만 인크로스는 SK텔레콤의 통신 인프라와 AI 기술을 결합한 티딜 등 커머스 사업에서, 메조미디어는 CJ 계열 콘텐츠·글로벌 제휴를 통해 각각 독자적 성장 전략을 펴고 있어 3사 간 경쟁은 지속될 전망이다. 산업 전반적으로는 생성형 AI 기반 검색·에이전트의 확산이 광고 지면과 구매 방식을 구조적으로 바꾸는 요인으로 지목되고 있으며, 이는 미디어렙사들에게 새로운 기회와 대응 과제를 동시에 제시하고 있다.
| 주가 | ₩12,400 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,414억원 |
| ROE | 3.8% |
| 배당수익률 | 5.65% |
회사는 2026년 상반기 결산 보고서를 통해 하반기 디지털 미디어·마케팅 시장의 핵심 변화로 AI 기반 검색 광고 지면 확대, AI 자동화 운영 방식으로의 전환, DSP 기반 영상매체 통합 구매 확대를 제시했다. 이에 대응해 하나의 캠페인을 국내 프리미엄 영상 지면에 통합 집행할 수 있는 'nap dsp plus' 서비스를 2026년 3분기 중 출시할 예정이라고 밝혔다. 증권사 리포트에 따르면 KB증권은 2026년 5월 7일 리포트에서 CPS 광고 비중이 전체 매출의 50% 내외로 추정되며 향후 더 확대될 것으로 전망했다. DB증권은 2026년 8월 21일 리포트에서 3분기에는 광고 비수기 영향으로 영업이익률이 2분기보다 낮아지지만 4분기에는 광고 성수기와 커머스 CPS 증가로 영업이익이 개선될 것으로 전망했다. 디지털광고 부문의 성장은 넷플릭스·티빙 등 OTT향 취급고가 크게 늘어난 데 힘입은 것으로 분석되며, 하반기에도 이 흐름이 이어질지가 관전 포인트다. 회사는 최근 취득한 자사주 일부를 소각하기로 결정하며 주주환원 확대에 나선 것으로 전해졌다.
회사는 2024년 순손실에서 2025년 순이익으로 전환했고, 2026년 들어서도 분기 실적 개선세가 이어지는 흐름을 보이고 있다. 시가총액이 순자산 규모에 못 미치는, 즉 주가순자산비율이 1배를 밑도는 수준에서 거래되는 것으로 파악되며, 이는 과거 이 종목이 기록했던 거래 밴드의 하단권에 해당한다. 배당 측면에서는 최근 자사주 소각과 함께 주주환원을 확대하려는 움직임이 나타났다는 점이 증권사 리포트에서 긍정적으로 언급된 바 있다. 다만 광고 업황 자체가 경기 변동에 민감한 산업 특성을 지니고 있어, 이익 회복의 지속성 여부가 밸류에이션 판단에서 중요한 변수로 남아 있다. 증권가 목표주가는 시점에 따라 편차가 있는데, DB증권은 2026년 8월 21일 리포트에서 목표주가를 기존 14,000원에서 16,500원으로 상향 조정했다고 밝혔다.
쿠팡, 지마켓, SSG 등 커머스 플랫폼과 연계된 CPS(판매당 부과) 광고가 플랫폼 부문 매출을 견인하고 있다. 증권사 리포트에 따르면 CPS 광고 비중이 전체 매출의 상당 부분을 차지하며 향후 더 확대될 것으로 전망되고 있다. 성과형 광고는 전환율 개선과 취급고 증가가 동시에 발생할 경우 이익 레버리지가 크게 나타날 수 있는 구조다.
넷플릭스, 티빙, 쿠팡플레이 등 국내 주요 OTT 3사의 광고 인벤토리를 모두 확보한 것으로 알려진 유일한 미디어렙사다. 2026년 2월에는 쿠팡플레이 광고 독점 판매사로 선정됐다. OTT 관련 취급고 증가는 최근 디지털광고 부문 성장의 핵심 요인으로 분석됐다.
종속기업 매각을 통해 미디어렙 본업과 플랫폼 사업에 자원을 집중하는 구조로 재편됐다. 최근에는 취득한 자사주 일부를 소각하기로 결정하며 주주환원 확대 움직임이 시작된 것으로 전해진다.
광고 산업은 경기 변동에 민감하게 반응하는 대표적 업종으로, 전통적인 디지털 배너·검색광고 부문은 여전히 부진한 업황의 영향을 받고 있다. 증권사 리포트에서는 디지털 부문의 역성장 추세가 이어질 것으로 전망하기도 했다. 경기 둔화가 심화될 경우 광고주의 예산 축소로 이어질 수 있다.
SK텔레콤 계열 인크로스는 통신 인프라와 AI 기술을 결합한 커머스 사업으로, CJ ENM 계열 메조미디어는 콘텐츠·글로벌 제휴를 통해 각각 차별화 전략을 펴고 있다. 과거 인크로스는 영업이익률 측면에서 나스미디어를 상회한 시기도 있었던 만큼, 수익성 경쟁에서 뒤처질 가능성을 배제할 수 없다.
2024년에는 종속기업 매각 관련 평가손실 및 손상차손 등 일회성 비용이 반영돼 순손실을 기록한 바 있다. 향후 추가적인 사업 재편이나 자회사·투자 관련 손상차손이 발생할 경우 이익 개선 흐름에 변수가 될 수 있다.
KT나스미디어는 2022~2024년 매출과 이익이 축소되는 흐름을 겪은 뒤, 2025년 흑자 전환을 시작으로 2026년 들어 분기별 실적 개선이 이어지는 국면에 있다. 이 개선은 전통적인 디지털 광고 대행보다는 커머스 CPS 광고와 OTT 관련 취급고 증가가 이끌고 있다는 점이 특징이다. 자회사 플레이디 매각을 통한 사업 재편, 쿠팡플레이 광고 독점권 확보, 지하철 옥외광고 운영권 확대 등 구조적 변화가 동시에 진행되고 있다. 다만 광고 산업 자체가 경기에 민감하고 SK텔레콤·CJ ENM 계열 경쟁사와의 점유율 경쟁이 지속되는 만큼, 이익 회복의 지속성과 산업 내 지위 유지 여부가 향후 확인해야 할 핵심 변수로 남아 있다. 증권사들은 실적 개선을 근거로 목표주가를 상향 조정하는 리포트를 잇달아 내놓고 있으나, 이는 각 증권사의 독립적인 판단이며 투자 결정은 독자 개인의 분석과 판단에 따라야 한다.
English version
KT Nasmedia has shifted from a 2025 net loss to quarterly profitability in 2026, driven by commerce CPS advertising and platform segment growth.
KT Nasmedia is a digital marketing platform company within the KT Group, with KT holding the largest ownership stake. Its business is organized into three segments: digital advertising (mobile, IPTV, OTT), out-of-home advertising (subway, digital signage), and SSP platform. The company has long held the No.1 market share position in Korea's online and mobile advertising media rep market, competing against SK Telecom-affiliated Incross, CJ ENM-affiliated Mezzomedia, and SBS-affiliated DMC Media. In the OTT advertising segment, the company holds advertising inventory across all three major domestic OTT platforms—Netflix, Tving, and Coupang Play—and was selected in February 2026 as the exclusive ad sales agency for Coupang Play. In out-of-home advertising, it secured exclusive operating rights for Seoul Subway Lines 1, 2, 5, 7, and 8, running proprietary advertising channels. The platform segment is expanding performance-based advertising tied to commerce platforms such as Gmarket, Coupang, and SSG, centered on CPS (Cost Per Sales) advertising. PLAYD, a former search-ad subsidiary, was divested and removed from consolidated results, restructuring the company to focus resources on strengthening its core media rep business and platform competitiveness.
KT Nasmedia's annual results peaked in 2022 with revenue of KRW 152.3 billion and operating profit of KRW 33.0 billion (operating margin 21.7%), then declined through 2023 (revenue KRW 146.7 billion, operating profit KRW 20.5 billion) and 2024 (revenue KRW 142.5 billion, operating profit KRW 19.9 billion). Notably, 2024 recorded a net loss attributable to owners of KRW -6.45 billion, reflecting one-time factors including valuation losses and impairment charges related to a subsidiary divestiture. In 2025, revenue declined year-over-year to KRW 117.9 billion, but the operating margin reached 10.4% and net income attributable to owners returned to profit at KRW 6.74 billion. On a quarterly basis, revenue of KRW 23.5 billion, operating profit of KRW 2.4 billion, and owner net income of KRW 2.9 billion were recorded in Q1 2025, improving to revenue of KRW 31.2 billion, operating profit of KRW 3.8 billion, and owner net income of KRW 4.9 billion in Q3 2025, with the growth trend continuing into Q1 2026 at revenue of KRW 26.4 billion, operating profit of KRW 3.3 billion, and owner net income of KRW 3.7 billion. Over the trailing four quarters (Q2 2025 through Q1 2026), net income attributable to owners totaled approximately KRW 7.49 billion. According to media reports citing a preliminary disclosure as of August 6, 2026, Q2 2026 revenue reached KRW 32.264 billion (up 22.8% year-over-year), operating profit KRW 7.82 billion (up 200.8%), and net income KRW 6.818 billion, turning profitable from a prior-year net loss—though this remains a preliminary figure pending final confirmation.
In Korea's digital media rep market, KT-affiliated Nasmedia has long held the No.1 position, with CJ ENM-affiliated Mezzomedia and SK Telecom-affiliated Incross forming the second and third tiers. Advertising is a highly cyclical industry, and traditional digital banner and search-ad brokerage revenue has stagnated or declined amid recent domestic advertising slumps. Meanwhile, as video consumption diversifies across OTT, CTV, and short-form formats, demand for DSP-based integrated video media buying is growing, and performance-based CPS advertising tied to commerce platforms has emerged as a new growth axis for media rep companies. Nasmedia holds a differentiated position as the only operator with advertising inventory across all three major domestic OTT platforms—Netflix, Tving, and Coupang Play. However, Incross is pursuing its own growth strategy through commerce ventures like T-Deal, leveraging SK Telecom's telecom infrastructure and AI technology, while Mezzomedia leverages CJ Group content and global partnerships, suggesting competition among the three players will continue. Industry-wide, the spread of generative AI-based search and agents is cited as a structural factor reshaping ad inventory and purchasing methods, presenting both new opportunities and challenges for media rep companies.
| Price | ₩12,400 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.14T |
| ROE | 3.8% |
| Dividend yield | 5.65% |
In its first-half 2026 report, the company identified expanding AI-based search advertising inventory, the shift toward AI-driven automated ad operations, and growing DSP-based integrated video media buying as key themes shaping the second half of the digital media and marketing market. In response, it plans to launch the 'nap dsp plus' service, which enables unified campaign execution across premium domestic video inventory, in the third quarter of 2026. According to a brokerage report, KB Securities estimated in a May 7, 2026 report that CPS advertising accounts for roughly 50% of total revenue and is expected to expand further. DB Securities projected in an August 21, 2026 report that the operating margin would decline slightly in Q3 due to seasonally weaker advertising demand before improving in Q4 amid the advertising peak season and rising commerce CPS volume. Growth in the digital advertising segment has been attributed to a substantial increase in transaction volume tied to OTT platforms like Netflix and Tving, and whether this momentum continues into the second half remains a key point to watch. The company reportedly decided to retire a portion of recently acquired treasury shares, expanding shareholder returns.
The company transitioned from a net loss in 2024 to net profit in 2025, and this improvement trend has continued into 2026's quarterly results. Market capitalization appears to trade below net asset value, meaning the price-to-book ratio sits under 1x, which corresponds to the lower end of this stock's historical trading range. On the dividend front, brokerage reports have positively noted recent moves to retire treasury shares alongside broader efforts to expand shareholder returns. However, given that the advertising industry is inherently sensitive to economic cycles, the durability of the earnings recovery remains an important variable in valuation assessments. Brokerage target prices vary by timing; DB Securities stated in an August 21, 2026 report that it raised its target price from KRW 14,000 to KRW 16,500.
CPS (cost-per-sale) advertising tied to commerce platforms such as Coupang, Gmarket, and SSG is driving platform segment revenue. Brokerage reports indicate CPS advertising already accounts for a substantial share of total revenue and is expected to expand further. Performance-based advertising can generate significant profit leverage when conversion rates improve alongside rising transaction volume.
The company is reportedly the only media rep firm to hold advertising inventory across Korea's three major OTT platforms—Netflix, Tving, and Coupang Play. In February 2026, it was selected as the exclusive ad sales agent for Coupang Play. Rising OTT-related transaction volume has been identified as a key driver of recent digital advertising segment growth.
Through the divestiture of a subsidiary, the company has restructured to concentrate resources on its core media rep and platform businesses. Recently, it reportedly decided to retire a portion of acquired treasury shares, marking the start of expanded shareholder return efforts.
The advertising industry is highly sensitive to economic cycles, and traditional digital banner and search advertising segments continue to face soft demand. Some brokerage reports have projected continued year-over-year decline in the digital segment. A deeper economic slowdown could lead advertisers to cut budgets further.
SK Telecom-affiliated Incross is pursuing differentiation through commerce ventures combining telecom infrastructure and AI technology, while CJ ENM-affiliated Mezzomedia leverages content and global partnerships. Incross has at times posted a higher operating margin than Nasmedia, so the possibility of falling behind in profitability competition cannot be ruled out.
In 2024, one-time costs including valuation losses and impairment charges related to a subsidiary divestiture led to a net loss. Any future business restructuring or additional impairment related to subsidiaries or investments could disrupt the ongoing earnings improvement trend.
After a period of declining revenue and profit from 2022 through 2024, KT Nasmedia returned to profitability in 2025 and has continued to show quarterly earnings improvement into 2026. This recovery is notably driven by commerce CPS advertising and rising OTT-related transaction volume rather than traditional digital ad brokerage. Structural changes are occurring simultaneously, including the divestiture of subsidiary PLAYD, securing exclusive advertising rights for Coupang Play, and expanding subway out-of-home advertising operating rights. However, given that the advertising industry remains cyclical and competition with SK Telecom- and CJ ENM-affiliated rivals continues, the durability of the earnings recovery and the company's ability to maintain its industry position remain key variables to monitor going forward. Several brokerages have raised target prices citing earnings improvement, but these represent each firm's independent assessment, and investment decisions should rely on readers' own analysis and judgment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)