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LOTTE Himart · 유통·소비재 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
롯데하이마트는 대형가전 본업의 구조적 부진 속에서 IT·모바일과 안심Care 서비스로 성장축을 옮기며 하반기 실적 반등을 모색하고 있다.
롯데하이마트는 롯데쇼핑 계열의 국내 최대 가전·IT 전문 유통업체로, 전국 매장망을 통해 대형가전·생활주방가전·IT·모바일 제품을 판매한다. 매출은 교체 주기가 8~10년에 이르는 TV·냉장고 등 대형가전과, 구매 주기가 4년 내외로 짧은 휴대폰·이어폰 등 IT·모바일 제품으로 크게 나뉜다. 2026년 2분기 기준 대형가전 매출은 전년 대비 1.4% 감소했고 생활·주방가전도 7.7% 줄었지만, IT·모바일 매출은 13.7% 늘며 매장 방문을 견인했다. 2분기 IT·모바일 매출이 전년 동기 대비 13.7% 성장했다. 반면 대형가전은 1.4%, 생활·주방가전은 7.7% 각각 매출이 감소했다. 회사는 자체 브랜드(PB) 'PLUX'를 통해 1인 가구용 소형·중저가 가전 라인업을 확대하며 제조사 브랜드 의존도를 낮추는 전략을 펴고 있다. 가전 수리·클리닝·이전설치 등을 결합한 '안심Care' 서비스는 최근 3년간 연평균 56% 성장했으며, 올해 상반기 매출 373억원으로 전년 동기 대비 44% 증가했다. 가전과 서비스를 함께 구매한 고객 비율인 연동구매율도 2023년 15%에서 올해 상반기 52.5%까지 올라, 단순 가전 판매를 넘어 고객 생애 가치(LTV)를 높이는 흐름이 강화되고 있다. 중고 휴대폰 매입·재판매 사업도 확대해 중고 휴대폰 매입이 가능한 인프라 구축 점포는 2월 1개에서 7월 89개로 늘었다. 경쟁구도는 전자랜드 등 동종 양판점, 삼성·LG 등 제조사 직영 매장, 온라인 채널이 뒤섞여 있으며, 제조사 직영점과의 경쟁 심화로 실적이 악화되는 구조적 압박이 지속되고 있다.
연간 매출은 2022년 3조 3,368억원에서 2023년 2조 6,101억원, 2024년 2조 3,567억원, 2025년 2조 3,001억원으로 4년 연속 감소했다. 영업이익은 2022년 -520억원의 적자에서 2023년 82억원, 2024년 17억원, 2025년 96억원으로 소폭이나마 흑자 기조를 이어갔다. 다만 지배주주 순이익은 4개 연도 모두 적자를 벗어나지 못했으며, 2022년 -5,279억원, 2023년 -354억원, 2024년 -3,054억원, 2025년 -24억원으로 연도별 변동성이 매우 크다. 2024년의 대규모 순손실은 같은 해 영업이익(17억원) 규모와 비교해 지나치게 크며, 영업 외 손익에서 자산·영업권 관련 대규모 일회성 손상이 반영됐을 가능성을 시사한다. 최근 분기 흐름을 보면 2025년 3분기 영업이익 190억원, 순이익 142억원으로 한 해 중 가장 양호했으나, 2025년 4분기(-87억원)와 2026년 1분기(-148억원)에는 연속 적자로 돌아섰다. 2026년 2분기 영업이익은 9억원으로 전년 동기(105억원) 대비 크게 줄었는데, 지난해 2분기 부가세 환급 수익 66억원을 제외하면 실질 감소액은 29억원 수준으로 집계됐다. 월별로는 4월에 41억원 적자였다가 5월(24억원)과 6월(25억원)에는 흑자를 나타냈다. 이에 따라 2025년 3분기~2026년 2분기 최근 4개 분기 누적 지배주주 순손실은 약 246억원으로, 분기별 등락은 있지만 완전한 흑자 전환에는 이르지 못한 상태다.
국내 가전 시장은 내구재 특성상 보급률이 이미 높아 성장률이 완만한 성숙기에 접어들었고, 부동산 경기 침체와 온라인 유통채널 성장으로 오프라인 전문점 매출이 감소하는 압박을 받고 있다. 유통 채널 측면에서는 멀티브랜드 양판점이 여전히 상당한 비중을 차지하지만, 온라인 판매는 2031년까지 연평균 5.84%의 가장 높은 성장률을 기록할 것으로 전망돼 오프라인보다 빠르게 확대되고 있다. 삼성전자·LG전자 등 제조사가 직영 매장과 자사몰을 강화하면서 제조사 직영점과의 경쟁 심화로 실적이 악화되는 구조적 부담도 뚜렷하다. 최근에는 가전이 단순 판매를 넘어 구독·케어 서비스 중심으로 재편되는 흐름이 나타나, 삼성전자는 2024년 12월 'AI 구독 클럽'을 출시하며 시장에 진입했고, 2025년 9월 프리미엄 케어 서비스인 '블루패스'를 도입했다. 이런 흐름은 하이마트의 안심Care·구독 서비스 확대 전략과 방향이 같지만, 제조사가 직접 케어 서비스를 강화할수록 유통업체의 서비스 차별화 여지는 상대적으로 줄어들 수 있다. 글로벌 경쟁구도에서는 TV 시장에서 중국 기업의 약진이 계속되고, 로봇청소기 등 특정 제품 영역에선 중국 기업이 주도권을 선점할 정도로 중국의 저력이 만만치 않은 상황이어서 취급 제품군의 가격 경쟁도 심화될 잠재적 요인이다. 종합하면 하이마트가 속한 오프라인 가전 양판점업은 수요 정체와 채널 다변화라는 두 겹의 압박 속에서 서비스·모바일 등 비핵심 부문의 성장으로 버티는 구도가 이어지고 있다.
| 주가 | ₩6,060 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,431억원 |
| PBR | 0.15 |
| ROE | -2.7% |
| 배당수익률 | 4.95% |
회사는 하반기에 매출 성장 가속화를 목표로 내걸고, 구매 주기가 짧고 방문 빈도가 높은 IT·모바일 카테고리를 우선 강화해 고객 접점을 늘리는 전략을 이어간다는 방침이다. 하반기에도 IT·모바일 카테고리로 고객 접점을 넓히고, 이를 대형가전·생활주방가전 구매로 연계해 영업이익 개선에 속도를 낸다는 방침이 핵심 변수로 지목된다. 안심Care 서비스는 세부 항목별로 고르게 성장하고 있어 세부적으로는 홈인테리어 177%, 보험 70%, 가전클리닝 41%, 이전설치 20% 각각 신장했다는 점에서 하반기에도 매출 기여가 이어질 것으로 예상된다. 중고 모바일 사업은 매입 인프라 확대를 기반으로 신제품 구매 연동율을 끌어올리는 단계에 있다. 회사는 인공지능(AI)을 활용한 업무 효율화와 매장 현장의 고객 데이터 분석, 판매지원 시스템 고도화를 통해 생산성을 강화한다는 계획도 함께 추진하고 있다. 다만 월별 매출이 6월 들어서야 증가세로 전환된 만큼, 하반기 성장 가속화가 실제 분기 실적으로 이어질지는 아직 확인이 필요한 단계다. 증권가에서도 업황 부진 우려와 서비스 믹스 개선 기대가 공존하고 있어, 실적 개선의 속도와 지속성에 대한 시각이 엇갈린다.
주가순자산비율은 1배를 크게 밑돌며, 순자산가치 대비 상당한 할인 상태에서 거래되는 구간에 있다. 이는 최근 몇 년간 이어진 순손실과, 온라인·제조사 직영 채널 확대에 따른 성장성 우려가 반영된 결과로 해석될 수 있다. 최근 네 개 분기 실적을 종합하면 영업이익은 분기별로 등락이 크고 지배주주 순이익은 여전히 적자 구간에 머물러 있어, 이익 안정성 측면의 개선이 아직 뚜렷하게 확인되지는 않은 상태다. 과거 거래 밴드와 비교하면 현재 주가 수준은 그 하단권에 가깝게 형성돼 있는 것으로 보인다. 배당은 최근 몇 년간 이어져 왔으나, 순이익이 완전한 흑자로 전환되기 전까지는 배당 지속 여부와 규모가 실적 개선 속도에 연동될 개연성이 있다.
IT·모바일 매출은 1분기 15.3%, 2분기 13.7% 성장하며 국내 통신기기·컴퓨터 시장 평균 성장률을 웃돌았다. 대형가전 대비 짧은 교체 주기를 활용해 매장 방문 빈도를 높이는 전략이 실제 트래픽 증가로 이어지고 있다. 중고 휴대폰 매입 인프라도 2월 1개에서 7월 89개 점포로 빠르게 확대돼 신규 성장 채널로 자리잡는 모습이다.
안심Care 서비스 매출은 최근 3년간 연평균 56% 성장했고, 2026년 상반기에도 44% 성장을 이어갔다. 홈인테리어, 보험, 가전클리닝, 이전설치 등 세부 항목이 고르게 성장하며 매출 기반이 다변화되고 있다. 가전-서비스 연동구매율이 2023년 15%에서 52.5%까지 오른 점은 단순 하드웨어 판매를 넘어선 수익 구조 전환의 신호로 해석될 수 있다.
월별 총매출 신장률은 4월 -6.2%, 5월 -0.8%에서 6월 8.3%로 전환되며 개선세가 뚜렷하게 나타났다. 같은 기간 월별 영업이익도 4월 적자에서 5~6월 흑자로 돌아서며 수익성 회복의 초기 신호를 보였다. 회사는 이 흐름을 하반기까지 이어가겠다는 방침을 밝히고 있다.
2026년 2분기 대형가전 매출은 전년 대비 1.4%, 생활·주방가전은 7.7% 각각 감소해 매출 비중이 큰 카테고리의 부진이 지속됐다. 부동산 거래·입주 물량 감소가 대형가전 수요에 직접적인 영향을 주는 구조이며, 온라인·제조사 직영 채널 확대도 오프라인 전문점의 매출 감소로 이어지고 있다. IT·모바일의 성장이 이를 상당 부분 상쇄하고 있으나 매출 규모 자체는 아직 본업 감소분을 완전히 메우지 못하는 모습이다.
지배주주 순이익은 2022년부터 2025년까지 4개 연도 모두 적자를 벗어나지 못했다. 2024년에는 영업이익(17억원)에 비해 지나치게 큰 3,054억원의 순손실을 기록해 대규모 비영업 손익 요인이 있었을 가능성을 시사한다. 2026년 1분기(-204억원)와 2분기(-45억원)에도 순손실이 이어져, 아직 완전한 흑자 전환의 신호는 확인되지 않고 있다.
온라인 채널은 연평균 5.84%의 성장률로 오프라인보다 빠르게 확대되고 있어 전문 양판점의 상대적 위상이 약화될 여지가 있다. 제조사 직영점과의 경쟁 심화도 실적 악화 요인으로 지목되고 있다. 여기에 중국 가전업체들이 TV·로봇청소기 등에서 점유율을 높이고 있어, 유통업체가 취급하는 제품군 전반의 가격 경쟁 압력도 커질 수 있다.
롯데하이마트는 대형가전 중심의 전통적 유통 모델이 부동산 경기 둔화와 온라인·제조사 직영 채널 확대라는 이중 압박을 받는 가운데, IT·모바일과 안심Care 서비스로 성장축을 옮기며 대응하고 있다. 연간 실적은 2022년 이후 매출이 꾸준히 줄어드는 가운데서도 영업이익은 소폭 흑자를 이어갔으나, 지배주주 순이익은 4년 연속 적자를 기록했고 2024년에는 규모가 큰 일회성 손실로 추정되는 순손실이 발생했다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 보면 3분기 호실적 이후 4분기·1분기 연속 적자, 2분기 손익분기점 수준의 영업이익으로 등락이 컸다. 6월 들어 매출이 증가세로 전환되고 월별 영업이익도 흑자로 돌아선 점은 긍정적 신호이나, 하반기 전체로 이어질지는 아직 확인되지 않았다. 안심Care 서비스와 IT·모바일 부문의 구조적 성장은 본업 부진을 상당 부분 상쇄하는 역할을 하고 있지만, 매출 규모 자체를 완전히 대체하기에는 아직 이르다. 증권가의 시각도 업황 부진 우려와 서비스 믹스 개선 기대가 엇갈리는 가운데, 향후 분기 실적과 채널 경쟁 구도의 변화를 지속적으로 확인하는 것이 중요하다.
English version
Lotte Hi-Mart is shifting its growth axis toward IT/mobile products and the Ansim Care service amid structural weakness in its core large-appliance business, seeking an earnings rebound in the second half.
Lotte Hi-Mart is South Korea's largest appliance and IT specialty retailer, part of the Lotte Shopping group, selling large appliances, home/kitchen appliances, and IT/mobile products through a nationwide store network. Sales are broadly split between large appliances such as TVs and refrigerators, which have replacement cycles of 8 to 10 years, and IT/mobile products such as phones and earphones, which have shorter cycles of around four years. In Q2 2026, large-appliance sales fell 1.4% year over year and life/kitchen appliance sales fell 7.7%, while IT/mobile sales rose 13.7% and drove store traffic. The company is also expanding its private brand 'PLUX,' aimed at small, budget appliances for single-person households, to reduce reliance on manufacturer brands. The 'Ansim Care' service, which combines appliance repair, cleaning, and relocation/installation, grew at a 56% compound annual rate over the past three years, with first-half 2026 revenue of KRW 37.3 billion, up 44% year over year. The rate of customers purchasing appliances together with services rose from 15% in 2023 to 52.5% in the first half of 2026, moving the business beyond simple unit sales toward higher customer lifetime value. The company has also expanded its used-phone trade-in business, growing the number of stores capable of processing used-phone purchases from one in February to 89 in July. The competitive landscape mixes rival specialty retailers such as Electroland, manufacturer-owned stores from Samsung and LG, and online channels, with intensifying competition from manufacturer direct stores continuing to weigh on results.
Annual revenue declined for four straight years, from KRW 3,336.8 billion in 2022 to KRW 2,610.1 billion in 2023, KRW 2,356.7 billion in 2024, and KRW 2,300.1 billion in 2025. Operating profit moved from a loss of KRW 52.0 billion in 2022 to gains of KRW 8.2 billion in 2023, KRW 1.7 billion in 2024, and KRW 9.6 billion in 2025, maintaining a modest positive trend. Owners' net profit, however, remained in the red across all four years, with losses of KRW 527.9 billion in 2022, KRW 35.4 billion in 2023, KRW 305.4 billion in 2024, and KRW 2.4 billion in 2025, showing very high year-to-year volatility. The large 2024 net loss is disproportionate to that year's operating profit of only KRW 1.7 billion, suggesting a sizable one-off non-operating charge, potentially related to asset or goodwill impairment. Looking at recent quarters, Q3 2025 was the year's strongest with operating profit of KRW 19.0 billion and net profit of KRW 14.2 billion, but the company swung back into losses in Q4 2025 (-KRW 8.7 billion) and Q1 2026 (-KRW 14.8 billion). Q2 2026 operating profit of KRW 0.9 billion fell sharply from KRW 10.5 billion a year earlier, though excluding a KRW 6.6 billion VAT refund booked in the prior-year quarter, the real decline narrows to about KRW 2.9 billion. On a monthly basis, the company posted an operating loss of KRW 4.1 billion in April before turning profitable with KRW 2.4 billion in May and KRW 2.5 billion in June. As a result, cumulative owners' net loss over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) stands at roughly KRW 24.6 billion, indicating that despite quarterly swings, a full return to profitability has not yet been achieved.
Korea's appliance market has entered a mature, low-growth phase due to already-high penetration of durable goods, and is under pressure as a slowdown in real estate transactions combined with growth in online retail channels reduces offline specialty store sales. In terms of distribution channels, multi-brand specialty stores still hold a significant share, but online sales are projected to post the fastest annual growth rate of 5.84% through 2031, expanding faster than offline. Manufacturers such as Samsung Electronics and LG Electronics are also strengthening their own direct stores and online malls, creating a structural burden as intensifying competition from manufacturer direct stores weighs on results. More recently, appliances have been shifting from simple product sales toward subscription and care-service-centered models; Samsung Electronics entered the market with its 'AI Subscription Club' in December 2024 and introduced a premium care service called 'Blue Path' in September 2025. This trend aligns with Hi-Mart's own expansion of Ansim Care and subscription services, but as manufacturers strengthen their own direct care offerings, the room for retailers to differentiate through service may narrow. On the global competitive front, Chinese manufacturers continue to advance in the TV market and have taken leading positions in certain categories such as robot vacuum cleaners, a potential factor that could intensify price competition across the product categories retailers carry. Overall, the offline appliance retail business that Hi-Mart operates in continues to navigate a dual squeeze of stagnant demand and channel diversification, relying on growth in non-core segments such as services and mobile to sustain itself.
| Price | ₩6,060 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.14T |
| P/B | 0.15 |
| ROE | -2.7% |
| Dividend yield | 4.95% |
The company has set a target of accelerating revenue growth in the second half, planning to continue prioritizing the IT/mobile category, which has shorter purchase cycles and higher visit frequency, to expand customer touchpoints. Its stated plan is to widen customer touchpoints through IT/mobile in the second half and link that traffic to purchases of large appliances and life/kitchen appliances to speed up operating profit improvement, which is seen as the key variable going forward. The Ansim Care service is growing broadly across sub-categories, with home interior services up 177%, insurance up 70%, appliance cleaning up 41%, and relocation/installation up 20%, suggesting continued revenue contribution in the second half. The used-mobile business is at a stage of leveraging expanded purchase infrastructure to raise the rate at which trade-in customers go on to buy new products. The company is also pursuing a plan to strengthen productivity through AI-driven operational efficiency and upgraded in-store customer data analysis and sales-support systems. However, since monthly revenue only turned positive starting in June, whether the targeted second-half acceleration will actually translate into quarterly results still needs to be confirmed. Views in the brokerage community are also mixed, with concerns about weak industry conditions coexisting with expectations for margin improvement from a better service and product mix.
The price-to-book ratio sits well below 1x, placing the stock in a range that reflects a substantial discount to net asset value. This can be read as a reflection of several consecutive years of net losses and growth concerns tied to the expansion of online and manufacturer direct-sales channels. Looking at the most recent four quarters together, operating profit has swung significantly from quarter to quarter and owners' net profit remains in loss territory, so a clear improvement in earnings stability has not yet been confirmed. Compared with past trading ranges, the current share price level appears to sit closer to the lower end of that range. Dividends have continued in recent years, but until net profit fully returns to positive territory, the continuation and size of future dividends could remain linked to the pace of earnings recovery.
IT/mobile sales grew 15.3% in Q1 and 13.7% in Q2, outpacing the average growth rate of Korea's communication device and computer market. The strategy of leveraging shorter replacement cycles than large appliances to boost store visit frequency appears to be translating into actual traffic gains. The used-phone purchase infrastructure has also expanded rapidly from one store in February to 89 in July, establishing itself as a new growth channel.
Ansim Care service revenue grew at a 56% compound annual rate over the past three years and continued to grow 44% in the first half of 2026. Sub-categories such as home interior, insurance, appliance cleaning, and relocation/installation are all growing, diversifying the revenue base. The rise in the appliance-service linked purchase rate from 15% in 2023 to 52.5% can be read as a signal of a shift in the earnings structure beyond simple hardware sales.
Monthly total revenue growth improved clearly, moving from -6.2% in April and -0.8% in May to +8.3% in June. Over the same period, monthly operating profit swung from a loss in April to profits in May and June, an early sign of profitability recovery. The company has stated its intention to carry this trend through the second half of the year.
In Q2 2026, large-appliance sales fell 1.4% year over year and life/kitchen appliance sales fell 7.7%, showing continued weakness in the categories that make up the largest share of revenue. A decline in real estate transactions and move-ins directly affects large-appliance demand, and the expansion of online and manufacturer direct channels is also contributing to lower offline specialty store sales. Growth in IT/mobile is offsetting much of this, but the scale of that growth has not yet fully made up for the decline in the core business.
Owners' net profit failed to escape losses in all four years from 2022 through 2025. In 2024, the net loss of KRW 305.4 billion was disproportionately large relative to operating profit of only KRW 1.7 billion, suggesting a sizable non-operating factor may have been involved. Net losses continued into Q1 2026 (-KRW 20.4 billion) and Q2 2026 (-KRW 4.5 billion), meaning a clear signal of a full return to profitability has not yet been confirmed.
Online channels are expanding faster than offline at an annual growth rate of 5.84%, which could weaken the relative standing of specialty retailers over time. Intensifying competition from manufacturer direct stores has also been cited as a factor behind weaker results. In addition, Chinese appliance makers are gaining share in categories such as TVs and robot vacuum cleaners, which could increase price competition pressure across the broader range of products retailers carry.
Lotte Hi-Mart's traditional large-appliance-centered retail model faces a dual squeeze from a real estate market slowdown and the expansion of online and manufacturer direct channels, and the company is responding by shifting its growth axis toward IT/mobile products and the Ansim Care service. Annual results show operating profit remaining modestly positive even as revenue has steadily declined since 2022, but owners' net profit posted losses for four consecutive years, including what appears to be a large one-off loss in 2024. Looking at the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), results swung significantly, from a strong Q3 to consecutive losses in Q4 and Q1, followed by near-breakeven operating profit in Q2. The turn to revenue growth in June and the return to monthly operating profit are positive signals, but whether this carries through the rest of the second half remains unconfirmed. Structural growth in the Ansim Care service and IT/mobile segment is offsetting much of the weakness in the core business, but it is not yet large enough to fully replace the decline in core revenue. Views among brokerages remain split between concerns about weak industry conditions and expectations for margin improvement from a better service mix, making it important to continue monitoring upcoming quarterly results and shifts in the channel competitive landscape.
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This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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