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Chabiotech · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-06-17
차바이오텍은 헬스케어·CDMO 외형은 늘었으나 투자 확대로 영업·순손실이 지속되며 세포·유전자치료제 중심 사업 재편의 결실 여부가 관건이다.
차바이오텍은 차바이오그룹을 대표하는 바이오 기업으로, 암·희귀질환 등 난치성 질환을 겨냥한 세포·유전자치료제(CGT)를 연구·개발한다. 면역세포, 탯줄유래 줄기세포, 배아줄기세포, 신경전구세포 등 질환별 적용이 가능한 대규모 세포 라이브러리와 80여 개의 세포치료제 원천기술을 보유하고 있다. 사업 구조는 단일 제품이 아니라 그룹 계열사와 해외 법인을 아우르는 헬스케어 플랫폼 형태다. 미국·호주·싱가포르·일본 등 글로벌 헬스케어 사업이 성장한 가운데 카카오헬스케어와 차AI헬스케어 연결 편입 효과가 반영됐고, CMG제약·차케어스 등 주요 계열사 사업 성장도 매출 확대에 기여했다. CDMO 부문은 미국 자회사 마티카 바이오테크놀로지가 핵심으로, 미국 세포·유전자치료제 CDMO 시장 진출을 위해 설립됐고 2022년 한국 기업으로는 유일하게 텍사스주 칼리지스테이션에 CGT CDMO 시설을 준공했다. 마티카는 자체 세포주 마티맥스(MatiMax™)와 분석개발(AD)·공정개발(PD) 전문성을 바탕으로 수주를 확대하고 있으며, 레트로바이러스·렌티바이러스·아데노연관바이러스(AAV) 등 자체 바이럴 벡터 플랫폼을 보유한다. 별도 기준으로는 IT, BI, 제대혈 등 수익사업이 실적을 견인하고 있으며, 특히 IT 사업은 디지털 헬스케어 인프라 구축과 스마트병원 시스템 구축 사업 증가로 성장세를 이어갔다. 또한 디지털 헬스케어 플랫폼을 통해 해외 거주 외국인 환자가 국내 의료진의 진료를 받을 수 있도록 사전 상담부터 사후 관리까지 통합 관리하는 기능을 갖추고 있다. 경쟁 구도에서는 줄기세포·면역세포 영역에서 지씨셀 등 국내 CGT 기업과, CDMO 영역에서 글로벌 바이럴 벡터 위탁생산사들과 경쟁한다.
2025년 연결 매출은 1조2,683억원으로 전년(1조450억원) 대비 약 21% 성장하며 외형 확대가 이어졌다. 반면 수익성은 부진해 2025년 영업손실은 488억원(영업이익률 -3.8%), 지배주주 순손실은 1,099억원, 기본주당순손익은 -1,637원을 기록했다. 매출은 2022년 8,446억원→2023년 9,540억원→2024년 1조450억원→2025년 1조2,683억원으로 꾸준히 늘었으나, 영업손익은 같은 기간 적자 기조를 벗어나지 못했다. 손실 확대 배경에는 미국 마티카 바이오테크놀로지의 신사업 투자, LA 할리우드 차병원 신축병동 건설비용 증가, R&D 파이프라인에 대한 지속적인 투자가 작용했다. 2025년 영업활동현금흐름은 -725억원으로 전년(-495억원)보다 유출이 확대됐고, 부채비율은 2023년 162.9%에서 2025년 214.8%로 높아졌다. 분기 흐름을 보면 2025년 매출은 1분기 3,041억원에서 4분기 3,465억원까지 증가했으나 영업손실은 매 분기 이어졌다. 가장 최근인 2026년 1분기 연결 매출은 3,297억원으로 전년 동기 대비 8% 증가했고, 영업손실은 307억원을 기록했다. 2026년 1분기 당기순손실은 26억원으로, 사업 포트폴리오 재편과 자산 효율화 영향이 반영되며 전년 동기 대비 적자 폭이 244억원 감소했다.
세포·유전자치료제는 난치성 질환에 대한 근원적 치료 가능성으로 전 세계적으로 수요가 빠르게 늘고 있는 성장 분야다. 마티카 측은 글로벌 CGT 수요 급증으로 관련 CDMO 시장이 큰 폭으로 성장할 것으로 보고, 미국 정부가 추진 중인 생물보안법(Biosecure Act)의 영향도 기대 요인으로 제시한 바 있다. 국내 규제 환경도 우호적으로 바뀌고 있다. 2024년 개정된 첨단재생바이오법이 2025년 2월부터 시행되면서 임상연구 대상자 제한을 없애 임상연구를 활성화하고, 첨단재생의료 치료제도를 도입해 중대·희귀·난치 질환 환자의 치료 대안을 넓혔다. 서울경제 보도에서는 대표 수혜 기업으로 지씨셀과 차바이오텍이 꼽혔다. 2026년에는 규제 완화가 더 진전돼 중·저위험 첨단재생의료 임상연구의 비임상시험 자료 부담이 완화되고, 세포 유형별로 제출 자료 범위가 차등화되며 기존 연구문헌으로 대체할 수 있게 됐다. 다만 시장 환경 개선이 곧바로 실적으로 직결되는 것은 아니다. 실제 CGT 생산·CDMO 위탁생산은 GMP 인증을 획득해야 가능하며, 인증 이전에는 글로벌 제약사 물량 수주가 제한돼 본격적인 매출 발생까지 추가 절차가 필요하다. CDMO 영역에서는 글로벌 대형 위탁생산사들과의 경쟁, 국내 세포치료제 영역에서는 다수 기업과의 파이프라인 경쟁이 상존한다.
| 주가 | ₩9,090 |
|---|---|
| 시가총액 | 8,451억원 |
| ROE | -22.8% |
회사는 세포·유전자치료제와 AI 헬스케어를 중심으로 사업을 재편하고 있다. 차바이오그룹은 CGT, AI 헬스케어, 라이프사이언스를 중심으로 사업 구조를 재편하며 핵심 사업과 연관성이 낮은 투자 자산을 정리하고 있으며, 그 일환으로 차백신연구소 지분 894만8,813주를 양도해 보유 지분을 4.99%로 축소했다. 인프라 측면에서는 판교 제2테크노밸리에 통합 바이오 클러스터 CGB를 구축 중이며, CGB는 연구개발·임상·생산·사업개발을 연결하는 통합 클러스터로 CGT CDMO 시설, cGMP 제조시설, 바이오뱅크, 첨단 연구설비를 갖출 예정이다. CGB 내에는 1만㎡ 규모의 'K-Bio CIC 오픈이노베이션센터'가 조성돼 2026년 하반기부터 본격 운영될 예정이다. CDMO에서는 마티카가 나스닥 상장 바이오기업과 상업화 프로젝트 CDMO 계약을 맺고 기술이전·공정 확대·분석시험·GMP 상업 생산과 FDA 허가신청(BLA) 지원까지 수행하기로 했다. 다만 마티카의 수주 규모는 그간 기대에 못 미쳤고, 설립 이후 순손실 적자에서 벗어나지 못했다는 점이 부담으로 지적돼 왔다. 파이프라인에서는 NK세포치료제 CBT101이 2024년 6월 국가신약개발사업 지원 대상에 선정돼 임상 2상 준비에 착수했고, 다국가 임상은 동종 NK세포치료제로 진행할 계획이다. 첨생법 개정으로 정식 허가 이전이라도 일부 난치질환 환자에게 치료 기회를 제공할 가능성이 열린 점은 향후 수익화 경로의 변수다.
차바이오텍은 적자 구간에 있어 이익 기반 지표(주가수익비율 등)는 산출되지 않으며, 평가의 무게는 외형 성장성과 자산가치, 사업 재편의 성과 가능성에 실린다. 화면 카드 기준 자기자본이익률(ROE)은 -22.8%, 주당순자산(BPS)은 약 3,732원으로, 손실이 누적되며 자본 효율 지표는 마이너스 구간에 머물러 있다. 주가는 순자산 대비 프리미엄이 형성된 구간으로, 이는 현 이익보다 CGT·CDMO 등 미래 성장 기대가 반영된 결과로 해석된다. 회사는 매년 적자가 이어져 배당은 실시하지 않았으며, 인컴(배당) 측면의 매력은 제한적이다. 따라서 밸류에이션은 확정 실적보다 마티카 수주 본격화, CGB 가동·GMP 인증, 파이프라인 진척 등 향후 이벤트의 가시화 정도에 따라 재평가될 여지가 크다. 동일 CGT·재생의료 업종 내 비교 시에도 기업별 적자 폭과 성장 단계 차이가 커 단순 비교에는 한계가 있다.
연결 매출은 2022년 8,446억원에서 2025년 1조2,683억원으로 꾸준히 확대됐고 2026년 1분기에도 전년 대비 8% 증가했다. 글로벌 헬스케어, IT·제대혈 등 수익사업, 계열사 편입이 성장을 뒷받침한다. CGT와 AI 헬스케어 중심 재편으로 비핵심 자산을 정리하며 사업 초점을 좁히고 있다.
2025년 시행된 첨단재생바이오법 개정으로 임상연구 대상이 확대되고 치료제도가 도입됐다. 2026년에는 비임상 자료 부담 완화 등 규제 완화가 더 진전됐다. 차바이오텍은 언론에서 대표 수혜 기업으로 거론된 바 있다.
마티카 바이오는 텍사스 CGT CDMO 시설과 자체 세포주·바이럴 벡터 플랫폼을 보유하고, 나스닥 상장사 등과 상업화 CDMO 계약을 확보했다. 판교 CGB는 연구·임상·생산을 잇는 통합 클러스터로 2026년 하반기 오픈이노베이션센터가 가동된다. 글로벌 CGT 수요 확대 국면에서 생산 네트워크 기반을 갖춰가고 있다.
2025년 영업손실은 488억원, 지배주주 순손실은 1,099억원에 달했다. 영업활동현금흐름도 2025년 -725억원으로 유출이 확대됐다. 외형은 커지지만 적자 구조에서 벗어나지 못하고 있다.
마티카는 그간 수주 규모가 기대에 못 미쳤고 설립 이후 순손실에서 벗어나지 못했다고 지적돼 왔다. 시설·운영자금 소진으로 추가 자금 필요성이 제기됐고, 2024년 유상증자 과정에서 마티카 출자 계획을 철회한 바 있다. 매출의 실질적 발생까지 GMP 인증 등 추가 절차도 남아 있다.
부채비율은 2023년 162.9%에서 2025년 214.8%로 상승했다. 최근 1년 사이 대표이사가 두 차례 교체되는 등 경영 연속성에 대한 우려가 제기됐다. 미국 종속기업의 시공 관련 소송 등 우발 부담도 모니터링 대상이다.
차바이오텍은 글로벌 헬스케어·IT·제대혈 등 수익사업과 CDMO를 바탕으로 외형이 꾸준히 성장해 2025년 매출 1조2,683억원을 기록했다. 그러나 마티카 신사업 투자, 병원 건설, R&D 투자가 겹치며 영업손실(-488억원)과 순손실이 이어졌고 부채비율은 214.8%까지 높아졌다. 회사는 세포·유전자치료제와 AI 헬스케어 중심으로 사업을 재편하며 비핵심 자산을 정리하고 판교 CGB 인프라를 구축 중이다. 첨단재생바이오법 개정과 규제 완화는 세포치료제 사업에 우호적 환경을 제공한다. 다만 마티카의 수익화 지연, 자금 소요, GMP 인증 등 매출화까지 남은 절차, 잦은 경영진 교체 등은 부담 요인이다. 강세 요인(성장성·규제·인프라)과 약세 요인(적자·재무·지배구조)이 팽팽히 맞서는 국면으로, 향후 분기 실적과 수주·인프라 가동 등 이벤트의 가시화 정도가 평가의 분기점이 될 것이다.
English version
CHA Biotech keeps growing in healthcare and CDMO revenue, but heavy investment sustains operating and net losses, leaving the payoff of its cell-and-gene-therapy pivot the key question.
CHA Biotech is the flagship bio company of CHA Biogroup, developing cell and gene therapies (CGT) for intractable diseases such as cancer and rare disorders. It holds a large cell library applicable across diseases—including immune cells, umbilical-cord-derived stem cells, embryonic stem cells and neural progenitor cells—and more than 80 cell-therapy source technologies. Its structure is a healthcare platform spanning group affiliates and overseas entities rather than a single product. Global healthcare operations in the U.S., Australia, Singapore and Japan grew, the consolidation of Kakao Healthcare and CHA AI Healthcare added to results, and affiliates such as CMG Pharma and CHA Care also contributed to revenue. The CDMO segment centers on U.S. subsidiary Matica Biotechnology, which was established to enter the U.S. CGT CDMO market and in 2022 became the only Korean company to complete a CGT CDMO facility in College Station, Texas. Matica is expanding orders on the strength of its proprietary cell line MatiMax™ and its analytical- and process-development expertise, and owns viral-vector platforms covering retrovirus, lentivirus and AAV. On a standalone basis, profitable lines such as IT, BI and cord blood drove results, with the IT business in particular continuing to grow on expanded digital-healthcare infrastructure and smart-hospital system projects. In addition, its digital healthcare platform integrates the full journey—from pre-consultation to follow-up—so that foreign patients living abroad can receive care from Korean medical staff. Competitively, it faces domestic CGT firms such as GC Cell in stem- and immune-cell areas and global viral-vector contract manufacturers in CDMO.
FY2025 consolidated revenue grew about 21% to KRW 1,268.3bn from KRW 1,045.0bn a year earlier, extending top-line expansion. Profitability stayed weak, however, with a 2025 operating loss of KRW 48.8bn (operating margin -3.8%), an owners' net loss of KRW 109.9bn and basic EPS of -1,637 won. Revenue rose steadily—KRW 844.6bn in 2022, KRW 954.0bn in 2023, KRW 1,045.0bn in 2024 and KRW 1,268.3bn in 2025—yet operating results never escaped the red over the same period. The widening loss reflected new-business investment at U.S. subsidiary Matica Biotechnology, higher construction costs for the new wing of Hollywood CHA Hospital in LA, and continued investment in the R&D pipeline. Operating cash flow in 2025 was negative KRW 72.5bn, a larger outflow than the prior year's negative KRW 49.5bn, while the debt ratio rose from 162.9% in 2023 to 214.8% in 2025. Quarterly, 2025 revenue climbed from KRW 304.1bn in Q1 to KRW 346.5bn in Q4, but operating losses recurred every quarter. In the most recent quarter, Q1 2026, consolidated revenue was KRW 329.7bn, up 8% year on year, with an operating loss of KRW 30.7bn. The Q1 2026 net loss narrowed to KRW 2.6bn, shrinking by KRW 24.4bn year on year as business-portfolio realignment and asset efficiency efforts took effect.
Cell and gene therapy is a growth field where global demand is rising fast given its potential for fundamental treatment of intractable diseases. Matica has argued that surging global CGT demand will drive sharp growth in the related CDMO market, citing the U.S. Biosecure Act as an additional tailwind. Korea's regulatory environment is also turning favorable. The Advanced Regenerative Bio Act, amended in 2024 and effective from February 2025, removed restrictions on clinical-research subjects to invigorate research and introduced an advanced regenerative therapy system that broadens treatment options for patients with serious, rare and intractable diseases. A Seoul Economic Daily report named GC Cell and CHA Biotech as leading beneficiaries. In 2026 deregulation advanced further: the non-clinical data burden for mid- and low-risk advanced regenerative clinical research was eased, with the scope of required materials differentiated by cell type and allowance to substitute existing research literature. Still, a better market environment does not translate directly into earnings. Actual CGT production and CDMO contract manufacturing require GMP certification, and before that, orders from global pharma are limited, so additional steps are needed before meaningful revenue arrives. Competition persists against large global contract manufacturers in CDMO and against numerous firms in domestic cell-therapy pipelines.
| Price | ₩9,090 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.85T |
| ROE | -22.8% |
The company is reorganizing around cell and gene therapy and AI healthcare. CHA Biogroup is realigning its structure toward CGT, AI healthcare and life sciences while divesting investment assets weakly tied to core businesses, and as part of this it transferred 8,948,813 shares of CHA Vaccine, cutting its stake to 4.99%. On infrastructure, it is building an integrated bio cluster, CGB, in Pangyo's Second Techno Valley; CGB is designed as an integrated cluster linking R&D, clinical work, production and business development, equipped with a CGT CDMO facility, cGMP manufacturing, a biobank and advanced research equipment. Within CGB, a 10,000-square-meter 'K-Bio CIC Open Innovation Center' will begin full operations in the second half of 2026. In CDMO, Matica signed a commercialization-project CDMO contract with a Nasdaq-listed biotech, supporting tech transfer, scale-up, analytical testing, GMP commercial production and even FDA BLA submission. However, Matica's order volume has fallen short of expectations and it has not escaped net losses since its founding, a noted burden. On the pipeline, NK-cell therapy CBT101 was selected for national new-drug development support in June 2024 and began preparing a Phase 2 trial, with a multinational study planned using an allogeneic NK-cell therapy. The amended regenerative law, which may allow treatment for some intractable-disease patients before full approval, is a variable for the future monetization path.
Because CHA Biotech is in a loss-making phase, earnings-based metrics such as the price-to-earnings ratio are not computable, so valuation rests on top-line growth, asset value and the prospects of the business reorganization. Per the on-screen card, return on equity is -22.8% and book value per share is about 3,732 won, with capital-efficiency metrics stuck in negative territory as losses accumulate. The share price sits at a premium to net assets, reflecting expectations of future growth from CGT and CDMO rather than current profits. The company has not paid dividends amid recurring annual losses, limiting income appeal. Valuation therefore has ample room to be re-rated depending on how far future events—such as a ramp in Matica orders, CGB operation and GMP certification, and pipeline progress—become visible, rather than on confirmed results. Even within the CGT and regenerative-medicine peer group, wide differences in loss scale and development stage make simple comparison difficult.
Consolidated revenue expanded steadily from KRW 844.6bn in 2022 to KRW 1,268.3bn in 2025 and grew 8% year on year in Q1 2026. Global healthcare, profitable lines such as IT and cord blood, and affiliate consolidation underpin growth. The pivot toward CGT and AI healthcare is sharpening focus by divesting non-core assets.
The 2025 amendment to the Advanced Regenerative Bio Act expanded clinical-research subjects and introduced a treatment system. In 2026 deregulation advanced further, including eased non-clinical data requirements. CHA Biotech has been cited in media as a leading beneficiary.
Matica holds a Texas CGT CDMO facility plus proprietary cell-line and viral-vector platforms and has secured commercialization CDMO contracts including with a Nasdaq-listed firm. The Pangyo CGB is an integrated cluster linking research, clinical work and production, with its open-innovation center starting in H2 2026. It is building a production-network base amid expanding global CGT demand.
The 2025 operating loss reached KRW 48.8bn and the owners' net loss KRW 109.9bn. Operating cash flow worsened to negative KRW 72.5bn in 2025. The business is growing in size but has yet to escape its loss structure.
Matica's order volume has lagged expectations and it has not escaped net losses since founding. Depletion of facility and operating funds raised the need for additional capital, and the planned Matica injection was withdrawn during a 2024 rights offering. GMP certification and other steps still remain before real revenue arrives.
The debt ratio rose from 162.9% in 2023 to 214.8% in 2025. Two CEO changes within the past year have raised concerns about management continuity. Contingencies such as construction-related litigation at a U.S. subsidiary also warrant monitoring.
CHA Biotech has grown steadily on profitable lines such as global healthcare, IT and cord blood plus CDMO, reaching KRW 1,268.3bn in revenue in 2025. Yet Matica's new-business investment, hospital construction and R&D spending combined to sustain an operating loss of KRW 48.8bn and a net loss, while the debt ratio rose to 214.8%. The company is realigning around cell and gene therapy and AI healthcare, divesting non-core assets and building the Pangyo CGB infrastructure. The amended Advanced Regenerative Bio Act and deregulation provide a supportive environment for cell-therapy businesses. However, delayed Matica monetization, funding needs, remaining steps such as GMP certification before revenue, and frequent management changes are burdens. With bullish factors (growth, regulation, infrastructure) closely balanced against bearish ones (losses, finances, governance), how far upcoming quarterly results and events such as orders and infrastructure operation become visible will be the turning point for assessment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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