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LIG Accuver · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
2025년 연간 영업손실을 기록한 LIG아큐버가 2026년 2분기 흑자 전환과 LG유플러스향 신규 계약을 발판으로 회복 국면 진입을 모색하고 있다.
LIG아큐버는 이동통신 사업부와 오토모티브 사업부의 이원 구조로 운영된다. 이동통신 부문은 무선망 최적화, 빅데이터, 통신 시험·계측(T&M), 스몰셀, 방산 제품군을 포괄하며, 오토모티브 부문은 차량용 반도체 유통과 V2X(사물간통신) 솔루션 사업을 전개한다. 국내 판매는 자체 영업부서와 계열 판매법인인 명성라이픽스가 담당하고, 해외는 7개국 거점을 통해 'Accuver' 브랜드로 서비스를 제공한다. 2025년 기준 오토모티브 부문 매출은 887억원으로 전체 매출의 47.7%를 차지해, 과거 이동통신 계측 중심이었던 사업 구조가 차량용 반도체 유통 쪽으로 빠르게 재편되고 있다. 회사는 2026년 초 LIG그룹 편입에 따른 브랜드 통합을 반영해 사명을 이노와이어리스에서 LIG아큐버로 변경했으며, 앞서 스몰셀 사업부문을 물적분할해 설립했던 큐셀네트웍스를 흡수합병해 사업 구조를 재편한 바 있다. 국내 통신장비 업종에서는 기지국 장비(KMW 등), RF소자(RFHIC), 인빌딩 장비(쏠리드) 업체들과 투자 단계별로 포트폴리오가 나뉘는데, LIG아큐버는 망 테스트·시험장비 영역에 위치한 업체로 분류된다. 고객군은 국내 통신 3사와 해외 통신사, 그리고 삼성전자·에릭슨·노키아 등 글로벌 통신장비 공급업체(SI)를 포괄해, 투자 사이클의 여러 단계에서 매출이 발생하는 구조를 갖고 있다. 최근에는 방산기술연구소를 신설해 전자전 장비 등 방산 분야로 사업 영역을 확장하고 있다.
LIG아큐버의 연간 실적은 뚜렷한 사이클을 보인다. 2022년 매출 1,328.5억원, 영업이익 143.4억원(영업이익률 10.8%)에서 2023년 매출 1,373.7억원, 영업이익 102.8억원(7.5%)으로 외형은 늘었지만 마진은 하락했고, 2024년에는 매출이 1,897.2억원으로 크게 늘었음에도 영업이익은 24.4억원(1.3%)까지 축소됐다. 2025년에는 매출이 1,861억원으로 소폭(-1.9%) 줄어든 가운데 영업손실 11.2억원, 지배주주 순손실 12.0억원을 기록하며 수년 만에 적자로 전환했다. 분기별로 보면 2025년 2분기(-16.2억원)와 3분기(-25.2억원) 연속 영업손실 이후, 4분기에는 매출 616.9억원, 영업이익 77.8억원으로 큰 폭의 흑자 전환이 나타났는데, 이는 방산·시험장비 매출이 하반기에 집중되는 계절성과 관련이 있는 것으로 풀이된다. 그러나 2026년 1분기에는 다시 영업손실 2.8억원을 기록했고, 2분기에는 매출 636.7억원, 영업이익 56.4억원, 지배주주 순이익 45.8억원으로 뚜렷한 흑자 전환을 이뤘다. 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 4개 분기 지배주주 순이익 합계는 101.5억원으로, 2025년 연간 순손실에서 벗어나 회복 흐름을 보이고 있다. 다만 2025년 연간 영업활동현금흐름은 -85.0억원으로 2024년의 +180.3억원에서 급격히 악화됐는데, 이는 재고자산과 매출채권 증가가 동반된 결과로 지적된다.
국내 통신장비 업종은 미국 FCC의 신규 주파수 경매와 국내 5G 단독모드(SA) 전환, 초기 단계의 6G 검증 수요가 겹치며 투자 사이클의 초기 국면에 진입했다는 평가가 나온다. 하나증권은 미국 FCC가 어퍼 C밴드 주파수 공급을 의결하며 2026년 중 경매가 진행될 것으로 전망했고, 이러한 신규 주파수 할당이 과거처럼 대규모 통신장비 투자로 이어질 가능성을 주목했다. 다만 과거 2020년 미국 시장 개화 국면에서는 국내 다수 업체가 글로벌 SI 벤더 지위를 얻지 못해 수혜를 온전히 누리지 못했다는 지적도 있어, 이번 사이클에서 실제 벤더 채택 여부가 관전 포인트로 꼽힌다. LIG아큐버는 이 가운데 통신사·SI의 투자 초기 단계에서 매출이 발생하는 무선망 최적화·빅데이터 솔루션과, 투자가 본격화되는 단계의 스몰셀 제품을 함께 보유하고 있어 투자 사이클 전 구간에서 매출 기회를 갖는 구조로 분석된다. 오토모티브 부문이 속한 차량용 반도체 유통 시장은 차량 한 대당 반도체 탑재량 증가에 따른 중장기 성장 기대가 있으나, 글로벌 경기 둔화와 반도체 업황 변동성에 노출돼 매출 감소나 수익성 제한이 나타날 수 있다는 평가다. 국내 통신장비 업체들은 투자 단계에 따라 기지국 장비, RF소자, 인빌딩 장비, 시험·계측 장비 영역으로 포트폴리오가 구분되는데, LIG아큐버는 시험·계측 장비 영역에 위치해 초기 기지국 투자 이후 벤더들의 검증 수요에 대응하는 위치에 있다.
| 주가 | ₩32,000 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,433억원 |
| PER | 24.0 |
| PBR | 1.40 |
| ROE | 6.1% |
| 배당수익률 | 0.31% |
회사는 2026년 9월 3일 LG유플러스와 291.8억원 규모의 Core Probe 공급계약을 체결했으며, 계약 기간은 2026년 9월 3일부터 2027년 3월 31일까지로 향후 분기 매출 인식에 영향을 줄 수 있는 항목이다. 증권가에서는 이번 계약이 통신망 분석·품질관리 솔루션 수요 회복의 신호로 해석되고 있으나, 계약의 현금 회수 속도와 기존 사업의 매출채권 관리가 함께 개선되어야 한다는 지적도 나온다. 미래에셋증권은 2026년 7월 24일 커버리지를 개시하며 2026년 연간 매출액을 2,317억원(전년 대비 +24.5%), 영업이익을 153억원(흑자전환)으로 추정했고, 2027년에는 매출 3,332억원, 영업이익 425억원, 2028년에는 매출 4,881억원, 영업이익 771억원까지 늘어날 것으로 전망했다. 이 증권사는 실적 회복의 핵심으로 빅데이터와 스몰셀 부문을 지목하며, LG유플러스의 5G SA 상용화에 따른 빅데이터 사용량 확대와 일본 통신사 대상 스몰셀 수요 증가를 근거로 들었다. 하나증권은 2026년 하반기 미국 주파수 경매 이후 시험장비 매출 증가 가능성을 짚었고, 국내외 통신 3사·해외 통신사를 중심으로 2026년 하반기부터 스몰셀 매출 증가가 예상된다고 언급했다. 회사는 방산기술연구소를 신설해 전자전 장비 등 방산 분야 연구개발을 확대하고 있으며, 키움증권은 방산 체계 기업 대상 전자전 장비 매출 확대가 실적의 추가 동력이 될 수 있다고 전망했다. 다만 이러한 전망들은 각 증권사의 추정치로, 실제 발주·양산 일정과 원가 구조 변화에 따라 달라질 수 있다.
회사의 실적은 2025년 연간 적자에서 2026년 2분기 분기 흑자로 방향이 바뀌는 흐름을 보이고 있으며, 이 회복의 지속 여부가 시장의 관심사다. 한국투자증권은 2026년 5월 6일 리포트에서 올해 예상 순이익 기준 주가수익비율이 21배 수준으로 통신장비 업종 내에서 상대적으로 낮은 편이라고 평가했으나, 이는 해당 시점 추정치 기준의 증권사 자체 판단이다. 미래에셋증권은 2026년 7월 24일 리포트에서 목표주가를 산출할 때 2019년 하반기~2020년 통신투자 사이클 당시의 평균 주가순자산비율 수준을 목표 배수로 적용했다고 밝혔는데, 이는 과거 유사 사이클의 밸류에이션 밴드를 참고했다는 의미로 해석된다. 배당 측면에서는 회사가 최근 몇 년간 순손실을 기록한 해에도 일정 수준의 현금배당을 지급해온 이력이 있어, 이익 안정성과 주주환원 정책 간의 관계를 함께 살펴볼 필요가 있다. 종합하면 밸류에이션은 실적 턴어라운드의 신뢰성, 즉 2026년 하반기 이후 흑자 기조가 얼마나 안정적으로 이어지는지에 따라 시장의 평가가 달라질 수 있는 구간으로 보인다.
2026년 1분기 영업손실을 기록한 이후 2분기에는 매출 636.7억원, 영업이익 56.4억원으로 뚜렷한 흑자 전환이 나타났다. 이는 미래에셋증권이 7월 리포트에서 제시한 2분기 영업이익 추정치 36억원을 웃도는 결과다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계도 101.5억원으로 2025년 연간 순손실에서 벗어난 흐름을 보였다.
증권가는 미국 주파수 경매, 국내 5G SA 전환, 6G 초기 검증 수요라는 세 가지 통신 모멘텀에 방산 전자전 장비 매출 확대까지 겹치는 구조를 주목하고 있다. 키움증권은 방산 체계 기업 대상 매출 확대가 실적의 '히든카드'가 될 수 있다고 평가했다. LG유플러스 대상 Core Probe 계약 체결도 이 같은 다각화된 수요 기반을 보여주는 사례로 해석된다.
미래에셋증권은 2026년 7월 24일 커버리지를 신규 개시하며 목표주가 5만원을 제시했고, 하나증권은 같은 해 5월 21일 목표주가를 8만원으로 상향했다. 두 증권사 모두 통신 투자 사이클 초입 진입과 체질 개선을 근거로 들었다. 이러한 커버리지 확대는 시장의 관심이 재부상하고 있음을 보여주는 사실로 해석될 수 있다.
2025년 연결 매출은 1,861억원으로 전년보다 소폭 줄었고, 영업이익은 11.2억원 적자, 순이익은 12.0억원 적자로 수년 만에 적자 전환했다. 영업활동현금흐름도 -85.0억원으로 2024년의 +180.3억원에서 크게 악화됐다. 이는 재고자산과 매출채권 증가가 동반된 결과로, 매출 감소 국면에서 자산의 현금화가 원활하지 않을 수 있다는 지적으로 이어졌다.
오토모티브 사업부문에서 차량 당 반도체 탑재량 증가로 자율주행차 시장 성장이 기대되나, 글로벌 경기와 반도체 산업 변동으로 매출 감소 및 수익성 제한이 나타나고 있다. 차량용 반도체 유통사업은 기존 통신 계측 사업 대비 마진 구조가 낮고, 공급 안정성을 위해 일정 수준 이상의 재고를 보유해야 하는 특성도 부담 요인으로 지적된다.
여러 증권사가 제시한 2026~2028년 매출·영업이익 급증 전망은 미국 주파수 경매 일정, 국내 5G SA 전환 속도, 방산 매출 확대 등 여러 가정에 기반하고 있다. 2020년 미국 시장 개화 국면에서 국내 다수 업체가 실제 벤더 지위를 얻지 못해 수혜가 제한됐던 선례가 있어, 이번에도 실제 벤더 채택과 발주 시점이 지연될 경우 추정치와 실제 실적 간 괴리가 발생할 수 있다.
LIG아큐버는 2025년 연간 영업손실과 현금흐름 악화를 겪었으나, 2026년 2분기 분기 기준 흑자 전환과 LG유플러스향 신규 계약 체결로 회복 신호를 보이고 있다. 이동통신 부문은 미국 주파수 경매, 국내 5G SA 전환, 방산 매출 확대라는 여러 모멘텀이 겹쳐 있고, 오토모티브 부문은 매출 비중이 커졌지만 마진이 낮고 반도체 업황에 민감하다는 특성을 함께 지니고 있다. 2025년 사업보고서에서 감사인이 '제품 매출액의 실재성'을 핵심감사사항으로 짚은 점과 영업활동현금흐름의 급격한 악화는 지속적으로 확인이 필요한 요소다. 여러 증권사가 2026~2028년 실적 급증을 추정하고 있지만, 이는 주파수 경매 일정과 벤더 채택 여부 등 외부 변수에 좌우되는 전망치라는 점도 함께 고려해야 한다. 종합하면 이 종목은 실적 반등의 초기 신호와 재무·회계상의 확인 과제가 함께 존재하는 국면에 있으며, 앞으로 발표될 분기 실적과 계약 이행 현황이 판단의 핵심 근거가 될 것으로 보인다.
English version
After posting a full-year operating loss in 2025, LIG Accuver is seeking a recovery phase, backed by a return to profit in the second quarter of 2026 and a new supply contract with LG Uplus.
LIG Accuver operates a two-pillar structure comprising a mobile communications division and an automotive division. The mobile communications segment covers network optimization, big data, communication test and measurement (T&M), small cells, and defense products, while the automotive segment engages in auto-semiconductor distribution and V2X (vehicle-to-everything) solutions. Domestic sales are handled by the company's own sales department and its affiliated distributor, Myungsung Lifix, while overseas markets are served through seven country hubs under the Accuver brand. In 2025, the automotive segment generated KRW 88.7bn in revenue, or 47.7% of total sales, showing that the business mix that once centered on telecom test and measurement is shifting rapidly toward auto-semiconductor distribution. In early 2026, the company changed its name from Innowireless to LIG Accuver to reflect brand integration following its inclusion in the LIG Group, having previously absorbed Qcell Networks, a small-cell unit it had earlier spun off as a separate entity. In the domestic telecom equipment industry, portfolios are typically segmented by investment stage among base-station equipment makers, RF component suppliers such as RFHIC, and in-building equipment makers such as Solid, with LIG Accuver positioned in the network test and measurement segment. Its customer base spans the three domestic carriers, overseas telecom operators, and global system integrators such as Samsung Electronics, Ericsson, and Nokia, giving it exposure across multiple stages of the capex cycle. More recently, the company established a defense technology research institute to expand into areas such as electronic-warfare equipment.
LIG Accuver's annual results show a distinct cyclical pattern. Revenue rose from KRW 132.9bn in 2022 to KRW 137.4bn in 2023, but operating margin declined from 10.8% (operating profit KRW 14.3bn) to 7.5% (KRW 10.3bn); in 2024 revenue jumped to KRW 189.7bn while operating profit shrank further to KRW 2.44bn, a 1.3% margin. In 2025, revenue slipped slightly (-1.9%) to KRW 186.1bn, and the company posted an operating loss of KRW 1.12bn and a net loss attributable to owners of KRW 1.2bn, its first annual loss in years. On a quarterly basis, after consecutive operating losses in Q2 2025 (-KRW 1.62bn) and Q3 2025 (-KRW 2.52bn), Q4 2025 revenue jumped to KRW 61.69bn with an operating profit of KRW 7.78bn, a swing attributed to seasonality as defense and test-equipment sales concentrate in the second half. However, Q1 2026 reverted to an operating loss of KRW 0.28bn before Q2 2026 delivered a clear turnaround, with revenue of KRW 63.67bn, operating profit of KRW 5.64bn, and net income attributable to owners of KRW 4.58bn. Over the most recent four quarters from Q3 2025 through Q2 2026, cumulative net income attributable to owners totaled KRW 10.15bn, marking a recovery from the 2025 full-year net loss. Meanwhile, 2025 operating cash flow deteriorated sharply to -KRW 8.5bn from +KRW 18.03bn in 2024, a shift linked to rising inventory and receivables.
The domestic telecom equipment industry is seen as entering an early phase of an investment cycle, driven by the convergence of a new US FCC spectrum auction, domestic 5G standalone (SA) transition, and early-stage 6G verification demand. Hana Securities projected that following the FCC's resolution to release upper C-band spectrum, an auction would proceed sometime in 2026, and flagged the potential for such new spectrum allocation to trigger large-scale telecom equipment investment as it has in the past. However, some analysts note that during the 2020 US market opening, most domestic vendors failed to secure global system-integrator vendor status and thus did not fully capture the upside, making actual vendor adoption in this cycle a key point to watch. Within this landscape, LIG Accuver holds both network-optimization and big-data solutions, which generate revenue in the early stage of carrier and SI capex, as well as small-cell products that benefit once investment accelerates, positioning it to capture revenue across multiple stages of the cycle. The auto-semiconductor distribution market that underlies its automotive segment carries medium-to-long-term growth expectations tied to rising semiconductor content per vehicle, but is exposed to global economic slowdown and semiconductor industry volatility that can limit revenue and profitability. Domestic telecom equipment makers are typically segmented by investment stage into base-station equipment, RF components, in-building equipment, and test-and-measurement equipment, with LIG Accuver positioned in the test-and-measurement category, addressing vendor verification demand that follows initial base-station investment.
| Price | ₩32,000 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.24T |
| P/E | 24.0 |
| P/B | 1.40 |
| ROE | 6.1% |
| Dividend yield | 0.31% |
On September 3, 2026, the company signed a KRW 29.18bn Core Probe supply contract with LG Uplus, running from September 3, 2026 through March 31, 2027, an item that could affect quarterly revenue recognition ahead. Market commentary has interpreted the contract as a sign of recovering demand for network-analysis and quality-management solutions, though some analysts note that the pace of cash collection on the contract and management of existing receivables must also improve. Mirae Asset Securities, initiating coverage on July 24, 2026, estimated 2026 full-year revenue at KRW 231.7bn (+24.5% year-on-year) and operating profit turning positive at KRW 15.3bn, forecasting further growth to KRW 333.2bn in revenue and KRW 42.5bn in operating profit in 2027, and KRW 488.1bn in revenue with KRW 77.1bn in operating profit by 2028. The brokerage identified big data and small cells as the key drivers of the earnings recovery, citing expanding big-data usage tied to LG Uplus's 5G SA commercialization and rising small-cell demand from Japanese carriers. Hana Securities pointed to the potential for rising test-equipment sales following the US spectrum auction expected in the second half of 2026, and noted that small-cell sales growth is expected from the second half of 2026 onward, centered on domestic and overseas carriers. The company has also established a defense technology research institute to expand R&D in areas such as electronic-warfare equipment, and Kiwoom Securities projected that growing electronic-warfare equipment sales to defense system integrators could serve as an additional earnings driver. These, however, remain broker estimates that could shift depending on actual order timing, production ramp, and cost structure.
The company's earnings trajectory has shifted from a full-year loss in 2025 to a quarterly profit in Q2 2026, and whether this recovery proves durable remains the key focus for the market. Korea Investment & Securities noted in a May 6, 2026 report that this year's price-to-earnings ratio, based on expected net income, stood at around 21 times, which it characterized as relatively low within the telecom equipment sector—though this reflects the brokerage's own estimate-based assessment at that point in time. Mirae Asset Securities stated in its July 24, 2026 report that its target price was derived by applying the average price-to-book ratio observed during the 2019-second-half-to-2020 telecom investment cycle, implying that it referenced valuation bands from a comparable past cycle. On the dividend front, the company has a history of paying some level of cash dividends even in years when it recorded a net loss, warranting attention to the relationship between earnings stability and shareholder-return policy. Overall, valuation appears to be a segment where market assessment could shift depending on how reliably the profit trend seen from the second half of 2026 onward is sustained.
After an operating loss in Q1 2026, the company delivered a clear turnaround in Q2 2026 with revenue of KRW 63.67bn and operating profit of KRW 5.64bn, exceeding Mirae Asset's July estimate of KRW 3.6bn for the quarter. Cumulative net income attributable to owners over the most recent four quarters (Q3 2025 to Q2 2026) totaled KRW 10.15bn, moving away from the 2025 full-year net loss.
Brokerages have highlighted a structure combining three telecom momentum drivers—the US spectrum auction, domestic 5G SA transition, and early-stage 6G verification demand—alongside expanding sales of defense electronic-warfare equipment. Kiwoom Securities assessed that growing sales to defense system companies could be a 'hidden card' for earnings. The Core Probe contract with LG Uplus is also cited as an example of this diversified demand base.
Mirae Asset Securities initiated new coverage on July 24, 2026 with a target price of KRW 50,000, while Hana Securities raised its target price to KRW 80,000 on May 21 of the same year. Both cited entry into an early telecom investment cycle and structural improvement as the basis. This expanding brokerage coverage can be read as a fact indicating renewed market attention.
2025 consolidated revenue was KRW 186.1bn, slightly below the prior year, with an operating loss of KRW 1.12bn and a net loss of KRW 1.2bn marking the company's first annual loss in years. Operating cash flow also deteriorated sharply to -KRW 8.5bn from +KRW 18.03bn in 2024, a shift linked to rising inventory and receivables that has prompted concern about the pace of asset-to-cash conversion amid falling sales.
While rising semiconductor content per vehicle is expected to support growth in the autonomous-driving market for the automotive segment, global economic conditions and semiconductor industry volatility have led to revenue declines and limited profitability. The auto-semiconductor distribution business carries a lower margin structure than the legacy telecom test-and-measurement business, and the need to hold elevated inventory levels for supply stability has also been flagged as a burden.
The sharp revenue and operating profit growth projected by several brokerages for 2026-2028 rests on multiple assumptions, including the timing of the US spectrum auction, the pace of domestic 5G SA transition, and the expansion of defense sales. There is a precedent from the 2020 US market opening in which many domestic vendors failed to secure actual vendor status and thus saw limited benefit, raising the possibility of a gap between estimates and actual results if vendor adoption or order timing is delayed again this cycle.
LIG Accuver endured an operating loss and deteriorating cash flow in full-year 2025, but has shown signs of recovery with a return to quarterly profit in Q2 2026 and a new supply contract with LG Uplus. Its mobile communications segment benefits from overlapping momentum drivers—the US spectrum auction, domestic 5G SA transition, and expanding defense sales—while its automotive segment, though now a larger share of revenue, carries a lower-margin profile and sensitivity to the semiconductor cycle. The auditor's flagging of 'the existence of product sales revenue' as a key audit matter in the 2025 annual report, along with the sharp deterioration in operating cash flow, remain points that warrant ongoing verification. While several brokerages project sharp earnings growth for 2026-2028, these estimates hinge on external variables such as spectrum auction timing and vendor adoption. On balance, the stock sits at a juncture where early signs of an earnings rebound coexist with unresolved financial and accounting questions, and upcoming quarterly results and contract execution will be the key evidence to watch.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)