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LOTVacuum · 반도체 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
2024~2025년 2년 연속 적자를 기록한 엘오티베큠이 2026년 2분기 한 개 분기 만에 뚜렷한 흑자로 전환하며 실적 흐름 반전의 신호를 보였다.
엘오티베큠은 2002년 설립된 반도체·디스플레이용 건식진공펌프 전문 제조기업으로, 국내에서 건식진공펌프를 국산화한 업체로 소개된다. 주력 제품은 반도체 CVD·식각·확산 등 공정에서 챔버 내부 기체를 배출해 필요한 진공 환경을 만드는 건식진공펌프이며, 디스플레이·태양광·2차전지 등 인접 공정용 진공 솔루션과 통합배기시스템(TES) 사업으로도 영역을 넓히고 있다. 과거 공시 자료를 보면 3분기 누적 기준 매출 구성은 진공펌프 60.8%, 장비 5.5%, 기타 33.7%로 나타난 바 있다. 반도체 부문의 핵심 고객사는 삼성전자로 알려져 있으며, 삼성전자는 2020년 제3자배정 유상증자에 참여해 지분 약 7.1%(190억원, 126만 8000주)를 확보하면서 국내 반도체 소재·부품·장비(소부장) 생태계의 전략적 협력사 관계를 맺었다. 신사업으로는 중국 태양광 셀·모듈·웨이퍼 제조업체를 대상으로 한 건식진공펌프 공급을 확대해왔으며, 한때 태양광 부문이 전체 매출에서 상당한 비중을 차지했던 시기도 있었다. 경쟁 구도상 국내에서는 대체 가능한 경쟁사가 거의 없는 반면, 해외에서는 일본 에바라·울박, 영국 에드워즈 등 글로벌 진공장비 기업들과 경쟁하는 구조다. 회사는 국내 공급망 대응력과 국산화 역량을 차별화 요소로 삼아 해외 고객사 다변화와 2차전지·화학·제약 등 일반 산업 분야로의 매출 확대를 중장기 성장 전략으로 제시하고 있다.
엘오티베큠의 연결 매출액은 2022년 3,742억원에서 2023년 4,730억원으로 26% 늘며 최대 실적을 기록했고, 영업이익률도 8.0%에서 14.2%로 크게 개선됐다. 그러나 2024년에는 매출이 2,660억원으로 급감하며 영업이익이 -41.7억원 적자로 전환됐고, 당기순이익은 23.7억원(지배주주 순이익 16.6억원)으로 간신히 양(+)의 값을 유지했다. 2025년에는 매출이 2,449억원으로 전년 대비 다시 7.9% 줄었고 영업손실은 -80.5억원으로 확대됐으며, 지배주주 순손실은 -79.4억원을 기록해 2년 연속 적자 기조가 이어졌다. 분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익 33.2억원 흑자였던 흐름이 3분기 -22.1억원, 4분기 -31.7억원으로 이어지며 적자가 지속됐고, 2026년 1분기에도 -54.2억원 손실을 기록하며 부진이 길어졌다. 다만 2026년 2분기에는 매출액이 814.6억원으로 직전 분기(626.3억원) 대비 크게 늘었고, 영업이익 87.4억원, 지배주주 순이익 76.6억원을 기록하며 뚜렷한 흑자로 전환됐다. 이는 최근 5개 분기 중 가장 큰 매출·이익 규모로, 전방 고객사의 투자 재개나 수주 인식 시점이 특정 분기에 집중된 결과일 가능성이 있다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 64.7억원으로 순손실 상황에서도 양(+)의 현금창출을 유지했지만, 2023년(830.5억원)이나 2022년(71.9억원) 대비로는 낮아진 수준이다. 부채비율은 2022년 53.0%에서 2025년 32.3%로 낮아져, 실적 부진에도 재무 레버리지는 오히려 안정화되는 모습을 보였다.
반도체 전공정 장비 업계는 메모리 업체들의 설비투자 사이클에 큰 영향을 받는 구조로, 엘오티베큠 역시 삼성전자 등 주요 고객사의 투자 속도에 실적이 연동되는 특성을 보인다. 시장 데이터 제공업체 FnGuide의 코멘트에 따르면 2025년 3분기 누적 기준으로는 반도체 산업의 투자 지연과 수요 감소가 건식진공펌프 매출 하락의 주된 배경으로 지목됐다. 다만 같은 자료는 고대역폭 메모리 등에서 적층 수 증가와 미세화·집적화가 진행되면서 진공펌프 수요가 구조적으로 늘어나는 추세라는 점도 함께 언급했다. 태양광 부문은 중국 정부의 탈탄소 정책과 대규모 셀·모듈·웨이퍼 투자에 힘입어 한때 매출의 상당 비중을 차지할 정도로 성장했으나, 에너지 연구기관 자료에 따르면 최근에는 태양광 모듈 가격 하락과 공급과잉이 지속되고 있어 신규 투자 속도가 과거와 달라질 가능성이 있다. 경쟁 구도에서는 국내에는 이렇다 할 경쟁사가 없어 건식진공펌프 국산화의 유일한 공급자로 자리매김했지만, 해외에서는 일본 에바라·울박, 영국 에드워즈 등 글로벌 기업들이 시장을 분할하고 있어 해외 수주 확대에는 브랜드력과 트랙레코드 경쟁이 남아 있다. 진공펌프는 통상 일정 주기로 교체 수요가 발생하는 소모성 부품 성격도 있어, 신규 투자뿐 아니라 유지보수 수요도 매출의 일부를 구성하는 것으로 알려져 있다.
| 주가 | ₩10,630 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,893억원 |
| PER | 125.1 |
| PBR | 0.68 |
| ROE | 0.5% |
회사가 SEMICON Korea 등에 소개한 중장기 전략에서는 국내외 고객사 비중 확대와 반도체·디스플레이 외 2차전지·화학·제약 등 일반 산업 분야로 진공펌프 판매를 넓히겠다는 목표가 제시됐으며, 통합배기시스템(TES) 사업 확대도 함께 추진 과제로 언급됐다. 2026년 2분기 실적이 직전 분기 대비 매출·이익 모두 뚜렷하게 개선된 점은 주목할 만하지만, 이 흐름이 고객사 투자 재개에 따른 구조적 반등인지 특정 수주의 일회성 인식에 따른 결과인지는 다음 분기 실적으로 확인이 필요한 부분이다. 태양광 부문에서는 중국 태양광 업체향 공급이 이어지고 있으나, 모듈 가격 하락과 공급과잉이라는 업계 전반의 역풍 속에서 신규 거래처 확보 여부가 관전 포인트로 남아 있다. 반도체 부문에서는 삼성전자 등 주요 고객사의 신규 라인 투자나 전환투자 재개 시점, 고대역폭 메모리 관련 공정 확대에 따른 펌프 수요 증가 여부가 매출 회복의 핵심 변수로 지목된다. 삼성전자와의 지분 관계는 단순 재무적 투자를 넘어 장기 기술 로드맵을 공유하는 전략적 파트너십으로 알려져 있어, 향후 공정 전환이나 신규 투자 국면에서 우선 공급자 지위를 유지할 수 있는지가 중요한 관찰 포인트다. 한국IR협의회는 2024년 12월 보고서에서 2024년 실적 역성장이 불가피했지만 2025년에는 금리 환경 개선과 중국의 장기 태양광 투자 계획에 따라 수요가 일부 개선될 수 있다고 전망한 바 있으며, 이때 투자의견이나 목표주가는 제시되지 않았다.
밸류에이션 측면에서 엘오티베큠은 최근 2년간 이어진 적자와 매출 감소를 반영해 주가가 주당순자산을 밑도는 구간에서 거래되는 것으로 파악되며, 이는 2023년 전후 고성장기 대비 순자산 대비 할인이 커진 모습이다. 이익 측면에서는 2024~2025년 영업손실이 이어지다 2026년 2분기 한 개 분기 만에 흑자로 전환된 국면이어서, 이 흑자 전환의 지속성을 시장이 어떻게 평가하는지에 따라 밸류에이션 배수의 해석이 크게 달라질 수 있다. 과거 반도체·태양광 투자 호황기였던 2023년에 형성됐던 이익 규모와 비교하면 현재의 이익 수준은 상당히 낮은 편이어서, 이익 기준 배수를 산출할 때 분모(순이익)의 변동성이 큰 점에 유의할 필요가 있다. 배당 측면에서는 최근 사업연도 기준 별도의 현금배당이 확인되지 않아, 주주환원보다는 실적 회복과 재무구조 안정화가 우선순위에 있는 것으로 해석된다. 결국 이 종목의 밸류에이션은 단일 지표보다는 분기별 흑자 전환의 지속성, 반도체와 태양광 두 축의 수주·매출 흐름을 함께 살펴보며 판단하는 접근이 필요해 보인다.
2026년 2분기 매출 814.6억원, 영업이익 87.4억원으로 최근 5개 분기 중 가장 강한 실적을 기록하며 세 분기 연속 영업손실 흐름을 끊었다. 지배주주 순이익도 76.6억원으로 뚜렷하게 개선됐다. 다음 분기 실적이 이 흐름의 지속 여부를 가늠할 시험대가 될 전망이다.
삼성전자는 2020년 제3자배정 유상증자를 통해 지분 약 7.1%를 확보하며 국내 반도체 소부장 생태계의 전략적 협력사로 엘오티베큠을 자리매김시켰다. 이러한 지분 관계는 단순 재무적 투자를 넘어 장기 기술 로드맵 공유로 이어지는 것으로 알려져 있다. 국내 건식진공펌프 국산화의 대표 공급자라는 위치도 이러한 관계를 뒷받침한다.
회사는 반도체 편중 구조를 완화하기 위해 태양광, 2차전지, 일반 산업 등으로 진공펌프 공급을 확대해왔다. 중국 태양광 셀·모듈·웨이퍼 업체를 대상으로 한 매출은 한때 전체 매출에서 상당한 비중을 차지할 만큼 성장한 바 있다. 통합배기시스템(TES) 사업 확대도 추가 성장축으로 제시되고 있다.
2024년과 2025년 모두 연간 영업손실을 기록했고, 2025년 지배주주 순손실은 79.4억원에 달했다. 분기별로도 2025년 3분기부터 2026년 1분기까지 세 개 분기 연속 영업손실을 기록하는 등 실적 변동성이 크다. 전방 고객사의 투자 사이클에 실적이 크게 좌우되는 구조적 취약성이 드러난다.
태양광 부문은 중국 셀·모듈·웨이퍼 업체 투자에 크게 의존해왔으나, 최근 태양광 모듈 가격 하락과 공급과잉이 지속되고 있는 것으로 나타난다. 신사업 성장축이었던 태양광 부문의 투자 속도가 과거와 달라질 경우 매출 다각화 효과가 약화될 수 있다.
해외 시장에서는 일본 에바라·울박, 영국 에드워즈 등 글로벌 진공장비 기업들과 경쟁해야 하는 구조다. 국내 시장에서의 독보적 지위와 달리 해외에서는 브랜드력과 트랙레코드에서 규모 열위에 놓여 있는 것으로 파악된다. 해외 수주 확대가 더딜 경우 성장의 상당 부분이 국내 및 중국 고객사에 의존하는 구조가 지속될 수 있다.
엘오티베큠은 반도체 건식진공펌프 국산화를 대표하는 소부장 기업으로, 삼성전자와의 전략적 지분 관계를 바탕으로 반도체 부문에서 안정적 지위를 유지하고 있다. 다만 2024~2025년에는 주요 고객사의 투자 지연으로 2년 연속 적자를 기록했고, 분기 실적의 변동성도 컸다. 2026년 2분기에는 매출과 영업이익이 직전 분기 대비 크게 개선되며 흑자로 전환됐지만, 이 흐름이 구조적 회복인지 일시적 요인인지는 다음 분기 실적을 통해 추가로 확인해야 한다. 태양광·2차전지 등으로의 사업 다각화는 반도체 사이클 의존도를 낮추려는 시도이나, 중국 태양광 시장의 공급과잉이라는 역풍도 함께 존재한다. 재무구조 측면에서는 부채비율이 낮아지는 등 안정화 흐름이 확인되나, 이익의 절대 규모는 2023년 호황기 대비 여전히 낮은 수준이다. 투자자들은 다음 분기 실적 발표와 주요 고객사의 투자 재개 시점, 태양광 부문의 신규 계약 여부를 함께 살펴볼 필요가 있다.
English version
After two consecutive years of losses in 2024 and 2025, LOT Vacuum posted a sharp swing back to profit in the second quarter of 2026, signaling a possible inflection in its earnings trend.
LOT Vacuum, founded in 2002, is a specialized manufacturer of dry vacuum pumps for semiconductor and display manufacturing, and is described as the company that localized dry vacuum pump production in Korea. Its core product removes gases from process chambers to create the vacuum environment required for semiconductor processes such as CVD, etching, and diffusion, and the company has expanded into vacuum solutions for display, solar, and secondary battery applications as well as a Total Exhaust System (TES) business. Past disclosures showed a nine-month cumulative revenue mix of 60.8% vacuum pumps, 5.5% equipment, and 33.7% other items. The company's key semiconductor customer is understood to be Samsung Electronics, which acquired roughly a 7.1% stake (KRW 19.0 billion, 1.268 million shares) through a third-party share allocation in 2020, establishing a strategic partnership within Korea's semiconductor supply-chain ecosystem. As a new growth business, the company expanded dry vacuum pump supply to Chinese solar cell, module, and wafer manufacturers, and at one point the solar segment accounted for a substantial share of total revenue. Competitively, there is little direct domestic substitute, while overseas the company competes with global vacuum equipment makers including Japan's Ebara and ULVAC and the UK's Edwards. The company positions its domestic supply-chain responsiveness and localization capability as differentiators, and has laid out a mid- to long-term strategy of diversifying overseas customers and expanding into general industrial applications such as secondary batteries, chemicals, and pharmaceuticals.
LOT Vacuum's consolidated revenue rose 26% from KRW 374.2 billion in 2022 to a record KRW 473.0 billion in 2023, with the operating margin improving sharply from 8.0% to 14.2%. In 2024, however, revenue plunged to KRW 266.0 billion and the operating result swung to a loss of KRW 4.2 billion, while net income barely stayed positive at KRW 2.4 billion (owners' net income of KRW 1.7 billion). In 2025, revenue fell a further 7.9% year over year to KRW 244.9 billion, the operating loss widened to KRW 8.1 billion, and owners' net loss reached KRW 7.9 billion, marking a second straight year of losses. On a quarterly basis, an operating profit of KRW 3.3 billion in Q2 2025 gave way to losses of KRW 2.2 billion in Q3 and KRW 3.2 billion in Q4, with the slump extending into Q1 2026 at a loss of KRW 5.4 billion. Q2 2026, however, saw revenue jump to KRW 81.5 billion from KRW 62.6 billion in the prior quarter, with operating profit of KRW 8.7 billion and owners' net income of KRW 7.7 billion, marking a clear swing to profit. This represents the largest revenue and profit figures of the last five quarters, and could reflect a concentration of renewed customer investment or order recognition in a single quarter. On the cash flow side, 2025 operating cash flow remained positive at KRW 6.5 billion despite the net loss, though this was well below the levels seen in 2023 (KRW 83.0 billion) and 2022 (KRW 7.2 billion). The debt ratio declined from 53.0% in 2022 to 32.3% in 2025, showing that financial leverage actually stabilized even as operating performance weakened.
The front-end semiconductor equipment industry is heavily influenced by memory makers' capital expenditure cycles, and LOT Vacuum's performance is similarly tied to the investment pace of major customers such as Samsung Electronics. According to commentary from market data provider FnGuide, delayed semiconductor industry investment and weaker demand were cited as the main reasons for the decline in dry vacuum pump revenue on a nine-month cumulative basis in 2025. The same source also noted that rising layer counts and increasing miniaturization and integration in high-bandwidth memory are structurally increasing vacuum pump demand. The solar segment grew to account for a substantial share of revenue at one point, driven by China's decarbonization policy and large-scale cell, module, and wafer investment, but energy research institute data indicates that falling solar module prices and persistent oversupply have continued recently, which could alter the pace of new investment going forward. Competitively, the company has positioned itself as effectively the sole domestic supplier of localized dry vacuum pumps given the lack of comparable domestic rivals, though overseas it competes with global players including Japan's Ebara and ULVAC and the UK's Edwards, leaving brand strength and track record as ongoing challenges for expanding overseas orders. Vacuum pumps also have a consumable component with periodic replacement cycles, meaning maintenance demand contributes to revenue alongside new capital investment.
| Price | ₩10,630 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.19T |
| P/E | 125.1 |
| P/B | 0.68 |
| ROE | 0.5% |
In its mid- to long-term strategy as presented at events such as SEMICON Korea, the company has set goals of expanding its share of overseas customers and broadening vacuum pump sales beyond semiconductors and displays into general industrial applications such as secondary batteries, chemicals, and pharmaceuticals, alongside expansion of its Total Exhaust System (TES) business. The clear improvement in both revenue and profit in Q2 2026 compared with the prior quarter is notable, but whether this reflects a structural rebound driven by renewed customer investment or a one-off recognition of specific orders will need to be confirmed by subsequent quarterly results. In the solar segment, supply to Chinese solar manufacturers continues, though securing new customers remains a key watch point amid industry-wide headwinds from falling module prices and oversupply. In the semiconductor segment, the timing of renewed new-line or conversion investment by major customers such as Samsung Electronics, along with pump demand growth tied to expanding high-bandwidth memory processes, are cited as key variables for revenue recovery. The equity relationship with Samsung Electronics is understood to extend beyond a simple financial investment into a strategic partnership sharing a long-term technology roadmap, making it important to watch whether the company can maintain preferred-supplier status during future process transitions or new investment cycles. The Korea IR Council noted in a December 2024 report that a decline in 2024 performance was unavoidable but that demand could partially improve in 2025 amid an improved interest rate environment and China's long-term solar investment plans; no investment rating or target price was given at that time.
In valuation terms, LOT Vacuum appears to trade at a price below its per-share net asset value, reflecting two consecutive years of losses and declining revenue, representing a wider discount to book value than during the high-growth period around 2023. On the earnings side, operating losses persisted through 2024 and 2025 before swinging to a profit in a single quarter in Q2 2026, so how the market judges the durability of that swing could significantly affect how any earnings-based multiple is interpreted. Compared with the profit levels achieved during the 2023 semiconductor and solar investment boom, current earnings remain considerably lower, meaning the denominator (net income) used in earnings-based multiples carries significant volatility that warrants caution. On the dividend front, no separate cash dividend has been confirmed for the most recent fiscal year, suggesting that earnings recovery and balance sheet stabilization currently take priority over shareholder returns. Ultimately, valuing this stock appears to require looking beyond any single metric and tracking the durability of the quarterly swing to profit alongside order and revenue trends across both the semiconductor and solar business lines.
Q2 2026 revenue of KRW 81.5 billion and operating profit of KRW 8.7 billion marked the strongest quarter in the last five, breaking a three-quarter streak of operating losses. Owners' net income also improved markedly to KRW 7.7 billion. The next quarter's results will be a key test of whether this trend can continue.
Samsung Electronics acquired roughly a 7.1% stake through a third-party share allocation in 2020, positioning LOT Vacuum as a strategic partner within Korea's semiconductor supply-chain ecosystem. This equity relationship is understood to extend beyond simple financial investment into shared long-term technology roadmaps. The company's position as a leading domestic supplier of localized dry vacuum pumps reinforces this relationship.
The company has expanded vacuum pump supply into solar, secondary batteries, and general industrial applications to reduce its reliance on semiconductors. Revenue from Chinese solar cell, module, and wafer manufacturers grew to account for a substantial share of total sales at one point. Expansion of the Total Exhaust System (TES) business has also been presented as an additional growth axis.
Both 2024 and 2025 posted annual operating losses, with the 2025 owners' net loss reaching KRW 7.9 billion. Quarterly results were also volatile, with three consecutive quarters of operating losses from Q3 2025 through Q1 2026. This exposes a structural vulnerability to the investment cycles of key customers.
The solar segment has depended heavily on investment by Chinese cell, module, and wafer manufacturers, but recent data indicate ongoing declines in solar module prices and persistent oversupply. If the pace of investment in this new growth segment changes from prior years, the benefit of revenue diversification could weaken.
In overseas markets, the company must compete with global vacuum equipment makers including Japan's Ebara and ULVAC and the UK's Edwards. Unlike its dominant domestic position, the company appears to face a scale disadvantage abroad in terms of brand strength and track record. If overseas order growth remains slow, a large portion of growth may continue to depend on domestic and Chinese customers.
LOT Vacuum is a leading supply-chain company representing the localization of semiconductor dry vacuum pumps in Korea, maintaining a stable position in the semiconductor segment through its strategic equity relationship with Samsung Electronics. However, delayed investment by major customers led to two consecutive years of losses in 2024 and 2025, with substantial quarterly volatility along the way. Q2 2026 saw a marked improvement in both revenue and operating profit compared with the prior quarter, swinging to a profit, but whether this reflects a structural recovery or a temporary factor requires further confirmation through subsequent quarterly results. Diversification into solar and secondary batteries represents an attempt to reduce dependence on the semiconductor cycle, though headwinds from oversupply in the Chinese solar market also persist. On the balance sheet side, a declining debt ratio points to a stabilizing trend, but the absolute scale of profit remains well below levels seen during the 2023 boom. Investors will want to watch the next quarterly earnings release, the timing of renewed investment by major customers, and any new contracts in the solar segment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)