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Wooree Bio · 식음료 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
매출은 완만히 회복되는 신호를 보이지만, 영업이익 흑자 전환의 지속성은 아직 확인되지 않았다.
우리바이오는 2000년에 설립돼 2005년 코스닥에 상장했으며, 국내 4개·해외 9개 법인을 통해 글로벌 생산·판매망을 운영하고 있다. 핵심 사업은 LED PKG 모듈, SMT, LED BLU, LED TV 조립, F-PCB 회로기판을 활용한 전자부품 제조로, 여기에 천연 원료를 활용한 건강기능식품 제조·판매를 더해 사업 포트폴리오를 구성하고 있다. 자회사 우리그린사이언스는 의료용 대마 재배 및 성분 연구에 대한 승인을 받아 건강기능식품·바이오 소재 영역으로 사업 범위를 확대하고 있다. 회사는 우리그룹이라는 계열 아래 우리이앤엘하루틴 등 다른 계열사와 함께 산업 전시회에 참여하며 리포좀 기반 원료 등 신규 소재 개발에도 관심을 보이고 있다. 2026년에는 결손금 보전을 위한 자본감소(주식병합)와 주식발행초과금을 재원으로 한 1대1 무상증자가 잇따라 결정돼 자본 구조와 유통주식 수에 변화가 있었다. 이 과정에서 보통주 매매거래가 일정 기간 정지됐다가 신주권 상장 절차를 거쳐 재개됐다. 사업 구조상 다품종·다지역 생산체제를 갖추고 있으나, 개별 제품·지역별 매출 비중은 최근 공시에서 구체적으로 공개되지 않았다. 결과적으로 전자부품(LED·FPCB)과 건강기능식품·바이오 소재라는 두 축이 매출과 성장전략을 동시에 이끄는 구조다.
연결 매출액은 2022년 1조 3,551억원에서 2023년 1조 2,639억원, 2024년 1조 2,372억원, 2025년 1조 440억원으로 4년 연속 감소했다. 영업이익도 같은 기간 344억원→260억원→152억원→9.5억원으로 매년 줄었고, 영업이익률은 2.5%→2.1%→1.2%→0.1%로 낮아졌다. 지배주주 순이익은 2022년 218억원, 2023년 156억원, 2024년 47억원으로 흑자를 유지했지만 2025년에는 -94억원으로 적자 전환했다. 분기별로 보면 2025년 2분기에는 매출 2,310억원, 영업손실 -23억원, 지배주주 순손실 -104억원을 기록하며 부진했으나, 3분기에는 매출이 2,639억원으로 늘고 영업이익 24억원, 순이익 25억원으로 흑자 전환했다. 4분기에는 매출 2,508억원, 영업이익 1.5억원의 소폭 흑자를 냈지만 순이익은 -9.8억원 적자로 돌아섰다. 2026년 1분기에는 매출 2,692억원, 영업손실 -43억원에도 순이익은 22억원 흑자였고, 2분기에는 매출이 3,164억원으로 늘었지만 영업손실 -24억원, 순이익 -1.8억원으로 소폭 적자를 이어갔다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 보면 매출은 2,639억원→2,508억원→2,692억원→3,164억원으로 완만한 증가세를 보였으나, 영업이익은 2개 분기(3분기·4분기)에서 흑자, 나머지 2개 분기(1분기·2분기)에서는 적자를 기록해 손익 변동성이 컸다. 같은 기간 지배주주 순이익은 합산 기준으로 약 35억원 흑자를 나타냈는데, 분기별 순이익이 영업손익과 다른 방향으로 움직인 구간이 있어 영업외 요인의 영향이 있었던 것으로 보인다. 현금창출력 측면에서는 2025년 연간 영업활동현금흐름이 348억원으로 순손실에도 양(+)의 흐름을 유지했다.
LED 부문이 속한 전자부품 산업은 LED TV 등 응용처의 침투율이 높아지며 성숙 단계에 접어들었다는 평가를 받는다. 중국 업체들의 공격적 투자와 저가 공세가 이어지며 장기 공급과잉과 가격 하락이 구조적으로 지속되고 있다는 진단이 나온다. 이런 환경은 국내 LED·전자부품 업체들의 원가 부담을 키우는 요인으로 지목된다. 반면 건강기능식품 시장은 고령화와 건강관리에 대한 관심 증가에 힘입어 완만한 성장세를 이어가고 있는 분야로 꼽힌다. 의료용 대마(카나비노이드) 관련 원료·소재 산업은 국내외에서 합법화·제도화 논의가 이어지는 신흥 분야로, 다수 기업이 상업화 단계보다는 연구·인허가 단계에 머물러 있다. 우리바이오는 우리그린사이언스를 통해 이 분야 재배·연구 승인을 받은 상태로, 관련 테마가 부각될 때 시장의 관심을 받는 경우가 있다. 경쟁구도상 LED·FPCB 부품은 대형 디스플레이·반도체 패키지 기판 업체들과 함께 언급되는 경우가 많아, 상대적으로 규모가 작은 우리바이오는 세부 응용처나 틈새 고객군에 의존하는 구조로 보인다.
| 주가 | ₩4,520 |
|---|---|
| 시가총액 | 438억원 |
| PER | 12.4 |
| PBR | 0.20 |
| ROE | 1.7% |
| 배당수익률 | 0.44% |
회사는 2026년 들어 결손 보전을 위한 자본감소(주식병합)를 결정했으며, 이는 상법상 결손금 보전 목적의 자본금 감소로 주주총회 보통결의와 채권자이의 절차 생략 조건에 해당한다. 같은 해 주식발행초과금 573억원 전액을 재원으로 한 1대1 무상증자도 결정돼, 8월 3일을 신주배정기준일로 신주가 배정됐다. 이에 따라 보통주 매매거래가 일정 기간 정지된 뒤 신주권 변경상장 절차를 거쳐 거래가 재개됐다. 이 같은 자본구조 조정은 재무제표상 결손금 부담을 줄이는 효과가 있을 수 있으나, 영업 자체의 수익성 회복과는 별개의 사안이다. 사업 측면에서는 LED·전자부품 부문의 원가 부담 완화 여부와, 우리그린사이언스를 통한 의료용 대마·바이오 소재 연구의 진전이 향후 실적의 방향을 가를 변수로 꼽힌다. 다만 검색 시점까지 회사가 별도의 매출 가이던스나 신규 증설 계획을 공식적으로 제시한 내용은 확인되지 않았다. 최근 분기 매출이 순차적으로 늘어난 점은 확인되지만, 영업이익이 안정적인 흑자 기조로 돌아섰는지는 다음 분기 실적에서 추가로 확인이 필요하다.
2025년 지배주주 순이익이 적자로 전환된 뒤 최근 네 개 분기 기준으로는 다시 흑자로 돌아선 만큼, 이 구간의 실적을 기준으로 산출되는 주가수익 관련 지표는 분기별 손익 변동성에 따라 해석에 유의해야 한다. 주가는 회사가 보유한 주당 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되는 것으로 파악되며, 이는 순자산 대비 할인 구간에 속한다는 의미다. 배당 측면에서는 최근 공시된 주당 현금배당금 수준을 감안할 때 배당수익률이 업종 평균을 밑도는 편으로 보인다. 2026년 진행된 자본감소와 무상증자로 유통주식 수와 자본 구성이 바뀐 만큼, 향후 주당 지표는 조정된 주식 수를 기준으로 다시 살펴봐야 한다. 종합하면 매출은 완만히 회복되는 신호가 있지만 영업이익의 흑자 안정성은 아직 확인되지 않아, 밸류에이션 지표 하나만으로 업황·실적 개선 여부를 단정하기는 어렵다.
2025년 4분기부터 2026년 2분기까지 분기 매출이 2,508억원→2,692억원→3,164억원으로 순차적으로 늘었다. 최근 네 개 분기 지배주주 순이익도 합산 기준 약 35억원 흑자를 나타내며 2025년 연간 적자에서 벗어난 모습을 보였다. 매출 성장세가 이어질지는 향후 분기 실적에서 확인이 필요하다.
2025년 연결 순이익이 적자였음에도 영업활동현금흐름은 348억원으로 양(+)의 흐름을 유지했다. 이는 손익계산서상 손실과 별개로 현금창출 기반이 유지되고 있음을 시사한다. 유동성 관리 측면에서 참고할 수 있는 요소다.
회사는 LED·전자부품 외에 천연 원료 건강기능식품과 우리그린사이언스를 통한 의료용 대마 연구로 사업 영역을 넓히고 있다. 관련 규제·시장이 성숙할 경우 새로운 성장 축이 될 가능성이 있다. 다만 상업화 시점과 규모는 아직 확인되지 않았다.
영업이익률은 2022년 2.5%에서 2025년 0.1%까지 지속적으로 낮아졌다. 이는 LED 산업의 공급과잉과 중국산 저가 경쟁이라는 업계 전반의 구조적 요인과 맞물려 있다. 마진 회복 시점은 아직 뚜렷하지 않다.
지배주주 순이익은 2022~2024년 흑자를 유지했으나 2025년에는 -94억원으로 적자 전환했다. 이는 3개년 연속 흑자 흐름이 꺾인 결과다. 적자 원인이 일회성인지 구조적인지는 추가 분기 실적으로 확인해야 한다.
최근 네 개 분기 중 2026년 1분기(-43억원)와 2분기(-24억원)에 영업손실을 기록했다. 매출은 늘었지만 영업이익이 이를 따라가지 못하는 구간이 반복됐다. 본업 수익성의 지속적 회복 여부는 아직 확인되지 않았다.
우리바이오는 LED·전자부품 사업의 구조적 마진 압박 속에서 2025년 연간 순손실을 기록했으나, 2025년 4분기부터 2026년 2분기까지 분기 매출이 순차적으로 늘고 최근 네 개 분기 지배주주 순이익이 합산 기준 흑자로 돌아서는 등 회복 신호도 동시에 나타나고 있다. 다만 같은 기간 영업이익은 두 개 분기에서 적자를 기록해 본업 수익성의 안정적 회복은 아직 확인되지 않았다. 2026년에는 결손 보전을 위한 자본감소와 1대1 무상증자가 이어지며 자본구조와 유통주식 수에 변화가 생겼고, 이는 향후 재무제표 해석에 반영해야 할 요소다. 사업적으로는 성숙기에 접어든 LED·전자부품과, 아직 초기 단계인 건강기능식품·의료용 대마 연구라는 서로 다른 성격의 두 축이 공존하고 있다. 산업 측면에서는 중국 업체의 경쟁 심화가 지속되는 반면, 신사업 분야는 규제와 상업화 불확실성이 남아 있다. 투자 판단에 앞서 다음 분기 영업손익의 방향성과 자본구조 조정의 실제 재무 효과를 함께 확인하는 것이 필요해 보인다.
English version
Revenue shows tentative signs of recovery, but sustained operating profitability has yet to be confirmed.
Woori Bio was established in 2000 and listed on KOSDAQ in 2005, operating a global production and sales network through four domestic and nine overseas subsidiaries. Its core business covers electronic component manufacturing—LED package modules, SMT, LED backlight units, LED TV assembly, and flexible PCB circuit boards—complemented by health functional foods made from natural ingredients. Its subsidiary Woori Green Science has obtained approval for medical cannabis cultivation and ingredient research, expanding the group's reach into health foods and bio-materials. The company, under the Woori Group umbrella, has participated in industry exhibitions alongside affiliates such as Woori E&L Harutin, showing interest in new materials such as liposome-based ingredients. In 2026, the company carried out a capital reduction (share consolidation) to cover accumulated deficit, followed by a 1-for-1 bonus share issuance funded from share premium reserves, altering its capital structure and share count. During this process, common share trading was halted for a period before resuming following the listing of new shares. The company maintains a multi-product, multi-region production setup, though a detailed revenue breakdown by product or region has not been disclosed in recent filings. As a result, electronic components (LED/FPCB) and health foods/bio-materials stand as the two pillars driving both revenue and growth strategy.
Consolidated revenue fell for four consecutive years, from KRW 1.355 trillion in 2022 to KRW 1.264 trillion in 2023, KRW 1.237 trillion in 2024, and KRW 1.044 trillion in 2025. Operating profit also declined every year over the period—from KRW 34.4 billion to KRW 26.0 billion, KRW 15.2 billion, and KRW 0.95 billion—while the operating margin slipped from 2.5% to 2.1%, 1.2%, and finally 0.1%. Net income attributable to owners stayed positive at KRW 21.8 billion in 2022, KRW 15.6 billion in 2023, and KRW 4.7 billion in 2024, before turning negative at roughly -KRW 9.4 billion in 2025. On a quarterly basis, 2025Q2 was weak with revenue of KRW 231.0 billion, an operating loss of KRW 2.3 billion, and a net loss to owners of KRW 10.4 billion, but 2025Q3 swung to profit with revenue of KRW 263.9 billion, operating profit of KRW 2.4 billion, and net income of KRW 2.5 billion. 2025Q4 posted a slim operating profit of KRW 0.15 billion on revenue of KRW 250.8 billion, yet net income reverted to a loss of KRW 1.0 billion. In 2026Q1, revenue reached KRW 269.2 billion with an operating loss of KRW 4.3 billion, though net income was positive at KRW 2.2 billion; in 2026Q2, revenue rose further to KRW 316.4 billion, but the company posted an operating loss of KRW 2.4 billion and a small net loss of KRW 0.18 billion. Over the trailing four quarters (2025Q3–2026Q2), revenue rose sequentially from KRW 263.9 billion to KRW 250.8 billion, KRW 269.2 billion, and KRW 316.4 billion, while operating profit was positive in two quarters (Q3, Q4 2025) and negative in the other two (Q1, Q2 2026), reflecting significant earnings volatility. Net income to owners summed to a positive roughly KRW 3.5 billion over that same window, suggesting non-operating factors played a role in periods where net income diverged from operating performance. On cash generation, full-year 2025 operating cash flow remained positive at KRW 34.8 billion despite the net loss.
The electronic components segment that includes LED products is seen as having entered a mature phase as the penetration rate of applications like LED TVs has risen. Aggressive investment and low-price competition from Chinese manufacturers are cited as driving structurally persistent oversupply and price declines. Such conditions are pointed to as a factor increasing cost pressure for domestic LED and electronic component makers. By contrast, the health functional food market is generally described as maintaining moderate growth, supported by an aging population and rising health awareness. The medical cannabis (cannabinoid) ingredient and materials industry is an emerging field where legalization and regulatory discussions continue both domestically and abroad, with many companies still at the research and licensing stage rather than commercialization. Woori Bio, through Woori Green Science, holds approval for cultivation and research in this area, and the stock has at times drawn market attention when the theme gains prominence. In terms of competitive positioning, LED and FPCB components are frequently discussed alongside larger display and semiconductor package substrate makers, suggesting that the comparatively smaller Woori Bio relies on niche applications or customer segments.
| Price | ₩4,520 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/E | 12.4 |
| P/B | 0.20 |
| ROE | 1.7% |
| Dividend yield | 0.44% |
In 2026, the company decided on a capital reduction via share consolidation to cover accumulated deficit, structured under commercial law provisions for deficit-related capital reduction that allow a general shareholder resolution and exemption from creditor objection procedures. In the same year, it also decided on a 1-for-1 bonus share issuance funded entirely from KRW 57.3 billion in share premium reserves, with new shares allotted based on a record date of August 3. As a result, common share trading was suspended for a period before resuming following the listing procedure for the newly issued shares. Such capital restructuring may reduce the accumulated deficit burden on the balance sheet, but it is a separate matter from the recovery of core operating profitability. On the business side, whether cost pressure eases in the LED/electronic components segment and how research progresses at Woori Green Science in medical cannabis and bio-materials are cited as key variables for future performance. However, no formal revenue guidance or new capacity expansion plans from the company were confirmed as of the time of this research. While recent quarterly revenue has risen sequentially, whether operating profit has shifted to a stable profitable trend requires further confirmation in upcoming quarterly results.
Since net income attributable to owners turned negative in 2025 before swinging back to positive on a trailing four-quarter basis, earnings-based valuation metrics calculated over this window warrant caution given the quarter-to-quarter volatility in results. The share price appears to trade below the company's book value per share, placing it in a discount range relative to net assets. On the dividend side, based on the recently disclosed per-share cash dividend level, the dividend yield appears to run below the sector average. Because the 2026 capital reduction and bonus share issuance altered the share count and capital structure, per-share metrics going forward should be reassessed against the adjusted share count. Taken together, while revenue shows tentative signs of recovery, the stability of operating profit turning sustainably positive has not yet been confirmed, making it difficult to draw conclusions about business or earnings improvement from valuation metrics alone.
Quarterly revenue rose sequentially from KRW 250.8 billion to KRW 269.2 billion and KRW 316.4 billion between 2025Q4 and 2026Q2. Net income to owners over the trailing four quarters also summed to a positive roughly KRW 3.5 billion, moving past the 2025 annual net loss. Whether this revenue growth trend continues will need confirmation in coming quarters.
Despite a net loss in 2025, consolidated operating cash flow remained positive at KRW 34.8 billion. This suggests the cash-generating base held up separately from the income statement loss. It is a relevant factor for liquidity management.
Beyond LED/electronic components, the company has expanded into natural-ingredient health functional foods and medical cannabis research via Woori Green Science. If related regulations and markets mature, this could become a new growth pillar. However, the timing and scale of commercialization remain unconfirmed.
The operating margin declined steadily from 2.5% in 2022 to 0.1% in 2025. This is tied to industry-wide structural factors including LED oversupply and low-price competition from Chinese producers. The timing of margin recovery remains unclear.
Net income to owners remained positive from 2022 through 2024 but turned negative at roughly -KRW 9.4 billion in 2025. This marks a break in a three-year run of profitability. Whether the loss stems from one-off or structural causes requires confirmation in subsequent quarterly results.
Operating losses occurred in two of the trailing four quarters—2026Q1 (-KRW 4.3 billion) and 2026Q2 (-KRW 2.4 billion). Revenue grew, but operating profit repeatedly failed to keep pace. Whether core profitability sustainably recovers has not yet been confirmed.
Woori Bio recorded a net loss in 2025 amid structural margin pressure in its LED/electronic components business, yet recovery signals have also emerged, with quarterly revenue rising sequentially from 2025Q4 through 2026Q2 and net income to owners over the trailing four quarters turning positive on a combined basis. However, operating profit was negative in two of those same quarters, meaning a stable recovery in core profitability has not yet been confirmed. In 2026, a deficit-related capital reduction followed by a 1-for-1 bonus share issuance changed the capital structure and share count, a factor that should be incorporated into future financial statement interpretation. On the business side, the company straddles two very different pillars: a maturing LED/electronic components segment and an early-stage health functional food/medical cannabis research segment. At the industry level, competitive pressure from Chinese producers persists, while the newer business areas carry regulatory and commercialization uncertainty. Ahead of any investment judgment, it appears necessary to track both the direction of operating profit in coming quarters and the actual financial effects of the capital structure adjustments.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)