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Haesung Optics · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
해성옵틱스는 스마트폰 OIS 액추에이터 사업의 영업이익 3개 분기 연속 흑자를 기록했지만, 2026년 2분기 지배주주 순이익은 다시 적자로 돌아서며 손익 안정성에 대한 확인이 더 필요한 국면이다.
해성옵틱스는 스마트폰 카메라용 손떨림 보정 장치(OIS, Optical Image Stabilization) 액추에이터를 주력으로 하는 광학·전자부품 기업이다. 회사는 캠코더·디지털카메라용 렌즈와 카메라모듈 사업을 과거 영위했으나 경쟁력 약화로 해당 사업을 정리하고 VCM(보이스코일모터) 기반 OIS 사업에 집중하는 구조로 전환했으며, 2023년 말 해화비나 인수로 관련 경쟁력을 한층 강화했다. 개발은 국내 본사가 담당하고 실제 제조는 베트남 현지법인(해성비나·해화비나)에서 수행하며, 중국 톈진법인은 현지 고객사에 대한 품질관리와 애프터서비스를 지원하는 역할을 맡아 글로벌 생산체계를 구축하고 있다. 주요 고객사는 삼성전기 등 국내 대기업을 통한 삼성전자 스마트폰 공급 라인이며, 이 외에도 샤오미·비보·아너·구글 등 글로벌 스마트폰 제조사에 카메라모듈을 공급하는 모듈업체들에 OIS 액추에이터를 납품하고 있다. 회사는 2024년 2월 자동차 램프용 결로·습기 제어 부품업체 TKENS 지분 50.1%를 약 36억원에 인수해 전장 부품 사업에 신규 진출했는데, 이는 스마트폰 업황에 편중된 매출 구조의 변동성을 완화하려는 전략으로 설명된다. TKENS는 2024년 9월 자동차 전조등용 일체형 제습모듈 양산에 착수했으며, 국내 프리미엄 완성차 브랜드 공급을 시작으로 글로벌 브랜드로 확대를 추진하고 있다. OIS 액추에이터는 스마트폰 카메라의 고화소화 추세와 함께 플래그십 모델에서 보급형 모델로 채용이 확산되는 필수 부품으로 자리잡고 있으며, 이 시장에는 자화전자·엠씨넥스·액트로·파워로직스·옵트론텍 등 다수의 카메라모듈·광학부품 업체가 경쟁하고 있다. 회사는 이러한 경쟁 구도 속에서 원가 경쟁력과 생산 자립도를 높이기 위해 자동화 투자를 병행하고 있다.
연간 실적은 뚜렷한 부침을 보였다. 2022년 매출 1,638억원, 영업손실 51억원에서 2023년에는 매출이 1,212억원으로 줄었지만 영업이익 40억원으로 흑자 전환에 성공했고, 영업이익률도 3.3%로 개선됐다. 그러나 2024년 매출이 1,085억원으로 다시 축소되면서 영업손실이 134억원까지 확대되고 지배주주순손실은 278억원에 달해 4개 연도 중 가장 부진한 해를 기록했다. 2025년에는 매출이 1,603억원으로 전년 대비 47.7% 증가했음에도 영업손실 67억원, 지배주주순손실 86억원으로 여전히 연간 적자가 이어졌다. 다만 분기 흐름을 보면 회복 신호가 뚜렷하다. 2025년 3분기 매출 423억원, 영업손실 21억원에서 4분기에는 매출 549억원, 영업이익 6.8억원으로 흑자 전환했고, 2026년 1분기에는 매출 695억원, 영업이익 7.0억원, 지배주주순이익 34.7억원으로 3개 지표 모두 개선세를 이어갔다. 2026년 2분기는 매출이 559억원으로 전분기 대비 줄었지만 영업이익 4.1억원으로 흑자 기조는 유지했다. 다만 같은 분기 지배주주순손실이 73억원에 달해, 영업 단계의 개선과 최종 순이익 사이의 괴리가 다시 나타났다는 점이 눈에 띈다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 약 –18억원으로 여전히 소폭 적자 구간에 머물러 있어, 영업이익 흑자화가 최종 손익의 안정적 개선으로 연결되는지는 다음 분기 실적에서 추가로 확인해야 하는 상황이다.
OIS 액추에이터는 스마트폰 카메라의 고화소·다중 렌즈화가 진행되면서 플래그십 모델을 넘어 보급형 모델까지 채용이 확산되는 부품으로, 초정밀 제조 노하우와 특허 기반의 진입장벽이 존재하는 영역이다. 2026년 2월 보도에 따르면 회사는 월간 약 300억원 규모의 OIS 액추에이터 생산 능력을 갖추고 있으며, 최근 생산 라인은 사실상 풀 가동 상태를 유지하고 있는 것으로 전해졌다. 이는 글로벌 스마트폰 제조사들의 플래그십 모델 수요 확대와 맞물린 결과로 풀이된다. 회사 측 자료에 따르면 삼성전자 갤럭시 Z 폴드7·Z 플립7·S25 시리즈에 이어 2026년 상반기 출시된 S26 시리�즈 메인 카메라 모듈 공급을 통한 실적 개선을 추진해 온 것으로 파악된다. 다만 이 시장에는 자화전자·엠씨넥스·액트로·파워로직스·옵트론텍 등 다수의 국내 카메라모듈·부품 업체가 유사한 스마트폰 고사양화 테마 아래 경쟁하고 있어, 특정 고객사의 플래그십 판매 성과에 실적이 좌우되는 구조는 업종 전반의 공통된 특징이다. 전장(자동차) 부품 시장은 별도의 성장축으로, 자동차 헤드램프의 저발열 LED 램프 채용 확대에 따라 습기·결로 제어 부품 수요가 늘어나는 추세가 TKENS의 진입 배경이 되고 있다. 전반적으로 스마트폰 부품 업황은 플래그십 신모델 출시 주기에 따른 계절성이 강하고, 전장 부품은 아직 매출 기여가 초기 단계에 머물러 있다는 점에서 회사는 두 사업 축이 균형을 이루기까지 시간이 필요한 국면에 있다.
| 주가 | ₩1,138 |
|---|---|
| 시가총액 | 693억원 |
| ROE | -8.1% |
회사는 2026년 1월 내부 결산 기준 월 매출액이 역대 최고치를 경신할 것으로 전망된다고 밝힌 바 있으며, 이는 2025년 4분기 흑자 기조가 이어지고 있다는 근거로 제시됐다. 생산 측면에서는 이차전지·로봇 자동화 설비 전문기업 KNS와 협력해 베트남 생산 기지인 해성비나에 피지컬 AI 기술이 접목된 차세대 OIS 자동화 라인을 구축하고 있는 것으로 전해졌으며, 이를 통해 생산 수율 제고와 원가 경쟁력 확보를 도모한다는 계획이다. 회사 측은 설비 원천기술을 보유한 KNS와 직접 협력함으로써 기존 위탁 생산 방식의 리스크를 낮추고 독자적인 공정 노하우를 설비에 반영하는 '제조 자립도' 확보를 강조하고 있다. 전장 부문에서는 TKENS가 국내 완성차 기업과 공동 특허를 확보하고 공장·설비를 확장하며 글로벌 브랜드 공급을 추진 중인 것으로 파악되며, 자동차 헤드램프 제습제 외에 배터리 포장재·수출 컨테이너용 산업 제습제, 복층 유리용 제습제 시장으로 응용 범위를 넓히려는 시도도 이어지고 있다. 이러한 계획들은 아직 사업보고서상 별도 매출 항목으로 확인되지 않은 회사 발표 수준의 정보로, 실제 매출 기여 규모와 시점은 향후 공시를 통해 검증이 필요하다. 스마트폰 부문에서는 플래그십 신모델 출시 주기에 따른 계절적 물량 변동이 이어질 것으로 예상되며, 4분기 연말 성수기 수요가 실적에 어떤 영향을 미칠지가 관찰 포인트다.
주가순자산비율은 순자산 대비 프리미엄이 존재하는 구간에서 거래되는 모습이며, 이는 2025년 4분기 이후 나타난 영업이익 흑자 전환 기대감이 일부 반영된 결과로 해석될 수 있다. 다만 최근 네 개 분기 합산 지배주주순이익이 여전히 소폭 적자 구간에 있다는 점을 고려하면, 이익 규모 대비 시장가치 배수는 아직 안정적인 이익 흐름을 전제로 산출되기 어려운 상태다. 배당의 경우 최근 공시 기준 현금배당이 없어 배당수익률 측면에서는 업종 내 배당을 지급하는 기업들과 비교되는 구간에 놓여 있다. 다년간 실적을 보면 2023년 영업이익 흑자에서 2024년 대규모 적자로 후퇴한 뒤 2025년 이후 분기 기준으로 다시 이익 회복 흐름이 나타나는 등, 손익의 방향성 자체가 자주 바뀌어 온 이력이 밸류에이션 해석에 변수로 남아 있다. 이 때문에 시장에서는 영업 턴어라운드의 지속성과 전장 신사업의 매출 기여 시점을 함께 확인하려는 시각이 존재한다.
2025년 4분기부터 2026년 2분기까지 영업이익이 각각 6.8억원, 7.0억원, 4.1억원으로 세 개 분기 연속 흑자를 기록했다. 같은 기간 매출도 549억원에서 695억원까지 확대되며 물량 회복이 동반됐다. 2024년의 대규모 적자에서 벗어나 분기 단위로는 뚜렷한 개선 흐름이 나타나고 있다.
2024년 TKENS 지분 50.1% 인수로 자동차 헤드램프 제습모듈 시장에 진입했으며, 2024년 9월 국내 프리미엄 완성차 브랜드 대상 양산을 시작했다. 회사는 이를 통해 스마트폰 업황 사이클에 편중된 매출 구조의 변동성을 낮추려는 전략을 제시하고 있다. 글로벌 자동차 헤드램프 시장이 약 40조원 규모로 추산된다는 점에서 잠재 시장 자체는 크다.
회사 측 자료에 따르면 삼성전자 갤럭시 Z 폴드7·플립7·S25 시리즈에 이어 2026년 상반기 출시된 S26 시리즈 메인 카메라 모듈 공급을 추진해 온 것으로 파악된다. 2026년 2월 기준 OIS 액추에이터 생산 라인이 사실상 풀 가동 상태라는 보도도 있어 수요 대응 여력에 대한 시장의 관심이 이어지고 있다. 다만 이는 회사 발표 및 언론 보도에 기반한 내용으로 공시상 별도 확정 수치는 아니다.
2026년 2분기는 영업이익 4.1억원 흑자에도 지배주주순손실이 73억원에 달해, 영업 단계 개선이 최종 손익 개선으로 곧바로 이어지지 않는 모습을 보였다. 최근 네 개 분기 합산 지배주주순이익도 여전히 소폭 적자 상태다. 비영업 손익 요인이 실적의 변동성을 키우고 있어 이 부분에 대한 추가 확인이 필요하다.
부채비율은 2024년 503.9%에서 2025년 416%로 낮아졌지만 2022년 113%와 비교하면 여전히 높은 수준이다. 영업활동현금흐름도 2025년 –7.2억원, 2024년 –67.4억원으로 대체로 부진해 자체 현금창출력이 아직 충분하지 않은 상태다. 2023년(+122.7억원)과 같은 현금창출 회복이 재현될지는 앞으로 확인이 필요하다.
연간 매출은 2022년 1,638억원에서 2023년 1,212억원, 2024년 1,085억원으로 줄었다가 2025년 1,603억원으로 다시 늘어나는 등 등락이 컸다. 이는 소수의 대형 고객사와 스마트폰 플래그십 출시 주기에 실적이 크게 좌우되는 사업 구조와 관련이 있다. 전장 신사업의 매출 기여가 아직 유의미한 수준으로 확인되지 않아 매출 안정성의 개선은 추가로 지켜볼 부분이다.
해성옵틱스는 2025년 4분기부터 2026년 2분기까지 세 개 분기 연속 영업이익 흑자를 기록하며 2024년의 대규모 적자에서 벗어나는 흐름을 보였다. 그러나 2026년 2분기에는 영업이익이 흑자였음에도 지배주주순손실이 73억원에 달해, 영업 개선이 곧바로 최종 손익 안정으로 이어지는지는 아직 완전히 확인되지 않았다. 연간 기준으로는 2023년 흑자에서 2024년 대규모 적자, 2025년 매출 성장에도 재차 적자를 기록하는 등 손익의 방향성이 자주 바뀌어 온 이력이 있다. 회사는 TKENS를 통한 전장 부품 사업과 KNS와의 협력을 통한 자동화 생산라인 구축 등으로 사업 포트폴리오를 넓히려 하고 있으나, 이들 신사업의 매출 기여는 아직 공시로 확정되지 않은 계획 단계에 머물러 있다. 부채비율은 2024년보다 낮아졌지만 여전히 400%대의 높은 수준이며, 영업활동현금흐름도 대체로 마이너스를 기록해 재무 부담이 존재한다. 종합하면 분기 단위 영업 턴어라운드의 신호와, 순이익 안정성·재무 레버리지·신사업 실행이라는 확인이 필요한 변수가 동시에 존재하는 국면으로 볼 수 있다.
English version
Haesung Optics posted three straight quarters of operating profit in its OIS actuator business, but owners' net income swung back to a loss in Q2 2026, leaving the stability of its earnings recovery still to be confirmed.
Haesung Optics is an optical and electronic components maker whose core business is OIS (Optical Image Stabilization) actuators for smartphone cameras. The company previously operated camcorder and digital camera lens and camera module businesses but wound them down amid declining competitiveness, shifting its structure to focus on VCM (voice coil motor)-based OIS operations, and strengthened related capabilities further with the Haehwa Vina acquisition at the end of 2023. Development is handled at the domestic headquarters while actual manufacturing takes place at Vietnamese subsidiaries (Haesung Vina and Haehwa Vina), and a Tianjin, China unit supports quality management and after-sales service for local customers, forming a global production framework. Major customers include Samsung Electronics' supply chain through Samsung Electro-Mechanics, and the company also supplies OIS actuators to module makers serving global smartphone brands such as Xiaomi, Vivo, Honor, and Google. In February 2024 the company acquired a 50.1% stake in TKENS, an automotive lamp anti-fogging and dehumidification component maker, for roughly KRW3.6bn, entering the automotive electronics business as a way to reduce reliance on the smartphone cycle. TKENS began mass production of an integrated headlamp dehumidification module for vehicles in September 2024, starting with a domestic premium automaker and pursuing expansion to global brands. OIS actuators are becoming an essential component as smartphone cameras move toward higher pixel counts and adoption spreads from flagship to mid-range models, a market where numerous camera module and optical component makers such as Jahwa Electronics, MCNEX, Actro, Powerlogics, and Optron Tech compete. Against this competitive backdrop, the company is pursuing automation investment to raise cost competitiveness and production self-sufficiency.
Annual results have shown clear swings. Revenue was KRW163.8bn with an operating loss of KRW5.1bn in 2022; in 2023 revenue fell to KRW121.2bn but the company turned to an operating profit of KRW4.0bn, lifting the operating margin to 3.3%. Revenue then contracted again to KRW108.5bn in 2024, with the operating loss widening to KRW13.4bn and the owners' net loss reaching KRW27.8bn, the weakest of the four years. In 2025, revenue grew 47.7% year over year to KRW160.3bn, yet an operating loss of KRW6.7bn and an owners' net loss of KRW8.6bn meant the annual loss streak continued. Quarterly trends, however, show a clearer recovery signal. Revenue of KRW42.3bn and an operating loss of KRW2.1bn in Q3 2025 gave way to a turn to operating profit of KRW0.68bn on revenue of KRW54.9bn in Q4, and in Q1 2026 revenue reached KRW69.5bn with operating profit of KRW0.70bn and owners' net profit of KRW3.47bn, all three metrics improving together. Q2 2026 revenue eased to KRW55.9bn from the prior quarter but operating profit of KRW0.41bn kept the profitable streak intact. Notably, that same quarter's owners' net loss reached KRW7.3bn, reopening a gap between operating-level improvement and the bottom line. The combined owners' net profit over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) remains at roughly negative KRW1.8bn, still a modest loss, meaning whether the operating turnaround translates into a stable bottom-line improvement is something that will need to be confirmed in coming quarters.
OIS actuators are components whose adoption is spreading from flagship to mid-range models as smartphone cameras move toward higher resolution and multi-lens configurations, an area with entry barriers rooted in ultra-precision manufacturing know-how and patents. According to a February 2026 report, the company has monthly OIS actuator production capacity of roughly KRW30bn and its production lines have recently been operating at effectively full capacity. This is described as tied to rising demand for flagship models from global smartphone makers. Company materials indicate that, following supply for Samsung Electronics' Galaxy Z Fold7, Z Flip7, and S25 series, the company has been pursuing earnings improvement through main camera module supply for the S26 series launched in the first half of 2026. That said, numerous domestic camera module and component makers—including Jahwa Electronics, MCNEX, Actro, Powerlogics, and Optron Tech—compete under a similar smartphone premiumization theme, and reliance on a specific customer's flagship sales performance is a structural feature common across the sector. The automotive electronics market is a separate growth axis; rising adoption of low-heat LED headlamps has increased demand for moisture and condensation control components, forming the backdrop for the TKENS entry. Overall, the smartphone components business carries strong seasonality tied to flagship launch cycles, while the automotive electronics contribution is still at an early stage, putting the company in a phase where balance between the two business pillars will take time to develop.
| Price | ₩1,138 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.07T |
| ROE | -8.1% |
The company has stated that its January 2026 internal preliminary figures pointed to a monthly revenue record, cited as evidence that the profitable trend from Q4 2025 was continuing. On the production side, it reportedly is building a next-generation automated OIS line incorporating physical AI technology at its Haesung Vina facility in Vietnam, in partnership with KNS, a secondary battery and robotics automation equipment specialist, aiming to boost production yield and cost competitiveness. The company has emphasized that direct cooperation with KNS, which holds the core equipment technology, is intended to reduce risks associated with the prior outsourced production model and build manufacturing self-sufficiency by reflecting proprietary process know-how directly in equipment. In the automotive electronics segment, TKENS is reported to have secured a joint patent with a domestic automaker and to be expanding its factory and equipment as it pursues supply to global brands, while also seeking to broaden its application range beyond automotive headlamp desiccants into industrial desiccants for battery packaging and export containers, as well as insulated glass. These plans remain at the level of company announcements not yet confirmed as separate revenue line items in regulatory filings, so the actual scale and timing of revenue contribution will need to be verified through future disclosures. In the smartphone segment, seasonal volume swings tied to flagship launch cycles are expected to continue, and how year-end holiday-season demand affects fourth-quarter results is a point worth watching.
The price-to-book ratio trades in a range that carries a premium over net asset value, which can be read as partly reflecting expectations tied to the operating profit turnaround that emerged from Q4 2025 onward. However, given that the combined owners' net profit over the most recent four quarters remains in a modest loss, market value multiples relative to earnings are not yet being calculated on the basis of a clearly stable profit trend. On dividends, there has been no cash dividend under the most recent disclosures, placing the stock in a different position on dividend yield compared with peers that do pay dividends. Looking across several years, the swing from an operating profit in 2023 to a large loss in 2024, followed by a renewed recovery trend on a quarterly basis from 2025 onward, shows that the direction of earnings itself has shifted frequently, which remains a variable in interpreting valuation. As a result, some market participants are watching both the durability of the operating turnaround and the timing of revenue contribution from the new automotive electronics business.
From Q4 2025 to Q2 2026, operating profit stood at KRW 0.68 billion, KRW 0.70 billion, and KRW 0.41 billion respectively, marking three consecutive quarters of profitability. Over the same period, revenue also expanded from KRW 54.9 billion to KRW 69.5 billion, accompanied by a recovery in volume. Having moved past the large-scale losses of 2024, a clear improvement trend is emerging on a quarterly basis.
In 2024, the company acquired a 50.1% stake in TKENS, entering the automotive headlamp dehumidifying module market, and began mass production for a domestic premium automaker in September 2024. Through this, the company is presenting a strategy to reduce the volatility of its revenue structure, which has been concentrated in the smartphone industry cycle. Given that the global automotive headlamp market is estimated at approximately KRW 40 trillion, the potential market itself is substantial.
According to company data, following the Samsung Electronics Galaxy Z Fold7, Flip7, and S25 series, the company is understood to have been pursuing supply of the main camera module for the S26 series, launched in the first half of 2026. There have also been reports that as of February 2026, the OIS actuator production line was operating at virtually full capacity, keeping market attention on the company's capacity to meet demand. However, this is based on company announcements and media reports, and is not a separately confirmed figure in official disclosures.
In Q2 2026, despite an operating profit of KRW 0.41 billion, net loss attributable to controlling shareholders reached KRW 7.3 billion, showing that operational improvement did not directly translate into improved bottom-line results. The combined net income attributable to controlling shareholders over the most recent four quarters also remains slightly negative. Non-operating profit/loss factors are increasing earnings volatility, warranting further confirmation on this front.
The debt ratio declined from 503.9% in 2024 to 416% in 2025, but remains high compared to 113% in 2022. Operating cash flow was also largely weak, at -KRW 0.72 billion in 2025 and -KRW 6.74 billion in 2024, indicating that the company's own cash-generating capacity is not yet sufficient. Whether a cash flow recovery similar to 2023 (+KRW 12.27 billion) can be repeated remains to be seen.
Annual revenue fluctuated significantly, declining from KRW 163.8 billion in 2022 to KRW 121.2 billion in 2023 and KRW 108.5 billion in 2024, before rebounding to KRW 160.3 billion in 2025. This is related to a business structure heavily dependent on a small number of large customers and the launch cycles of flagship smartphones. The revenue contribution from the new automotive electronics business has not yet been confirmed at a meaningful level, so improvement in revenue stability is an area that requires further observation.
Haesung Optics recorded three consecutive quarters of operating profit from Q4 2025 to Q2 2026, showing a trend of moving past the large-scale losses of 2024. However, in Q2 2026, despite an operating profit, net loss attributable to controlling shareholders reached KRW 7.3 billion, so whether operational improvement directly leads to stability in the bottom line has not yet been fully confirmed. On an annual basis, the direction of earnings has shifted frequently, from a profit in 2023 to a large-scale loss in 2024, and back to a loss in 2025 despite revenue growth. The company is seeking to expand its business portfolio through the automotive electronics component business via TKENS and the automated production line construction in cooperation with KNS, but the revenue contribution from these new businesses remains at the planning stage and has not yet been confirmed through disclosures. The debt ratio has declined compared to 2024 but remains high at around 400%, and operating cash flow has also been largely negative, indicating an ongoing financial burden. In sum, this can be viewed as a phase where signals of a quarterly operational turnaround coexist with variables requiring confirmation—namely, net income stability, financial leverage, and execution of new businesses.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)