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A-Tech Solution · 자동차 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
매출은 2022년부터 4년 연속 늘었지만 영업이익률은 2%대에서 0%대로 낮아졌고, 최근 네 개 분기 중 세 개 분기에서 영업손실이 발생했다.
에이테크솔루션은 2001년 삼성전자 금형사업부에서 분사해 설립된 국내 금형업계 대표기업으로, 2009년 코스닥에 상장했다. 주요 제품은 몰드금형, 프레스금형, 정밀부품 등이며, 자동차용 범퍼·인스트루먼트 패널(IP)·그릴·헤드램프·리어램프 등 외관부품 금형과 카메라 영상시스템(BVM) 등 정밀부품도 함께 생산한다. 한 증권가 보고서에 따르면 수요업종 비중은 자동차가 약 70%, 가전이 약 22%, 광학부품이 약 7%로 자동차·가전 의존도가 높은 구조다. 주요 고객사는 삼성전자, 현대차·기아 계열(현대모비스 포함) 등 국내 대기업과 GM, Ford, Magna, Denso, Bosch, Panasonic, Honda 등 해외 업체를 포함한다. 태국에 종속법인 Thai A-Tech Solution Co., Ltd(지분율 90%)를 두고 있으며, 2002년 설립된 이 법인은 해외 생산기지 역할을 한다. 최대주주는 유영목 대표이사로 지분율이 약 32%이며, 삼성전자가 오랜 기간 2대주주로서 약 16%의 지분을 보유하고 있다. 국내 금형업계는 삼성전자·LG전자 등에서 분사한 대형업체와 다수의 중소업체가 혼재하는 구조로, 나라엠앤디·기신정기·서연탑메탈·재영솔루텍 등이 주요 경쟁사로 꼽힌다. 최근에는 자율주행차 확대에 대응해 차량용 광학부품 신사업을 통해 자동차 부품 전문기업으로 사업 영역을 넓히고 있다.
매출액은 2022년 2,495억원에서 2023년 2,685억원(+7.6%), 2024년 2,895억원(+7.8%), 2025년 3,055억원(+5.5%)으로 4년 연속 증가했다. 그러나 영업이익은 2022년 64.6억원(영업이익률 2.6%)에서 2023년 39.4억원(1.5%), 2024년 4.9억원(0.2%), 2025년 6.1억원(0.2%)으로 규모와 마진이 동시에 축소됐다. 지배주주 순이익도 2022년 47.0억원에서 2023년 15.9억원, 2024년 6.1억원, 2025년 4.6억원으로 줄곧 감소하는 추세를 보였다. 분기별로는 2025년 2분기 매출 682.9억원에 영업이익 13.5억원을 냈지만 지배주주 순손실 1.4억원을 기록했고, 3분기에는 매출 689.8억원, 영업이익 1.2억원으로 이익 규모가 크게 줄었다. 4분기에는 매출이 941.4억원까지 늘었음에도 영업손실 15.6억원을 내며 적자로 전환했다. 2026년 들어서도 1분기 매출 687.5억원에 영업손실 9.5억원·순손실 9.1억원, 2분기 매출 730.0억원에 영업손실 3.3억원·순손실 7.2억원으로 적자 흐름이 이어졌다. 이에 따라 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 -12.2억원으로 적자를 나타냈다. 영업활동현금흐름은 2022년 -45.8억원, 2023년 -43.8억원, 2024년 +5.4억원, 2025년 -11.5억원으로 해마다 부호가 바뀌었고, 부채비율은 2022년 190.7%에서 2025년 263.7%까지 상승해 재무 부담이 커졌다.
국내 금형산업은 국가뿌리산업진흥센터(KPIC) 집계 기준 사업자 수가 9,634개에 달할 만큼 참여업체가 많아 구조적인 공급과잉이 고착돼 있다. 이 때문에 주요 업체들의 영업이익률은 대체로 한자릿수 초반에 머물러왔다. 실제 2023년 기준 영업이익률은 에이테크솔루션 1.5%, 나라엠앤디 6.7%, 기신정기 2.2%, 서연탑메탈 4.0%, 재영솔루텍 4.6%로 업체간 격차가 크게 나타났다. 나라엠앤디는 LG에너지솔루션으로 출하되는 전기차용 배터리팩/ESS 사출부품이 매출의 40% 이상을 차지하는 등 전장 부품으로 사업을 다각화해 상대적으로 높은 수익성을 확보한 것으로 평가된다. 금형산업은 내수 비중이 60~70%에 이르는 내수 중심 산업으로, 완성차·가전 등 대형 수요업체의 생산 계획에 실적이 직접 연동되는 구조다. 실제 2025년 1분기에는 자동차·가전 등 전방산업의 업황 부진으로 매출이 전년동기 대비 3.9% 감소하고 영업이익도 3.6% 줄어든 바 있어, 업황 민감도가 확인된다. 이런 환경에서 동사는 기존 금형·양산 사업의 낮은 마진을 보완하기 위해 광학부품 등 신사업으로 포트폴리오를 넓히는 전략을 취하고 있다.
| 주가 | ₩4,945 |
|---|---|
| 시가총액 | 494억원 |
| PBR | 0.57 |
| ROE | -1.4% |
한국IR협의회 기업리서치센터는 2024년 3월 보고서에서 동사의 광학부품(光부품) 매출이 2022년 131억원에서 2026년 약 790억원까지 늘어 4개년 연평균성장률이 56.7%에 이를 것으로 전망했다. 다만 이는 2024년 시점의 전망치로, 실제 2026년 부문별 매출은 아직 공시로 확인되지 않았다. 해당 보고서는 자율주행차 확대에 따라 차량용 광학부품 사업이 고성장할 것으로 기대된다고 밝혔다. 동시에 기존 주력인 자동차·가전용 금형 사업은 전방산업 수요 둔화와 공급과잉 구조 속에서 낮은 마진이 이어지고 있어, 신사업의 매출 기여가 실제 이익 개선으로 연결되는지가 관전 포인트다. 태국 법인을 통한 해외 생산 대응 능력도 완성차·가전업체의 글로벌 공급망 재편 국면에서 활용될 수 있는 자산으로 꼽힌다. 2026년 상반기까지 이어진 영업손실 흐름이 하반기 이후 개선되는지, 그리고 광학부품 등 신사업 매출 비중이 실제로 확대되는지가 다음 실적 확인의 핵심이 될 전망이다.
회사의 순자산가치(주당 자본) 대비 주가 수준을 나타내는 주가순자산비율은 1배에 못 미치는 수준에서 거래되고 있어, 시장이 매기는 가치가 회계상 순자산보다 낮게 형성돼 있음을 보여준다. 최근 네 개 분기 동안 지배주주 순이익이 적자를 기록한 영향으로 이익 기준 밸류에이션 지표는 해석에 유의가 필요한 구간에 놓여 있다. 배당의 경우 최근 회계연도 기준 별도의 현금배당이 이뤄지지 않아, 주주환원은 이익 배당보다는 자산가치 측면에서 평가해야 하는 상황이다. 과거 이 종목은 삼성전자와의 지분 관계 및 신사업 기대감에 힘입어 순자산가치보다 높은 배수에서 거래된 시기도 있었으나, 최근에는 그 프리미엄이 상당 부분 축소된 모습이다. 결국 향후 밸류에이션에 대한 시장의 평가는 광학부품 등 신사업의 매출 기여도, 그리고 기존 금형·양산 사업의 마진 회복 여부에 좌우될 것으로 보인다.
매출이 2022년부터 2025년까지 4년 연속 늘어나며 외형 확장이 이어지고 있다. 자동차·가전용 금형 수주가 유지되는 가운데 광학부품 등 신사업 매출이 더해지고 있다. 2026년 2분기 매출 730.0억원은 직전 분기 687.5억원 대비 늘어난 수준으로, 외형 자체는 유지되는 모습이다. 외형이 유지되는 점은 향후 마진이 회복될 경우 레버리지 효과를 기대할 수 있는 기반이 된다.
회사는 2001년 삼성전자 금형사업부에서 분사해 설립됐고, 삼성전자가 오랜 기간 2대주주로 이름을 올리고 있다. 이러한 지분 관계는 국내 대표 전자업체와의 협력 채널을 유지하는 배경으로 꼽힌다. 신사업 확장 과정에서도 대기업 고객사와의 기존 네트워크가 활용될 수 있다는 점이 강점으로 언급된다.
자율주행차 확대에 따라 차량용 광학부품 사업이 고성장할 것으로 전망된 바 있다(2024년 시점 보고서 기준). 기존 금형 사업 대비 상대적으로 높은 성장성이 기대되는 영역으로, 매출 구조 다각화에 기여할 수 있다. 다만 이 전망은 2024년 시점 자료이며, 최근 부문별 실적으로 재확인되지는 않았다.
영업이익률이 2022년 2.6%에서 2025년 0.2%까지 낮아졌고, 최근 네 개 분기 중 세 개 분기에서 영업손실을 기록했다. 2026년 1분기와 2분기 모두 영업손실과 순손실이 동시에 발생하며 적자 흐름이 이어졌다. 매출 성장에도 불구하고 원가·판관비 부담이 이를 상회하는 구조가 지속되고 있다.
부채비율이 2022년 190.7%에서 2025년 263.7%로 4년 사이 크게 높아졌다. 영업활동현금흐름도 2022년, 2023년, 2025년에는 음수를 기록해 내부 현금창출력이 안정적이지 못했다. 이런 재무구조는 신사업 투자나 외부 충격 대응 여력을 제약할 수 있는 요인이다.
국내 금형업계는 9,634개에 이르는 사업자가 난립해 있어 구조적인 공급과잉이 지속되고 있다. 이 때문에 업계 평균 영업이익률이 한자릿수 초반에 머무는 경우가 많다. 전방산업인 자동차·가전 업황이 둔화될 경우 매출과 마진에 동시에 부담이 될 수 있다.
에이테크솔루션은 2001년 삼성전자 금형사업부에서 분사한 국내 금형업계 대표기업으로, 매출은 2022년부터 2025년까지 4년 연속 증가하며 외형은 유지되고 있다. 그러나 영업이익률은 같은 기간 2.6%에서 0.2%까지 낮아졌고, 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 가운데 세 개 분기에서 영업손실이 발생하며 이익 기준 지표는 부진한 흐름을 보였다. 부채비율도 2022년 190.7%에서 2025년 263.7%로 상승해 재무 레버리지가 확대된 점도 함께 살펴봐야 할 부분이다. 회사는 기존 자동차·가전용 금형 사업의 낮은 마진을 보완하기 위해 광학부품 등 신사업으로 포트폴리오 다각화를 추진하고 있으며, 삼성전자와의 오랜 지분·협력 관계도 유지되고 있다. 다만 신사업의 실제 매출 기여도와 기존 사업의 마진 회복 여부는 아직 공시로 충분히 확인되지 않은 부분이 많아, 다음 분기 이후 실적과 사업보고서를 통한 확인이 필요하다. 판단에 앞서 업종 특성인 공급과잉 구조와 전방산업 경기 민감도도 함께 고려할 필요가 있다.
English version
Revenue has risen for four straight years since 2022, but the operating margin has slipped from the low-single-digit percent range to near zero, with operating losses in three of the last four quarters.
A-Tech Solution was established in 2001 as a spin-off from Samsung Electronics' mold division and is a leading domestic mold manufacturer, listing on KOSDAQ in 2009. Its main products include injection molds, press molds, and precision parts, and it also produces automotive exterior mold components such as bumpers, instrument panels (IP), grilles, headlamps, and rear lamps, along with precision parts like camera-based vehicle-view (BVM) systems. According to one brokerage report, demand-side revenue mix is weighted roughly 70% automotive, 22% appliances, and 7% optical components, reflecting heavy reliance on the automotive and appliance sectors. Major customers include domestic large-cap groups such as Samsung Electronics and the Hyundai Motor-Kia group (including Hyundai Mobis), as well as overseas clients such as GM, Ford, Magna, Denso, Bosch, Panasonic, and Honda. The company operates a Thailand subsidiary, Thai A-Tech Solution Co., Ltd. (90% owned), established in 2002, which serves as an overseas production base. The largest shareholder is CEO Yoo Young-mok with roughly a 32% stake, while Samsung Electronics has long held the second-largest position with roughly a 16% stake. The domestic mold industry is a mix of large players spun off from Samsung Electronics and LG Electronics along with numerous small and mid-sized firms, with peers including NARA M&D, Kishin Jeongki, Seoyeon Top Metal, and Jaeyoung Solutec. More recently, the company has been expanding into automotive optical components in response to the growth of autonomous driving, broadening its scope beyond traditional mold manufacturing.
Revenue rose for four consecutive years, from KRW 249.5bn in 2022 to KRW 268.5bn in 2023 (+7.6%), KRW 289.5bn in 2024 (+7.8%), and KRW 305.5bn in 2025 (+5.5%). However, operating profit shrank both in scale and margin, falling from KRW 6.46bn (2.6% margin) in 2022 to KRW 3.94bn (1.5%) in 2023, KRW 0.49bn (0.2%) in 2024, and KRW 0.61bn (0.2%) in 2025. Net income attributable to owners also declined steadily, from KRW 4.70bn in 2022 to KRW 1.59bn in 2023, KRW 0.61bn in 2024, and KRW 0.46bn in 2025. By quarter, 2Q25 revenue of KRW 68.29bn generated operating profit of KRW 1.35bn but a net loss to owners of KRW 0.14bn, while 3Q25 revenue of KRW 68.98bn produced a much smaller operating profit of KRW 0.12bn. In 4Q25, revenue climbed to KRW 94.14bn yet the company swung to an operating loss of KRW 1.56bn. The loss pattern continued into 2026, with 1Q26 revenue of KRW 68.75bn accompanied by an operating loss of KRW 0.95bn and a net loss of KRW 0.91bn, and 2Q26 revenue of KRW 73.00bn accompanied by an operating loss of KRW 0.33bn and a net loss of KRW 0.72bn. As a result, the sum of net income to owners over the trailing four quarters (3Q25-2Q26) came to a loss of KRW 1.22bn. Operating cash flow flipped sign nearly every year, at -KRW 4.58bn in 2022, -KRW 4.38bn in 2023, +KRW 0.54bn in 2024, and -KRW 1.15bn in 2025, while the debt ratio climbed from 190.7% in 2022 to 263.7% in 2025, indicating a heavier financial burden.
The domestic mold industry has a structurally oversupplied market, with the number of business operators reaching 9,634 according to the Korea Foundation Industry Promotion Center (KPIC). As a result, major players have generally posted low-single-digit operating margins. In 2023, for instance, operating margins varied widely across peers: A-Tech Solution at 1.5%, NARA M&D at 6.7%, Kishin Jeongki at 2.2%, Seoyeon Top Metal at 4.0%, and Jaeyoung Solutec at 4.6%. NARA M&D is seen as having achieved relatively higher profitability by diversifying into electrified-vehicle components, with injection-molded battery pack/ESS parts shipped to LG Energy Solution accounting for more than 40% of its sales. The mold industry is domestic-demand-centric, with roughly 60-70% of sales generated at home, meaning results are directly tied to the production plans of large downstream customers such as automakers and appliance makers. This cyclical sensitivity was evident in 1Q25, when revenue fell 3.9% year-over-year and operating profit dropped 3.6% amid a slowdown in the automotive and appliance sectors. Against this backdrop, the company is pursuing a strategy of broadening its portfolio into optical components and other new businesses to offset the low margins of its traditional mold and mass-production operations.
| Price | ₩4,945 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/B | 0.57 |
| ROE | -1.4% |
The Korea IR Service's corporate research center projected in a March 2024 report that the company's optical components revenue would grow from KRW 13.1bn in 2022 to roughly KRW 79bn by 2026, implying a four-year CAGR of 56.7%. However, this is a forecast made as of 2024, and actual segment-level 2026 revenue has not yet been confirmed through disclosures. The same report stated that the automotive optical components business was expected to grow rapidly alongside the expansion of autonomous driving. At the same time, the core mold business serving automotive and appliance customers continues to face thin margins amid soft downstream demand and structural oversupply, making it a key question whether the new business's revenue contribution translates into actual profit improvement. The company's Thailand-based production capability is also viewed as an asset that could be leveraged amid reshuffling of global supply chains among automakers and appliance manufacturers. Whether the operating losses that persisted through the first half of 2026 improve in the second half, and whether the optical components business meaningfully expands its revenue share, are likely to be the key items to confirm in upcoming results.
The price-to-book ratio, which measures share price relative to net asset value per share, is trading below 1x, indicating that the market is valuing the company below its accounting net asset value. Because net income to owners has been in a loss position over the trailing four quarters, earnings-based valuation metrics need to be interpreted with caution. No cash dividend was paid in the most recent fiscal year, meaning shareholder returns should be assessed in terms of asset value rather than dividend income. In the past, the stock has traded at multiples above net asset value at times, supported by its shareholding relationship with Samsung Electronics and expectations around new businesses, but that premium has narrowed considerably in more recent periods. Ultimately, how the market values the stock going forward is likely to hinge on the revenue contribution from new businesses such as optical components and whether margins in the core mold and mass-production operations recover.
Revenue has grown for four straight years from 2022 to 2025, continuing top-line expansion. Automotive and appliance mold orders have held up, while new optical components revenue is being layered on. 2Q26 revenue of KRW 73.0bn was higher than the prior quarter's KRW 68.75bn, showing top-line resilience. This maintained scale provides a base from which operating leverage could work in the company's favor if margins recover.
The company was spun off from Samsung Electronics' mold division in 2001, and Samsung Electronics has long remained the second-largest shareholder. This shareholding relationship is cited as a basis for maintaining cooperation channels with a leading domestic electronics company. Its existing network with large corporate customers is also noted as a potential asset as the company expands into new businesses.
The automotive optical components business has been projected to grow rapidly alongside expanding autonomous driving adoption, based on a report from 2024. This area is expected to offer relatively higher growth potential than the traditional mold business and could contribute to revenue diversification. However, this projection dates from 2024 and has not been reconfirmed by recent segment-level results.
The operating margin fell from 2.6% in 2022 to 0.2% in 2025, and operating losses occurred in three of the last four quarters. Both 1Q26 and 2Q26 recorded simultaneous operating and net losses, extending the loss streak. Despite revenue growth, cost and SG&A pressures have continued to outpace top-line gains.
The debt ratio rose sharply from 190.7% in 2022 to 263.7% in 2025 over four years. Operating cash flow was also negative in 2022, 2023, and 2025, reflecting unstable internal cash generation. This financial structure could constrain the company's capacity to invest in new businesses or absorb external shocks.
The domestic mold industry remains structurally oversupplied, with as many as 9,634 business operators competing. As a result, industry-average operating margins often stay in the low-single-digit range. A slowdown in downstream automotive and appliance demand could pressure both revenue and margins simultaneously.
A-Tech Solution is a leading domestic mold manufacturer spun off from Samsung Electronics' mold division in 2001, with revenue rising for four consecutive years from 2022 to 2025, keeping its top line intact. However, its operating margin fell from 2.6% to 0.2% over the same period, and operating losses occurred in three of the last four quarters (3Q25-2Q26), leaving earnings-based metrics in a weak trend. The debt ratio also rose from 190.7% in 2022 to 263.7% in 2025, an expansion of financial leverage that also warrants attention. The company is pursuing portfolio diversification into new businesses such as optical components to offset the thin margins of its core automotive and appliance mold operations, while maintaining its longstanding shareholding and cooperative relationship with Samsung Electronics. That said, the actual revenue contribution of the new business and whether margins in the core business recover remain largely unconfirmed by disclosures, requiring verification through subsequent quarterly results and annual reports. Before forming a judgment, the industry's structural oversupply and its sensitivity to downstream cyclical conditions should also be taken into account.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)